价值分析☆ ◇300212 易华录 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-22
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 4 0 0 0 4
1年内 5 7 0 0 0 12
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ -0.25│ 0.02│ -2.61│ 0.32│ 0.52│ ---│
│每股净资产(元) │ 5.87│ 5.88│ 4.97│ 6.31│ 6.79│ ---│
│净资产收益率% │ -4.27│ 0.29│ -52.57│ 4.38│ 6.94│ ---│
│归母净利润(百万元) │ -166.67│ 11.54│ -1889.99│ 213.80│ 355.69│ ---│
│营业收入(百万元) │ 2020.11│ 1603.94│ 764.97│ 2560.21│ 3758.13│ ---│
│营业利润(百万元) │ -147.97│ 43.06│ -1873.76│ 429.25│ 713.50│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-03-22 增持 首次 --- 0.01 0.18 --- 德邦证券
2024-01-19 增持 首次 34.81 0.44 0.61 --- 海通证券
2023-11-24 增持 维持 --- 0.31 0.56 --- 长城证券
2023-10-27 增持 维持 --- 0.50 0.72 --- 浙商证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-22│易华录(300212)全面转型融入电科生态，数据要素业务有望形成新增长引擎
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盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年营收为7.79/14.63/19.16亿元，归母净利润为-21.22/0.05/1
.3亿元。公司在国内蓝光存储产业链具备独特优势，且在数据运营及服务领域有丰富的探索和积累，融入电科
生态之后可发挥协同优势，有望抓住数据要素业务的市场机遇而加速发展。首次覆盖给予“增持”评级
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2024-01-19│易华录(300212)数据湖战略为基，发力数据要素运营
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盈利预测和投资建议：我们认为公司作为央企，在既有数据湖业务战略的背景下，发力数据运营赛道，布
局数据要素全产业链，先发优势显著。基于公司深耕数据湖业务多年，数据要素业务经验丰富，我们假设公司
的数据要素业务发展顺利，2023年公司收入取得恢复性增长；假设公司在实际控制人变更之后内部整合顺利，
2024-2025年，公司收入取得较快增长。我们认为在疫情后，政企数字化业务景气度逐渐上行，2023-2025年分
别给予3%、50%和20%的收入增速；数据运营服务从试点探索到规模放量，2023-2025年分别给予80%、100%和90
%的收入增速；数字经济基础设施伴随数据业务的推进需求端上行，2023-2025年分别给予1%、40%和30%的收入
增速。毛利率层面，我们认为公司23-25年商业模式较为稳定，毛利率保持较为稳定的状态。
我们预计公司2023-2025年营业收入分别为18.36/29.15/42.39亿元，归母净利润分别为0.07/3.15/4.41亿
元，对应EPS分别为0.01/0.44/0.61元。结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予公司2024年动态PE70-80倍
，6个月合理价值区间为30.46-34.81元，首次覆盖给予“优于大市”评级。
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2023-11-24│易华录(300212)华录电科合并落地，看好数据要素市场机会
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投资建议：公司发展重心由数字经济基础设施建设，逐步转向以长效运营为主的数据收集、存储、治理、
应用和交易业务的主航道，我们看好公司在数据要素领域的发展机会。预测公司2023-2025年实现营收18.85亿
元、28.32亿元、42.55亿元；归母净利润0.06亿元、2.04亿元、3.75亿元；EPS0.01、0.31、0.56，24-25年PE
113X、61X，维持“增持”评级。
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2023-10-27│易华录(300212)2023年第三季度业绩点评报告：技术为先，主领数据要素市场服务联合体
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盈利预测与估值
我们预计公司2023-2025年实现营业收入分别为18.56/30.31/46.23亿元，同比增速15.71%/63.3%/52.52%
；2023-2025年归母净利润分别为-0.067/3.31/4.76亿元，同比增速-158.06%/5037.75%/44.01%，对应2024年P
/E57.04倍，维持“增持”评级。
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