研报评级☆ ◇300223 北京君正 更新日期：2026-05-30◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-11
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 5 2 0 0 0 7
3月内 5 2 0 0 0 7
6月内 5 2 0 0 0 7
1年内 5 2 0 0 0 7
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 1.12│ 0.76│ 0.78│ 1.96│ 2.39│ 2.75│
│每股净资产(元) │ 24.49│ 25.03│ 25.80│ 27.58│ 29.78│ 32.33│
│净资产收益率% │ 4.56│ 3.04│ 3.02│ 7.07│ 7.92│ 8.42│
│归母净利润(百万元) │ 537.25│ 366.20│ 376.23│ 943.37│ 1152.29│ 1329.70│
│营业收入(百万元) │ 4530.93│ 4212.63│ 4741.01│ 6455.03│ 7722.26│ 8953.02│
│营业利润(百万元) │ 544.51│ 408.53│ 414.51│ 1041.23│ 1278.40│ 1478.34│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-11 买入 维持 153.49 1.67 2.13 2.54 东方证券
2026-05-05 增持 维持 --- 1.85 2.09 2.30 国信证券
2026-04-30 买入 首次 --- 2.96 3.38 3.84 财信证券
2026-04-29 买入 维持 --- 3.11 4.08 4.51 华安证券
2026-04-03 买入 维持 --- 1.41 1.68 2.08 银河证券
2026-04-03 增持 维持 147.24 1.34 1.78 2.09 华创证券
2026-03-31 买入 维持 --- 1.36 1.59 1.92 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-11│北京君正(300223)季报点评：深度受益利基存储紧缺，端侧算力打开新增长空│东方证券 │买入
│间 │ │
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一季度业绩强劲增长。北京君正26Q1实现营业收入15.6亿元，同比增长47.1%；归母净利润为3.2亿元，同比增长331.
6%。其中，存储芯片业务实现营收10.2亿元，同比增长53.6%；计算芯片业务实现营收4.0亿元，同比增长49.1%；模拟与
互联芯片业务实现营收1.3亿元，同比增长11.0%。
深度受益利基存储紧缺，持续强化竞争力。部分投资者担忧利基存储供应紧张局面可能较快缓解。我们认为，AI算力
等需求持续挤占利基存储产能下紧缺局面有望持续，且公司有望受益车规存储等领域更长的涨价周期。行业层面，前期车
规市场相对消费市场涨价较晚、幅度较小，有望迎来更长的涨价周期。同时，公司在上行周期强化自身竞争力，车规DRAM
市场份额有望提升。公司有望在本轮周期扩大产业影响力，提升品牌优势，也有助于未来得到更多Fab厂的支持。产品结
构上公司26Q1DDR4和LPDDR4收入已超过DDR3，20nm、18nm、16nm工艺的DRAM产品陆续完成产品送样、测试等阶段，进入批
量生产环节；LPDDR5的研发正在进行中；NorFlash在AI服务器、光模块等方向增长迅速。
端侧算力产品突破，有望打开新增长空间。部分投资者忽视了公司计算芯片业务的发展潜力。公司在加大端侧算力的
研发投入，增加AIMCU产品品类；公司进行下一代更大算力IPC芯片的规划与研发，后续将持续加大对高端产品的布局，下
一步计划推出32T到64T算力等更高算力的芯片。公司结合自身DRAM设计与数字设计能力，面向边缘端大模型应用推进堆叠
DRAM产品的布局，包括算力SoC与存储接口相关BaseDie部分的研发。
我们预预测公司26-28年每股收益分别为1.67/2.13/2.54元（原26年预测为1.38元，主要调整了营业收入和毛利率）
，根据可比公司26年平均92倍PE估值，给予153.64元目标价，维持买入评级。
风险提示
需求恢复不及预期；新产品进展不及预期；代工成本降低不及预期；市场波动可能带来的估值风险
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2026-05-05│北京君正(300223)1Q26归母净利润同比增长331.61%，行业景气度持续提升 │国信证券 │增持
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公司1Q26归母净利润同比增长331.61%。公司从事计算芯片、存储芯片、模拟与互联芯片等芯片产品开发。25年公司
营收47.41亿元(YoY+12.54%)，归母净利润3.76亿元(YoY+2.74%)。进入1Q26，得益于汽车、工业等下游行业市场逐步复苏
，叠加存储需求呈现加速上行，公司单季度实现营收15.6亿元(YoY+47.12%，QoQ+19.57%)，归母净利润3.19亿元(YoY+331
.61%，QoQ+164.75%)大幅提升，毛利率43.49%(YoY+7.09pct，QoQ+9.67pct)。
计算芯片收入1Q26同比增长49.09%，新兴应用拓展加速。25年公司计算芯片营收12.9亿元（YoY+18.65%)，1Q26由于
计算芯片的原材料KGD缺货，产品价格提升，营收同比增长49.09%。目前，公司安防监控领域T33、T32升级版以及C系列产
品顺利推进。针对生物识别、3D打印、高端条码识别、扫地机器人以及其他边缘计算的新兴市场机会，公司启动了X3000
芯片的研发。针对各类硬件产品智能化需求，公司启动了AIMCU芯片研发，4Q25已回片。
存储芯片收入1Q26同比增长53.63%，布局多款新工艺产品。25年存储芯片景气度逐步回升营收29.11亿元（YoY+12.43
%)，1Q26存储价格加速上行，收入同比增长53.63%。公司进行了部分SRAM产品的研发并送样；部分20nm、18nm、16nm的DR
AM芯片完成了产品测试和量产工作，基于新制程的8GbDDR4、8GbLPDDR4以及16GbLPDDR4等产品陆续进入批量生产阶段，有
望大幅提高公司DRAM产品线市场竞争力，LPDDR5产品持续研发中。此外，公司进行了不同容量和种类的Flash产品开发，
并加大对大容量NORFlash产品的研发，2Gb车规级NORFlash产品已量产。
模拟与互联芯片1Q26同比增长11.02%，产品矩阵持续丰富。25年公司模拟与互联芯片实现营收5.06亿元（YoY+7.24%
），1Q26保持增长。公司车规级、工业级等高品质LED驱动芯片产品线持续丰富，针对客户降本诉求公司将LED驱动、LIN
、CAN、MCU等单元整合为多功能集成Combo芯片并加速推广；此外，公司针对新能源汽车的BMS芯片进行了研发。
投资建议：我们看好公司作为国内计算+存储+模拟芯片设计龙头多维发展的中长期增长空间，由于市场景气度修复高
于我们此前预期，基于公司25年与26年一季度情况，下调费用率并上调毛利率预期，预计26-28年归母净利润为8.89/10.0
6/11.1亿元(前值26-27年：6.15/7.64亿元)，对应26-28年PE分别为67.3/59.5/53.9倍，维持“优于大市”评级。
风险提示：下游需求不及预期，产品迭代不及预期。
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2026-04-30│北京君正(300223)2025年报及2026年一季报点评：业绩高速增长，“存储+计 │财信证券 │买入
│算+模拟”多维发展 │ │
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季报，2025年实现营收47.41亿元（yoy+12.54%）；实现归母净利润3.76亿元
（yoy+2.74%）；实现扣非归母净利润3.09亿元（yoy-0.93%）。2026Q1，公司实现营收15.6亿元（yoy+47.12%,qoq+19.57
%）；实现归母净利润3.19亿元（yoy+331.61%,qoq+164.75%）；实现扣非归母净利润3.12亿元（yoy+370.58%，qoq+189.7
7%）。
汽车与AI需求共振共驱业绩成长。2025年，汽车、工业等行业市场需求逐渐复苏，存储芯片产业链各环节库存状况逐
渐恢复至正常水平，公司存储芯片产品各季度均实现了同比和环比的增长；消费电子市场总体呈现增长态势，公司在智能
物联网领域的需求快速增长，在智能安防领域市场销售总体趋势向上；随着公司模拟芯片推出更多品类的产品，公司模拟
芯片销售收入也保持平稳增长趋势。同时，在AI应用的快速迭代和普及以及全球AI基础设施的大力投入下，DRAM市场供求
形势发生结构性变化，致使存储超级周期爆发，存储芯片供应日趋紧张，价格不断上涨，从而使得公司2025年第四季度存
储芯片和计算芯片需求同比增长幅度有所提高。2026Q1，受益存储行业周期持续上行，公司存储芯片和计算芯片产品线销
售收入同比实现强劲增长，模拟与互联芯片市场销售继续保持平稳增长态势，公司总体营业收入延续同比增长。分业务来
看：1）存储芯片营收10.18亿元（yoy+53.63%），毛利率38.89%；2）计算芯片营收4.03亿元（yoy+49.09%），毛利率51.
90%；3）模拟及互联芯片营收1.32亿元（yoy+11.02%），毛利率50.88%。
持续推进新产品新技术及市场布局，成长空间进一步打开。1）存储芯片：公司存储芯片分为SRAM、DRAM和Flash三大
类别，主要面向汽车、工业、医疗等行业市场及高端消费类市场。报告期内，公司进行了部分SRAM产品的研发，并对相关
产品进行了客户送样；部分20nm、18nm、16nm的DRAM芯片完成了产品测试和量产工作；基于新制程的8GbDDR4、8GbLPDDR4
以及16GbLPDDR4等产品陆续进入批量生产阶段；启动LPDDR5产品研发，以满足汽车市场在域控、座舱等领域需求；加大对
大容量NORFlash产品的研发，其中2Gb车规级NORFlash产品已量产。2）计算芯片：报告期内，公司完成了面向安防监控领
域支持H.265硬件编码的视频处理器T33的研发、投片与量产工作，完成了T32升级版本的投片工作以及面向泛视觉领域的C
系列产品的新一版MPW流片；针对生物识别、3D打印、高端条码识别、扫地机器人以及其他边缘计算的新兴市场机会，公
司启动了X3000芯片的研发；针对各类硬件产品智能化需求趋势，启动AIMCU芯片产品研发，产品样品于2025年四季度回片
。3）模拟与互联产品线：报告期内，公司进行了多类LED驱动芯片研发和投片等工作，并推出车规级音频功放芯片、低功
耗高性能矩阵LED驱动芯片、高亮度40*9矩阵LED驱动芯片、高边线性LED驱动芯片、车规级6A同步降压恒压芯片等多款模
拟产品；将LED驱动、LIN、CAN、MCU等单元整合为多功能集成的Combo芯片，以帮助客户降低综合成本，简化设计；针对
新能源汽车的发展需求，进行BMS芯片的研发。
投资建议：公司主营业务为集成电路芯片的研发、设计与销售，专注于存储芯片、计算芯片、模拟与互联芯片三大领
域，面向汽车电子、工业医疗、通讯设备及智能物联网等市场提供核心芯片解决方案。公司主要产品涵盖DRAM、SRAM、NO
RFlash等存储芯片，基于MIPS及自研RISC-V架构的SoC计算芯片，以及LED驱动、GreenPHY、LIN/CAN等模拟与互联芯片。
公司通过持续加大研发投入，全力推进核心技术的自主创新与产品迭代，基于自研的嵌入式CPU、神经网络处理器（NPU）
、AI算法、高性能存储器设计等核心技术，成功打造了从端侧AI视觉SoC到车规级高可靠存储的多元化产品矩阵。公司产
品已成功导入海康威视、大华股份等安防龙头，以及全球主流Tier1汽车供应商与车厂，并凭借面向AI应用的3DDRAM研发
布局，持续巩固行业地位。凭借在嵌入式CPU领域的深厚积累、RISC-V架构的自主可控先发优势以及“存储+计算+模拟”
战略的协同效应，公司有望充分受益于端侧AI算力需求爆发、汽车智能化升级以及国产化替代加速的结构性机遇。我们看
好公司AI浪潮下技术领先、产品稀缺性及全球化市场布局的核心卡位优势，预计随着3DDRAM、AIMCU及高端SoC芯片等新品
的陆续放量，公司盈利能力有望持续提升，未来成长可期。预计2026-2028年公司归母净利润分别为14.29亿元、16.31亿
元、18.54亿元，EPS分别为2.96元、3.38元、3.84元，对应PE分别为42X、37X、32X。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：需求不及预期，市场竞争加剧，新品研发不及预期等
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2026-04-29│北京君正(300223)存储大周期推动上行，产品线多元拓展 │华安证券 │买入
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事件
2026年4月29日，北京君正公告2026年一季度报告，公司1Q26单季度营业收入15.60亿元，同比增长47.12%，环比增长
19.57%，单季度归母净利润3.19亿元，同比增长331.61%，环比增长164.75%，单季度扣非归母净利润3.12亿元，同比增长
370.58%，环比增长189.77%。
存储大周期推动上行，产品线多元拓展
受益于存储大周期的推动，公司存储芯片和计算芯片产品线销售收入同比实现强劲增长，同时，模拟与互联芯片市场
销售保持了平稳增长趋势，公司总体营业收入同比增长。分产品线来看：
存储芯片，1Q26营业收入10.18亿元，同比增长53.63%，毛利率38.89%。2026年一季度执行去年Q3、Q4上调的报价，
其中国内价格涨幅较大，海外幅度相对小一点。由于公司DRAM产品的料号比较多，不同客户、不同料号的涨价幅度存在差
异，较难统计统一的平均涨幅。但是整体来看，国内市场涨价幅度在小几十个点到一倍多，海外涨价幅度相对小一些。
1Q26公司对二季度的部分价格进行了调整，二季度整体会延续涨价的趋势。总体而言，预计汽车、工业类的DRAM价格
将继续上调，每季度预计都会有执行新价格的情况，所以预计2026年四个季度毛利率将逐季改善，涨价效应将逐步在收入
、毛利率及利润中反应。此外，Flash整体需求情况不错，公司的Flash产能更为充足，预计今年应该会有比较好的成长性
。
计算芯片，1Q26营业收入4.03亿元，同比增长49.09%，毛利率51.90%。计算芯片因为有叠封的KGD，随着原材料涨价
，价格随之上调，在1Q26业绩中有非常好的体现。新产品方面，随着AI模型向端侧应用的普及渗透，在个人消费类电子产
品、白色家电、办公设备以及工业控制等领域，各类硬件产品对于图像识别、音频识别、人机交互、实时控制等方面有了
更高的要求，需要控制芯片能够运行一定的算法，从而需要其同时具备一定的算力性能，原有MCU类芯片产品已不能满足
这类不断增长的产品需求。针对各类硬件产品智能化需求加速涌现的市场趋势，面对巨大的MCU市场，公司AIMCU芯片产品
样品于2025年四季度回片，进一步拓宽了公司计算芯片品类。
模拟及互联芯片，1Q26营业收入1.32亿元，同比增长11.02%，毛利率50.88%。公司模拟芯片产品线主要收入来源为各
类LED照明驱动芯片，产品组合丰富，竞争优势明显。公司积极进行高规格LED驱动芯片的市场推广，不同种类的LED驱动
芯片新产品不断发布，各类产品在汽车、白色家电、智能物联网、办公设备等市场持续拓展，公司部分海外市场呈现了较
好的增长趋势。同时，公司模拟芯片在车规市场的收入保持增长，公司车载LED照明芯片在汽车照明市场的渗透率持续提
高。
投资建议
我们预计公司2026-2028年归母净利润为15.0、19.7、21.8亿元（前次报告对2026-2027年的预测为7.0、10.4亿元）
，对应EPS为3.11、4.08、4.51元/股。对应2026年4月29日股价的PE为40.3、30.7、27.8倍，维持公司“买入”评级。
风险提示
市场需求不及预期；产品价格不及预期；费用端控制不及预期。
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2026-04-03│北京君正(300223)业绩筑底回升，AI存储布局打开成长空间 │银河证券 │买入
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公司公告：2025年公司实现营业收入47.41亿元，同比增长12.54%；归母净利润3.76亿元，同比增长2.74%；25Q4单季
实现营收13.05亿元，同比增长28.98%；归母净利润1.20亿元，同比增长95.01%，单季销售毛利率33.82%，环比稳步改善
。
存储芯片仍是支柱，多业务协同发展。存储芯片业务：2025年实现收入29.11亿元，占整体营收的61.4%。公司在车规
存储市场具有全球领先地位，SRAM、DRAM、NorFlash等产品在全球车规存储市场均占据重要产业地位。随着汽车电动化与
智能化升级，LPDDR4/4X和DDR4逐步替代DDR3，单车DRAM价值量稳步提升，为公司存储业务提供长期增长动力。计算芯片
业务：公司嵌入式MPU产品在更多市场领域获得应用，智能安防市场产品竞争力不断提升。公司基于RISC-V架构，重点发
展AI-Vision、LLM、AI-MCU/AI-MPU等方向，为端侧AI应用提供有力支撑。模拟与互联芯片业务：持续进行产品研发和市
场拓展，车规模拟芯片市场推广成效显现，受益于汽车与工业市场回暖。公司推出多款LED驱动芯片和GreenPHY首款产品
，满足市场需求。
坚持"计算+存储+模拟"三线协同战略，AI存储技术引领未来增长。在DRAM领域，公司正推动产品从传统市场向20/18/
16nm先进制程迭代，以提升产品性能与成本优势，前瞻性布局AI存储市场，重点研发3DDRAM等新一代存储技术，公司拥有
深厚的DRAM设计经验和丰富的产业资源，具有发展3DDRAM产品的基础，面向AI存储领域持续进行技术投入。计算芯片方面
，公司持续开发高算力SoC与NPU产品，其算力已从早期的0.1Tops提升至512Tops级别，可广泛应用于AI终端、智能眼镜等
新兴领域。模拟芯片业务则聚焦车规市场，成功推出车规级LED驱动芯片等新品，进一步巩固了在汽车电子领域的市场地
位。
投资建议：我们认为公司有望充分受益于行业存储涨价趋势，预计公司2026–2028年营业收入分别为61.03/71.29/84
.23亿元，归母净利润为6.79/8.08/10.05亿元，对应PE为63.73/53.56/43.10，维持“推荐”评级。
风险提示：市场需求不足的风险；行业竞争加剧的风险；成本变动的风险。
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2026-04-03│北京君正(300223)2025年报点评：积极推进技术与产品研发，汽车与AI需求共│华创证券 │增持
│振驱动增长 │ │
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事项：
公司发布2025年度报告：2025全年营收47.41亿元（YoY+12.54%），销售毛利率为34.09%（YoY-2.64pct），归母净利
润3.76亿元（YoY+2.74%），销售净利率7.92%（YoY-0.73pct），扣非归母净利3.09亿元（YoY-0.93%）；
评论：
积极推进技术与产品研发，营收稳健增长。公司坚持“存储+计算+模拟”的产品战略和“内循环+外循环”的市场战
略，积极推进技术与产品的研发，加强产品的市场推广和客户拓展。25年公司实现营收47.41亿元（YoY+12.54%），销售
毛利率为34.09%（YoY-2.64pct），归母净利润3.76亿元（YoY+2.74%），其中新增股权激励费用5455.34万元，销售净利
率7.92%（YoY-0.73pct），经营情况有所改善。公司因收购产生的存货、固定资产和无形资产等资产评估增值，折旧与摊
销等对公司25年损益的影响金额为3965.15万元。
汽车与AI需求共振驱动增长，存储景气上行带动业绩稳步提升。2025年，汽车、工业等行业市场需求逐渐复苏，存储
芯片产业链各环节库存状况逐渐恢复至正常水平，公司存储芯片产品各季度均实现了同比和环比的增长；消费电子市场总
体呈现增长态势，公司在在智能安防领域市场销售总体趋势向上；随着公司模拟芯片推出更多品类的产品，公司模拟芯片
销售收入也保持平稳增长趋势。同时，在AI应用的快速迭代和普及以及全球AI基础设施的大力投入下，存储超级周期爆发
，存储芯片供应日趋紧张，价格不断上涨，因此公司四季度存储芯片和计算芯片需求同比增幅有所提高。分业务来看：1
）计算芯片营收12.93亿元（YoY+18.65%），毛利率30.86%（YoY-2.16pct）；2）存储芯片营收29.11亿元（YoY+12.43%）
，毛利率31.95%（YoY-2.60pct）；3）模拟及互联芯片营收5.06亿元（YoY+7.24%），毛利率51.09%（YoY+1.48pct）。
持续推进产品迭代与新品布局，加速向高成长领域延伸。1）计算芯片方面，公司完成了面向安防监控领域支持H.265
硬件编码的视频处理器T33的研发、投片与量产工作，同时完成了T32升级版本的投片工作以及面向泛视觉领域的C系列新
一版MPW流片；针对生物识别、3D打印、高端条码识别、扫地机器人以及其他边缘计算的新兴市场机会，公司启动了X3000
芯片的研发；针对各类硬件产品智能化需求加速涌现的市场趋势，面对巨大的MCU市场，公司启动了AIMCU芯片产品的研发
，样品于2025Q4回片。2）存储芯片方面，公司进行部分SRAM产品研发并送样。期间部分20nm、18nm、16nmDRAM芯片已完
成产品测试和量产工作，部分新工艺制程产品仍在研发中，公司基于新制程的8GbDDR4、8Gb/16GbLPDDR4等产品陆续进入
量产阶段，同时LPDDR5进入研发阶段；加大对大容量NORFlash产品的研发，其中2Gb车规级NORFlash产品已量产。3）模拟
与互联产品方面，公司进行各类多工艺多种类，面向汽车和非汽车领域的矩阵式和高亮型等多类LED驱动芯片的研发和投
片等工作，并推出多款新品。此外，公司将LED驱动、LIN、CAN、MCU等单元整合为多功能集成的Combo芯片，以帮助客户
降低综合成本。
投资建议：参考公司25年业绩，我们调整2026-2028年公司营业收入预测为59.27/73/86.02亿（26/27E年原值为61.22
/71.10亿），归母净利润预测为6.47/8.58/10.09亿（26/27E原值为6.73/8.34亿），根据行业可比公司估值水平，给予26
年12xPS，目标价147.39元，维持“推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期；新品研发不及预期；产能支持不及预期
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2026-03-31│北京君正(300223)跟踪报告之九：多款新品加速落地，工业及汽车领域竞争力│光大证券 │买入
│强 │ │
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事件：公司发布2025年年报。2025年公司实现营收47.41亿元，同比增长12.54%，实现归母净利润3.76亿元，同比增
长2.74%。
25Q4营收利润同环比增长，受益于存储上行周期。公司2025Q4营收13.05亿元，同比增长28.98%，环比增长9.86%；归
母净利润1.20亿元，同比增长95.01%，环比增长128.94%。2025年，汽车、工业等行业市场需求逐渐复苏，存储芯片产业
链各环节库存状况逐渐恢复至正常水平，公司存储芯片业务回暖。消费电子市场总体呈现增长态势，公司在智能物联网领
域的需求快速增长，在智能安防领域市场销售总体趋势向上。随着公司模拟芯片推出更多品类的产品，公司模拟芯片销售
收入保持平稳增长趋势。在AI应用的快速迭代和普及以及全球AI基础设施的大力投入下，DRAM市场供求形势发生结构性变
化，存储周期上行，存储芯片供应日趋紧张，价格不断上涨，从而使得公司25Q4存储芯片和计算芯片需求同比增长幅度有
所提高。
加强存储业务研发，多款产品批量生产。2025年，公司部分20nm、18nm、16nm的DRAM芯片完成了产品测试和量产工作
，部分新工艺制程的产品仍在研发中，新工艺制程的DRAM芯片将大幅提高公司DRAM产品线的市场竞争力。公司基于新制程
的8GbDDR4、8GbLPDDR4以及16GbLPDDR4等产品陆续进入批量生产阶段。公司启动了LPDDR5产品的研发以满足汽车市场在域
控、座舱等领域的需求增长。公司继续推进3DDRAM的研发，包括算力SoC与存储接口相关BaseDie部分的研发。此外，2025
年2Gb车规级NORFlash产品已量产。
计算芯片新品落地加速。2025年，公司完成了面向安防监控领域支持H.265硬件编码的视频处理器T33的研发、投片与
量产工作，T33主要面向消费和行业智能安防市场的终端主流应用，可很好地满足客户在AOV市场中性能、功耗和分辨率方
面的综合需求。此外，公司完成了T32升级版本的投片工作以及面向泛视觉领域的C系列产品的新一版MPW流片，C系列产品
可满足工业、医疗、消费等领域对超小尺寸与极低功耗的芯片产品的需求。
盈利预测、估值与评级：我们维持预测公司2026-2027年归母净利润分别为6.54、7.67亿元，新增2028年归母净利润
预测为9.25亿元。公司积极布局3DDRAM和更先进的存储工艺制程，在工业和车规市场仍然维持优势地位，随着新品落地和
存储周期的持续上行，业绩有望加速增长，我们维持公司“买入”评级。
风险提示：存储行业景气度不及预期，新产品研发不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：4家
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2026-05-26│北京君正(300223)2026年5月26日投资者关系活动主要内容
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1、关于计算芯片，今年一季度的增速情况？公司是否有意控制出货的节奏？
答：一季度计算芯片增长将近 50%，收入增长的贡献中，部分是销量的增长，部分是平均单价增长。就供货而言，由
于计算芯片的原材料之一 KGD比较缺货，因此计算芯片我们需要根据存货和未来生产计划，控制每个季度的出货节奏，以
保障后面持续的产品供应，目前我们计算芯片也是采用分货方式，无法保证所有客户的需求。
2、目前存储的毛利率是多少？
答：第一季度存储芯片的毛利率 38.89%，环比去年四季度有明显提升，主要是由于存储产品的涨价。由于公司存储
主要面向行业市场，价格调整不像消费市场那么快，一季度国内客户涨价节奏会快一些，二三季度会有更多海外客户执行
新价格，预计今年后续的季度仍然会继续上涨。
3、今年的业绩增长，销量也会增长吗？
答：今年一季度公司营业收入同比增长超过 47%，净利润大约 3.2亿，同比增长超过 331%，预计后面三个季度业绩
仍然会持续增长。存储产品线一季度同比增长 53.63%，其中有销量增长，也有价格上涨的因素。由于这次存储周期 DRAM
非常缺货，因此目前我们 DRAM产品各季度进行分货，全年仍然会有一定量的增长，但增长更多会来自涨价；Nor的产能相
对要好很多，一季度 Nor的增长中，大部分来自销量的增长。计算芯片一季度销量也实现了同比增长，但由于目前计算芯
片受 KGD的影响产能也比较紧张，因此销量同比增幅有限，后续的销量情况要取决于 KGD的供应情况，但由于计算芯片也
涨价了，一季度营业收入实现了很好的同比增幅，我们会努力实现计算芯片后续保持较好的增长。模拟芯片一季度平稳增
长，基本是来自销量的成长。
4、海外客户新签协议如何签？
答：海外客户新签协议也会根据市场情况和客户的情况来进行调整，也不一定会像原来的长协模式，新的协议会保证
价格的一定弹性。
5、美光新扩产的 DDR4对公司有影响吗？
答：据我们获得的信息，美光新扩产的是大容量的产品，对我们基本没有影响。
6、公司是否考虑在国内拿一些产能？预计未来新增产能的情况？
答：我们一直在跟进产能情况，国内的也在跟进。
7、从 DRAM的产能来看，不知道今年在产品结构和制程结构上是否会发生变化？预计 DDR4和 LPDDR4在全年的收入占
比情况和去年相比会有怎样的变化？
答：DRAM产能方面，我们这两年新增了三家 DRAM代工厂，去年我们提前备了一些货，包括基于新制程的 20、18、16
纳米的 DDR4和 LPDDR4的产品。今年从整个销售结构来看，DDR4和 LPDDR4的占比会大幅提升，以前 DDR3的收入在 DRAM
产品中占比最大，大约占一半左右，一季度有所下降，一季度 DDR4和 LPDDR4合计收入已超过 DDR3，今年应该 DDR4和 L
PDDR4的产品合计收入预计会保持在最大的占比。
8、3D DRAM的应用场景、目标客户和今年的一些进展以及后面的预期？
答：3D DRAM 我们在紧密的研发中。一方面我们因为有 ISSI 的DRAM 设计团队，所以颗粒方面的设计主要是存储业
务部门在进行，同时我们安排了计算技术部门进行 DDR 控制器的设计，配合存储团队做 base die部分，两个团队一起最
终提供一个完整的解决方案，我们的 3D DRAM主要是面向边缘端大模型。
由于目前 DRAM 产能比较紧，投片进度受到一些影响，目前看有所延迟。
9、SRAM是否有涨价？
答：目前也有一定涨价，因 DRAM缺货，有部分客户用来代替 DRAM。
10、大算力的新产品的应用场景和目标客户群体大概是哪些？后续研发计划是什么？
答：我们是端侧算力，今年打算投的产品是 4T的产品，因为产能都在趋紧，目前看得到下半年了。我们的应用场景
主要还是在智能视觉这一块，今年预计会给客户提供样品，批量销售的收入预计要明年了。下一步我们会继续推出更高算
力的产品，这些是面向端侧应用的，可以跑本地大模型。我们看到在端侧应用上，这方面的应用越来越多，所以我们也在
做这个整体的规划。
11、计算芯片市场今年会有哪些新的增长点？
答：计算芯片第一季度增长将近 50%。目前公司在积极拓展计算芯片的市场，AIOT逐渐打开更多市场，不断进入打印
机、LED屏等市场，同时我们在加大端侧算力的研发投入，增加了 AI MCU这个产品品类。
12、存储芯片晶圆厂本轮涨价幅度是多少？
答：各晶圆厂涨价幅度不同，有的厂商涨幅高一些，有的还好，这轮周期中 DRAM非常缺货，下游涨价幅度比较大，
上游晶圆厂价格上涨也可以理解，涨价成本我们会向下游传导，并且通常会有一定的超额毛利率。
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参与调研机构：5家
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2026-04-28│北京君正(300223)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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北京君正集成电路股份有限公司于2026年4月28日在线上电话交流会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有华
泰证券：张皓怡；广发证券：张大伟；中泰证券：康丽侠；中信
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