研报评级☆ ◇300161 华中数控 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 2 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.14│ -0.28│ 0.08│ 0.22│ 0.40│ 0.64│
│每股净资产(元) │ 8.36│ 8.04│ 8.14│ 8.41│ 8.85│ 9.54│
│净资产收益率% │ 1.63│ -3.46│ 1.01│ 2.62│ 4.48│ 6.68│
│归母净利润(百万元) │ 27.09│ -55.37│ 16.32│ 43.75│ 78.89│ 126.59│
│营业收入(百万元) │ 2114.67│ 1782.44│ 1564.28│ 1632.00│ 1825.00│ 2124.00│
│营业利润(百万元) │ 28.14│ -88.33│ 24.26│ 53.00│ 97.00│ 158.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-31 增持 维持 --- 0.22 0.40 0.64 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-31│华中数控(300161)2026年中报点评：收入端同比高增，持续加大研发投入 │东吴证券 │增持
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业绩短期承压，数控系统业务表现亮眼：2026H1公司实现营业收入6.50亿元，同比+17.25%，实现归母净利润-0.91亿
元，同比-12.06%，实现扣非归母净利润-1.34亿元，同比-18.97%。公司归母净利润下滑，主要系研发投入增加导致费用
率上升。单Q2公司实现营业收入4.24亿元，同比+20.62%，归母净利润-0.12亿元，同比+47.52%，扣非归母净利润-0.25亿
元，同比+40.86%。分产品看，2026H1数控系统与机床/机器人与智能产线分别实现收入4.80/1.27亿元，同比分别+32.10%
/-19.05%。核心主业数控系统与机床收入实现高增，主要系机床行业整体需求复苏，液冷、新能源等下游资本开支旺盛。
毛利率同比提升，研发投入高增致净利率承压：2026H1公司综合毛利率为39.81%，同比+4.33pct；销售净利率为-16.
05%，同比-0.24pct。Q2单季度公司综合毛利率41.09%，同比+5.33pct；销售净利率-4.46%，同比+2.41pct，盈利能力有
所改善，主要系产品结构优化及项目质量提升所致。分产品看，2026H1公司数控系统与机床/机器人与智能产线毛利率分
别为41.5%/25.65%，同比分别-0.05pct/+7.16pct。2026H1公司期间费用率为63.5%，同比+7.48pct，其中销售/管理/财务
/研发费用率分别为11.7%/11.0%/4.1%/36.8%，同比-3.14pct/-1.77pct/+0.58pct/+11.81pct。公司致力于实现高端数控
系统国产替代，研发投入持续加码。
经营现金流短期承压，存货随规模扩张合理增长：2026H1，公司经营活动现金流净额为-1.19亿元，同比-25.21%，主
要系研发投入及存货增加拖累经营性现金流。截至2026H1，存货为11.71亿元，较年初+15.9%，主要系业务规模扩大，主
动备货导致原材料和库存商品增加。截至2026H1，合同负债为2.02亿元，较年初+19.6%。
数控系统国产替代龙头，AI赋能+政策催化打开成长空间：（1）政策端：“十五五”规划纲要明确提出全链条推动工
业母机关键核心技术攻关，2000亿元超长期特别国债支持大规模设备更新，国产装备推广迎来长期政策支撑。（2）产品
端：华中10型智能数控系统深度融合AI大模型，推动机床从“数控一代”向“智能一代”升级；五轴数控系统在新能源汽
车、消费电子、机器人等领域批量配套，持续抢占外资份额。（3）机器人端：主攻多关节通用机器人，突破机器人核心
控制系统技术，打造全栈自主可控具身智能机器人操作平台，差异化优势突出。
盈利预测与投资评级：机床行业整体需求复苏，我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为0.44/0.79/1.27亿元，
当前市值对应动态PE分别为120/67/42倍，维持公司“增持”评级。
风险提示：下游制造业需求不及预期，研发成果产业化不及预期，行业竞争加剧风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-09-21│华中数控(300161)2026年9月21日投资者关系活动主要内容
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1、近年来国家提出加快推进新型工业化，这对于设备更新换代有什么影响吗？
答：国家一直都很重视工业母机行业的发展，把工业母机和高端芯片放在同样重要的位置，近年来也得到了国家政策
的大力支持和重视，比如提出的首台首套政策、《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等，通过政策支持和
企业让利等方式，推动设备更新和消费品更新换代，这将有助于工业母机行业的发展。今年年初，工业和信息化部等八部
门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》的通知中，也提出了要加快推进人工智能技术在制造业融合应用，打造
新质生产力，全方位、深层次、高水平赋能新型工业化。
公司将积极响应国家政策，深刻理解并快速响应客户需求，通过持续研发投入推动技术创新和产品升级，缩小差距、
提高性价比、拓展市场等方面不断做出努力，增强公司核心竞争力，同时积极寻求与战略合作伙伴合作，联合攻关，合力
突破关键核心技术，进军世界智能机床技术前沿。
2、华中 10 型的应用推广情况？
答：2025年 4月，公司发布了华中 10型新一代人工智能数控系统，是世界首台集成了 AI 芯片和 AI 大模型的智能
型数控系统。华中10型采用“端、边、云”三层体系架构，做到“硬件可置换、软件跨平台”，打造了“一个智能底座、
两条数字主线、三个智能子系统”。该系统将指令域大数据、数字孪生、融合建模等核心技术与数控系统深度融合，使机
床首次具备自主感知、自主学习、自主决策、自主执行和深度交互能力。华中 10 型以开源通用大模型作为基座模型，融
合机床领域知识图谱，用系统厂、机床厂的知识档案，实施微调和强化学习，构建智能数控机床的 AI助手。华中 10型智
能数控系统向机床厂、用户厂及第三方研发机构开放硬件接口、数据接口与运行平台，营建共创、共享、共赢的创新生态
。
2025年公司与武汉重型机床、秦川集团等 18家中国机床企业共同研制的配套华中 10型的世界首批 20台智能数控机
床在北京国际机床展展出，包括智能五轴加工中心、智能五轴车铣复合、智能精密磨床、智能激光加工机床等。截至目前
，已有百余台（套）机床适配华中 10 型智能数控系统，用于智能数控机床研发试验，形成了可复制、可推广的智能加工
解决方案。公司将加快华中 10 型智能数控系统的研发和产业化，支撑国内数控机床产业发展迈向智能数控机床，也将进
一步拓展华中数控系统的市场领域。
3、 2026 年上半年数控系统板块业务的增长，主要来自哪些行业的拉动？
答：2026 年上半年，国内工业母机行业整体稳步上行，细分领域呈现结构性分化。下游 3C电子设备迭代提速，消费
电子、新材料加工需求稳步复苏；AI 液冷、新能源零部件、低空经济等新兴产业快速发展，持续释放增量加工需求，为
国产数控系统国产化替代创造了有利条件。依托行业智能化、高端化的升级趋势，公司把握结构性增长机遇与国产替代窗
口期，持续投入核心技术研发，推动产品向智能化、精密化迭代升级，稳步提升公司核心技术优势与市场竞争力，今年上
半年公司实现营业收入 64,961.35 万元，较去年同期增长 17.25%，其中数控系统与机床领域实现收入 47,972.12万元，
较去年同期增加 32.10%。
4、公司工业机器人与智能产线板块业绩变动的原因？公司海外布局是怎么计划的？
答：近两年公司工业机器人及智能产线板块业绩变动，主要原因系公司受子公司剥离合并范围变动及制裁因素对海外
产线业务的影响。在海外市场方面，公司设置有国际事业部，会通过不断加强渠道和服务体系建设，积极参加海外展会，
不断拓展海外市场。
5、在高端数控系统产品方面，我们跟国外的差距在哪？
答：公司经过多年的技术攻关及创新，与国际顶级品牌产品比较，在功能、性能和可靠性等方面差距已经越来越小，
公司的主打产品华中 8型高性能数控系统与日本、德国等知名品牌的高性能数控系统产品功能全面对标，标准型数控系统
产品 600余项功能对标匹配度达到 100%，高档型数控系统产品 1900余项功能对标匹配度超过98%。好产品是用出来的，
只有营造有利的市场环境，在市场上大量使用，不断获得用户的反馈，才能获得技术迭代和完善提高的机会，技术成熟度
才能不断提升，不断缩小差距。我们将持续坚持自主创新，立足高端数字化、网络化、智能化技术，不断加强、加快市场
推广的力度和进度，以高打低，拓宽数控系统应用范围和领域，实现大规模批量配套，不断提高公司市场占有率，在应用
与验证中不断升级迭代产品，缩小与国外品牌的差距，加快推动国产化装备的普及与替代。
6、国内高档数控系统面临怎样的市场环境？公司如何应对？
答：下游的机床厂采用进口系统较多，是多年以来的产业生态，发达国家数控系统企业已经形成了稳定的“市场生态
圈”，国产品牌进入这部分市场非常难。但我们已形成自己的突破点：与智能制造“同频共振”，助力中国机床“开道超
车”。在可靠性和功能方面，国产高档数控系统逐渐追上国外的步伐。公司研制的华中 8型系列高档数控系统，经国家级
专家组检测其功能和性能指标均已达到国际先进水平；随着新一代智能数控系统“华中 10 型”的推出，实现了从传统数
控系统依赖预设程序的“刚性控制”，到自主“感知-学习-决策-控制”闭环的“智能觉醒”，是中国机床行业对标国际
顶尖水平，实现从技术“跟跑”到创新“领跑”的战略转折点。未来，我们将以智能化引领市场、以自动化适应市场、以
高速高精满足市场、以示范应用拉动市场，以技术、品质、服务等方面的综合竞争优势来抢占市场，提升市场占有率，与
下游机床企业一起，致力于工业母机行业提档升级及国产化替代。
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参与调研机构：5家
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2026-07-28│华中数控(300161)2026年7月28日投资者关系活动主要内容
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1、数控行业面临着国产化替代机遇，我们跟国外的差距在哪？华中 10型国产化替代预期如何？数控加工和 3D打印
有相似之处，应用的领域分别有什么不同，未来是否会有技术上的替代？
答：公司经过多年的技术攻关及创新，与国际顶级品牌产品比较，在功能、性能和可靠性等方面差距已经越来越小，
公司的主打产品华中 8型高性能数控系统与日本、德国等知名品牌的高性能数控系统产品功能全面对标，标准型数控系统
产品 600 余项功能对标匹配度达到 100%，高档型数控系统产品 1900 余项功能对标匹配度超过98%。好产品是用出来的
，只有营造有利的市场环境，在市场上大量使用，不断获得用户的反馈，才能获得技术迭代和完善提高的机会，技术成熟
度才能不断提升，不断缩小差距。另外，我们基于大数据模型和理论模型这样的融合建模技术，在智能化方面有独创的领
先技术和优势，2025 年 4月，公司发布了华中 10 型新一代人工智能数控系统，是世界首台集成了 AI 芯片和 AI 大模
型的智能型数控系统，是从传统数控系统依赖预设程序的“刚性控制”，到自主“感知-学习-决策-控制”闭环的“智能
觉醒”，是中国机床行业对标国际顶尖水平，实现从技术“跟跑”到创新“领跑”的战略转折点。
华中 10 型智能数控系统向机床厂、用户厂及第三方研发机构开放硬件接口、数据接口与运行平台，营建共创、共享
、共赢的创新生态。2025 年公司与武汉重型机床、秦川集团等 18 家中国机床企业共同研制的配套华中10型的世界首批2
0台智能数控机床在北京国际机床展展出，包括智能五轴加工中心、智能五轴车铣复合、智能精密磨床、智能激光加工机
床等。截至目前，已有 60 余台（套）机床适配华中 10 型智能数控系统，用于智能数控机床研发试验，形成了可复制、
可推广的智能加工解决方案。公司将加快华中 10型智能数控系统的研发和产业化，支撑国内数控机床产业发展迈向智能
数控机床，也将进一步拓展华中数控系统的市场领域。
数控机床加工、3D 打印分别属于减材、增材两种不同的技术领域，数控机床加工主要用于大批量金属件高精度加工
，可以满足高端重点领域、通信、汽车、船舶等高精度复杂零件的加工，加工精度可达微米级；3D 打印专攻复杂结构小
批量定制，采用 3D 打印制造的部分零部件毛坯件，成型后需利用数控机床完成精加工以满足尺寸与表面质量要求。上述
技术未来更多会相互配合使用，而非彼此替代，目前已经有两种工艺同机融合的相关应用，共同构成精密制造的技术矩阵
。
2、公司 2026 年 1-3 月，研发费用较上年同期增加 90.79%，大幅增加研发投入，研发费用增加的原因是什么？
答：为了保持技术优势，公司始终保持较高的技术投入，2023 年至 2025 年公司研发投入占营业收入的平均比重为
22.81%。2026 年一季度，公司为顺利完成承担的国家、地方科技项目，按照项目进展持续加大核心技术研发投入，当期
研发费用上升至 1.16 亿元，较去年同期增加 90.79%。也正是因为这种多年持续高研发投入的积累，使得我们在技术上
具备了竞争优势，成为为数不多的能够与进口数控系统厂商进行同台竞技的公司。
3、公司工业机器人与智能产线板块从财务报表上看业绩变动的原因？公司未来计划如何提高企业的市场占有率？公
司未来 2-3 年的发展战略？公司海外布局是怎么计划的？
答：近两年公司工业机器人及智能产线板块业绩变动，主要原因系公司受子公司剥离合并范围变动及制裁因素对海外
产线业务的影响。
随着国家高质量发展战略的实施以及制造业的转型升级，大力支持发展高端装备制造业，工业母机提档升级，未来对
中高端的数控系统需求量更大。我们将持续坚持自主创新，立足高端数字化、网络化、智能化技术，坚持两条主线即“顶
天—智能化高档型数控系统”、“立地—智能化主战型数控系统”，从技术、品质、服务等方面提升竞争力，持续坚持自
主创新的同时，加强、加快市场推广的力度和进度，以高打低，占领主战型系统市场，拓宽数控系统应用范围和领域，实
现大规模批量配套，不断提高公司市场占有率。
在未来的发展过程中，公司会进一步聚焦业务发展，专注数控系统及工业机器人领域相关业务，持续进行市场开拓和
产品应用场景拓充，以增强公司盈利能力，巩固公司核心竞争能力。
在海外业务方面，公司设置有国际事业部，会通过不断加强渠道和服务体系建设，积极参加海外展会，不断拓展海外
市场。
4、公司在引进技术人才等方面的竞争性如何？
答：公司重视人才的培养、引进，构建了以业绩贡献为主导的薪酬绩效评价体系，设立基于企业经营绩效、按劳分配
的激励体制，建立长效的员工、企业利益共享机制，提高员工的凝聚力和公司竞争力，实现公司长远、健康的发展。另外
，公司可为优秀人才提供参与国家级战略科研项目的优质平台与机遇，通过与高校建立紧密的工程硕博联合培养机制，公
司也可以积极推荐技术骨干人才攻读在职工程博士，以学术深造促进职业发展，持续打造引才、育才、留才、用才的良好
发展生态。
5、公司现阶段是否有对外并购的计划，是以战略补齐还是产业协同为主，还是偏财务配合？
答：公司坚持“一核三军”的发展战略，以数控系统技术为核心，以机床数控系统、工业机器人与智能产线、新能源
汽车配套等为三个主攻方向，公司始终围绕主业发展和长期价值创造进行战略考量，未来将会根据自身业务发展需求适时
开展相关计划。
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参与调研机构：1家
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2026-05-11│华中数控(300161)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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1、请问公司军工高端装备订单及壁垒优势是什么，未来增量空间如何看待？
答：尊敬的投资者您好，公司始终致力于数控系统核心技术突破与产业布局。作为国内中高档数控系统的龙头企业，
经过多年研发积累，目前已拥有多轴联动的高档数控系统产品的完全自主知识产权，实现了相应核心组件（如控制装置、
伺服驱动和伺服电机等）国产化自制，相应产品打破了国外的技术封锁，实现进口替代，广泛应用于3C、新能源汽车、通
用制造、风电、激光以及高端重点领域等。公司与华中科技大学联合成功研制世界首台嵌入AI芯片和AI大模型的华中10型
智能数控系统，通过打造自主知识产权的智能化和高端化数控系统产品，不断缩小与进口产品之间的差距。公司参与多项
国家重大科技专项，进一步促进了公司数控系统产品的技术水平的提升，同时带动公司数控系统产品在国内多家高端重点
领域企业进行了应用并得到了用户的认可。当前高端数控系统外资品牌市占率仍较高，随着国家高质量发展战略的实施以
及对高端智能制造技术自主可控要求的持续推进，高端市场替代空间明确，非常感谢您对公司的关注。
2、新能源汽车配套业务发展如何，市场份额及后续拓展方向？
答：尊敬的投资者您好，公司核心业务聚焦于6米全铝轻量化电动小巴，持续深耕海外及国内校园两大市场。在海外
市场，公司深度融入当地行业生态，推行本地化营销策略，与核心客户建立长期战略合作，并通过参加行业展会及高端交
流活动，不断提升品牌影响力。在国内市场，依托全铝结构化设计带来的极致轻量化（低能耗）、出色防腐性（长周期使
用）及灵活尺寸等差异化优势，以东北林业大学等示范基地为起点，重点跟进重点高校项目，针对校园短途接驳与师生通
勤提供定制化出行解决方案，扩大校园市场覆盖。技术层面，公司已完成“三电”系统迭代，联合电池厂商开发高压电池
包以解决低温性能问题；完成新一代VCU整车控制器开发与底盘性能升级，优化铝合金底架焊接工艺以提升生产效率，并
储备组合充电、智能网联等下一代技术，持续聚焦高附加值的研发设计、市场营销与品牌运营，保持轻资产运营模式。非
常感谢您对公司的关注。
3、数控行业竞争加剧，公司核心技术壁垒和差异化优势是什么？
答：尊敬的投资者您好，公司一直以来重视自主创新核心技术的研发，攻克了高档数控系统的五轴联动、高速高精、
多轴多通道等多项关键技术，成功研制华中8型高档数控系统，已在多家重点企业及高端重点领域进行了批量应用。公司
与华中科技大学联合成功研制世界首台嵌入AI芯片和AI大模型的华中10型智能数控系统，通过打造自主知识产权的智能化
和高端化数控系统产品，不断缩小与进口产品之间的差距，该产品入选了“2025年世界十大智能制造科技进展”。华中10
型新一代智能数控系统深度融合数控机床的数理模型与AI数据模型，实现优势互补，形成工程领域的融合建模新范式，实
现了中国数控系统技术从“跟跑”到“领跑”的“换道超车”。感谢您对公司的关注。
4、2025年业绩波动较大，请问核心原因是什么？2026年能否稳健修复？
答：尊敬的投资者您好，2025年公司坚持专注于高端智能制造技术突破以及国产化替代，努力克服制裁给公司带来的
不利影响，通过市场开拓与市场需求精准对接，与行业转型升级紧密协同，坚守主业、逆市而上，努力提升经营业绩，20
25年度实现归属母公司股东净利润1,632.01万元，较去年同期增加129.48%；实现营业收入156,428.05万元，较去年同期
减少12.24%，主要原因系公司受子公司剥离合并范围变动及制裁因素对海外产线业务的影响；2026年的业绩情况届时请您
关注公司发布的定期报告，非常感谢您对公司的关注。
5、公司毛利率波动明显，主要影响因素是什么？后续如何维稳提升？
答：尊敬的投资者您好，2025年度毛利率较2024年波动，主要系产品结构持续优化及进一步加强降本增效影响。后续
公司将持续深耕内部经营管理，强化成本精细化管控，优化业务布局，提升整体盈利稳定性与抗风险能力。非常感谢您对
公司的关注。
6、公司经营现金流和净利匹配度偏低，请问2026年有哪些优化改善举措？
答：尊敬的投资者您好，公司2026年将持续加大市场开拓力度、强化应收账款回款管理、加强采购付款管理，费用管
控等多种措施，在持续提升盈利能力的同时进一步强化经营活动现金流的管理。
7、中高档数控系统需求现状怎样，2026年订单能见度与增长目标？
答：尊敬的投资者您好，2026年一季度，公司数控系统与机床板块实现销售收入1.74亿元，较去年同期增长29.39%。
目前国内中高档数控系统下游需求景气，将会加快推动国产替代进程。2026年的业绩情况届时请您关注公司发布的定期报
告，非常感谢您对公司的关注。
8、扣非业绩持续承压，主业盈利偏弱症结在哪？何时能持续改善？
答：尊敬的投资者您好，公司承担国家、地方相关科技项目的过程中，需要投入大量的人力、物力、财力以确保项目
的顺利实施，相应研发费用均计入经常性损益，而根据会计准则相关规定，公司承担项目课题收到的项目经费视为政府补
助计入非经常性损益，以致扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润持续承压。公司通过政府投入和研发积累实
现了国产数控系统等产品在中高端领域的进口替代，为后续业绩增长提供了基础，公司将一如既往做好经营管理，不断强
化公司盈利能力和核心竞争力，实现公司价值和股东利益的最大化，感谢您对公司的关注。
9、四季度经营环比表现如何，是否已迎来行业与公司业绩拐点？
答：尊敬的投资者您好，公司已在定期报告中披露分季度财务指标情况，具体详见公司于2026年4月29日披露在巨潮
资讯网的2025年年度报告，非常感谢您对公司的关注。
10、工业机器人、智能装备目前盈亏情况，后续扭亏节奏与规划？
答：尊敬的投资者您好，2026年1-3月工业机器人与智能产线板块实现销售收入3,663.71万元，较去年同期减少28.22
%，主要系受子公司剥离合并范围变动及制裁因素对海外产线业务的持续影响。后续经营情况届时请您关注公司发布的定
期报告，非常感谢您对公司的关注。
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