研报评级☆ ◇300174 元力股份 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.65│ 0.78│ 0.63│ 0.78│ 0.91│ 1.05│
│每股净资产(元) │ 8.50│ 9.04│ 9.56│ 10.24│ 10.92│ 11.73│
│净资产收益率% │ 7.62│ 8.60│ 6.56│ 7.57│ 8.33│ 8.91│
│归母净利润(百万元) │ 237.15│ 284.45│ 228.20│ 282.00│ 330.50│ 381.50│
│营业收入(百万元) │ 2015.45│ 1882.97│ 1904.28│ 2164.50│ 2390.50│ 2451.50│
│营业利润(百万元) │ 310.64│ 322.27│ 256.54│ 327.50│ 376.50│ 434.50│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-26 买入 维持 --- 0.76 0.88 1.00 光大证券
2026-06-09 买入 首次 31.5 0.79 0.94 1.09 国投证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-26│元力股份(300174)2026年三季报点评：Q3扣非后归母净利润同比增长1.77%， │光大证券 │买入
│碳硅材料布局持续深化 │ │
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事件：元力股份2026年前三季度累计实现营业收入15.23亿元，同比增长8.17%，实现归母净利润1.56亿元，同比下降
9.68%；扣非归母净利润1.53亿元，同比下降10.19%。2026年第三季度公司实现营业收入5.07亿元，同比增长8.28%，环比
下降7.23%，实现归母净利润0.54亿元，同比下降0.69%，环比下降10.73%，实现扣非归母净利润5402万元，同比增长1.77
%，环比下降6.79%。公司前三季度收入保持稳健增长，单三季度扣非后归母净利润同比结束连续4个季度的负增长实现同
比微增，盈利能力呈现边际改善。
拟收购同晟新材料，进一步完善硅基材料布局：2026年9月公司公告拟通过发行股份及支付现金的方式收购福建同晟
新材料科技股份公司99.9955%股权，交易作价约4.51亿元。标的公司主要从事二氧化硅研发、生产和销售，与公司现有硅
酸钠、二氧化硅等业务具有产业链协同潜力。本次交易调整后，同晟股份2026—2028年累计承诺净利润为1.51亿元，其中
2026年承诺净利润为4,700万元。若交易顺利完成，预计有助于公司进一步完善硅基材料布局，增强产业链协同与业务规
模。
拟投资设立越南硅材料子公司，海外产能布局进一步深化。10月24日公司公告拟通过全资子公司南平元力活性炭有限
公司，以自有资金在越南西宁省设立元力硅材料（越南）有限公司，注册资本8000万美元，首期出资1000万美元，后续根
据项目进展分期投入。新设公司经营范围涵盖硅酸钠（水玻璃）、二氧化硅（白炭黑）及相关基础化工产品的生产销售，
产品面向越南本土及海外出口市场。
新能源碳材料业务持续推进：公司近年来积极推动传统活性炭向高附加值碳材料延伸，重点布局超级电容炭、多孔碳
等新能源碳材料产品。根据公司4月公告，2025年新能源碳材料业务收入占公司营业收入约5%，公司预计2026年该业务保
持较快增长。目前超级电容炭已实现规模化量产及销售，同时，公司将原环保用活性炭募投项目部分募集资金调整用于年
产2000吨多孔碳建设项目，预计在2026年底建成。
盈利预测与评级：由于下游需求回落，我们下调公司2026、2027年归母净利润17.76%、21.68%至2.76、3.19亿元，但
公司作为木质活性炭龙头企业，且持续深化碳硅材料布局，新增公司2028年归母净利润预测为3.64亿元，维持公司“买入
”评级。
风险提示：下游需求不及预期；原材料及能源成本上涨；新增产能释放不及预期；收购事项进展不及预期。
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2026-06-09│元力股份(300174)活性炭主业稳健，超级电容炭有望受益AI浪潮 │国投证券 │买入
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事件：2026年4月26日，公司发布2026年一季报。2026年一季度公司实现营业收入4.69亿元，同比+8.2%，环比-5.4%
；实现归母净利润0.42亿元，同比-11.1%，环比-25.2%。
国内木质活性炭龙头企业，收购境外股权强化国际布局：公司自成立以来一直专注于活性炭的研发、生产和销售，截
至2025年底，公司拥有木质活性炭产能16万吨，是国内规模最大、综合实力最强的木质活性炭企业。目前公司在福建南平
、福建莆田、江西玉山、内蒙古满洲里、辽宁盘锦、上海等地布局了拥有七大生产经营基地，辐射半径涵盖国内最重要的
林产区、木材加工区以及销售市场，已连续多年在产量、销售量和出口量上位居全国第一。展望未来，公司参股墨西哥本
地活性炭工厂Clarimex,S.A.deC.V.（由全资子公司南平元力持股49%），收购完成后有望进一步提升公司营收规模与盈利
能力。同时，此次收购还将助力公司利用墨西哥丰富的木屑原材料资源，深度拓展美洲市场，进一步巩固公司在全球活性
炭行业的龙头地位。
加速布局超级电容炭等高端材料，打造公司第二增长极：依托长期以来在碳材料相关领域积累的产品、技术、生产等
多方位优势，公司积极响应储能、动力电池、AI等行业技术革新对碳材料提出的新要求，持续开展超级电容活性炭、生物
质硬炭、多孔碳等高端碳材料研究开发工作，已形成完善的产品矩阵。其中，超级电容活性炭作为超级电容的上游核心材
料，具有典型的技术密集与高工艺壁垒特征。目前全球高端超级电容活性炭产能主要由日本可乐丽垄断，而公司是国内少
数实现超级电容专用高比表面积电容炭量产的企业。未来，随着NVIDIAGB300架构逐步将超级电容纳入标准电源架，超级
电容需求有望显著增长。在需求端的快速扩容下，超级电容炭的供需缺口或将持续扩大，公司作为核心供应商有望充分受
益。
投资建议：我们预计公司2026-2028年的收入增速为+14.9%、+8.2%、+4.7%，净利润增速为+26.1%、+19.0%、+16.5%
。公司是国内规模最大、综合实力最强的木质活性炭企业，未来伴随墨西哥活性炭工厂收购完成，公司营收规模与盈利能
力有望进一步提升。此外，公司积极拓展超级电容活性炭等高端材料，打造第二增长曲线。给予公司2026年PE为40倍，对
应6个月目标价为31.60元/股，首次给予买入-A的投资评级。
风险提示：下游需求不及预期、产能投放进度不及预期、原料价格大幅波动、新技术及新材料进展不及预期、商誉减
值风险等。
【5.机构调研】 暂无数据
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