研报评级☆ ◇300161 华中数控 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.14│ -0.28│ 0.08│ 0.22│ 0.40│ 0.64│
│每股净资产(元) │ 8.36│ 8.04│ 8.14│ 8.41│ 8.85│ 9.54│
│净资产收益率% │ 1.63│ -3.46│ 1.01│ 2.62│ 4.48│ 6.68│
│归母净利润(百万元) │ 27.09│ -55.37│ 16.32│ 43.75│ 78.89│ 126.59│
│营业收入(百万元) │ 2114.67│ 1782.44│ 1564.28│ 1632.00│ 1825.00│ 2124.00│
│营业利润(百万元) │ 28.14│ -88.33│ 24.26│ 53.00│ 97.00│ 158.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-29 增持 维持 --- 0.22 0.40 0.64 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-29│华中数控(300161)2025年报&2026一季报点评：2025年利润转正，高端数控系 │东吴证券 │增持
│统国产化稳步推进 │ │
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2025年归母净利润转正，26Q1数控系统与机床板块稳步增长：
2025年公司实现营收15.64亿元，同比-12.24%；实现归母净利润0.16亿元，同比扭亏；实现扣非归母净利润-1.26亿
元，亏幅同比收窄。公司收入下滑主要系受子公司剥离合并范围变动及制裁因素对海外产线业务影响。分产品看，数控系
统与机床实现营收9.01亿元，同比-7.97%；机器人与智能产线实现营收5.33亿元，同比-25.00%；特种装备实现营收0.69
亿元，同比+28.04%；新能源汽车配套实现营收0.11亿元，同比-0.08%；其他业务实现营收0.50亿元，同比+83.99%。
2026Q1公司实现营收2.26亿元，同比+11.39%；实现归母净利润-0.79亿元；实现扣非归母净利润-1.09亿元。收入增
长而利润下滑主要系研发费用高增。分业务看，26Q1数控系统与机床实现收入1.74亿元，同比+29.39%；工业机器人与智
能产线实现收入0.37亿元，同比-28.22%，主要系制裁因素对海外产线业务的持续影响。
销售毛利率提升，研发投入增加影响短期利润：
2025年公司销售毛利率为36.99%，同比+3.50pct，2026Q1销售毛利率为37.42%，同比+2.41pct。分业务看，2025年数
控系统与机床/机器人与智能产线销售毛利率分别为42.76%/24.15%，同比分别+1.29pct/+3.52pct。2025年公司销售净利
率为0.83%，同比转正。
2025年公司期间费用率为44.27%，同比+2.12pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为10.35%/9.66%/21.52%/2.74%，
同比分别-0.64pct/-1.00pct/+3.37pct/+0.39pct。2026Q1期间费用率为89.71%，同比+15.46pct，销售/管理/研发/财务
费用率分别为16.46%/16.24%/51.21%/5.81%，同比分别-5.41pct/-1.58pct/+21.31pct/+1.14pct。26Q1研发费用1.16亿元
，同比+90.79%，主要系公司为顺利完成国家、地方科技项目，按照项目进度增加研发投入。
华中10型智能数控系统持续推进，新布局具身智能业务：
数控系统方面：2025年公司发布集成AI芯片与AI大模型的新一代智能数控系统——华中10型智能数控系统，构建“一
个智能底座、两条数字主线、三个功能子系统”的核心技术架构。公司联合武汉重型机床、秦川集团等18家国内机床龙头
企业，共同研制配套该系统的世界首批20台智能数控机床，覆盖智能五轴加工中心、智能激光加工机床等核心机型。2026
年4月，公司华中10型智能数控系统产品包亮相上海国际机床展。
具身智能方面：2025年，公司以大-小脑控制系统为技术底座，融合多模态感知、自主规划、智能执行等技术，围绕
智能工业机器人应用场景打造全栈自主可控具身智能机器人操作平台。同时推出70kg负载机器人与工业协作焊接机器人等
产品。
智能智造方面：公司在3C领域保持示范作用，在新能源汽车、制鞋、机加工等领域持续拓展，依托数控系统、六关节
机器人、桁架机械手、产线总控系统、切削仿真与数字孪生等软硬件能力，推进柔性生产线落地。
盈利预测与投资评级：考虑到公司机器人与智能产线业务仍受制裁因素影响，研发投入维持较高水平，我们下调公司
2026-2027年归母净利润预测为0.44（原值1.31）/0.79（原值1.97）亿元，预计2028年归母净利润为1.27亿元，当前市值
对应动态PE分别为141/78/49倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：机床行业复苏不及预期；数控系统国产化进程不及预期；市场竞争加剧风险。
【5.机构调研】 暂无数据
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