研报评级☆ ◇300072 海新能科 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
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【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：15家
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2026-11-03│海新能科(300072)2026年11月3日—11月5日投资者关系活动主要内容
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1、公司三季度扣非净利润环比扭亏且同比大增，请问原因是什么？
答：公司 2026年第三季度实现归母净利润 1.54亿元，同比增长65.06%；扣非净利润 1.32 亿元，同比增长 182.52%
；实现环比扭亏。主要原因有：一是公司创新销售组合策略，积极拓展优质客户资源，同时根据市场行情动态优化产品结
构，提升生物能源产品盈利水平；二是生产运行方面，山东三聚加氢装置、异构装置及海南环宇加氢装置均保持高负荷稳
定运行，降低生物能源产品成本；三是原料供应链保障能力增强，已与多家核心优质供应商签订长期供货协议。
2、请问公司 2026年前三季度生物能源板块业绩如何？以及该板块未来的发展方向？
答：公司紧抓市场上行机遇，前三季度生物能源业务板块盈利能力持续向好，实现营业收入 24.17亿元，同比增长 1
07.71%，占总营收 76.52%；毛利 4.79亿元，同比增长 521.96%，经营效益同比显著提升。
公司将做大做强生物能源核心业务：
一、产能与市场拓展：山东三聚 20万吨生物航煤（SAF）项目持续稳定生产，收率约 80%。公司已获批 SAF出口白名
单，取得 ISCC CORS
IA、ISCC-EU及 RSB认证；公司将积极把握生物能源行业发展机遇，持续加大非欧盟市场和终端客户开拓力度，构建
多元化销售格局，努力实现生物能源产品满产满销。
二、供应链体系建设：构建生物能源自主原料供应体系，与规模化餐厨垃圾处理企业、废油脂收运企业达成战略合作
，探索热裂解油、含油林木等原料创新应用。
三、技术持续创新：依托MCT悬浮床加氢技术、由高凝烃基生物柴油经异构化生产低凝生物柴油和生物航煤的成套技
术等自主核心技术，持续优化工艺、提质增效，巩固行业技术领先地位。
3、请问公司在降本增效方面采取了哪些措施？SAF 与HVO订单情况如何？
答：公司围绕降本增效持采取了以下措施：一是优化原料预处理和催化剂配套方案，提升经营管理效能；二是持续完
善工艺操作和质量管控体系，降低单吨生产成本和能耗指标；三是科学合理排产、优化产品结构，提高生物能源板块盈利
水平；四是完善供应商管理体系，增强原料供应链保障能力，控制原料采购成本。
目前公司 HVO、SAF订单均按期履约交付，公司结合产品市场行情动态调整产品结构，在手订单按计划有序推进，市
场响应与应变能力进一步增强。目前，公司已与多家海外客户签订长协订单，在保障本年度装置高负荷运行的基础上，相
关订单已覆盖明年部分产能。
4、公司生物能源业务的市场布局情况？
答：公司生物能源业务以海外市场为主，包括欧美等发达国家和部分亚洲地区，如日韩等。2026年，新增西班牙和法
国终端消费市场；国内市场尚在试点推广阶段。公司主要客户为国际大型能源供应商和大宗产品贸易商，销售模式采取长
协订单与现货销售相结合；目前，公司海外长协订单在保障本年度高负荷运行的基础上，已覆盖明年部分产能。
5、公司采取哪些措施保障 UCO等原料的长期稳定供给？
答：公司深耕生物柴油行业多年，已构建成熟的原料供应体系。通过持续优化采购体系，培养战略供应商并结合长协
采购方式，公司有效保障了原料供应；原料分级采购体系运作水平进一步提高，抽样、检验耗时更少，效率显著提升。公
司在构建餐厨废弃油脂原料体系的同时，积极探索热裂解油等多元化原料来源，充分发挥悬浮床加氢技术优势，持续丰富
原料储备，增强供应链韧性。
公司在原料预处理等关键领域已形成多项独有技术，综合加工水平位居国内前列；针对废弃油脂的复杂性和差异性，
公司持续优化预处理技术，推进原料适应性测试和多元化资源储备。
公司不断加强供应商管理、库存物流管理、质量管理、认证管理和资金管理，全面提升原料保障体系协同能力；增强
供货稳定性和价格优势，有效控制采购成本和风险。
6、请问公司在生物能源领域有哪些技术优势？
答：作为国内最早进入烃基生物柴油、生物航煤领域的上市公司，公司在反应器设计、催化剂及级配、原料预处理等
关键环节积累了多项核心技术。
公司依托自主开发的悬浮床工艺与改进的固定床工艺，能够协同利用多种技术路径处理地沟油、棕榈酸化油等不同品
质的废弃油脂，并可根据市场需求灵活产出烃基生物柴油（HVO）、生物航煤（SAF）等多种产品，综合加工能力位居国内
前列。
坚持科技创新是公司发展的核心动力。我们建立了完善的科创体系，拥有自主知识产权的工艺、装备及产品，多项成
果通过科技成果鉴定并获得科技进步奖，具备一定的技术优势。
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参与调研机构：14家
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2026-10-27│海新能科(300072)2026年10月27日投资者关系活动主要内容
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投资者交流问答：
1、请问公司 2026年三季度业绩如何？
答：公司 2026年第三季度实现营业收入 14.48亿元，同比增长51.04%；归母净利润 1.54亿元，同比增长 65.06%；
扣非净利润1.32亿元，同比增长 182.52%；实现环比扭亏。第三季度毛利率为 24.21%，同比增长 11.39%。前三季度期间
费用管控效果显著，销售费用、管理费用、财务费用同比分别下降 9.15%、7.84%、16.11%。
2026年前三季度，公司生物能源业务板块盈利能力持续向好；生产运行方面，山东三聚生物能源有限公司加氢装置、
异构装置及海南环宇新能源有限公司加氢装置均保持高负荷稳定运行，单吨生产成本、能耗指标等关键运行指标较往期明
显优化。原料供应链保障能力同步增强，已与多家核心优质供应商签订长期供货协议。经营管理效能持续优化，质量管控
、供应商管理、原料预处理、催化剂配套方案、工艺操作等管理体系不断完善。
公司催化净化国内业务致力于优化产品结构，协调生产与销售进度，保障业务持续稳定发展。
2、请问公司2026年前三季度生物能源板块经营情况如何？是否有新进展？
答：2026 年前三季度，公司紧抓市场上行机遇，生物能源业务板块盈利能力持续向好，实现营业收入 24.17 亿元，
同比增长107.71%，占总营收 76.52%；毛利 4.79亿元，同比增长 521.96%，经营效益同比显著提升。
公司创新销售组合策略，积极拓展优质客户资源，HVO、SAF订单均按期履约交付，在手订单按计划有序推进，市场响
应与应变能力进一步增强。公司结合产品市场行情动态调整产品结构，科学合理排产，板块盈利水平不断提升。目前，公
司已与多家海外客户签订长协订单，在保障本年度装置高负荷运行的基础上，相关订单已覆盖明年部分产能。
3、公司三季报显示，货币资金、合同负债等财务指标涨幅较大，请问原因是什么？
答：截至 2026年三季度末，公司货币资金 8.16亿元，较 2025年年末增长 154.44%；合同负债 4.34亿元，较 2025
年年末增长313.63%，主要原因为：生物能源业务收到上年度期末应收账款回款及预收客户货款增加导致货币资金及合同
负债涨幅较大。
同时，公司将积极把握生物能源行业发展机遇，持续加大非欧盟市场和终端客户开拓力度，不断优化市场结构；通过
战略聚焦、优化生产提质增效、精益管理改善经营、推进低效资产处置等具体措施，保障企业长期稳健经营与高质量发展
。
4、公司怎样看四季度及明年 SAF发展趋势？
答：2026年以来，SAF市场价格波动幅度较大，但整体维持高位运行，走势好于去年同期；价格上涨主要受国际市场
需求增长、能源价格走高、各国强制添加政策执行力度加强等多重因素影响。
政策层面，欧盟 ReFuel EU法规已进入全面执行阶段，2025年 SAF掺混比例为 2%，2030年将提升至 6%，2050年达到
70%。根据欧洲航空安全局（EASA）发布的报告，2025 年欧盟机场的 SAF 实际使用占比达到了 2.79%，超过了欧盟 ReF
uel EU 法规规定的 2%强制性最低目标。2027年欧盟将启动对 ReFuel EU法规的首次审查，预计将进一步强化履约监管机
制，推动实际添加比例提升。
亚洲市场方面，新加坡自 2026 年 10月起对离境航班征收SAF附加费，以支撑 2027年实现 1%的 SAF掺混目标；泰国
自2026年起正式实施 1%的 SAF掺混政策，并明确生产工艺仅限HEFA技术路线；韩国要求 2027年起所有从韩国始发的国际
航班强制掺混 1% SAF，2030年目标为 3%—5%；印尼、马来西亚也计划于 2027年起实施。2026年 9月，中国香港发布第
一个五年规划，明确到 2030年中国香港国际机场离港航班 SAF使用比例目标为 1%—3%，进一步强化了市场对国内 SAF政
策落地的预期。亚洲市场正成为 SAF需求的新增长点。
此外，随着 2027年国际航空碳抵消和减排计划（CORSIA）进入第二阶段，国际航空碳排放约束进一步收紧，SAF 需
求将进一步释放，预计将对 SAF价格形成支撑。
公司将持续跟踪国内外生物航煤相关政策动态，积极把握市场机遇，加大国内外销售渠道拓展力度，优化生产与销售
节奏，努力实现生物能源产品满产满销。5、请问公司未来的发展规划是什么？
公司未来三年将持续以绿色发展为依托，坚持科技创新、精益管理，努力成为世界一流的绿色能源供应商、科技创新
型生物能源领跑者。公司将心无旁骛攻主业，做大做强生物能源核心板块，在催化净化核心业务领域精耕细作。生物能源
板块为核心战略支柱，承载业务体量和价值实现功能，以坚定的长期投入和效益提升为发展方向；催化净化板块为中长期
利基，是公司发展基础支撑，以推动新产品新业务发展、提升竞争力为主要任务。
在具体战略举措上，一是推动生物能源内生外延增长，在原料收集与开发、生物航煤等新产品升级、供应链管理、产
业上下游的深度战略合作等方面着手；二是提升催化净化产品竞争能力，充分发挥行业优势与生产能力，引入新技术、拓
展新产品，持续扩大催化剂净化剂市场份额；三是继续强化技术创新。公司作为国家高新技术企业，继续保持研发投入，
在生物能源与催化净化领域加大研发力度，力争技术水平始终处于行业前列。
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参与调研机构：18家
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2026-09-04│海新能科(300072)2026年9月4日投资者关系活动主要内容
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投资者交流问答：
1、请问公司 2026年上半年经营业绩如何？
答：公司 2026 年上半年实现营业收入 17.12 亿元，同比增长74.14%；生物能源业务实现营业收入 12.17 亿元，同
比增长167.90%，生物能源板块收入占比持续提升。
生物能源业务是公司提升盈利能力的核心方向。2026年上半年，公司生物能源业务持续向好；公司采用 HEFA-SPK工
艺持续稳定产出可持续航空燃料（SAF），丰富了产品结构，增强了综合竞争力，为公司提升盈利能力奠定了坚实基础。
公司通过工艺技术创新和设备改造，推动主要生产指标持续改善，生产加工成本持续降低，抗风险能力稳步提升。山东三
聚加氢装置、异构装置加工负荷优于 2025年同期水平，创历史新高；产品收率、产品质量持续改善，通过节电节水改造
、优化原料预处理与催化剂级配等措施进一步降低生产成本。
催化净化业务方面，公司一方面持续加大市场拓展力度，优化产品结构，深化技术服务绑定核心客户，稳固市场地位
；另一方面强化内部成本管控，推进配方优化迭代，对冲原料成本波动带来的经营压力，提升业务运营韧性与盈利质量，
经营效益同比明显改善。
2026 年上半年，公司财务费用、管理费用、销售费用同比继续降低，费用管控成效显著。
2、请问公司 2026年上半年生物能源板块具体经营情况如何？有哪些新的进展？
答：2026 年上半年，受益于产销量提升和价格上涨，公司生物能源板块业绩同比大幅改善。公司生产烃基生物柴油
（HVO）3.79万吨，生物航煤（SAF）5.61万吨；销售烃基生物柴油（HVO）2.19万吨，生物航煤（SAF）5.72万吨。公司生
物能源板块实现营业收入 12.17亿元，占总营收 71.09%，同比增长 167.90%，已成为公司核心收入来源，经营效益同比
显著提升；其中，烃基生物柴油（HVO）营业收入 3.25 亿元，毛利率为 10.98%，生物航煤（SAF）营业收入 8.92 亿元
，毛利率为 16.10%。
公司持续推进生物能源生产、销售业务整合，在优化生物能源业务组织架构与资源配置的同时，提升板块运营效率和
协同效应，为引入优质战略合作伙伴奠定基础。
公司生产的 SAF于 2026年 8月 19日在北京首都国际机场成功加注至国航 CA963航班，公司与中国航油、首都机场等
产业伙伴紧密协作，共同打通了从“废油归集、密闭收运、精炼提质到机场加注”的 SAF 产业链本地化循环完整通路。
此举标志着公司成功实现从产品生产加工向闭环生态运营的战略跃升，SAF 商业化运营能力迈上新台阶。
3、公司在生物能源板块原料方面有哪些布局？
答：公司深耕生物柴油行业多年，已构建成熟的原料供应体系。通过持续优化采购体系，培养战略供应商并结合长协
采购方式，公司有效保障了原料供应；原料分级采购体系运作水平进一步提高，抽样、检验耗时更少，效率显著提升。公
司在构建餐厨废弃油脂原料体系的同时，积极探索热裂解油等多元化原料来源，充分发挥悬浮床加氢技术优势，持续丰富
原料储备，增强供应链韧性。
公司在原料预处理等关键领域已形成多项独有技术，综合加工水平位居国内前列；针对废弃油脂的复杂性和差异性，
公司持续优化预处理技术，推进原料适应性测试和多元化资源储备。
公司不断加强供应商管理、库存物流管理、质量管理、认证管理和资金管理，全面提升原料保障体系协同能力；增强
供货稳定性和价格优势，有效控制采购成本和风险。
4、公司对 SAF 今年下半年趋势展望？
答：2026 年以来，SAF 市场价格波动幅度较大，但整体走势好于去年同期；2月后价格整体呈上行趋势，6月价格虽
有回调，但仍维持高位运行。阿格斯欧基港生物航煤价格最低为2,041.40美元/吨，最高涨至 3,085.24美元/吨，涨幅 51
.13%；价格上涨主要受国际市场需求增长、能源价格走高、各国强制添加政策执行力度加强等多重因素影响。
政策层面，欧盟 ReFuelEU法规已进入全面执行阶段，2025年 SAF 掺混比例为 2%，2030 年将提升至 6%，2050 年达
到70%。2027年欧盟将启动对 ReFuelEU法规的首次审查，预计将进一步强化履约监管机制，推动实际添加比例提升。
亚洲市场方面，新加坡、泰国自 2026 年起正式实施 1%的 SAF 掺混政策，泰国明确生产工艺仅限 HEFA 技术路线；
韩国要求 2027 年起所有从韩国始发的国际航班强制掺混 1%SAF；印尼、马来西亚也计划于 2027年起实施。2026年 7月
，中国石化完成对中国航油的重组，提高了产业链供应链韧性，加速 SAF 产业规模化、商业化进程，同时也强化了市场
对国内 SAF政策落地的预期。亚洲市场正成为 SAF需求增长的新引擎。
此外，随着 2027年国际航空碳抵消机制 CORSIA进入第二阶段，国际航空碳排放约束进一步收紧，SAF需求将进一步
释放，预计将对 SAF价格形成支撑。
公司将持续跟踪国内外生物航煤相关政策动态，积极把握市场机遇，加大国内外销售渠道拓展力度，优化生产与销售
节奏，努力实现生物能源产品满产满销。
5、请问公司在生物能源领域有哪些技术优势？
答：作为国内最早进入烃基生物柴油、生物航煤领域的上市公司，公司在反应器设计、催化剂及级配、原料预处理等
关键环节积累了多项核心技术。
公司依托自主开发的悬浮床工艺、改进的固定床工艺以及由高凝烃基生物柴油经异构化生产低凝生物柴油和生物航煤
的成套技术，能够协同利用多种技术路径处理地沟油、棕榈酸化油等不同品质的废弃油脂，并可根据市场需求灵活产出烃
基生物柴油（HVO）、生物航煤（SAF）等多种产品，综合加工水平位居国内前列。
坚持科技创新是公司发展的核心动力。我们建立了完善的科创体系，拥有自主知识产权的工艺、装备及产品，技术成
果获得国家科学技术进步奖等荣誉，具备一定的技术优势。截至2026年 6月 30日，公司累计获得有效授权专利 690件，
其中，发明专利 554件，实用新型 136件。
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参与调研机构：19家
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2026-07-08│海新能科(300072)2026年7月8日投资者关系活动主要内容
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投资者交流问答：
1、近一年多来，公司的主要发展变化有哪些？
答：2025 年以来，公司最大的变化是战略目标的成果兑现，生物能源板块已成为绝对核心主业。2025 年生物能源业
务实现收入 18.44亿元，占总营收的 64.46%；山东三聚 20万吨生物航煤（SAF）项目正式投产，新增 SAF产能约 16万吨
/年，生物航煤（SAF）业务实现了从 0到 1的突破，首年即贡献收入 2.84亿元，SAF产品已实现稳定量产销售。
财务指标边际改善，多项关键指标明显好转。2025 年全年营收 28.61 亿元，同比增长 17.90%；归母净利润同比减
亏40.12%。2026年一季度，公司实现营业收入 7.03亿元，同比增长 191.23%。2025年管理费用与财务费用分别下降 8.70
%和27.88%，成本管控效果明显。其他应收款收回约 12 亿元；应收账款从 2025 年末的 6.46 亿元大幅压降至 2026 年
一季度末的 2.75亿元，占总资产比例从 8.19%降至 3.68%，回款管理卓有成效，资产质量显著改善。
资质认证快速推进，公司 2025 年 10 月获批 SAF 产品出口“白名单”资质，并取得 ISCC CORSIA、ISCC-EU 及 RS
B等国际认证；市场拓展初见成效，公司已持续开拓日韩、新加坡、泰国等亚洲和澳洲新兴生物柴油市场，2025 年欧盟以
外地区销量持续增长。目前公司烃基生物柴油（HVO）及生物航煤（SAF）在手订单较为饱满，生产负荷处于历史高位，生
物能源业务延续向好态势。
2、公司如何解决原料瓶颈？
答：公司高度重视原料保障体系建设，目前原料来源较为多元，尚未出现供应紧张局面。公司深耕生物柴油行业多年
，已构建成熟的原料供应体系。公司持续优化原料分级采购体系，与规模化餐厨垃圾处理企业、废弃油脂收运企业建立长
期合作，今年以来继续新增原料供应商，不断完善原料供应网络，确保长期稳定供应。公司依托在反应器设计、催化剂级
配、原料预处理等关键领域的独有技术，针对废弃油脂不断优化预处理技术，推进原料适应测试和资源渠道储备。同时，
公司积极探索含油林木等原料的创新应用，进一步拓宽原料来源。近日，公司与林化所签署战略合作协议，双方将围绕废
弃油脂预处理、加氢脱氧及异构催化剂研发、木质素与油脂协同制备全组分航空燃料等技术领域，开展深度产学研合作，
共同推动生物燃料行业技术升级。
3、请具体介绍一下公司与林化所的战略合作？
答：林化所是中国林业科学研究院直属的国家级林产化学研究机构，在生物质资源高值化利用领域具有深厚的科研积
累。本次战略合作是公司深化产学研协同、推动生物能源技术升级的重要举措，有助于公司在原料预处理、催化剂研发及
下一代生物航煤技术等关键环节构建更完整的技术护城河。合作将重点突破三方面核心技术：一是开发高效废弃油脂预处
理工艺，解决原料来源广泛、品质差异大的行业痛点，为加氢工段提供稳定优质原料；二是联合研发高性能加氢脱氧及异
构催化剂，推进核心催化材料自主研发与国产替代，降低生产成本、提升产品收率；三是探索木质素等非粮生物质与油脂
协同转化制备全组分航空燃料，有效拓展原料来源，降低对传统废弃油脂的依赖，为公司中长期原料保障和技术储备奠定
基础。
4、2026 年我国生物能源产业政策有哪些重要进展以及对行业发展带来的影响？
答：2026年 03月，“绿色燃料”首次写入《政府工作报告》；同时，《政府工作报告》中提出，设立国家低碳转型
基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点。以上标志着生物能源产品战略地位从单一的减排工具，升级为“替代石油、保障
能源安全”的国家战略筹码，并被明确为能源领域“新质生产力”的重要发展方向。2026年 06月，国家发展改革委、国
家能源局等四部门联合印发《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》，并于 2026
年 08 月 01 日正式施行，首次将可再生能源的非电利用（如 SAF）纳入强制性目标考核。国家发改委、国家能源局印发
《新型能源体系建设“十五五”规划》，提出因地制宜布局非粮生物燃料乙醇、生物柴油、可持续航空燃料等绿色燃料产
能，积极推进绿色燃料发展，新能源非电利用规模实现倍增。相关政策推动了生物柴油、生物航煤国内需求释放。
5、请问公司未来的发展规划是？
答：公司未来三年将持续以绿色发展为依托，坚持科技创新、精益管理，努力成为世界一流的绿色能源供应商、科技
创新型生物能源领跑者。公司将心无旁骛攻主业，做大做强生物能源核心板块，在催化净化核心业务领域精耕细作。生物
能源板块为核心战略支柱，承载业务体量和价值实现功能，以坚定的长期投入和效益提升为发展方向；催化净化板块为中
长期利基，是公司发展基础支撑，以推动新产品新业务发展、提升竞争力为主要任务。
在具体战略举措上，一是推动生物能源内生外延增长，在原料收集与开发、生物航煤等新产品升级、供应链管理、产
业上下游的深度战略合作等方面着手；二是提升催化净化产品竞争能力，充分发挥行业优势与生产能力，引入新技术、拓
展新产品，持续扩大催化剂净化剂市场份额；三是继续强化技术创新。公司作为国家高新技术企业，继续保持研发投入，
在生物能源与催化净化领域加大研发力度，力争技术水平始终处于行业前列。
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参与调研机构：20家
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2026-05-28│海新能科(300072)2026年5月28日投资者关系活动主要内容
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一、公司 20万吨生物航煤（SAF）异构项目现场参观；
二、海新能科董事、董事会秘书张蕊先生介绍海新能科公司情况、生物能源行业前景；
三、投资者交流环节
1、请问公司 2025年经营情况如何？
答：公司 2025年营业收入 28.61 亿元，同比增长 17.90%；生物能源板块实现营业收入 18.44亿元，占总营收 64.4
6%，同比增长 46.54%，毛利率 8.04%；其中，烃基生物柴油（HVO）营业收入 15.60亿元，毛利率为 6.61%，生物航煤（
SAF）营业收入 2.84 亿元，毛利率为 15.89%，生物航煤（SAF）实现稳定量产销售。
生物能源业务是公司提升盈利能力的核心方向。2025年，公司生物能源业务持续向好，公司采取了积极有效的交易策
略，加大非欧盟市场和终端客户开拓力度，市场分布多元化，推动生物能源销量同比增加。山东三聚生物柴油异构项目（
SAF）投产并持续平稳运行，产品结构优化。2025年 10月，公司 SAF产品获批出口“白名单”资质；11月，公司首批 SAF
销往海外。2026年 01月，子公司山东三聚成功通过可持续生物燃料圆桌会议（RSB）认证，标志着公司在可持续航空燃料
领域的国际准入能力与产业标准化水平取得重要进展。
2、公司 2026 年一季度经营情况及下一步重点工作是什么？
答：2026年一季度，公司实现营业收入 7.03亿元，同比增长191.23%；经营活动产生的现金流量净额 4.48亿元，同
比增长386.52%；应收账款 2.75 亿元，较上年期末减少 57.43%。上述指标大幅改善，主要受益于生物能源业务销量同比
显著增长及销售回款改善。目前，公司烃基生物柴油（HVO）及生物航煤（SAF）生产负荷处于历史高位；在手订单较为饱
满，已排产至 9月。
公司将坚持科技创新、精益管理，致力于成为世界一流的绿色能源供应商、科技创新型生物能源领跑者。重点举措如
下：
(一)做大做强生物能源核心业务
1、产能与市场拓展：山东三聚 20万吨生物航煤（SAF）项目持续稳定生产，收率约 80%。公司已获批 SAF出口白名
单，取得 ISCC CORS
IA、ISCC-EU及 RSB认证，将持续开拓欧盟、日韩等市场，构建多元化销售格局，努力实现生物能源产品满产满销。2
、供应链体系建设：构建生物能源自主原料供应体系，与规模化餐厨垃圾处理企业、废油脂收运企业达成战略合作，探索
含油林木等原料创新应用。
3、技术持续创新：依托 MCT 悬浮床加氢技术、由高凝烃基生物柴油经异构化生产低凝生物柴油和生物航煤的成套技
术等自主核心技术，持续优化工艺，巩固行业技术领先地位。
（二）精耕细作催化净化业务
催化净化业务作为公司传统业务板块，将持续提升产品竞争力：一是关注石化、煤化工及油气田产业发展动态，探索
新型催化材料，加速产品迭代，调整产品结构，打造拳头产品；二是加大市场开拓力度，持续扩大催化剂净化剂市场份额
。
（三）加速剥离低效资产
一是多措并举推进传统低效业务减亏，狠抓降本增效。2025 年管理费用、财务费用同比分别下降 8.70%和 27.88%。
二是积极推进四川鑫达股权处置工作，进一步聚焦生物能源主业。
3、公司怎么看 SAF2026年发展趋势？
答：2026年以来，SAF价格呈上涨趋势，SAF FOB ARA价格已从 2026年初的约 2,100美元/吨上涨至 5月 22日的 3,03
3.44美元/吨，尤其是 3 月中下旬以来上涨较快，主要受国际市场需求、能源价格上涨、强制添加政策执行力度等因素影
响。
政策层面，欧盟 ReFuelEU法规已进入全面执行阶段，2025年 SAF 掺混比例为 2%，2030 年将提升至 6%，2050 年达
到70%。2025年 11月欧盟发布的《可持续交通投资计划》（STIP）已确定 5亿欧元资金池，拟通过差价合约机制为 e-SAF
项目提供收入确定性，标志着欧盟从“强制添加”向“强制添加+财政激励”双轮驱动转变。2027年欧盟将启动对 ReFuel
EU 法规的首次审查，预计将强化履约监管机制。
亚洲市场方面，新加坡、泰国自 2026 年起正式实施 1%的 SAF 掺混政策，泰国明确生产工艺仅限 HEFA 技术路线；
印尼、马来西亚计划 2027年起实施。国内自 2024年 9月启动SAF试点添加政策后，也有进一步提升的政策预期。亚洲市
场正成为 SAF需求增长的新引擎。
此外，随着 2027年国际航空碳抵消机制 CORSIA进入第二阶段，SAF需求将进一步释放，预计将对 SAF价格形成支撑
。
公司将持续跟踪国内外生物航煤相关政策动态，积极把握市场机遇，拓展国内外销售渠道，努力实现生物能源产品满
产满销。
4、公司如何保障生物能源业务原料（UCO等）的长期稳定供应并控制采购成本？
答：公司深耕生物柴油行业多年，已构建成熟的原料供应体系。公司持续优化原料分级采购体系，与规模化餐厨垃圾
处理企业、废油脂收运企业建立长期战略合作，构建生物能源自主原料供应体系，确保长期稳定供应。公司依托在反应器
设计、催化剂级配、原料预处理等关键领域的独有技术，针对废弃油脂不断优化预处理技术，推进原料适应测试和资源渠
道储备。同时，公司积极探索含油林木等原料的创新应用，进一步拓宽原料来源。公司不断加强供应商管理、库存物流管
理、质量管理、认证管理和资金管理，增强供货稳定性和价格优势，有效控制采购成本和风险。
5、请问公司在生物能源领域有哪些技术优势？作为国内最早进入烃基生物柴油、生物航煤领域的上市公司，公司在
反应器设计、催化剂及级配、原料预处理等关键环节积累了多项核心技术。
答：公司依托自主开发的悬浮床工艺与改进的固定床工艺，能够协同利用多种技术路径处理地沟油、棕榈酸化油等不
同品质的废弃油脂，并可根据市场需求灵活产出烃基生物柴油（HVO）、生物航煤（SAF）等多种产品，综合加工能力位居
国内前列。
坚持科技创新是公司发展的核心动力。我们建立了完善的科创体系，拥有自主知识产权的工艺、装备及产品，多项成
果通过科技成果鉴定并获得科技进步奖，具备一定的技术优势。
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