价值分析☆ ◇300161 华中数控 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 6 6 0 0 0 12
2月内 6 6 0 0 0 12
3月内 6 6 0 0 0 12
6月内 6 6 0 0 0 12
1年内 6 6 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.16│ 0.08│ 0.14│ 0.52│ 0.83│ 1.25│
│每股净资产(元) │ 8.22│ 8.28│ 8.36│ 8.88│ 9.65│ 10.79│
│净资产收益率% │ 1.91│ 1.02│ 1.63│ 5.66│ 8.33│ 11.10│
│归母净利润(百万元) │ 31.23│ 16.80│ 27.09│ 104.07│ 165.56│ 247.49│
│营业收入(百万元) │ 1633.83│ 1663.40│ 2114.67│ 2656.66│ 3318.89│ 4049.79│
│营业利润(百万元) │ 34.12│ 10.17│ 28.14│ 107.58│ 175.34│ 266.80│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-11 买入 维持 --- 0.35 0.85 1.24 中航证券
2024-04-10 增持 维持 --- 0.51 0.81 1.10 招商证券
2024-03-28 买入 维持 --- 0.58 0.80 1.47 开源证券
2024-03-28 买入 首次 --- 0.50 0.80 1.14 国元证券
2024-03-27 增持 维持 --- 0.51 0.77 1.12 华安证券
2024-03-26 增持 维持 --- 0.51 0.81 1.10 招商证券
2024-03-26 买入 维持 --- 0.67 1.21 2.03 民生证券
2024-03-26 增持 首次 --- 0.57 0.73 1.02 方正证券
2024-03-25 增持 维持 --- 0.54 0.80 1.13 东吴证券
2024-03-25 买入 维持 36.43 0.52 0.86 1.33 广发证券
2024-03-24 买入 维持 --- 0.54 0.81 1.09 国金证券
2024-03-24 增持 维持 --- 0.47 0.74 1.18 西南证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-11│华中数控(300161)高端数控系统快速放量，智能产线海外订单取得突破
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投资建议
预计公司2024-26年实现营收24.12亿元/32.71亿元/40.27亿元，归母净利润0.70亿元/1.69亿元/2.47亿元
，当前股价对应市盈率为87X/36X/24X，维持“买入”评级。
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2024-04-10│华中数控(300161)新产品发布，AIGC应用于工业母机
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维持“增持”投资评级。机床数控系统是我国制造业重点“卡脖子”领域，经过多年的发展，国内的产品
的性能逐步赶上、甚至超越了海外品牌，目前正处在快速国产化替代的关键节点时期。华中数控是我国高端机
床数控系统领域的龙头，也是该领域实现国产化替代的引领者，多年来的发展积累了深厚的技术积淀和良好的
品牌口碑。我们认为华中数控此次发布的i9型数控系统，显著降低了机床操作难度，是行业的革命性产品，将
有效提升客户粘性和公司产品市占率。维持此前对公司的业绩预测，预计2024-2026年收入为25.8/30.96/36.5
3亿元，同比+22%/20%/18%，归母净利润为1/1.6/2.2亿元，同比+277%/58%/36%。维持“增持”评级。
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2024-03-28│华中数控(300161)公司信息更新报告：营收增长稳健，持续受益高端数控系统国产替代
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公司2023年营收21.15亿元，同比+27.1%；归母净利润0.27亿元，同比+45.7%。公司为国内数控系统龙头
，在机床行业整体下行的背景下仍保持稳健增长，与下游企业深度融合，五轴加工技术达到国际先进水平；工
业机器人、新能源车配套业务积极开拓海外市场；有望持续受益高端数控系统国产替代及锂电出海。但考虑到
公司数控系统研发费用投入较大，我们略下调2025-2025年的盈利预测，新增2026年的盈利预测，预计2024-20
26年归母净利1.16/1.58/2.91（2024-2025年前值1.4/2.0亿元），当前股价对应PE52.4/38.3/20.9倍。维持“
买入”评级。
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2024-03-28│华中数控(300161)首次覆盖报告：致力装配机床数控大脑，产学研用助力中国制造
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公司坚持“一核三军”战略，数控系统有望充分受益高档数控系统国产替代的浪潮，工业机器人领域则凭
借成本优势及完备的产品矩阵在后续竞争中获取市场份额，叠加公司定增产能未来释放打开瓶颈，我们预计公
司在2024-2026年实现营业收入27.32/34.72/42.00亿元，同增长29.21%/27.05%/20.97%，实现归母净利润0.99
/1.60/2.26亿元，同增长267.21%/60.48%/41.28%，对应EPS分别为0.50/0.80/1.14元，对应PE分别为62.74/39
.09/27.67倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
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2024-03-27│华中数控(300161)23年报点评：营收稳健增长，高端化助力数控系统板块盈利提升
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根据公司2023年经营情况，我们小幅调整盈利预测，我们预测公司2024-2026年营业收入分别为26.78/33.
08/40.88亿元（2024/2025年前值24.5/29.9亿元），归母净利润分别为1.01/1.54/2.22亿元（2024/2025年前
值1.52/2.2亿元），以当前总股本计算的摊薄EPS为0.51/0.77/1.12元（2024/2025年前值0.77/1.11.元）。公
司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为60/39/27倍。考虑到公司作为国内中高端数控系统领先企业
，深耕技术研发，“一核三军”战略助力公司覆盖行业范围持续外拓，有望在数控系统国产化加速背景下获得
更多竞争优势，维持“增持”评级。
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2024-03-26│华中数控(300161)收入稳健增长，数控系统产品结构持续高端化
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维持“增持”评级。考虑到机床行业需求仍处于复苏过程，我们下调公司2024-2025年业绩，预计2024-20
26年收入为25.8/30.96/36.53亿元，同比+22%/20%/18%，归母净利润为1/1.6/2.2亿元，同比+277%/58%/36%。
公司将充分受益于高档数控系统国产化，未来成长空间大，维持“增持”评级。
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2024-03-26│华中数控(300161)2023年年报点评：机器人与数控系统均实现稳健增长
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投资建议：公司在数控系统方面竞争力突出，机器人业务发展迅速，在国产替代的趋势下，我们预计公司
数控系统销量将保持快速增长，预计2024-2026年归母净利润分别是1.34/2.41/4.03亿元，对应PE估值分别是4
5/25/15倍，维持“推荐”评级。
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2024-03-26│华中数控(300161)公司点评报告：数控系统毛利率不断提高，持续受益国产替代及设备更新
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投资建议：我们预计公司2023-2025年分别实现归母净利润1.13、1.46、2.03亿元，对应PE分别为53.6/41
.63/29.97倍。数控系统是机床的“大脑”，是高端数控机床实现国产化的卡脖子环节，公司为数控机床龙头
企业及核心标的，未来有望充分受益于国产化进程，以及大规模设备更新等政策。首次覆盖，给予“推荐”评
级。
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2024-03-25│华中数控(300161)2023年年报点评：业绩稳健增长，高档数控系统加速国产化
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盈利预测与投资评级：考虑到机床行业需求复苏不及预期，我们下调公司2024-2026年归母净利润分别为1
.08（前值1.48）/1.58（前值2.42）/2.24亿元，当前股价对应动态PE分别为59/41/29倍，维持“增持”评级
。
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2024-03-25│华中数控(300161)数控系统高增，盈利能力提升
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盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.03/1.71/2.63亿元。考虑到公司在
中高端数控系统领域的龙头地位，以及在工业机器人和智能产线领域的协同布局，国产替代潜力下业绩增长空
间充足。我们给予公司24年归母净利润70倍PE估值，对应36.43元/股的合理价值，维持“买入”评级。
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2024-03-24│华中数控(300161)数控系统板块高增长，α属性显现
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预计24至26年实现归母净利润1.07/1.61/2.17亿元，对应当前PE60X/40X/30X，考虑公司数控系统板块收
入高增长，尤其高端数控系统成长前景广阔，维持“买入”评级。
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2024-03-24│华中数控(300161)2023年年报点评：数控系统营收实现较快增长，智能产线在手订单充足
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盈利预测与投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.93/1.47/2.34亿元，未来三年营收预计
保持24%的复合增长率。考虑到公司将充分受益于高档数控系统进口替代市场增长，未来成长空间大，维持“
持有”评级。
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