研报评级☆ ◇300229 拓尔思 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-29
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.05│ -0.11│ -0.34│ -0.11│ -0.05│ 0.00│
│每股净资产(元) │ 4.21│ 4.72│ 4.40│ 4.30│ 4.26│ 4.29│
│净资产收益率% │ 1.09│ -2.28│ -7.64│ -2.60│ -1.20│ -0.10│
│归母净利润(百万元) │ 36.47│ -94.15│ -293.75│ -99.00│ -45.00│ -4.00│
│营业收入(百万元) │ 781.68│ 777.03│ 511.34│ 524.00│ 564.00│ 610.00│
│营业利润(百万元) │ 35.54│ -101.54│ -295.89│ -101.00│ -46.00│ -5.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-29 买入 维持 --- -0.11 -0.05 0.00 国盛证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-29│拓尔思(300229)2025年业务结构主动调整，AI及公共安全业务扩大落地 │国盛证券 │买入
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事件：近期，公司发布2025年年报，报告期内公司实现营业总收入51,134.48万元，较上年同期下降34.19%；实现归
属于上市公司股东的净利润-29,374.94万元，较上年同期下降212.02%。
公司正处于战略转型期，业绩转化滞后带来业绩端暂时性压力。公司主动调整业务结构，压缩传统大数据与系统集成
业务，全力聚焦人工智能应用与数据要素新赛道。新业务虽已形成上千个客户智能体应用，但现阶段多处于试用培育期，
尚未进入规模化变现阶段；而研发投入、算力成本等刚性支出持续发生，收入与成本错配导致短期亏损。
公共安全业务快速增长，成为公司增长最快的业务板块之一。2025年，公司公共安全业务实现营业收入20,500万元，
同比增长28.24%，成为公司增长最快的业务板块之一。其中，特种业务爆发式增长，实现营收4,803万元，同比增长109.4
5%；其他监管及安全机构业务实现营收4,032万元，同比增长54.00%；公安业务保持稳健发展，实现营收10,088万元，同
比增长4.39%。客户拓展方面，新增两个省厅级单位，以及数个西部市级公安单位和多个特种行业客户，市场覆盖广度与
深度同步提升。公司与香港某纪律部队合作持续深化，继一期、二期项目后签署第三期合同，彰显核心技术在高端客户中
的持续认可度。目前，公共安全业务正加速从“项目定制＋数据服务”向“智能体集群＋场景赋能”模式转型，为规模化
复制奠定基础。
AI智能体加速落地，已进入实际应用阶段。报告期内，公司人工智能软件产品及服务实现营业收入26,258万元，在行
业客户IT投入普遍收缩的背景下保持稳健增长。拓天大模型及智能体在金融、政务、公安、特种等领域持续突破：金融消
保智能体承揽某国有大行近2,000万元标杆项目，成为行业示范案例；政务舆情智能体在自然资源部、住房和城乡建设部
、海关总署及贵州、云南、深圳等政府机构深度应用；公安线索研判、资金穿透、时空碰撞、重点任务管控、涉毒网络挖
掘、异常行为分析、辅助审讯、黑产网络研判等智能体集群，覆盖侦查、研判、管控全链条，已在多个省市级公安机构中
得到实战能力的持续验证。
维持““买入”评级。考虑到公司已经发布的2025年年报及2026年一季报，结合当前公司经营情况以及宏观经济运行
情况，我们对公司盈利预测进行调整，预计2026-2028年公司营业收入分别为5.24/5.64/6.10亿元，维持“买入”评级。
风险提示：下游景气度与资本开支不及预期；AI技术与商业化推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济波动。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-28│拓尔思(300229)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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拓尔思信息技术股份有限公司于2026年4月28日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系
活动，参与单位名称及人员有线上参与公司2025年度暨2026年第一季度网上业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员
有董事长兼总经理施水才先生，财务总监林义女士，副总经理、董事会秘书李党生先生，独立董事俞放虹女士，保荐人周
岱岳先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-28/1225228527.PDF
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