研报评级☆ ◇300115 长盈精密 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 9 3 0 0 0 12
1年内 13 9 0 0 0 22
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ 0.04│ 0.07│ 0.57│ 0.48│ 0.74│ 0.97│
│每股净资产(元) │ 4.72│ 4.82│ 5.88│ 6.23│ 6.89│ 7.74│
│净资产收益率% │ 0.75│ 1.48│ 9.68│ 7.85│ 10.98│ 13.05│
│归母净利润(百万元) │ 42.55│ 85.70│ 771.53│ 657.39│ 1000.44│ 1317.41│
│营业收入(百万元) │ 15202.94│ 13722.46│ 16934.15│ 18579.96│ 21447.83│ 24566.67│
│营业利润(百万元) │ 21.27│ 160.25│ 947.43│ 804.91│ 1226.45│ 1606.36│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2026-03-13 买入 维持 54.45 0.44 0.83 1.22 国泰海通
2026-03-09 买入 维持 --- 0.44 0.67 0.89 华源证券
2026-01-29 买入 维持 54.45 0.44 0.83 1.22 国泰海通
2026-01-25 增持 维持 --- 0.44 0.75 1.00 招商证券
2025-12-25 买入 维持 --- 0.56 0.75 0.99 华源证券
2025-12-18 买入 维持 --- 0.48 0.69 0.96 中邮证券
2025-11-26 买入 维持 --- 0.48 0.73 0.90 中信建投
2025-11-06 买入 维持 --- 0.51 0.70 0.89 太平洋证券
2025-11-03 增持 维持 --- 0.46 0.76 0.92 招商证券
2025-10-31 买入 首次 --- 0.61 0.77 0.90 华源证券
2025-10-30 买入 维持 --- 0.41 0.58 0.83 国联民生
2025-10-29 增持 维持 --- 0.51 0.76 0.91 华西证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-03-13│长盈精密(300115)公司筹划发行H股股票点评：拟发行H股，推进国际化战略 │国泰海通 │买入
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本报告导读：
长盈精密筹划发行H股股票，国际化布局加速，加速推进人形机器人、消费电子与新能源汽车零部件领域海外业务拓
展。
投资要点：
维持增持评级。公司是3C和新能源汽车精密部件的核心供应商，人形机器人领域，获得北美头部客户认可。公司筹划
发行H股股票，推进国际化战略。此前2025年股权激励落地，绑定核心成员，考核指标锚定公司业绩稳增长。维持2025-20
27年EPS预期为0.44/0.83/1.22元。维持公司目标价54.45元，维持增持评级。
事件：2026年3月10日，公司发布筹划发行H股的提示性公告。若公司H股成功上市，公司将正式迈入“A+H’双资本平
台新阶段。根据公司公告，H股发行计划不会导致公司控股股东和实际控制人该表；H股发行计划目标是推进公司国际化战
略布局，打造多元化资本运作平台，提升公司国际品牌形象及全球市场综合竞争力。
公司机器人精密部件业务率先进入全球头部客户供应链，具备卡位优势。公司人形机器人产品以灵巧手和身体关节传
动部件（关节齿轮、蜗轮蜗杆、关节铰链等）为主、高强度结构件为辅，料号多达400个以上，涉及多种材料（钢、铝、
钛合金、镁合金、碳钎维等）和多种加工工艺（CNC、压铸、注塑、碳钎维、冲压等），技术壁垒高。公司参股天机智能
（机械臂）、国森科（谐波减速器），全面布局机器人核心部件。公司已与全球头部客户建立合作，积极配合产品开发和
量产落地。在国内，公司的产能布局在广东/江苏/四川/上海等地，海外基地布局在越南、墨西哥、匈牙利。于2023年开
始建设的深圳机器人智能产业园将于近期投入使用。
3C业务进入创新周期，新能源业务步入产能释放期。苹果等海外科技企业进入AI端侧产品创新周期，带动公司主业稳
定成长。新能源业务方面，2017年公司成为特斯拉汽车零组件的重要供应商，盈利能力较强。后将客户群拓展至宁德时代
、PSA、戴姆勒奔驰、上海汽车等，公司配合客户在上海临港、四川宜宾、江苏常州等地建设生产基地，随产能释放及产
能利用率提升，新能源结构件业务盈利能力有望持续提升。
风险提示：新能源结构件竞争格局恶化，存储涨价对下游3C行业的涨价影响，机器人行业发展不及预期、机器人客户
拓展不及预期。
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2026-03-09│长盈精密(300115)消费电子业务涌现新机遇，前瞻布局机器人打造第三增长极│华源证券 │买入
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国内领先的精密零组件制造商，消费电子+新能源稳固基本盘，前瞻布局人形机器人。公司聚焦消费电子及新能源行
业零组件制造两大业务，同时积极推进机器人及智能装备业务等新业务的发展，已形成消费电子和新能源双支柱+人工智
能的发展格局。2025年上半年，公司消费电子业务实现营收53.04亿元，占总营收约61%，保持平稳增长；新能源业务实现
营收29.39亿元，同比增长37.09%，占总营收约34%，多项目定点落地工作稳步推进。现阶段，公司人形机器人营收规模较
小，但具备较为广阔的市场空间。公司自2024年起加速布局具身机器人领域，成立全资子公司深圳市长盈机器人有限公司
，目前在深圳已有约6万平方米厂房用于人形机器人相关产品的生产，预计于2025年四季度投入使用。
人形机器人：产业逐步迈入商业化阶段，公司已进入国内外头部厂商供应链。根据高工机器人产业研究所（GGII）数
据，未来十年，全球人形机器人市场有望持续增长，到2035年，预计全球人形机器人市场销量将超过500万台，市场规模
突破4000亿元，2025-2035年总市场规模复合增速达51.7%。从产业链结构看，当前阶段上游减速器、电机和丝杠等核心零
部件的价值占比较高，增量空间较大，零部件技术突破或将有助于提升人形机器人的性能、降低成本、提高可靠性和安全
性，从而推动人形机器人产业化进程。公司在机器人领域布局多年，已进入FigureAI等北美人形机器人头部企业供应链，
并于2025年上半年获得多个国产人形机器人品牌的量产订单，具备卡位优势。2025年1-8月，公司累计交付的人形机器人
结构件产品价值已超8000万元，相关产品料号超400个，随着下游大客户量产规划推进，人形机器人业务有望成为公司第
三增长极。
消费电子：横向拓展大客户品类，AI眼镜等新品或带来增量。苹果：公司与苹果有着广泛且深入的合作关系，目前为
其供应Mac的金属外壳、AppleWatch的表带和上盖以及AppleVisionPro外壳等多品类产品。在PC领域，对AIPC的需求或成
为市场增长的主要驱动力，苹果通过提升M系列芯片的AI性能有望继续保持其市场优势。根据Counterpoint数据，25Q2苹
果PC产品出货量增速约13%，Macbook因M4新品带动销量稳健。公司长期为苹果供应笔记本外壳结构件，有望从其产品迭代
中获得稳定收入增量。Meta：自2023年9月Ray-BanMetaAI眼镜发布以来，AI眼镜市场在该现象级产品的带动下实现了快速
增长，Omdia预计2025年全球AI眼镜出货量将达510万台，同比增速约158%，2026年将进一步突破1000万台。Meta占有绝对
的市场优势，根据Counterpoint数据，Meta在全球智能眼镜市场的份额于2025年上半年上升到73%，其中Ray-BanMetaAI眼
镜的出货量同比增长超过200%。公司目前为Meta提供AI眼镜结构件产品，并为其他头部品牌客户开发相关产品，Meta产品
矩阵的拓展以及其他厂商的陆续进入，或为公司消费电子业务注入新活力。
盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.00/9.08/12.10亿元，同比增速分别为-22.28%/51.5
0%/33.24%，当前股价对应的PE分别为80.46/53.11/39.86倍。我们选取歌尔股份、蓝思科技为可比公司。鉴于公司在消费
电子领域积累深厚、覆盖全球头部客户，新能源业务产能稳定释放，人形机器人业务具备较大成长空间，维持“买入”评
级。
风险提示：宏观环境变化风险；汇率波动风险；客户集中度较高风险；市场空间测算的风险等。
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2026-01-29│长盈精密(300115)事件点评：股权激励落地绑定核心成员，机器人业务前景广│国泰海通 │买入
│阔 │ │
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本报告导读：长盈精密2025年股权激励落地，绑定核心成员，考核指标锚定公司业绩稳增长；2025年业绩预告公布，
主营业务稳健增长，归母净利润受非经常损益扰动。
投资建议：公司是3C和新能源汽车精密部件的核心供应商，人形机器人领域，获得北美头部客户认可。2025年股权激
励落地，绑定核心成员，考核指标锚定公司业绩稳增长。2025年业绩预告主业稳定增长，归母净利润受非经常损益影响。
因此，我们下调2025年EPS为0.44元（原0.48元），维持2026-2027年EPS至0.83/1.22元。维持公司目标价54.45元，维持
增持评级。
事件：公司股权激励落地，绑定核心成员。公司公布《2025年股权激励授予公告》，本次股权激励向870名符合条件
的激励对象授予1426.20万份股票期权，股票行权价格为36.47元/股，占本次激励计划草案公告日公司股本总额的1.0480%
，本次股权激励对象包括：在公司及子公司任职的中层管理人员、核心业务技术骨干人员和关键岗位人员，皆为公司核心
成员。股权激励行权分2期，公司业绩的考核指标分别为：第一期（2026年）以23-25年营收均值为基准，26年营收增长不
低于18%；第二期（2027年）以23-25年营收均值为基准，27年营收增长不低于28%，或26、27年营收合计不低于418亿元。
公司机器人精密部件业务率先进入全球头部客户供应链，具备卡位优势。公司人形机器人产品以灵巧手和身体关节传
动部件为主、高强度结构件为辅，料号多达400个以上，涉及多种材料和多种加工工艺，技术壁垒高。公司已与全球头部
客户建立合作，积极配合产品开发和量产落地。
3C业务进入创新周期，新能源业务步入产能释放期。苹果等海外科技企业进入AI端侧产品创新周期，带动公司主业稳
定成长。新能源业务方面，2017年公司成为特斯拉汽车零组件的重要供应商，盈利能力较强。后将客户群拓展至宁德时代
、PSA、戴姆勒奔驰、上海汽车等，公司配合客户在上海临港、四川宜宾、江苏常州等地建设生产基地，随产能释放及产
能利用率提升，新能源结构件业务盈利能力有望持续提升。
风险提示：新能源结构件竞争格局恶化，机器人行业发展不及预期、机器人客户拓展不及预期。
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2026-01-25│长盈精密(300115)股权激励授予落地，继续看好公司在机器人赛道的卡位优势│招商证券 │增持
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事件：公司近期发布股权激励授予及25年业绩预告公告，结合公司近况，点评如下，我们判断公司消费电子及新能源
主业盈利持续释放，继续看好公司在机器人赛道的卡位优势：
股权激励授予落地，双激励计划绑定核心人员。股权激励授予落地：公司公告2025年股票期权激励计划激励对象授予
股票期权的议案，同意以2026年1月23日为授予日，向870名中层管理人员、核心业务技术骨干人员和关键岗位人员授予14
26.2万份股票期权，占本次激励计划草案公告日公司股本总额的1.0480%，行权价格36.47元/股。激励摊销的总费用为0.9
7亿，26-28年分别为0.64/0.31/0.017亿。员工持股计划：此外，公司前期公告员工持股计划，回购股票价格为20.56元/
股，占公司公告时总股本比例的0.21%，覆盖范围包括公司董事、高管、中层管理人员及技术、业务骨干员工，总人数不
超过31人。激励目标：两项计划考核目标一致，本次激励的考核年度为2026年-2027年两个会计年度，每个年度考核一次
。考核得分情况与可归属比例挂钩，考核得分越高，可归属比例越高，最高可达100%，第一个考核期（2026年）以2023年
-2025年三年年均营收为基数，2026年总营收增长率不低于18%；第二个考核期（2027年）以2023年-2025年三年年均营收
为基数，2027年总营收增长率不低于28%，或2026年和2027年总营收累计不低于418亿元。
25年业绩预告符合预期。公司前期公告预计25年归母净利5.45 6.45亿，同比下降29.36 17.70%，扣非归母5.1
5 6.05亿，同比增长-3.04% 13.90%。归母净利下滑主要系24年同期处置子公司广东天机部分股权取得1.8亿投资收
益，有较高的非经常性收益；实则消费类电子业务企稳，新能源业务持续增长，营收保持增长，扣非净利持续改善。
展望26年，我们判断公司消费电子及新能源主业盈利持续释放，继续看好公司在机器人赛道的卡位优势。如我们此前
观点，公司A+G等客户消费电子业务有望受益端侧AI创新，新能源业务核心客户订单不断释放带动稼动率提升，此外公司
机器人业务凭借在北美客户深度合作+自身精密制造能力长期积累，机器人卡位优势凸显。长盈精密在机器人布局超10年
，公司与北美客户长期深度合作，叠加自身精密制造能力长期积累，可供应技术及料号齐全。凭借在T、F海外客户核心卡
位，同时国内客户获多个量产订单，长盈为25年少有形成几千万级别机器人零件收入的稀缺公司，我们判断26年机器人业
务将延续大幅增长。我们相信随着越来越多电子优质公司入局机器人赛道，凭借过去在精密制造领域的深厚积累和海外大
客户长期合作经验，说明相对于机械和汽车行业公司，电子公司卡位机器人赛道的优势不容忽视。
投资建议：公司消费电子业务有望受益端侧AI创新，新能源业务核心客户订单不断释放带动稼动率提升，机器人新品
的前瞻布局具有卡位优势，有望打开公司中长线增长空间。基于业绩预告、最新业务进展和股权激励费用等因素，我们最
新预测25-27年营收为180.2/206.0/236.8亿，归母净利为6.0/10.2/13.6亿，对应PE为91.9/53.9/40.6倍，维持“增持”
投资评级。
风险提示：行业需求低于预期、同行竞争加剧、地缘政治风险加剧、原材料价格波动，产能利用率提升不及预期、减
持风险。
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2025-12-25│长盈精密(300115)双激励计划绑定核心人才，长期发展信心足 │华源证券 │买入
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事件：长盈精密于2025年12月19日发布公告，推出第六期员工持股计划及2025年限制性股票激励计划，进一步完善公
司的激励体系，彰显公司长期发展信心。
员工持股+股权激励计划完善激励体系，绑定公司核心骨干。本次员工持股计划拟持股规模不超过291.80万股，占公
司股本总额的比例约0.21%，员工认购价格为20.56元/股，实施对象范围包括公司董事、高管、中层管理人员及技术、业
务骨干员工，总人数不超过31人；本次股权激励计划拟授予股票期权数量为1426.20万份，占草案公告日公司总股本的1.0
48%，行权价格为36.47元/股，授予对象包括公司中层管理人员、核心业务技术骨干人员和关键岗位人员等870人。两套激
励计划的推出有望充分调动员工的积极性和创造性，吸引和保留优秀管理人才、研发核心人员和业务骨干，提高公司员工
的凝聚力和公司竞争力，促进公司长期、稳定、健康发展。
设定持续增长目标，彰显公司长期稳健发展信心。两项激励计划考核目标一致，均分为两个考核阶段：①2026年考核
期：以2023-2025年三年年均营业收入为基数，2026年总营业收入增长率不低于18%，则当期可归属/行权比例为100%；②2
027年考核期：以2023-2025年三年年均营业收入为基数，2027年总营业收入增长率不低于28%，或2026年和2027年总营收
累计不低于418亿元，则当期可归属/行权比例为100%。以上目标设定或进一步健全公司激励约束机制，体现了公司长期可
持续发展的信心。
多层次布局业务板块，预计激励费用影响有限。公司目前已形成消费电子和新能源双支柱+人工智能的发展格局，前
三季度实现营收135.10亿元，同比增长11.68%；实现扣非后归母净利润4.43亿元，同比增长19.19%，业绩表现整体向好。
此次员工持股和股权激励计划预计总费用1.03亿元，将在2026-2028年分别摊销0.65/0.35/0.03亿元，预计对公司净利润
表现影响不大。
盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.63/10.20/13.50亿元，同比增速分别为-1.09%/33.7
0%/32.28%，当前股价对应的PE分别为67.39/50.41/38.11倍。鉴于公司主业表现稳健，人形机器人等新兴业务进展迅速，
本次激励计划或加强公司核心团队凝聚力、促进公司长期发展，维持“买入”评级。
风险提示：宏观环境变化风险；汇率波动风险；客户集中度较高风险等。
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2025-12-18│长盈精密(300115)机器人全方位布局，新能源稳步推进 │中邮证券 │买入
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投资要点
加快人形机器人产能建设，获得多个国内外品牌量产订单。在人形机器人方面，公司从2024年开始加快相关产能的建
设，为海内外人形机器人客户开发如铝合金、镁合金、钛合金等金属材料，PEEK、IGUS等工程塑料，橡胶、尼龙等多种材
料的零件，目前公司已取得了多个国产、海外人形机器人品牌的量产订单。今年年初到8月底，公司累计交付了人形机器
人结构件产品的价值已经超过了8000万元。目前公司在人形机器人业务上供应给客户的料号超过400个，项目从灵巧手上
的传动件逐步增加至大尺寸的传动件。此外，公司在深圳松岗燕罗的长盈精密机器人智能制造产业园预计在今年Q4投入使
用，其中有约6万平米厂房用于人形机器人相关产品的生产。
新项目定点稳步推进，新能源业务保持较快增速。公司的新能源业务包括动力电池结构件、充电桩相关组件等核心产
品，配合国内及国外新能源电池客户开发了多种新型材料电芯结构件的项目，同时多个新项目的定点落地工作也在稳步推
进。公司在国内多省市布局了新能源生产基地，包括四川宜宾、自贡，江苏常州、溧阳，福建宁德等地，随着宜宾基地二
期、溧阳扩建项目投产后，动力电池结构件产能进一步提升。这些基地的布局近距离对接宁德时代等核心客户，保障产能
稳定供应。
投资建议：
我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为180.7/210.1/240.0亿元，归母净利润分别为6.5/9.5/13.0亿元，维
持“买入”评级。
风险提示：
市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。
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2025-11-26│长盈精密(300115)消费电子与新能源双轮驱动，人形机器人卡位核心 │中信建投 │买入
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公司25年前三季度业绩整体符合预期，收入端受益于新能源业务放量展现出较佳增长，同时公司持续推进降本工作，
盈利能力持续改善。消费电子方面，公司持续开发应用于基于AI技术的笔记本电脑和可穿戴产品的关键零部件，多个新项
目实现突破；新能源业务受益于大客户订单持续落地，收入快速增长，同时盈利能力有望提升；公司在人形机器人领域卡
位核心，与国内外头部品牌深度合作，产品料号、价值量持续提升，同时公司加大力度布局高速背板连接器业务。
事件
25年前三季度公司实现营收135亿元，同比增长11.7%，实现归母净利润4.7亿元，同比减少21%，实现扣非归母净利润
4.4亿元，同比增长19%；单季度来看，25Q3实现营业收入48.7亿元，同比增长10.6%，实现归母净利润1.6亿元，同比增长
0.63%。
简评
Q3业绩符合预期，新能源业务贡献收入增量
2025年前三季度公司的收入呈现较佳增长，第三季度收入创历史新高，其中，消费电子业务保持平稳，新能源业务贡
献主要的收入增量，公司配合国内及国外新能源电池客户开发了多种新型材料电芯结构件的项目，同时多个新项目的定点
落地工作稳步推进。在盈利方面，公司归母净利润的下滑主要原因在于24年一季度公司处置子公司部分股权形成非经营性
收益约1.8亿元，公司的扣非归母净利润更能反映出实际情况，25年前三季度扣非归母净利润同比增长19%，实现毛利率19
.1%，同比提升0.4pct，扣非销售净利率同比提升0.21pct，盈利能力持续改善；单季度来看，公司毛利率和净利率同比略
有下降，主要原因在于公司部分高毛利率产品收入占比下降，同时公司的期间费用有所增长。
消费电子：积极布局笔电、可穿戴关键零部件，多个新项目实现突破
公司持续开发应用于基于AI技术的笔记本电脑和可穿戴产品的关键零部件，特别是符合重量轻、强度高要求的金属及
非金属结构件的开发，多个新项目取得较大突破。
具体而言，A客户重要项目预计在25年四季度进入量产，同时公司积极拓展非A客户项目。此外，AI眼镜类的产品市场
需求增长较快，公司积极拓展应用在此类终端上的产品种类，除供应结构件之外，还为北美AI眼镜客户提供电池钢壳、塑
胶橡胶类产品。随着多个项目进入量产，公司消费电子业务有望在明后年实现较佳成长。
新能源：大客户订单持续落地，盈利能力有望提升
公司2017年顺利通过宁德时代供应商认证，2022年12月与宁德时代签署战略合作协议，当前公司已进入其他主要动力
及储能电池及新能源整车头部品牌供应体系，公司配合国内及国外新能源电池客户开发了多种新型材料电芯结构件的项目
，同时多个新项目的定点落地工作也在稳步推进，公司的新能源业务快速增长。随着公司产能稼动率的提升、行业竞争趋
缓，该业务的盈利能力有望得到改善。
人形机器人：与国内外头部品牌深度合作，产品料号、价值量持续提升
公司从2024年开始加快人形机器人相关产能的建设，为海内外人形机器人客户开发如铝合金、镁合金、钛合金等金属
材料，PEEK、IGUS等工程塑料，橡胶、硅胶、尼龙、纤维织布等多种材料的零件，为人形机器人的结构件、执行器、传感
器、变速齿轮、线束、电机等提供核心零部件。公司在人形机器人领域优势在于：1）公司的超精密模具业内具备强劲竞
争力，利用精密模具加工的思路和团队来做人形机器人精密零部件能够拥有优秀的良率表现；2）公司具备一站式的金属
、非金属的加工能力，能够为早期发展阶段的人形机器人提供一站式服务，并提出优化和降本建议。基于此，公司在人形
机器人方面供应的料号和价值量持续提升，2025年上半年海外人形机器人零件实现收入超过3,500万元，而2024年全年仅
为1,011万元。
AI算力：大力布局高速通信模组业务，内生外延同步推进
目前公司开发的应用于服务器、工作站内部高速背板连接器产品已给国内头部客户送样验证，同时收购了深圳市威线
科电子有限公司51%的股权，丰富了高速铜连接模组产品线，为海外连接器头部客户及AI服务器客户提供产品。
盈利预测与估值
预计2025-2027年营业收入分别为186.4亿元、216.6亿元和245.7亿元，同比增长10.1%、16.2%和13.4%，对应归母净
利润分别为6.5亿元、10.0亿元和12.2亿元，当下市值对应的PE分别为71、46和38倍，维持买入评级。
风险分析
1）国内外宏观环境存在较大不确定性，在全球政治局势复杂严峻化的背景下，全球经济增速有所放缓。若宏观经济
恶化，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，对消费电子、新能源汽车和储能行业的增长将带来一定的冲击和挑战。
同时，产业政策对市场的推动作用是影响消费电子、新能源汽车和储能行业的主要因素之一，特别是新能源汽车行业在过
去十几年间受到国家补贴和推广政策的推动而迅速发展。近年来新能源汽车补贴政策呈现额度收紧、技术标准要求逐渐提
高的趋势，若后续补贴政策退坡超过预期或相关产业政策发生重大不利变化，短期内下游动力电池制造企业需求放缓，可
能会对公司经营业绩产生重大不利影响。
2）客户的产品在技术和材料方面不断更新和升级，如果公司的技术及生产能力无法满足客户新产品的要求或客户临
时变更、延缓或暂停新产品技术路线，将对公司业绩产生不利影响。如果未来公司的研究开发能力、生产管理能力、产品
品质不能持续满足下游市场的要求或者公司的主要客户在市场竞争中处于不利地位，公司产品的市场需求将会出现萎缩，
产品价格和销售量将会下降，进而对公司业绩产生不利影响。
3）新能源汽车及储能产业的发展仍然存在不确定性，外围的经济环境、产业政策、能源价格等因素都有可能对新能
源汽车及储能市场的发展带来较大影响。如果新能源汽车及储能产业的发展不及预期，则将对公司新能源产品零组件及连
接器相关业务的开展带来不利影响。
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2025-11-06│长盈精密(300115)业绩符合预期，新兴业务向好 │太平洋证券 │买入
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事件：公司发布2025年三季报，2025年前三季度，公司实现营收135.1亿元，同比增长11.7%；实现归母净利润4.7亿
元，同比减少21.2%。
业绩符合预期，盈利质量提升。单Q3来看，公司2025Q3实现营收48.70亿元，同比增长10.55%；实现归母净利润1.62
亿元，同比增长0.63%，经营较为稳健，业绩符合市场预期。在利润端，公司2025前三季度实现毛利率19.10%，同比提升0
.40pcts。其中，2025Q3实现毛利率19.72%，同比减少0.28pcts，环比提升1.18pct。
运营效率稳定，期间费用把控得当。2025年前三季度，公司发生销售费用0.98亿元，销售费率0.73%，同比减少0.05p
cts；发生管理费用6.91亿元，管理费率5.11%，同比增加0.18pcts；发生研发费用10.15亿元，研发费率7.51%，同比增加
0.22pcts；发生财务费用1.07亿元，同比减少0.18亿元。
主营业务下游景气度持续攀升，加快全球生产基地建设。公司下游主要涉及消费电子、新能源行业。在消费电子领域
，公司主要开发、生产、销售电子连接器及智能电子产品精密小件、精密结构件及模组等产品，定制产品（区别于标准化
产品）占比较高，以AI技术为亮点的新兴消费电子产品需求呈现出爆发式增长。同时，国家"以旧换新"等刺激消费政策的
实施有效激发了市场需求。在新能源行业，公司主要开发、生产、销售应用于新能源车及储能的电池结构件、高压电连接
、氢燃料电池双极板产品等。新能源汽车行业在全球范围内继续保持强劲的发展态势，成为推动汽车产业变革与能源转型
的核心力量。我国在这一领域表现突出，产销量大幅增长，全球市场份额占比高。在全球能源转型与绿色发展的大背景下
，新能源行业将持续保持高速增长与创新变革的趋势。在具身智能人形机器人领域，受生成式人工智能和大语言模型的催
化，已经进入商业化应用阶段，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车之后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活
方式。2024年公司全球基地建设进展迅速。国内的深圳总部基地项目、宜宾基地二期项目、溧阳基地扩建项目、科伦特苏
州基地、盐城科技产业园项目等均按计划推进，海外越南生产基地和墨西哥生产基地建设进度加快，匈牙利生产基地也进
入筹建阶段。
盈利预测
我们预计公司2025-2027年实现营收190.74、218.97、240.43亿元，实现归母净利润6.92、9.58、12.09亿元，对应PE
68.51、49.52、39.25x，维持公司“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险；行业景气度波动风险；其他风险。
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2025-11-03│长盈精密(300115)Q3符合预期，关注A客户新品进展、机器人核心卡位 │招商证券 │增持
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事件：公司公告25年三季报，结合公司近况，我们点评如下：
Q3业绩基本符合预期，收入创下历史季度新高。公司前三季度收入135.1亿同比+11.7%，归母净利4.7亿同比-21.2%，
扣非归母4.4亿同比+19.2%，毛利率19.1%同比+0.4pct，净利率3.9%同比-1.4pcts，扣非净利率3.3%同比+0.2pct。收入增
长主要系消费电子主业稳健，且新能源收入快速增长，以及机器人业务贡献收入增量；归母净利下滑主要系去年同期处理
广东天机部分股权取得1.8亿投资收益，剔除此影响后，归母净利同比增长约14.6%，从毛利率和扣非净利率可看出，公司
实则盈利能力持续改善。单Q3，收入48.7亿同比+10.5环比+14.7%，收入创下历史季度新高，在去年同期高基数下仍实现
收入增长，主要系新能源及机器人业务贡献；归母净利1.6亿同比+0.6%环比+23.4%，毛利率19.7%同比-0.3pct环比+1.2pc
ts，净利率3.8%同比-0.2pct环比+0.2pct，归母净利增速低于收入增速，主要系部份高毛利率零部件产品出货下滑导致毛
利率略下降，且新品处于量产爬坡前阶段导致费用端较高。
展望26年，我们判断公司消费电子及新能源主业继续向上叠加管理优化将带动盈利持续释放，同时看好公司在机器人
赛道的绝佳卡位。短期来看，考虑到短期消费电子业务总体平稳，而增量贡献主要来自
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