研报评级☆ ◇300072 海新能科 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：19家
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2026-05-07│海新能科(300072)2026年5月7-8日投资者关系活动主要内容
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投资者交流问答：
1、请问公司 2025 年为改善经营业绩都采取了哪些措施、取得了哪些成果？
答：公司 2025年营业收入 28.61 亿元，同比增长 17.90%；其中生物能源业务营业收入 18.44亿元，同比增长 46.5
4%，毛利率由负转正；生物航煤（SAF）实现稳定量产销售。
生物能源业务是公司提升盈利能力的核心方向。2025年，公司生物能源业务持续向好，公司采取了积极有效的交易策
略，加大非欧盟市场和终端客户开拓力度，市场分布多元化，推动生物能源销量同比增加。山东三聚生物柴油异构项目（
SAF）投产并持续平稳运行，产品结构优化。
公司持续将价值创造理念贯穿于生产经营全过程，通过精益管理、工艺优化、供应链协同等多措并举，推动降本增效
走深走实。公司通过工艺技术创新和设备改造，主要生产指标持续改善，山东三聚高凝装置运行创历史最高月均负荷，有
效降低能源消耗成本；催化净化业务方面，公司充分发挥技术合作与联合开发优势，完成多项关键催化剂产品及工艺的研
发与放大，为后续市场拓展夯实技术基础。2025年，公司财务费用、管理费用、销售费用均同比减少，费用管控成效显著
。
公司优化原料分级采购体系，与规模化餐厨垃圾处理企业、废油脂收运企业长期合作，构建生物能源自主原料供应体
系；不断加强供应商管理、库存物流管理、质量管理、认证管理和资金管理，增强供货稳定性和价格优势，控制采购成本
和风险。
2、请问公司 2025 年生物能源板块具体经营情况如何？
答：2025 年，受益于产销量提升和价格上涨，公司生物能源板块业绩改善。公司生物能源板块实现营业收入 18.44
亿元，占总营收 64.46%，同比增长 46.54%，毛利率 8.04%；其中，烃基生物柴油（HVO）营业收入 15.60亿元，毛利率
为 6.61%，生物航煤（SAF）营业收入 2.84亿元，毛利率为 15.89%。
公司 20 万吨生物航煤（SAF）项目正持续稳定生产，生物航煤收率约 80%。2025 年 10 月，公司 SAF 产品获批出
口“白名单”资质；11月，公司首批 SAF销往海外。2026年 01月，子公司山东三聚成功通过可持续生物燃料圆桌会议（R
SB）认证，标志着公司在可持续航空燃料领域的国际准入能力与产业标准化水平取得重要进展。
公司一直专注于生物柴油、生物航煤的技术研发、生产、市场推广，目前主要精力集中在工艺优化、重点客户开发等
方面。公司生物航煤业务服务于国内，着眼于国际，已经与国内外采购方、贸易商深入合作，预计将随国内外政策驱动快
速发展。
3、2026 年一季度公司财务指标，如经营活动产生的现金流量净额、应收账款均大幅改善，原因是什么及是否可持续
？
答：2026年一季度，公司实现营收收入 7.03亿元，同比增长191.23%；经营活动产生的现金流量净额 4.48亿元，同
比增加386.52%；应收账款 2.75 亿元，较上年期末减少 57.43%；主要受生物能源业务销量显著增长，销售回款改善等因
素影响。一季度以来，公司生物能源订单持续较为饱满。
在现金流与经营管理方面，公司将持续优化经营性现金流管理，强化应收账款管控与回款效率，进一步提升资金周转
效率。公司将积极把握生物能源行业发展机遇，持续加大非欧盟市场和终端客户开拓力度，不断优化市场结构；通过战略
聚焦、优化生产提质增效、精益管理改善经营、推进低效资产处置等具体措施，保障企业长期稳健经营与高质量发展。
4、请问国际原油价格波动对公司业务方面会产生什么影响？
答：2026年 03月以来，受原油价格上涨带动，公司生物柴油（HVO）、生物航煤（SAF）、LNG 等主要产品价格均有
所上涨，HVO FOB ARA 价格从 02 月 27 日的 2,724.23 美元/吨涨至 04月 28日的 2,977.42美元/吨；同期 SAF FOB AR
A价格从 2,341.97 美元/吨涨至 3009.71 美元/吨。隆众资讯显示内蒙古地区 LNG 主流价格从 02 月 28 日的 3,400 元
/吨涨至 04 月28日的 6,200 元/吨。公司 2025年生产 LNG 99,883.38 吨，销售 99,323.75 吨，销售均价 4,016元/吨
。整体来看，在价格上涨周期中对公司化工产品效益呈正向影响。由于上涨幅度及持续时间存在不确定性，具体影响暂无
法量化，请审慎评估投资风险。
5、请问公司未来的发展规划是？
答：公司未来三年将持续以绿色发展为依托，坚持科技创新、精益管理，努力成为世界一流的绿色能源供应商、科技
创新型生物能源领跑者。公司将心无旁骛攻主业，做大做强生物能源核心板块，在催化净化核心业务领域精耕细作。生物
能源板块为核心战略支柱，承载业务体量和价值实现功能，以坚定的长期投入和效益提升为发展方向；催化净化板块为中
长期利基，是公司发展基础支撑，以推动新产品新业务发展、提升竞争力为主要任务。
在具体战略举措上，一是推动生物能源内生外延增长，在原料收集与开发、生物航煤等新产品升级、供应链管理、产
业上下游的深度战略合作等方面着手；二是提升催化净化产品竞争能力，充分发挥行业优势与生产能力，引入新技术、拓
展新产品，持续扩大催化剂净化剂市场份额；三是继续强化技术创新。公司作为国家高新技术企业，继续保持研发投入，
在生物能源与催化净化领域加大研发力度，力争技术水平始终处于行业前列。
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参与调研机构：16家
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2026-02-26│海新能科(300072)2026年2月26日-3月5日投资者关系活动主要内容
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投资者交流问答：
1、2025 年四季度以来公司生物能源业务的进展情况如何？
答：2025 年四季度以来，公司生物能源业务取得多项重要进展：获批生物航煤出口白名单，子公司山东三聚成功通
过可持续生物燃料圆桌会议（RSB）认证；同时，依据国务院关税税则委员会最新公布的《2026 年关税调整方案》，公司
已启用生物航空煤油（27101913）和烃基生物柴油（27101925）新税则号，顺利实现 SAF、HVO 等绿色燃料以新税则号出
口。公司在完成既定 HVO 订单的基础上，新签订 SAF 订单，总体销量维持高位，生产排期持续饱满。
受欧盟反倾销影响，2025 年一季度生物能源订单较少；进入 2026 年一季度，公司订单情况同比好转。目前，公司
正根据市场需求灵活调整两种产品生产排期，同时承接 HVO 与SAF 订单。
2、近期欧盟生物能源政策对公司业务有何影响？
答：德国等欧盟成员国基于《可再生能源指令》（RED III）转化的本国法律已明确取消先进生物燃料双倍积分政策
，受此影响，HVO 市场需求预期提升，推动价格持续走高。自 2025年四季度以来，HVO 价格始终维持高位，截至 2026
年 3 月 3日 HVO FOB ARA 价格为 3,027 美元/吨。
与此同时，欧盟 SAF 强制添加法规自 2025 年 1月起进入实施阶段，2025 年三季度以来欧盟航司提升了添加 SAF
的执行力度。2025 年 11 月 5日，欧盟委员会正式发布《可持续交通投资计划》（STIP），明确将重点发展可再生与低
碳燃料生产体系，加速航空与航运领域脱碳进程。受益于 HVO 与 SAF 需求提振，公司在 2025 年三季度以来持续保持较
好的销售态势。
3、请问近期 SAF价格怎么样？
答：2025 年 12 月，受年度添加周期届满及欧美假期等因素影响，SAF 价格出现阶段性调整。近期，随着欧盟及亚
洲地区相关政策执行力度持续强化，SAF价格呈现回升态势，SAF FOB ARA价格已从2026年初的约2,100美元/吨上涨至3月3
日的2,633美元/吨。
2026 年，欧盟 SAF 强制掺混政策全面生效，各成员国加强履约监管，推动 SAF 实际需求进入释放阶段。与此同时
，泰国、新加坡等亚洲国家自今年起正式实施 1%的 SAF 掺混政策，为区域市场带来新的结构性增量。此外，本周国际能
源价格显著上涨，预计将对 HVO 及 SAF价格形成支撑。公司将持续跟踪国内外生物航煤相关政策动态，积极把握市场机
遇，拓展国内外销售渠道，努力实现生物能源产品满产满销。
4、请问公司生物航煤现状及未来的产业规划？
答：公司 20 万吨生物航煤（SAF）异构项目持续稳定生产，SAF产品收率约为 80%，其他产品主要为低凝 HVO、生物
石脑油。公司生物航煤已通过中国民用航空局的适航审定，并取得了ISCC CORSIA 及 ISCC-EU 下 HEFA 国际认证、可持
续生物燃料圆桌会议（RSB）认证，同时成功获批 SAF 出口白名单资格。
未来三年，公司将以绿色发展为引领，坚持科技创新与精益管理，致力于成为世界一流的绿色能源供应商及科技创新
型生物能源领跑者。公司战略聚焦于生物能源核心主业，推动其做大做强，同时在催化净化等传统优势领域持续精耕细作
。
在业务布局上，生物能源板块为公司的核心战略支柱，承担着提升业务规模与实现价值增长的关键功能。该板块专注
于生物柴油与生物航煤的技术研发、工业化生产及市场推广。公司生物航煤业务目前已与国内外主流采购方建立了业务往
来，预计将随着全球及区域政策的落地而快速发展。催化净化板块则作为公司的中长期利基业务，持续夯实发展根基，为
整体发展提供基础支撑，持续提升公司的综合竞争力。
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