研报评级☆ ◇300118 东方日升 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
          【5.机构调研】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-04-30
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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1年内               0              0              0              0              0              0
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【2.盈利预测统计】 暂无数据

【3.盈利预测明细】 暂无数据

【4.研报摘要】 暂无数据

【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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  2025-12-28│东方日升(300118)2025年12月28日投资者关系活动主要内容                                        
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    1、技术背景介绍                                                                                       
    答：最早的卫星曾采用 p型晶硅光伏电池作为核心供能系统，但早期转换效率不足 10%，因此主流空天应用逐步转向
高效率、高成本的砷化镓光伏电池，目前其转化效率已可达到 30%以上。在新能源发电转型浪潮的驱动下，晶硅光伏电池
技术不断进步、转换效率持续提升、生产成本显著下降，而砷化镓电池则因技术复杂、产能受限和工艺瓶颈等因素，性价
比提升空间相对有限。                                                                                      
    近年来，火箭可回收技术将火箭从单次耗材转变为可多次使用；同时，卫星设计的轻量化和模块化，使得单次发射能
够携带多星，摊薄每颗卫星的发射费用。发射成本与卫星制造成本下降将会提升星座、太空数据中心等“太空基建”的可
行性。卫星进入密集组网与规模化发展阶段，面对巨大的市场需求和成本压力，太阳翼作为卫星的能量中枢，需要跟上整
个产业的降本增效步伐，因此晶硅光伏电池凭借其不断优化的综合性能，正重新进入空天应用的视野。                
    公司 p型超薄异质结（HJT）系列产品在超薄硅片应用、生产成本、比功率、卷迭式太阳翼（柔性太阳翼）适配、抗 
辐射等方面具有综合比较优势。公司具备根据客户需求批量交付p型超薄 HJT产品的能力，并且该系列产品在海外地区已 
有小批量交付经验。                                                                                        
    2、为什么选用 p型而非 n型电池？                                                                       
    答：在高能粒子辐射下，硅材料会产生缺陷，缺陷会形成复合中心，降低少子寿命。但这些缺陷在 p型硅中对电子的
捕获能力较弱，因此对少子寿命的影响较小。n型硅中的掺杂元素会在辐射后形成更多的深能级缺陷，这些缺陷对空穴的 
捕获能力更强，导致少子寿命显著下降。前者对于辐射对晶硅产生的影响更不敏感，其抗辐射能力优于 n型电池。      
    3、为什么 p型超薄 HJT比 p型 PERC更适合太空                                                            
    答：对比 PERC结构电池，公司的异质结结构电池具有双面全钝化的对称结构，采用低温工艺，在薄片化适配度上有 
明显优势。目前的主流 PERC 电池厚度约为 130μm，公司交付的 p型超薄 HJT 电池厚度约为 50-70μm，且仍具备进一 
步减薄潜力。                                                                                              
    在低轨卫星等对成本敏感、寿命较短的应用场景中，电池薄片化能有效减轻发射载荷，节省燃料。同时，超薄设计赋
予电池良好的柔韧性，使其可适配卷迭式太阳翼结构（柔性太阳翼），提升卫星内部空间利用率。此外，更薄的电池片也
有助于减少辐射导致的性能衰减，从而在整体上提高电池在轨运行的效能与经济性。                                
    4、p型超薄异质结的出货和客户情况                                                                      
    答：截至目前公司已有 3年出货历史，累计出货已达数万片。客户分布于欧美地区。                            
    5、p型超薄异质结的产能情况如何                                                                        
    答：历史出货产品是在研发任务间隔时段利用公司中试线生产的，后续将根据订单数量以及价格情况，扩张中试线产
能或者适应化改造量产线。                                                                                  
    6、技术演进预期                                                                                       
    答：公司实现批量交付的特种产品均采用晶硅异质结技术。在持续夯实异质结技术优势的同时，公司已积极开展叠层
电池技术的研发储备，经国家太阳能光伏产品质量检验检测中心认证，公司全球光伏研究院研发的钙钛矿/晶硅异质结叠 
层太阳能电池实现了 30.99%的转化效率。                                                                     
    目前，公司正通过自身技术积累，并与领先的钙钛矿企业推进钙钛矿／晶硅异质结叠层电池的技术合作，共同布局下
一代高效电池技术路线。                                                                                    
    7、总结                                                                                               
    答：公司 p 型超薄异质结的特种业务板块呈现出较高的增长倾向，市场容量潜力较大，但是现阶段占公司营收比例 
极小，建议各位投资人结合公司已披露的业绩情况和潜在风险，审慎评估投资决策。                                
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