研报评级☆ ◇300201 海伦哲 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 4 0 0 0 0 4
6月内 6 0 0 0 0 6
1年内 8 0 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.20│ 0.22│ 0.31│ 0.48│ 0.75│ 1.00│
│每股净资产(元) │ 1.27│ 1.52│ 1.82│ 2.27│ 2.93│ 3.80│
│净资产收益率% │ 15.57│ 14.55│ 16.81│ 21.61│ 25.71│ 25.91│
│归母净利润(百万元) │ 205.86│ 223.64│ 309.04│ 489.53│ 761.65│ 1007.23│
│营业收入(百万元) │ 1352.19│ 1591.46│ 1719.92│ 2830.48│ 3991.00│ 5025.25│
│营业利润(百万元) │ 221.57│ 249.62│ 348.20│ 737.40│ 1235.20│ 1682.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-29 买入 维持 --- 0.45 0.79 1.11 中信建投
2026-08-27 买入 维持 17.73 0.44 0.71 0.98 广发证券
2026-08-26 买入 维持 --- 0.51 0.81 1.04 长江证券
2026-08-16 买入 首次 --- 0.51 0.81 1.04 长江证券
2026-05-24 买入 维持 --- 0.49 0.61 0.74 银河证券
2026-05-19 买入 首次 19.77 0.50 0.79 1.07 中信建投
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-29│海伦哲(300201)并表及安盾驱动业绩高增，双轮驱动下公司成长性明确 │中信建投 │买入
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26Q2公司实现营收/归母净利润6.58/0.85亿元，分别同比增长43.8%/53.6%，公司业绩高增主要系及安盾并表所致。
储能消防方面，及安盾海外受益储能需求增长，国内实现项目突破。同时风电消防新国标落地有望带来热气溶胶灭火装置
增量需求，公司作为行业龙头有望充分受益。传统专用车业务稳健增长提供安全垫，储能消防业务受益行业爆发和认证壁
垒享受高增速，双轮驱动下公司成长性明确。
事件
公司发布26年半年报。公司26H1实现营收/归母净利润/扣非归母净利润11.78/1.28/1.27亿元，同比+46.67%/+52.41%
/+101.72%其中，26Q2公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润6.58/0.85/0.84亿元，同比+43.79%/+53.58%/+143.21%
，环比+26.44%/+96.57%/+94.99%。
简评
业绩符合预期，并表及安盾驱动业绩高增。公司26H1实现营收/归母净利润11.78/1.28亿，同比+46.67%/+52.41%，主
要系及安盾并表所致。
26年2月及安盾纳入合并范围后，实现并表收入4.33亿元，并表净利润1.30亿元。并表净利润与及安盾单体盈利存在
差异，主要系对及安盾资产公允价值重新计量并调整，还原影响后2-6月并表净利润约1.67亿元。
储能消防业务：海外受益储能需求增长，国内实现项目突破。1）海外市场：公司基本盘，充分受益于海外储能需求
爆发。26H1及安盾单体报表实现收入5.16亿元，净利润2.03亿元，营收和业绩均实现高速增长。2）国内市场：公司重点
客户攻坚与国内大储市场开拓取得突破性进展，部分战略客户已完成商务谈判并正式下单，部分客户进入产品打样及试装
验证阶段，上海地区大型储能项目顺利完成交付落地。
风电消防新国标落地带来热气溶胶灭火装置增量需求，公司作为行业龙头有望充分受益。9月起GB/T47723风电消防新
国标将实施。在轮毂电控柜、机舱电气柜、塔底箱变等密闭带电空间，国标明确推荐采用S型热气溶胶。在双馈、直驱、
半直驱三类主流机组的配套示例中，气溶胶灭火系统被列为精密电气设备的标配防护方案。
专用车业务：高空作业车、电源车稳健增长，消防车、抢救车同比下滑。公司高空作业车市场地位稳固，实现稳健增
长。26H1公司高空作业车业务实现营业收入4.23亿元，同比增长17.35%，毛利率38.0%，同比接近持平。26H1公司电源车
业务实现营业收入1.71亿元，同比增长2.03%，毛利率略有增长。消防车方面，26H1公司子公司格拉曼实现营收1.08亿元
，同比下降15.1%，实现净利润0.15亿元。
经营性现金流回暖，及安盾并表导致期间费用、存货显著增长。26H1公司经营活动产生的现金流量净额为-1.42亿元
，主要系支付并购对价等导致。其中26Q2经营性现金流量净额0.35亿元，环比一季度显著改善。期间费用方面，公司Q2期
间费用1.3亿元，环比增长接近0.5亿元，主要系及安盾并表影响，预计未来销售费用基数提升会常态化。公司26H1存货5.
09亿，环比年初增长2.5亿，我们预计主要系①下半年储能需求旺盛已经提前备货；②及安盾并表带来基数走高。
盈利预测：公司传统专用车业务稳健增长提供安全垫，储能消防业务受益行业爆发和认证壁垒享受高增速，双轮驱动
下公司成长性明确。预计公司26/27年归母净利润4.6/8.0亿元，对应PE31.0/17.7倍，维持买入评级。
风险分析
1）储能消防行业标准变动风险：储能消防领域对各国标准依赖度高，若标准发生变化，可能影响公司储能消防业务
推进与交付节奏。
2）下游需求不及预期：储能装机若低于预期，将影响公司在储能消防等新业务的出货及增长表现。
3）特种车辆需求波动风险：特种车辆（高空作业车、消防救援车、电力应急保障车等）对宏观投资与行业景气敏感
，若基建与电网投资节奏放缓或市政应急采购周期延后，公司主业增速或承压。
4）电网投资与政策波动风险：若电网投资、应急装备采购及相关政策落地不及预期，可能影响公司主业与新业务增
长节奏。
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2026-08-27│海伦哲(300201)26Q2业绩符合前期预告，看好海外需求高增+国内渗透 │广发证券 │买入
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26Q2业绩符合前期预告。公司发布26H1中报，公司26H1实现收入11.78亿元，同比+46.67%，归母净利润1.28亿元（预
告为1.2-1.32亿元），同比+52.41%。分季度来看，公司26Q2实现收入6.58亿元，同比+43.79%，环比+26.44%；实现归母
净利润0.85亿元(预告为0.77-0.89亿元），同比+53.58%，环比+96.57%。
及安盾26H1净利润同比高增。及安盾在海外认证壁垒深厚，客户认可度高，未来有望加速放量；国内随着新国标执行
，越来越多省份加快新标准落地，气溶胶产品渗透率提速可期。根据公司26H1中报，26H1及安盾净利润同比增长超200%。
及安盾重点客户攻坚与国内大储市场开拓取得突破性进展，部分战略客户已完成商务谈判并正式下单，部分客户进入产品
打样及试装验证阶段，上海地区大型储能项目顺利完成交付落地，及安盾国内大储市场的项目交付能力得到有效验证。员
工持股计划彰显长期发展信心。7月14日，公司发布员工持股计划，激励对象为及安盾核心管理/技术/业务人员，不超过1
50人；计划规模为不超过510万股（来自公司已回购股票），占总股本0.51%；考核年度及目标为26、26-27、26-28年及安
盾营收达到10、30、60亿元，即26-28年营收达到10、20、30亿元，充分彰显长期发展信心。
储能消防高增可期。根据SMM预测，全球储能市场的主要增长区域仍将集中于三大地区：中国、美国和欧洲；受2030
愿景影响，中东、澳大利亚和东南亚等新兴地区释放出大储的需求。预计26年全球储能系统装机量将在480GWh左右，预计
30年这一数据将增长至1300GWh左右。
盈利预测和投资建议：预计26-28年归母净利润4.477.15/9.90亿元，同比+44.7%/59.9%/38.4%。参考可比公司估值，
考虑公司在收购及安盾后26年业绩增速较高，且储能消防行业壁垒较高，因此给予公司26年40xPE，对应合理价值17.73元
/股，维持“买入”评级。
风险提示：行业标准变动；储能需求不及预期；特种车需求不及预期。
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2026-08-26│海伦哲(300201)及安盾并表带动业绩高增，充分受益储能需求高景气 │长江证券 │买入
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事件描述
海伦哲发布2026年半年报，2026H1公司实现收入11.78亿元，同比增长47%；归母净利1.28亿元，同比增长52%，符合
业绩预告区间；其中，2026Q2实现收入6.58亿元，同比增长44%，环比增长26%；归母净利0.85亿元，同比增长54%，环比
增长97%。
事件评论
储能消防方面，2026H1及安盾实现收入5.16亿元，净利润2.03亿元，净利率达到39.4%。考虑到及安盾在2月起纳入公
司合并报表，2-6月实现收入4.33亿元，对应净利润1.30亿元（考虑公允价值重新计量），2-3月净利润合计0.20亿元，20
26Q2并表净利润为1.10亿元。公司持有及安盾51%股权，测算2026H1归母净利润贡献0.66亿元，其中2026Q2归母净利润为0
.56亿元。
主业方面，2026H1实现收入7.45亿元，其中高空作业车、电源车实现同比增长。毛利率方面，高空作业车、电源车、
抢修车均同比提升。预计2026H1归母净利润0.61亿元，同比减少0.22亿元，主要是去年同期出售上海良基实业有限公司增
加公司利润总额0.20亿元影响，实际业绩表现平稳。
其他财务指标，2026Q2期间费用率为19.52%，同比下降0.15pct，虽然并表及安盾带来费用规模增长，但收入增长亦
摊薄了费用率水平。2026Q2经营活动现金流净额为-1.42亿元，主要是及安盾并表及各项薪酬、税费支出同比增加综合影
响。
展望后续，储能消防受益于储能需求爆发，及安盾海外市占率超50%，预计8月之后将迎来交付旺季。国内储能消防市
场实现突破，2027年渗透率有望快速提升；汽车、风电、电网、数据中心等场景将打开新增长点，风电消防新国标将于9
月1日实施，及安盾全程参与了标准编写工作。
预计2027年归母利润8.2亿元，对应PE为18倍，维持“买入”评级。
风险提示
1、市场竞争加剧风险；
2、及安盾业务整合风险。
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2026-08-16│海伦哲(300201)特种车辆龙头筑牢基本盘，储能消防开辟第二成长曲线 │长江证券 │买入
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海伦哲：特种车辆龙头，外延储能消防
海伦哲深耕特种车辆领域二十余年，已由高空作业车单一制造商逐步成长为覆盖高空作业装备、消防应急装备、电力
保障装备及新能源安全解决方案的综合平台。2022年海德资管入主后，公司治理结构理顺，新管理团队推动战略聚焦与经
营修复，收入和利润进入稳健上行周期。公司以高空作业车作为基本盘，毛利率长期维持较高水平；电源车、抢修车、消
防车等产品持续贡献业绩弹性。2026年公司收购湖北及安盾消防科技有限公司51%股权，正式切入储能消防赛道，在原有
电力、市政、应急客户资源基础上，进一步拓展储能消防场景。特种车辆主业提供稳定现金流和客户基础，储能消防业务
则打开高成长空间，公司有望从传统专用车企业升级为“特种车辆+储能消防”的综合解决方案平台。
储能消防：安全防线刚需，打造第二曲线
全球储能需求保持高景气，预计2026、2027年全球储能装机达到550GWh、800GWh以上，同比增长60%、40%以上，打开
了储能消防的市场空间。国内储能电站设计新国标落地，使得消防系统从“可选项”变为“必选项”；海外从报警控制、
探测器再到灭火系统，均建立了非常完善的合规要求。从环保和成本角度考量，气溶胶有望成为主流灭火介质。环保方面
，海外将全氟己酮、七氟丙烷等都被归类为PFAS，欧盟正在推动更广泛的PFAS限制，我国也从2024年起对七氟丙烷实施生
产配额限制，这使得客户在选择灭火剂时会更加谨慎。成本方面，气溶胶灭火装置具有结构紧凑、布置灵活的优势，不需
要复杂的管网设计，保质期与储能系统使用周期类似，全生命周期成本更低。德国职业消防系统与德国消防协会也认为气
溶胶在储能电池中具有更好的场景适配性。
及安盾：壁垒高、格局优，全球辐射
及安盾成立于2015年，专注新能源消防系统解决方案，覆盖储能电站、新能源交通、电力电网、城市综合管廊等场景
，受益于储能需求爆发，2025年收入和利润均同比翻倍增长。储能消防具有较高的认证壁垒，需要满足各市场的合规要求
，及安盾是目前全球唯一通过北美、欧洲、澳洲、中国产品认证的气溶胶生产企业，海外市占率超过50%。及安盾已经形
成较完善的全球渠道与服务体系，产品已出口至50多个国家和地区，覆盖宁德时代、阳光电源、国轩高科、海博思创、华
为、德业股份、固德威等储能产业链头部企业。及安盾气溶胶产品具有灭火能力最强、喷口温度最低、不导电无腐蚀等优
点，已建成综合火灾研究中心、大型火灾研究中心、检测分析中心，并正在推进UL9540A实验室、GB38031实验室建设。除
了电化学储能场景，气溶胶灭火装置也能应用于电网设备、新能源车等场景，有望打开新增长点。
风险提示
1、市场竞争加剧风险；
2、及安盾业务整合风险；
3、应收账款占比较高的风险；
4、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。
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2026-05-24│海伦哲(300201)首次覆盖报告：战略布局储能消防安全，开启新增长曲线 │银河证券 │买入
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专注特种车辆二十余年，核心主业市占率显著提升：公司专注于特种车辆业务二十余年，主要产品包括高空作业车、
电源车、抢修车、消防车等。2025年公司营业收入实现17.20亿元，同比+8.1%，其中，高空作业车上，营业收入6.89亿元
，同比+79.6%，公司全年面向租赁行业销售突破800台，同比+67.71%，高空作业车市占率显著提升；消防车业务上，营业
收入4.39亿元，同比+50.4%，子公司格拉曼民品消防车市场占有率创历史新高。2026Q1公司营业收入实现5.20亿元，同/
环比+50.5%/21.0%，核心主业持续拓展。
收购热气溶胶消防领域龙头，战略布局储能消防安全赛道：（1）2025年以来，全球储能产业高速扩张，叠加国内储
能新国标落地&国际储能标准制定加速推进，推动储能安全产业进入高速增长期，通过收购全球热气溶胶消防领域龙头，
海伦哲实现切入全球储能消防安全产业链高价值环节，培育新增长曲线。（2）在储能出海进程加快的背景下，通过国际
权威认证成为储能消防出海关键，截至目前，及安盾8款气溶胶灭火装置通过美国ULSolutions、英国BSI等机构认证，满
足UL/ULC2775、BSEN15276、AS4487等国际标准，进度全球领先。（3）热气溶胶灭火系统以其体积小、灭火高效、清洁环
保及满足合规性要求，在储能电站应用中展现出显著优势，及安盾作为全球热气溶胶消防领域龙头，自主开发一系列气溶
胶灭火领域核心技术，技术实力领先。
投资建议：公司在高空作业车、电源车、消防车等传统业务上拥有规模、技术及客户优势。2026年公司顺应储能消防
需求结构升级的趋势，控股及安盾。凭借储能行业高景气以及及安盾产品、技术、市占率优势，我们认为储能消防业务有
望成为公司第二增长曲线。我们预计公司2026-2028年营收分别为24.18/28.14/32.15亿元；归母净利分别为4.97/6.15/7.
44亿元，EPS0.49/0.61/0.74元/股，对应PE33x/26x/22x。首次覆盖，给予“推荐”评级。
风险提示：储能消防行业下游需求疲软的风险；行业政策与规范迭代的风险；海外市场拓展不确定性的风险。
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2026-05-19│海伦哲(300201)全球储能景气风向标，高壁垒铸就成长空间 │中信建投 │买入
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核心观点
公司主营高空作业车、电力应急保障车、军品及消防车等特种车辆，2026年公司以7.395亿元收购湖北及安盾51%股权
，切入储能消防赛道，形成"专用车+消防"双轮驱动。及安盾是全球唯一同时通过北美UL2775、欧洲EN15276、澳洲AS4487
和中国CCCF四地认证的企业，伴随储能行业爆发下公司营收利润维持高增，助力公司第二成长曲线。传统专用车业务稳健
增长提供安全垫，储能消防业务受益行业爆发和认证壁垒享受高增速，双轮驱动下公司成长性明确。
摘要
公司是国内高空作业车行业首家上市公司，主营高空作业车、电力应急保障车、军品及消防车等特种车辆。2026年公
司以7.395亿元收购湖北及安盾51%股权，切入消防材料领域，完成从装备向材料的延伸。
及安盾涉及的消防业务是公司业绩的核心增长力：受益于储能需求爆发，预计2026-2027年全球储能消防市场空间51/
78亿元，同比+84%/+53%。我们认为公司的核心壁垒有：①及安盾是全球唯一同时通过北美UL2775、欧洲EN15276、澳洲AS
4487和中国CCCF四地认证的企业，在中国出海的储能产品中市占率很高，公司充分享受认证壁垒带来的高增速，25年营收
约6亿元，预计26、27年持续维持约翻倍的增长。②公司储能消防技术、产品性能领先，得到头部客户认可。公司拥有近1
000项专利，掌握脉冲式气溶胶等核心技术，客户覆盖宁德时代、阳光电源、亿纬锂能等。公司储能消防产品覆盖工商业
储能、户用储能、预制舱电站等全场景。③公司积极拓展下游应用领域，后续有望切入输电、配电、变电等新市场，未来
数据中心消防产品也将不可或缺。我们预计公司储能消防业务有望成为第二增长极，持续贡献业绩增量。
公司专用车基本盘稳固，预计稳健增长提供安全垫。①高空作业车产品矩阵齐全，公司在智能化、大高度以及绝缘臂
产品系列中占据市场主导地位。我国高空作业车行业需求稳步增长，行业进入门槛高，公司行业地位稳固。2025年公司高
空作业车营收达6.89亿元，同比+80%，毛利率34.8%，同比+1.7pct。
②公司移动电源车产品矩阵持续扩张，适用多种应用场景。在电力应急保障车领域，公司生产的应急发电车、旁路带
电作业车、消防车、消防机器人、洗消车等产品已成熟应用于各类大型活动电力保障工作和紧急救援工作；在储能领域，
公司的移动储能车、UPS电源车也已实现批量生产销售。③子公司格拉曼是消防车类别最为齐全的企业之一，产品覆盖罐
式类、特种类、举高类和消防机器人四大类。2025年公司消防救援车业务量利显著回升，实现营收4.39亿元，同比+50.3%
，毛利率20.7%，同比+6.5pct。
盈利预测：传统专用车业务稳健增长提供安全垫，储能消防业务受益行业爆发和认证壁垒享受高增速，双轮驱动下公
司成长性明确。预计公司2026-2028年归母净利润5.0/8.0/10.8亿元，对应PE29.8/18.7/13.8倍，给予“买入”评级，考
虑公司海外高市占率+国内大储气溶胶应用逐步落地下，预计27年合理PE可达25倍，目标价19.80元。
风险分析
1）储能消防行业标准变动风险：储能消防领域对各国标准依赖度高，若标准发生变化，可能影响公司储能消防业务
推进与交付节奏。
2）下游需求不及预期：储能装机或新能源汽车销量若低于预期，将影响公司在储能消防等新业务的出货及增长表现
，每10GWh储能订单变化可能影响及安盾子公司在2026/2027年约0.38/0.41亿元的净利润，对应归母净利润约0.19/0.21亿
元。
3）特种车辆需求波动风险：特种车辆（高空作业车、消防救援车、电力应急保障车等）对宏观投资与行业景气敏感
，若基建与电网投资节奏放缓或市政应急采购周期延后，公司主业增速或承压。
4）电网投资与政策波动风险：若电网投资、应急装备采购及相关政策落地不及预期，可能影响公司主业与新业务增
长节奏。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：30家
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2026-11-04│海伦哲(300201)2026年11月4日投资者关系活动主要内容
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一、公司与调研人员就以下问题进行了探讨
1、及安盾 2026 年前三季度储能业务接单、出库同比增长情况如何？全年既定目标能否完成？
回复：
2026 年前三季度，湖北及安盾储能业务新增订单较 2025 年同期增长 97%，出库规模同比增长 111%，实现营业收入
7.96 亿元，同比增长约 111%，业务增长态势良好。截至 10 月末，结合在手订单及交付计划，及安盾有信心完成 2026
年业绩考核目标。
2、公司如何看待 2027 年储能需求？国内新国标落地后，国内项目储备及国内大储业务布局进展怎样？
回复：
随着电芯新产线陆续建成投产，2027 年电芯产能不足问题有望缓解，储能集成商缺电芯的情况边际改善；同时电芯
价格下降，改善储能系统集成经济性，有利于需求释放。全球储能行业 2027 年预计仍能保持 30%-40%增速，海外储能行
业增速可能更快。
伴随储能相关国家标准落地，气溶胶消防方案推广具备良好基础，预计 2027 年、2028 年国内市场持续较快增长。
公司将国内大储作为未来 2-3 年重点拓展方向，调整组织架构组建专门团队，从设计院、集成商、集成商自建项目等渠
道拓展业务，目前国内大储项目储备增加较多，从上半年十余个项目、数千万元规模，增加至当前 89 个项目、预计总金
额约 4.8 亿元。
3、公司气溶胶消防产品在除储能之外新场景的拓展进展如何？市场空间如何展望？
回复：
（1）新能源汽车领域。自 2025 年起头部车企 20 余款车型已在公司完成多场景测试，覆盖空调冷媒、电池 Pack、
油箱三个场景，其中冷媒灭火与抑制测试近期取得重大突破，相关成果已在行业论坛上发布；公司已建成自动化产线、车
规级实验室，同时也正在完善 IATF 16949 质量体系，能满足车企体系要求。随着国内新能源车渗透率持续提升，车载气
溶胶消防市场空间较大，是公司未来重要增长点。
（2）AIDC 数据中心领域。作为储能新应用场景，目前公司已实现订单交付，是中期增量方向之一。预计至 2030 年
，行业将保持每年 50%以上增速。
（3）风电领域。及安盾参与行业标准制定，与多家头部风电企业已有产品应用。前期受行业低价竞争影响订单有限
；新标准落地后已有国内头部风电企业启动合作，今年已实现出口海外风机产品交付。
（4）机器人领域。已与仓储物流公司、机器人公司对接，研究机器人电池消防解决方案。
（5）电力领域。公司与电力设计院建立深度合作，针对变电站、配电房、电缆竖井、电缆管沟等场景开发专用消防
方案。当前电力系统消防安全要求持续升级，存量改造与新增建设需求并存，国内市场规模约 200 余亿元，依托各省代
理商参与招投标，推进整套消防系统导入电力场景。
4、及安盾股权激励考核目标是什么？公司对完成 2027 年目标的信心及支撑因素？
回复：
及安盾员工持股计划业绩考核目标为：2026 年营业收入 10 亿元，2026-2027 年累计营业收入 30 亿元，2026-2028
年累计营业收入 60 亿元。
公司对完成 2027 年业绩目标具备较强信心。一是存量客户业务，在 2026 年营收基础上预计实现 30%以上增长。二
是新增客户业务，前期处于技术验证、小批量阶段，预计 2027 年形成增量，预计贡献收入约 3 亿元。三是国内大储业
务，随着相关国标实施的持续影响以及各地验收标准的更新实施，预计国内新增储能项目逐步向气溶胶消防方案切换；目
前公司在手跟踪气溶胶储能项目已明显增加，储备项目预计金额合计已达 4.8亿元。四是 AIDC 数据中心场景，2026 年
已实现订单交付，为未来新增业务增长点。此外，电力、风电等其他领域预计 2027 年贡献收入约 1 亿元。
5、请分析一下 2027 年海外储能收入增量来源？
回复：
海外储能新增客户收入来源主要包括：一是阿特斯、比亚迪等国内重点攻关客户，前期持续开展技术对接，预计 202
7 年贡献增量；二是特斯拉，已两次赴公司现场考察，重点围绕欧洲、东南亚储能产品开展合作对接，方案已基本确定；
三是 LG，公司已与南京 LG（负责欧洲、中东业务）开展多轮技术交流，客户对方案认可度较高，目前推进供应商导入，
预计 2026 年 11 月完成导入，后续开展打样、认证及小批量供货；四是三星，产品方案已确认，按客户要求开展同步测
试，待打样及小批量订单落地。
目前公司海外销售服务体系已经搭建完成，依托行业资源拓展海外集成商客户，有望在 2027-2028 年释放订单；同
时，依托国内电池厂商海外建厂契机，跟进其海外配套储能业务。
6、相较于国内同行及海外竞争对手，及安盾核心竞争力是什么？该竞争力能否持续？
回复：
及安盾目前主要产品为电池 PACK 级灭火装置、储能柜（簇）级灭火装置以及消防灭火系统，在储能消防细分领域具
备领先的综合竞争实力，核心优势如下：
（1）技术与产品优势
及安盾深耕气溶胶灭火技术，拥有多项核心专利，自研脉冲式气溶胶灭火技术、絮凝胶灭火技术、绿色环保技术等气
溶胶“十大技术”，大幅度提升了气溶胶产品的灭火效率，解决了原来存在的喷放温度高以及导电性和腐蚀性问题。目前
及安盾气溶胶产品在灭火能力、安全性、抗导电性和无腐蚀性、环保性上等方面具备领先优势，并形成较高技术壁垒。
（2）供应链与成本优势
建立稳定供应链体系，通过规模化采购与协同制造有效控制成本，成本远低于竞争对手，保证产品质量与盈利水平。
（3）客户与渠道优势
与储能、电力等行业头部企业建立长期合作，客户结构优质；国内渠道覆盖完善，海外市场稳步拓展，具备全国及国
际化市场服务能力。
（4）资质与体系优势通过多项国际国内体系认证与产品认证，是全球唯一同时通过北美、欧洲、澳洲和中国产品认
证的企业，管理规范、资质齐全，满足高端市场与海外市场准入要求。
（5）业务协同优势
各业务板块技术、渠道、客户资源高度协同，项目储备充足，市场拓展能力强，整体保持良性快速增长。
（6）全链条服务优势
依托公司在国内企业出口储能市场建立的规模优势，构筑从设计方案、制造、产品交付及售后服务的全链条服务竞争
优势，为客户提供高质量消防解决方案服务、高性价比产品。
综上，及安盾核心竞争力具备较强可持续性：技术壁垒、全球多地稀缺资质、头部客户资源、成熟供应链及全链条服
务均需要长期沉淀，短期难以复制；公司持续投入研发迭代、依托业务协同与储能出海持续放大规模优势，同时紧跟行业
标准与技术变化，不断巩固优势以应对市场挑战。
7、本部车辆、消防车业务三季度业绩承压，属于阶段性因素还是长期趋势？2026年四季度、2027 年主业景气度如何
？
回复：
三季度公司特种车辆业务承压，主要受本部大客户招标延后、消防装备行业整体市场阶段性下滑影响，属于阶段性因
素；预计四季度环比将明显改善。展望 2027 年，本部存量客户业务保持稳定，同时持续拓展三桶油、通信等新行业客户
，有望实现增长；消防车市场自四季度起呈现回暖迹象，格拉曼新研制的超远射程灭火消防车、大载荷无人机消防车、高
层供水车等正在研制或比测过程中，己在陆续亮相市场，打造未来新的业务增长点，预计 2027 年增长向好。
8、请问及安盾剩余 49%股权收购安排？
回复：
剩余 49%股权的收购条件、估值、交易方式在《关于湖北及安盾消防科技有限公司之股权转让协议》中已有约定，具
体内容详见公司于 2026 年 1 月 20 日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露的《关于收购湖北及安盾消
防科技有限公司控制权的进展公告》（公告编号：2026-007）。
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参与调研机构：1家
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2026-10-29│海伦哲(300201)2026年10月29日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复，主要内容如下：
1、及安盾考核目标为 2026 年度与 2027 年度累计实现营业收入 30 亿元，今年在 10 亿元以上。请问完成这些目
标有什么具体的困难和办法？
回复：
及安盾前三季度收入约 7.96 亿元，根据对存量、新增国内外客户、新能源汽车、风电、数据中心等新增场景全面摸
排，及安盾管理团队对完成第三期员工持股计划业绩考核目标具备信心。
2、公司今年完成湖北及安盾 51 股权收购，进一步拓展储能消防业务。请问未来在储能安全、特种应急机器人等领
域，是否仍有通过外部控股并购，引入具备成熟产品、核心技术及客户资源企业的实际需求？
回复：
您好！储能安全、特种应急机器人是公司重点发展方向之一。公司以内生发展为核心，同时重点围绕特种高端应急救
援装备、机器人、新型消防、储能安全等赛道持续寻找并购标的，通过并购实现技术补充、市场拓展和产业协同。
3、目前公司股价已经在 10 元多，远离之前回购的均价 15.88 元。请问之前的回购价是否理智？请问现价为什么不
进行继续回购？
回复：
截至 2026 年 9 月 30 日，公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份 4,408,600 股，
具体内容详见公司于 2026 年 10 月 10 日在巨潮资讯网披露的《关于回购公司股份的进展公告》（公告编号：2026-078
）。公司将根据市场情况在回购期限内继续实施本次回购计划。最新回购情况请关注公司公告。
4、明年及安盾如订单大增，现有生产能力是否能及时供货？
回复：
您好，今年及安盾已完成一轮产能扩产项目，并于近期实现 QRR0.75G-U01 气溶胶灭火装置组装自动化生产线正式投
产。目前及安盾药柱生产日产能约 5.6万支，组装线日产能可达 5.3 万台，能够满足明年增长产能需要。5、今年 LG 南
京、三星有订单吗？
回复：
及安盾已与 LG 南京、三星等国际头部客户完成对接，预计 2027 年有望实现订单落地。
6、请问年内惠州连硕厂区能否出售？
回复：
您好，公司正在积极寻找买家，预计年内无法完成出售。
7、请问公司 10 月 28 日的股东人数多少？
回复：
您好，截至 2026 年 10 月 20 日，公司股东人数为 36,362 户。
8、公司储能消防的国内前十大客户有哪些？前十占比是多少？
回复：
您好，公司储能消防的国内前十大客户有宁德、阳光等国内储能业务厂商，前十大客户营收总计占比约 44.5%。
9、公司第一大股东海德有无退出计划或减持计划？
回复：
您好，公司没有收到相关通知，感谢关注。
10、本部业务及及安盾业务的回款周期多久？这么多应收款是否有较大风险？
回复：
本部的回款周期大概为 3-6 个月，公司主要客户为电网、市政等部门回款基本不存在较大风险；安盾回款周期大概
为 3-4 个月，客户按照 ABCD 进行管理，随着业务增长，客户结构逐步向信用状况更好的 AB 类客户集中，回款不存在
较大风险。
11、请问为什么公司本部（格拉曼）今年第二季度和第三季度主营发生大幅下降？请问公司有无计划确保本部（格拉
曼）第四季度主营同比上年不再下降？
回复：
您好！第三季度利润阶段性回落，主要系消防车市场招标前三季度同比减少导致上海格拉曼收入出现下滑，以及本部
大客户大规模市场招标较往年同期出现延迟。进入第四季度，相关招标陆续启动，叠加在手订单转化，公司预计四季度经
营情况环比好转。
12、扣除及安盾并表，前三季传统业务收入约 10.3 亿元、同比降约 20%、利润少贡献约 6,600 万元，请问降幅主
要来自哪几块业务、是交付节奏还是需求总量、现在在手订单和全年指引如何？另外，第三期员工持股只考核及安盾收入
，传统主业是否有独立的业绩目标？
回复：
您好，公司前三季度在传统消防车板块和高空作业车板块均出现了一定程度的收入下滑，主要系消防车市场招标前三
季度同比减少导致上海格拉曼收入出现下滑，以及本部大客户大规模市场招标较往年同期出现延迟所致。公司第三期员工
持股计划的主要激励对象只是针对及安盾的核心人员进行，因此其考核指标只是针对及安盾设定的，未对传统主业设定独
立的业绩目标。
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参与调研机构：76家
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2026-10-26│海伦哲(300201)2026年10月26日投资者关系活动主要内容
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一、副总经理兼董事会秘书张延波先生介绍公司三季度经营情况。
公司 2026 年前三季度实现营收 17.84 亿元，同比增长 38.32%，扣非后归母净利润2.00 亿元，同比增长 30.17%；
其中 2026 年第三季度公司实现营收 6.07 亿元，同比增长24.56%；扣非后归母净利润 0.73 亿元，同比有所下滑。
公司前三季度净利润增长主要原因是公司于今年一季度完成并购湖北及安盾 51%股权，湖北及安盾前三季度净利润约
2.95 亿元；第三季度净利润下滑，主要系消防车市场招标前三季度同比减少导致上海格拉曼收入出现下滑：海伦哲本部
大客户大规模市场招标较往年同期出现延迟，预计四季度环比好转。
二、公司与调研人员就以下问题进行了探讨
1、公司机器人业务的拓展，请介绍一下？
回复：
海伦哲作为国内最早研制特种机器人的企业之一，历经十几年的技术创新积累，在特种车辆微型化、机器人化等方面
拥有核心技术先发优势，并长期处于领先水平，智能监控指挥系统、智能作业保障系统、自动识别、自行走、防碰撞、一
键式操作等智能系统在公司高空作业车、电力保障车辆等产品中广泛列装。
公司已推出排水机器人、城市地下与狭小空间带电作业机器人、机器人绝缘车、四驱消防灭火机器人、大高度灭火机
器人等多款机器人产品，今年推出了自行走绝缘型高空作业机器人、全地形步履式绝缘高空作业机器人等新产品，公司机
器人产品覆盖了城市排水、高空作业、消防灭火等多个应用场景。
公司全资子公司上海格拉曼消防灭火机器人市场地位稳固，已入选第一批《上海市智能机器人标杆企业与运用场景推
荐目录》。上海格拉曼近期中标湖北宜昌应急局超千万的应急救援装备采购订单，订单包灭火机器人、机器人运输车、灭
火四足机器人等多款机器人产品。
公司投资参股的苏州镒升机器人科技有限公司，致力于工业机器人、工业滑台、工业相机等自动化核心产品的研发、
生产及应用与销售，镒升机器人不仅是 EPSON 工业机器人的认证经销商和增值方案商，同时也是世界知名工控器件厂商
SMC 气动产品与Panasonic 传感器产品在中国重要的合作伙伴。
2、请问及安盾 2027 年储能消防业务空间、订单与业绩目标?
回复：
及安盾已完成存量、新增国内外客户、新能源汽车、风电、数据中心等新增场景全面摸排，预计 2027 年公司整体收
入将大幅增长，可顺利完成当期股权激励考核目标。
公司第三期员工持股计划第二个解锁期及安盾考核目标为 2026年度与 2027年度累计实现营业收入 30 亿元，股权激
励考核指标兼顾激励性与可行性，及安盾管理团队对完成目标任务具备信心。
3、请问及安盾盈利水平与客户结构如何？
回复：
依托业务规模快速扩张、供应链持续优化降本双重驱动，及安盾 2027 年盈利水平预计将稳步抬升；公司不同类型客
户、海内外客户之间产品定价及毛利率水平差异较小，盈利结构稳定。
4、气溶胶渗透率何时快速提升，及安盾国内市场拓展情况预计怎样？
回复：
随着《电化学储能电站设计标准》（GB/T51048-2025）实施的持续影响以及各地验收标准的更新实施，预计新增储能
项目逐步向气溶胶消防方案切换。目前公司在手跟踪气溶胶储能项目已明显增加，国内储能消防项目推进顺利，
新疆、内蒙古等区域储备项目充足，将在 2026 年四季度、2027 年持续落地释放业绩。
5、及安盾海外客户拓展进度如何？
回复：
目前已经有韩资、美资电池企业和公司对接，其中韩资企业居多，部分韩资企业已经完成产品导入，等待订单下达即
可启动供货，且除了气溶胶产品外，公司系统内其他产品也可以同步导入。2027 年增速排序为欧洲＞中东＞北美，目前
公司头部海外客户出货以欧洲区域为主。特斯拉已两次赴公司现场考察，双方合作意向强烈，特斯拉相关测试、实有望落
地公司；LG 南京（负责欧洲、中东业务）、三星等国际头部客户均已完成对接，预计 2027 年有望实现订单落地。
过去海外业务受限于本地化服务网络，目前公司海外销售服务体系已经搭建完成，预计 2027 年海外集成商、电池厂
订单有望大规模落地。
6、美国储能产业链本土化限制，对公司消防产品出口是否造成影响？
回复：
消防系统价值占储能系统仅 2%-3%，不属于美国本土化政策重点管控对象。北美主要客户未要求转移产能，个别客户
仅要求小型组装产能用于供应商准入，主要产品仍会是国内生产出口，海外业务未受实质冲击。
7、请问及安盾在新兴赛道风电、电网、新能源车落地进展怎样？
回复：
（1）风电场景：及安盾参与行业标准制定，与多家头部风电企业已有产品应用。前期受行业低价竞争影响订单有限
；新标准落地后已有国内头部风电企业启动合作。
（2）电网场景：电力消防国内市场规模每年约 200 余亿元，依托各省代理商参与招投标，推进整套消防系统导入电
力场景。电网配套消防业务推进节奏较快，订单落地确定性强。
（3）新能源车场景：20 余款车型完成多场景测试，覆盖空调冷媒、电池 Pack、油箱三个场景，其中冷媒灭火与抑
制测试已取得重大突破；公司自动化产线、车规级实验室能满足车企体系要求。新能源车配套消防产品业务拓展进度超公
司预期，为未来重要增量赛道。
8、请问及安盾所处行业竞争格局怎样？
回复：
公司储能消防气溶胶产品严格按照国标设计，行业准入门槛高，同行竞争对手难以快速达标跟进。公司长期积累的核
心专利、产能规模、行业资质、头部客户资源形成深厚护城河。2026 年国内储能市场整体处于“政策机制过渡、合规监
管收紧与商业模式重构”期，国内已有订单落地，但规模还不大。今年海外订单溢价更高，交付优先级更高。2026 年国
内储能行业政策标准持续提高，《电化学储能电站设计标准》（GB/T51048-2025）国家标准落地实施、上海团标陆续实施
，新疆、内蒙古等地跟进制定地方导则。《热气溶胶灭火装置》（GB 47370-2026）新国标将于 2027 年 4 月 1 日强制
实施，短期面临竞争压力较小。下游客户需求从单品向系统、全生命周期服务升级，公司具备全链条服务能力，有望保持
较好的盈利水平。
9、海外储能消防行业认证壁垒高吗？
回复：
海外储能消防认证难度较高，是出海强制准入门槛，核心是欧美澳专属认证（UL2775/EN15276/AS4487）与国内国标
差异大，认证周期长、费用高，还需配套产品认证及环保合规要求；2023 年前市场被海外企业垄断，及安盾率先突破成
为全球唯一获多国核心认证的企业，认证难度呈欧美澳远高于中东拉美的梯度，核心难在突破海外专利限制、匹配当地专
属技术要求；全球标准持续收紧，美欧分别升级 NFPA855、碳足迹要求，且更强调系统级联动与防爆、运输安全等附加认
证。海外储能消防行业认证壁垒极高，储能消防产品完整认证周期长，新进入者难以快速切入赛道。
10、及安盾收入确认规则如何？
回复：
及安盾销售合同通常包含转让商品的履约义务或者既包含转让商品的履约义务又负有安装义务。对于仅包含转让商品
的履约义务的销售，属于“在某一时点履行”的履约义务：公司按照销售合同约定的时间、交货方式及交货地点，将合同
约定的货物全部交付，并取得客户的验收单时，商品的控制权转移，公司在该时点确认收入。对于即包含转让商品的履约
义务又负有安装义务的销售，属于同一合同下两项单独义务，且能够独立拆分，对于转让商品的履约义务在货物到现场客
户验收时确认收入，对于安装义务在安装验收通过后确认收入。
11、请问及安盾剩余 49%股权收购安排？
回复：
剩余 49%股权的收购条件、估值、交易方式在《关于湖北及安盾消防科技有限公司之股权转让协议》中已有约定，具
体内容详见公司于 2026 年 1 月 20 日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露的《关于收购湖北及安盾消
防科技有限公司控制权的进展公告》（公告编号：2026-007）。
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参与调研机构：35家
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2026-09-15│海伦哲(300201)2026年9月15日投资者关系活动主要内容
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一、公司与调研人员就以下问题进行了探讨
1、公司目前无实控人，第一、二大股东持股接近，对公司决策、收购、业务拓展有何影响？股东层面如何开展决策
？
回复：
公司自 2022 年 12 月改组董事会后无实际控制人，建立起权责清晰、有效运行的治理体系。重大经营、投资收购事
项均以有利于公司及全体股东利益、提升公司长期投资价值为原则。收购及安盾 51%股权项目董事会全票通过、股东会高
票通过。公司大股东在业务拓展、资本运作等重大事项上不存在分歧，均致力于公司长远发展。
2、股权激励设置 10 亿、20 亿、30 亿营收目标，管理层信心如何？剩余 49%股权收购的节奏、资金保障情况？
回复：
股权激励考核指标兼顾激励性与可行性，及安盾管理团队对完成目标任务具备信心。剩余 49%股权的收购条件、估值
、交易方式在《关于湖北及安盾消防科技有限公司之股权转让协议》中已有约定，具体内容详见公司于 2026 年 1 月 20
日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露的《关于收购湖北及安盾消防科技有限公司控制权的进展公告》
（公告编号：2026-007）。
3、国内储能消防当前订单情况，国内外盈利能力对比，未来是否会竞争加剧、利润下滑？
回复：
2026 年国内储能市场整体处于“政策机制过渡、合规监管收紧与商业模式重构”期，国内已有订单落地，但规模还
不大。今年海外订单溢价更高，交付优先级更高。2026 年国内储能行业政策标准持续提高，《电化学储能电站设计标准
》（GB/T51048-2025）国家标准落地实施、上海团标陆续实施，新疆、内蒙古等地跟进制定地方导则。《热气溶胶灭火装
置》（GB 47370-2026）新国标将于 2027 年 4 月 1 日强制实施，短期面临竞争压力较小。下游客户需求从单品向系统
、全生命周期服务升级，公司具备全链条服务能力，有望保持较好的盈利水平。
4、气溶胶渗透率何时快速提升，行业何时迎来爆发？
回复：
随着《电化学储能电站设计标准》（GB/T51048-2025）实施的持续影响以及各地验收标准的更新实施，预计新增储能
项目逐步向气溶胶消防方案切换。目前公司在手跟踪气溶胶储能项目已明显增加，预计 2027 年下半年国内新增储能消防
气溶胶项目占比有较高提升，渗透率将快速上行。
5、美国储能产业链本土化限制，对公司消防产品出口是否造成影响？
回复：
消防系统价值占储能系统仅 2%-3%，不属于美国本土化政策重点管控对象。北美主要客户未要求转移产能，个别客户
仅要求小型组装产能用于供应商准入，主要产品仍会是国内生产出口，海外业务未受实质冲击。
6、海外客户拓展进度如何？
回复：
目前已经有韩资、美资电池企业和公司对接，其中韩资企业居多，部分韩资企业已经完成产品导入，等待订单下达即
可启动供货，且除了气溶胶产品外，公司系统内其他产品也可以同步导入。过去海外业务受限于本地化服务网络，目前公
司海外销售服务体系已经搭建完成，预计 2027 年海外集成商、电池厂订单有望大规模落地。
7、针对各国差异化消防标准，公司做了哪些工作？海外团队、服务网络布局情况？
回复：
不同国家、地区消防标准差异较大。公司在美国、欧洲、澳洲配置十余名本地消防专家，跟踪标准迭代；结合当地工
况做产品适配；协助客户完成认证、转证、备案等准入工作。公司现已搭建了 20 余个国家代理商网络，在代理商所在地
设立物料仓，后续规划区域中心仓，保障 48 小时内响应服务客户需求；公司的预制化安装方案大幅压缩现场施工时长，
降低海外客户成本。
8、对比海外竞争对手，公司面向海外集成商的核心竞争力如何？
回复：
海外传统龙头深耕传统消防场景，对储能赛道布局不足：产品存在导电腐蚀缺陷，缺少 Pack 级小容量产品，扩产意
愿弱，交付周期长，服务响应慢，大量原有代理商转向与及安盾合作。及安盾产品不导电不腐蚀，覆盖大小全场景，成本
低，配套快速服务与交付能力。
9、数据中心、电力等新兴市场的布局规划、市场空间与市占率展望？
回复：
公司已成立汽车、数据中心、电力储能电站、超级工厂、传统建筑、车辆六大项目组，2026 年 10 月启动实地调研
与方案开发，2027 年正式推进各新场景业务。
车载消防方面，20 余款车型完成多场景测试，覆盖空调冷媒、电池 Pack、油箱三个场景，其中冷媒灭火与抑制测试
已取得重大突破；公司自动化产线、车规级实验室能满足车企体系要求。数据中心方面联合相关机构共同推进气溶胶方案
落地；电力消防国内市场规模约 200 余亿元，依托各省代理商参与招投标，推进整套消防系统导入电力场景。
10 储能行业及公司相关业务增长预期？
回复：
行业端，海外储能订单储备充足，2026 年部分项目延期主要受电芯价格扰动，订单并未消失，预计 2027 年海外储
能行业增速 50%以上。公司对完成 2026 年及安盾 10 亿营收目标有信心，预计 2027 年储能相关业务收入保持高速增长
，最终取决于项目实际落地节奏。
11、车载消防单车价值量，拓展难度与公司优势？
回复：
单车价值随车型方案不同存在差异。车载赛道对车企体系认证、测试、研发投入要求高，多数消防企业切入门槛高；
而公司现有产线、实验室、体系能力可以复用，额外投入较少，相比之下拓展更具明显优势。
12、风电消防市场空间，公司布局情况？
回复：
及安盾参与行业标准制定，与多家头部风电企业已有产品应用。前期受行业低价竞争影响订单有限；新标准落地后已
有国内头部风电企业启动合作。
13、储能安全大会具体安排？
回复：
公司计划于 2026 年 9 月 19 日举办海外代理商大会，9 月 21? 22 日召开海外论坛，23 日召开国内论坛，该会议
为全球较大规模储能消防安全会议。参会包含国内储能产业链企业，多家外资企业参会。
14、国内储能客户市占率情况？
回复：
国内头部储能企业两百余家，绝大部分是公司客户；在大部分头部客户中，公司为主供应商，市占率较高。
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参与调研机构：1家
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2026-09-04│海伦哲(300201)2026年9月4日投资者关系活动主要内容
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徐州海伦哲专用车辆股份有限公司于2026年9月4日在通过全景网“投资者关系互动平台”（https://ir.p5w.net）采
用网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有线上参与公司2026年半年度网上业绩说明
会的投资者，上市公司接待人员有董事兼总经理尹亚平独立董事格桑穷达，财务总监谷峰副总经理兼董事会秘书张延波。
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