研报评级☆ ◇300149 睿智医药 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
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2026-11-02│睿智医药(300149)2026年11月2日投资者关系活动主要内容
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1、公司三季度营收利润率全面改善主要是什么业务贡献？
答：公司三季度营收和利润改善主要来自两方面：一是公司境内业务高增，前三季度境内收入同比增长 100.50%，占
比由 21.03%提升至 36.35%，成为主要新增量；二是公司新模态业务驱动，ADC/XDC、多肽、小核酸、PROTAC等复杂分子
与新模态订单持续放量，带动单季度收入提速、单季度利润实现扭亏为盈。
2、在偶联等技术领域，公司的技术优势？
答：在偶联技术领域，公司形成了以 ADC/XDC为核心、覆盖多模态偶联的一体化研发服务能力，核心优势体现在：
一是全链条整包能力：公司 ADC/XDC研发一站式服务平台覆盖从靶点开始的抗体开发、药物化学、生物偶联与表征、
体内药理药效、药代和早期毒理，可提供从抗体研发至 IND申报的一体化 ADC/XDC药物整包研发服务。
二是深厚的积累与验证：公司拥有 17年以上 ADC化学经验，累计设计合成 3,000 余个 Linker-Payload（含毒素、
激素和多肽类），完成两万批次各类ADC/XDC 的偶联和体内外表征服务，支持超过 30 个 ADC/XDC 候选药物进入临床前
和临床研究阶段。
三是自主专利平台：公司自主开发 ConjuBody?创新技术平台并已申请相关专利三项，系统性完善偶联方法开发、双
抗 ADC和双药 ADC 偶联制备、多肽偶联物表征等核心技术，显著提升复杂偶联项目的承接与交付效率。
四是多模态协同延伸：在ADC基础上进一步建立XOC（AOC、POC、SMOC等）寡核苷酸偶联平台，并布局 PDC、RDC及 PR
OTAC等新型偶联方向，与多肽、蛋白降解平台协同，构建覆盖多种偶联模态的整包研发服务能力。
3、公司未来招人的规划？
答：公司人员规划坚持与业务增长相匹配、结构持续优化的原则。今年下半年已新招聘约 200人。未来公司将根据业
务实际增长节奏动态配置人员：一方面，随着化学、大分子及境内业务放量，相应扩充研发与交付团队；另一方面，持续
推进 AI技术与自动化工具的落地应用，通过技术手段提升人均产出与研发效率，使人员增长与收入增长保持合理匹配，
实现人效优化。
4、公司整包业务目前客户拓展和订单获取情况如何？对收入的贡献情况如何？未来如何展望整包业务的开展？
答：公司整包项目以热门新模态为主，包括 ADC、小核酸、PROTAC等方向。截至目前，公司在执行中的整包服务项目
尚处于执行的偏早期阶段，鉴于公司是根据与客户约定的基于交付药物研发阶段的里程碑收款，目前已确认的收入相对有
限，收入占比较小。未来，公司将依托“产业基金+整包服务”协同模式，通过基金锁定早期优质项目，逐步转化为可执
行的整包订单，推动整包订单从储备向收入持续转化。
5、如何理解公司业绩在季度间的波动性？
答：受客户研发预算释放及项目立项节奏影响，公司季度业绩存在阶段性波动；从全年经营节奏看，整体呈逐季改善
的趋势。
6、AIDD对行业带来的影响？及公司 AI制药相关业务布局和展望？
答：AIDD（AI辅助药物发现）正在重塑 CRO 行业的研发范式，主要体现在三个方面：一是缩短研发周期、降低成本
，AI 在靶点发现、分子设计、成药性预测等环节显著提升筛选效率；二是推动“干湿实验闭环”，AI预测与真实实验数
据相互校正，提高研发决策的确定性；三是重构 CRO的服务内涵，具备 AI能力的服务商能为客户提供更高附加值的研发
决策与交付，从“劳动密集型”向“技术驱动型”升级。公司认为 AI 不会替代 CRO，而是赋能 CRO——真正具备“AI+
实验”一体化能力的平台，竞争优势会进一步凸显。
在内部研发方面，公司已完成 AI模型本地化部署，2026 年 XDrug.AI 智能设计平台正式上线，应用覆盖抗体发现、
多肽筛选、小分子优化及 ADMET性质预测等环节，并联合外部 AI专家团队搭建 AI知识库与靶点发现平台。在对外合作方
面，公司已与北京哲源科技、重庆飞因科生物达成战略合作——哲源科技侧重计算医学、疾病机制理解与靶点研究，飞因
科聚焦 AI辅助创新药设计、成药性预测及工艺优化。三方协同打通干湿实验闭环，强化“AI+CRO”赋能能力，为客户提
供更高效的研发决策与交付。
7、公司对于全年股权激励目标的实现怎么看？
答：公司 2026年股权激励考核以营业收入增速和净利润为考核指标：2026年收入较 2025 年收入增速设触发值 15%
、目标值 35%，净利润设触发值 5,000万元、目标值 1亿元。从前三季度看，公司营业收入同比增长 15.97%；净利润方
面，前三季度报表口径归母净利润为-1,332.36万元，主要受股份支付费用影响，剔除该影响后归母净利润为 4,008.15万
元，已接近净利润触发值指标。四季度公司将继续围绕考核目标推进各项经营工作，争取实现全年股权激励考核目标。
8、公司前三季度合同资产增长较快，请问合同资产增加主要来自哪些业务板块？订单增长与收入兑现之间是否存在
时间差？
答：前三季度，公司合同资产增量主要来自药效药动板块。各板块自订单执行至收入确认的周期不一，比如药代业务
的动物实验通常持续数月，整包业务项目周期，以达到 PCC交付为标准的周期，一般是 12~15个月，到 IND再加 12个月
。相关合同资产将随节点验收与结算逐步结转收入。
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参与调研机构：1家
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2026-09-15│睿智医药(300149)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、请问公司新设立的美国和英国子公司，为海外业务带来订单了吗？今年国外业务有没有希望实现百分之十以上的
营收增长？
答：尊敬的投资者您好！公司一直积极开拓海外市场，美国、英国子公司的设立，是公司完善全球化布局的重要举措
，目前相关业务拓展正在稳步推进中。关于海外业务的经营数据，请关注公司后续披露的定期报告，谢谢。
2、希望胡董事长充分重视中小投资者的利益，及早完成增发。让我们一起共享行业发展的红利，让企业借此机会做
大做强。请问整包战略给公司带来了多少订单，我们多久能看到效益？
答：投资者您好！截至目前，在执行中的整包项目整体尚处于早期执行阶段，已确认收入规模相对有限，占营业收入
比重较小。随着整包项目陆续推进至PCC、IND等关键里程碑节点，相关收入预计将在未来 1~2年内逐步体现。
3、胡董你好，请问今年有能力完成最大股权激励吗？
答：您好！感谢您对公司的关注。2026年上半年，公司实现营业收入 5.62亿元，同比增长 5.37%；剔除股份支付费
用影响后，归属于上市公司股东的净利润为 784.03 万元。本激励计划 2026 年度考核指标为：营业收入增长率触发值不
低于 15%、目标值不低于 35%；净利润触发值不低于 5,000万元、目标值不低于 1亿元。收入增速放缓主要受国际地缘政
治环境复杂化影响，部分客户的预算安排、融资节奏及研发优先级有所调整，管线进度相应延后；下半年以来，相关延后
项目已陆续重启，业务活跃度逐步恢复。上半年经营业绩与全年考核指标尚有差距，接下来，管理层将围绕既定的经营目
标与战略部署，聚焦主营业务提质增效，力争经营业绩逐季改善。请关注公司的定期报告。
4、江苏启东基地接到 CDMO订单了吗？现在谁负责公司大分子 CDMO业务？
答：投资者，您好！由于国内大分子 CDMO市场尚未明显好转，为减少亏损，启东大分子 CDMO 生产基地暂停运营。
上海张江 CDMO 基地现有产能已经能够满足公司大分子 CDMO业务的生产需求。公司正积极通过各种资源持续寻求突破，
来推动启东工厂实现重启。目前，公司大分子 CDMO业务由上海睿智医药研究集团有限公司副总裁于磊博士负责。
5、请问胡董事长，多久能完成增发？我们因为这个增发耗费了两年的时间了，希望胡董能有大局观，及早完成增发
。
答：尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注与建议。
公司于 2026年 8月 7日收到中国证券监督管理委员会出具的《关于同意睿智医药科技股份有限公司向特定对象发行
股票注册的批复》（证监许可〔2026〕1951号），批复自同意注册之日起 12个月内有效。近日，公司已会同相关中介机
构完成对募集说明书等申请文件中财务数据及其他变动事项的更新。公司充分理解投资者对项目进度的关切，将在批复有
效期内，结合资本市场环境与公司实际情况，积极稳妥推进本次发行工作，并严格按照监管要求及时履行信息披露义务。
具体进展请以公司公告为准。
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参与调研机构：8家
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2026-08-31│睿智医药(300149)2026年8月31日投资者关系活动主要内容
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1、药效药动业务承压的主要原因及后续展望？
答：公司上半年药效药动业务承压主要系外部阶段性扰动所致，而非行业长期需求变化。国际地缘政治复杂化对跨国
药企和 Biotech的预算安排、融资节奏及研发优先级产生影响，导致部分客户管线进度调整延后。下半年以来，部分延后
项目已陆续重启，业务活跃度正逐步恢复。
2、临港基地产能利用率和盈利水平？
答：临港基地目前人员配置饱满，正处于产能扩张阶段。基地 GMP中试车间已进入试生产阶段，可以承接相关 GMP订
单，受益于产能与技术的双重提升，临港基地业务量将持续提升。
3、国内业务高增长的驱动因素及后续展望？
答：从外部环境来看，国内新药研发保持高热度，小核酸、大环肽、XDC、自免、CNS 等领域持续活跃。公司依托二
十余年技术积累与平台经验，能够有效承接这一轮研发需求。从公司自身来看，一是一站式研发服务平台可提供从概念到
IND的整包服务，契合 biotech和传统药企创新转型需求，整包订单持续扩大；二是前期针对国内市场的前置性投入成效
显著，公司频繁参与行业展会、BD团队积极拓展，客户触达明显提升，客户对持续服务信心增强。公司对于国内业绩的持
续增长保持信心。
4、公司在 AI制药领域的最新进展？
答：公司依托二十余年的研发经验积累，通过内部研发与外部合作相结合的方式推进 AI技术赋能业务。在生物大分
子领域搭建 AI辅助抗体发现、多肽虚拟筛选平台；在小分子领域搭建成药性预测平台，对候选分子进行 ADMET性质预测
及优化筛选，并将人工智能辅助药物设计能力延伸至客户服务，通过大数据分析与机器学习建模，为客户提供分子优化与
成药性预测服务；同时联合外部 AI专家团队合作，共建 AI知识库与靶点发现平台。上半年，公司 XDrug.AI智能设计平
台正式上线运行，赋能公司研发业务。
5、公司整包业务目前进展如何？对收入贡献情况？
答：公司整包项目以热门新模态为主，包括 ADC、小核酸、PROTAC等方向。截至目前，公司在执行中的整包服务项目
尚处于执行的偏早期阶段，鉴于公司是根据与客户约定的基于交付药物研发阶段的里程碑收款，目前已确认的收入相对有
限，收入占比较小。
6、公司新分子相关业务的需求情况如何？
答：公司新分子/新模态业务覆盖多肽、小核酸、XDC/ADC等领域，目前新分子/新模态收入占比超过 20%。其中多肽
合成团队规模已超百人；公司已积累17年以上 ADC化学经验，累计设计合成了 3,000余个 Linker-Payload；此外，公司
进一步建立了 XOC（包括 AOC、POC、SMOC等）寡核苷酸偶联技术平台，与 ADC、多肽、蛋白降解等平台协同，构建覆盖
多种偶联模态的整包研发服务能力。依托公司的新技术平台及研发能力，公司新模态业务规模正持续扩大。
7、公司如何看待下半年行业景气度？未来发展规划如何？
答：从行业景气度来看，国内大分子和小分子市场均保持较高活跃度，需求复苏速度显著快于海外。尤其是 ADC、XD
C、双抗多抗、PROTAC、小核酸、多肽等复杂分子研发活跃度显著提升，复杂分子和创新药物形式正为行业创造新的增长
动力，单一技术平台已无法满足客户综合需求。公司未来发展方向明确：一是向高技术含量、高附加值和长期战略合作方
向转型；二是强化欧美本地化布局，通过中美欧三地协同平台，以整体研发能力为客户提供灵活稳定的解决方案。8、公
司上半年销售费用增长较快的原因？
销售费用增长与公司战略相关，包括品牌重塑、国内外均加大业务拓展投入等，长期来看上述投入对公司业务发展有
利。公司将根据业务发展情况对销售费用进行动态管理。
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参与调研机构：1家
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2026-05-18│睿智医药(300149)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司一季度的营收增速远低于预期，是何原因？公司的整包业务在 2025年下半年和 2026年的一季度是否获
取过订单，数量有多少？另外在海外新设立的两个研发基地是否已接到订单，预计何时会有盈利？
答：尊敬的投资者，您好！感谢对公司的关注。公司一季度收入增速放缓系海外项目节奏调整、关键资源供应短期受
限及汇率波动等阶段性因素所致。随着项目推进，公司经营有望逐季改善。公司将整包项目作为重点战略方向持续推进，
以强化全链条服务能力。目前，公司收入结构中海外业务占比较高，新设海外研发基地运营进展总体顺利，将进一步推动
公司海外业务稳健提升。请关注公司后续相关公告。
2、你好。我查了一下所有 CRO 公司的年报。几乎每个公司都有订单金额增长预测。而睿智医药从来不公布订单增长
情况。请独立董事督促睿智医药能和其他 CRO公司一样披露相关订单
答：尊敬的投资者，您好！非常感谢您的建议，作为独立董事，我将持续敦促公司严格按照法律法规履行信披义务，
同时鼓励公司在合规基础上积极提升自愿性披露水平，切实维护全体股东的合法权益。
3、胡董事长，公司市值长时间在 50亿以下，严重影响了公司市场形象。不利于公司的长远发展。请问公司有何措施
改变这种形象？
答：感谢投资者的关注。公司管理层高度重视公司价值提升与资本市场形象建设。公司将聚焦主营业务提质增效，持
续夯实经营基本面。落实公司战略部署，强化核心竞争力与差异化优势。与此同时，公司将进一步提升信息披露质量，积
极开展投资者交流活动，增进市场对公司战略价值与成长潜力的理解与认可。公司将以扎实的基本面与持续稳健的经营表
现，回报广大投资者的信任与支持。
4、请问启东大分子 CDMO 一直在停工。何时公司才能扭转局面，利用起这些闲置产能？
答：尊敬的投资者，您好！感谢对公司的关注。由于国内大分子 CDMO 市场尚未明显好转，为减少亏损，启东大分子
CDMO 生产基地暂停运营。上海张江 CDMO基地现有产能已经能够满足公司大分子 CDMO业务的生产需求。公司正积极通过
各种资源持续寻求突破，来推动启东工厂实现重启。感谢您对公司的关注与支持！
5、请问公司在资产收购方面有何计划，完善公司的短板。建成一个有综合实力的 CRO企业
答：尊敬的投资者，您好！感谢对公司的关注。公司深耕创新药研发与生产服务领域，持续致力于完善 CRO全链条服
务能力，积极关注行业内具备技术协同与业务互补效应的优质资源，以补齐产业链薄弱环节为重点方向稳步推进外延布局
。公司将严格按照监管要求履行信息披露义务，请持续关注公司相关公告。
6、请问增发迟迟不获批，是不是已经超过期限？公司就不能转换思路，发行可转债融资？增发一直不获批，股价一
直打压，广大中小股东怨声载道。公司就是这样回报支持你们的中小股东？
答：尊敬的投资者，您好！公司定增项目目前仍在深交所审核过程中，公司将持续推进相关工作，并严格按照法律法
规要求及时履行信息披露义务。关于您提到的其他建议，公司始终以全体股东利益为出发点，综合考虑多种资本运作方式
的可行性。感谢您的关注与建议。
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