研报评级☆ ◇300100 双林股份 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 6 2 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.20│ 1.24│ 0.88│ 0.85│ 1.02│ 1.20│
│每股净资产(元) │ 5.46│ 6.59│ 5.64│ 6.15│ 6.81│ 7.59│
│净资产收益率% │ 3.68│ 18.81│ 15.60│ 13.37│ 14.29│ 14.88│
│归母净利润(百万元) │ 80.88│ 497.01│ 503.23│ 482.50│ 581.00│ 685.50│
│营业收入(百万元) │ 4138.82│ 4910.50│ 5483.70│ 5788.50│ 6762.50│ 7946.50│
│营业利润(百万元) │ 124.60│ 520.43│ 548.70│ 566.00│ 682.50│ 805.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-26 增持 维持 32.5 --- --- --- 中金公司
2026-08-25 买入 维持 --- 0.61 0.75 0.89 光大证券
2026-05-11 买入 维持 --- 1.08 1.28 1.50 华鑫证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-26│双林股份(300100)业绩阶段性承压，多元新业务加速布局 │中金公司 │增持
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业绩回顾
公司1H26业绩低于我们预期
公司发布1H26业绩：1H26实现收入21.26亿元，同比-15.78%；归母净利润为0.91亿元，同比-68.15%。其中2Q26收入9
.74亿元，同环比-21.34%/-15.41%；归母净利润为0.07亿元，同环比-94.52%/-91.71%。业绩低于我们预期，主系原材料
价格波动及地缘冲突影响导致行业进入结构性调整阶段。
发展趋势
营收利润阶段性承压，研发投入加大蓄力新业务。1H26公司收入承压，我们认为主要系乘用车市场销量相对疲软。1H
26毛利率20.78%（同比+0.04ppt）保持稳定、净利率大幅度下滑，主要系费用率大幅攀升：1H26期间费用率15.90%（同比
+5.64ppt），其中研发费用率5.85%（同比+2.54ppt)，我们认为主要系为机器人丝杠、角模块等新业务产业化积蓄动能。
我们预计随着下半年EHB车用滚珠丝杠量产及无人矿卡测试验证完成，新业务收入贡献将逐步释放，带动整体业绩修复。
新兴业务多元布局加速，产能与客户验证同步推进。1）据公司公告，机器人领域宁海梅桥工厂一期10万套直线驱动
关节模组量产线已具备量产能力，行星滚柱丝杠处于小批量生产阶段。
2）智能底盘领域与清华大学、华控技术成立合资公司，据公司公告，全球首款角模块无人矿卡“双林K7”预计2026
年9月底前完成测试验证，无人重载IGV产品预计第四季度上市。3）汽车零部件方面，据公司公告，EHB车用滚珠丝杠已获
辰致科技、比博斯特项目定点，预计年内量产。4）科之鑫新厂房于2026年6月投产，二代机床产能超40台/月，支撑汽车
丝杠及机器人行星丝杠客户打样需求。我们预计随着下半年多个新项目进入量产交付期及角模块产品完成验证，新兴业务
将从投入期迈入商业化兑现阶段。
盈利预测与估值
考虑到乘用车市场相对疲软，我们下调26/27年盈利预测39.3%/37.4%至3.8/4.6亿元，当前股价对应26/27年32.6/26.
9xP/E。考虑机器人步入量产或提振板块估值，我们维持跑赢行业评级，并下调目标价22.6%至32.5元，对应26/27年49.3/
40.7xP/E，较当前股价有51.2%的上行空间。
风险
新业务进展不及预期，车企竞争加剧，原料价格上行。
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2026-08-25│双林股份(300100)2026年半年报点评：业绩承压，静待人形机器人+智能底盘 │光大证券 │买入
│增量贡献 │ │
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1H26业绩披露：1H26公司总收入同比-15.8%至21.3亿元，毛利率同比微降0.01pcts至20.7%，销管研费用率同比+5.4p
cts至15.3%，归母净利润同比-68.3%至0.9亿元；其中，2Q26总收入同比-21.4%/环比-15.5%至9.7亿元，毛利率同比-2.7p
cts/环比-6.6pcts至17.1%，销管研费用率同比+6.4pcts/环比+2.0pcts至16.4%，归母净利润同比-94.5%/环比-91.7%至0.
07亿元。
下游需求回落+原材料成本上涨导致业绩承压：分业务来看，1H26公司传动驱动智能业务收入同比-13.3%至12.9亿元
（总收入占比约61%）、毛利率同比+1pcts至25.7%，内外饰件业务收入同比-19.9%至7.3亿元（总收入占比约34%）、毛利
率同比-2.3pcts至12.5%。下游需求回落+原材料成本上涨、新业务转型初期的费用率扩大、以及汇率波动等因素，导致2Q
26公司业绩承压。
全面进军人形机器人+智能底盘，产能加速布局：1）布局人形机器人+智能底盘新赛道：机器人端：公司依托精密传
动技术同源优势，已完成机器人核心部件包括直线/旋转关节模组、反向式行星滚柱丝杠、以及灵巧手微型滚珠丝杠与灵
巧手及手指推杆模组等多品类送样。我们判断通过收购科之鑫，公司具备较强内外螺纹磨床+丝杠自研自制的能力，静待
下游客户的机器人逐步量产爬坡。智能底盘：公司携手清华大学推进分布式电驱动角模块产业化。截至6月，基于角模块
技术开发的无人矿卡双林K7已完成工程样车制造，目前正在进行功能调试、性能标定、以及可靠性验证等工作（预计9月
底前有望完成全部测试验证及整改）；此外，无人重载产品IGV也正在稳步推进中，有望于4Q26E上市发布，进一步完善公
司在智能载运装备领域的产品矩阵。2）产能加速推进：公司已建成人形机器人用行星滚柱丝杠试制生产线，当前丝杠一
期10万套产线已具备量产能力；2026/6科之鑫新厂房投产，二代机床产能将超40台/月。此外，公司也具备泰国等海外生
产制造基地。我们看好公司积极向人形机器人+智能底盘新业务转型的战略规划，静待新业务的落地与增量爬坡贡献。
维持“买入”评级：鉴于行业需求回落+竞争加剧，我们下调2026E-2028E归母净利润分别至3.5/4.3/5.1亿元（vs.此
前预测分别约6.1/7.2/8.4亿元）。我们看好人形机器人爬坡上量+公司在丝杠赛道的设备+技术量产优势、以及在智能底
盘等新兴业务的布局与兑现前景，维持“买入”评级。
风险提示：新建产能爬坡不及预期、人形机器人量产爬坡不及预期、角模块交付不及预期、行业与市场风险等。
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2026-05-11│双林股份(300100)公司事件点评报告：26Q1业绩承压，人形机器人+智能角模 │华鑫证券 │买入
│块打造全新增长曲线 │ │
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公司发布2026年一季报，2026Q1实现总营收11.5亿元，同比-10.4%；扣非归母净利润0.8亿元，同比-39.1%。
投资要点
业绩短期承压，毛利率有所回升
2026Q1利润受费用影响短期承压，管理、研发费用率同比上升。（1）营收方面，2026Q1营收11.5亿元，同比-10.4%
；（2）扣非归母净利润方面，2026Q1扣非归母净利润0.8亿元，同比-39.1%，业绩不及预期主要系去年同期扣非归母净利
润基数较高及管理、研发费用率上升；（3）毛利率及扣非净利率方面，2026Q1毛利率23.8%，同比+2.2pct，环比+4.1pct
；2026Q1扣非净利率为7.0%，同比-3.3pct，环比+1.0，毛利率有所回升，但盈利能力短期承压；（4）费用率方面，期间
费用率为15.1%，同比+4.8pct，环比+2.9pct；其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.9%/8.3%/5.2%/0.7%，同比+0.
1/+2.4/+2.0/+0.3pct，环比-0.1/+2.2/+0.5/+0.3pct，管理、研发费用同比增长主要受股权激励费用、人形机器人与智
能角模块研发投入增加所影响。
行星滚柱丝杠产能持续扩充，人形机器人业务推进顺利
无锡科之鑫扩充产线，多款人形机器人核心产品研制顺利。（1）行星滚柱丝杠：2025年实际年产量达1500套。新建
一期10万套量产线已具备量产能力，计划于2026年6月投产并交付首批样品。（2）滚珠丝杠：已成功开发出了人形机器人
灵巧手用微型滚珠丝杠，多种规格的滚珠丝杠已向数家客户送样。（3）关节模组总成：成功研制人形机器人用线性关节
模组、旋转关节模组、灵巧手及手指推杆模组等总成，并与多家机器人头部企业展开合作，完成多批次样机交付。（4）
磨床：2025年12月，完成开发三款二代机床。新厂房预计于2026年6月投入生产，月产能达提升至40台，目前已有多家客
户就汽车、机器人、机床精密丝杠预约打样。
联合高校布局智能角模块，预计26H1发布首款无人矿卡
开发无人矿车智能角模块，打造新增长曲线。2026年3月，公司联合清华大学、华控技术设立浙江双林科技，推进角
模块技术产业化。公司首个项目240吨级纯电动角模块智能无人矿卡已完成样车制造与验证，预计2026H1发布上市，首批1
00台将投放内蒙古露天矿；同技术路线的无人重载AGV同样预计2026H1发布落地。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为63.5、76.3、92.6亿元，归母净利润分别为6.2、7.3、8.6亿元，公司传统业务稳健
发展，积极切入机器人及智能角模块领域，业绩有望持续增长，维持“买入”投资评级。
风险提示
机器人下游应用不及预期、产能扩张不及预期、业绩不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：40家
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2026-08-25│双林股份(300100)2026年8月25日投资者关系活动主要内容
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双林股份有限公司于2026年8月25日在线上交流举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有信达机械、银河汽车、
华鑫汽车＆机器人、招银国际、国盛汽车、长江机械、天风电新、中金汽车、方正机械、华软资本、中信银行、国联民生
汽车、光大证券、浙商汽车、国金汽车，上市公司接待人员有常务副总经理：张子盛，副总经理/浙江双林科技总经理：
钱雪明，董事会秘书：朱黎明，投资者关系总监：刘贺然，证券部及公司其他管理人员。 查看原文
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