研报评级☆ ◇300106 西部牧业 更新日期：2026-08-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-06-26│西部牧业(300106)2026年6月26日投资者关系活动主要内容
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1、饲料与牛羊肉加工业务稳步发展，请问后续板块提质增效规划？是否会拓宽肉制品增值渠道？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关注和支持！我公司拟推动饲料板块转型升级，聚焦存量资产高效利用，从
品类结构单一“内销为主”，向品类丰富“内外双循环”跨越，提升饲料加工板块研发创新力、市场竞争力与抗风险能力
。
2、乳制品为公司绝对核心营收板块，请问 2026年乳品行业需求景气度？全年营收增长与毛利修复目标如何规划？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对我公司的关注和支持，乳制品为公司核心营收板块，2026 年公司将依托新品投放
、渠道下沉拉动乳品主业营收稳健增长；毛利端通过产品结构升级、奶源与供应链成本管控、优化终端促销策略多措并举
，推动综合毛利率稳步修复，相关经营指标将结合市场动态持续优化，经营进展及时对外披露。
3、原奶、包材、饲料原料价格波动影响毛利，请问公司常态化降本控费举措，持续修复产品毛利率？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对我公司的关注和支持！我公司深化集中采购与物流优化措施，通过整合供应链资源
，降低物资与物流成本。
深化集中采购与供应商管理，依托集团化采购平台，整合饲料原料、耗材等需求，与供应商建立长期稳定的合作；建
立供应商动态评价体系，引入源头厂家直供，压降采购成本，减少中间环节损耗。
4、截至 6月 26日，公司股东人数是多少
答：您好，感谢您对公司的关心。截至目前，公司尚未取得 6月26日的股东名册，截至 6月 18日公司的股东总数为
1.51万户。
5、未来公司在稳定乳业主业的基础上，对于自有连片草场资源，在绿色畜牧、牧光互补产业协同方面，有哪些中长
期布局规划？
答：您好，感谢您对公司的关心。公司主营业务主要由乳制品加工销售和饲料生产销售构成，并通过参股部分牧场保
留养殖板块布局，保障乳制品的原料奶源供应。公司 2026 年的发展目标是构建以乳制品加工销售为核心引擎、以饲料加
工为稳固基础的多元化发展格局，从而增强产业韧性与综合竞争力。目前，公司暂无延伸上下游产业链布局的计划。
6、依托八师石河子市畜牧业发展规划，公司作为辖区内唯一畜牧上市平台，在中长期发展战略里，是否会统筹对接
集团畜牧产业资源，完善上下游产业链布局？
答：您好，感谢您对公司的关心。公司主营业务主要由乳制品加工销售和饲料生产销售构成，并通过参股部分牧场保
留养殖板块布局，保障乳制品的原料奶源供应。公司 2026 年的发展目标是构建以乳制品加工销售为核心引擎、以饲料加
工为稳固基础的多元化发展格局，从而增强产业韧性与综合竞争力。目前，公司暂无延伸上下游产业链布局的计划。
7、养殖、饲料、肉制品多板块协同运营，各业务盈利表现分化，后续如何优化业务结构、均衡整体盈利水平？
答：您好，感谢您对公司的关心。公司主营业务主要由乳制品加工销售和饲料生产销售构成，并通过参股部分牧场保
留养殖板块布局，保障乳制品的原料奶源供应。公司 2026 年发展目标是构建以乳制品加工销售为核心引擎，以饲料加工
为稳固基础的多元化发展格局，增强产业韧性和综合竞争力。
8、乳制品业务占比超九成，是核心基本盘，请问当前乳品产能利用率、产销库存及终端铺货情况如何？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对我公司关注和支持！我公司目前实行订单生产，库存周转良好，经销商能够及时提
货。
9、随着公司产能升级、新品落地、主业持续修复，实现稳定扣非盈利后是否会恢复稳定分红，回馈中小投资者？
答： 感谢投资者的关注与提问。公司始终重视全体股东的合理回报，分红政策将严格按照《公司法》《公司章程》及
监管相关规定执行。
10、公司 2026年规划乳品产能增产升级、布局多款新品，请问新品研发落地节奏与市场化推广进度？
答：您好，感谢您对公司的关心。2026 年公司继续深化与石河子大学等高校、科研院所的产学研合作，构建“企业
出题、院校解题、市场验题”创新体系，聚焦健康功能与地域特色产品研发，重点推进稀奶油、脱脂奶、黄油、功能性奶
粉、希腊酸奶、新疆特色乳制品等 6大系列新品上市，并加快第 6个系列婴幼儿配方乳粉注册进程，为企业发展注入科技
动能。截至目前已推出稀奶油、脱脂奶、希腊酸奶等产品。
11、畜牧乳品行业存在供需与周期波动，请问公司如何平滑年度经营波动，持续提升业绩稳定性？
答：您好，感谢您对公司的关心。2026 年，公司将持续深化改革，通过开源增收与节流降耗协同推进，提升产品市
场占有率与品牌价值，并加强成本管控，从而增强盈利能力和抗风险能力。
12、刘总，想咨询两件事：第一，集团牛羊肉养殖资产的整合筹备进度；第二，公司大量国有草场，后续会不会随同
资产重组一并纳入上市公司，为牧光互补项目预留土地条件？
答：您好，感谢您对公司的关心。公司目前主营业务为乳制品加工与销售以及饲料加工与销售，截至目前没有收购控
股股东资产的计划。
13、公司自有奶源养殖业务稳步运营，请问当前生鲜乳产能、奶源品质管控情况？如何保障原料端稳定供给？
答：您好，感谢您对公司的关心。公司生产乳制品所用的生鲜乳，主要采购自公司参股的牧场以及长期合作的奶源供
应商。
14、麻烦介绍一下公司 2026年第一季度的营收情况
答：您好，感谢您对公司的关心。2026 第一季度公司营业总收入 24，130.79万元，比上年同期增长了 28.94%。
15、公司推进“1+2+N”产业发展战略，请问中长期主业聚焦与升级规划？如何依托新疆奶源优势做强特色乳品？
答：您好，感谢您对公司的关心。公司立足三家生产工厂的产线优势与产品定位，组建以“花园”为主品牌的独立营
销运营中心，通过精准市场定位与差异化营销策略，以提升市场占有率为导向，系统推进销售渠道拓展。精耕疆内根据地
，拓宽特通、兴趣电商、现代零售等新渠道，完善立体化布局，打造样板市场筑牢根基；以杭州、广州、成都、郑州为支
点，辐射全国市场；通过制度分级管理与积分制工具赋能经销商，深化厂商利益共同体激发积极性；同步构建会员管理体
系，围绕用户全链路运营提升价值，形成“根据地深耕+全国扩张+厂商共赢+经营客户”的立体化渠道格局，为公司销售
增长注入动能。强化科技创新驱动，培育竞争优势。深化与石河子大学等高校、科研院所的产学研合作，构建“企业出题
、院校解题、市场验题”创新体系，聚焦健康功能与地域特色产品研发，重点推进稀奶油、脱脂奶、黄油、功能性奶粉、
希腊酸奶、新疆特色乳制品等 6大系列新品上市，并加快第 6 个系列婴幼儿配方乳粉注册进程，为企业发展注入科技动
能。
16、公司销售模式主要是直销还是经销
答：您好，感谢您对公司的关心。公司主要销售模式为经销模式，2025年度经销模式实现收入 71,783.86万元。
17、董事长，您好。烦请您介绍一下西部牧业 26年二季度的收入和盈利情况，和去年同期相比是否有好转？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对我公司的关注和支持，相关信息我公司会在法规规定的时间进行公告，请您关注公
司相关公告信息。
18、尊敬的刘总，想咨询两件事：第一，集团牛羊肉养殖资产的整合筹备进度；第二，公司大量国有草场，后续会不
会随同资产重组一并纳入上市公司，为牧光互补项目预留土地条件？
答：您好，感谢您对公司的关心。公司目前主营业务为乳制品加工与销售以及饲料加工与销售，截至目前没有收购控
股股东资产的计划。
19、尊敬的刘羽董事长，您好。目前控股股东天得生物已完成股权归集，西部牧业作为八师唯一的畜牧上市平台。想
向您请教：集团旗下同业的肉牛、肉羊养殖场等资产，集团有没有明确的时间表，来推进同业资产注入上市公司？
答：您好，感谢您对公司的关心。公司目前主营业务为乳制品加工与销售以及饲料加工与销售，截至目前没有收购控
股股东资产的计划。
20、董事长，您好。麻烦您请披露一下西部牧业 26年第二季度的收入和盈利情况，与去年同期相比是否有所好转，
谢谢
答：尊敬的投资者您好！感谢您对我公司的关注和支持，相关信息我公司会在法规规定的时间进行公告，请您关注公
司相关公告信息。
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参与调研机构：1家
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2026-05-08│西部牧业(300106)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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1、问：去年公司亏损收窄但仍亏，请问核心减亏因素是什么？2026 年能否扭亏？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关心！公司 2025年调整了部分营销政策，增加疆内经销商，提高了部分产
品的毛利率；公司将继续打造核心品牌，提升品牌竞争力；加大设备更新改造，提高生产效率；公司创新经营模式，注入
管理新动能。
2、问：去年疆外收入同比降 16.53%，请问下滑原因及2026 年疆外市场恢复策略有哪些？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关心！公司 2025年我公司调整了部分营销政策，提高了部分产品的毛利率
；增加疆内经销商，整体营收持平。2026 年拟构建“事业部+多渠道”体系，深耕疆内、突破疆外。重点覆盖专卖店、连
锁商超、母婴连锁、学校、精品生鲜、政府渠道、文旅市场、特色餐饮、线上新零售、特通业务等十大渠道，形成“资源
聚焦、分工明确、协同高效”的市场拓展格局。
3、问：公司扣非净利连续三年为负、母公司未弥补亏损超 4.6 亿，请问公司改善持续经营能力的具体措施
答：您好，感谢您对公司的关心。2026 年，公司将持续深化改革，通过开源增收与节流降耗协同发力，提升产品市
场占有率与品牌价值，并强化成本管控，从而增强盈利能力和抗风险能力。
4、问：乳制品收入 8.55 亿占比 92.47%，2026 年产品结构升级与增量目标？
答：您好，感谢您对公司的关心。公司 2026 年计划生产乳制品 14.26 万吨。
5、问：公司目前有实施股份回购的计划吗
答：您好，感谢您对公司的关心。截至目前公司董事会暂未讨论有关股份回购的事宜，若有将会及时公告。
6、问：公司独董，2025 年对公司哪些重点关注事项审查？
答：2025 年度任职期间，本人按时参加董事会、股东会等会议，并对公司乳制品加工企业、饲料加工企业进行实地
走访调研，重点关注企业的战略规划及执行情况、生产经营状况、管理和内部控制等制度建设及执行情况，对董事会决议
执行情况进行核查。同时与公司其他董事、高级管理人员及子公司主要负责人保持密切联系，结合自身对市场营销方面的
研究，提醒公司时刻关注外部环境及市场变化，防范风险，适应市场变化。
7、问：生鲜乳向关联方采购占比超 30%，定价是否公允、是否存在依赖？
答：您好，感谢您对公司的关心。公司生产乳制品所需的生鲜乳，主要从公司参股牧场及长期合作的奶源供应商处采
购。其中，向关联方天山军垦下属的双顺牧业及天山广和下属子公司采购的生鲜乳，均按市场公允价格结算。
8、问：面对乳业巨头挤压与区域品牌竞争，核心差异化优势与壁垒？
答：您好，感谢您对公司的关心。公司将充分发挥地域、奶源、品牌形象、产业链协同和产品质量等方面的优势，加
大差异化新产品的研发力度，积极开拓疆内外市场，提升品牌力和产品力。
9、问：饲料收入同比降 27.76%，是否持续下滑？2026年止损或转型计划？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关心！报告期内，本地区奶牛养殖企业优化调整牛群结构，适度淘汰老龄和
低产奶牛，减少精饲料采购，导致公司饲料销售收入下降。2026 年计划生产饲料 4.8 万吨。
10、问：公司是否存在违规担保？
答：您好，感谢您对公司的关心。公司不存在违规担保的情况。
11、问：牛羊肉加工、种畜业务目前盈利状况？2026 年业务定位与规划？
答：您好，感谢您对公司的关心。公司主要是以乳制品加工与销售为主，饲料加工与销售为辅。2026 年计划生产乳
制品 14.26 万吨；计划生产饲料 4.8 万吨。
12、问：存货与应收账款减值计提增加，请问减值风险是否充分释放
答：尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关心！报告期公司基于谨慎性原则，依据会计准则，经过减值测试及参考评
估报告，对部分资产计提了相应减值。
13、问：新管理层上任后战略是否调整？
答：您好，感谢您对公司的关心。2026 年公司将围绕“1+2+N”发展思路，坚守一条主线，始终坚持和加强党的全面
领导，以持续深化国企改革统领全局，为核心业务发展提供根本保证和强大动力。强化两个关键抓手，一手狠抓“开源增
收”，聚焦乳制品销售核心环节，做优市场、做强品牌，全力保障产业链价值实现与健康发展；一手紧抓“节流降耗”，
以成本精细化管控为重点，持续降本提质，不断夯实产业发展基础。二者协同发力，共同提升公司整体盈利能力和抗风险
能力。布局多元发展路径，构建协同共进的产业生态，在稳固乳业基本盘的同时，积极拓展产业发展广度与深度。目标是
构建一个以乳制品加工销售为核心引擎，以饲料加工为稳固基础的多元化发展格局，培育新的增长点，增强产业韧性和综
合竞争力。2026 年公司将采取以下具体举措： 一是构建立体化渠道体系，夯实销售根基。立足三家生产工厂的产线优势
与产品定位，组建以“花园”为主品牌的独立营销运营中心，通过精准市场定位与差异化营销策略，以提升市场占有率为
导向，系统推进销售渠道拓展。精耕疆内根据地，拓宽特通、兴趣电商、现代零售等新渠道，完善立体化布局，打造样板
市场筑牢根基；以杭州、广州、成都、郑州为支点，辐射全国市场；通过制度分级管理与积分制工具赋能经销商，深化厂
商利益共同体激发积极性；同步构建会员管理体系，围绕用户全链路运营提升价值，形成“根据地深耕+全国扩张+厂商共
赢+经营客户”的立体化渠道格局，为公司销售增长注入动能。 二是强化科技创新驱动，培育竞争优势。深化与石河子大
学等高校、科研院所的产学研合作，构建“企业出题、院校解题、市场验题”创新体系，聚焦健康功能与地域特色产品研
发，重点推进稀奶油、脱脂奶、黄油、功能性奶粉、希腊酸奶、新疆特色乳制品等 6大系列新品上市，并加快第 6个系列
婴幼儿配方乳粉注册进程，为企业发展注入科技动能。三是盘活闲置产能，推动饲料板块转型升级。聚焦存量资产高效利
用，精准施策盘活闲置产能。从品类结构单一“内销为主”，向品类丰富“内外双循环”跨越，通过联合战略合作伙伴向
产业链下游延伸，全面提升饲料加工板块研发创新力、市场竞争力与抗风险能力。
14、问：参股牧场对奶源保障与成本控制的实际效果？后续合作模式优化？
答：您好，感谢您对公司的关心。公司下属乳制品加工企业通过与参股牧场签订长期生鲜乳采购合同的方式进行合作
，有效保障了公司下属乳制品加工企业生鲜乳供应的稳定性与持续性，避免因市场供需波动导致的奶源短缺风险，为乳制
品生产提供可靠基础。
15、问：原料、包材、能源价格波动对成本影响？2026年成本管控有什么举措？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关心！我公司原料、包材、能源均为长期采购合同，截至目前价格波动较小
，对产品成本影响较小。
16、问：花园乳业销售费用大降 39.70%，是否影响长期品牌投入与市场拓展？
答：尊敬的投资者您好！感谢您对公司的关心！报告期我公司子公司花园乳业、天山云牧乳业调整了销售政策，销售
费用均有不同程度的下降，营业收入与上期基本持平。
17、问：独立董事在董事会决策过程中是否充分发表独立意见？对哪些事项投出了反对或弃权票
答：您好，2025 年度，在本人任职期间公司共召开了 9次董事会会议，5 次股东会。本人按时亲自出席了各次会议
，没有缺席或连续两次未亲自出席会议的情况。2025 年度任职期间本着勤勉务实和诚信负责的原则，所有议案经过客观
谨慎的思考，本人均投了赞成票，没有投反对票和弃权票。任职期间，对提交董事会的议案均认真审议，与公司经营管理
层保持了充分沟通，以谨慎的态度行使表决权，本人认为公司董事会的召集召开符合法定程序，重大经营事项均履行了相
关审批程序，合法有效，故对 2025 年度本人任职期间董事会各项议案及其它事项均投了赞成票，无提出异议的事项，也
没有反对、弃权的情形。
18、问：婴幼儿配方奶粉有出口销售吗？
答：您好，感谢您对公司的关心。目前，公司生产的乳制品均在国内市场销售。
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