研报评级☆ ◇300207 欣旺达 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-11-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 2 0 0 0 0 2
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 7 3 0 0 0 10
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.58│ 0.80│ 0.57│ 1.05│ 1.56│ 2.11│
│每股净资产(元) │ 12.41│ 12.86│ 13.24│ 14.18│ 15.63│ 17.57│
│净资产收益率% │ 4.66│ 6.19│ 4.32│ 6.84│ 9.54│ 11.62│
│归母净利润(百万元) │ 1076.20│ 1468.24│ 1057.23│ 1933.77│ 2885.46│ 3890.79│
│营业收入(百万元) │ 47862.23│ 56020.63│ 63246.25│ 88603.73│ 107528.88│ 131761.49│
│营业利润(百万元) │ 169.08│ 798.17│ -385.96│ 1512.33│ 3106.00│ 4598.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-11-08 买入 维持 --- 0.61 1.00 1.54 西部证券
2026-09-15 买入 维持 --- 1.42 2.07 2.68 浙商证券
2026-09-09 买入 维持 --- 0.98 1.65 2.19 西部证券
2026-08-31 增持 调低 20.34 0.81 1.19 1.64 华创证券
2026-08-27 买入 维持 --- 0.82 1.20 1.68 东吴证券
2026-06-02 买入 维持 --- 1.64 2.26 2.91 浙商证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-11-08│欣旺达(300207)2026年三季报点评：营收持续增长，动力业务出表有望增厚利│西部证券 │买入
│润 │ │
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事件：公司发布2026年第三季度报告。2026年前三季度公司实现营业收入634.62亿元，同比增长45.78%；实现归母净
利润6.13亿元，同比下降56.37%；实现扣非归母净利润2.27亿元，同比下降77.65%。单季度看，2026年Q3公司实现营业收
入252.84亿元，同比增长52.78%；实现归母净利润1056.71万元，同比下降98.08%；实现扣非归母净利润1.29亿元，同比
下降69.98%。收入高增主要由电动汽车类电池业务放量驱动，但成本增速高于收入增速，规模扩张尚未转化为利润弹性。
前三季度营业收入同比增长45.78%，主要系电动汽车类电池收入增长；同期营业成本同比增长50.17%，主要系电动汽车类
电池成本增长，成本增速快于收入增速，对盈利形成直接挤压。
受财务费用、减值等影响导致公司短期盈利承压。前三季度财务费用同比增长164.35%，主要系报告期汇兑损失增加
；资产减值损失同比扩大73.88%，主要系计提存货跌价损失；经营活动产生的现金流量净额为-25.38亿元，同比下降204.
80%，主要系购买商品支付的现金增加。上述因素叠加，使归母净利润短期承压。
欣旺达动力拟不再纳入合并报表，有助于公司集中资源发展消费与储能业务。近期，欣旺达董事会审议通过相关议案
，欣旺达动力拟引入小米全资子公司瀚星创投增资17亿元，增资完成后欣旺达持股比例将由24.06%降至22.78%。由于欣旺
达不再拥有控制权，欣旺达动力将由控股子公司变为参股子公司，不再纳入合并报表，剩余股权改按权益法核算。公司初
步预计，因剩余股权按公允价值重新计量，将增加2026年度净利润约32亿—45亿元，最终金额以审计结果为准。欣旺达动
力出表后，公司合并报表收入、资产及负债规模将相应下降，有望降低整体融资需求及资产负债率，并推动公司进一步聚
焦消费电池、储能系统等业务。
投资建议：我们预计2026E-2028E年公司实现归母净利润11.36/18.51/28.38亿元，同比+7.5%/+63.0%/+53.3%，对应E
PS分别为0.61/1.00/1.54元。维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险、海外贸易政策变化风险、汇率波动风险。
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2026-09-15│欣旺达(300207)点评报告：动储营收如期大幅成长，AIDC打开全新成长预期 │浙商证券 │买入
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事件：2026H1实现营收381.79亿元，同比增长41.48%；归母净利润6.03亿元，同比下降29.59%；Q2单季营收220.63亿
元，同比增长50.12%；归母净利润4.89亿元，同比增长4.06%；
动力和储能电池销售收入大幅提升，动储减亏、扭亏逻辑逐渐夯实
从公司披露数据来看，上半年营收同比大幅增长主要得益于动力和储能电池的销售收入的快速成长，2026年上半年公
司电动汽车类电池出货量28.36GWh，同比增长76.37%；实现营收141.34亿元，同比增长85.87%。储能系统出货量14.7GWh
，同比增长64.98%；实现营收17.70亿元，同比增长76.21%。无论是动力还是储能，营收和出货量的增长幅度基本趋势一
致，这一点验证了公司动储成长数据的真实含金量。根据SNEResearch数据，公司HEV锂电池装机量2026年第二季度已经超
越LG，位列全球第一，在市场竞争日益白热化的态势下，欣旺达精耕细作，积极配合国际国内客户需求，市场份额逐步攀
升，取得了良好表现。整体而言，我们之前多篇报告对欣旺达动储这两年逐渐扭亏抱以殷切期望，2026半年报营收数据的
快速成长，是对这一判断的有力佐证。
此外，依据9月5日欣旺达动力的增资扩股公告：本次交易完成后，公司对欣旺达动力的持股比例稀释至24.06%，这样
来看，即使今年动储依然还有亏损，但总体并表的负面影响也已经从去年的30%左右降至24%，动储亏损对报表的负面影响
已经开始快速递减。
关键客户下半年进入全新换机周期，AI手机、折叠机等产品持续为行业带来新的增量
2026年上半年，受存储价格上涨以及其他物料价格维持高位的影响，全球智能手机出货量Q1和Q2分别同比下降6%、11
%，这对于欣旺达的消费电子业务而言，显然是有影响的。但是，存储等物料价格上涨对不同价格带机型影响呈现分化，
高端机型占比更高的厂商具备更充足的盈利缓冲空间，上半年苹果、三星全球智能手机出货量实现逆势增长，市场份额持
续提升。从这个角度来看，欣旺达又是相对受益的。
Q3后，消费电子的存储价格上涨逐渐趋缓，存储等物料对于整体出货量影响的负面效应已经二阶导转负。近期苹果已
经于9月10日发布了今年的秋季新品，市场都非常重视苹果首款折叠新机，但对于电池行业而言，iPhone18Pro在电池容量
上的持续提升，同样值得重视。很显然，折叠机（两块电池配套）、直板机（pro系列容量持续提升）、且今年全系钢壳
，这几大方向的持续演化，有望带动手机电池单位价值量继续提升，将为公司带来新的成长与拉动。
AIDC建设窗口期逐渐打开，有望成为公司新的业务成长突破口
随着全球AI算力产业的高速扩张，AIDC相关的备电需求也在不断成长，AIDC虽然在AI算力的总TCO中仅占约1.5%，但
它是保障供电连续性、防止数据丟失的最后一道防线，其可靠性直接决定了数亿级IT资产的安全，是战略投入中不可忽视
的“高杠杆”点。这些品质要素决定了其对于电池厂商规模、产品稳定性、安规要求等等的极高标准，只有与一线电源厂
商或者服务器ISP厂家有多年合作基础、并且提前躬耕布局的厂商才有机会分享行业蛋糕。
依据公司半年报信息，公司AIDC储能业务上半年订单同比增长近30倍，依托全栈自研能力，已构建覆盖不同电压等级
的产品矩阵，全面适配IDC/AIDC场景下SST、HVDC及UPS应用需求。公司AIDC锂电解决方案已成功落地国内外多个重点项目
，并获得全球多个AI头部客户认可，有望成为公司储能领域中非常重要的新兴成长突破口。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营业收入分别为905.02亿元、1185.58亿元和1524.47亿元，对应归母净利润分别为26.24亿元、
38.29亿元和49.56亿元，同比增长148.16%、45.95%和29.42%，当下市值对应的PE分别为12.92、8.85和6.84倍，公司上半
年受到汇兑损益影响，导致整体利润相对承压，但是预计美元汇率单边波动难以持续，而且公司也已经做好了多方面的准
备去应对全球各生产基地可能面对的汇兑损益，我们认为下半年公司的利润将会有更好的表现，维持公司买入评级。
风险提示
关税上行导致消费电子终端需求不及预期的风险；电池原材料价格波动导致公司盈利能力承压的风险；动力及储能行
业竞争加剧风险；汇率波动对公司经营业绩产生不利影响的风险。
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2026-09-09│欣旺达(300207)2026年中报点评：收入保持高增，汇兑扰动短期盈利 │西部证券 │买入
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事件：2026年H1公司实现营收381.79亿元，同比+41.5%；归母净利润6.03亿元，同比-29.6%；扣非净利润0.97亿元，
同比-83.3%；毛利率15.3%，同比-0.5pct。其中2026年Q2实现营收220.63亿元，同比+50.1%，环比+36.9％；归母净利润4
.89亿元，同比+4.1%，环比+328.5％；扣非净利润0.99亿元，同比-69.3%，环比扭亏；毛利率13.4%，同比-1.5pct，环比
-4.5pct。公司短期盈利承压，主要受汇兑损失及资产减值等因素影响。2026年H1公司汇兑损失5.38亿元，同比增加约4.8
5亿元；资产减值损失4.02亿元，主要系计提存货跌价准备。
消费电池业务：2026年H1公司消费类电池业务实现营收144.52亿元，同比+4.0%，毛利率为14.68%，同比-4.95pct。
盈利能力有所承压，主要受内存等核心物料价格上涨及终端需求调整影响。未来公司有望通过深化核心客户合作、持续拓
展头部客户并扩大订单规模，带动消费电芯出货及收入稳步增长。同时，公司积极向高能量密度及新兴消费场景延伸，超
10Ah高硅电芯已实现量产，硅体系产品实现规模化出货，可穿戴钢壳叠片产品已承接客户项目，全硅产品开发亦取得阶段
性进展。
动力电池业务：2026年H1公司电动汽车类电池业务实现营收141.34亿元，同比+85.9%，毛利率为18.36%，同比+8.59p
ct。未来公司将持续完善方形铝壳、大圆柱及软包电芯产品布局，并进一步拓展乘用车、商用车、低空飞行器及具身智能
机器人等应用场景。
储能系统业务：2026年H1公司储能系统类业务实现营收17.70亿元，同比+76.2%，毛利率为18.18%，同比-2.07pct；
储能系统出货量达14.7GWh，同比+65.0%，其中海外客户占比超过70%，核心海外客户项目批量交付成为收入增长的重要驱
动。同时，公司AIDC锂电解决方案已落地国内外多个重点项目，2026年H1相关订单同比增长近30倍，并获得全球多家AI头
部客户认可，未来有望成为储能业务的重要增长来源。
投资建议：受原材料价格上涨、汇兑损失等因素影响，公司短期盈利能力有所承压。基于此，我们下调公司盈利预测
，预计2026E-2028E年公司实现归母净利润18.03/30.50/40.40亿元，同比+70.5%/+69.2%/+32.5%，对应EPS分别为0.98/1.
65/2.19元。维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险、海外贸易政策变化风险、汇率波动风险
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2026-08-31│欣旺达(300207)2026年中报点评：动储毛利率显著修复，汇兑与减值压制利润│华创证券 │增持
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事项：
公司26H1实现营业收入381.79亿元，同比+41.5%；归母净利润6.03亿元，同比-29.6%；扣非归母净利润0.97亿元，同
比-83.3%；单Q2实现营业收入220.63亿元，同环比+50.1%/+36.9%；归母净利润4.89亿元，同环比+4.1%/+328.6%；扣非归
母净利润0.99亿元，同比-69.3%、环比扭亏；毛利率13.4%，同环比-1.5pct/-4.5pct；净利率1.4%，同环比-0.1pct/+0.4
pct。
评论：
消费收入保持韧性，成本压力导致毛利率明显回落。26H1消费类电池收入144.52亿元，同比+4.0%，毛利率14.68%，
同比-4.95pct。上半年全球智能手机需求承压，Q1/Q2出货量分别同比-6%/-11%，内存等物料价格上涨进一步压制终端需
求；高端手机销量仍同比+5%，占比提升4pct，为高容量、高能量密度产品提供结构性机会。消费类电芯销售额及出货量
逆势增长，超10Ah高硅电芯及高硅含量产品已实现规模化量产。
动储放量驱动收入高增，动力板块盈利能力显著修复。26H1电动汽车类电池收入141.34亿元，同比+85.9%，毛利率18
.36%，同比+8.59pct；出货28.36GWh（含储能电芯），同比+76.4%。动力子公司实现收入155.29亿元，同比+90.1%，归母
口径亏损约1.29亿元，同比减亏约3.00亿元。储能系统收入17.70亿元，同比+76.2%，毛利率18.18%，同比-2.08pct；出
货14.7GWh，同比+65.0%，海外客户占比超70%。AIDC储能订单同比增长近30倍，海外储能与数据中心备电成为新增量。
规模效应带动费用率摊薄，汇兑与减值侵蚀扣非利润。26H1销售、管理、研发及财务费用分别为3.34/20.01/23.63/8
.82亿元，合计55.80亿元，同比+37.2%，四费率14.6%，同比下降0.5pct。财务费用同比+345.3%，其中汇兑损失5.38亿元
，较上年同期增加4.85亿元；利息费用4.68亿元，同比增加1.56亿元。同期资产减值损失4.02亿元，主要为动力新产线爬
坡、良率尚未稳态形成的存货跌价准备；公允价值变动收益6.65亿元，同比增加3.54亿元。
投资建议：考虑动储出货快速增长、动力板块毛利率改善及亏损收窄，规模效应有望继续释放，消费电子筑底。我们
预计公司2026-2028年归母净利润分别为15.03/21.98/30.26亿元（2026-2027年前值为27.25/33.19亿元），当前市值对应
PE分别为22/15/11倍。参考可比公司估值，给予公司2026年25xPE，对应目标价20.34元，给予“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、原材料价格波动、产能爬坡不及预期、技术路线替代风险等。
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2026-08-27│欣旺达(300207)2026年中报点评：受汇兑+减值影响，Q2盈利有所承压 │东吴证券 │买入
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Q2业绩符合市场预期。公司26H1营收381.8亿元，同比+41%，归母净利润6.0亿元，同比-30%，扣非净利润1.0亿元，
同比-83%，毛利率15.3%，同比-0.5pct；其中26Q2营收220.6亿元，同环比+50%/+37%，归母净利润4.9亿元，同环比+4%/+
329%，扣非净利润1.0亿元，同比-69%、环比转正，毛利率13.4%，同环比-1.5/-4.5pct。H1含汇兑损失5.4亿元，公允价
值变动6.7亿元，若加回扣非净利润约4.7亿元，同比基本持平。
动储出货高增长、受汇兑+减值影响、盈利略有承压。26H1动储电池收入141.3亿元，同比+86%，出货28.36GWh，同比
+76%，毛利率18.4%，同比+8.6pct，我们测算单wh均价约0.55元（含税），亏损1.9亿元，含汇兑损失2亿元、减值损失2
亿，若加回盈利约2亿元；其中Q2出货16GWh，环增35%，剔除套保影响，毛利率13.5%（动力14%，储能5%），单wh亏损0.0
1元，系存货跌价+产线爬坡影响。我们预计26年动储出货90GWh，同比翻倍以上，其中动力55GWh、储能35GWh，随着原材
料顺价逐步落地，产线的良率持续提升，后续盈利有望改善。
储能系统快速增长、AIDC订单加速放量。26H1储能系统收入17.7亿元，同比+76%，出货14.7GWh，同比+65%，毛利率1
8.2%，同比-2.1pct，海外客户占比超70%，AIDC在手订单高增。
消费业务稳健增长、出口退税持续传导。26H1消费类电池收入144.5亿元，同比+4%，毛利率14.7%，同比-5.0pct，主
要受出口退税及原材料涨价影响。锂威H1收入45亿元，同增18%，消费电芯自供率升至50%。我们预计26年消费业务收入同
比持平，其中锂威营收100亿元，同增20%，随着出口退税向下游传导，后续产能利用率的提升，仍有望贡献利润近15亿元
。
汇兑损失拖累业绩、经营性现金流承压。26H1期间费用55.8亿元，同比+37%，费用率14.6%，同比-0.5pct，其中研发
费用23.6亿元，同比+23%，财务费用8.8亿元，同比+345%，其中汇兑损失5.4亿元；公允价值变动收益6.7亿元，资产减值
损失4.0亿元，主要系存货跌价准备。26H1经营性现金流-19.5亿元，同比转负，其中Q2约-20亿元；26H1资本开支52.9亿
元，同比+27%，其中Q2约30亿元；H1末存货163.3亿元，较年初增长52%。
盈利预测与投资评级：考虑公司动力电池业务盈利能力修复不及预期，叠加汇兑损失对当期业绩形成较大拖累，我们
下修公司26-28年归母净利润预测为15/22/31亿元（原预期22/31/41亿元），同比+43%/+46%/+41%，对应PE为22/15/11倍
，考虑公司动储电池业务需求持续增长、盈利能力有望逐步修复，长期成长逻辑仍然清晰，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧，原材料价格波动。
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2026-06-02│欣旺达(300207)点评报告：限制性股票与股票期权计划落地，开启成长新篇章│浙商证券 │买入
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事件：公司于5月27日发布《2026年限制性股票与股票期权激励计划（草案）》，并且于同日发布了子公司欣旺达动
力科技股份有限公司增资扩股的公告，以及为旗下数家子公司提供担保的相关公告。
限制性股票与股票期权计划落地，开启成长新篇章
本激励计划的激励工具为第二类限制性股票和股票期权，拟向激励对象授予的股票权益（第二类限制性股票和股票期
权）合计不超过6460万股，约占公司股本总额的3.4967%，具体如下：
（一）第二类限制性股票激励计划：公司拟向激励对象授予的第二类限制性股票数量为5168万股，约占公司股本总额
2.7974%，授予价格为13.16元/股。
（二）股票期权激励计划：公司拟向激励对象授予1292万份股票期权，占公司股本总额0.6993%，行权价格为26.31元
/股。
将这次2026限制性股票与股票期权激励计划与过往2024和2022年的对比来看，首当其冲的亮点就是本次授予股份数的
规模大幅超出以往；此外，过往两次的业绩考核目标主要落地在营收的稳健成长，这次则是聚焦于未来三年归母净利润与
扣非归母净利润的持续高增长。相较而言，历经了过往三四年锂威的快速蜕变，动力类订单恢复成长、业绩逐渐改善，以
及大客户产品体系更迭，欣旺达的整体业绩的成长节奏愈发稳健，这也是公司在本次激励计划中做出如此多改变的核心与
底气。
动储出货快速增长，2026年全年扭亏值得期待
2025年公司动力电池出货量合计42.72GWh，同比增长68.92%，实现收入189.08亿元，较去年同比增长24.90%；公司储
能系统装机量25.6GWh，同比增长188%。这说明公司凭借“聚焦+差异化”策略，获得了国内外众多知名车企的认可，综合
竞争力与行业地位进一步巩固。在全球化产能布局方面，越南消费类电芯生产基地开工，泰国动力电池生产基地一期项目
投产、二期项目筹备同步启动，进一步强化了区域供应链韧性与关键客户的市场响应能力。
从全年来看，我们相信公司应该有希望实现扭亏。从最近公司发布的欣旺达动力科技增资扩股公告里看，这次扩股结
束后，欣旺达动力在上市公司的并表比例进一步降至27.18%，因此即使全年扭亏程度略逊于预期，其对上市公司的利润负
面影响也将边际递减。
2026下半年大客户进入全新换机周期、AI端侧落地驱动公司高质量持续成长过往两年在国补的带动下，我国本土消费
电子产品出货量稳步提升，公司作为行业内pack前列供应商，很显然也是本轮复苏的重要受益者。在锂威这几年的快速成
长背景下，公司电芯的自主化供应比例也在快速成长，虽然整体安卓系的终端竞争依然白热化，但公司有望通过自身不断
延伸的“电芯+pack”一体化供应长度，以及新客户的导入，打开更多的成长空间。
在关键的全球大客户开拓上、包括在笔电等过去参与度不高的领域，公司依托自身多年的积累，顺应行业趋势，今年
有望实现不错的增量迭代。另外，今年可能是非常重要的AI端侧落地的元年，而且AI眼镜、具身智能机器人等新兴应用领
域的落地，也为聚合物锂电池的应用打开了新的增量空间。
技术端，AI手机对于电池容量、结构的规格要求持续提升，消费类电池产品创新升级趋势明确，特别是硅碳负极电池
的渗透率正在快速提升，考虑到硅碳掺杂比率的迭代，以及下游客户对电池容量需求的增长，电池ASP的有效上行对于欣
旺达的成长将会有非常直接的助益。
盈利预测与估值
预计公司2026-2028年营业收入分别为839亿元、998亿元和1252亿元，对应归母净利润分别为30.24亿元、41.76亿元
和53.81亿元，当下市值对应的PE分别为13.73、9.94和7.71倍，维持买入评级。
风险提示
关税上行导致消费电子终端需求再次衰退的风险；行业竞争加剧风险；原材料价格波动风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：31家
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2026-10-29│欣旺达(300207)2026年10月29日投资者关系活动主要内容
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一、公司介绍
1、公司领导介绍公司 2026 年第三季度业绩的基本情况
答：公司 2026 年前三季度实现营业收入 634.62 亿元，同比增长45.78%，其中 2026 年第三季度实现营业收入 252
.84 亿元，同比增长52.78%；2026 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润 6.13 亿元，其中2026年第三季度实现
归属于上市公司股东的净利润1,056.71万元。公司重视研发投入，2026 年前三季度公司研发投入为 36.29 亿元，同比增
长 13.33%。
二、投资者问题主要答复
1、前三季度公司归母净利润下滑的原因？
答：公司 2026 年前三季度归母净利润下降，主要是消费电子下游需求承压，叠加物料成本同比上行，利润空间受到
压缩。同时，人民币升值、出口退税税率下降、消费税等对公司利润造成一定侵蚀。
2、公司港股发行上市终止的原因？
答：公司终止 H股发行上市是基于当前市场环境与公司自身变化及发展规划等多方面因素综合考量做出的审慎决策。
目前公司经营情况正常，该事项不会对公司的经营活动和持续发展造成重大影响，也不存在损害公司及全体股东特别是中
小股东利益的情形。
3、如何展望公司未来的业绩增长点？
答：消费业务方面，公司是全球领先的锂离子消费电池生产厂商，按出货量统计是全球第一大手机电池生产厂商，是
全球第二大笔记本电脑及平板电脑电池生产厂商，市场份额持续领先。同时公司将积极拓展智能家居、智能穿戴、智能出
行、服务机器人等新兴领域的增量市场机会。未来在消费类电池领域，公司有望凭借电芯+pack 一体化的供应能力、完备
的产品矩阵和优质的客户服务能力，进一步提升公司的市场份额。在储能系统领域，公司可以提供一体化的解决方案，覆
盖电网储能、大型储能、家庭储能、工商业储能、数据中心储能及移动/离网能源等应用场景。当前公司储能系统业务产
能利用率维持高位，在手订单充裕，AIDC 相关业务仍有较大增长空间。
4、AIDC 业务后续会有哪些增量客户？产品类型主要包括哪些？
答：从客户覆盖上来看，公司已成功切入头部供应链，与国外主流的云服务商、互联网巨头及数据中心托管商（Colo
商）建立合作关系，客户覆盖范围较广。在产品方面，目前已有 UPS 相关产品，后续 BBU产品即将上市销售。
5、电池消费税和出口退税税率下降公司的应对措施？对公司业绩的影响如何？
答：面对消费税和出口退税政策调整，公司已经与客户积极开展沟通，目前部分客户已经同意双方共同分担税收成本
。随着影响逐渐向下游传导，预计对公司业绩的影响不断下降。
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参与调研机构：27家
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2026-08-26│欣旺达(300207)2026年8月26日投资者关系活动主要内容
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一、公司介绍
1、公司领导介绍公司 2026 年半年度业绩情况
公司 2026 年上半年实现营业收入 381.79 亿元，同比增长 41.48%；实现归属于母公司股东的净利润 6.03 亿元。
分产品来看，2026 年上半年消费类电池实现营业收入 144.52 亿元，同比增长 4.04%；电动汽车类电池实现营业收入 14
1.34 亿元，同比增长 85.87%；储能系统类实现营业收入 17.70 亿元，同比增长 76.21%；其他业务实现营业收入78.23
亿元，同比增长 74.37%。出货量方面，2026 年上半年公司电动汽车类电池出货量 28.36GWh（含储能电芯），同比增长
76.37%；储能系统出货量 14.7GWh，同比增长 64.98%。公司重视研发投入，2026 年上半年研发投入 23.63 亿元，同比
增长 22.82%。
二、投资者问题主要答复
1、公司半年报存货规模同环比均增长较为明显的原因？以及半年度计提存货减值准备的原因？
答：存货规模增长主要是公司战略性备货所致。受行业原材料价格持续上涨影响，同时为匹配公司 2026 年第三、四
季度业务增长需要，公司自年初开始积极进行备货，因此半年度存货规模同比、环比均有较为明显的增长。本次半年度计
提存货减值准备主要原因是动力板块新投产的产线目前仍在产能爬坡阶段，生产工艺、设备调试仍在持续优化，产品良率
尚未达到稳态水平，阶段性推高了产品生产成本。
2、请问公司如何展望下半年消费电子行业的需求？
答：2026 年上半年，存储等相关物料价格上涨，压制了行业终端需求。展望下半年，物料价格上涨带来的负面影响
预计边际减弱，制约行业需求复苏的核心因素有望一定程度上减弱。同时，AI 智能硬件等新兴市场需求仍将持续引领行
业增长。
3、请问公司财务费用同比增幅较大的原因？
答：2026 年半年度公司财务费用同比增长主要原因是利息费用和汇兑损失增加。一方面，随着公司业务规模扩张，
长短期借款规模有所扩大，利息费用同比增加。另一方面，受国际汇率波动影响，上半年印度卢比、泰铢、美元等多币种
兑人民币出现贬值。其中，美元汇率波动已通过外汇套保等工具实现有效对冲，但泰铢、印度卢比外汇对冲工具相对有限
，无法完全覆盖汇率波动风险，产生较大汇兑损失，推高整体财务费用。
4、能否介绍下公司在 AIDC 业务方面的布局、竞争优势？
答：AIDC 备电市场需求自 2025 年年底迎来高速增长，公司自 2015 年前后就已有相关布局，经过多年技术沉淀、
产品迭代与市场深耕, 目前已积累深厚的行业经验与技术壁垒。客户资源方面，公司已成功切入头部供应链，与国内主流
头部云服务商、互联网巨头及数据中心托管商（Colo 商）建立合作关系，客户结构优质。技术层面，依托公司在 HEV 锂
电池领域长期积累的高倍率、高稳定性、高安全性核心技术，公司 AIDC 高倍率电池产品性能突出，能够充分适配数据中
心备电瞬时充放电的需求，产品具备较强竞争优势。
5、如何展望电池消费税政策对公司业绩的影响？
答：公司将通过以下多重举措降低相关政策的影响：一方面，积极与产业链上下游客户沟通对接，通过供应链优化和
开展友好价格协商等方式实现产业链共同分担税负。另一方面，公司持续深化内部成本管控，依托生产工艺升级、运营提
质增效、内部管理优化等举措，进一步消化成本压力，总体来看，预计本次电池消费税政策对公司业绩影响较为有限。
6、能否介绍下公司海外产能布局和建设情况？
答：为适配全球化市场发展需求以及贴近海外终端客户，公司持续推进全球化产能布局，目前已在印度、越南、泰国
、摩洛哥、匈牙利等多个国家布局生产基地，是行业内海外产能布局覆盖范围较广、布局体系较为完善的企业之一。建设
进度方面，公司海外产能布局稳步拓展，报告期内泰国电池生产基地一期项目正式投产、二期项目同步启动，越南消费类
电芯生产基地预计 2026 年年底投产，匈牙利动力电池生产基地正在逐步建设中。
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