价值分析☆ ◇300119 瑞普生物 更新日期：2024-11-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 4 0 0 0 0 4
2月内 4 0 0 0 0 4
3月内 7 1 0 0 0 8
6月内 8 3 0 0 0 11
1年内 20 6 0 0 0 26
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.88│ 0.74│ 0.97│ 0.98│ 1.22│ 1.44│
│每股净资产(元) │ 8.61│ 9.02│ 9.64│ 10.49│ 11.53│ 12.78│
│净资产收益率% │ 10.24│ 8.21│ 10.07│ 9.28│ 10.54│ 11.10│
│归母净利润(百万元) │ 412.78│ 346.70│ 452.94│ 466.19│ 576.03│ 669.91│
│营业收入(百万元) │ 2007.14│ 2084.25│ 2248.96│ 2688.14│ 3100.17│ 3453.73│
│营业利润(百万元) │ 499.36│ 416.64│ 565.23│ 560.63│ 702.87│ 826.13│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-03 买入 维持 --- 1.00 1.27 1.49 华安证券
2024-11-01 买入 维持 --- 0.76 0.99 1.14 民生证券
2024-10-30 买入 维持 21.5 0.70 0.86 1.05 西南证券
2024-10-30 买入 维持 21.56 0.88 1.10 1.36 华泰证券
2024-08-30 买入 维持 --- 1.02 1.47 1.99 华安证券
2024-08-27 增持 维持 --- 1.12 1.34 1.39 国信证券
2024-08-26 买入 维持 --- 1.10 1.35 1.61 西南证券
2024-08-25 买入 维持 --- 1.00 1.21 1.37 中邮证券
2024-06-29 买入 维持 --- 1.11 1.31 1.59 浙商证券
2024-06-20 增持 维持 20 --- --- --- 中金公司
2024-06-12 增持 维持 19.1 1.12 1.34 1.39 国信证券
2024-05-14 增持 维持 --- 1.08 1.30 1.55 华西证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-03│瑞普生物(300119)畜禽板块发展稳健，Q3毛利率环比改善
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我们预计2024-2026年公司实现营业收入27.1亿元、31.2亿元、35.1亿元，同比增长20.4%、15.0%、12.5%
，对应归母净利润4.67亿元、5.92亿元、6.94亿元，同比增速为3.0%、26.9%、17.3%，归母净利润前值2024年
4.75亿元、2025年6.87亿元、2026年9.26亿元，对应EPS分别为1.0元、1.27元、1.49元，维持“买入”评级。
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2024-11-01│瑞普生物(300119)2024年三季报点评：Q3业绩逐步改善；收购延伸业务版图
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投资建议：我们预计公司2024~2026年归母净利润分别为3.52、4.61、5.32亿元，EPS分别为0.76、0.99、
1.14元，对应PE分别为24、18、16倍，公司作为禽用药头部企业，有望充分受益下游景气上行带来的红利，同
时公司领先布局宠物药品市场，随着国内宠物市场的快速发展，有望快速抢占市场份额，维持“推荐”评级。
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2024-10-30│瑞普生物(300119)2024年三季报点评：营收稳增利润降，持续探索新征程
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盈利预测与投资建议
我们预计2024-2026年公司EPS为0.7、0.86、1.05元，对应动态PE24、20、16倍。考虑到公司宠物板块步
入高速发展期，予以2025年25倍PE，维持“买入”评级，目标价21.5元。
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2024-10-30│瑞普生物(300119)毛利率同环比改善，盈利降幅收窄
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下调24-26年盈利预测，目标价21.56元
考虑到截至目前，下游生猪养殖盈利状况虽有好转，但动保产品、尤其是化药的需求修复仍不及预期，且
药品端竞争激烈，公司价格或有承压，我们下调公司化药毛利率预测及收入增速，进而下调公司24-26年归母
净利润预测至4.1/5.1/6.3亿元（前值5.1/6.6/7.8亿元）。参考可比公司25E估值16.2XPE，考虑到公司家禽板
块壁垒深厚，宠物板块成长性佳，以及公司研发实力强劲，给予公司25年19.6XPE，对应目标价21.56元，维持
“买入”评级。
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2024-08-30│瑞普生物(300119)爆品猫三联疫苗表现亮眼，盈利短期有所承压
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我们预计2024-2026年公司实现营业收入27.1亿元、32.0亿元、37.3亿元，同比增长20.4%、18.2%、16.5%
，对应归母净利润4.75亿元、6.87亿元、9.26亿元，同比增速为4.8%、44.7%、34.8%，对应EPS分别为1.02元
、1.47元、1.99元，维持“买入”评级。
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2024-08-27│瑞普生物(300119)2024中报点评：化药板块短期承压，Q2归母净利润同比-30%
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投资建议：维持“优于大市”评级。公司是国内领先的兽药企业，短期业绩有望随畜禽养殖景气回暖而修
复，长期看好宠物等新业务不断拓展。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净为5.3/6.3/6.5亿元，
EPS为1.1/1.3/1.4元，对应当前股价PE为11.0/9.2/8.9X。
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2024-08-26│瑞普生物(300119)2024年中报点评：营收增长宠物发力，兽药利润承压
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盈利预测与投资建议：我们预计2024~2026年公司EPS为1.1、1.35、1.61元，对应动态PE11、9、7倍，维
持“买入”评级。
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2024-08-25│瑞普生物(300119)禽苗、宠物疫苗持续发力，兽药板块拖累业绩增长
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禽、畜、宠物三大业务板块协同发展，随着生猪养殖行业景气度回升的传导，预计下半年公司业绩将有所
改善。但因上半年兽药板块毛利下降较多，公司业绩不及预期，我们下调公司盈利预测，预计2024-2026年的E
PS分别为1.00元、1.21元和1.37元。公司产品储备丰富，增长潜力大，维持“买入”评级。
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2024-06-29│瑞普生物(300119)公司猫三联销售进度点评：猫三联市场推广快速发力，宠物业务树立新标杆
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我们预计公司2024~2026年实现归母净利润5.19、6.11、7.40亿元，同比分别增长14.6%、17.7%、21.2%，
对应PE分别为12、10、9倍。公司在行业整体经营压力加大的背景下，把控长期发展方向，传统经济动物业务
稳定增长，新兴宠物业务方面一步步垒高先发优势，维持“买入”评级。
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2024-06-20│瑞普生物(300119)家畜、宠物增量释放，战略布局成果初见成效
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盈利预测与估值
我们维持2024/25年归母净利预测5.55/6.23亿元不变。当前股价对应2024/25年12/11倍P/E。维持目标价2
0元，对应2024/25年17/15倍P/E，41%上行空间。维持跑赢行业评级。
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2024-06-12│瑞普生物(300119)畜禽动保业务规模领先，宠物动保业务进入收获期
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盈利预测与估值：瑞普生物作为国内最大的动保企业之一，后续有望受益下游畜禽养殖景气回暖，同时宠
物板块有望为公司开启新曲线。预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.3/6.3/6.5亿元（同比+16%/20%/3%
），EPS分别为1.1/1.3/1.4元。通过多角度估值，我们预计公司股票合理估值区间在17.8-19.1元之间，较目
前股价约有20%-30%溢价空间，给予“优于大市”评级。
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2024-05-14│瑞普生物(300119)前瞻布局合成生物，新质生产力未来可期
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公司主营业务经营稳健，产品矩阵丰富。我们更新盈利预测，预计公司2024-2026年实现营业收入26.07/3
0.61/36.49亿元，实现归母净利润5.02/6.07/7.21亿元，EPS为1.08/1.30/1.55元，2024年5月13日收盘价17.2
5元/股对应24-26年PE分别为17/14/12X，维持“增持”评级。
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