价值分析☆ ◇300196 长海股份 更新日期:2024-03-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-11-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 8 3 0 0 0 11
1年内 27 14 0 0 0 41
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.66│ 1.40│ 2.00│ 0.96│ 1.25│ 1.62│
│每股净资产(元) │ 7.01│ 8.31│ 10.16│ 11.21│ 12.39│ 13.95│
│净资产收益率% │ 9.14│ 16.38│ 19.23│ 8.61│ 10.37│ 11.96│
│归母净利润(百万元) │ 270.69│ 572.41│ 817.30│ 391.12│ 514.15│ 663.92│
│营业收入(百万元) │ 2042.51│ 2506.40│ 3017.03│ 2779.10│ 3551.52│ 4279.27│
│营业利润(百万元) │ 309.79│ 660.34│ 832.15│ 428.35│ 566.57│ 734.62│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2023-11-10 买入 维持 --- 0.98 1.26 1.51 首创证券
2023-11-04 买入 维持 --- 0.91 1.11 1.32 光大证券
2023-10-30 增持 维持 --- 0.88 1.16 1.71 中泰证券
2023-10-30 买入 维持 17 0.93 1.12 1.40 中信证券
2023-10-27 买入 维持 --- 0.93 1.33 1.70 中银证券
2023-10-27 买入 维持 16.85 0.94 1.32 1.83 广发证券
2023-10-26 增持 维持 --- 1.00 1.20 1.60 财通证券
2023-10-26 买入 维持 --- 1.01 1.32 1.79 西部证券
2023-10-26 买入 维持 16.66 0.92 1.19 1.50 天风证券
2023-10-25 增持 维持 --- 1.04 1.42 1.80 长城证券
2023-10-25 买入 维持 --- 1.04 1.36 1.68 德邦证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2023-11-10│首创证券-长海股份(300196)2023年三季报点评:玻纤价格下滑,公司业绩显著承压-231110
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投资建议:公司作为玻纤产业链一体化布局公司,具备一定的成本、产品和技术优势。短期来看,玻纤行
业复苏尚需时日,公司盈利能力可能仍会承受一定压力。长期来看,伴随经济复苏和公司新建产能投产,公司
业绩具备较大弹性。预计公司2023-2025年营收分别为27.12、31.70和36.52亿元,归母净利润分别为4.02、5.
16和6.17亿元,对应PE分别为12.79、9.96和8.34倍。维持“买入”评级。
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2023-11-04│光大证券-长海股份(300196)2023年三季报点评:景气度回落导致盈利下滑,持续扩产将贡献
│增长潜力-231104
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看好公司竞争优势强化:23Q3玻纤行业景气度下行背景下,长海股份收入及销量波动性相对较小,体现了
公司产业链一体化的竞争优势。“十四五”期间,公司产能将持续扩张,成本有望随之下降,产业链一体化优
势或将进一步强化。考虑到公司2023年前三季度收入利润增速,我们下调公司2023-2024年归母净利润预测至3
.7亿元(下调56%)、4.5亿元(下调57%),新增2025年预归母净利润测5.4亿元。现价对应公司2023年动态市
盈率14x,维持“买入”评级。
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2023-10-30│长海股份(300196)盈利韧性再彰显;底部精进,竞争优势再加强
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投资建议:23Q3玻纤行业景气度仍有所下滑,公司玻纤业务量价有所承压,我们下调公司盈利预测,主要
是下调23年玻纤价格假设,并结合最新投产计划调整24年销量假设,预计23-25年归母净利润分别为3.6、4.75
、6.97亿(前值分别为5.15、6.66、8.7亿),对应当前股价的PE分别为14.3倍、10.8倍、7.4倍,维持“增持
”评级。
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2023-10-30│长海股份(300196)2023年三季报点评:周期底部盈利韧性凸显,成长性有望持续兑现
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投资建议:公司是玻纤制品细分领域龙头,且具备产业链优势。短期来看公司产品结构优势明显,我们预
计盈利稳定性明显优于行业;长期来看,公司产能扩张规划明确,具备较强成长性。考虑到行业竞争加剧,我
们调整公司2023-2025年归属净利润预测至3.79/4.60/5.74亿元(原预测为5.53/8.00/9.58亿元),对应EPS预
测为0.93/1.12/1.40元,参考过去5年公司估值中枢18倍PE,考虑到当前行业景气度下行需求增速放缓估值给
予一定折价,我们给予2024年15倍PE,对应目标价17元,维持“买入”评级。
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2023-10-27│长海股份(300196)2023Q3营收利润同比降幅扩大,拐点仍需等待
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估值
2023Q3玻纤价格在底部再次下探,我们下调原有盈利预测。预计2023-2025年公司收入为29.5/38.0/42.2
亿元;归母净利分别为3.8/5.4/7.0亿元;EPS分别为0.93/1.33/1.70元;PE分别为8.3/6.1/3.6倍。当前玻纤
价格已跌至大部分企业成本线,2023Q4价格下跌空间有限;且考虑公司新产能即将投放,我们看好公司中期业
绩弹性,维持公司买入评级。
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2023-10-27│长海股份(300196)Q3景气度环比承压,关注新一轮内生成长
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盈利预测与投资建议:预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.83/5.41/7.46亿元,最新收盘市值对应P
E分别为13.5/9.5/6.9倍,基于内生增长前景、参考可比公司估值,给予公司2023年18xPE的判断,对应合理价
值16.85元/股,维持“买入”评级。
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2023-10-26│长海股份(300196)需求疲软盈利承压,静待行业景气复苏
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投资建议:我们预计2023-2025年公司分别实现归母净利润3.90/5.07/6.71亿元,同比变动-52.2%/30.0%/
32.2%,最新收盘价对应PE为13.6x/10.4x/7.9x,维持“增持”评级。
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2023-10-26│西部证券-长海股份(300196)23年三季报点评:保持经营韧性,静待景气复苏-231026
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投资建议:公司整体制品占比较高,具备较强经营韧性。考虑到目前玻纤整体需求疲软,下游市场景气度
下滑,我们下修对公司的盈利预测;预计公司23-25年实现归母净利润4.12/5.39/7.30亿元,对应EPS1.01/1.3
2/1.79元,维持“买入”评级。
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2023-10-26│天风证券-长海股份(300196)盈利韧性仍存,看好公司内生增长-231026
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看好中长期内生增长,维持“买入”评级
我们继续看好公司中长期产能扩张所带来的内生增长,考虑到玻纤行业仍在筑底,公司玻纤业务盈利仍受
影响,我们下调公司盈利预测,预计23-25年归母净利润3.7/4.9/6.1亿元(前值5.1/6.3/7.6亿元),给予24
年目标PE14x,目标价16.66元,维持“买入”评级。
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2023-10-25│长海股份(300196)业绩暂时承压,期待需求复苏
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投资建议:业绩暂时承压,期待需求复苏,维持增持评级。预计2023~2025年公司归母净利润分别达到4.2
7、5.79、7.36亿元,同比分别变动-48%、+36%、+27%,对应PE估值15、11、9倍。公司形成了较为完整的玻纤
纱-玻纤制品-树脂-玻纤复合材料产业链。公司短切毡、湿法毡等玻纤制品行业地位强,制定了产品高端化的
发展战略。公司玻纤纱、玻纤制品产能持续投放,中长期产能储备充足,成为未来业绩的驱动力。
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2023-10-25│德邦证券-长海股份(300196)23Q3玻纤持续筑底,关注明年新产能投放节奏-231025
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投资建议:我们认为,当前玻纤行业仍在筑底过程,本轮底部时间或长于以往周期,当前价格已降至低位
,后续大幅下探空间或有限。公司作为玻纤及制品一体布局的细分行业龙头,有望通过调整产品结构维持吨净
利稳定,2024年公司产能跨越式增长有望带动产销增长,同时规模效应驱动吨成本降低,带来更高的业绩弹性
。考虑到23Q3玻纤价格持续下降,我们略微下调公司盈利预测,预计公司23-25年归母净利润分别为4.23、5.5
5和6.87亿元(此前为5.19、7.15和8.19亿元),对应EPS分别为1.04、1.36和1.68,维持“买入”评级。
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