研报评级☆ ◇300092 科新机电 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 3 0 0 0 3
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.52│ 0.60│ 0.62│ ---│ ---│ ---│
│每股净资产(元) │ 3.66│ 5.56│ 5.96│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 14.31│ 10.74│ 10.37│ ---│ ---│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 121.23│ 163.51│ 169.29│ 160.00│ ---│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1075.40│ 1496.83│ 1215.61│ 1200.00│ ---│ ---│
│营业利润(百万元) │ 139.30│ 194.98│ 198.67│ ---│ ---│ ---│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2025-10-25 增持 维持 18.7 --- --- --- 中金公司
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-10-25│科新机电(300092)3Q25业绩低于预期，长期布局待兑现 │中金公司 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
业绩回顾
3Q25业绩低于我们预期
公司公布3Q25业绩：实现收入2.6亿元，同比-21.54%；归母净利润299.4万元，同比-93.51%；扣非净利润133.5万元
，同比-97.07%；对应基本每股盈利0.01元，同比-93.53%。营收减少主要由于产品结构较上年同期发生较大变化，部分大
型压力容器工序工作量增加而产出额减少；净利润下滑幅度较大主要由于交付产品整体毛利率下滑，以及本阶段增加信用
减值准备金计提所致。公司整体业绩表现低于我们预期。
下游各细分领域呈现分化态势。1）新能源领域：公司聚焦新能源领域中固态电池相关的高端装备研发与配套生产能
力，我们预计未来有望受益于行业增长红利；2）石油炼化与煤化工领域：
受环保政策收紧及产能优化升级影响，行业集中度持续提升，我们认为公司在大型压力容器等核心产品的技术优势有
望转化为核心竞争优势；3）油气领域：受益于国内油气勘探开发“增储上产”战略推进，油气开采及储运环节的装备更
新与新增需求稳步增长，为公司传统核心业务提供坚实的需求基数。
发展趋势
公司短期业绩承压，长期布局逻辑清晰。一方面，公司持续聚焦高端装备制造领域，针对新兴领域的高端装备研发投
入不断加大。另一方面，面对应收账款回款压力，公司已通过加大单项减值准备金计提主动化解财务风险，同时优化客户
结构，重点拓展付款能力较强的大型国企及上市公司客户，未来盈利质量有望逐步改善。此外，公司在大型压力容器、特
种装备等核心产品领域的技术积累深厚，随着下游行业需求复苏及订单交付节奏加快，我们认为业绩有望进入修复通道。
盈利预测与估值
由于光伏项目回款延长，我们下调25年营收及净利润8.0%/13.2%至12.0/1.6亿元，维持26年营收及净利润不变。当前
股价对应25/26年29/22xP/E，由于近期核电板块估值提升，我们将估值切换至2026年，同步提高目标价28%至18.7元。目
标价对应26年25xP/E，较当前股价有13.3%上涨空间，维持“跑赢行业”评级。
风险
行业竞争加剧，新能源政策执行不及预期
【5.机构调研】 暂无数据
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|