研报评级☆ ◇300140 节能环境 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-10-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-07│节能环境(300140)2026年5月7日投资者关系活动主要内容
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1.公司受托管理控股股东中国环保集团下属的23家子公司，包括13家垃圾焚烧发电项目公司。根据2023年重组协议，
这些项目应在2028年前注入上市公司。请问目前这些项目的整合进展如何？预计何时能够完成注入？注入后对公司资产规
模、盈利能力和估值水平将产生怎样的影响？
答：尊敬的投资者，您好！公司正在推动涉及同业竞争的垃圾焚烧发电项目注入的相关方沟通等前期筹备工作。关于
注入后对公司资产规模、盈利能力及估值水平的影响，公司将在相关事项确定后，按照监管要求履行信息披露义务。感谢
您对公司的关注！
2.在“一带一路”倡议和全球绿色转型的背景下，公司在海外市场的具体拓展计划是什么？预计海外业务在未来3—
5年对营收和利润的贡献将达到什么水平？
答：尊敬的投资者，您好！“一带一路”倡议和全球绿色转型加速背景下，国际市场对垃圾焚烧、固废处理等环保设
施需求持续增长，为公司以技术与管理优势“走出去”提供了难得机遇。“十五五”时期，公司将根据海外不同区域市场
条件，明确差异化的发展路径，聚焦“一带一路”沿线重点区域深耕细作，打造新的增长空间，并切实做好相关风险防控
。未来具体进展将按监管要求进行信披，感谢您的关注。
3.公司2025年净利润同比增长43.89%，远高于营收1.15%的增速，这种利润增长主要来自哪些方面？2026年一季度毛
利率提升至42.79%，这种盈利能力改善是否具有可持续性？
答：尊敬的投资者，您好！2025年，公司坚守主业，精益化管理和提质增效经营工作纵深推进，经营业绩稳步提升。
一方面挖存量扩增量，加大供汽（热）、污泥等协同业务拓展，收入保持稳定增长；另一方面持续深入开展精细化管理，
加强设备长周期稳定运行能力，成本费用持续压降，盈利能力持续提升；同时，持续开展降本增效，严控“三项”费用。
2026年将继续抓好稳中求进、提质增效工作，提升盈利能力及运行效率。
4.请问管理层对一季度整体经营表现如何评价？
答：尊敬的投资者您好，根据公司2026年一季度报告，本期营业总收入为14.33亿元（去年同期14.22亿元），利润总
额3.97亿元（去年同期3.35亿元），归属于母公司净利润3.21亿元（去年同期2.82亿元），基本每股收益0.1035元（去年
同期0.091元）。从经营数据来看，公司一季度营业收入保持稳定增长，利润总额同比提升18.5%。公司固废处理业务规模
优势持续显现，整体经营处于稳健发展态势。感谢您对公司的关注。
5.我关注到公司近期的研发投入有所调整，年报和一季报显示研发费用同比有较大幅度下降。在当前“新质生产力”
的舆论环境下，投资者可能会担心这是否会影响公司的技术护城河？ 我想请教一下，这是否意味着公司的核心技术（如A
ICC燃烧控制、烟气净化）已经从“投入期”进入了“收获期”？ 如果是因为国家重大专项结题导致的费用下降，未来公
司在出海业务或高端装备的数字化迭代上，是否还有新的研发爆发点
答：尊敬的投资者，您好！公司研发费用同比下降，是国家重大专项集中结题与研发战略优化带来的结构性调整，并
非创新投入收缩。公司研发重心转向核心技术产业化落地。目前 AICC 燃烧控制、烟气净化等核心技术，已从研发投入期
进入成果转化收获期。未来公司研发将继续聚焦迭代升级核心技术，适配“一带一路”海外项目落地需求，推进高端装备
数字化智能化升级等领域，积极申报新一轮重大专项，持续以科技创新筑牢技术壁垒。感谢您对公司的关注。
6.董秘您好！看完了公司的一季报和年报，我注意到一个现象公司2026年一季度营收微增0.76%，但净利润增长了13.
8%。这说明公司的“存量资产运营”已经非常高效，利润全是实打实干出来的但我想请教管理层，在存量资产增长天花板
已现的背景下，市场非常关注公司未来的第二增长曲线。年报中提到大股东承诺5年内解决同业竞争，目前已有23家子公
司处于托管状态。请问，在当前“国九条”鼓励上市公司通过并购重组提升投资价值的窗口期下，公司对于这部分优质托
管资产的注入，是否有更明确的时间表或路径规划？ 这显然是未来提升每股收益（EPS）最直接的驱动力。
答：尊敬的投资者，您好！公司正在推动涉及同业竞争的垃圾焚烧发电项目注入的相关方沟通等前期筹备工作。感谢
您对公司的关注！
7.公司目前在手订单与项目储备情况方便介绍一下？
答：尊敬的投资者您好，公司目前垃圾焚烧项目运营规模超过5万吨/日，年处理固废超过2000万吨。未来业务拓展方
向主要来自三个方面，一是体内存量项目的提质增效；二是体外项目及市场项目（含海外项目）的并购或开发；三是向固
废其他业务领域的拓展。具体项目储备方面，控股股东体内构成同业竞争的垃圾焚烧项目正在推进注入上市公司的前期筹
备工作，其余相关项目进展将按监管要求进行信披，请关注公司相关公告。感谢您对公司的关注。
8.董秘您好，注意到公司2025年分红比例提升到了42.69%，这在行业内非常难得。但在当前“国九条”强调以投资者
为本的背景下，公司是否考虑将“市值表现”直接纳入管理层的绩效考核体系？另外，面对未来可能的资产注入需求，公
司如何在“保留现金用于发展”和“维持高分红以支撑市值”之间做平衡？ 未来三年的股东回报规划是否已经有初步设
想？
答：尊敬的投资者，您好！公司高度重视市值管理，严格遵循相关监管规定，以聚焦主业、提升内在价值为核心，开
展市值管理工作。同时，公司高度重视对股东的回报，未来将根据经营情况，统筹考虑分红比例、现金储备与发展投入的
平衡关系。感谢您对公司的关注。
9.除固废处理主业之外，其他业务板块今年的发展规划是怎样的？
答：尊敬的投资者，您好！2026年，公司工作总的思路是：坚持“稳中求进、提质增效”工作总基调，聚焦高质量发
展主题，以改革创新为动力，持续增强企业核心功能、提升核心竞争力。环保装备业务聚焦大额订单攻坚，持续拓展水务
、固废装备市场空间；电工装备巩固国内市场优势，稳步推进国际市场战略布局。感谢您对公司的关注。
10.结合一季度的情况，公司对于全年的营收有什么预期？
答：尊敬的投资者，您好！根据2026年一季度报告，公司实现营业收入14.33亿元，较上年同期增长0.76%，营业利润
达3.93亿元同比增长17.6%。结合当前经营态势，公司将继续通过精益运营、降本增效、加大业务开拓等措施保持稳健运
营。但具体预期需综合考虑行业政策、市场环境等动态因素，建议持续关注公司后续相关公告。感谢您对公司的关注。
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参与调研机构：1家
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2026-04-08│节能环境(300140)2026年4月8日投资者关系活动主要内容
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1.未来公司在垃圾焚烧发电主业之外，还有哪些新业务增长点值得期待？
答:尊敬的投资者，您好！公司在巩固主业优势的同时，将研判政策导向和自身资源禀赋，密切关注产业链上下游协
同业务延伸潜力，积极探索大宗固废等领域的资源化利用模式，稳妥布局相关新业务，推动形成主业稳健、新业务有序培
育的发展格局。感谢您对公司的关注。
2.今年公司在市场拓展方面有哪些具体计划？
答:尊敬的投资者，您好。公司在垃圾焚烧发电核心主业坚持并购整合与市场开发双轮驱动，聚焦行业优质标的加快
并购增效，加速小型化焚烧项目模式推广复制，深度布局国家重大战略区域市场以“一带一路”等需求旺盛区域为突破口
稳妥开发海外市场；环保装备业务聚焦大额订单攻坚，持续拓展水务、固废装备市场空间；电工装备巩固国内市场优势，
稳步推进国际市场战略布局。感谢您的关注。
3.2025年度利润增长远高于收入增长的原因是什么
答:尊敬的投资者，您好！2025年，公司坚守主业，深化提质增效，经营业绩稳步提升，实现归属于上市公司股东净
利润8.71亿元同比增长43.89%。公司聚焦设备精细化管理，推进垃圾仓管理等专项攻坚，提质增效成果突出，同时因利率
下调及存量贷款置换，财务费用降低21.96%。感谢您的关注。
4.看报告显示研发投入同比下降挺多的，是否会影响公司长期技术竞争力？
答:尊敬的投资者，您好！公司2025年研发投入下降，主要系前期参与的多项国家重大科技项目陆续结题所致。2025
年，公司继续集中资源投入关键核心研发项目，持续聚焦技术突破，开发垃圾焚烧AICC燃烧控制系统、烟气净化智能控制
系统等核心技术，新增授权专利140项（含发明专利30项）；同时持续推进低温SCR脱硝催化剂、餐厨垃圾预处理浆液制备
碳源等研发项目，提升技术转化效率此外，公司积极申报新的国家重大科技项目，为技术储备、拓展相关业务奠定坚实基
础。未来将以"数字化、智能化、低碳化"方向，通过技术升级巩固行业优势地位。感谢您对公司的关注。
5.今年公司代管垃圾焚烧发电项目今年上半年能否完成注入
答:尊敬的投资者，您好！2023年重大资产重组时尚有部分项目公司未注入上市公司，中国节能环保集团有限公司及
中国环境保护集团有限公司已承诺，重大资产重组完成后5年内解决同业竞争问题（相关项目已于2024年由中国环境保护
集团有限公司委托上市公司管理），公司正在推动涉及同业竞争的垃圾焚烧发电项目注入的相关方沟通、管理提升等前期
筹备工作。具体进展请以公司后续在指定信息披露媒体发布的公告为准。感谢您对公司的关注。
6.管理层下午好，未来是否会考虑提升分红水平来更好回报中小股东？
答:尊敬的投资者，您好！公司高度重视对股东的回报，2025年度全年派发现金红利371888041.92元，占2025年度归
属于上市公司股东的净利润的42.69%。未来公司将综合考虑盈利水平、现金流状况及未来发展需求等因素审慎制定分红政
策，持续稳定回报股东。感谢您对公司的关注。
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参与调研机构：1家
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2025-12-23│节能环境(300140)2025年12月23日投资者关系活动主要内容
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公司就提出的问题进行了答复，主要答复问题内容如下：
1. 公司是否有计划稳态分红承诺？
答：公司十分重视市值管理工作，也很重视对股东的回报，今年分别完成了 2024 年度权益分派和 2025 年半年度权
益分派。未来也会持续加强这一部分工作，分红主要根据公司实际经营情况决策。
2. 公司海外业务开拓是否有新进展？
答：在海外业务开拓上，机会和风险并存，公司目前在积极探索海外市场，同时十分重视风险管控。
3. 公司前三季度净利润增长明显，相关变动原因是什么？
答：今年以来，公司积极面对市场挑战，注重内功打磨，持续强化全业务条线提质增效行动，持续开展全流程全链条
的精细化管理，持续提升价值创造能力。收入保持稳定，营业成本和费用显著减少，其他收益有所增加，盈利能力持续提
升。
4. 公司供热业务和供汽业务都有增长，这些方面有何考量？
答：目前公司有约 50%的项目有供汽供热业务。公司鼓励子公司因地制宜拓展供汽供热业务。供热供汽业务主要取决
于项目所在地是否有用户、有需求。
5. 公司于 2024 年受托管理控股股东中国环保下属的 23 家子公司，公司计划在何时启动对控股股东旗下 13 个垃
圾焚烧发电项目的正式注入程序？
答：2023 年重大资产重组时尚有部分项目未注入上市公司，中国节能环保集团有限公司及中国环境保护集团有限公
司已承诺，重大资产重组完成后 5 年内解决同业竞争问题（相关项目已于 2024 年由中国环境保护集团有限公司委托上
市公司管理）。公司正在推动涉及同业竞争的垃圾焚烧发电项目注入的相关方沟通、管理提升等前期筹备工作。
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参与调研机构：1家
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2025-11-11│节能环境(300140)2025年11月11日投资者关系活动主要内容
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1. 公司是否考虑出台稳态的分红承诺？
答：公司十分重视市值管理工作，也很重视对股东的回报，今年分别完成了 2024 年度权益分派和 2025 年半年度权
益分派。未来也会持续加强这一部分工作，分红主要根据公司实际经营情况决策。
2. 公司海外业务开拓是否有新进展？
答：在海外业务开拓上，机会和风险并存，公司目前在积极探索海外市场，同时十分重视风险管控。
3. 前三季度净利润增长明显，主要原因是什么？
答：今年以来，公司积极面对市场挑战，注重内功打磨，持续强化全业务条线提质增效行动，持续开展全流程全链条
的精细化管理，持续提升价值创造能力。收入保持稳定，营业成本和费用显著减少，其他收益有所增加，盈利能力持续提
升。
4.公司电工装备板块主要的下游应用行业和客户有哪些？
答：公司电工装备板块主要的客户是变压器制造企业。
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