研报评级☆ ◇300185 通裕重工 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
          【5.机构调研】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-10
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
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6月内               0              1              0              0              0              1
1年内               1              1              0              0              0              2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标            │    2022年│    2023年│    2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元)        │      0.06│      0.05│      0.01│      0.04│      0.06│      0.09│
│每股净资产(元)      │      1.66│      1.69│      1.70│      1.78│      1.82│      1.90│
│净资产收益率%       │      3.65│      2.99│      0.60│      2.00│      3.40│      4.70│
│归母净利润(百万元)  │    246.00│    204.17│     41.38│    139.00│    238.00│    343.00│
│营业收入(百万元)    │   5912.89│   5808.74│   6153.89│   7196.00│   8522.00│   9736.00│
│营业利润(百万元)    │    298.27│    256.95│     64.04│    184.00│    331.00│    496.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期           评级       评级变化       目标价    2025EPS    2026EPS    2027EPS       研究机构
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2025-11-10     增持       维持              ---       0.04       0.06       0.09       西部证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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  2025-11-10│通裕重工(300185)跟踪点评：公司业绩表现优秀，随风电行业高景气度成长  │西部证券    │增持    
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    公司25年三季报业绩表现优异。2025Q1-Q3公司实现营收47.32亿元，同比+10.67%；实现归母净利润0.84亿元，同比+
53.29%。其中单Q3实现营收17.90亿元，同比+16.13%，环比+17.18%；实现归母净利润0.23亿元，同比+63.63%，环比+5.5
6%。                                                                                                      
    公司25Q3毛利率同环比实现提升。2025年前三季度，公司整体毛利率为13.93%，较去年同期的12.80%有所提升。其中
单Q3公司综合毛利率14.91%，同比+3.98pct，环比+1.67pct。                                                    
    2025年前三季度公司费用率小幅上升。2025年Q1-Q3公司销售期间费用率9.34%，同比+0.24pct。其中销售费用率为1.
47%，同比有所上升，主要系本期支付的船检费等中介服务费增加所致；管理费用率为3.53%，基本保持稳定；研发费用率
为2.63%；财务费用率为1.70%，较去年同期的2.57%明显下降，主要得益于公司优化债务结构，本期短期性银行借款减少 
。                                                                                                        
    风电行业景气度高，公司抓住机遇业绩持续向好。根据国家能源局公布的数据，2025年上半年，我国风电行业呈现出
强劲的发展势头。新增并网容量达到51.39GW，其中陆上风电占主导地位，新增48.90GW，海上风电也实现了2.49GW增并网
。截至2025年6月底，全国风电累计并网容量已达到573GW比增长22.7%。其中陆上风电528GW，海上风电44.20GW。今年上 
半年，风电、太阳能发电新增装机规模较去年同期翻一番。风电行业的持续发展带动了公司风电产品市场需求的增长及价
格回升，公司抓住有利时机抢抓风电产品订单及交付，促进公司主营业绩持续向好。                                
    投资建议：预计25-27年公司归母净利润为1.39/2.38/3.43亿元，同比+235.1%/+71.8%/+43.9%，EPS分别为0.04/0.06
/0.09元，维持“增持”评级。                                                                               
    风险提示：宏观经济波动风险，风电行业波动风险，原材料价格波动风险等                                    

【5.机构调研】 暂无数据

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