研报评级☆ ◇300188 国投智能 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 3 0 0 0 0 3
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 4 0 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.24│ -0.48│ -0.91│ -0.38│ -0.23│ -0.05│
│每股净资产(元) │ 4.61│ 4.08│ 3.09│ 2.70│ 2.49│ 2.47│
│净资产收益率% │ -5.19│ -11.83│ -29.42│ -13.67│ -8.89│ -2.19│
│归母净利润(百万元) │ -205.62│ -415.01│ -781.95│ -328.97│ -195.13│ -45.21│
│营业收入(百万元) │ 1983.72│ 1769.12│ 1411.28│ 1528.33│ 1712.33│ 1931.67│
│营业利润(百万元) │ -249.52│ -393.71│ -731.03│ -351.92│ -204.36│ -43.22│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-26 买入 维持 14.26 -0.39 -0.21 -0.03 华泰证券
2026-10-16 买入 首次 12.03 -0.37 -0.26 -0.10 国泰海通
2026-08-23 买入 维持 13.66 -0.39 -0.21 -0.03 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-26│国投智能(300188)Q3收入高增，全年减亏可期 │华泰证券 │买入
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2026年前三季度公司实现营业收入8.02亿元，同比小幅增长0.83%；归母净利润亏损3.46亿元，同比减亏5.48%；扣非
归母净利润亏损3.51亿元，同比减亏8.60%，整体呈现“订单高增、单季改善、亏损收窄”的经营趋势。拆分单季度看，Q
3营业收入3.16亿元，同比大幅增长33.03%，归母净亏损0.91亿元，同比减亏42.39%，扣非净亏损0.90亿元，同比减亏45.
12%，三季度在手项目集中进入实施、验收环节，收入确认节奏明显提速，经营端出现积极变化。前三季度累计新签订单1
2.36亿元，同比增长24.80%，订单储备实现较快增长，为后续收入转化打下基础。我们看好公司海外、新金融安全等新赛
道逐步突破，期待订单转化与盈利拐点到来，维持买入评级。
AI赋能带动毛利率改善，降本增效成果初现
2026年前三季度公司毛利率同比提升2.03pct，依托AI对产品线迭代、项目成本压降，项目毛利贡献增厚，产品结构
持续优化。费用端呈现明显分化：得益于公司“勤俭持司”专项管控，管理费用同比下降8.83%；销售费用3.74亿元，同
比大幅增长39.37%，主要系落实“两稳三拓一服务”战略，加大新赛道市场开拓、渠道培育投入；研发费用8837万元，同
比下降55.18%，主要由于优化研发人力配置、聚焦核心业务研发方向，动态调整投入节奏，同时部分研发投入资本化。AI
赋能带来毛利率提升，亏损幅度持续收敛，验证内部降本增效取得阶段性成效。
海外传统主业AI化迭代、三大新赛道加速商业化
公司电子数据取证基本盘持续夯实，三季度发布Qiko3.0取证智能体，为公司首款AI原生取证产品，可实现检材自动
解析、报告一键输出，推动取证流程闭环智能化，配套超级航母取证工作站等新品，巩固取证领域市占优势。具身智能赛
道迎来关键节点，继7月100台保安机器人试点落地后，9月正式启动千台保安机器人量产，元枢机器人大脑、元保巡逻机
器人等元系列产品持续迭代，在园区、码头、校园、铁路安保等场景落地，RaaS运营模式持续打磨。金融反诈业务持续获
得进展，美亚鉴真鉴伪、资金溯源产品面向银行、运营商批量交付，客户数量快速扩容。海外业务由装备出口转向能力输
出，Qutewear智能耳机国际版发布，产品方案持续面向东南亚、中东市场推进验证。当前新赛道尚处于投入期，产品矩阵
与标杆场景持续丰富，打造第二增长曲线。
“两稳三拓一服务”战略持续推进，盈利修复弹性可期
公司持续稳固电子数据取证、公共安全数智化基本盘，同时拓展金融安全、海外市场、具身智能等新赛道，AI大模型
持续赋能原有产品体系，打开中长期成长空间。行业层面，安全可控、AI赋能政务治理的产业趋势明确，长期需求底座扎
实。当前Q3单季收入提速、利润减亏，订单储备充足，降本增效机制常态化，业绩改善趋势已经确立。后续重点跟踪订单
持续落地、毛利率上行、费用率优化及回款改善四大信号，随着新赛道逐步从投入期转向规模化贡献收入，经营杠杆有望
快速释放，盈利拐点渐行渐近。
盈利预测与估值
维持盈利预测，我们预计2026-28年收入分别为15.65/17.53/19.67亿元。参考可比公司Wind一致预测均值6.2倍27PS
，考虑公司AI产品加速进入商业化发展阶段，给予公司7.0倍27PS，目标价14.26元（前值13.66元,对应7.5x26PS，可比均
值7.0x）。
风险提示：大数据行业竞争加剧；政府支付能力不足。
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2026-10-16│国投智能(300188)订单先行修复，AI取证与反诈出海蓄势待发 │国泰海通 │买入
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本报告导读：公司是国内电子数据取证龙头。2026H1收入短期承压，但新签订单同比增长6.5%，修复先于收入。AI取
证新品密集发布，天擎大模型升级至V5，反诈、出海、具身智能三项新业务进入商业化验证期。
投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。公司是国内电子数据取证及公共安全数智化领域的重要厂商，AI取证、公
共安全大模型、数字反欺诈、海外市场及具身智能等新业务进入产品落地和商业化验证阶段。预计2026至2028年公司营收
分别为14.55/16.31/18.61亿元，采用PS估值方法，给予公司2026年7.1倍PS，对应目标市值103.31亿元，目标价12.03元
，首次覆盖给予“增持”评级。
2026H1收入阶段性承压，订单同比增长先于收入修复。2026H1公司实现营业收入4.86亿元，同比-12.89%；归母净利
润亏损2.55亿元，上年同期亏损2.08亿元；扣非归母净利润亏损2.61亿元，上年同期亏损2.19亿元。公司新签订单金额7.
16亿元，同比增长6.5%，订单表现优于收入增速。
电子数据取证持续扩容，AI推动公共安全数智化由项目建设向智能化运营升级。2026年5月公安部就《公安机关电子
数据取证规则（征求意见稿）》公开征求意见，电子证据在执法环节的适用范围持续扩大。IDC预计2030年中国数字政府
市场规模达到1857亿元，2025-2030年CAGR为4.1%，行业增量更多由传统信息化建设转向数据治理、AI应用、长期运营和
服务化。
AI重构传统取证产品，“两稳三拓”新业务进入商业化验证期。
2026H1公司持续推进“取证3.0+AI原生取证”，发布星睿取证大模型一体机、AI-6200手机智能自动化取证方舱、DC-
7610无人机临检大师等12款AI取证新品，星火内网研判平台及取证云SaaS平台已实现全国省份覆盖并在92个地市私有化落
地；公共安全数智化方面，“天擎”公共安全大模型升级至V5版本，形成671B/32B/4B参数矩阵，推出Qiko3.0取证智能体
。增量业务方面，公司落地头部股份制银行“反诈哨兵”平台并取得三大运营商批量订单，H1新增金融类客户220余家，
相关订单同比+128%；海外落地柬埔寨、老挝、阿联酋国家级电子物证与反诈数据安全一体化实验室项目；具身智能发布
“元枢”机器人大脑及室内、室外机器人等标准化产品。
风险提示：下游客户预算收缩；行业竞争加剧；新业务拓展不及预期；项目交付及回款周期延长。
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2026-08-23│国投智能(300188)主业承压，新兴赛道蓄势待发 │华泰证券 │买入
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国投智能2026年上半年业绩阶段性承压，受G端项目交付延后、新赛道扩张投入加大影响，营收利润同步下滑，但新
签订单实现逆势增长。26H1公司实现营业收入4.86亿元，同比?12.89%；归母净利润?2.55亿元，亏损同比扩大22.42%；扣
非归母净利润?2.61亿元，亏损同比扩大18.81%。公司上半年新签订单7.16亿元，同比增长6.5%，在收入利润承压背景下
订单实现正增长，充分彰显业务基本盘较强韧性。我们看好公司发展，央企背景加持下传统取证龙头壁垒稳固，海外、新
金融安全等新赛道逐步突破，期待订单转化与盈利拐点到来，维持买入评级。
毛利率基本稳定，电子取证业务短期承压
2026H1公司毛利率为35.33%，同比下降0.96pct，销售/管理/研发费率分别为46.91%/27.72%/14.62%，同比变动19.36
/3.08/-13.01pct。公司调整研发投入节奏，聚焦核心赛道压缩非核心研发支出，销售费用随海外、新金融安全等业务拓
展明显抬升。电子数据取证业务实现收入1.84亿元，同比?10.93%，毛利率51.82%，同比下滑7.42pct，主要受行业市场竞
争加剧，硬件产品收入占比抬升等因素影响，板块盈利能力承压；公共安全数智化业务收入2.35亿元，同比?14.86%，毛
利率29.15%，同比提升1.80pct，依托大模型、大数据操作系统等AI底座的产品迭代，业务结构得到一定优化。
海外市场、新金融安全、具身智能三大新兴赛道取得阶段性突破
公司海外业务定位“全球警火商”，聚焦东南亚、中东、非洲市场，完成多语种海外取证产品体系搭建，重点国家级
反诈、物证实验室标杆项目持续落地，海外订单实现快速增长。新金融安全业务将公共安全反诈、深度伪造鉴伪能力向B
端输出，面向银行、运营商落地风控与反欺诈产品，客户数量实现快速增长，打开从G端向B端的业务空间。具身智能赛道
发布元枢机器人大脑，安防巡逻机器人完成试点落地，采用RaaS运营模式探索商业化路径。企业数智化服务依托国投集团
资源，承接集团数字化建设同时向外拓展央国企客户。
AI技术持续赋能传统取证与公共安全数智化业务
公司持续落地取证3.0战略，推出L4级自动化取证方舱、无人机临检大师等多款AI原生取证新品，Qiko3.0取证智能体
迭代升级；公共安全数智化板块依托QKOS大数据操作系统、天擎大模型，推进本体论驱动的数据治理体系重构，MassDB数
据库持续落地。虽然传统G端业务短期受财政预算扰动，但产品完成AI智能化升级，巩固行业龙头壁垒，为后续存量设备
更新迭代打下基础。政策层面，数字中国、数据要素、AI安全相关政策持续落地，电子数据取证、公共安全治理、海外公
共安全市场具备长期空间。
盈利预测与估值
维持盈利预测，我们预计2026-28年收入分别为15.65/17.53/19.67亿元。参考可比公司Wind一致预测均值7.0倍26PS
，考虑公司AI产品加速进入商业化发展阶段，给予公司7.5倍26PS，目标价13.66元（前值16.75元,对应9.0x26PS，可比均
值8.0x）。
风险提示：与中国移动合作进展节奏不达预期，新业务发展不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：43家
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2026-10-25│国投智能(300188)2026年10月25日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司Q3单季度收入实现良好增长，是否意味着业绩拐点已经出现，如何展望Q4的业务发展趋势？
答：您好，2026年第三季度公司单季营业收入同比增长33.03%，叠加前三季度新签订单同比增长24.80%，公司经营层
面呈现企稳向上、基本面边际修复的信号。对于Q4的业务展望：公司将持续落地“两稳三拓一服务”核心战略，夯实电子
数据取证、公共安全数智化两大业务基本盘，持续打磨“三拓”新兴业务场景，进一步拓展客户覆盖范围，深化内部精细
化运营管理，致力于推动业务稳健发展、经营质量持续改善。未来公司经营仍将受宏观外部环境、客户预算安排、项目实
施及验收进度、行业市场竞争等多重不确定因素影响。公司具体经营情况请以后续披露的定期报告及官方公告为准。提请
投资者理性投资，注意投资风险，感谢您的关注与支持。
Q2：公司亏损显著收窄，能否介绍下在毛利率和费用率方面改善的举措？
答：您好，在毛利率改善方面，公司主要落地三大举措：一是持续AI赋能产品迭代，优化软硬件一体化解决方案，
提升产品附加值与技术壁垒，高毛利智能化产品占比持续提升；二是推进项目标准化、轻量化交付，优化项目实施流程，
压降项目实施成本与外协成本；三是持续优化业务结构，主动筛选高附加值、高毛利优质项目，减少低毛利低效业务，整
体盈利结构持续优化，实现本期毛利率同比提升2.03个百分点。在费用率管控方面，公司全面推行“勤俭持司”专项管理
体系，实行精细化、穿透式费用管控。严控管理类非刚性开支，优化组织架构与人员效能，精简低效运营支出，本期管理
费用同比下降8.83%，费用管控落地见效。同时公司坚持研发精准投入，聚焦核心技术与新赛道研发，实现研发投入与业
务产出高效匹配。感谢您的关注与支持。
Q3：请介绍下公司在“三拓”业务方面的成果？
答：您好，截至当前，公司“三拓”业务已完成多场景试点验证，正稳步向商业化闭环推进，取得阶段性落地成果如
下：（1）具身智能业务：业务处于商业化验证阶段。公司聚焦安防机器人赛道，搭建“元系列”全栈产品体系，形成“
平台+终端+穿戴设备”一体化方案。技术底座包含RSOC机器人安全运营中心、HRCC人机协同中心、SWMC安防世界模型三大
平台；终端侧联动室外巡逻机器人、机器狗、室内巡检迎宾机器人，穿戴侧配套数字背心、智能眼镜、Qutewear智能摄像
耳机，构建多场景全域智能安防体系。三季度，“元枢”保安机器人大脑及机器人产品完成标准化，可实现多品牌异构设
备统一接入、多机协同调度、告警闭环处置，已完成多个真实场景试点部署。（2）国际市场业务：公司推动海外业务由
“装备出口”向“能力出口”方向升级。截至目前，业务已覆盖全球45个国家和地区，重点聚焦东南亚、中东、非洲区域
开展市场布局。公司设立全球电子数据取证研究院，本年度累计完成12款取证产品国际版研发，多款产品通过境外客户PO
C验证；搭建国际升级中心，可支撑全球取证设备远程自动化升级；已形成反诈、网络空间治理相关成套解决方案，参与
多个国家公共安全反诈体系的规划相关工作。（3）新金融安全与数字反欺诈业务：商业化路径初步跑通。形成链上监管
、财税风控、信贷风控等产品矩阵，已和多家商业银行、运营商等开展合作。鉴真深度伪造检测、“税小盾”等产品落地
验证，海外以香港项目为样板，逐步向东南亚市场复制推广。感谢您的关注与支持。
Q4：当前AI相关的安全事件频发（主要聚焦在网络安全领域，比如PHP漏洞事件），公司在AI安全领域是否有相关的
产品布局？
答：您好，公司立足多年数据安全、网络安全、公共安全技术积淀，已布局垂直领域AI安全相关产品与解决方案。公
司侧重AI技术与安全业务场景深度融合，聚焦垂直行业的数据安全、内容安全、风控安全方向，针对网络漏洞、AI内容滥
用、数据泄露等风险场景提供对应产品能力。在产品布局上，一方面，依托大模型技术迭代AI内容鉴真、网络安全监测、
风险溯源、数据合规审计产品，可识别、预警、处置各类网络漏洞与安全隐患，适配政企、金融等多场景AI安全合规需求
；另一方面，结合公司安防机器人业务，搭建AI安全防控体系，实现智能设备、机器人终端、网络链路的全维度安全防护
，保障AI场景落地安全可控。未来公司将持续跟踪AI安全行业监管与技术发展趋势，迭代完善产品矩阵，打磨垂直场景下
安全可控的智能化解决方案，构筑差异化的技术能力。感谢您的关注和支持。
Q5：能否介绍下公司在产投领域的布局？
答：您好，公司设立产业投资基金，核心目的是围绕主业赋能、产业协同、战略补链，构建“产业+资本”双向赋能
的发展模式。截至目前，美桐贰期产业投资基金已进入投资回收期，整体进展符合预期。基金项目投资、退出及收益情况
受宏观环境、行业周期、被投企业经营等多重因素影响，存在不确定性。感谢您的关注和支持。【统一风险提示】：公司
实际经营情况，请以公司披露的定期报告、临时公告等官方文件为准，提请各位投资者理性投资，注意投资风险。
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参与调研机构：30家
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2026-08-23│国投智能(300188)2026年8月23日投资者关系活动主要内容
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Q1：电子数据取证（两稳）——L4取证“重做一遍”：AI原生的重做，客户侧感受到的最大变化是什么？行业格局会
被怎样改写？
答：您好，L4取证采用AI原生架构，以大模型为核心串联数据提取、关联分析、研判、报告生成全业务流程，与传统
设备外挂AI功能的实现路径存在本质差异。公司采取“升级+换代”两条业务路径：对全国公检法近20万套存量在用取证
设备开展AI能力升级改造，同时推出L4级自动化取证装备、取证智能体等新产品形态。从客户实际使用体验看，自动化能
力提升，实现开机即用。某省级试点中L4全自动化取证设备一次完成127部手机自动化取证，试点成功率92.02%；Qiko3.0
取证智能体落地时效服务机制；12款AI新品已落地全国28个以上省份；建成20个解锁服务中心，累计服务手机检验解锁近
千部。办案模式由较多依赖人工查找线索，转变为AI辅助挖掘线索、人员聚焦研判决策，对人员专业经验的依赖有所降低
。在行业竞争层面，AI算法能力、行业场景数据积累的重要性持续提升，上述能力需要长期业务沉淀；行业格局最终走向
，受技术迭代、市场竞争、客户选择多重变量影响，存在不确定性。感谢您的关注和支持。
Q2：公共安全数智化毛利率29%左右、上半年同比改善近2个百分点——是项目验收结构的一次性因素，还是商业模式
本身在变好？订单落地和收入兑现节奏如何？
答：您好，经内部复盘，公共安全数智化板块毛利率改善既包含当期项目验收结构带来的阶段性因素，同时也存在商
业模式演进带来的结构性改善。板块业务由侧重项目规模拓展，向更加重视项目质量、依托AI实现降本增效转型，反诈业
务是潜在增量方向。公司主要开展四方面工作：一是开展订单质量治理，提升新签订单毛利质量；二是推进平台化、产品
化，推动QKOS独立报价、MassDB探索复用收入模式，落实“平台建市场、装备赢利润”，通过装备类产品改善盈利结构；
三是依托智能化手段降低交付工作量，多智能体协同实现数据体系自动化构建率80%以上，MassDB实测实现存储空间节省5
1%、查询性能大幅优化。从收入转化规律看，上半年确认收入主要来自前期存量订单转化，签单进度会领先收入确认，当
期收入受部分重大项目验收时点扰动。上半年部分重点项目受外部招标节奏延后影响落地不及预期；公司在手商机储备较
为充足，相关项目计划预计集中在下半年释放，第四季度通常为行业项目验收高峰。QKOS独立售卖、MassDB复用收入尚处
于0?1起步阶段，体量较小，后续能否形成规模化复用收入存在不确定性。感谢您的关注与支持。
Q3：SWMC安防世界模型：识别“这个人在这个时间、出现在这个地点、以这种方式是否异常”。这种面向物理空间安
全的“空间智能”，与市场热炒的通用空间智能（VLA/世界模型）有什么本质区别？为什么国投智能能做？
答：您好，SWMC安防世界模型聚焦安防业务场景，重点研判人员行为是否存在安全异常风险，与通用空间智能侧重物
体识别、机器人运动导航控制的定位存在明显差异。公司开展该业务主要依托多年公共安全实战沉淀的行为模式数据、安
防事件处置业务经验以及证据链相关业务理解；同时采取硬件生态开放策略，元枢大脑可接入多品牌机器人、摄像头、穿
戴终端，硬件来自生态伙伴，由平台完成调度和数据沉淀。接入终端有望积累更多场景数据，具备迭代优化模型的潜在可
能性，但该数据飞轮效应能否实际形成，取决于项目落地规模、客户实际使用情况，存在不确定性。感谢您的关注和支持
。
Q4：公共安全数智化板块后续在2G和2B领域的发展策略是什么？未来如何实现规模和盈利能力的持续提升？
答：您好，板块业务策略概括为：2G守盘升级，2B拓展增量。2G业务是板块基本盘的重要保障，2B业务决定中长期成
长空间。上半年板块收入下滑主要受部分重大项目验收时点扰动，行业长期客观需求仍然存在。2G端重点推进：攻坚下半
年重点项目；推进QKOS在省、市两级平台落地，推动由“一省一定制”向“标准产品+复用交付”转型；提升装备类产品
占比改善盈利。2B端拓展路径：推进QKOS标准化产品独立对外销售；挖掘MassDB数据库复用的业务机会；将公共安全技术
能力向新金融安全等B端场景延伸，上半年板块新增金融客户220余家，订单同比增长翻倍。业务规模潜在来源包括存量项
目的复用价值、B端新客拓展、G端需求释放；政企项目落地节奏受财政、招标进度影响存在不确定性。盈利能力提升依托
平台化降本、装备化提升毛利、智能化降低交付成本、订单质量治理等结构性举措，改善效果取决于后续订单结构与项目
落地情况。感谢您的关注和支持。
Q5：RaaS的核心是“为结果买单”：客户按月订阅、按效果付费，买的是“按标准，高质量，可验证的安保服务”。
这个从“卖设备”到“卖结果”的转变在商业上意味着什么？
答：您好，RaaS模式核心是面向客户提供可标准化验证的安保服务结果，而非单纯销售硬件设备。商业模式变化主要
体现在：收入形态由一次性硬件销售向持续性订阅服务转变；竞争要素拓展至平台、场景数据与行业业务知识；同时打开
后续增值服务的潜在空间。目前业务尚处于投入试点阶段，7月31日首批100台保安机器人完成试点入列，福建部分地市的
客户实现免费试用转付费合作；保安机器人产业联盟汇聚40余家行业伙伴。从试点反响走向规模化复购仍需要持续验证。
感谢您的关注和支持。
Q6：具身智能板块产品研发、场景落地和商业化拓展中，当前面临的核心挑战或关键堵点有哪些？已采取哪些应对措
施？后续对产品落地、订单转化及收入贡献节奏有何判断？
答：您好，公司具身智能业务现阶段主要面临三方面挑战：一是可商用机器人硬件成本整体偏高；二是传统保安服务
行业已经形成固有的业务与计价惯性，新模式市场接受需要时间；三是行业缺少机器人运维、现场管理的实操人才。公司
对应采取相关举措：通过规模化采购、关键部件迭代、产品标准化设计推进降本；联合产业链成立保安机器人产业联盟，
打造标杆试点项目；开展种子教官特训营，联合外部机构推进产业人才培养。业务收入释放预计经历试点、规模拓展、探
索增值服务的渐进过程。该业务现阶段对公司整体业绩贡献有限，业务推进受技术、市场、客户预算、竞争等多重因素影
响，存在不确定性。感谢您的关注和支持。
Q7：国际市场（三拓）——上半年海外新签订单已超过2025年全年。这个增长里，哪些是地缘窗口期的脉冲式机会，
哪些是可持续的结构性需求？
答：您好，海外业务正推进从“装备出口”向“能力出口”升级，上半年新签订单规模超过2025全年。业务中脉冲式
机会主要包含两类：一是地缘环境变化带来的部分市场供给格局调整；二是国家级实验室等大型标杆项目，大项目落地存
在偶发性。相对具备结构性特征的需求主要包括：全球执法数字化、跨境新型犯罪打击带来的取证业务需求；硬件搭配年
度订阅的服务模式已在部分国家落地；依托海外代理商网络、海外实验室带来的运维培训等持续性服务；聚焦东南亚、中
东、非洲，深耕重点目标国家做厚渠道布局。公司通过多国家分散布局、重点国家深耕、本地代理商合作、严格落实出口
管制与数据跨境合规等方式应对海外业务风险。感谢您的关注和支持。
Q8：公司整体“两稳三拓一服务”战略业务发展框架从去年12月发布到现在8个月，回头看，最大的“超预期”和“
不及预期”分别是什么？
答：您好，“两稳三拓一服务”经过8个月验证，既有部分业务推进快于内部前期预判，也存在部分环节不及预期。
推进相对超内部预判的方面：具身智能试点落地速度较快，首批100台机器人试点入列，产业联盟汇聚40余家成员，生态
建设进入场景试点阶段；订阅化、Token化的业务思路从战略理念转化为各板块实操抓手；海外市场抓住窗口期，上半年
新签订单规模超过2025全年。不及前期内部预期的方面：G端客户预算恢复节奏慢于预判，影响公共安全数智化板块签单
与收入节奏；部分重点项目招标进度延后。2026年三拓业务完成0?1可行性验证，但规模化商业化落地仍取决于外部环境
、客户需求、行业竞争，存在不确定性。感谢您的关注和支持。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│国投智能(300188)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司在 AI 安全、大数据等新兴领域的布局，目前是否有实质性的订单落地？还是仅仅停留在概念阶段？面对行
业竞争加剧，公司相比竞争对手的核心护城河在哪里？2026 年具体的营收增长目标是多少？
答：您好，公司在 AI 安全、大数据等新兴领域已有实质性订单落地，相关具体业务、订单及业绩情况，敬请以公
司依法依规披露的定期报告及临时公告为准。
公司的核心护城河主要体现在三个方面：一是拥有全链条电子数据取证 + AI 内容合规 + 网络安全防护的完整业务
生态；二是深耕行业多年，具备成熟的客户资源与场景落地经验；三是持续加大研发投入，专利与资质积淀深厚，自研大
模型、美亚鉴真、安全防护平台等核心产品具备差异化技术优势，竞争壁垒稳固。感谢您的关注与支持。
Q2：董事长的一致行动人多次发布减持预告是出于何种考虑？自身那么缺钱还是纯粹不看好公司？董事长对公司有何
展望？
答：您好，公司董事长的一致行动人的减持，系个人资金安排需求，属于股东自主决策行为，与公司经营基本面及长
期发展前景无关，不代表对公司未来发展不看好。相关减持均严格按照监管规则履行预披露义务，全程合规实施，不会对
公司控制权稳定及正常生产经营造成影响。
董事长对公司未来发展始终充满信心，2026 年作为公司发展“跃迁元年”，公司将坚定推进“两稳三拓一服务”战
略，稳固电子数据取证、公共安全大数据核心业务基本盘，重点拓展海外市场、具身智能、新金融安全三大新兴赛道，全
力培育业绩增长新引擎，推动公司高质量可持续发展。感谢您的关注和支持。
Q3：能否请公司董秘介绍下公司的市值管理工作做得怎么样，是否满意目前公司的市值表现？
答：您好，公司高度重视市值管理工作，始终将其作为维护全体股东合法权益的核心工作之一。公司已于 2024 年 1
2 月，经第六届董事会第五次会议审议通过《市值管理办法》，构建了常态化、规范化的市值管理制度体系。 2025 年度
，公司已依规完成股份回购、高管集体增持等市值维护举措，持续强化投资者沟通，主动向市场传递公司战略布局与长期
价值。
当前公司估值受宏观环境、行业周期等多重市场因素影响，与公司的数字安全战略地位、核心技术壁垒及长期发展潜
力尚未完全匹配。后续公司将持续深化“两稳三拓一服务”战略，强化核心技术自主研发与行业场景落地，不断夯实经营
基本面，持续加强投资者沟通与价值传递，向市场充分展现公司在 AI 安全、具身智能等领域的稀缺战略价值，推动市场
形成全面、合理的估值认知，切实维护全体股东利益。感谢您的关注与支持。
Q4：请问郑博士，是否有连任公司下一届董事会独董的信心和意愿？
答：您好，根据《上市公司独立董事管理办法》，独立董事连续任职不得超过六年。本人自第五届开始担任公司独立
董事，目前正在第六届任期内，届满后已达到法定任职年限，依规不能连任下一届独立董事。感谢您的关注和支持。
Q5：请问总经理，公司营收连续四年下滑，董事长的一致行动人多次发布减持预告，双重影响下公司市场表现有目共
睹。您打算采取何种措施给予中小投资者信心？是否会考虑个人增持或公司回购，是否考虑调整董事及高级管理人员的
薪酬考核体系？
答：您好，公司高度重视营收连续下滑的经营现状，已深刻认识到问题的严峻性，正全力推进“两稳三拓一服务”战
略落地，稳固传统核心业务基本盘，加快业务订单转化与业绩释放，全力以赴扭转营收下滑态势，以扎实经营业绩回报全
体股东。
针对提振中小投资者信心，公司将多措并举：一是坚守合规经营，全力攻坚业绩增长，夯实经营基本面；二是持续深
化投资者沟通，透明传递公司价值，保障中小股东知情权；三是公司已制定《市值管理办法》，将结合市场情况与经营规
划，依规审慎研究、适时推进股份回购、高管增持等市值维护举措。 同时，公司已建立与经营业绩深度绑定的负责人薪
酬考核体系，后续将持续优化考核机制，强化业绩导向与责任绑定，将管理层收益与公司发展、股东回报紧密挂钩，切实
维护全体股东尤其是中小投资者合法权益。感谢您的关注与支持。
Q6：管理层您好。近期监管层面高度重视提高上市公司质量与投资者回报。请问公司未来三年是否有明确的提高分红
比例的规划？在现金流充裕的情况下，是否会考虑增加分红频次（如中期分红）以增强中小投资者获得感？
答：您好， 持续提升股东价值回报是公司管理层及全体员工始终为之奋斗的目标。如有相关计划，公司会严格按照
相关规定的要求，及时履行信息披露义务。感谢您的关注与支持。
Q7：周总，公司一直在讲 AI 转型，但 2025 年营收下降 20，亏损扩大。能否明确告诉我们：剔除掉卖给传统执法
部门的大数据项目，公司‘纯 AI算法和软件产品’在 2025 年到底产生了多少外部现金收入？这个数字如果低于 1个亿
，我们凭什么相信这不是在用 AI概念包装传统业务？
答：您好，首先，公司 AI 转型是基于核心技术自研、产品落地的真实战略布局，并非概念包装。公司 AI 算法、美
亚“鉴真”、“天擎”公共安全大模型应用等软件及算法产品，已广泛落地政企合规、内容安全、行业智能化等多元市场
化场景，不局限于传统执法领域。 其次，从合规信息披露角度，暂无法现场拆分披露单一类纯 AI 算法软件的精确营收
明细。相关细分业务经营数据，将严格按照信披规则，在定期报告中依规呈现。 公司始终以真实订单、场景落地检验 AI
转型成效，持续优化业务结构，提升 AI 原生产品营收占比，用持续经营成果接受市场和投资者检验。感谢您的关注和
支持。
Q8：董事长您好，您的一致行动人的减持，系个人资金安排需求，属于股东自主决策行为，我充分尊重该股东的权力
，我自己也买入公司股票，如果股价上涨我也会卖出，这合情合理。问题在于您身为公司掌舵人，一致行动人连续多次发
布减持预告，且您个人未参与 2025 年公司高管的集体增持，同时又说对公司未来发展充满信心，请问如何让中小投资者
信服？如何让公司高管齐心协力？是否有计划规划一致行动人的减持计划？
答：您好，2025 年我未参与高管集体增持，是因一致行动人减持后 6 个月内，本人不得增持公司股票，否则将构成
短线交易，属于监管合规硬性限制，绝非不看好公司。
我对公司未来发展信心坚定，将全力抓经营、促转型，以扎实业绩提振市场信心，凝聚高管团队合力。关于一致行动
人后续减持：我们会严格按监管规定提前披露、合规实施，避免频繁发布减持预告，减少对二级市场的扰动。感谢您的关
注与支持。
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