研报评级☆ ◇300207 欣旺达 更新日期：2026-06-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 3 2 0 0 0 5
3月内 3 2 0 0 0 5
6月内 3 2 0 0 0 5
1年内 3 2 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.58│ 0.80│ 0.57│ 1.34│ 1.91│ 2.51│
│每股净资产(元) │ 12.41│ 12.86│ 13.24│ 14.44│ 16.17│ 18.43│
│净资产收益率% │ 4.66│ 6.19│ 4.32│ 8.94│ 11.65│ 13.57│
│归母净利润(百万元) │ 1076.20│ 1468.24│ 1057.23│ 2471.01│ 3437.33│ 4635.30│
│营业收入(百万元) │ 47862.23│ 56020.63│ 63246.25│ 85326.07│ 107410.60│ 129199.88│
│营业利润(百万元) │ 169.08│ 798.17│ -385.96│ 2418.00│ 4231.25│ 5856.75│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-02 买入 维持 --- 1.64 2.26 2.91 浙商证券
2026-04-29 增持 维持 --- 1.27 1.79 2.28 中原证券
2026-04-29 增持 维持 30.91 --- --- --- 中金公司
2026-04-26 买入 维持 --- 1.25 1.91 2.63 西部证券
2026-04-24 买入 维持 41.91 1.20 1.68 2.22 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-02│欣旺达(300207)点评报告：限制性股票与股票期权计划落地，开启成长新篇章│浙商证券 │买入
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事件：公司于5月27日发布《2026年限制性股票与股票期权激励计划（草案）》，并且于同日发布了子公司欣旺达动
力科技股份有限公司增资扩股的公告，以及为旗下数家子公司提供担保的相关公告。
限制性股票与股票期权计划落地，开启成长新篇章
本激励计划的激励工具为第二类限制性股票和股票期权，拟向激励对象授予的股票权益（第二类限制性股票和股票期
权）合计不超过6460万股，约占公司股本总额的3.4967%，具体如下：
（一）第二类限制性股票激励计划：公司拟向激励对象授予的第二类限制性股票数量为5168万股，约占公司股本总额
2.7974%，授予价格为13.16元/股。
（二）股票期权激励计划：公司拟向激励对象授予1292万份股票期权，占公司股本总额0.6993%，行权价格为26.31元
/股。
将这次2026限制性股票与股票期权激励计划与过往2024和2022年的对比来看，首当其冲的亮点就是本次授予股份数的
规模大幅超出以往；此外，过往两次的业绩考核目标主要落地在营收的稳健成长，这次则是聚焦于未来三年归母净利润与
扣非归母净利润的持续高增长。相较而言，历经了过往三四年锂威的快速蜕变，动力类订单恢复成长、业绩逐渐改善，以
及大客户产品体系更迭，欣旺达的整体业绩的成长节奏愈发稳健，这也是公司在本次激励计划中做出如此多改变的核心与
底气。
动储出货快速增长，2026年全年扭亏值得期待
2025年公司动力电池出货量合计42.72GWh，同比增长68.92%，实现收入189.08亿元，较去年同比增长24.90%；公司储
能系统装机量25.6GWh，同比增长188%。这说明公司凭借“聚焦+差异化”策略，获得了国内外众多知名车企的认可，综合
竞争力与行业地位进一步巩固。在全球化产能布局方面，越南消费类电芯生产基地开工，泰国动力电池生产基地一期项目
投产、二期项目筹备同步启动，进一步强化了区域供应链韧性与关键客户的市场响应能力。
从全年来看，我们相信公司应该有希望实现扭亏。从最近公司发布的欣旺达动力科技增资扩股公告里看，这次扩股结
束后，欣旺达动力在上市公司的并表比例进一步降至27.18%，因此即使全年扭亏程度略逊于预期，其对上市公司的利润负
面影响也将边际递减。
2026下半年大客户进入全新换机周期、AI端侧落地驱动公司高质量持续成长过往两年在国补的带动下，我国本土消费
电子产品出货量稳步提升，公司作为行业内pack前列供应商，很显然也是本轮复苏的重要受益者。在锂威这几年的快速成
长背景下，公司电芯的自主化供应比例也在快速成长，虽然整体安卓系的终端竞争依然白热化，但公司有望通过自身不断
延伸的“电芯+pack”一体化供应长度，以及新客户的导入，打开更多的成长空间。
在关键的全球大客户开拓上、包括在笔电等过去参与度不高的领域，公司依托自身多年的积累，顺应行业趋势，今年
有望实现不错的增量迭代。另外，今年可能是非常重要的AI端侧落地的元年，而且AI眼镜、具身智能机器人等新兴应用领
域的落地，也为聚合物锂电池的应用打开了新的增量空间。
技术端，AI手机对于电池容量、结构的规格要求持续提升，消费类电池产品创新升级趋势明确，特别是硅碳负极电池
的渗透率正在快速提升，考虑到硅碳掺杂比率的迭代，以及下游客户对电池容量需求的增长，电池ASP的有效上行对于欣
旺达的成长将会有非常直接的助益。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营业收入分别为839亿元、998亿元和1252亿元，对应归母净利润分别为30.24亿元、41.76亿元
和53.81亿元，当下市值对应的PE分别为13.73、9.94和7.71倍，维持买入评级。
风险提示
关税上行导致消费电子终端需求再次衰退的风险；行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险。
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2026-04-29│欣旺达(300207)诉讼／汇兑致4Q25&1Q26承压，动储延续高增 │中金公司 │增持
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4Q25及1Q26业绩低于我们预期
公司公布2025年业绩：收入632.46亿元，同比+13%；归母净利润10.57亿元，同比-28%。4Q25收入197.13亿元，同比+
11%/环比+19%；归母净亏损3.48亿元，低于我们预期，主因诉讼产生5~8亿元一次性费用（根据公告）及股权激励增加。
公司同时公布1Q26业绩：收入161.16亿元，同比+31%/环比-18%；归母净利润1.14亿元，同比-70%，低于我们预期，
主因汇兑损失增加导致财务费用大幅增至4.9亿元。
发展趋势
动储业务出货量高增，盈利能力有望改善。2025年动力电池（含储能电芯）出货量同比增长68.92%至42.72GWh，带动
收入同比增长24.90%至189.08亿元。2025年动储业务毛利率4.86%，同比-4ppt，主要受诉讼影响，剔除该影响后我们判断
2025年动储毛利率有所提升。展望26年，我们预计出货量有望继续高增，同时海外客户占比提升有望推动盈利能力改善。
消费电池维持稳健，电芯自供比例提升有望增厚利润。2025年消费电池收入同比增长3.29%至314.06亿元，其中消费
电芯销售额、出货量同比增长显著且高于行业增速。展望26年，我们认为公司有望凭借中高端定位及客户份额提升，实现
稳健增长，同时，伴随成本传导以及电芯自供比例提升，毛利率有望增强。
持续投入研发布局长远，全球产能扩张稳步推进。技术端，公司2025年研发费用率为6.92%，HEV电池、BEV电池、硅
负极、固态电池等产品均进展顺利。产能端，公司越南消费电芯及泰国动力电池生产基地扩产，我们认为或有助公司拓展
海外客户。
盈利预测与估值
综合考虑动储出货高增及汇兑，我们上调2026年收入19%至835亿元，维持2026年归母净利润24.63亿元，引入2027年
归母净利润30.63亿元。当前股价对应26/27年20x/16xP/E。维持跑赢行业评级，我们看好动储趋向盈亏平衡，上调目标价
16%至31.0元，对应26/27年23x/19xP/E，及15%上行空间。
风险
诉讼风险，汇率波动风险，消费电子需求低迷，动力业务发展不及预期，原材料价格上行。
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2026-04-29│欣旺达(300207)年报暨季报点评：业绩短期承压，动力储能持续高增长 │中原证券 │增持
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事件：近日，公司公布2025年年度报告暨2026年一季度报告。投资要点：
公司业绩不及预期。2025年，公司实现营收632.46亿元，同比增长12.90%；净利润10.57亿元，同比下降27.99%；扣
非后净利润5.33亿元，同比下降66.82%；经营活动产生的现金流净额36.32亿元，同比增长10.38%；基本每股收益0.58元
，加权平均净资产收益率4.39%，利润分配预案为拟每10股派发现金红利0.90元(含税)，全年业绩不及预期。其中，第四
季度实现营收197.13亿元，同比增长11.11%，环比增长19.12%；净利润-3.48亿元，同比下降235.99%，环比下降163.36%
。2025年，公司非经常性损益合计5.25亿元，其中计入当期损益的政府补助2.90亿元、持有金融资产和金融负责产生的公
允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益合计5.06亿元。2025年，公司计提资产减值准备合计4.60亿元，
其中存货跌价准备及合同履约成本减值准备3.73元、应收账款坏账准备7603万元。目前，公司主要产品为锂电池电芯及模
组，广泛用于手机、笔记本电脑、电动汽车、可穿戴设备、智能家具等领域。
全球智能手机消费产品恢复增长。根据IDC统计显示：2025年，全球智能手机和全球PC出货连续2年增长。其中智能手
机全年出货12.59亿部，同比增长2.99%，且连续8个季度正增长。全球PC出货2.84亿台，同比增长8.19%。受存储价格上涨
和供应链进展等因素影响，预计2026年全球智能手机出货或下滑，但单机容量仍将提升。
公司消费类电池营收持续增长，预计2026年有望增长。公司消费类电池业务属于公司传统核心业务，主要包括手机数
码类、笔记本电脑类和消费电芯业务。近年来，公司消费电池营收波动较大，在公司营收中占比持续回落，回落主要系公
司电动汽车类电池营收高增长。2025年公司消费类电池营收314.06亿元，同比增长3.29%，在公司营收中占比由2021年的7
2.23%回落至2025年的49.66%，首次跌破50%。一方面，公司消费类电芯业务的生产规模逐步扩大，随着自供比例的提升，
将有效提升产品附加值，提高公司整体的盈利能力，并于2025年开展国内外多基地扩产，目前国内产能已按预期释放，越
南基地建设按计划开展中；其次，面对消费电子产品需求增加，公司手机数码类产品出货量显著增长，公司消费电芯在客
户中的份额提升；第三，随着AIPC时代的开启，叠加换机周期和Windows迭代，公司笔记本电脑份额同比实现增长，电芯
进入头部品牌客户。结合细分领域优势及电芯自给率持续提升，总体预计2026年公司消费类电池营收有望持续增长。
全球新能源汽车持续增长，我国动力电池全球市占率持续提升。根据CleanTechnica数据：2025年，全球新能源乘用
车销售2054.25万辆，同比增长19.15%。SNEResearch统计显示：2025年，全球动力电池装车量1187GWh，同比增长31.7%，
Top10动力电池企业中中国入围6家企业，6家入围企业在全球动力电池市场份额占比提升3.64个百分点至70.40%，占比首
次超过七成。总体预计2026年全球乘用车销量将持续两位数增长，考虑我国动力电池产业链竞争优势显著，预计2026年我
国动力电池企业全球市占率仍将提升。
我国新能源汽车销售持续增长，我国锂电池产量高增长。中汽协和中国汽车动力电池产业创新联盟统计显示：2025年
我国新能源汽车合计销售1649.0万辆，同比增长28.24%，合计占比47.94%。2026年1-3月，我国新能源汽车销售296.20万
辆，同比下降3.61%，合计占比42.01%，其中出口95.50万辆，同比增长117.54%。伴随我国新能源汽车销售增长及动力电
池出口增加，我国动力电池和其他电池产量持续增长。2025年我国动力电池和其他电池合计产量1755.60GWh，累计同比增
长60.10%；其中出口305.0GWh，同比增长50.70%。2026年1-3月，我国动力及储能电池合计产量487.40GWh，同比增长49.3
0%；其中出口84.10GWh。我国动力电池装机Top15显示：2025年国轩高科以43.44GWh位居第四位，市场占比5.65%，占比较
2024年提升1.07个百分点。我国动力电池装机Top15显示：2025年欣旺达以24.35GWh位居第6位，市场占比3.17%，占比较2
024年提升0.28个百分点。2025年12月中央经济工作会议明确提出要优化“两新”政策实施、清理消费领域不合理限制措
施，释放服务消费潜力；坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型。2025年12月30日，商务部等印发《2026年汽车以旧换新
补贴实施细则》：新政于2026年1月1日实施，2026年政策在补贴范围、补贴标准和机制方面进行了优化，其中补贴标准将
原有的定额补贴调整为按新车销售价格的比例补贴，报废更新购买新能源车用车最高补贴2万元，置换更新购买新能源乘
用车最高1.5万元。预计2026年新能源汽车和锂电池行业景气度将持续向上，2026年我国新能源汽车将持续增长，但考虑
购置税减免降低影响及基数效应，预计2026年新能源汽车销售增速将回落。
公司电动汽车类电池出货增长，预计2026年持续增长。公司动力电池业务经过前期的专注投入与深耕，技术实力和发
展潜力获得了国内外众多知名车企的认可，产品成熟度和稳定性进一步得到市场批量应用验证，动力电池的管理运营体系
不断通过国内外高端客户的严格审核。2021年，公司电动汽车类电池营收29.33亿元，在公司营收中占比7.95%；2025年营
收189.08亿元，同比增长24.90%，营收占比大幅提升至29.90%；全年电动汽车类电池出货量合计42.72GWh(含储能电芯)，
同比增长68.92%，显示产品均价下降，主要系锂电关键材料价格总体承压，以及行业竞争加剧。公司动力电池产品开发坚
持“聚焦+差异化”策略，以方形铝壳为核心，并积极布局大圆柱及软包电池，适配超快充、高功率、长寿命及宽温域等
需求，应用场景覆盖乘用车、商用车、低空飞行器及具身智能等。公司第一代低压软包电池、三代方铝HEV电池均实现量
产，HEV产品累计配套出货超200万台，获市场高度认可；BEV领域推出闪充电池4.0矩阵，5-6C产品已量产，插混与储能电
芯同步迭代升级；同时以AI赋能研发，持续布局硅负极、固态电池、钠离子电池等前沿技术，固态电池方面已完成两代固
液混合产品开发验证并具备量产能力，2025年下半年发布能量密度400Wh/kg第三代全固态聚合物电池，并试制成功520Wh/
kg高安全锂金属电池。结合行业增长预期和公司产品布局，预计2026年公司动力电池出货仍将高增长，结合产业链价格走
势，预计动力电池营收增速将提升。
公司储能电池出货连续倍增，预计2026年出货仍将高增长。2025年，公司储能系统装机量25.6GWh，同比增长188.29%
，出货量连续两年实现翻倍增长；对应营收23.13亿元，同比增长22.42%，营收占比由2021年的0.81%提升至2025年的3.66
%。根据高工锂电统计显示：：2025年，我国储能锂电池出货630Wh，同比增长88.06%，预测2026年储能电池出货量850GWh
，同比增长约35%。公司家储、工商储业务覆盖海外30余个国家和地区，大储系统在海外重点区域实现批量交付，南亚市
场斩获720MWh订单。公司储能电池研发上针对家储、工商储、网络能源及大储系统业务等推出280Ah、500+Ah大容量电芯
及风冷、液冷、多尺寸集装箱等差异化产品。结合行业增长预期和产品布局，预计公司储能电池出货将将持续高增长。
公司2026年一季度增收不增利。2026年一季度，公司实现营收161.16亿元，同比增长31.14%，环比下降18.25%；净利
润为1.14亿元，同比下降70.49%，环比增长132.75%；扣非后净利润为-127万元，同比下降100.49%，公司一季度增收不增
利，主要系财务费用显著增加。2026年一季度，公司财务费用为4.91亿元，同比增长1072.06%，主要系汇兑损失增加。
公司盈利能力承压，预计2026年将提升。2025年，公司销售毛利率13.94%，同比回落1.24个百分点；2026年一季度为
17.96%，环比2025年第四季度的7.54%提升10.42个百分点。2025年公司分产品毛利率显示：消费类电池为19.42%，同比提
升1.77个百分点，主要系电芯自供率提升；电动汽车类电池4.86%，同比回落3.94个百分点；储能系统类23.34%，同比提
升2.95个百分点。结合公司产品结构变化与行业地位，以及消费电芯自供率将持续提升，总体预计2026年公司盈利能力将
提升。
维持公司“增持”投资评级。预测公司2026-2027年摊薄后的每股收益分别为1.27元与1.79元，按4月29日27.75元收
盘价计算，对应的PE分别为21.80倍与15.48倍。目前估值相对行业水平偏低，结合行业发展前景及公司行业地位，维持公
司“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧；我国新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格大幅波动；汇率大幅波动。
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2026-04-26│欣旺达(300207)25年年报及26年一季报点评：利空出尽消费基石稳健，2026年│西部证券 │买入
│动储业务指引高增 │ │
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事件：公司发布25年年报及26年一季报。25年营收632.46亿元，同比+12.9%；归母净利润10.57亿元，同比-27.99%；
扣非归母净利润5.33亿元，同比-66.82%。表端业绩大幅下滑主要系吉利诉讼费用影响约7.7亿元，26Q4约2.2亿元股权激
励费用，加回后归母净利润约20亿元。26Q1实现营收161.16亿元，同比+31.14%，环比-18.25%；归母净利润1.14亿元，同
比-70.49%，环比+132.75%；扣非归母净利润-0.01亿元（25Q12.62亿元），表端盈利承压，主要系汇兑损失影响约3.2亿
元（美元、印度卢比及泰国泰铢汇率波动）。
消费电池基石稳健，26年锂威全年营收指引超100亿元。消费类电芯业务板块25年营收315.06亿元，同比+3.29%，销
售毛利率19.42%，同比+1.77pct，全年预计贡献利润26~27亿元。26年业绩指引预期营收不低于25年，其中子公司锂威目
标营收超100亿元，电芯自给率目标50%以上。公司深耕消费电池行业，抓取全球AIPC换机需求，持续推进海外大客户配套
突破，消费类电芯板块销售额、出货量成长增速均显著高于行业增速，夯实盈利基本盘。
动储业务趋势向上，26年盈利有望实现盈亏平衡。动力电池业务（含储能电芯）25年营收189.08亿元，同比+24.9%；
25年动储电芯合计出货42.72GWh，同比+68.92%；26年销量目标约90GWh。盈利方面25年动力电芯板块毛利率约4.9%，26Q1
提升至14~15%。动力电池领域，公司推出闪充电池4.0矩阵，5-6C产品已量产，插混与储能电芯同步迭代升级，已配套理
想、东风、吉利、雷诺、日产等OEM，受益动储电芯出货规模效应释放，全年有望实现盈亏平衡。
投资建议：预计公司2026-2028年实现归母净利23.05/35.33/48.5亿元，同比+118%/+53.3%/+37.3%，对应EPS为1.25/
1.91/2.63元，给予“买入”评级。
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2026-04-24│欣旺达(300207)2025年年报&2026年一季报点评：受汇兑损失影响，Q1业绩有 │东吴证券 │买入
│所承压 │ │
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Q1业绩基本符合预期。公司25年营收632亿元，同增13%，归母净利润10.6亿元，同减28%，毛利率13.9%，同减1.2pct
；25年Q4营收197亿元，同环比+11％/+19％，归母净利润-3.5亿元，同环比转负，扣非净利润-4.8亿元，同环比转负，毛
利率7.5%，同环比-5.8/-11.0pct；26年Q1营收161亿元，同环比+31％/-18％，归母净利润1.1亿元，同比-70%，环比转正
，毛利率18%，同环比+1.1/+10.4pct。25年Q4含吉利诉讼费用影响约7亿元，还原后利润3.5亿元，同增35%，Q1含汇兑损
失3.2亿元，若加回同比增长10%+。
动储出货量高增，Q4已实现扭亏，后续盈利可期。动储业务25年收入189亿元，同增25%，出货43GWh，同增69%，其中
动力30GWh，储能13GWh，26Q1动储收入56亿元，出货12GWh，同环比+75%/-20%，动力储能占比各半，核心客户理想、东风
、吉利增量可期，同时欧洲客户开始起量，预计26年出货90GWh，同增114%，其中动力55GWh，储能35GWh。盈利端，25年
动储业务亏损12.6亿元，同比缩窄，单价0.5元/wh，同降25%，毛利率4.9%，同降3.9pct，其中Q4亏损7-8亿元，主要受诉
讼影响，剔除后已实现扭亏，Q1单价0.53元/wh，环增20%+，毛利率已恢复至14-15%，基本实现微利，26年动储目标收入3
00-400亿元，毛利率15%，有望实现扭亏为盈。
消费业务26年收入指引持平，电芯自供提升增厚利润。消费25年收入314亿元，同增3%，毛利率19.4%，同增1.8pct，
预计贡献利润22亿元，其中锂威营收80亿元，同增30%，Q4消费收入90亿元，同环比-7%/+4%，贡献利润6-7亿元，26年Q1
消费收入65-70亿元，同比持平，剔除汇兑影响，预计贡献利润4-5亿元。26年预计消费业务收入同比持平，其中锂威营收
100亿元，同增20%，消费电芯虽受到汇兑影响，且价格传导略有迟滞，但自给率提升至50%+，全年仍有望贡献利润20亿元
+。
研发投入持续增加，提前原材料备货，存货有所增长。公司25年期间费用94亿元，同增29%，费用率14.8%，同增1.8p
ct，26年Q1期间费用28亿元，同环比+48%/+4%，费用率17.4%，同环比+1.9/+3.8pct，含研发费用12亿元，同增28%；25年
经营性净现金流36亿元，同增10%，26年Q1经营性现金流0.7亿元，同环比-95%/-115%；25年资本开支84亿元，同增36%，2
6年Q1资本开支23.2亿元，同环比+20%/+4%；25年末存货107.6亿元，较25年初增长44%，26年Q1末存货144.4亿元，较26年
初增长34%。
盈利预测与投资评级：由于汇兑损失+材料涨价影响，我们下修26-27年归母净利润22.1/31.0亿元（原预测30.3/41.2
亿元），新增28年预期41.0亿元，26-28年同比+109%/+40%/+32%，对应PE为24x/17x/13x，考虑到公司动储增速较高，给
予27年25x估值，对应目标价42元，维持“买入”评级。
风险提示：需求不及预期，竞争加剧。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-28│欣旺达(300207)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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1、公司动力电池何时可以扭亏为盈？预估计今年动力电池和储能的营收占比分别是多少？
答：您好，随着客户结构优化、产能利用率提升及规模效应释放，预计公司动力类电池业务盈利能力持续改善，2026
年动力电池、储能电池营收占比有望稳步提升，具体占比将随订单落地动态变化。谢谢！
2、公司今年产能投产节奏麻烦给介绍一下。最好能具体到月份。谢谢。
答：感谢您的关注。公司产能将根据市场需求及建设进度有序投放，各新建产线预计于 2026 年内分阶段陆续建成投
产，具体进度请以公司后续公告为准。
3、公司如何保证碳酸锂等原材料供应，有无套保规划？
答：您好！感谢您对公司的关注与支持。公司采取多元化的原材料供应渠道，包括但不限于成立合资公司、长协、回
收、期货套保等方式保障原料供应。公司有强大的供应链管理体系与智能化的供应链管理工具，能有效解决上游供应、资
金等问题。谢谢！
4、目前头部电池企业都在推汽车快充电池，公司如何布局？
答：您好！公司自 2018 年得到国际高端车企定点，开发出先进 HEV电芯以来，在高功率电池方面建立了技术优势。
近三年以方形铝壳为核心，率先在国内发布快充和闪充电池产品，同步积极布局大圆柱及软包产品，适配超快充、高功率
、长寿命及宽温域等多元需求，应用领域从乘用车拓展至商用车、储能、低空飞行器及具身智能等，实现全场景覆盖。目
前相关技术持续迭代，稳步推进产业化落地。感谢您对公司的关注！
5、公司的资产负债表一直居高不下！管理层有何感想？
答：感谢您的关注与支持。公司资产负债率处于合理水平，较往年有所提升主要因动力电池、储能等业务处于高速投
入期，前期产能建设与研发投入较大。目前公司正积极优化融资结构，推进港股上市，同时通过提升运营效率加速资金回
笼，有信心将负债率逐步降低。
6、公司如何保证锂矿供应？有没有考虑向锂矿等上游扩展？
答：您好！感谢您对公司的关注与支持。公司在青海东台吉乃尔盐湖拥有探矿权，相关探矿工作正在进行中。公司采
取多元化的原材料供应渠道，包括但不限于成立合资公司、长协、回收、期货套保等方式保障原料供应。公司有强大的供
应链管理体系与智能化的供应链管理工具，能有效解决上游供应、资金等问题。
7、储能电池国内国外占比多少？碳酸锂多少价格会抑制储能需求
答：您好，公司储能电芯主要面向国内客户销售，由客户销往全球。面对碳酸锂价格上涨，公司已与下游终端客户形
成了价格联动机制，共同分担原材料价格上涨的压力。影响储能市场需求的因素较多，如政策环境、经济回报、能源价格
等，上游原材料价格波动只是影响因素之一。谢谢！
8、请问威睿事件对 25 年财报在归母净利、毛利润、净利润方面具体影响金额如何？后续是否有可能转回？
答：您好！威睿事件对利润的影响已全部计入 2025 年财报，具体详见公司 2025 年财报。若实际召回数量低于预计
，有可能会转回。感谢您对公司的关注！
9、请问管理层，为什么 2026Q1 会发生大额的财务费用，如果是因为汇兑损失，一个季度汇兑损失为何超过去年全
年 2倍，今年的汇率波动幅度可查？
答：您好！经查公司一季度汇兑损益未超过去年全年的 2倍，一季度公司汇兑损失较大是因为海外业务逐步扩大，公
司泰国基地在 25 年 Q3投入量产，一季度人民币兑美元持续升值，印度卢比、泰国泰铢以及越南盾对人民币出现较大幅
度贬值，综合影响导致汇兑损失金额较大。公司已经做了相应的外汇套期保值对冲了一部分影响，感谢您对公司的关注！
10、公司目前储能业务进展几何？今年第一季度新能源汽车市场整体不景气，公司如何研判后续动力电池市场空间？
答：您好！2025 年，公司电动汽车类电池实现营业收入 189.08 亿元，同比增加 24.90%，电动汽车类电池出货量合
计 42.72GWh（含储能电芯），同比增长 68.92%。2025 年，储能系统类业务实现营业收入 23.13 亿元，同比增长 22.42
%，储能系统装机量 25.6GWh，同比增长 188%。公司 2026 年第一季度实现营业收入 161.16 亿元，同比增长 31.14%，
电动汽车类电池业务及储能系统类业务保持较高的增速，公司看好后期业务发展空间。感谢您对公司的关注！
11、请问公司如何看待一季度业绩下滑、2025 年Q4 亏损等问题，都是什么原因导致的？公司内部有没有做分析？
答：您好！25 年 Q4亏损主要受威睿相关事项产生的一次性影响，若剔除该事项影响，公司 25 年Q4 是盈利的。26
年一季度公司实现营业收入 161.16 亿元，同比增长 31.14%，营业收入稳步增长。归母净利润下降主要是受到汇兑损失
的影响，公司海外业务逐步扩大，一季度由于人民币兑美元持续升值，印度卢比、泰铢以及越南盾对人民币出现较大幅度
贬值，综合影响导致汇兑损失金额较大。公司已经做了相应的外汇套期保值对冲了一部分影响，感谢您对公司的关注！
12、公司的股价与同行比较长期处于低迷状态，公司是否有计划回购股份提振市场信心。
答：您好，公司高度重视股东回报。关于您提及的股份回购事项，管理层将审慎研究评估。后续如有相关计划，公司
将严格按照相关法律法规的规定及时履行信息披露义务。谢谢！
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参与调研机构：23家
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2026-04-23│欣旺达(300207)2026年4月23日投资者关系活动主要内容
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1、2025 年度公司研发投入大幅增加，主要是投入哪些业务？
答：主要是消费类电池、电动汽车类电池业务。公司两大板块业务均有新客户导入，相应增加研发人员进行大客户项
目研发。
2、2026 年第一季度归母净利下降的原因是什么?
答：主要是受到汇兑损失的影响。公司海外基地及业务较多，2026 年一季度由于人民币兑美元升值，印度卢比、泰
铢以及越南盾的贬值，综合导致汇兑损失较大。
3、公司主要通过哪些手段来控制汇兑的影响？
答：主要是外汇套保，后续随着公司海外基地出货量逐渐增加，公司将逐步在海外基地进行本地化采购，以及采用对
境外发债等手段，减少资产跟负债的敞口。
4、电动汽车类电池的毛利率下降的原因？
答：公司 2025 年电动汽车类电池毛利率 4.86%，较去年下降，主要受公司诉讼以及上游原材料涨价影响。如排除相
关影响，公司的毛利水平较 2024 年有较大改善，主要原因为公司客户、产品结构得到优化，以及海外客户逐步放量，带
来毛利率提升。
5、介绍一下公司储能电芯 684Ah？
答：欣旺达 684Ah 储能电芯是行业首款实现百万级量产交付的 684Ah叠片储能电芯，并已通过 UL、IEC、CE 等多项
国际权威认证。公司将继续对产能进行扩产，以满足客户的需求。
6、介绍一下公司目前海外基地布局情况？
答：公司秉持全球化视野与深耕新能源产业的战略定力，多点突破推进产业布局。目前公司在越南、泰国、印度、摩
洛哥、匈牙利等国家均有基地，其中越南消费类电芯生
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