价值分析☆ ◇300161 华中数控 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 2 0 0 0 3
2月内 1 4 0 0 0 5
3月内 2 4 0 0 0 6
6月内 5 7 0 0 0 12
1年内 11 15 0 0 0 26
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.16│ 0.08│ 0.14│ 0.33│ 0.62│ 0.88│
│每股净资产(元) │ 8.22│ 8.28│ 8.36│ 8.68│ 9.26│ 10.11│
│净资产收益率% │ 1.91│ 1.02│ 1.63│ 3.55│ 6.34│ 8.36│
│归母净利润(百万元) │ 31.23│ 16.80│ 27.09│ 64.93│ 122.16│ 174.65│
│营业收入(百万元) │ 1633.83│ 1663.40│ 2114.67│ 2420.64│ 2958.46│ 3546.44│
│营业利润(百万元) │ 34.12│ 10.17│ 28.14│ 52.43│ 123.56│ 184.97│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-13 买入 维持 --- 0.31 0.60 0.81 申万宏源
2024-11-07 增持 首次 --- 0.20 0.66 0.96 东北证券
2024-11-03 增持 维持 --- 0.25 0.42 0.63 华安证券
2024-10-31 增持 维持 --- 0.19 0.51 0.92 东吴证券
2024-10-29 增持 维持 --- 0.42 0.66 1.01 西南证券
2024-09-04 买入 维持 --- 0.38 0.68 0.79 山西证券
2024-09-03 买入 维持 --- 0.37 0.67 0.93 国元证券
2024-09-03 买入 维持 --- 0.31 0.60 0.81 申万宏源
2024-09-03 增持 维持 --- 0.31 0.49 0.71 华安证券
2024-08-28 增持 维持 --- 0.45 0.67 0.92 东吴证券
2024-08-28 买入 维持 --- 0.26 0.68 0.86 国金证券
2024-08-27 增持 维持 --- 0.47 0.74 1.18 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-13│华中数控(300161)数控系统业务持续增长，自主可控正当其时
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维持盈利预测，维持“买入”评级。考虑到公司净利润的确认有季节性，我们看好四季度公司收入及利润
增长，维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.61/1.20/1.62亿元，公司目前股价（2024/11/12
）对应2024/25/26年PE分别为104、53、39X。我们看好公司高端数控系统产品持续国产替代，中档系统凭借技
术和性价比优势扩大市占率，以及机器人和产线订单持续兑现，支撑收入和业绩稳健增长，维持买入评级。
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2024-11-07│华中数控(300161)2024Q3业绩环比转盈，在手订单充沛
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盈利预测：首次覆盖，给予公司“增持”评级。我们预计2024-2026年公司实现营业收入23.17/27.61/32.
52亿元，实现归母净利润0.41/1.31/1.92亿元，对应PE为154.89x/48.06x/32.86x。
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2024-11-03│华中数控(300161)24三季报点评：Q3净利转正，数控系统收入增长提速
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盈利预测、估值及投资评级
根据公司2024年前三季度经营情况，结合行业景气度情况，我们小幅调整盈利预测，我们预测公司2024-2
026年营业收入分别为23.3/26.9/31.23亿元（2024-2026年前值23.46/27.13/31.55亿元），归母净利润分别为
0.5/0.83/1.25亿元（2024-2026年前值0.61/0.97/1.42亿元），以当前总股本计算的摊薄EPS为0.25/0.42/0.6
3元（2024-2026年前值0.31/0.49/0.71元）。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为106/63/42
倍。考虑到公司作为国内中高端数控系统领先企业，深耕技术研发，“一核三军”战略助力公司覆盖行业范围
持续外拓，有望在数控系统国产化加速背景下获得更多竞争优势，维持“增持”评级。
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2024-10-31│华中数控(300161)2024年三季报点评，Q3营收同比+17%，数控系统业务持续快速增长
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盈利预测与投资评级：考虑到公司订单兑现节奏放缓，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为0.38
（原值0.89）/1.01（原值1.34）/1.82（原值1.83）亿元，当前股价对应动态PE分别为144/55/30倍，考虑到
公司属于高端数控系统领域稀缺资产，维持公司“增持”评级。
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2024-10-29│华中数控(300161)2024年三季报点评：2024Q3收入同比转正，净利润改善明显
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.84/1.31/2.01亿元，未来三年营收预计
保持17%的复合增长率。公司将充分受益于高档数控系统进口替代市场增长，维持“持有”评级。
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2024-09-04│华中数控(300161)24H1受海外交付影响短期承压，数控系统毛利率创新高
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公司高端数控系统处于国内领先地位，报告期内，数控系统毛利率创新高，产品结构进一步向中高端优化
，未来国产替代市场空间广阔，公司有望保持较高的成长性和盈利能力。截至2024Q2末，公司合同负债为3.39
亿元，同比增长55.43%，环比2023Q4末增长77.49%，反映出公司在手订单充足，且获取订单的能力持续加强。
虽然2024H1公司营收承压下行，但是考虑到公司在手订单充沛，以及智能产线海外项目顺利实现交付确认收入
后，前期业绩有望得到兑现。综上，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.75亿元、1.35亿元、1.57
亿元，同比分别增长178.7%、78.9%、16.3%，EPS分别为0.4元、0.7元、0.8元，按照9月4日收盘价20.27元，P
E分别为53、30、26倍，维持“买入-A”的投资评级。
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2024-09-03│华中数控(300161)2024年半年度报告点评：短期关注华数锦明订单交付，长期看好高端数控系
│统放量
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投资建议与盈利预测
公司专注于中高端数控系统的研发以及销售，有望充分受益高档数控系统国产替代的浪潮，我们看好公司
长期发展。预计公司2024-2026年实现营收25.48/31.48/37.64亿元，归母净利润0.73/1.32/1.85亿元，EPS为0
.37/0.67/0.93元/股，对应PE为55.21/30.42/21.84X，维持“买入”评级。
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2024-09-03│华中数控(300161)业绩短期承压，看好后续数控系统国产替代
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下调盈利预测，维持“买入”评级。考虑到机器人及智能产线执行中订单金额较大，其收入确认不确定性
会影响公司短期盈利能力，我们下调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为0.61/1.20/1.62亿元（原2
024-25年归母净利润1.62/2.59亿元），公司目前股价（2024/09/02）对应2024/25/26年PE分别为64、33、24X
，依据Wind一致预测，24年可比公司PE为86X，公司PE水平较可比公司PE低。我们看好公司高端系统持续国产
替代，中档系统凭借技术优势扩大市占率，支撑收入和业绩稳健增长，维持买入评级。
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2024-09-03│华中数控(300161)24半年报点评：业绩短期承压，高端数控系统稳步外拓
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盈利预测、估值及投资评级
根据公司2024年上半年经营情况，结合行业景气度情况，我们小幅调整盈利预测，我们预测公司2024-202
6年营业收入分别为23.46/27.13/31.55亿元（2024-2026年前值26.78/33.08/40.88亿元），归母净利润分别为
0.61/0.97/1.42亿元（2024-2026年前值1.01/1.54/2.22亿元），以当前总股本计算的摊薄EPS为0.31/0.49/0.
71元（2024-2026年前值0.51/0.77/1.12元）。公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为66/42/29
倍。考虑到公司作为国内中高端数控系统领先企业，深耕技术研发，“一核三军”战略助力公司覆盖行业范围
持续外拓，有望在数控系统国产化加速背景下获得更多竞争优势，维持“增持”评级。
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2024-08-28│华中数控(300161)2024年半年报点评：营收短期承压，在手订单充足
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盈利预测与投资评级：考虑到公司营收短期承压，我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为0.89（原
值1.08）/1.34（原值1.58）/1.83（原值2.24）亿元，当前股价对应动态PE分别为46/31/22倍，考虑到公司属
于高端数控系统领域稀缺资产，维持公司“增持”评级。
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2024-08-28│华中数控(300161)智能产线拖累业绩，数控系统毛利率提升
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调整公司盈利预测，预计24至26年实现归母净利润0.52/1.34/1.71亿元，对应当前PE78X/31X/24X，考虑
公司数控系统业务成长前景广阔，维持“买入”评级。
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2024-08-27│华中数控(300161)2024年中报点评：下游需求弱，公司业绩承压
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.94/1.47/2.33亿元，未来三年营收预计
保持24%的复合增长率。考虑到公司将充分受益于高档数控系统进口替代市场增长，未来成长空间大，维持“
持有”评级。
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