价值分析☆ ◇300229 拓尔思 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-10-31
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 2 0 0 0 0 2
6月内 5 1 0 0 0 6
1年内 12 1 0 0 0 13
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.34│ 0.18│ 0.05│ 0.23│ 0.32│ 0.40│
│每股净资产(元) │ 3.30│ 3.47│ 4.21│ 4.36│ 4.65│ 5.01│
│净资产收益率% │ 9.59│ 4.75│ 1.09│ 5.41│ 6.93│ 7.99│
│归母净利润(百万元) │ 245.75│ 127.70│ 36.47│ 189.47│ 260.24│ 325.29│
│营业收入(百万元) │ 1028.71│ 907.27│ 781.68│ 979.27│ 1241.98│ 1508.51│
│营业利润(百万元) │ 274.34│ 139.69│ 35.54│ 207.13│ 282.25│ 352.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-10-31 买入 维持 --- 0.23 0.31 0.39 浙商证券
2024-09-05 买入 维持 --- 0.30 0.43 0.53 中航证券
2024-09-02 买入 维持 --- 0.05 0.07 0.09 银河证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.29 0.39 0.51 浙商证券
2024-08-29 增持 维持 16.83 0.28 0.36 0.44 海通证券
2024-08-29 买入 维持 --- 0.25 0.37 0.46 中银证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-10-31│拓尔思(300229)点评报告：Q3单季度营收大幅增长，全球化布局加速打开市场空间
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盈利预测与估值
我们预计公司2024-2026年实现营收9.37/12.00/15.02亿元，同比增长19.84%/28.05%/25.24%，归母净利
润分别达到2.04/2.68/3.45亿元，同比增长460.59%/31.33%/28.36%，对应EPS分别为0.23/0.31/0.39元。维持
“买入”评级。
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2024-09-05│拓尔思(300229)业绩环季度改善，“AI大模型+数据业务”未来可期
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投资建议:公司作为国内语义智能领军者，通过定增募资并与华为开展全面合作等方式，持续聚焦大模型
场景化应用和行业落地。未来，伴随着AI与产业的深度融合和业务出海预期，公司有望乘AI行业增长红利之风
，扬帆起航构筑新的增长曲线。预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.36/3.45/4.24亿元、EPS分别为0.30
/0.43/0.53元对应目前PE分别为38/26/21倍，维持“买入”评级。
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2024-09-02│拓尔思(300229)2024年中报业绩点评：大模型落地多行业，软件销售需求待复苏
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投资建议∶我们预计公司2024-2026年实现营收分别为8.21/9.45/10.91亿元，同比增长5.040%/15.06%/15
.49%;归母净利润分别为42.07/54.56/68.39亿元，同比增长15.38%/29.67%/25.35%;EPS分别为0.05/0.07/0.09
元，当前股价对应2024-2026年PE为204.52/157.72/125.82倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-29│拓尔思(300229)点评报告：营收保持稳健，上半年AI大模型+数据业务表现亮眼
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盈利预测与估值
我们预计公司2024-2026年实现营收10.04/13.07/16.42亿元，同比增速分别为28.40%/30.22%/25.63%，对
应归母净利润分别为2.30/3.12/4.02亿元，同比增速分别为531.54%/35.65%/28.60%，对应EPS为0.29/0.39/0.
51元，维持“买入”评级。
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2024-08-29│拓尔思(300229)业绩仍处承压期，大模型应用+数据服务推动公司未来发展
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盈利预测与投资建议
我们认为，公司目前业绩仍处于承压期，这主要是受到了安全产品和系统集成及其他收入的影响，但是公
司的大模型项目和数据服务目前仍处于稳定发展的状态中，能够为公司未来业绩的增长带来长期助力，此外，
公司出海业务加速，海外营收实现突破，这有望为公司未来发展带来全新增量。我们预计公司2024/2025/2026
归母净利润分别为2.23/2.85/3.49亿元，EPS分别为0.28/0.36/0.44元，给予2024年动态PE55-60倍，合理价值
区间为15.42-16.83元，维持“优于大市”评级
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2024-08-29│拓尔思(300229)大模型持续落地，AI收入高增
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预计24-26年归母净利为2.0、3.0和3.6亿元，EPS为0.25、0.37和0.46元(考虑安全行业客户预算影响，下
修10%-15%)，对应PE分别为44X、30X和24X。公司大模型持续落地，AI收入高增，维持买入评级。
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