研报评级☆ ◇300188 国投智能 更新日期：2026-09-16◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 2 0 0 0 0 2
1年内 2 0 0 0 0 2
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.24│ -0.48│ -0.91│ -0.39│ -0.21│ -0.03│
│每股净资产(元) │ 4.61│ 4.08│ 3.09│ 2.70│ 2.49│ 2.47│
│净资产收益率% │ -5.19│ -11.83│ -29.42│ -13.61│ -7.93│ -1.08│
│归母净利润(百万元) │ -205.62│ -415.01│ -781.95│ -333.95│ -180.19│ -24.31│
│营业收入(百万元) │ 1983.72│ 1769.12│ 1411.28│ 1565.00│ 1753.00│ 1967.00│
│营业利润(百万元) │ -249.52│ -393.71│ -731.03│ -373.38│ -200.54│ -25.33│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-23 买入 维持 13.66 -0.39 -0.21 -0.03 华泰证券
2026-04-19 买入 维持 16.75 -0.39 -0.21 -0.03 华泰证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-23│国投智能(300188)主业承压，新兴赛道蓄势待发 │华泰证券 │买入
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国投智能2026年上半年业绩阶段性承压，受G端项目交付延后、新赛道扩张投入加大影响，营收利润同步下滑，但新
签订单实现逆势增长。26H1公司实现营业收入4.86亿元，同比?12.89%；归母净利润?2.55亿元，亏损同比扩大22.42%；扣
非归母净利润?2.61亿元，亏损同比扩大18.81%。公司上半年新签订单7.16亿元，同比增长6.5%，在收入利润承压背景下
订单实现正增长，充分彰显业务基本盘较强韧性。我们看好公司发展，央企背景加持下传统取证龙头壁垒稳固，海外、新
金融安全等新赛道逐步突破，期待订单转化与盈利拐点到来，维持买入评级。
毛利率基本稳定，电子取证业务短期承压
2026H1公司毛利率为35.33%，同比下降0.96pct，销售/管理/研发费率分别为46.91%/27.72%/14.62%，同比变动19.36
/3.08/-13.01pct。公司调整研发投入节奏，聚焦核心赛道压缩非核心研发支出，销售费用随海外、新金融安全等业务拓
展明显抬升。电子数据取证业务实现收入1.84亿元，同比?10.93%，毛利率51.82%，同比下滑7.42pct，主要受行业市场竞
争加剧，硬件产品收入占比抬升等因素影响，板块盈利能力承压；公共安全数智化业务收入2.35亿元，同比?14.86%，毛
利率29.15%，同比提升1.80pct，依托大模型、大数据操作系统等AI底座的产品迭代，业务结构得到一定优化。
海外市场、新金融安全、具身智能三大新兴赛道取得阶段性突破
公司海外业务定位“全球警火商”，聚焦东南亚、中东、非洲市场，完成多语种海外取证产品体系搭建，重点国家级
反诈、物证实验室标杆项目持续落地，海外订单实现快速增长。新金融安全业务将公共安全反诈、深度伪造鉴伪能力向B
端输出，面向银行、运营商落地风控与反欺诈产品，客户数量实现快速增长，打开从G端向B端的业务空间。具身智能赛道
发布元枢机器人大脑，安防巡逻机器人完成试点落地，采用RaaS运营模式探索商业化路径。企业数智化服务依托国投集团
资源，承接集团数字化建设同时向外拓展央国企客户。
AI技术持续赋能传统取证与公共安全数智化业务
公司持续落地取证3.0战略，推出L4级自动化取证方舱、无人机临检大师等多款AI原生取证新品，Qiko3.0取证智能体
迭代升级；公共安全数智化板块依托QKOS大数据操作系统、天擎大模型，推进本体论驱动的数据治理体系重构，MassDB数
据库持续落地。虽然传统G端业务短期受财政预算扰动，但产品完成AI智能化升级，巩固行业龙头壁垒，为后续存量设备
更新迭代打下基础。政策层面，数字中国、数据要素、AI安全相关政策持续落地，电子数据取证、公共安全治理、海外公
共安全市场具备长期空间。
盈利预测与估值
维持盈利预测，我们预计2026-28年收入分别为15.65/17.53/19.67亿元。参考可比公司Wind一致预测均值7.0倍26PS
，考虑公司AI产品加速进入商业化发展阶段，给予公司7.5倍26PS，目标价13.66元（前值16.75元,对应9.0x26PS，可比均
值8.0x）。
风险提示：与中国移动合作进展节奏不达预期，新业务发展不及预期。
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2026-04-19│国投智能(300188)26年收入有望重回增长 │华泰证券 │买入
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公司发布2025年年度报告，实现营业收入14.11亿元，同比下降20.23%，实现归母净利润-7.82亿元，亏损同比扩大88
.42%。其中，25Q4营业收入6.16亿元，同比下降29.32%，归母净利润-4.16亿元，亏损同比扩大140.44%。业绩承压主要受
政企预算收紧、项目交付周期拉长及资产减值集中计提影响，符合公司此前业绩预告。公司对江苏税软计提商誉减值1.82
亿元，对应收款项、存货等计提减值1.85亿元，历史风险出清，为后续业绩减亏提供一定支撑。公司作为电子数据取证龙
头，凭借AI技术、央企背景、全场景产品三大优势，有望实现传统业务收入企稳、新兴业务放量。我们认为公司经营底部
已经确立，2026年盈利能力有望恢复，维持买入评级。
业绩短期承压筑底，不改长期经营韧性
2025年公司全年毛利率为31.99%，同比下降8.59pct，主要由项目交付周期拉长所致，销售/管理/研发费率分别为25.
16%/23.65%/12.85%，同比变动6.3/6.49/-2.67pct。现金流表现显著优于利润端，全年经营活动现金流净额2.76亿元，同
比大增364.74%，回款效率提升彰显主业扎实造血能力。截至年末，公司资产负债率37.77%，货币资金充裕，财务结构稳
健，抗风险能力突出，短期业绩波动不改长期经营韧性。
传统业务收入承压，新兴业务逆势增长
公司四大业务板块呈现分化态势，传统业务短期调整，新兴战略业务逆势增长，结构优化持续推进。电子数据取证、
公共安全大数据两大基石业务收入分别同比下降23.03%、36.66%，合计占比降至68.98%，主要受行业竞争加剧、客户预算
调整影响。数字政务与企业数字化、新网络空间安全两大战略业务表现亮眼，收入分别同比增长14.79%、10.51%，成为业
绩新增长点。数字政务板块智慧应急、乡村振兴、低空经济等场景落地标杆项目，武平产业大脑入选省级典型案例；企业
数字化承接国投集团数字化转型，建成26个核心系统、140余个数字人应用，运营成本压降25%。新网络安全板块“星盾”
平台、反诈系统规模化推广，“美亚鉴真”用户突破33万，市场占有率领先，新兴业务成长动能持续释放。
ALLINAI战略深化，技术壁垒筑牢长期优势
公司坚定推进“ALLINAI”战略，以技术创新驱动产品升级，核心竞争力持续强化。全年研发投入1.84亿元，研发人
员占比65.1%，聚焦天擎公共安全大模型、乾坤大数据操作系统、AI取证等核心赛道。天擎大模型通过国家网信办双备案
，落地6大行业场景，推出多版本适配不同需求；全年发布56款AI新品，实现全系列产品AI功能全覆盖，L4级自动化取证
、星睿一体机等新品构筑技术代差优势。AI技术深度融入取证、大数据、安全、政务全链条，产品智能化水平与客户粘性
显著提升，长期技术壁垒持续加固。
盈利预测与估值
我们预计2026-28年收入分别为15.65/17.53/19.67亿元（前值26-27年为18.68/20.88亿元，分别下调16.18%/16.04%
，考虑客户需求释放节奏，下调电子数据取证及公共安全大数据收入），归母净利润分别为-3.34/-1.80/-0.24亿元（前
值26-27年为-0.41/0.46亿元，主要是由于下调收入增速、毛利率、上调管理及销售费用率、资产减值损失）。参考可比
公司Wind一致预测均值8.0倍26PS，考虑公司AI产品加速进入商业化发展阶段，给予公司9.0倍26PS，目标价16.75元（前
值17.96元,对应9.0x25PS，可比均值7.1x）。
风险提示：大数据行业竞争加剧；政府支付能力不足。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：30家
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2026-08-23│国投智能(300188)2026年8月23日投资者关系活动主要内容
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Q1：电子数据取证（两稳）——L4取证“重做一遍”：AI原生的重做，客户侧感受到的最大变化是什么？行业格局会
被怎样改写？
答：您好，L4取证采用AI原生架构，以大模型为核心串联数据提取、关联分析、研判、报告生成全业务流程，与传统
设备外挂AI功能的实现路径存在本质差异。公司采取“升级+换代”两条业务路径：对全国公检法近20万套存量在用取证
设备开展AI能力升级改造，同时推出L4级自动化取证装备、取证智能体等新产品形态。从客户实际使用体验看，自动化能
力提升，实现开机即用。某省级试点中L4全自动化取证设备一次完成127部手机自动化取证，试点成功率92.02%；Qiko3.0
取证智能体落地时效服务机制；12款AI新品已落地全国28个以上省份；建成20个解锁服务中心，累计服务手机检验解锁近
千部。办案模式由较多依赖人工查找线索，转变为AI辅助挖掘线索、人员聚焦研判决策，对人员专业经验的依赖有所降低
。在行业竞争层面，AI算法能力、行业场景数据积累的重要性持续提升，上述能力需要长期业务沉淀；行业格局最终走向
，受技术迭代、市场竞争、客户选择多重变量影响，存在不确定性。感谢您的关注和支持。
Q2：公共安全数智化毛利率29%左右、上半年同比改善近2个百分点——是项目验收结构的一次性因素，还是商业模式
本身在变好？订单落地和收入兑现节奏如何？
答：您好，经内部复盘，公共安全数智化板块毛利率改善既包含当期项目验收结构带来的阶段性因素，同时也存在商
业模式演进带来的结构性改善。板块业务由侧重项目规模拓展，向更加重视项目质量、依托AI实现降本增效转型，反诈业
务是潜在增量方向。公司主要开展四方面工作：一是开展订单质量治理，提升新签订单毛利质量；二是推进平台化、产品
化，推动QKOS独立报价、MassDB探索复用收入模式，落实“平台建市场、装备赢利润”，通过装备类产品改善盈利结构；
三是依托智能化手段降低交付工作量，多智能体协同实现数据体系自动化构建率80%以上，MassDB实测实现存储空间节省5
1%、查询性能大幅优化。从收入转化规律看，上半年确认收入主要来自前期存量订单转化，签单进度会领先收入确认，当
期收入受部分重大项目验收时点扰动。上半年部分重点项目受外部招标节奏延后影响落地不及预期；公司在手商机储备较
为充足，相关项目计划预计集中在下半年释放，第四季度通常为行业项目验收高峰。QKOS独立售卖、MassDB复用收入尚处
于0?1起步阶段，体量较小，后续能否形成规模化复用收入存在不确定性。感谢您的关注与支持。
Q3：SWMC安防世界模型：识别“这个人在这个时间、出现在这个地点、以这种方式是否异常”。这种面向物理空间安
全的“空间智能”，与市场热炒的通用空间智能（VLA/世界模型）有什么本质区别？为什么国投智能能做？
答：您好，SWMC安防世界模型聚焦安防业务场景，重点研判人员行为是否存在安全异常风险，与通用空间智能侧重物
体识别、机器人运动导航控制的定位存在明显差异。公司开展该业务主要依托多年公共安全实战沉淀的行为模式数据、安
防事件处置业务经验以及证据链相关业务理解；同时采取硬件生态开放策略，元枢大脑可接入多品牌机器人、摄像头、穿
戴终端，硬件来自生态伙伴，由平台完成调度和数据沉淀。接入终端有望积累更多场景数据，具备迭代优化模型的潜在可
能性，但该数据飞轮效应能否实际形成，取决于项目落地规模、客户实际使用情况，存在不确定性。感谢您的关注和支持
。
Q4：公共安全数智化板块后续在2G和2B领域的发展策略是什么？未来如何实现规模和盈利能力的持续提升？
答：您好，板块业务策略概括为：2G守盘升级，2B拓展增量。2G业务是板块基本盘的重要保障，2B业务决定中长期成
长空间。上半年板块收入下滑主要受部分重大项目验收时点扰动，行业长期客观需求仍然存在。2G端重点推进：攻坚下半
年重点项目；推进QKOS在省、市两级平台落地，推动由“一省一定制”向“标准产品+复用交付”转型；提升装备类产品
占比改善盈利。2B端拓展路径：推进QKOS标准化产品独立对外销售；挖掘MassDB数据库复用的业务机会；将公共安全技术
能力向新金融安全等B端场景延伸，上半年板块新增金融客户220余家，订单同比增长翻倍。业务规模潜在来源包括存量项
目的复用价值、B端新客拓展、G端需求释放；政企项目落地节奏受财政、招标进度影响存在不确定性。盈利能力提升依托
平台化降本、装备化提升毛利、智能化降低交付成本、订单质量治理等结构性举措，改善效果取决于后续订单结构与项目
落地情况。感谢您的关注和支持。
Q5：RaaS的核心是“为结果买单”：客户按月订阅、按效果付费，买的是“按标准，高质量，可验证的安保服务”。
这个从“卖设备”到“卖结果”的转变在商业上意味着什么？
答：您好，RaaS模式核心是面向客户提供可标准化验证的安保服务结果，而非单纯销售硬件设备。商业模式变化主要
体现在：收入形态由一次性硬件销售向持续性订阅服务转变；竞争要素拓展至平台、场景数据与行业业务知识；同时打开
后续增值服务的潜在空间。目前业务尚处于投入试点阶段，7月31日首批100台保安机器人完成试点入列，福建部分地市的
客户实现免费试用转付费合作；保安机器人产业联盟汇聚40余家行业伙伴。从试点反响走向规模化复购仍需要持续验证。
感谢您的关注和支持。
Q6：具身智能板块产品研发、场景落地和商业化拓展中，当前面临的核心挑战或关键堵点有哪些？已采取哪些应对措
施？后续对产品落地、订单转化及收入贡献节奏有何判断？
答：您好，公司具身智能业务现阶段主要面临三方面挑战：一是可商用机器人硬件成本整体偏高；二是传统保安服务
行业已经形成固有的业务与计价惯性，新模式市场接受需要时间；三是行业缺少机器人运维、现场管理的实操人才。公司
对应采取相关举措：通过规模化采购、关键部件迭代、产品标准化设计推进降本；联合产业链成立保安机器人产业联盟，
打造标杆试点项目；开展种子教官特训营，联合外部机构推进产业人才培养。业务收入释放预计经历试点、规模拓展、探
索增值服务的渐进过程。该业务现阶段对公司整体业绩贡献有限，业务推进受技术、市场、客户预算、竞争等多重因素影
响，存在不确定性。感谢您的关注和支持。
Q7：国际市场（三拓）——上半年海外新签订单已超过2025年全年。这个增长里，哪些是地缘窗口期的脉冲式机会，
哪些是可持续的结构性需求？
答：您好，海外业务正推进从“装备出口”向“能力出口”升级，上半年新签订单规模超过2025全年。业务中脉冲式
机会主要包含两类：一是地缘环境变化带来的部分市场供给格局调整；二是国家级实验室等大型标杆项目，大项目落地存
在偶发性。相对具备结构性特征的需求主要包括：全球执法数字化、跨境新型犯罪打击带来的取证业务需求；硬件搭配年
度订阅的服务模式已在部分国家落地；依托海外代理商网络、海外实验室带来的运维培训等持续性服务；聚焦东南亚、中
东、非洲，深耕重点目标国家做厚渠道布局。公司通过多国家分散布局、重点国家深耕、本地代理商合作、严格落实出口
管制与数据跨境合规等方式应对海外业务风险。感谢您的关注和支持。
Q8：公司整体“两稳三拓一服务”战略业务发展框架从去年12月发布到现在8个月，回头看，最大的“超预期”和“
不及预期”分别是什么？
答：您好，“两稳三拓一服务”经过8个月验证，既有部分业务推进快于内部前期预判，也存在部分环节不及预期。
推进相对超内部预判的方面：具身智能试点落地速度较快，首批100台机器人试点入列，产业联盟汇聚40余家成员，生态
建设进入场景试点阶段；订阅化、Token化的业务思路从战略理念转化为各板块实操抓手；海外市场抓住窗口期，上半年
新签订单规模超过2025全年。不及前期内部预期的方面：G端客户预算恢复节奏慢于预判，影响公共安全数智化板块签单
与收入节奏；部分重点项目招标进度延后。2026年三拓业务完成0?1可行性验证，但规模化商业化落地仍取决于外部环境
、客户需求、行业竞争，存在不确定性。感谢您的关注和支持。
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│国投智能(300188)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司在 AI 安全、大数据等新兴领域的布局，目前是否有实质性的订单落地？还是仅仅停留在概念阶段？面对行
业竞争加剧，公司相比竞争对手的核心护城河在哪里？2026 年具体的营收增长目标是多少？
答：您好，公司在 AI 安全、大数据等新兴领域已有实质性订单落地，相关具体业务、订单及业绩情况，敬请以公
司依法依规披露的定期报告及临时公告为准。
公司的核心护城河主要体现在三个方面：一是拥有全链条电子数据取证 + AI 内容合规 + 网络安全防护的完整业务
生态；二是深耕行业多年，具备成熟的客户资源与场景落地经验；三是持续加大研发投入，专利与资质积淀深厚，自研大
模型、美亚鉴真、安全防护平台等核心产品具备差异化技术优势，竞争壁垒稳固。感谢您的关注与支持。
Q2：董事长的一致行动人多次发布减持预告是出于何种考虑？自身那么缺钱还是纯粹不看好公司？董事长对公司有何
展望？
答：您好，公司董事长的一致行动人的减持，系个人资金安排需求，属于股东自主决策行为，与公司经营基本面及长
期发展前景无关，不代表对公司未来发展不看好。相关减持均严格按照监管规则履行预披露义务，全程合规实施，不会对
公司控制权稳定及正常生产经营造成影响。
董事长对公司未来发展始终充满信心，2026 年作为公司发展“跃迁元年”，公司将坚定推进“两稳三拓一服务”战
略，稳固电子数据取证、公共安全大数据核心业务基本盘，重点拓展海外市场、具身智能、新金融安全三大新兴赛道，全
力培育业绩增长新引擎，推动公司高质量可持续发展。感谢您的关注和支持。
Q3：能否请公司董秘介绍下公司的市值管理工作做得怎么样，是否满意目前公司的市值表现？
答：您好，公司高度重视市值管理工作，始终将其作为维护全体股东合法权益的核心工作之一。公司已于 2024 年 1
2 月，经第六届董事会第五次会议审议通过《市值管理办法》，构建了常态化、规范化的市值管理制度体系。 2025 年度
，公司已依规完成股份回购、高管集体增持等市值维护举措，持续强化投资者沟通，主动向市场传递公司战略布局与长期
价值。
当前公司估值受宏观环境、行业周期等多重市场因素影响，与公司的数字安全战略地位、核心技术壁垒及长期发展潜
力尚未完全匹配。后续公司将持续深化“两稳三拓一服务”战略，强化核心技术自主研发与行业场景落地，不断夯实经营
基本面，持续加强投资者沟通与价值传递，向市场充分展现公司在 AI 安全、具身智能等领域的稀缺战略价值，推动市场
形成全面、合理的估值认知，切实维护全体股东利益。感谢您的关注与支持。
Q4：请问郑博士，是否有连任公司下一届董事会独董的信心和意愿？
答：您好，根据《上市公司独立董事管理办法》，独立董事连续任职不得超过六年。本人自第五届开始担任公司独立
董事，目前正在第六届任期内，届满后已达到法定任职年限，依规不能连任下一届独立董事。感谢您的关注和支持。
Q5：请问总经理，公司营收连续四年下滑，董事长的一致行动人多次发布减持预告，双重影响下公司市场表现有目共
睹。您打算采取何种措施给予中小投资者信心？是否会考虑个人增持或公司回购，是否考虑调整董事及高级管理人员的
薪酬考核体系？
答：您好，公司高度重视营收连续下滑的经营现状，已深刻认识到问题的严峻性，正全力推进“两稳三拓一服务”战
略落地，稳固传统核心业务基本盘，加快业务订单转化与业绩释放，全力以赴扭转营收下滑态势，以扎实经营业绩回报全
体股东。
针对提振中小投资者信心，公司将多措并举：一是坚守合规经营，全力攻坚业绩增长，夯实经营基本面；二是持续深
化投资者沟通，透明传递公司价值，保障中小股东知情权；三是公司已制定《市值管理办法》，将结合市场情况与经营规
划，依规审慎研究、适时推进股份回购、高管增持等市值维护举措。 同时，公司已建立与经营业绩深度绑定的负责人薪
酬考核体系，后续将持续优化考核机制，强化业绩导向与责任绑定，将管理层收益与公司发展、股东回报紧密挂钩，切实
维护全体股东尤其是中小投资者合法权益。感谢您的关注与支持。
Q6：管理层您好。近期监管层面高度重视提高上市公司质量与投资者回报。请问公司未来三年是否有明确的提高分红
比例的规划？在现金流充裕的情况下，是否会考虑增加分红频次（如中期分红）以增强中小投资者获得感？
答：您好， 持续提升股东价值回报是公司管理层及全体员工始终为之奋斗的目标。如有相关计划，公司会严格按照
相关规定的要求，及时履行信息披露义务。感谢您的关注与支持。
Q7：周总，公司一直在讲 AI 转型，但 2025 年营收下降 20，亏损扩大。能否明确告诉我们：剔除掉卖给传统执法
部门的大数据项目，公司‘纯 AI算法和软件产品’在 2025 年到底产生了多少外部现金收入？这个数字如果低于 1个亿
，我们凭什么相信这不是在用 AI概念包装传统业务？
答：您好，首先，公司 AI 转型是基于核心技术自研、产品落地的真实战略布局，并非概念包装。公司 AI 算法、美
亚“鉴真”、“天擎”公共安全大模型应用等软件及算法产品，已广泛落地政企合规、内容安全、行业智能化等多元市场
化场景，不局限于传统执法领域。 其次，从合规信息披露角度，暂无法现场拆分披露单一类纯 AI 算法软件的精确营收
明细。相关细分业务经营数据，将严格按照信披规则，在定期报告中依规呈现。 公司始终以真实订单、场景落地检验 AI
转型成效，持续优化业务结构，提升 AI 原生产品营收占比，用持续经营成果接受市场和投资者检验。感谢您的关注和
支持。
Q8：董事长您好，您的一致行动人的减持，系个人资金安排需求，属于股东自主决策行为，我充分尊重该股东的权力
，我自己也买入公司股票，如果股价上涨我也会卖出，这合情合理。问题在于您身为公司掌舵人，一致行动人连续多次发
布减持预告，且您个人未参与 2025 年公司高管的集体增持，同时又说对公司未来发展充满信心，请问如何让中小投资者
信服？如何让公司高管齐心协力？是否有计划规划一致行动人的减持计划？
答：您好，2025 年我未参与高管集体增持，是因一致行动人减持后 6 个月内，本人不得增持公司股票，否则将构成
短线交易，属于监管合规硬性限制，绝非不看好公司。
我对公司未来发展信心坚定，将全力抓经营、促转型，以扎实业绩提振市场信心，凝聚高管团队合力。关于一致行动
人后续减持：我们会严格按监管规定提前披露、合规实施，避免频繁发布减持预告，减少对二级市场的扰动。感谢您的关
注与支持。
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参与调研机构：25家
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2026-04-28│国投智能(300188)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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Q1：L4级自动化取证技术的突破预计将带来多大的市场空间？目前技术成熟度和产品化进展如何？
答：感谢您的提问。L4级自动化取证是行业迭代升级核心技术，是公司核心技术壁垒之一，将全面驱动电子数据取证
行业智能化革新，打开广阔存量替换与增量升级市场。目前产品化落地节奏清晰：一是重构存量市场，并非简单叠加增量
，而是对传统取证存量市场进行全方位智能化重构；二是 2026 年将按季度稳步推进技术落地与产品迭代；三是业务模式
持续升级，从传统取证设备硬件销售，向自动化取证整体能力输出转型，提升业务附加值。
Q2：海外业务何时从样板间走向批发扩张？能否给出海外营收占比的阶段节奏感（不涉及具体预测）？
答：感谢您的提问。海外业务正从样板建设向规模化复制过渡，将逐步成为公司重要增长引擎。1.区域布局：在东南
亚、中东、非洲等核心区域搭建远程技术支持体系，实现标准化交付；2.伙伴体系：推进本地化合作，优化交付效率；3.
模式升级：从装备销售向综合解决方案输出升级。
阶段节奏：2026-2027 年深耕核心样板市场；2028 年稳步推进重点区域规模化拓展；“十五五” 期间，创新业务整
体营收占比将稳步提升。
Q3：如何改变传统取证产品的销售模式？ 2026 年内能否获取一项含金量高的海外平台级订单？已服务的 40 多国是
否向订阅模式转化？
答：感谢您的提问。2026 年是公司业务模式升级的关键验证期，坚定从硬件销售向平台化、服务化转型。1.平台化
转型：已落地多项海外平台化项目，持续推进软件与服务占比提升；2.订阅化推进：面向海外合作客户稳步推广 “装备
+ 订阅服务” 模式，探索按次计费、SaaS 化服务；3.价值升级：依托行业经验合规输出智慧化建设规划与技术方案，全
面提升业务附加值。
Q4：三拓业务各自以独立法人运作，目前的组织架构和市场化运营进展如何？
答：感谢您的提问。目前三大拓展业务已全部实现法人单列、独立核算、专业化运作，组织架构与运营体系全面落地
：海外业务纳入子公司珠海新德汇的主体运营，启动“全球猎狼计划”，专项引进国际化运营、技术、销售人才，搭建全
球化团队；具身智能业务落地子公司美亚中敏，设立专项研究院，实现技术攻关、产品研发、场景验证全闭环运作；新金
融安全业务依托子公司江苏税软开展运营，聚焦数字反欺诈与新金融安全等核心赛道深耕。公司总部以经营质量、市场占
有率、合规运营为核心考核指标，充分授权一线业务团队，给予充足的决策空间与创新试错空间，全面适配市场化竞争机
制。
Q5：三拓业务处于投入期，战略转型所需资金如何保障？公司的资源能否支撑到跃迁见效？
答：感谢您的提问。截至目前，公司资金储备充足，可全面支撑战略转型及创新业务持续投入，构建“内部自主造血
+外部资本协同”双轮驱动保障体系。内部造血层面，公司经营基本面稳健，2025年实现经营性现金流 2.76亿元，回款规
模超营收，经营质量优异；截至 2026 年一季度末，公司货币资金余额10.57亿元，现金流充裕，可长期为“三拓”创新
业务提供稳定资金支持。外部资本层面，依托上市公司平台优势，公司将依托上市公司资本平台，结合业务发展节奏与资
金需求，合理运用多元化资本运作工具，确保整体资源储备可充分保障公司“跃迁”战略稳步落地、有序见效。
Q6：投资并购聚焦三大赛道，目前有什么具体进展？CVC 产业基金推进到什么阶段？
答：感谢您的提问。公司当前的投资并购业务聚焦具身智能、数据智能、AI大模型三大核心战略赛道，精准贴合公司
“三拓”战略布局。目前已完成部分行业优质企业的系统调研，同步推行“A+X”创新创业计划，内生创新与外延并
购双向发力。CVC产业基金项目积极争取控股股东支持，搭建集团、上市公司、产业基金三级协同体系，赋能产业整合与
项目孵化。此外，公司前期完成的南京企业并购项目已实现深度业务融合，标的企业业绩持续稳步增长，验证了公司产业
并购整合能力。
Q7：To G 转 To B 需要重做产品与考核体系，管理层有无决心将资源压倒性向 SaaS 化倾斜？如何平衡新老业务博
弈？
答：感谢您的提问。公司战略转型方向坚定明确，未来核心资源将优先倾斜具备 SaaS 属性、数据运营能力的标准化
产品与创新业务。同时通过多维度机制优化，实现新老业务良性协同、均衡发展：产品端，精简低效定制化项目，将成熟
技术与业务能力封装为标准化产品，适配 To B端规模化复制需求；考核端，优化经营考核体系，摒弃传统规模导向指标
，重点考核复购率、毛利率、经营性现金流等高质量发展指标，依托法人独立运作实现新老业务资源隔离、独立经营；业
务协同端，以稳健的 To G基石业务产生的稳定现金流，持续赋能 To B端 SaaS化创新业务发展，形成“老业务稳底盘、
新业务拓增量”的良性发展格局。
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参与调研机构：49家
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2026-04-19│国投智能(300188)2026年4月19日投资者关系活动主要内容
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Q1：公司今年发布了数据智能全家桶，可以介绍一下吗？主要商业模式以及部署方式如何？
答：感谢您的提问。数据智能全家桶采用三层架构（MYROS ++ QKOS + AIP ），坚持自主创新中国路径，实现数据可
理解、系统可调度、流程可参与，AI 行业竞争正从模型能力转向系统能力竞争。商业模式正从项目制向平台化、产品化
、SaaS 化演进，依托 300 余个大数据及 AI 项目经验沉淀可复用平台能力，复制路径为 G 端淬炼、B 端复制、垂直复
制、平台复制。
Q2：年初 OpenClaw 小龙虾这类端侧 AI 需求爆发，但产生了安全相关的问题，怎么看？公司在这里的布局如何？
答：感谢您的提问。端侧 AI Agent 快速爆发带来系统性安全挑战，是规模化落地的关键瓶颈。公司已构建全链条 A
I 安全能力体系，覆盖检测（美亚“慧眼”鉴真）、防护（“星盾”平台）、取证（OpenClaw 专项取证模块）、治理（
研究“龙虾证”实现 AI 行为责任认定）全环节。
Q3：一季度业务需求情况如何？全年来看，如何展望公司各个业务板块
答：感谢您的提问。“十五五”局叠加数字中国建设推进，政务数字化、信创、5G 应用等领域政策红利明确，行业
景气度逐步回升。公司当前商机储备较去年同期增加，“两稳三拓一服务” 战略有序推进。后续公司将抢抓关键项目窗
口期，全力冲刺全年经营目标。
Q4：公司在 B端客户拓展方面有什么优势，当前布局？
答：感谢您的提问。B 端拓展是公司 “三拓” 战略之一，依托 G 端核心能力与数据资源形成 AI 业务壁垒，面向
金融、运营商等打造央企版、运营商版、银行版风险核查产品，推进反诈核验终端规模化部署。目前已落地某国际银行
“反诈哨兵”、某市移动核验、某省警银通、某监管单位链上安全监管等标杆项目，后续将向全国银行及运营商网点复制
推广。
Q5：2026 年相关财务指引和景气度判断，具体修复节奏、驱动力有哪些？
答：感谢您的提问。2026 年经营主线为提质增效、稳步修复，推动经营质量优化与收入逐步修复。核心驱动因素：
一是 “十五五” 政策红利持续释放；二是 5G 项目为全年收入修复关键变量；三是 “两稳三拓一服务” 战略深入落地
。公司战略转型逻辑为由机会驱动转向战略驱动、由业务驱动转向市场驱动，一季度“三拓”业务已验证可行性，将按节
奏推进。
Q6：AI 新产品业务（“天擎”大模型、AI鉴真平台等）实现商业化、订单释放、盈利能力改善预期？
答：感谢您的提问。公司坚定推进“ALL IN AI”战略， AI产品矩阵形成“G端做基础、B端做规模、C端做流量”三
线并进的商业化探索路径。AI 安全（“慧眼”鉴真）、大模型平台（天擎 + Qiko）、垂直行业解决方案、AI 安全运营
（星盾、甄视频）等核心产品已从技术验证进入商业落地阶段，跑通“G 端淬炼、B 端复制” 模式，后续重点推进规模
化推广。
Q7：具身智能定位与优先场景？
答：感谢您的提问。公司定位为具身智能操作系统提供商，暂不涉足通用本体，聚焦安防 / 安保核心场景。以智能
穿戴设备为切入点，打造 RFM 统一调度平台与 HumanOS 框架，联合公共安全、保安、机器人头部企业，目标成为全球领
先的安防机器人解决方案商，目前已在园区场景完成试点验证。
Q8：海外市场布局与进展？
答：感谢您的提问。海外市场是公司“三拓”战略核心增长极，公司目标成为全球警用装备商，形成“港澳稳、东南
亚进、新兴市场拓”的布局。截至当前，公司的产品已服务 40 余个国家，重点输出电子数据取证体系、反诈解决方案、
智能安保等标准化产品与服务，依托央企合作渠道拓展海外市场。
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