研报评级☆ ◇300121 阳谷华泰 更新日期：2026-10-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 2 1 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.74│ 0.43│ 0.44│ 0.62│ 0.75│ 0.87│
│每股净资产(元) │ 7.46│ 7.66│ 7.94│ 8.52│ 9.02│ 9.60│
│净资产收益率% │ 9.49│ 5.47│ 5.47│ 7.30│ 8.30│ 9.00│
│归母净利润(百万元) │ 304.30│ 192.13│ 197.34│ 277.37│ 334.97│ 386.79│
│营业收入(百万元) │ 3454.61│ 3430.82│ 3443.37│ 3957.00│ 4438.00│ 4931.00│
│营业利润(百万元) │ 384.49│ 249.49│ 267.95│ 374.00│ 450.00│ 520.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-08 买入 首次 --- 0.62 0.75 0.87 中邮证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-08│阳谷华泰(300121)年报业绩符合预期，完善产能布局打开增收空间 │中邮证券 │买入
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事件
2026年3月26日，阳谷华泰发布2025年年度报告。2025年公司实现营业收入34.43亿元，同比增长0.37%，实现归属于
上市公司股东的净利润1.97亿元，同比增长2.72%，实现扣除非经常性损益归母净利润1.89亿元，同比增长0.36%。其中20
25Q4，公司实现营收8.63亿元，同比下降3.65%，环比增长0.58%，实现归母净利润0.38亿元，同比增长424.07%，环比增
长14.79%，实现扣除非经常性损益归母净利润0.34亿元，同比增长47.57%，环比增长11.91%。
高性能助剂产销齐升，多功能助剂营收增长
公司高性能橡胶助剂产量13.49万吨，同比增长3.87%；多功能橡胶助剂产量12.74万吨，同比增长17.51%。销量方面
，高性能橡胶助剂销量13.08万吨，同比增长7.01%；多功能橡胶助剂销量10.75万吨，同比下降1.87%。分产品营收方面，
高性能橡胶助剂营收19.20亿元，同比下降1.93%；多功能橡胶助剂营收15.09亿元，同比增长3.75%。
公司多个在建项目持续推进，有望打开新的增收空间
公司年产6.5万吨高性能橡胶助剂及副产资源化项目计划于2026年10月建成投产，该项目包含5万吨/年含硫硅烷偶联
剂、0.5万吨/年氨基硅烷偶联剂以及1万吨/年副产品，有望进一步为公司打开增收空间；公司2.2万吨生物基木质素及补
强树脂项目正在建设中，该项目契合行业低碳化转型趋势，进一步丰富公司生物基产品结构，有望打开新的利润增长点；
海外产能方面，泰国子公司3万吨高性能橡胶助剂项目正在建设中，建成后可为公司完善海外产能布局，有效规避贸易风
险。《橡胶助剂行业“十五五”发展规划指导纲要》明确行业骨干企业年均增速目标5%以上，市场集中度将持续向头部企
业倾斜，公司产能投产后业绩有望充分受益。
风险提示：
宏观经济波动风险；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；新项目进度不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-15│阳谷华泰(300121)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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1、泰国 3 万吨项目 3 月底已投产，目前生产及销售情况是否达到预期？
答：根据行业情况，新建工厂的产品认证需要一定时间，目前该项目进展正常，感谢您的关注。
2、尊敬的董秘，含硫硅烷和木源素项目投产在即，这两个项目中有没新产品有可快速落地（如硅烷-木质素杂化粘结
剂是不是，有没有最新进展）
答：目前公司硅烷偶联剂全产业链项目处于投产前的准备阶段，木质素橡胶助剂项目仍在建设中，感谢您的关注，谢
谢。
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参与调研机构：1家
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2026-04-09│阳谷华泰(300121)2026年4月9日投资者关系活动主要内容
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1.请问原材料价格的上涨对公司的影响是正向的还是负向的。
答:尊敬的投资者您好，公司产品价格主要由原材料价格及市场供需关系决定，公司会根据原材料价格上涨情况确定
产品定价。另外近期石油价格波动，带来供需关系的变化，有利于公司拓展市场感谢您对公司的关注。
2.对于产业链上下游有没有延伸布局的计划？
答:尊敬的投资者您好，公司始终致力于深耕精细化工赛道并优化产业布局。公司将持续以橡胶助剂主业为核心，向
高性能化、绿色化的产业链上下游拓展，培育新的利润增长点。感谢您对公司的关注。
3.公司有没有提振市值、保护中小投资者利益的安排？
答:尊敬的投资者您好，公司高度重视市值管理和中小投资者权益保护工作，已制定并实施以下措施：1. 公司于2025
年10月制定《市值管理制度》，通过规范信息披露、加强投资者沟通等方式提升市场认可度；2. 投资者回报方面，2025
年度每10股派发现金红利0.8元（含税），2024年启动回购计划，累计回购金额5,154万元并注销股份，提升每股收益。公
司将持续强化上述措施，推动价值合理回归。感谢您对公司的关注。
4.过去一年的研发投入方向重点在哪，何时能贡献实际收入？
答:尊敬的投资者您好，公司过去一年研发投入重点方向包括：1. 新型防老剂项目：正在进行吨级中试生产示范线建
设。 2. 生物基材料助剂项目：已完成吨级中试并启动车间产业化建设。 3. 热硫化胶黏剂项目：完成中试并规划万吨级
生产线。 4. 特种硅烷偶联剂项目：中试线已建成并试车成功。 5. 胎面树脂项目：完成中试并启动千吨级产线建设工作
。 感谢您对公司的关注。
5.请问公司全球化布局下一步重点是什么，会继续在海外设厂吗？
答:尊敬的投资者您好，公司正在全力推进泰国生产基地的投产运营，以完善海外产能布局。公司将持续关注海外市
场需求，感谢您对公司的关注。
6.国内和海外市场策略有何差异，后续会侧重哪一边？
答:尊敬的投资者您好，公司主要客户为全球大中型轮胎企业，分布在全球主要经济地区，公司在巩固国内市场优势
的同时，积极推动全球化布局，通过海外生产基地建设为客户提供更便捷的采购及物流服务。感谢您对公司的关注。
7.管理层对2026年行业景气度怎么判断，公司是否已有应对准备？
答:尊敬的投资者您好，近年来伴随中国新能源汽车的发展，中国轮胎企业在市场份额及轮胎品质上均取得较大进步
，公司在研发上持续投入，在高性能、功能型橡胶助剂产品方面持续开发，适应客户需求，感谢您对公司的关注。
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