研报评级☆ ◇300222 科大智能 更新日期：2026-06-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-24
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.16│ 0.09│ 0.10│ 0.21│ 0.43│ 0.59│
│每股净资产(元) │ 2.11│ 2.11│ 2.22│ 2.54│ 2.97│ 3.57│
│净资产收益率% │ -7.75│ 4.25│ 4.66│ 8.50│ 14.90│ 17.10│
│归母净利润(百万元) │ -127.83│ 70.04│ 80.77│ 161.00│ 332.00│ 457.00│
│营业收入(百万元) │ 3101.93│ 2738.52│ 3062.57│ 4333.00│ 6109.00│ 7967.00│
│营业利润(百万元) │ -142.83│ 73.51│ 87.32│ 165.00│ 356.00│ 491.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-24 买入 首次 --- 0.21 0.43 0.59 爱建证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-24│科大智能(300222)首次覆盖报告：扩品类+出海有望推动业绩增长 │爱建证券 │买入
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投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2026–2028年归母净利润分别为1.61/3.32/4.57亿元，对应
PE为53/26/19倍。考虑公司主营数字能源和智能机器人业务，电力行业数字化及智能化升级、新能源装机量持续增长和AI
数据中心建设规模持续扩大，公司稳步推进海外市场拓展和产品品类丰富，规模效应或逐步凸显，有望推动公司业绩增长
。2026-2028年公司PE低于可比公司均值，给予“买入”评级。
行业与公司情况：数字能源与智能机器人双轮驱动，盈利能力触底回升。1）公司可提供数字能源解决方案，产品包
括智能配用电产品和储能系统等，公司产品主要用于中低压配电网，包括缆化线路、架空线路、配电设备、用电设备等；
2）公司是国内少数兼具先进技术以及大规模、多场景落地能力的工业机器人制造商之一。公司产品矩阵丰富，核心产品
为工业机械手、堆垛机及巡检机器人等工业智能机器人。
有别于市场的观点：市场担心公司市场集中于国内、产品品类较有限以及费用率较高，公司盈利能力受限。我们认为
：1）出海：2025年公司新设立了澳洲和香港子公司，并筹划开展设立迪拜子公司，为后续进一步拓展中东、澳洲、东南
亚等海外市场搭建了重要的本土化运营平台，海外市场的逐步开拓有望为公司提供新的业绩增长点；2）品类拓展：根据
行业龙头公司思源电气发展历史，拓展产品种类是电气设备公司的发展趋势，公司目前在断路器等细分领域较领先，未来
有望通过内生+外延方式拓展产品种类。2026年3月，公司数字能源生产基地项目开工，预估最大年产值50亿元，主要扩产
智能断路器、智能环网柜、智能融合终端、智能低压开关、智能电表、变压器等产品，未来产品矩阵有望丰富；3）应用
场景开拓：公司数字能源业务围绕“源网荷储”进行全产业链布局，主要向电网公司及能源密集型企业提供智能配用电和
储能系统产品及解决方案，公司在石油行业率先研发并落地构网型PCS光储一体机，属于行业首批落地企业；4）规模效应
：公司产销量规模有望持续提升，可通过规模效应降低费用率和单位成本；5）传统主业：受益于国网“十五五”4万亿投
资和电力行业数字化和智能化升级。
关键假设点：1）数字能源：考虑公司逐步开拓海外市场并丰富产品种类。假设2026-2028年收入增长率为47%/46%/33
%，毛利率为22.86%/23.44%/23.69%；2）智能机器人：假设2026-2028年收入增长率分别为26%/24%/20%，毛利率为23.68%
/23.79%/23.79%。
催化剂：1）海外市场开拓进展；2）新产品开发和导入市场进展；3）机器人行业热度提升。
风险提示：1）产业政策和宏观经济波动风险；2）市场竞争加剧风险；3）新产品和海外市场开拓进展不及预期风险
。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：18家
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2026-05-29│科大智能(300222)2026年5月29日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2026年上半年度整体经营情况如何？
答：您好，受益于新型电力系统建设的持续推进、新能源场景应用的不断扩大，国有电网公司持续加大固定资产投资
力度，电力行业景气度稳步攀升；同时公司进一步加强内部精细化管理，聚焦核心业务发展，公司利润稳步增长。2026年
1-3 月公司实现归属于上市公司股东的净利润为 2,722.47 万元，较上年同期增长 29.43%，预计 2026 年公司经营将继
续延续增长趋势。公司 2026 年上半年的业绩情况将在后续的半年度报告中予以披露，敬请关注。谢谢！ 2、请介绍一下
公司收购源光电气目前的进展情况及收购后对公司有哪些具体影响？
答：您好，为落实公司聚焦于数字能源业务发展的战略目标，进一步丰富和拓展数字能源业务的产品品类，同时加快
公司海外市场开拓步伐，公司于 2026 年5 月 11 日与毛锋、周雄飞、吴斌、应宏熹共同签订了《科大智能科技股份有限
公司与毛锋、周雄飞、吴斌、应宏熹关于浙江江山源光电气有限公司之股权收购协议》，公司以现金人民币 15,120 万元
收购毛锋、周雄飞、吴斌、应宏熹合计持有的浙江江山源光电气有限公司（以下简称“源光电气”）70%股权。本次交易
相关工商登记手续已于 2026 年 5 月 21 日完成，源光电气已成为公司持股 70%的控股子公司，并纳入公司合并报表范
围。
源光电气自成立至今 20 余载一直从事变压器的研发、生产和销售，具备 UL（北美）、KEMA（欧洲）、KERI（韩国
）等国际认证资质，产品出口北美、南亚、中亚、澳洲、东欧等多个国家。源光电气现有的海外资质认证和海外销售渠道
有助于公司迅速拓展北美、南亚、中亚、澳洲、东欧等市场，有效带动公司产品加速推向海外，积极及时把握海外市场的
机遇，进一步提升公司的产品的市场空间。同时，通过实施本次交易进一步丰富了公司的产品矩阵，可以为客户提供更加
完善的新型电力系统整体解决方案。谢谢！
3、公司在数据中心（AIDC）领域是否有相关布局和业务进展？
答：您好，随着生成式 AI 模型的兴起，全球 AI 算力需求持续快速增长，带动了作为关键基础设施的 AIDC 的建设
热潮。凭借在电力电子领域深耕 20 年累积的专业知识以及对电网要求的深刻理解，公司积极探索人工智能数据中心场景
的主要电力设备和电力系统解决方案，包含固态变压器（SST）等电力电源设备和电力系统方案，旨在部署适用于 AIDC
场景的供配电系统。公司港股上市募集部分资金将计划用于研发 AIDC 场景的关键设备以及电网融合应用设备。谢谢！
4、公司全资子公司科大数字（上海）能源科技有限公司投资了格灵诺半导体（合肥）有限公司，请介绍一下相关情
况。
答：您好，为完善公司产业链布局，增加公司产品核心技术竞争力，公司前瞻布局上游功率半导体核心器件企业，
通过全资子公司科大数字（上海）能源科技有限公司出资人民币 500 万元参股投资格灵诺半导体（合肥）有限公司（以
下简称“格灵诺”）。格灵诺是国内专注于碳化硅功率器件领域的一体化半导体企业，核心团队兼具德国顶尖院校学术背
景及国际头部功率半导体龙头企业深厚从业履历，公司通过全资子公司持有格灵诺 2.5253%的股权，本次交易相关工商登
记手续已于 2026 年 4 月 30 日完成。谢谢！
5、公司目前港股上市进展如何？
答：您好，公司已于 2026 年 1 月 19 日向香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）递交了发行境外
上市股份（H 股）并在香港联交所主板挂牌上市（以下简称“本次发行上市”）的申请，并于同日在香港联交所网站刊登
了本次发行上市的申请资料。公司本次发行上市尚需取得中国证券监督管理委员会、香港证监会和香港联交所等相关政府
机关、监管机构、证券交易所的批准、核准或备案，并需综合考虑市场情况以及其他因素方可实施，该事项仍存在不确定
性。公司将根据该事项的进展情况依法及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。谢谢!
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参与调研机构：1家
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2026-03-24│科大智能(300222)2026年3月24日投资者关系活动主要内容
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1.公司 2025年度经营业绩如何，能继续保持增长势头么？
答：您好，受益于新型电力系统建设的持续推进、新能源场景应用的不断扩大，国有电网公司持续加大固定资产投资
力度，电力行业景气度稳步攀升；同时公司进一步加强内部精细化管理，聚焦核心业务发展，公司基本面和经营质量持续
向好。2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润为 8,077.27 万元，较上年同期增长 15.33%；归属于上市公司股东
的扣除非经常性损益的净利润较上年同期增长 206.94%。2025 年度，实现经营活动产生的现金流量净额 19,677.79 万元
，较上年同期增长 65.39%，公司盈利能力和经营质量得到进一步改善和提升。谢谢！
2.十五五期间国家电网预计投资 4万亿，对公司业务和业绩具体会有哪些影响？
答：您好，2026年 1月，国家电网正式公布 “十五五”规划期间（2026-2030 年）的固定资产投资计划总额达 4 万
亿元，较“十四五”期间增长 40%；南方电网 2026年已下达固定资产投资计划 1,800亿元，行业预计其“十五五”总投
资约 1万亿元。两大电网公司合计固定资产投资约 5万亿元，创历史新高，投资重点聚焦于“做强电网平台，构建新型电
力系统”，为数字能源行业带来持续性的市场需求，行业发展预计迎来新一轮历史机遇。公司深耕电力能源领域 20 余年
，是国内领先的通过自主研制智能化产品实现“源网荷储”完整产业链布局的数字能源综合解决方案供应商，国有电网公
司的大规模投资预计将会进一步带动和促进公司数字能源业务的良好发展。谢谢！
3.公司领导们好，请问公司 2025年盈利了，会实施利润分配么？
答：您好，根据中国证券监督管理委员会《上市公司监管指引第 3号——上市公司现金分红》和《公司章程》等相关
规定并结合公司的实际情况，公司拟定 2025年度分配预案：以 2025年 12月 31日的总股本778,281,234 股为基数，每 1
0股派发人民币 0.40元现金（含税），共计派发现金股利 31,131,249.36元（若公司总股本在利润分配实施前发生变动，
公司将按照“现金分红总额固定不变”的原则，在利润分配实施时按利润分配实施公告的股权登记日当日总股本计算分配
比例）。本预案尚待公司股东会审议通过后方可实施。谢谢！
4.近年来人形机器人火爆，公司有人形机器人产品么？
答：您好，在智能机器人领域内，公司是国内少数兼具先进技术以及大规模、多场景落地能力的工业机器人制造商之
一，深耕非标定制化智能产品与服务、机器人核心技术的研发与产业化应用，在方案设计、模拟仿真、工艺创新等关键环
节形成深厚的行业经验积累和技术沉淀，针对汽车、锂电池、电力、轨交、空分、石油、能源及钢铁等领域客户的个性化
需求，配套符合实际生产要求的非标定制化智能机器人产品及整体综合解决方案，产品矩阵丰富多元，核心为电网公司与
大型工业企业提供工业机械手、堆垛机及巡检机器人等工业智能机器人，可充分满足不同工业场景的复杂需求，助力客户
实现生产与运维的自动化、智能化升级。谢谢！
5.公司港股上市进展怎么样了？
答：您好，公司已于 2026年 1月 19日向香港联合交易所有限公司（以下简称“香港联交所”）递交了发行境外上市
股份（H 股）并在香港联交所主板挂牌上市（以下简称“本次发行上市”）的申请，并于同日在香港联交所网站刊登了本
次发行上市的申请资料。公司本次发行上市尚需取得中国证券监督管理委员会、香港证监会和香港联交所等相关政府机关
、监管机构、证券交易所的批准、核准或备案，并需综合考虑市场情况以及其他因素方可实施，该事项仍存在不确定性。
公司将根据该事项的进展情况依法及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。谢谢!
6.公司的核心竞争力体现在哪些方面？
答：您好，公司的核心竞争力主要包括：一是超 20 年行业积淀，铸就核心业务先发优势；二是强大的自主研发能力
，驱动公司持续技术创新；三是客户覆盖广泛，两大业务形成协同效应，具备多场景解决方案能力；四是搭建完善的客户
服务体系，提供全生命周期智能化服务。公司核心竞争力的具体内容请参见公司 2025 年度报告中的详细分析。谢谢！
7.公司主营业务是什么，发展前景如何？
答：您好，在“碳达峰碳中和”国家战略的宏观背景下，新型电力系统建设加快推进，新能源场景应用快速扩大，公
司紧抓这一历史发展机遇，以“数字能源”和“智能机器人”两大业务为核心载体，通过系统级技术与产品整合，提供“
硬件+软件”解决方案的全链路服务。公司重点布局主动配电网、储能、机器人先进控制、人工智能等核心技术研发，打
造源网荷储一体化应用场景。凭借在智能配电网、储能、工业生产领域的技术、产品工艺及应用实践方面积累的丰富经验
，围绕新型电力、工商业用户、新能源等行业客户实际应用场景，提供智能配用电设备、储能系统产品、智能机器人和整
体综合解决方案以及涵盖产品全生命周期的服务体系。公司“数字能源”和“智能机器人”两大板块所处行业均处于高速
发展赛道，预计发展前景良好。谢谢！
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