价值分析☆ ◇300129 泰胜风能 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 18 5 0 0 0 23
1年内 31 7 0 0 0 38
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.49│ 0.36│ 0.29│ 0.46│ 0.71│ 0.97│
│每股净资产(元) │ 3.60│ 3.84│ 4.32│ 4.73│ 5.38│ 6.24│
│净资产收益率% │ 13.47│ 9.37│ 6.81│ 9.74│ 13.18│ 15.60│
│归母净利润(百万元) │ 348.77│ 258.53│ 274.89│ 428.82│ 659.17│ 903.10│
│营业收入(百万元) │ 3603.97│ 3852.69│ 3126.69│ 4850.36│ 6810.23│ 9013.73│
│营业利润(百万元) │ 429.51│ 289.23│ 297.92│ 479.02│ 735.42│ 1008.26│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-16 买入 维持 11.61 0.31 0.68 0.95 国联证券
2024-02-02 买入 维持 --- 0.46 0.68 0.95 中银证券
2024-01-30 买入 首次 9.24 0.44 0.70 0.92 华泰证券
2024-01-04 买入 首次 --- 0.45 0.68 0.87 光大证券
2023-12-27 增持 首次 10.68 0.46 0.67 0.90 国泰君安
2023-12-25 增持 首次 12.28 0.48 0.68 --- 中金公司
2023-11-22 买入 维持 --- 0.46 0.68 0.95 中银证券
2023-11-21 买入 维持 --- 0.48 0.76 1.09 国海证券
2023-11-21 买入 维持 --- 0.43 0.70 1.07 长江证券
2023-11-13 买入 首次 13.6 0.43 0.68 0.97 国金证券
2023-11-09 买入 维持 --- 0.47 0.72 0.91 中信建投
2023-11-07 增持 首次 --- 0.45 0.66 0.96 招商证券
2023-11-07 买入 维持 14 0.45 0.70 0.93 中信证券
2023-11-06 增持 首次 10.97 0.49 0.73 0.96 东北证券
2023-11-04 买入 首次 --- 0.45 0.75 1.00 民生证券
2023-11-02 买入 维持 --- 0.47 0.72 1.07 德邦证券
2023-11-01 增持 维持 12.42 0.44 0.69 0.87 海通证券
2023-11-01 未知 未知 --- 0.45 0.68 0.92 信达证券
2023-10-30 买入 维持 --- 0.46 0.68 0.95 中银证券
2023-10-28 买入 维持 --- 0.45 0.74 1.06 国信证券
2023-10-26 买入 维持 15.23 0.54 0.76 1.09 华福证券
2023-10-26 买入 维持 13.1 0.46 0.66 0.86 东吴证券
2023-10-26 买入 维持 14.29 0.59 0.79 0.99 国联证券
2023-10-26 买入 首次 --- 0.46 0.72 0.99 华鑫证券
2023-10-25 买入 维持 --- 0.50 0.75 0.98 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-16│泰胜风能(300129)二十年厉兵秣马，塔筒龙头迎新成长
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盈利预测、估值与评级
风电行业有望迎接加速建设期，公司作为风电塔筒领军企业，有望凭借较强的产品力和产能布局，率先受
益于需求起量。我们预计公司2023-25年营业收入分别为49.3/71.9/88.7亿元，对应增速分别为57.8%/45.6%/2
3.5%,归母净利润分别为2.9/6.4/8.9亿元，对应增速分别为5.7%/119.7%/39.2%,EPS分别为0.3/0.7/1.0元/股
，对应2023-25年CAGR约75%。绝对估值法测得公司每股价值为10.3元，可比公司2024年平均PE为14倍，考虑到
公司较高的成长性并结合行业估值水平综合相对估值法，我们给予公司2024年17倍PE，对应目标价为11.61元/
股、市值为108亿元，维持“买入”评级。
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2024-02-02│泰胜风能(300129)定增预案公布，控股股东全额认购彰显发展信心
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我们维持公司的盈利预测，预计公司2023-2025年营业收入为47.12/69.95/88.50亿元，归母净利润4.31/6
.32/8.85亿元，EPS为0.46/0.68/0.95元，对应PE为17.4/11.9/8.5倍，考虑到公司国内老牌的塔筒厂商的地位
，或将充分受益于未来海上及海外风电装机需求的进一步释放，维持买入评级。
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2024-01-30│泰胜风能(300129)塔架龙头“双海”齐发力
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头部塔筒厂商发力“双海”，首次覆盖给予“买入”评级
公司为老牌塔架厂商，未来两年有望充分受益于全球海上风电高速增长。我们预计2023-2025年公司分别
实现归母净利润4.13/6.57/8.65亿元，对应EPS为0.44/0.70/0.92元。我们选取国内同为塔桩行业的上市企业
海力风电/大金重工/天顺风能为可比公司，其2024年Wind一致预期平均PE为11.0倍。考虑到公司在手订单量充
足、多地布局产能，且出海进度领先同行，随着国内及海外海上风电新增装机需求进入高增期，公司有望率先
受益于海风高成长性及出海高盈利性，我们给予公司24年13.2倍PE，目标价9.24元，首次覆盖给予“买入”评
级。
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2024-01-04│泰胜风能(300129)投资价值分析报告：重点布局“海风+出海”+，逻辑共振助力成长
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首次覆盖给予“买入”评级：泰胜风能深耕于风电装备制造，近年来重点开拓成长性更高的“海风+出海
”市场。公司积极推进南方地区海风制造基地的布局，有望打开海风业务成长空间；此外，公司海外营收占比
较高，在亚太地区市场竞争力强，随着出口产能逐渐释放，海外业务将持续发力。我们预测公司23-25年归母
净利润分别为4.18/6.37/8.16亿元，对应EPS分别为0.45/0.68/0.87元，当前股价对应23-25年PE分别为22/14/
11倍。综合考虑相对估值和绝对估值，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2023-12-27│泰胜风能(300129)首次覆盖报告：双海战略稳步推进，塔架龙头未来可期
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首次覆盖，给予谨慎增持评级。公司是国内风电塔架行业龙头，技术实力雄厚，市场地位稳固。预计2023
~2025年EPS为0.46元、0.67元、0.90元，参考PE和PB两种估值方法，给予公司目标价10.68元，对应2024年15.
94XPE，给予谨慎增持评级。
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2023-12-25│泰胜风能(300129)稳步推进双海战略的老牌塔筒龙头
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盈利预测与估值
我们预计公司2023-2024年EPS分别为0.48元、0.68元，CAGR为52.3%当前股价对应2023/2024年19.7倍/13.
8倍市盈率。我们首次覆盖泰胜风能给予公司跑赢行业评级，给予2024年18x目标P/E，对应目标价12.28元，较
当前股价有30.8%的上行空间。
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2023-11-22│泰胜风能(300129)老牌风电塔筒企业，“双海”战略注入新活力
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估值
预计公司2023-2025年营业收入为47.12/69.95/88.50亿元，归母净利润4.31/6.32/8.85亿元，EPS为0.46/
0.68/0.95元，对应PE为21.4/14.6/10.4倍，考虑到公司国内老牌的塔筒厂商的地位，或将充分受益于未来风
电装机需求的逐步释放，维持买入评级。
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2023-11-21│泰胜风能(300129)公司动态研究：三季度盈利超预期，延长锁定期彰显股东信心
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盈利预测和投资评级
2023-2025年，国内海陆风装机有望实现较高增长，伴随公司产能陆续落地，公司出口、海风、新疆陆风
营收均有望实现增长。2023年海风建设不及预期，故下调公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利4.5/7
.1/10.2亿元，对应PE21X/13X/9X，维持“买入”评级。
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2023-11-21│泰胜风能(300129)业绩环比高增，积极推进产能建设
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我们认为随着后续风电项目开工量逐步释放，公司Q4出货有望进一步增加。与此同时，公司不断推进新疆
地区产能建设，叠加扬州基地明年出口交付，进而实现出货量及盈利的进一步增长。同时，预计2023、2024年
归属净利分别为4.05、6.52亿元，对应PE分别约23、14倍。维持“买入”评级。
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2023-11-13│国金证券-泰胜风能(300129)公司深度研究：受益于海风发展，陆塔出口龙头持续布局双海战
│略-231113
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盈利预测、估值和评级
我们预计公司2023-2025年分别实现净利润4.0、6.4、9.0亿元，对应EPS0.43元、0.68元、0.97元。公司
当前股价对应三年PE分别为24、15、11倍。根据市盈率法，考虑风电长周期成长性，给予2024年整体20倍估值
，目标价13.60元/股，首次覆盖，给予“买入”评级
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2023-11-09│中信建投-泰胜风能(300129)业绩及单吨净利超预期，在手订单充沛-231109
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盈利预测与估值：我们预计公司2023-2025年分别实现营业收入55.24、70.89、85.17亿元，实现归母净利
润4.41、6.75、8.55亿元，对应PE分别为21.7、14.2、11.2倍，维持“买入”评级。
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2023-11-07│招商证券-泰胜风能(300129)基本盘经营稳健，双海业务贡献正在加大-231107
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投资建议：预测公司2023、2024年归母净利润为4.2、6.2亿元，对应PE24x、16x，给予“增持”评级。
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2023-11-07│中信证券-泰胜风能(300129)2023年三季报点评：业绩靓丽，盈利高增-231107
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盈利预测、估值与评级：基于公司财报，考虑到国内风电装机进度慢于预期，我们下调公司2023-25年归
母净利润预测为4.22/6.50/8.67亿元（原预测值为5.45/7.36/9.75亿元），对应2023-25年EPS预测分别为0.45
/0.70/0.93元，现价对应PE为24/15/11倍。当前可比公司天顺风能、大金重工和海力风电的2023年平均PE为14
倍（根据Wind一致盈利预测），考虑到公司作为风电塔架桩基龙头厂商，随着产能不断完善，产品持续升级，
盈利能力和成长性有望进一步强化，增长确定性强，应享有一定估值溢价，我们给予公司2024年20倍PE对应，
目标价14元，维持“买入”评级。
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2023-11-06│东北证券-泰胜风能(300129)三季度业绩高速增长，海外&海风订单高增-231106
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盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.58/6.84/8.99亿元，对应PE分别为22/14/11倍。给
予公司2024年盈利15倍PE估值，目标价为10.97元。首次覆盖，给予“增持”评级。
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2023-11-04│民生证券-泰胜风能(300129)动态报告：外延内功精益求精，双海战略稳扎稳打-231104
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投资建议：我们预计公司2023-2025年营收分别为49.1、70.6、90.8亿元，增速为57.1%/43.7%/28.7%；归
母净利润分别为4.2、7.0、9.4亿元，增速为52.8%/66.8%/34.0%，对应23-25年PE为23x/14x/10x。考虑风电行
业需求景气，公司有望深化“双海”战略和产能扩张，提升市场份额，成长性突出，首次覆盖，给予“推荐”
评级。
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2023-11-02│德邦证券-泰胜风能(300129)三季报符合预期，在手订单充裕，双海战略持续发威-231102
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投资建议
当前沿海风电重点省份海风项目有序推进，公司双海战略持续发力，但受到今明两年国内风电因其他因素
导致装机预期出现波动的影响，我们调整公司23-25年营收预测为47.29/72.32/99.20亿元，YOY+51.2%/+52.9%
/+37.2%，归母净利4.39/6.72/9.99亿元，YOY+59.5%/+53.3%/+48.6%。我们还是看好公司凭借双海战略持续改
善产品结构，进一步增强市场竞争力并具有较好长期发展潜力，我们继续维持之前的研报判断，维持“买入”
评级。
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2023-11-01│海通证券-泰胜风能(300129)2023Q3归母净利润1.18亿元，同比+78%-231101
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盈利预测与估值：预计公司2023-25年实现归母净利润4.10、6.43、8.13亿元，对应EPS为0.44、0.69、0.
87元/股。考虑到公司出口塔筒的潜力，参考可比公司估值，给予公司2024年15-18XPE，合理价值区间为10.35
-12.42元，给予“优于大市”评级。
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2023-11-01│信达证券-泰胜风能(300129)Q3业绩表现优秀，海上和海外订单充沛-231101
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盈利预测：我们预计公司2023-2025归母净利润分别是4.2、6.4、8.6亿元，同比增长51.8%、53.3%、34.9
%，截至11月1日的市值对应23-24年PE为22.7、14.8倍。
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2023-10-30│中银证券-泰胜风能(300129)Q3业绩稳步增长，静待风电装机需求释放-231030
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估值
我们维持公司的盈利预测，预计2023-2025年营业收入为47.12/69.95/88.50亿元，归母净利润4.31/6.32/
8.85亿元，对应PE为22.7/15.5/11.0倍，考虑到公司国内老牌的塔筒厂商的地位，将充分受益于未来风电装机
需求的逐步释放，维持买入评级。
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2023-10-28│泰胜风能(300129)出货量环比大幅提升，两海业务未来可期
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投资建议：下调盈利预测，维持“买入”评级。
考虑到今年以来国内风电建设进度，下调23-24年盈利预测。预计2023-2025年实现归母净利润4.21/6.91/
9.91亿元（原预测值为5.04/7.28/9.63亿元），当前股价对应PE分别为23/14/10倍，维持“买入”评级。
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2023-10-26│泰胜风能(300129)业绩符合预期，盈利表现强劲
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盈利预测与投资建议：我们预计公司23-25年的归母净利润分别为5.1/7.1/10.2亿，对应EPS分别为0.54/0
.76/1.09元/股，分别同比增长85%/40%/43%，3年CAGR为55%。考虑到公司海外业务强劲的盈利表现，以及国内
陆风、海风市场上的强大竞争力，将充分受益于国内外风电需求的高景气度。给予2024年20倍PE，对应目标价
15.23元/股，给予“买入”评级。
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2023-10-26│泰胜风能(300129)Q3交付良好确收可观，业绩表现超预期
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投资评级：基于Q3公司经营结果超预期，我们上调2023年盈利预测，维持2024/25年盈利预测，我们预计2
023-2025年归母净利润4.3/6.1/8亿元（2023年前值为4.1亿元），同增57%/42%/31%，考虑公司陆风盈利优势
显著，南方基地前瞻布局有望构建海风竞争优势，给予24年20xPE，目标价13.1元，维持“买入”评级。
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2023-10-26│国联证券-泰胜风能(300129)盈利能力环比提升，双海战略加速推进-231026
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盈利预测、估值与评级
我们预计公司2023-25年收入分别为58.4/71.9/86.3亿元，对应增速分别为86.7%/23.1%/20.1%，归母净利
润分别为5.5/7.4/9.2亿元，对应增速101.4%/34.0%/24.4%，EPS分别为0.6/0.8/1.0元/股。参照可比公司估值
，我们给予公司24年18倍PE，目标价14.29元。维持“买入”评级。
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2023-10-26│华鑫证券-泰胜风能(300129)公司事件点评报告：海风+出口业务加速发展，产能投放持续推进
│-231026
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盈利预测
预测公司2023-2025年收入分别为45.35、62.29、80.58亿元，EPS分别为0.46、0.72、0.99元，当前股价
对应PE分别为22.2、14.2、10.2倍，看好公司作为风电塔筒管桩环节核心公司受益于国内外海风建设加速，首
次覆盖，给予“买入”投资评级。
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2023-10-25│泰胜风能(300129)2023年三季报点评：Q3业绩符合预期，“两海”订单快速增长
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盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年营收分别为49.3亿元、71.4亿元、91亿元，未来三年归母净
利润增速分别为71%/48.2%/31.6%。公司海风业务有望充分受益行业复苏，提振出货量，推动公司业绩向好，
维持“买入”评级。
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