研报评级☆ ◇300113 顺网科技 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 4 0 1 0 0 5
1年内 4 0 1 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.24│ 0.36│ 0.61│ 0.70│ 0.86│ 0.97│
│每股净资产(元) │ 2.91│ 3.21│ 3.74│ 4.35│ 5.12│ 6.00│
│净资产收益率% │ 8.40│ 11.30│ 16.33│ 16.40│ 17.20│ 16.55│
│归母净利润(百万元) │ 169.50│ 251.88│ 417.63│ 473.80│ 570.40│ 652.00│
│营业收入(百万元) │ 1432.97│ 1839.55│ 1744.28│ 1750.20│ 2108.00│ 2370.75│
│营业利润(百万元) │ 216.95│ 322.99│ 496.79│ 572.50│ 699.75│ 789.25│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-31 买入 维持 --- 0.66 0.78 0.89 国海证券
2026-08-25 买入 维持 --- 0.73 0.93 1.03 开源证券
2026-05-12 买入 首次 --- 0.69 0.79 0.92 国海证券
2026-05-03 买入 维持 --- 0.73 0.93 1.03 开源证券
2026-04-22 中性 维持 29.88 --- --- --- 中金公司
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-31│顺网科技(300113)公司动态研究：收入结构优化成效显著，利润韧性凸显，云│国海证券 │买入
│业务持续拓展 │ │
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公司2026年半年报财务数据：
（1）2026H1，公司实现营业收入5.66亿元，YoY-44.02%，实现归母净利润1.58亿元，YoY-2.01%，扣非归母净利润1.
22亿元，YoY-13.03%。
（2）2026Q2：公司实现营业收入2.81亿元，YoY-34.99%，QoQ-1.26%，实现归母净利润0.78亿元，YoY-11.66%，QoQ-
3.37%，扣非归母净利润0.51亿元，YoY-33.05%，QoQ-27.84%。
收入端主动出清延续，利润端展现强韧性。2026H1，公司继续优化网络广告及增值业务项下的低毛利业务，收入3.85
亿元，YoY-51.96%，但毛利率提升至54.67%，YoY+28.63pct，营业成本YoY-70.55%，主要系业务结构调整减少低毛利业务
所致。游戏业务：2026H1，公司游戏业务实现营业收入1.76亿元，YoY-15.36%，毛利率93.36%，YoY+5.48pct，其中子公
司浮云科技实现营业收入1.64亿元，净利润0.73亿元。
毛利率大幅跃升，结构优化成效显著。2026H1公司营业成本为1.88亿元，YoY-69.62%，剔除股权激励相关的股份支付
费用671.8万元影响后，实现归属于上市公司股东的净利润1.65亿元，YoY+2.15%。整体毛利率跃升至66.79%，较2025年全
年48.46%大幅提升18.33pct。
算力基建持续扩张，收入待放量。2026H1公司云业务实现收入0.58亿元，其中Q2单季收入0.25亿元。截至2026H1，公
司边缘算力网络覆盖全国近200个重点城市、超350个节点机房，为近86万终端提供服务，可运营算力规模达5.8万路，其
中Q2单季新增节点机房20个，服务终端4万台，可运营算力0.5万路。2026H1公司投资活动现金流净额-0.80亿元，YoY-110
.65%，主要系购买固定资产较上期增加；现金及现金等价物净减少0.68亿元，yoy-406.77%，算力资本开支明显提速。股
权激励触发进度方面，2026H1云业务收入已完成2026全年2.4亿触发值的24.3%，关注2026H2云业务放量情况。
ChinaJoy第23届规模再创新高，国际化占比提升。2026年7月31日至8月3日第二十三届ChinaJoy举办，主题"与AI同游
"，规模超14万平方米，吸引全球35个国家和地区900余家企业参展，其中BTOB展区海外企业占比达44%；累计接待观众43.
89万人次，yoy+6.97%。新增VisionFuture前沿科技展区，集中展示智能机器人、AI大模型、智能穿戴等；ChinaJoyNextP
lay创新游戏体验场提供AINPC、互动叙事、生成式内容等前沿产品的试玩体验；影像科技×二次元文化展区、UGA极致装
备EDCPARK展区；系列峰会首次设立数字娱乐消费场景峰会及短剧创新论坛。
中期分红落地，股东回馈机制逐步兑现。2026H1分红预案每10股派现0.6元（含税），合计派发约4045万元（含税）
；公司账面现金类资产充裕，截至2026H1货币资金3.09亿元，交易性金融资产5.53亿元，为持续分红及云业务资本开支提
供保障。
盈利预测和投资评级：我们认为，顺网科技核心竞争优势稳固，公司深耕电竞服务领域，2026H1加大算力基建扩张，
云业务收入有望在2026H2持续放量；传统电竞及泛娱乐业务提供稳定现金流基础，公司主动削减低毛利增值业务、聚焦高
毛利主业的结构调整成效显著，且2026H1公司毛利率继续大幅提升，收入结构持续优化，利润韧性较强。我们预计公司20
26-2028年营业收入为16.93/19.45/22.35亿元，归母净利润为4.46/5.23/6.02亿元，对应当前股价PE为24.6/21.0/18.2x
，维持“买入”评级。
风险提示：云算力业务发展不及预期风险，游戏流水下滑风险，公司运营及管理风险，行业政策趋严风险，创新技术
风险，知识产权保护风险，核心人才和团队流失的风险，宏观经济风险等。
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2026-08-25│顺网科技(300113)看好算力扩张／场景拓展驱动算力云收入高增 │开源证券 │买入
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业绩稳健，看好算力扩张/场景拓展驱动云收入高增，维持“买入”评级
公司2026H1实现营收5.66亿元（同比-44%），归母净利润1.58亿元（同比-2%），扣非归母净利润1.22亿元（同比-13
%），剔除股权激励股份支付后的归母净利润1.65亿元（同比+2%）；单Q2实现营收2.81亿元（同比-35%、环比-1%），归
母净利润0.78亿元（同比-12%、环比-3%）。业绩下滑或系公司主动缩减低毛利率的增值业务。2026H1毛利率66.8%（同比
+28pct），期间费率同比+20pct（期间费用同比+8%），净利率30.5%（同比+13pct）。我们看好端游景气驱动广告增长，
云商业化加速，维持预计2026-2028年归母净利润预测为4.90/6.27/6.92亿元，当前股价对应PE分别为22.2/17.4/15.7倍
，维持“买入”评级。
看好2026H2丰富端游新作拉升广告需求，关注《三国：百将牌》商业化进展
2026H1网络广告及增值业务收入3.85亿元（同比-52%），毛利率54.67%（同比+29pct）。据游戏产业报告公众号，20
26年1-7月国内端游市场收入522亿元（同比+24%），高景气延续。截至8月25日，2026Q3已上线《失控进化》、《遗忘之
海》、《诡秘之主》等多端网游，2026H2待上线大作包括《鬼武者：剑之道》（9月25日上线）、《使命召唤：现代战争4
》（10月23日发售）、《影之刃零》（10月29日发售）等，丰富端游有望带动网吧/电竞场域流量与广告需求，支撑2026H
2广告增长。2026H1游戏业务收入1.76亿元（同比-15%），毛利率93.36%（同比+5pct）。由公司孵化团队研发、B站独家
代理的非对称竞技卡牌游戏《三国：百将牌》4月22日上线，7月22日推出水龙吟系列皮肤，带动内地iOS游戏畅销榜排名
升至第70，商业化推进或贡献增量业绩。
云算力与服务终端规模加速扩大，产品矩阵及下游场景拓展或支撑高增延续
2026H1云业务实现营收5820万元（2025年5489万元），Q2新增可运营算力0.5万路、服务终端数4万，Q1新增算力0.3
万路、终端数2万，云高速扩张。公司携手华为发布“全光毫秒算网”方案，基于不同场景构建“1/3/15毫秒”三档时延
云电脑产品，联合运营商向教育、家庭、企业等多场景延伸，2026H1落地宁波经贸学校电教室改造。公司股权激励计划中
，云业务2026/2027年目标收入分别为3.2/6.4亿元，算力规模扩大/场景开拓或驱动2026H2云收入持续高增。
风险提示：电竞服务需求复苏不及预期；游戏流水下滑；算力业务不及预期。
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2026-05-12│顺网科技(300113)公司动态研究：2025年利润高增收入结构优化，云业务规模│国海证券 │买入
│落地，分红力度提升 │ │
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公司2025年报及2026年一季报财务数据:
（1）2025年：公司实现营业收入17.44亿元，YoY-5.18%，实现归母净利润4.18亿元，YoY+65.80%，扣非归母净利润3
.07亿元，YoY+40.58%。
（2）2026Q1：公司实现营业收入2.85亿元，YoY-50.77%，实现归母净利润0.80亿元，YoY+9.56%，扣非归母净利润0.
71亿元，YoY+10.9%。
收入结构主动优化，毛利率大幅提升。
2025年，公司主动压缩低毛利网络广告及增值业务，收入12.44亿元，YoY-6.96%，但毛利率提升至34.89%，YoY+8.58
pct，营业成本YoY-17.80%，主要系业务结构调整减少低毛利业务所致。游戏业务：实现营业收入3.71亿元，YoY-3.11%，
毛利率89.06%，YoY+3.20pct，其中子公司浮云科技实现营业收入3.31亿元，净利润1.63亿元。展会业务（ChinaJoy）：
实现收入1.26亿元，YoY+7.92%，其中通过子公司上海汉威实现净利润0.56亿元，盈利稳健。费用端持续优化，管理费用Y
oY-10.32%（股权激励基数消除），研发费用YoY-9.39%，主要系研发人员薪酬、折旧与摊销费下降所致。
单季度来看，2025Q4公司实现营业收入2.36亿元，YoY-46.83%，归母净利润0.94亿元，YoY+136.43%，扣非归母净利
润0.16亿元，YoY+63.02%，主要系公允价值变动损益集中在Q4确认。2026Q1，公司收入结构继续优化，营业成本YoY-77.1
2%，毛利率提升至69%，YoY+35.7pct；净利率提升至30.95%，YoY+16.59pct。
云业务收入规模快速扩张，进入商业化加速阶段。
2025年公司云业务实现营收0.55亿元，首次在年报中单独披露规模，公司2026Q1单季度云业务实现营收0.33亿元。截
至2026Q1，公司拥有超330个节点机房、覆盖近200城市、服务近82万台终端、可运营算力5.3万路。公司针对5ms时延场景
，持续推动技术产品创新与场景落地，发布顺网电竞云电脑CITY版，构建1ms/5ms/15-30ms多时延层级完整云服务体系；A
I云电脑内置DeepSeek、Qwen等主流模型。2026年2月，公司发布股权激励公告，业绩考核锚定云业务收入，2026/2027年
目标值分别为3.2/6.4亿元，触发值为2.4/4.8亿元，对应触发值/目标值下归属比例为70%/100%，考核节奏与业务扩张周
期高度匹配，公司云业务正式进入商业模式深化与规模建设提速的新阶段，有望实现显著收入增长。
电竞主业生态持续深化，游戏与展会业务稳健运营。
截至2025年末，公司电竞服务场景活跃终端yoy+13.1%，用户数量yoy+23.56%；发布"顺网全家桶"一站式运营解决方
案，网维大师9300版集成AI加速引擎，渠道壁垒持续加固。游戏方面，由公司内部孵化团队研发、bilibili游戏独家代理
发行的新一代非对称竞技卡牌游戏《三国：百将牌》已于4月22日公测，依托于bilibili《三国：谋定天下》的成功发行
经验，《三国：百将牌》或将成为游戏业务新增长点。展会方面，第22届ChinaJoy展出面积13.5万平方米，汇聚来自37个
国家和地区的799家企业参展，观众41.03万人次；2026年第23届ChinaJoy已定档，新增"Future.Live前沿科技展区"及摄
影区、甜蜜次元等主题展区，并推进ChinaJoy国际版落地海外（BRIDGE2025峰会），品牌全球化战略迈出实质性步伐，展
会收入具备持续增长潜力。
分红力度加大，股东回馈信号明确。
2025年分红预案每10股派现1.20元（含税），较2024年实际执行的每10股0.90元提升33%，合计派发约8090万元；公
司账面现金类资产充裕，截至2026Q1货币资金4.49亿元，交易性金融资产4.15亿元，为持续分红及云业务资本开支提供保
障。
盈利预测和投资评级：我们认为，顺网科技核心竞争优势稳固，公司深耕电竞服务领域，已于2025年完成云业务基础
建设，正式进入商业模式深化与规模加速阶段，云业务有望在2026年起逐步贡献收入增量；传统电竞及泛娱乐业务提供稳
定现金流基础，公司主动削减低毛利增值业务、聚焦高毛利主业的结构调整已在2025年得到验证，且2026Q1公司毛利率继
续大幅提升，收入结构持续优化。我们预计公司2026-2028年营业收入为17.22/19.67/22.76亿元，归母净利润为4.63/5.3
5/6.22亿元，对应当前股价PE为40.7/35.2/30.2x，首次覆盖，给予"买入"评级。
风险提示：云算力业务发展不及预期风险，游戏流水下滑风险，公司运营及管理风险，行业政策趋严风险，创新技术
风险，知识产权保护风险，核心人才和团队流失的风险，宏观经济风险等。
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2026-05-03│顺网科技(300113)公司信息更新报告：Q1盈利能力大幅提升，算力云商业化提│开源证券 │买入
│速 │ │
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盈利能力大幅提升，看好广告高景气延续，云加速增长，维持“买入”评级
公司2025年实现营收17.44亿元（同比-5%），归母净利润4.18亿元（同比+66%），扣非归母净利润3.07亿元（同比+4
1%），毛利率48.5%（同比+7.3pct），期间费用率同比+0.9pct，净利率25.8%（同比+10.4pct），业绩增长受益于高毛利
业务规模实现较大增长及金融资产增值。公司2026Q1实现营收2.85亿元（同比-51%），归母净利润0.80亿元（同比+10%）
，扣非归母净利润0.71亿元（同比+11%），毛利率69.0%（同比+35.7pct），期间费率同比+20.1pct（绝对值同比+3%），
净利率31.0%（同比+16.6pct），营收下降主要系业务结构再优化。我们看好端游景气及电竞场域流量提升支撑广告延续
高增，《三国：百将牌》贡献增量，云商业化加速，维持预计公司2026-2027年、新增2028年归母净利润预测为4.90/6.27
/6.92亿元，当前股价对应PE分别为34.8/27.2/24.6倍，维持“买入”评级。
端游景气及多端化趋势或驱动广告增长，《三国：百将牌》增量可期
2025年网络广告及增值业务收入12.44亿元（同比-7%），毛利率34.9%（同比+8.6pct），核心产品覆盖全国电竞服务
行业70%以上市场，截至2025年末，公司电竞服务场景活跃终端规模同比+13%，用户数量同比+24%，龙头地位稳固。2026Q
1中国端游市场收入同比+39%，2025年以来每月版号下发量稳定，2026年4月多端产品占比创新高，线下场域流量增长及端
游市场景气提升或驱动广告持续增长。2025年游戏收入3.71亿元（同比-3%），由公司研发、B站发行的非对称竞技卡牌游
戏《三国：百将牌》已开启不删档测试，B站聚拢大量三国题材爱好者，曾成功发行《三国：谋定天下》，《三国：百将
牌》或贡献大额增量业绩。
云增长陡峭，股权激励彰显信心，产品矩阵及下游行业拓展或驱动高增
2025年公司可运营算力规模5万路，服务近80万终端，云业务收入5489万元，2026Q1末公司可运营算力5.3万路，服务
近82万终端，云业务收入3306万元，云业务快速扩张。2月公司发布股权激励计划，云业务2026/2027年目标收入分别为3.
2/6.4亿元，反映团队信心。公司推出针对不同场景的云服务产品，适配酒店、商场、小区等各类数字消费场景，并向校
园、机器人等行业延伸，我们看好算力规模及覆盖范围扩大、产品及客户拓展驱动云业务持续高增。
风险提示：电竞服务需求复苏不及预期；游戏流水下滑；算力业务不及预期。
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2026-04-22│顺网科技(300113)聚焦高毛利业务利润高增，关注云业务进展 │中金公司 │中性
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2025年利润好于我们预期
公司公布2025年业绩：收入17.4亿元（低于我们预期18.8亿元），同降5%；归母净利润4.18亿元（预告3.6-4.3亿元
，好于我们预期3.7亿元），同增66%；扣非归母净利润3.07亿元（预告2.8-3.2亿元），同增41%。
发展趋势
业务结构调整下毛利率提升，PC游戏高景气度或持续驱动毛利增量。公司2H25网络广告及增值服务业务收入同降39%
，我们判断其收入下降主要是因公司业务结构调整所致。毛利层面，该业务2H25毛利2.26亿元，同增18%；毛利率50.8%，
同增24.5pct。
考虑到业务调整趋势延续，我们认为网络广告及增值业务26年收入或仍有一定压力；但考虑到结构调整下毛利率提升
及国内客户端游戏高景气度（1Q26同增39%），我们认为毛利或有望维持增长。
云业务基建完善，丰富解决方案。公司于25年报首次披露云业务收入5,489万元，此前推出26年股票激励计划考核云
业务收入（26/27年目标值-触发值2.4-3.2亿元/4.8-6.4亿元）。基础设施方面，公司已落地330个机房，覆盖近200个城
市、近80万终端，可运营算力规模达5万路。产品方面，公司25年12月发布顺网电竞云电脑CITY版，覆盖酒店、商场、小
区等数字需求；并同步推出“顺网全家桶”，通过一体化服务降低网吧运营压力。
游戏业务稳健，关注《三国：百将牌》上线后表现。公司25年游戏业务稳健，收入同降3%至3.7亿元。其中，浮云科
技收入/净利润分别同增6%/5%至3.3/1.6亿元。公司内部团队研发、哔哩哔哩代理的竞技卡牌游戏《三国：百将牌》4月22
日于移动、PC端公测，截至4月22日10：00排名iPhone端游戏免费榜第16名，我们建议关注游戏的获客表现及商业化节奏
。
盈利预测与估值
考虑到收入结构调整，我们下调公司26/27E收入14%/8%至18/21亿元，上调26/27E归母净利18%/23%至4.8/5.4亿元。
当前股价对应40x26EP/E。维持中性评级，由于归母净利预测上调，上调目标价43%至30元（42/37x26/27EP/E），上行空
间6%。
风险
广告及游戏行业景气度不确定性，云业务、新游戏进展波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：33家
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2026-05-27│顺网科技(300113)2026年5月27日投资者关系活动主要内容
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Q1:介绍公司算力服务解决方案发布会的情况
A:公司于5月14日在杭州联合举办以“光算协同·以智赋网”为主题的“全光毫秒算网”算力服务解决方案发布会,旨
在联合行业生态伙伴及运营商,共同探索云电竞、教育、家庭、企业、校园、社区等多样化算网应用场景,推动算网应用生
态的丰富与升级。并在会议期间正式发布《基于“毫秒算网”的云电竞及AI 云电脑解决方案白皮书》,聚焦云电竞、AI
云电脑两大核心场景,通过可商用、
可规模化复制的算网融合解决方案,为全光算力网络从技术创新走向实景落地提供完整实践路径。
Q2:介绍公司在算力规模的情况
A:公司稳步推进算力云边缘机房建设,持续扩大覆盖范围并优化算力调度能力,促进边缘算力的扩容升级,接入更多高
性能显卡算力以满足各应用场景需求。截至2026年第一季度末,公司拥有超330个节点机房的高效协同的分布式算力网络,
为近82万终端提供服务,可运营算力规模达5.3万路,已经形成从技术研发到场景落地的全方位服务体系,标志着公司云业务
基础建设已取得阶段性成功。2026年第一季度,公司云业务实现营业收入3,305.82万元。
Q3:介绍公司云电竞产品的进展情况
A:依托于算力技术扎实积淀,公司针对3ms 时延场景,持续推动技术产品创新与场景落地,发布顺网电竞云电脑 CITY
版,实现云服务“触手可及”的关键升级,至此公司已构建起覆盖多时延层级的云服务体系:1ms 时延场景(OTN 全光接入)
聚焦专业电竞场景;15-30ms 时延场景(10G PON 接入)服务大众基础娱乐需求;CITY 版则瞄准3ms 时延场景(50G PON 接入
),广泛适配酒店、商场、小区等各类数字消费场景,助力新消费体验提质升级,同时可满足企业、学校等 ToB客户的服务需
求,助力云服务突破场景边界,延伸至校园、机器人等千行百业。
Q4:介绍公司在 AI 应用领域的发展情况
A:公司依托边缘算力的布局优势,推出 AI 云电脑,内置了如 DeepSeek、Qwen等主流 AI 大模型,集成图片生成、视频
生成、音乐创作、编程辅助及 OpenClaw等热门应用。用户无需购置硬件或进行复杂部署,即可通过高性价比的方式拥有“
云端 AI 一体机”,从而显著降低内容创作者及 AI 从业者的应用门槛。
Q5:介绍公司云业务收入结构的组成情况
A:依据公司对外披露的《2026年限制性股票激励计划(草案)》中列示的云业务营业收入,包括但不限于算力服务收入(
含自建、共建及通过代理商实现的算力资源服务所产生的收入)、云服务收入(含各类云电脑、云点、云项目等应用服务产
生的收入)、云盒销售收入、算力设备出租收入,以及其他与云业务相关的收入。
Q6:介绍“顺网全家桶”的情况
A:“顺网全家桶”一站式运营解决方案,以“一体化、高兼容、强协同”为核心定位,依托“顺网雲”“网维大师”等
明星产品构建矩阵,整合合规保障、经营增长、增值服务、安全防护、运维支撑等全维度模块,形成覆盖网咖全经营周期的
服务生态,以技术驱动消费体验全面升级。
Q7:请介绍公司今年有投资或并购产业链上下游公司的计划
A:公司对市场前沿技术的应用和发展持积极、开放的态度,会密切关注相关技术的发展趋势和应用情况,并积极发掘合
适的业务机会,寻求产业链上下游业务协同、资源互补的机会,同时将结合战略发展安排、市场需求、行业前景等方面审慎
考虑投资或并购计划。
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参与调研机构：1家
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2026-05-13│顺网科技(300113)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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杭州顺网科技股份有限公司于2026年5月13日在公司通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采
用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有线上参与浙江辖区上市公司2026年投资者
网上集体接待日暨2025年度业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有董事长，总经理华勇先生，独立董事陈旭虎先生，
副总经理、董事会秘书戎颂怡女士，副总经理、财务总监郑巧玲女士。 查看原文
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参与调研机构：26家
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2026-05-12│顺网科技(300113)2026年5月12日-15日投资者关系活动主要内容
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Q1：介绍公司业绩情况
A：公司坚持“科技连接快乐”的使命，在深耕电竞科技与互动娱乐核心业务 的同时，积极拓展算力与人工智能等
新兴领域，致力于成为数智服务的引领者。 2026 年第一季度公司实现营业收入为2.85亿元，归属于上市公司股东的净利
润 为8,049.15万元，较上年同期增长9.56%，扣除非经常性损益的净利润为7,082.15 万元，较上年同期增长10.90%。本
报告期营业收入下降主要系公司减少网络广告 及增值业务项下的低毛利率业务所致。
Q2：介绍公司算力服务解决方案发布会的情况
A：公司于5月14日在杭州联合举办以“光算协同·以智赋网”为主题的“全 光毫秒算网”算力服务解决方案发布会
，旨在联合行业生态伙伴及运营商，共同 探索云电竞、教育、家庭、企业、校园、社区等多样化算网应用场景，推动算
网 应用生态的丰富与升级。并在会议期间正式发布《基于“毫秒算网”的云电竞及 AI 云电脑解决方案白皮书》，聚焦
云电竞、AI云电脑两大核心场景，通过可商用、 可规模化复制的算网融合解决方案，为全光算力网络从技术创新走向实
景落地提 供完整实践路径。
Q3：介绍公司在算力规模的情况
A：公司稳步推进算力云边缘机房建设，持续扩大覆盖范围并优化算力调度能 力，促进边缘算力的扩容升级，接入更
多高性能显卡算力以满足各应用场景需求。 截至2026年第一季度末，公司拥有超330个节点机房的高效协同的分布式算力
网 络，为近82万终端提供服务，可运营算力规模达5.3万路，已经形成从技术研发 到场景落地的全方位服务体系，标志
着公司云业务基础建设已取得阶段性成功。 2026 年第一季度，公司云业务实现营业收入3,305.82万元。
Q4：介绍公司云电竞产品的进展情况
A：依托于算力技术扎实积淀，公司针对3ms时延场景，持续推动技术产品创 新与场景落地，发布顺网电竞云电脑CIT
Y版，实现云服务“触手可及”的关键升 级，至此公司已构建起覆盖多时延层级的云服务体系：1ms时延场景（OTN 全光
接入）聚焦专业电竞场景；15-30ms时延场景（10GPON接入）服务大众基础娱乐 需求；CITY版则瞄准3ms时延场景（50G P
ON接入），广泛适配酒店、商场、小 区等各类数字消费场景，助力新消费体验提质升级，同时可满足企业、学校等ToB
客户的服务需求，助力云服务突破场景边界，延伸至校园、机器人等千行百业。
Q5：介绍公司在AI应用领域的发展情况
A：公司依托边缘算力的布局优势，推出AI云电脑，内置了如DeepSeek、Qwen 等主流AI基础模型，集成图片生成、视
频生成、音乐创作、编程辅助及OpenClaw 等热门应用。用户无需购置硬件或进行复杂部署，即可通过高性价比的方式拥
有 “云端AI一体机”，从而显著降低内容创作者及AI从业者的应用门槛。
Q6：介绍公司云业务收入结构的组成情况
A：依据公司对外披露的《2026年限制性股票激励计划（草案）》中列示的 云业务营业收入，包括但不限于算力服务
收入（含自建、共建及通过代理商实现 的算力资源服务所产生的收入）、云服务收入（含各类云电脑、云点、云项目等
应用服务产生的收入）、云盒销售收入、算力设备出租收入，以及其他与云业务 相关的收入。
Q7：介绍“顺网全家桶”的情况
A：“顺网全家桶”一站式运营解决方案，以“一体化、高兼容、强协同”为 核心定位，依托“顺网雲”“网维大师
”等明星产品构建矩阵，整合合规保障、 经营增长、增值服务、安全防护、运维支撑等全维度模块，形成覆盖网咖全经
营 周期的服务生态，以技术驱动消费体验全面升级。
Q8：公司股东回报计划
A：公司2025年度利润分配预案为：拟以公司2025年年度报告披露之日的总 股本为基数，向全体股东每10股派发现金
股利人民币1.20元（含税），合计派 发现金股利人民币8,089.97万元（含税）。公司2025年度利润分配方案尚需经 2025
年年度股东会审议通过后实施。具体情况请关注公司后续披露的公告。 此外，公司董事会已提请股东会授权董事会制定
2026年中期分红方案，届时 公司将根据当期实际经营业绩及公司资金使用计划情况，并结合未分配利润情况 决定是否进
行适当分红
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参与调研机构：31家
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2026-04-29│顺网科技(300113)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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Q1：介绍公司2025年度全年业绩情况
A：公司坚持“科技连接快乐”的使命，在深耕电竞科技与互动娱乐核心业务的同时，积极拓展算力与人工智能等新
兴领域，致力于成为数智服务的引领者。2025年度公司实现营业收入为17.44亿元，归属于上市公司股东的净利润为4.18
亿元，较上年同期增长65.80%，扣除非经常性损益的净利润为3.07亿元，较上年同期增长40.58%；经营活动产生的现金流
量净额为3.67亿元，现金流保持健康水平。本报告期，公司整体经营效率稳步提升，业务结构持续优化，高毛利业务实现
较快增长，盈利能力进一步增强。
Q2：介绍公司2026年第一季度业绩情况
A：2026年第一季度公司实现营业收入为2.85亿元，归属于上市公司股东的净利润为8,049.15万元，较上年同期增长9
.56%，扣除非经常性损益的净利润为7,082.15万元，较上年同期增长10.90%。本报告期营业收入下降主要系公司减少网络
广告及增值业务项下的低毛利率业务所致。
Q3：介绍公司在算力业务的发展情况
A：公司稳步推进算力云边缘机房建设，持续扩大覆盖范围并优化算力调度能力，促进边缘算力的扩容升级，接入更
多高性能显卡算力以满足各应用场景需求。公司首先为电竞场域客户提供长期稳定的存储及算力上云服务；同时，针对电
竞场域算力“忙闲时段”特性，将日常经营需求量之外的冗余算力调度至电竞场域外，供各类场景用户使用。目前公司云
业务基础建设阶段基本完成，正稳步进入商业模式深化、规模建设加速的新阶段，业务上正加速机房建设与电竞场所云化
，同时深化算力运营、搭建线上线下融合云平台。后续，公司将继续扩大算力云边缘机房的覆盖范围，优化算力调度能力
，为更多行业提供高性价比的算力服务，以满足不断增长的市场需求。截至2026年第一季度末，公司拥有超330个节点机
房的高效协同的分布式算力网络，为近82万终端提供服务，可运营算力规模达5.3万路，已经形成从技术研发到场景落地
的全方位服务体系，标志着公司云业务基础建设已取得阶段性成功。2026年第一季度，公司云业务实现营业收入3,305.82
万元。
Q4：介绍公司云电脑业务的发展情况
A：依托于算力技术扎实积淀，公司针对5ms时延场景，持续推动技术产品创新与场景落地，发布顺网电竞云电脑CITY
版，实现云服务“触手可及”的关键升级，至此公司已构建起覆盖多时延层级的云服务体系：1ms时延场景（OTN全光接入
）聚焦专业电竞场景；15-30ms时延场景（10GPON接入）服务大众基础娱乐需求；CITY版则瞄准5ms时延场景（50GPON接入
），广泛适配酒店、商场、小区等各类数字消费场景，助力新消费体验提质升级，同时可满足企业、学校等ToB客户的服
务需求，助力云服务突破场景边界，延伸至校园、机器人等千行百业。
Q5：介绍公司在电竞行业的市场优势
A：公司凭借多年业务实践与技术积累，以科技赋能电竞产业全链路，为产业链上游游戏厂商、中游电竞实体、下游
电竞用户提供端到端的科技解决方案。业务范围涵盖营销数智化服务、电竞服务数智化解决方案以及面向消费者的电竞娱
乐服务等。公司核心产品覆盖全国电竞服务行业70%以上市场，触及全国96%以上城市，与各地2000余家合作伙伴始终保持
着良好合作关系，提供包括互联网带宽、机房维护、技术服务、产品推广、托管运营等在内的全套服务方案，拥有强大的
电竞服务生态。截至2025年末，公司电竞服务场景活跃终端规模同比增长13.1%；用户数量同比增长23.56%。
Q6：介绍“顺网全家桶”的情况
A：首发“顺网全家桶”一站式运营解决方案，以“一体化、高兼容、强协同”为核心定位，依托“顺网雲”“网维
大师”等明星产品构建矩阵，整合合规保障、经营增长、增值服务、安全防护、运维支撑等全维度模块，形成覆盖网咖全
经营周期的服务生态，以技术驱动消费体验全面升级。
Q7：介绍中国国际数码互动娱乐展览会（ChinaJoy）的情况
A：目前，2026年第二十三届ChinaJoy已定档，展会的各项筹备工作正在有序进行，继续强化ChinaJoy在全球“内容+
科技”领域的标杆地位。本届展会以“展览+会议+赛事活动+联动玩法”为结构，在展会方面，将全新规划“Future.Live
前沿科技展区”，热点呈现智能机器人、AGI、智能穿戴等热点领域最新成果；首创推出摄影区、甜蜜次元等新主题展区
，进一步拓展展会边界；在会议规划方面，中国国际数字娱乐产业大会（CDEC）和中国游戏开发者大会（CGDC）两大品牌
下十余场峰会论坛，将以产业与技术双维度全面解构互动娱乐产业的发展与增长要义，共同探讨新技术、新模式与游戏产
业的融合发展，搭建互动娱乐产业最具前瞻性、国际性、专业性的高端国际交流平台。
Q8：公司对股东回报计划
A：公司2025年度利润分配预案为：拟以公司2025年年度报告披露之日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金
股利人民币1.20元（含税），合计派发现金股利人民币8,089.97万元（含税）。公司2025年度利润分配方案尚需经2025年
年度股东会审议通过后实施。具体情况请关注公司后续披露的公告。
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参与调研机构：18家
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2026-04-24│星辉娱乐(300113)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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Q1:介绍公司2025年度全年业绩情况
A:公司坚持"科技连接快乐"的使命,在深耕电竞科技与互动娱乐核心业务的同时,积极拓展算力与人工智能等新兴领域
,致力于成为数智服务的引领者。
2025年度公司实现营业收入为17.44亿元归属于上市公司股东的净利润为4.18亿元较上年同期增长65.80%扣除非经常
性损益的净利润为3.07亿元较上年同期增长40.58%经营活动产生的现金流量净额为3.67亿元现金流保持健康水平。
本报告期,公司整体经营效率稳步提升,业务结构持续优化,高毛利业务实现较快增长,盈利能力进一步增强。
Q2:介绍公司2026年第一季度业绩情况
A:公司预约的2026年第一季度报告披露时间为2026年4月29日,一季度业绩情况请关注公司披露的报告。
Q3:介绍公司在算力业务的发展情况
A:公司稳步推进算力云边缘机房建设,持续扩大覆盖范围并优化算力调度能力,促进边缘算力的扩容升级,接入更多高
性能显卡算力以满足各应用场景需求。
公司首先为电竞场域客户提供长期稳定的存储及算力上云服务;同时,针对电竞场域算力"忙闲时段"特性,将日常经营
需求量之外的冗余算力调度至电竞场域外,供各类场景用户使用。
目前公司云业务基础建设阶段基本完成,正稳步进入商业模式深化、规模建设加速的新阶段,业务上正加速机房建设与
电竞场所云化,同时深化算力运营、搭建线上线下融合云平台。
后续,公司将继续扩大算力云边缘机房的覆盖范围,优化算力调度能力,为更多行业提供高性价比的算力服务,以满足不
断增长的市场需求。
截至2025年末,公司已经形成从技术研发到场景落地的全方位服务体系,建成覆盖全国近200个重点城市,拥有超330个
节点机房的高效协同的分布式算力网络,为近80万 终端提供服务,可运营算力规模达5万路也标志着公司云业务基础建设已
取得阶段性成功。
报告期内,公司云业务营收达到5,489万元。
Q4:介绍公司云电脑业务的发展情况
A:随着公司节点规模扩大与运营全面深化,汇聚的高品质GPU 算力不仅能满足电竞场所终端云化需求,更能承载各场景
云电脑用户及AI 任务,在电竞垂直算力领域已形成显著规模优势。
目前公司云业务基础设施建设已取得阶段性成果,正式进入商业模式深化与规模建设提速的新阶段,正加速机房建设与
电竞场所云化进程,同时深化算力运营、搭建线上线下融合云平台。
依托在算力技术扎实积淀,公司针对5ms 时延场景,持续推动技术产品创新与场景落地,发布顺网电竞云电脑CITY 版,
实现云服务"触手可及"的关键升级,至此公司已构建起覆盖多时延层级的云服务体系:1ms 时延场景(OTN 全光接入)聚焦专
业电竞场景;15-30ms 时延场景(10G PON 接入)服务大众基础娱乐需求;CITY 版则瞄准5ms 时延场景(50G PON 接入),广泛
适配酒店、商场、小区等各类数字消费场景,助力新消费体验提质升级,同时可满足企业、学校等 ToB 客户的服务需求,助
力云服务突破场景边界,延伸至校园、机器人等千行百业。
Q5:介绍公司在电竞行业的市场优势
A:公司凭借多年业务实践与技术积累,公司以科技赋能电竞产业全链路,为产业链上游游戏厂商、中游电竞实体、下游
电竞用户提供端到端的科技解决方案。
业务范围涵盖营销数智化服务、电竞服务数智化解决方案以及面向消费者的电竞娱乐服务等。
公司核心产品覆盖全国电竞服务行业70%以上市场,触及全国96%以上城市,与各地2000余家合作伙伴始终保持着良好合
作关系,提供包括互联网带宽、机房维护、技术服务、产品推广、托管运营等在内的全套服务方案,拥有强大的电竞服务生
态。
截至2025年末,公司电竞服务场景活跃终端规模同比增长13.1%用户数量同比增长23.56%
Q6:介绍公司在 AI应用领域的发展情况
A:公司依托边缘算力的布局优势,推出AI 云电脑,内置了如DeepSeek、Qwen等主流AI 基础模型,集成图片生成、视频
生成、音乐创作、编程辅助及OpenClaw等热门应用。
用户无需购置硬件或进行复杂部署,即可通过高性价比的方式拥有"云端AI 一体机",从而显著降低内容创作者及AI 从
业者的应用门槛。
Q7:介绍"顺网全家桶"的情况
A:首发"顺网全家桶"一站式运营解决方案,以"一体化、高兼容、强协同"为核心定位,依托"顺网雲""网维大师"等明星
产品构建矩阵,整合合规保障、经营增长、增值服务、安全防护、运维支撑等全维度模块,形成覆盖网咖全经营周期的服务
生态以技术驱动消费体验全面升级。
Q8:介绍中国国际数码互动娱乐展览会(ChinaJoy)的情况
A:目前,2026年第二十三届 ChinaJoy 已定档,展会的各项筹备工作正在有序进行,继续强化 ChinaJoy 在全球"内容+
科技"领域的标杆地位。
本届展会以"展览+会议+赛事活动+联动玩法"为结构,在展会方面,将全新规划"Future.Live前沿科技展区",热点呈现
智能机器人、AGI、智能穿戴等热点领域最新成果;首创推出摄影区、甜蜜次元等新主题展区,进一步拓展展会边界;在会议
规划方面,中国国际数字娱乐产业大会(CDEC)和中国游戏开发者大会(CGDC)两大品牌下十余场峰会论坛,将以产业与技术双
维度全面解构互动娱乐产业的发展与增长要义,共同探讨新技术、新模式与游戏产业的融合发展,搭建互动娱乐产业最具前
瞻性、国际性、专业性的高端国际交流平台。
Q9:公司的股东结构情况
A:截至2026年一季度末,公司普通股股东总数为76,820户 与2025年度末相比增加18,369户
Q10:公司对股东回报计划
A:公司始终重视股东的长期回报,未来将结合战略发展安排和实际经营情况,在确保业务健康发展的前提下,科学合理
地制定股东分红政策。
除现金分红外,公司还通过稳健经营、公司治理、规范运作、信息披露、投资者关系等多方面协同发力,积极回报公司
股东。
公司2025年度利润分配方案尚需经2025年年度股东会审议通过后实施。
具体情况请关注公司后续披露的公告。
Q11:介绍《三国:百将牌》的进展情况
A:《三国:百将牌》是一款由公司内部孵化团队研发、bilibili 游戏独家代理发行的新一代非对称竞技卡牌游戏,目
前已开启不删档测试,敬请关注。
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