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300181(佐力药业)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇300181 佐力药业 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-11 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1月内 2 0 0 0 0 2 2月内 2 0 0 0 0 2 3月内 6 0 0 0 0 6 6月内 11 1 0 0 0 12 1年内 22 3 0 0 0 25 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.15│ 0.29│ 0.39│ 0.54│ 0.70│ 0.87│ │每股净资产(元) │ 2.63│ 3.03│ 3.85│ 4.16│ 4.66│ 5.30│ │净资产收益率% │ 5.54│ 9.73│ 10.10│ 13.11│ 15.09│ 16.58│ │归母净利润(百万元) │ 88.80│ 179.41│ 273.01│ 378.77│ 488.44│ 608.51│ │营业收入(百万元) │ 1090.88│ 1457.40│ 1805.16│ 2002.96│ 2456.27│ 2990.83│ │营业利润(百万元) │ 109.96│ 224.95│ 337.22│ 456.00│ 584.71│ 727.68│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-03-11 买入 维持 --- 0.55 0.71 0.86 长城证券 2024-03-11 买入 首次 --- 0.56 0.69 0.85 申万宏源 2024-01-25 买入 维持 --- 0.55 0.71 0.89 长城证券 2024-01-25 买入 维持 --- 0.55 0.72 0.91 华安证券 2024-01-08 买入 维持 --- 0.53 0.72 0.92 东吴证券 2024-01-07 买入 维持 --- 0.54 0.66 0.77 光大证券 2023-11-30 买入 维持 --- 0.52 0.68 0.86 华安证券 2023-10-25 增持 维持 --- 0.54 0.66 0.79 东方财富 2023-10-24 买入 维持 --- 0.54 0.70 0.89 长城证券 2023-10-23 买入 维持 --- 0.53 0.71 0.87 西南证券 2023-10-23 买入 维持 --- 0.53 0.72 0.92 东吴证券 2023-10-22 买入 维持 --- 0.54 0.68 0.88 光大证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-11│佐力药业(300181)Q1利润端延续高增长,看好长期成长性 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司核心产品乌灵胶囊、百令片、灵泽片均为国家基药目录,其中乌灵胶囊和灵泽片为独家产 品。公司主业“造血”能力较强,持续看好焦虑抑郁等心理治疗赛道。预计公司2023-2025年实现营收19.42/2 3.79/28.2亿元,分别同比增长8%/22%/19%;实现归母净利润3.85/4.97/6.06亿元,分别同比增长41%/29%/22% ;对应PE估值分别为19/14/12X,考虑到公司持续加大医院终端覆盖和院外拓展,核心产品内生增长势能好, 精细化管理不断优化,公司成长性较强,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-03-11│佐力药业(300181)乌灵胶囊二次开发深挖产品潜力,百令胶囊获批重塑第二成长曲线 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值:公司乌灵系列产品在补肾安神领域长期属于市场领先地位,百令胶囊获批塑造公司第二 成长曲线。我们预计公司2023~2025年实现营业收入19.4/23.9/29.3亿元,同比增长7.6%/23.1%/22.4%,实现 归母净利润3.9/4.85/6.0亿元,同比增长42.7%/24.5%/23.1%,对应当前股价PE估值为19x/16x/13x。对应可比 公司2024年预测PE为19x,结合公司2024年有望实现归母净利润4.85亿元,根据相对估值法公司目标市值为94 亿元,首次覆盖给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-25│佐力药业(300181)全年利润保持高增,百令胶囊有望贡献新增长点 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司核心产品乌灵胶囊、百令片、灵泽片均为国家基药目录,其中乌灵胶囊和灵泽片为独家产 品。公司主业“造血”能力较强,短期或受行业扰动,长期持续看好焦虑抑郁等心理治疗赛道。预计公司2023 -2025年实现营收19.43/23.2/27.48亿元,分别同比增长8%/19%/18%;实现归母净利润3.88/4.98/6.23亿元, 分别同比增长42%/28%/25%;对应PE估值分别为18/14/11X,考虑到公司持续加大医院终端覆盖,核心产品内生 增长势能好,精细化管理不断优化,公司成长性较强,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-25│佐力药业(300181)Q4利润增长超预期,乌灵系列增长加速恢复 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 公司23年业绩超预期,2024年乌灵系列集采、反腐消化、百令片医保扩适应症和配方颗粒全国推进等多重 因素催化,发展更加确切。集采因素23年持续影响收入规模,但带来的费用节省超出预期,故调整业绩预期, 预计公司2023~2025年收入分别为19.48/23.37/28.51亿元(前值为21.46/25.98/31.30亿元),分别同比增长7 .9%/20.0%/22.0%,归母净利润分别为3.88/5.05/6.36亿元(前值为3.65/4.80/6.06亿元),分别同比增长42. 0%/30.1%/26.1%,对应估值为19X/14X/11X。我们看好公司未来长期发展,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-08│佐力药业(300181)百令胶囊同名同方获证,开启第二增长曲线 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:我们维持2023-2025年归母净利润为3.7/5.0/6.5亿元,2023-2025年P/E估值分别为 21/16/12X;基于公司1)乌灵胶囊持续放量;2)灵泽片进入放量期;3)百令胶囊上市后放量;维持“买入” 评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-01-07│佐力药业(300181)事件跟踪点评:百令胶囊获批首款同名同方药,2024年乌灵百令齐发力 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:考虑到院内市场有所恢复,略上调23年归母净利润预测为3.8亿元(较上次上调1 %)。考虑到主要品种集采扩面和募投项目转固,暂不考虑百令胶囊的销售放量,略下调24-25年归母净利润预 测为4.6/5.4亿(较上次下调3%/12%),对应23-25年PE21/17/14倍。公司深耕独家乌灵系列,持续推进乌灵胶 囊和百令片的院内外渠道渗透,前景广阔,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-11-30│佐力药业(300181)费用率优化明显,利润稳健增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 我们调整了公司盈利预测,预计公司2023~2025年收入分别为21.46/25.98/31.30亿元(前值为23.4/30.3/ 39.8亿元),分别同比增长18.9%/21.1%/20.4%,归母净利润分别为3.65/4.80/6.06亿元(前值为3.7/5.0/6.8 亿元),分别同比增长33.9%/31.3%/26.2%,对应估值为20X/15X/12X。我们看好公司未来长期发展,维持“买 入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-25│佐力药业(300181)2023年三季报点评:短期收入端承压,归母净利润保持较好增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 公司围绕乌灵菌粉延伸开发系列产品战略,构建出具有自主知识产权的产品线,乌灵胶囊、灵泽片、灵莲 花颗粒均为独家产品。2023年4月,我国非处方药物协会发布《2022年度中国非处方药企业及产品榜》,公司 在2022年度中国非处方药生产企业中综合统计排名TOP36,公司核心产品乌灵胶囊在中成药-头痛失眠类中排名 第2名,百令片在中成药-补益类中排名第6名。截至上半年,公司已完成中药配方颗粒省标国标备案316个。公 司业绩增长略低于预期,我们调低了乌灵系列产品和百令片的增速,略下调公司2023/2024/2025年营业收入分 别至人民币20.26/24.89/30.08亿元,归母净利润分别至3.78/4.62/5.51亿元,EPS分别为0.54/0.66/0.79元, 对应PE分别为18/15/12倍。维持“增持”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-24│佐力药业(300181)Q3业绩短期承压,看好公司长期发展 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司核心产品乌灵胶囊、百令片、灵泽片均为国家基药目录,其中乌灵胶囊和灵泽片为独家产 品。公司主业“造血”能力较强,短期或受行业扰动,长期持续看好焦虑抑郁等心理治疗赛道。预计公司2023 -2025年实现营收19.7/24.41/29.9亿元,分别同比增长9%/24%/22%;实现归母净利润3.78/4.92/6.24亿元,分 别同比增长38%/30%/27%;对应PE估值分别为19/14/11X,考虑到公司持续加大医院终端覆盖,核心产品内生增 长势能好,精细化管理不断优化,公司成长性较强,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-23│西南证券-佐力药业(300181)2023年三季报点评:业绩短期承压,乌灵胶囊以价换量可期-2310 │23 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:预计2023-2025年归母净利润分别为3.7亿元、5亿元、6.1亿元,对应同比增速分别 为37.1%/33%/23.1%,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-23│东吴证券-佐力药业(300181)2023三季报点评:Q3短期业绩承压,中期看好乌灵系列潜力-2310 │23 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:我们维持2023-2025归母净利润为3.7/5.0/6.5亿元,2023-2025年P/E估值分别为19 /14/11X;基于公司1)乌灵胶囊持续放量;2)灵泽片进入放量期;3)配方颗粒新产能释放,省标过度后有望 放量;维持给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2023-10-22│光大证券-佐力药业(300181)2023年三季报点评:经营业绩有韧性,盈利能力持续提升-231022 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:公司作为乌灵行业龙头,以原料药制剂一体化模式构筑专利技术壁垒和规模生产 优势,拥有乌灵系列三大独家品种和百令系列产品。公司持续推进院内外渠道渗透,中药饮片和配方颗粒、聚 卡波非钙片等有望成为新的增长点。考虑到院内市场政策收紧,我们下调23-25年归母净利润预测为3.77/4.76 /6.14亿元(较上次下调6%/10%/9%),同比+38%/26%/29%,对应PE为19/15/12倍,维持“买入”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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