研报评级☆ ◇300170 汉得信息 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 4 0 0 0 0 4
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.03│ 0.19│ 0.22│ 0.28│ 0.34│ 0.42│
│每股净资产(元) │ 4.92│ 5.19│ 5.53│ 5.71│ 5.99│ 6.41│
│净资产收益率% │ -0.52│ 3.69│ 4.01│ 4.83│ 5.66│ 6.56│
│归母净利润(百万元) │ -25.38│ 188.39│ 226.60│ 286.28│ 351.58│ 435.70│
│营业收入(百万元) │ 2979.70│ 3235.15│ 3415.37│ 3729.94│ 4138.55│ 4599.83│
│营业利润(百万元) │ -78.91│ 179.77│ 229.83│ 306.67│ 380.00│ 460.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-02 买入 维持 --- 0.25 0.30 0.41 山西证券
2026-04-19 买入 维持 --- 0.30 0.38 0.44 中信建投
2026-04-17 买入 维持 --- 0.27 0.32 0.38 信达证券
2026-04-14 买入 维持 28.02 0.30 0.37 0.45 广发证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-02│汉得信息(300170)上半年营收稳健增长，AI业务正成为新增长极 │山西证券 │买入
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事件描述
8月27日，公司发布2026年半年报，其中，2026上半年公司实现收入16.70亿元，同比增6.07%，上半年实现归母净利
润0.94亿元，同比增长11.01%，实现扣非净利润0.64亿元，同比减少21.01%；2026年二季度公司实现收入8.81亿元，同比
增5.77%，二季度实现归母净利润0.55亿元，同比增长11.23%，实现扣非净利润0.34亿元，同比减28.33%。
事件点评
营收稳健增长，剔除非经营性扰动后净利率有所提升。分业务看，1）受益于AI智能化业务的拉动作用，公司核心数
字化业务保持较快增长，今年上半年产业数字化业务实现收入5.97亿元，同比增长12.14%，财务数字化业务实现收入4.03
亿元，同比增长8.90%；2）而在维持稳定的既定经营规划下，上半年泛ERP业务实现收入4.86亿元，同比减少0.89%，ITO
业务实现收入1.80亿元，同比增长2.29%。2026上半年公司毛利率为35.11%，较上年同期提高0.25个百分点。公司正在各
种业务场景积极探索AI新工具使用、Harness工程化闭环、AI相关的FDE新方法论等，随着工具使用和方法论逐步成熟，未
来有望推动毛利率进一步提升。在利润端，公司费用管控效果显著，今年上半年销售费用率较上年同期降低0.24个百分点
；由于股权激励费用同比减少，上半年管理费用率较上年同期降低1.98个百分点；随着各项产品研发进入平稳迭代期，公
司研发费用率较上年同期降低0.87个百分点。而由于受汇兑损益由盈转亏、股权激励费用减少的同步影响，今年上半年公
司净利率与上年同期几乎持平，但剔除非经营性因素扰动后，公司归母净利润同比增长25.60%。
产品体系持续完善，AI正逐步成为公司新增长极。公司围绕自研智能化升级方法论“筑基+赋智”，不断完善AI原生
产品矩阵。今年上半年公司发布DataClaw灵舟-企业AI数字员工平台，通过将H-ZERO底层权限控制体系与AI中台打通，实
现企业级应用权限的安全可控。同时，公司积极推进AIFactory、AICoding及工业AI垂类模型等方向的产品和项目落地，
逐步形成从数字化底座、AI平台工具到行业场景应用的完整能力体系。基于不断完善的产品能力体系，公司推动AI智能化
应用业务进一步加速商业化落地，今年上半年AI业务实现收入约2.2亿元，同比增长超100%，其中Q2收入1.4亿元，较Q181
00万元进一步增长，并且目前AI订单增速逐季向好，随着订单持续落地，AI业务收入占比有望继续提升。
投资建议
公司深耕智能制造、数字营销、大型企业财务管理领域，自主产品保持稳健增长。同时，随着AI产品体系持续完善及
产品能力进一步提升，AI业务收入有望保持加速增长，预计公司2026-2028年EPS分别为0.25\0.30\0.41，对应公司9月2日
收盘价16.70元，2026-2028年PE分别为66.2\54.8\40.2，维持“买入-A”评级。
风险提示
技术研发风险，人力成本上升的风险，宏观经济持续低迷的风险。
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2026-04-19│汉得信息(300170)AI业务放量增长，全球化进程提速 │中信建投 │买入
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核心观点
公司发布2025年年度报告，收入平稳增长，利润较快增长。公司2025年AI业务全年突破3亿元，从验证期迈入放量期
。业务结构持续改善，产业数字化与财务数字化合计占比接近六成，泛ERP主动收缩，推动毛利率提升。此外，公司将全
球化作为新增长点，由服务出海向产品出海转型，依托H股发行上市进一步提升品牌影响力与资金支持。我们预计公司202
6-2028年营收为36.86/39.77/42.81亿元，同比增长7.92%/7.91%/7.65%；归母净利润预计为3.06/3.85/4.55亿元，同比增
长35.09%/25.87%/18.04%。对应PE71/56/48倍，维持“买入”评级。
事件
公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入34.15亿元（+5.57%），归母净利润2.27亿元（+20.28%），扣非归母
净利润1.91亿元（+38.94%），经营性现金流净额4.79亿元（+44.44%）。
简评
业务结构持续优化推动毛利率持续改善。公司2025年产业数字化业务实现收入12.06亿元，同比增长17.79%；财务数
字化业务实现收入8.00亿元，同比增长6.63%。两项高毛利战略业务合计占比近60%，同比持续提升，成为整体收入增长和
盈利改善的核心支撑。泛ERP业务同比下降4.85%，符合公司主动收缩低增长、相对低毛利传统业务的战略方向。传统业务
结合AI工具，在ERP升级、代码扫描、自动测试等环节推动标准化和实施效率改善。业务结构优化以及AI内部赋能下，公
司全年毛利率35.67%，同比提升近3个百分点。
AI业务收入快速放量，产品矩阵与平台能力同步完善。2025年下半年，公司企业AI智能化应用业务连续两个季度单季
度实现约1亿元收入，全年实现约3.1亿元收入，同比实现约三倍增长，AI商业化已从前期验证迈入加速放量阶段。从需求
侧看，下游客户对AI已由早期“单点突破”转向“系统性规划”，由CTO主导向董事长、总经理等核心高管主导转向，企
业投入意愿显著增强。从产品侧看，公司已形成AI中台、智能体与代码/文档智能化工具等多层次产品矩阵，并持续在财
务、供应链、物流仓储、工业制造等场景推进落地；其中大消费、物流领域起量较快，财务场景及工业制造相关需求近期
逐步释放。AI业务能够带来较高毛利贡献，随着平台能力、智能体种类和客户渗透率提升，AI业务将成为公司中长期增长
的核心助力，毛利率水平有望持续提升。
服务出海向产品出海转型，加速全球化战略。在深耕国内市场的同时，公司将全球化作为新的增长点，并为此进行前
瞻性资本布局。公司于去年底启动H股发行上市流程，有望借助香港的国际资本市场窗口，建立国际化的品牌形象，支持
并加速全球化战略。公司正逐渐由跟随客户“服务出海”到主动推广自主产品的“产品出海”的关键转型。自主软件产品
相较服务有更高的利润空间和规模效应的潜力。公司的PaaS平台、Agent智能体以及部分自研软件等自主产品已在海外市
场获得订单和良好反馈，验证了产品出海的可行性。随着H股发行启动，品牌影响力提升和资金双重支持有望助力公司全
球化战略加速落地。
投资建议：公司发布2025年年度报告，收入平稳增长，利润较快增长。公司2025年AI业务全年突破3亿元，从验证期
迈入放量期。业务结构持续改善，产业数字化与财务数字化合计占比接近六成，泛ERP主动收缩，推动毛利率提升。此外
，公司将全球化作为新增长点，由服务出海向产品出海转型，依托H股发行上市进一步提升品牌影响力与资金支持。我们
预计公司2026-2028年营收为36.86/39.77/42.81亿元，同比增长7.92%/7.91%/7.65%；归母净利润预计为3.06/3.85/4.55
亿元，同比增长35.09%/25.87%/18.04%。对应PE71/56/48倍，维持“买入”评级。
风险分析
（1）研发进展不及预期风险：公司研发了得灵系列企业服务中台，结合大模型技术构建企业级AI原生服务，相关产
品研发有一定技术难度，公司如果无法及时推出满足客户及市场需求的新产品新功能，可能对公司的市场份额和经营产生
不利影响；（2）海外市场经营风险：公司积极拓展海外市场，启动H股发行，如果全球经济政治形势发生不利变化，公司
在当地的经营或将受到影响；（3）下游行业周期波动的风险：公司主要服务于各行业头部及部分中小客户，下游客户IT
预算影响公司业务需求，可能存在收入增速下滑或毛利率下滑风险。
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2026-04-17│汉得信息(300170)AI收入显著放量，自有产品表现突出 │信达证券 │买入
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事件：汉得信息发布2025年年度报告，公司实现营业收入34.15亿元，同比增长5.57%；实现归母净利润2.27亿元，同
比增长20.28%；实现扣非归母净利润1.91亿元，同比增长38.94%。单四季度实现收入9.76亿元，同比增加10.64%，实现归
母净利润0.81亿元，同比增加54.68%。
动能切换，AI收入展露锋芒。2025年公司业务结构呈现明确的“新旧动能转换”特征：在传统ERP业务出现近5个百分
点收缩的压力下，公司整体营收仍实现5.57%的同比增长，核心增长动能来自以企业AI智能化应用为代表的战略新兴业务
。报告期内，公司AI业务全年实现约3.1亿元收入，且连续两个季度单季度收入规模突破1亿元，不仅验证了公司对AI行业
发展趋势、技术落地场景的精准预判，更彰显了AI业务的规模化落地能力与强劲增长势能，成功开启公司增长第二曲线，
为长期发展奠定核心动能。
深厚存量客户壁垒为AI业务渗透提供天然沃土。公司凭借数十年ERP咨询与实施服务积累，与企业客户建立了长期稳
定的信任关系与深度绑定的商业伙伴关系，客户留存率超80%，形成了深厚的B端客户壁垒。公司的企业级PaaS平台与AI智
能体应用，核心锁定与传统业务高度重叠的存量客户群体，依托对客户业务的深度理解、长期服务积累的品牌信任，实现
AI服务的高效渗透；同时，良好的客户基础与全面的解决方案能力，成为各类新技术向B端推进的核心入口，能够吸引优
质生态合作伙伴深度协作，形成能力聚合互补的良性循环，为AI业务持续增长提供坚实支撑。
完善的自主产品体系与技术底座，构筑AI业务差异化竞争壁垒。公司已建立起完善的自主产品体系，依托在企业数字
化转型与AI应用场景的丰富实践，形成了“最佳实践沉淀+自主技术底座+深度架构能力+全域产品矩阵”的核心竞争力，
完成从单一ERP实施服务商向数智化产品及解决方案综合服务商的转型。在AI技术层面，公司是将AI智能体部署于自主产
品及服务中的行业先行者之一，其AI应用框架支持与多种主流大模型灵活集成，客户可自由选择并切换模型，无需进行重
复的系统适配或二次开发，大幅降低企业AI落地的成本与门槛；同时，凭借服务多个行业龙头企业的丰富经验，公司能够
持续满足客户在不同业务场景下的特定AI应用需求，进一步巩固行业领先地位。
盈利预测与投资评级：公司积极开拓AI浪潮下的商业机会，在享受企业数字化赛道高增速的同时，逐步完成新旧动能
切换。我们预计2026-2028年EPS分别为0.27/0.32/0.38元，对应P/E分别为79.90/66.49/55.66倍。维持“买入”评级。
风险因素：新技术、新领域发展不及预期；市场竞争加剧；行业需求增长不及预期。
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2026-04-14│汉得信息(300170)AI业务态势不减，打开公司第二成长曲线 │广发证券 │买入
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公司披露25年年报。2025年公司实现营业收入34.15亿元（+5.57%），归母净利润达2.27亿元（+20.28%），扣非净利
润1.91亿元（+38.94%），盈利增速显著高于营收增速，利润质量持续优化，毛利率提升至35.67%（+2.75pct），主因高
毛利战略业务占比提升。具体来看，公司高毛利业务的产业数字化业务全年实现营业收入12.06亿元，同比增长17.79%，
业务占比提升至35.31%；财务数字化业务增速紧随其后，全年实现营业收入8.00亿元，同比增长6.63%，业务占比提升至2
3.41%。
公司AI业务持续突破，打开公司第二成长曲线。2025年公司企业AI智能化应用业务连续两个季度单季度实现约1亿元
收入，全年实现约3.1亿元收入。伴随公司AI平台技术和智能体种类的不断丰富，以及客户渗透率的提升，汉得AI业务有
望持续释放增长潜力，成为推动公司整体业务转型和规模扩张的重要动力。此外，公司AI业务有较高的毛利贡献，伴随该
业务占比的持续提高，有望带动公司毛利率进一步提升。
在OpenClaw等智能体平台引爆的新一轮AIAgent浪潮中，火山引擎正加速将其多模态大模型能力和云渠道下沉到各行
业企业端，而汉得信息作为火山引擎的核心战略合作伙伴，两者有着多年合作经验。展望不久的将来，伴随OpenClaw等产
品的持续渗透，如从C端至B端，和政府对该类产品的实质性补贴，相应的企业端订单有望增长，进一步利好汉得信息这类
具备多年软件咨询实施商经验和深刻行业壁垒的企业。
盈利预测与投资建议：公司是AIAgent核心玩家，行业Know-how深刻且AI商业化进展顺利，我们预计公司26-28年归母
净利润分别为3.0亿元、3.8亿元、4.6亿元，参考可比公司估值，我们给予汉得信息26年95xPE，对应合理价值为28.04元/
股，维持“买入”评级。
风险提示：AIAgent商业化落地进展存在波折反复；下游客户审慎投入；项目交付节奏的不确定性。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：71家
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2026-08-28│汉得信息(300170)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
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问题 1：当前企业客户对 AI 应用的态度发生了哪些变化？企业是否正在增加 AI 相关投入？
答：企业客户对 AI 企业级应用的认可度和投入意愿正在持续提升，过去企业数字化项目更多由 IT 部门或具体业务
部门推动，但现在越来越多企业核心决策层直接参与企业 AI 规划和智能化项目讨论，并逐步将 AI 视为未来企业核心竞
争力的重要组成部分。
从公司自身层面看，AI 相关订单保持较快增长，同时市场的 AI 应用热潮也在明显拉动原有数字化基础建设的需求
。随着企业客户 AI 应用的实践经验增加，市场正逐渐形成共识，即 AI 真正落地需要流程、数据、规则、知识等数字化
基础作为支撑，这使得 AI Ready 相关数字化项目需求也在同步增长。与此同时，随着企业级 AI 应用场景的不断拓展，
越来越多 AI应用开始体现明确的业务价值，这进一步增强了客户持续投入的意愿。
问题 2：公司 AI 业务未来的增长目标如何？能否进一步带动公司整体收入增速和毛利率改善？
答：公司延续此前制定的 AI 业务发展规划，今年仍以实现既定 AI 收入目标为方向推进，并希望明年在此基础上进
一步提升业务规模。从当前情况看，AI 相关订单增速逐季度向好，随着项目陆续转化为收入，AI 业务在公司整体收入中
的占比有望继续提升，从而提升公司整体增长。
毛利率方面，公司认为短期受到 AI 工具切换、新方法论推广和项目磨合影响，改善尚未完全体现，但内部正在持续
推进 AI 工具在研发和交付环节的应用。随着工具、方法论和组织流程逐步成熟并固化，相关提效作用有望进一步显现，
公司对长期毛利率改善保持信心。
问题 3：上半年 AI 业务快速增长主要来自新增客户，还是存量客户增加预算？哪些行业增长更明显？
答：存量客户增购和新客户购买均是公司 AI 智能化应用业务增长的重要来源。随着市场的 AI 产品逐步成熟，AI
应用场景效果一步步得到验证，客户在完成 AI Ready 基础建设和初期试用后，往往会进一步扩大 AI 应用范围和投入规
模。同时，公司 AI 产品仍处于持续迭代阶段，新产品及能力能够在 AIReady 的基础上进一步释放价值，因此存量客户
的增购已经是较为普遍的现象。整体上，AI 签单客户数量持续增加，客户粘性和单客户价值也在同步提升。
行业方面，早期 AI 应用落地更多集中在企业数字营销和智慧财务等领域，而近期随着企业 AI Ready 基础条件逐渐
成熟，工业领域的 AI 应用需求开始明显释放，智能制造、供应链等复杂场景的需求持续增加，工业领域的 AI 应用正进
入加速落地阶段。
问题 4：公司在现有的 AI Factory 项目中扮演什么角色，该项目是否具有代表性和复制价值？
答：传统制造企业正在更加主动地思考如何通过 AI 实现经营和生产体系的智能化升级，部分企业核心决策者已经将
AI 视为未来竞争力建设的重要投入方向，并愿意进行较大规模的前瞻性布局。此类项目往往投入规模较大、建设周期较
长，对数字化基础、AI 平台及实施能力要求较高，公司将在 AI Factory项目中承担方案设计、平台与工具整合、项目实
施综合落地等工作。
随着头部客户项目逐步形成成熟的落地模式，公司计划将相关产品、方案和实施经验沉淀为可复制模板，并向更多行
业和客户推广。
问题 5：公司港股上市目前进展如何？
答：目前已提交最新相关材料，正在等待后续审核程序，并与一些港股相关投资者保持正常沟通，相关事项进展以公
司在巨潮资讯网披露的公告为准。
问题 6：公司开展 FDE 业务的核心优势是什么？
答：公司认为 FDE 本质上是 AI 时代企业应用实施与落地方式的升级，单纯具备 AI 技术能力并不足以形成核心的
竞争优势，真正关键的是对客户业务流程、行业知识和复杂企业系统的深入理解。
公司长期服务大型企业，在财务、智能制造、供应链、数字营销等领域积累了大量行业 Know-how、项目经验和知识
资产，这些积累能够帮助企业在对本地 AI 进行有效约束的基础上更准确地理解企业需求，精准执行任务计划。公司目前
也在持续将过去积累的知识和方法论转化为可被 AI 调用的资产，随着沉淀不断加深，公司认为这一能力将进一步形成 F
DE 业务的差异化优势。
问题 7：未来公司与大模型厂商将采取什么合作模式？
答：公司倾向于保持开放、非排他的合作模式，不会将自身产品大规模绑定某一家模型厂商。一方面，不同客户在模
型选择、成本、安全以及部署方式上存在差异，保持模型兼容性更符合企业客户需求。另一方面，公司更关注基于不同模
型能力进行应用层和行业层的深度加工。
未来在开放合作的基础上，公司可能与部分模型厂商共同打造针对特定行业或客户的垂直模型和解决方案，通过公司
自身的数据资产、业务 Know-how 和行业场景能力，与模型厂商形成联合解决方案，进一步提升 AI 在具体业务场景中的
适配性和落地效果，帮助客户提高运营效率、优化业务流程以释放AI 价值。
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参与调研机构：8家
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2026-07-17│汉得信息(300170)2026年7月17日投资者关系活动主要内容
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公司于 2026 年 7月 17 日（星期五）上午 10：30 线下接待一批机构，现场交流主要内容如下：
问题 1：公司大圣 AI 中台目前具备哪些核心能力？
答：公司的大圣 AI 中台定位于企业端 AI PaaS 融合平台，主要能力包括：一是链接百模，支持接入市面多种主流
的公有模型和私有模型，降低企业对单一模型厂商的依赖；二是提供企业级数据安全、组织权限和用户权限管理，在保证
企业私有数据安全的基础上控制不同部分、岗位及人员等复杂组织架构的数据访问权限；三是提供模型调用监控、Token
计量、配额及预算管理等功能；四是提供 AI 应用编排和智能体构建能力，支持企业结合自身业务场景开发 AI 应用；五
是与模型训练及管理平台协同，支持企业私有模型、垂直模型的训练、部署和应用。
问题 2：请介绍公司“得·灵”企业端 AI 应用产品及服务体系？
答：公司自研的“得·灵”企业端 AI 应用产品及服务体系包括五个部分：一是“灵猿”大圣 AI 中台，负责多模型
接入、模型管理、AI 编排及企业级管控；二是“灵睿”垂直模型系列，面向特定行业及专业领域提供垂类模型能力，包
括物流、锂电、矿山等垂类商用大模型及“飞码”代码大模型；三是“灵手”业务智能体系列，覆盖制造、营销、财务、
供应链、人事及综合运营等业务场景，正陆续商业化落地；四是“灵炼”企业级大模型训练与管理平台，提供企业级一站
式模型训练与管理服务，覆盖数据集管理、算力管理、模型精调、推理部署与评测等端到端能力；五是“灵策”配套服务
系列，为客户提供 AI 咨询规划、私有模型训练、AI 应用定制开发等服务。
公司认为，企业级 AI 落地不仅是部署模型或智能体，还需要与客户现有系统、业务流程、数据权限及人员能力相结
合，因此是一项系统性工程，“得·灵”企业端 AI 应用产品及服务体系应运而生。
问题 3：公司业务目前采用什么收费和商业化模式？
答：公司业务目前主要采用项目制收费模式，部分产品及服务已探索订阅制等商业化模式。公司坚持以客户业务价值
实现为导向，不仅关注技术产品的交付，更注重将先进技术能力与客户实际业务场景、业务流程相结合，通过产品及服务
落地帮助客户提升经营管理效率、优化业务流程并创造实际业务价值。
问题 4：公司海外业务的发展思路及盈利能力如何？
答：业务出海是公司的重点发展方向之一，公司早期主要为跨国大型企业在华分支提供成熟企业套装软件的咨询、实
施及交付，并逐步承接其海外项目；近年来，随着中国优秀企业加快全球化布局，公司进一步跟随中资客户出海，将自主
产品和解决方案复制到海外市场，业务模式正由“服务出海”逐步向“产品出海”延伸。海外项目通常涉及跨区域交付、
当地人员配置及更复杂的实施环境，项目报价和毛利水平相对国内项目可能更高，公司将持续完善海外交付体系和本地化
服务能力，努力构建自主产品在海外的竞争优势。
问题 5：公司 H股发行上市工作的进展如何？
答：公司正在推进 H股发行上市相关工作，并根据监管要求持续更新申报材料。发行规模、发行价格及投资者安排等
事项尚未最终确定，后续进展状况取决于监管审核、市场环境及发行安排等多因素。同时，公司会严格按照相关法律法规
履行信息披露义务，具体进展请以公司正式公告为准。
问题 6：请介绍公司在 AI Factory 上的定位及与生态伙伴的合作方式。
答：公司在 AI Factory 体系中的核心定位是推动大模型能力在企业业务场景中的落地应用，围绕算力、模型、平台
及应用等层级，重点聚焦企业级 AI 应用的构建与实施。公司通过大圣 AI 中台、企业级大模型训练与管理平台以及业务
智能体等 AI 自主产品及服务，帮助客户实现模型管理、应用编排、业务流程融合及智能化场景落地。同时，公司积极与
生态伙伴开展合作，将相关 AI 加速技术能力与公司产品体系进行融合，支持不同算力环境下的模型部署和应用实施，推
动企业级 AI解决方案的规模化落地。
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参与调研机构：30家
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2026-06-04│汉得信息(300170)2026年6月4日投资者关系活动主要内容
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问题 1：请问公司在与英伟达合作中的定位和角色是什么
答：公司与英伟达的合作主要基于双方特色能力和客户资源的互补。公司作为企业级数智化产品及解决方案的综合供
应商，长期服务大中型企业客户，在行业场景理解、管理流程梳理、项目落地实施方面积累较深，在合作关系中持续推动
AI能力与企业实际业务场景有效结合，助力企业提升运营效率、优化业务流程，逐步构建 AI时代的竞争优势。
问题 2：请问公司与英伟达合作的 AI Factory相关业务，目前的商业模式及进展如何？
答：目前，公司 AI Factory相关业务的商业模式以项目制为主，同时也在探讨未来是否逐步引入订阅、联合运营等
新模式。该业务目前处于推进和探索阶段，公司更重视先形成标杆案例，并在此基础上推动更多的同类型优质业务落地。
问题 3：随着大模型厂商加快布局企业级 AI服务，公司如何看待与大模型厂商之间的合作与竞争关系？
答：企业级 AI应用落地往往需要深入结合客户的业务流程、管理场景和系统环境，例如成本管理、费用控制、生产
计划、质量管理、全球化调度等，这类场景需要较长期的行业经验和企业管理实践积累。公司通过长期服务大中型企业客
户，对各类复杂场景的应用落地有深度经验积累，因此在 AI与业务融合、方案设计、落地实施方面具备独特优势，与大
模型厂商之间更多是生态合作和能力互补关系。
问题 4：企业级智能体产品在落地过程中通常要和客户磨合，公司如何看待该业务的商业化难度？
答：企业客户在多系统集成、业务流程衔接、个性化管理需求等方面通常较为复杂，智能体产品在落地过程中需要与
客户针对具体场景持续磨合是正常现象。公司自成立以来长期面对大中型企业复杂的业务系统和多元的个性化需求，因此
，在企业级智能体交付领域具备丰富的客户协同和落地交付经验，能够更好地理解并迅速响应企业客户的实际业务需求。
问题 5：请问公司各主要业务板块目前的发展趋势如何？
答：从目前趋势看，公司产业数字化业务预计发展相对较快，营销、供应链、制造等领域需求较为旺盛。财务数字化
业务也受 AI技术进步和应用深化带动，较好地推进发展中。总体而言，公司在传统业务保持较为稳定的基础上，努力加
快自主产品及 AI相关业务的发展。
问题 6：请问公司未来人员规模有何规划？AI 对公司内部提
质增效有何影响？
答：公司未来规划在人员规模保持相对稳定的基础上，通过自有 PaaS平台、AI 中台能力及 AI 工具持续提高自身内
部研发水平和交付效率，做到高质量的“人机协同”，助于服务并满足企业客户的数智化转型需求。
问题 7：请问公司海外业务目前推进情况如何？未来发展规划如何？
答：公司在过往服务企业数字化建设阶段积累了部分长期合作的全球化企业客户，具备一定的海外服务经验和基础资
源。当前海外业务拓展主要包括两个方向，一是随着优秀的中企出海，公司为其提供海外的场景化、本地化的数智化产品
及解决方案，二是随着与全球化企业客户深入合作，公司在熟悉其业务模式的基础上能够更好地支撑起其海外基地的数智
化建设工作。同时，公司近期在海外市场拓展方面取得一定进展，新开发的海外客户认可公司在客户服务、管理经验、平
台灵活性、复杂管理需求支持方面的能力，未来公司将保持积极态度，努力将海外订单落地并转化为具体收入及利润。
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参与调研机构：1家
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2026-04-17│汉得信息(300170)2026年4月17日投资者关系活动主要内容
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上海汉得信息技术股份有限公司于2026年4月17日在公司通过“同花顺路演平台”（https://board.10jqka.com.cn/i
r）采用网络远程的方式召开业绩说明会。举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有参与公司2025年度网上业绩说明
会的投资者，上市公司接待人员有公司董事长陈迪清先生、总经理黄益全先生、董事会秘书刘福，东先生，财务总监王辛
夷女士、独立董事曹惠民先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-17/1225116150.PDF
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参与调研机构：85家
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2026-04-14│汉得信息(300170)2026年4月14日投资者关系活动主要内容
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问1：从公司披露的年报数据来看，AI业务已展现出良好的增长态势。请问目前企业级客户对AI的投资意愿与需求如
何？也请介绍下公司的AI产品矩阵。
答：从市场反馈来看，企业级AI应用逐渐从“探索尝试”向“战略性投入”演进。相较于传统数字化IT建设，企业客
户在AI领域的投入意愿表现得更为积极。公司承接的AI业务类型也正发生结构性变化，从以往的“单点式AI应用部署”转
向“系统化的AI应用规划及落地”。
在助力企业客户实现系统化的AI规划方案的过程中，公司充分发挥自研的“得灵”企业端AI应用产品及服务体系优势
，通过“灵猿”大圣AI中台提供核心底座支撑，结合“灵睿”商业垂直模型、“灵手”业务领域智能体、“灵炼”企业级
大模型训练与管理平台、“灵策”配套咨询规划服务等，为客户提供从顶层规划到应用落地的全周期支持。
现阶段，公司在行业垂类模型以及涵盖营销、制造、供应链及财务等全业务域的智能体方面，已取得了一定的商业化
落地成果与实践进展。这些AI应用不仅验证了AI技术在企业实际业务场景中的有效性，也为公司贡献了实质的AI业务增量
。未来，公司将继续依托自研的大圣AI中台，深化AI技术与行业Know-how的融合实践，积极探索由自主智能体驱动的深层
次应用，通过打造“AI承担高频规则化任务，人工负责复杂决策把关”的企业级人机协同运营模式，实现企业客户生产力
的优化升级。
问2：据2025年年报，公司业务毛利率与整体现金流均实现较好的提升与改善，请问是什么原因？
答：公司财务指标的优化主要受益于AI业务的快速增长及其对业务模式的重构。自2023年起，公司便前瞻性地投入AI
相关技术的研发并快速实现产品的商业化落地，因此公司的AI业务的前瞻性布局毛利率相对高一些。随着AI业务在产业数
字化和财务数字化板块中的占比持续提升，对公司整体毛利率就产生了较为显著的正向贡献。
此外，得益于公司自研AI工具在交付场景的深度应用，提升交付质量和效率，整体上驱动毛利率改善与现金流水平提
升，实现盈利能力与经营质量的同步优化。
问3：目前国内外大模型迭代非常迅速，公司在实际落地过程中是如何平衡模型性能与算力成本的？此外，如何看待
当前国产大模型的进步以及算力国产化趋势对公司AI业务产品化的影响？
答：通用大模型的持续迭代为企业级AI应用提供了坚实的底层支撑，公司在实践中秉持务实原则，不盲目追求模型参
数规模，致力于在模型性能、算力成本、业务效果之间寻找最优平衡。在专业领域的实践过程中，公司通过选用适中参数
规模的模型进行专项训练，能够在短时间内实现较为显著的AI应用效果，验证了“通用底座结合行业深度数据”模式的有
效性。目前，国产大模型在特定应用领域的表现与海外顶尖水平的差距持续收窄，且在与本土算力芯片的底层适配上取得
了良好进展，这种生态多样性的提升，不仅为公司提供了更丰富的模型选型储备，更通过算力与算法的协同优化有效降低
了落地成本，为公司AI产品化的加速推进与商业化应用提供了坚实基础。
问4：从下游客户反馈来看，目前AI应用在哪些行业或领域的增长势头较为显著？同时，请问公司在出海业务方面有
哪些最新进展，在全球市场的项目落地情况如何？
答：目前AI应用已逐步成为企业客户的系统性战略规划，大消费及物流行业的AI应用增长势头强劲，财务领域的AI应
用发展也较为迅速。此外，工业制造领域的需求正逐步释放，但该领域业务链条长、衔接复杂且数据量庞大，对模型的精
准度要求更高，该领域的AI应用需求增长预计会呈现缓慢爬升态势，随着更多深度业务场景的跑通，其潜在价值与市场放
量将逐级显现。
另外，公司的自主产品尤其是AI中台、业务智能体以及针对数字化系统升级的智能化工具，在海外市场的落地情况良
好，目前正持续联合生态合作伙伴积极开拓业务市场。同时，公司近期于海外项目中凭借自研的企业级PaaS平台、大圣AI
中台的技术领先优势，以及个性化需求快速响应，赢得了海外企业客户的高度认可。
问5：请问公司在工业AI领域的竞争优势以及目前的业务进展如何？
答：工业AI是公司重点发力的核心领域。工业AI的战略定位已实现从传统IT投入向生产力与产品力投资的本质转变。
高端制造客户普遍将AI视为类似于“生产线更新”的代际升级，这种认知驱动投资规模量级的飞跃，并使其成为提升客户
自身产品竞争力的核心手段。
公司在工业AI领域的竞争优势主要体现在三个维度，首先，公司凭借深度行业Know-how，能够将AI技术与多种复杂业
务场景深度融合，解决排产、协同等行业痛点，构建起纯技术厂商难以逾越的壁垒；其次，公司具备极强的存量数字化资
产激活能力，能将企业原有的规则与数据高效转化为AI可调用的资产，确保应用不脱离业务实际；最后，依托“最后一公
里”的交付能力，公司协同生态合作伙伴，通过每周级别的方案细化，为客户打造软硬件一体化的量身解决方案。目前，
公司正依托国内庞大的制造业基础，树立了许多优质标杆案例，正积极携手生态合作伙伴共同向全球多家大型跨国企业客
户进行推广，多渠道商机正在持续接触沟通中。
问6：请问公司在出海业务方面的核心逻辑是什么？目前观察到了哪些新的机遇与转型方向？
答：出海是公司自创立之初便深植的战略重心，依托公司最早设立在海外的机构与扎实的本地化运营基础，公司业务
正从“服务出海”向“自研产品全球化输出”深度转型。当前国际化业务发力时机已趋成熟，一方面，海外订单具备高毛
利与强付费意愿的优异质量；另一方面，海外市场对支撑中国头部企业高效运营的数智化方案表现出极高关注。公司正顺
势而为，以“中国制造优秀实践”为切入点，凭借深厚的客户资源、伙伴网络及市场经验，将沉淀了中国管理智慧的自研
软件推向全球。在推进策略上，公司保持稳健节奏，通过锤炼标杆案例并深度推广，致力于将“产品出海”打造为公司高
质量增长的新突破口。
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