研报评级☆ ◇300143 盈康生命 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 10 0 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ -0.93│ 0.16│ 0.15│ 0.19│ 0.23│ 0.26│
│每股净资产(元) │ 2.00│ 2.15│ 3.24│ 3.12│ 3.66│ 3.92│
│净资产收益率% │ -46.44│ 7.27│ 4.75│ 5.95│ 6.21│ 6.64│
│归母净利润(百万元) │ -595.92│ 100.44│ 115.42│ 139.00│ 170.00│ 195.00│
│营业收入(百万元) │ 1156.25│ 1470.80│ 1559.24│ 1905.00│ 2386.00│ 2574.00│
│营业利润(百万元) │ -554.90│ 142.01│ 127.99│ 190.00│ 237.00│ 275.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-11-04 买入 维持 --- 0.19 0.23 0.26 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-11-04│盈康生命(300143)2025年三季报点评：业绩稳健增长，医疗服务与器械双轮驱│光大证券 │买入
│动 │ │
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事件：盈康生命2025年前三季度实现收入13.58亿元，同比增长10.59%；实现归母净利润0.87亿元，同比增长5.20%，
扣非归母净利润0.85亿元，同比增长12.53%。业绩基本符合预期。
点评：
医疗服务板块延续增长势头：25年前三季度公司医疗服务板块自营医院用户量同比增长8%，入院人次同比增长20%，
手术量同比增长10%，三四级手术量同比增长12%。肿瘤业务是公司核心驱动力，25年前三季度实现收入4.15亿元，同比增
长显著。25年前三季度整体费用率同比下降0.3个百分点，提质增效作用初步显现。公司积极拥抱AI赋能，通过在影像诊
断、靶区勾画、院后随访等场景的应用，有效提升了诊疗效率与服务体验，患者净推荐值（NPS）达92.5%。
医疗器械板块海外市场收入实现高增：医疗器械板块方面，国内市场公司通过产品和渠道的高端升级实现高质量发展
，市场份额稳中有进；海外市场成为重要增长引擎，驱动25年前三季度医疗器械海外收入同比增长29%。但受下游医院客
户资金紧张影响，大型设备回款周期延长，公司三季度对相关应收账款计提信用减值损失，对当期利润造成压力。
长沙珂信肿瘤医院并表，医疗服务板块再下一城：长沙珂信是一家位于长沙的集医疗、科研，预防、康复于一体的三
级肿瘤专科医院，其被收购后有望和公司现有的四川友谊医院、苏州广慈医院、重庆友方医院高效协同，和公司现有产业
布局高度融合，有望进一步深化公司发展战略，并表后长沙珂信的患者量同比提升11%，其中门诊量同比提升11%，住院量
在持续满床前提下，应用AI能力提升周转效率，实现入院量同比提升13%。
盈利预测、估值与评级：我们维持公司25-27年归母净利润预测为1.39/1.70/1.96亿元，对应EPS分别为0.19/0.23/0.
26元，公司医疗服务和医疗器械板块持续稳健发展，维持“买入”评级。
风险提示：伽马刀销售不及预期；被并购公司业绩不及预期；商誉减值风险；医院业务增长不及预期等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：11家
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2025-12-18│盈康生命(300143)2025年12月18日投资者关系活动主要内容
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1、请介绍下公司近期在做的战略升级，以及为什么公司有这样的能力？
回答：此次战略升级标志着公司从“医疗服务与医疗器械双轮驱动的综合性医疗集团”，向“为用户提供健康场景解
决方案的科技公司”进行战略演进。在新的定位下，公司的核心使命是运用人工智能等科技创新，为用户提供覆盖全场景
、全周期的整合式健康管理服务。公司将继续以肿瘤等核心专科领域为基石，并积极拓展居家健康等新场景，在深化现有
“双轮驱动”业务协同的基础上，构建以科技创新为底座的健康管理平台，系统化地推进服务模式升级与价值链延伸。
公司致力于构建健康管理平台，是基于我们在产业实践与资源积累方面形成的独特基础与优势，主要体现为以下几个
层面：
首先，是开放协同的生态构建理念。公司坚持与各类生态伙伴共创共赢，旨在通过合作整合线上用户入口与技术服务
能力，共同丰富平台的服务内涵。
其次，是真实、海量且连续的医疗数据基础。公司旗下运营的十余家医疗机构，每年服务大量患者，在诊疗过程中持
续沉淀了以肿瘤专科为代表的、覆盖全流程的真实数据。这些高质量的数据资产，为算法训练、服务迭代与联合创新提供
了不可或缺的基础。
再次，是实现院内院外一体化的业务布局与产品能力。公司“医疗服务+医疗器械”的双轮驱动模式，为实现服务场
景延伸提供了天然路径。基于对临床需求的深度理解，公司将陆续链接适用于居家场景的生命体征监测等智能设备，旨在
为患者提供院内治疗与居家健康管理无缝衔接的一体化解决方案。
最后，是形成商业闭环的清晰价值路径。公司平台的核心在于解决用户的实际健康问题。通过将线上智能服务与线下
实体诊疗深度结合，将专业的健康管理方案与生态产品有机结合，致力于打通从数据积累、服务提供到价值实现的完整闭
环，构建可持续的发展模式。
2、请系统介绍公司在AI方面已有的成果？
回答：公司在AI领域的布局是系统化、分阶段推进的，目前已构建了从数字化基础到智能化应用的完整路径。具体而
言，主要经历了三个关键阶段：
第一阶段，是数字化基础建设。此阶段的核心是完成了包括财务、诊疗、医院管理、支付结算在内的核心系统的统一
与互联互通，为实现全流程数据归集与管理奠定了坚实基础。第二阶段，是实现数字化治理。在统一的数字底座上，公司
实现了院内数据的标准化治理，并初步完成了患者数据的互联互通，为后续的数据价值挖掘创造了条件。
第三阶段，公司聚焦肿瘤全病程管理。在此阶段，公司系统性地推进从算力支撑、算法模型到智能体应用的技术体系
建设，致力于构建以AI驱动为核心的肿瘤全周期健康管理平台。
公司目前已经形成了涵盖技术架构与场景验证的体系化能力，这为AI技术的持续深化与应用扩展奠定了坚实基础。
3、请介绍公司在医疗服务板块的差异化布局？
回答：在差异化发展领域，公司医疗服务板块的布局主要围绕以下三个层面系统展开：
第一，在综合医疗服务领域，公司致力于拓展消费型健康产品与个性化服务，推动服务模式从传统疾病治疗向覆盖用
户全生命周期的健康管理升级，以满足市场多元化需求。在产品端，公司在夯实肿瘤等核心专科全流程服务能力的基础上
，积极布局慢病管理、精准抗衰、科学减重、心理干预及中医调理等新场景。在服务端，持续打磨以优质疗效为基础的差
异化服务体系，系统性地提升综合服务能力。
第二，围绕“银发经济”构建“医院-家庭”协同的康养服务能力。公司依托旗下医疗机构的专业资源，围绕重症康
复与护理养老需求进行能力建设，并积极探索轻资产运营模式。同时，公司关注利用AI能力提升服务可及性，为未来服务
场景的拓展奠定基础。
第三，持续强化高端与前沿医疗服务能力。公司致力于跟踪并引入行业前沿的诊疗技术与服务模式，不断提升诊疗水
平与患者体验，以满足用户与时俱进的差异化需求。
公司通过上述分层、聚焦的差异化布局，旨在构建更全面、更具韧性的医疗服务体系。
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参与调研机构：7家
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2025-12-02│盈康生命(300143)2025年12月2日投资者关系活动主要内容
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1、请介绍一下长沙珂信肿瘤医院？
回答：长沙珂信肿瘤医院于2015年9月正式开业，是由长沙市卫健委批准设立的一家集医疗、科研、预防、康复于一
体的三级肿瘤专科医院，是湖南湘江新区癌症防治中心，同时也是湖南省、市医保定点单位和全国跨省异地就医直接结算
联网定点单位。医院位于长沙市岳麓区枫林三路292号，占地面积27亩，一期编制床位420张，目前已实现满床运营。全院
在职职工500余人，开设30余个临床医技科室。2016年12月医院被评定为“省院士专家工作站”，2019年成为湖南省药物
临床试验基地，其胸部肿瘤科被长沙市卫健委（原卫计委）评定为“2015-2017年全市改善医疗服务行动优秀科室”，还
先后获评“岳麓区健康促进医院” 、“2021届长沙市文明单位”、“2022年湘江新区服务业百强企业”等荣誉称号。医
院已于2025年9月完成三级肿瘤专科医院等级评审复核。
2、长沙珂信的差异化能力？
回答：长沙珂信肿瘤医院始终坚持以患者为中心构建服务体系，其创新的服务模式已成为医院差异化竞争力的重要组
成部分。医院通过建立公开的“十怕十诺”服务承诺机制，将患者核心关切转化为具体的服务标准与保障措施，该模式在
“首届社会办医新质生产力”案例大赛中荣获患者体验改善类金奖，体现了医院在提升患者体验与医疗服务质量方面的持
续努力。同时，医院推行“医立方”服务模式，整合医疗、护理、服务等多专业资源，为患者提供全方位、一站式的延续
性服务，有效延伸了服务链条。这些系统化的服务创新，共同构成了医院“良知医疗”实践的基础，助力于构建和谐的医
患关系与可持续的品牌口碑。
3、长沙珂信有哪些技术/设备优势？
回答：长沙珂信肿瘤医院在区域内具备领先的精准诊疗技术，手术能力与规模稳步提升。2025年1-9月，医院完成微
创手术超7,000台，业务量同比增长8%。医院持续引进国际先进的精准诊疗设备以强化技术优势。例如，在引入新DSA设备
后，月均手术量由465.5台次增长至788.4台次，增长率为69%。同时，在公司供应链的赋能下，已成功引进 TOMO-C 等前
沿放疗设备，预计年后投入使用，将进一步提升医院的精准放疗服务能力。这些技术设备的投入与升级，是医院构建区域
肿瘤诊疗高地、服务更多患者的重要基础。
4、长沙珂信的未来展望？
回答：长沙珂信肿瘤医院自纳入公司体系以来，通过集团的资源赋能，在硬件设施升级与运营能力建设方面取得积极
进展。医院已完成包括大型医疗设备更新、院区改造及床位资源优化在内的系统性提升，服务容量与接诊能力获得增强。
关于未来发展规划，医院在现有基础上，正稳步推进二期建设的相关筹备工作，预计未来将新增400+张床位空间，以
持续扩大医疗服务供给能力。公司目标是通过系统化的投入与建设，将长沙珂信打造成为华中地区具有显著影响力的肿瘤
专科医院，持续巩固并提升其在区域市场的服务能力与品牌地位。
5、公司医疗服务板块长期的战略规划？
回答：公司一直以来在医疗服务板块积极拥抱医保改革及相关政策，充分发挥社会办医医疗集团的独特优势，致力于
通过提供“及时发现、精准治疗、快速康复”的差异化整合医疗方案，满足不同用户群体的多样化需求。服务方案涵盖医
保方案、自费方案以及高端定制方案，旨在为用户提供全方位、个性化的医疗服务体验。公司坚持探索创新，不断优化服
务模式，以满足市场和社会的需求。在业务拓展方面，医疗服务板块稳步推进物理床位的扩张。
在业务布局上，公司坚持“3/3/3”战略。三分之一的资源用于服务社会医疗及医保体系，确保能够为更广泛的患者
群体提供基本医疗服务保障；三分之一的资源用于满足分类分层的差异化需求，为有特殊需求的用户提供个性化的医疗服
务；三分之一的资源专注于院外患者的伴随健康管理，提供“离院不离网”的服务，打造“一次治疗，终身服务”的模式
。
目前公司正积极从传统医疗集团向提供健康管理的科技公司转型，通过AI等科技赋能致力于突破传统医疗物理空间的
限制，同时提升医疗服务的效率和质量，为患者提供更加便捷、高效的健康管理服务。
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参与调研机构：42家
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2025-10-29│盈康生命(300143)2025年10月29日投资者关系活动主要内容
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1、请系统介绍公司AI布局及对公司未来发展的影响？
回答：AI的应用经历了1.0阶段医院核心系统的互联互通，2.0阶段完成了互联网医院平台建设、建立盈康生命大数据
湖，3.0阶段打造了统一部署的 AI 应用平台，通过 AI+医疗逐步重塑医院诊疗生态。基于战略规划，公司正积极推动AI
布局向更高层次演进，致力于构建开放协同的AI创新应用生态，面向患者、医护和攸关方，解决当前AI工具零散、使用不
便的问题，同时通过临床数据的反馈，与生态方共同优化AI工具。公司旨在通过AI赋能持续提升医疗服务能力：在用户端
，提升患者就医的体验和质量，从而提升用户粘性与复诊率；在运营端，将医护人员从重复性劳动中解放出来，聚焦于价
值创造，实现人效与费效的提升。公司的长期战略是深耕细分病种，创新预诊治康新模式，拓宽营养、心理、康复等非治
疗服务业务，逐步降低对传统病床资源的依赖，推动医疗服务与医疗器械协同发展，逐步实现从院内向院外延伸，从疾病
精准治疗平台向科技赋能下的健康管理平台转型升级，为公司可持续发展注入新动能。
2、公司全年业绩如何展望？
回答：公司始终坚持稳健经营、可持续发展的理念。关于未来业绩的具体情况，请以公司在法定信息披露媒体发布的
定期报告为准。
需要提示的是，公司并购整合圣诺医疗时，为保证三年整合期间圣诺业绩稳健发展，合同中设置了交易对价调整机制
，到2025年底若累计净利润高于承诺目标，按照约定圣诺的交易对价将上调，如果无法达成业绩目标，交易对价将相应下
调。目前来看，圣诺公司业绩持续向好，公司在业绩承诺期间结束后存在交易对价上调的可能，具体是否支付需以承诺期
后审计出具的《业绩承诺实现情况的鉴证报告》为准。如对价调整，调整部分将在财务报表中将列报为非经常性损益。这
体现了对原交易对方经营成果的正面确认，不影响公司主营业务的核心盈利能力与持续经营表现。
3、长沙珂信2025、2026年业绩预期？
回答：自并购完成以来，长沙珂信与公司肿瘤预/诊/治/康全产业链战略协同效应持续显现。公司通过导入海尔"人单
合一"模式、优化供应链体系、加强医疗质控管理、提升融资能力等多方面举措，为长沙珂信的长期健康发展奠定了坚实
基础。关于长沙珂信的具体业绩情况，敬请关注公司后续在法定信息披露媒体发布的定期报告。
4、医疗器械板块未来的收并购计划及未来展望？
回答：医疗器械板块会围绕目前已布局的几大产品，持续打造补足生态场景，致力于提供一站式解决方案，全面满足
终端客户的需求。未来并购外延式拓展是公司重要战略手段之一，将持续围绕影像增强、肿瘤治疗、生命支持等几大细分
赛道布局，持续寻找行业内优质的潜在并购标的。如有相关进展公司会根据相关规定及时履行信息披露义务。
2025年前三季度，公司医疗器械板块整体收入实现稳健增长，未来，公司将持续以用户需求为导向，深化产学研合作
，强化核心竞争力，进一步提升市场竞争力和产业规模。
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