研报评级☆ ◇300190 维尔利 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
          【5.机构调研】

【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-03-27
时间段   买入评级次数   增持评级次数   中性评级次数   减持评级次数   卖出评级次数   评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1年内               0              0              0              0              0              0
────────────────────────────────────────────────

【2.盈利预测统计】 暂无数据

【3.盈利预测明细】 暂无数据

【4.研报摘要】 暂无数据

【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：9家
──────┬──────────────────────────────────────────────
  2026-08-31│维尔利(300190)2026年8月31日投资者关系活动主要内容                                           
──────┴──────────────────────────────────────────────
    1、关于公司应收账款的管理与回收情况？                                                                 
    回复：应收账款管控一直是公司经营管理的重点工作，上半年部分老旧项目已实现回款。当前公司应收账款主要由前
期市政环保类业务累积形成。公司正持续积极推进回款工作，督促业主方申报符合政策条件的化债资金，并对款项进度进
行跟踪。                                                                                                  
    2、公司在生物天然气业务市场的核心竞争力？公司对生物天然气业务的规划与进展？                           
    回复：生物天然气业务兼具环保与能源属性，当前行业尚未进入白热化竞争阶段。公司前期在市政及农村畜禽废弃物
处理领域积累了丰富的项目资源、客户基础与项目运营经验，为生物天然气业务的市场拓展、技术落地奠定了良好基础。
依托自主掌握的厌氧发酵及提纯核心工艺，公司具备较强的源头研判能力，可在项目前期对原料沼气产量与品质进行调研
研判，识别优质沼气气源；在项目执行过程中，能够为合作方前端沼气生产的渗滤液厌氧单元提供专业运营指导，保障沼
气产出稳定、高效。                                                                                        
    从项目投资来看，生物天然气业务单个项目投资规模相对较小，该体量对于部分大型企业而言，往往因管理成本等因
素，不在其投资重点范围。目前公司正充分发挥自身项目开发与运营管理优势，积极探索与相关产业方开展联合开发，推
进项目落地。                                                                                              
    结合公司整体战略及生物能源板块发展规划，公司将力争达成三年落地产能 100 万方/天的生物天然气业务规模。该
目标是公司依据目前市场存量的沼气项目所规划。如后续进一步向上游拓展源头新建项目，对应的投资体量将增大，公司
将根据行业及公司情况届时再行考虑规划。                                                                    
    3、关于生物天然气业务的应用场景与市场规模？                                                           
    回复：目前公司生物天然气项目主要并入管网销售给燃气公司，绿色溢价则结合项目实际情况、潜在采购方需求另行
签署协议。从行业发展趋势来看，预计未来 3年内，国内生物天然气有望逐步具备液化、加注应用能力，其整体发展节奏
与生物航煤相似但节奏较慢，未来如有相关配套政策落地，其也有望实现出口。                                    
    4、公司非常规天然气业务（瓦斯利用与治理业务）的介绍？                                                 
    回复：公司前期已在贵州等地实施部分瓦斯发电项目，该类项目属于能源利用领域，收益符合预期。目前业务主要布
局于云贵等地区，当地也配套有鼓励瓦斯治理的相关政策。该业务开展模式主要分为两类：一是投入发电设备，将低浓度
瓦斯用于发电上网；二是探索与合作方开展协同开发，依据瓦斯浓度分类利用，高浓度瓦斯制成 CNG，低浓度瓦斯用于发
电，推动瓦斯治理与资源化利用协同。该类项目属于可再生能源应用，与公司向能源业务转型的整体战略一致。        
    5、生物天然气的绿色溢价落地情况与展望？                                                               
    回复：目前公司已有部分项目实现绿色收益兑现，但现阶段生物天然气绿色溢价整体水平偏低。对标绿色甲醇加注价
格进行热值换算，生物天然气理论溢价空间较大；对比海外生物 LNG 加注售价，国内生物天然气当前市场价格仍处于低 
位。绿色收益的兑现需行业共同推进、配套政策完善，后续随着气证分离等相关政策取得突破并落地，生物天然气的绿色
溢价价值潜力将逐步释放。短期内，公司重点关注海外厂商对生物天然气等绿色燃料的需求，积极开发相关客户；长期则
看好该行业在船用燃料加注领域的应用前景。                                                                  
    6、公司数据中心、大型工业及算力中心制冷业务的情况？                                                   
    回复：如公司前期所介绍，数据中心、大型工业及算力中心制冷业务是公司顺应工业领域需求快速增长而布局的新兴
业务方向。公司基于都乐制冷及维尔利（苏州）能源在工业制冷、能效管理领域十余年的技术积累与项目经验，建立专业
平台维尔利（江苏）制冷科技有限公司，拟筹建专业团队，计划从一次侧产品干冷器切入，逐步向二次侧延伸开发，以期
未来形成全链路解决方案，将业务延伸至数据中心热管理领域。目前公司已与数据中心行业知名企业签订合作协议及干冷
器样机合同。后续公司将持续加大该业务板块的市场开拓力度，以期尽快实现规模化订单落地。                      
─────────────────────────────────────────────────────

〖免责条款〗
 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
 用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
 性、安全性以及出错发生都不作担保。
 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。