研报评级☆ ◇300249 依米康 更新日期：2026-06-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-10
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 1 0 0 0 2
2月内 1 2 0 0 0 3
3月内 1 2 0 0 0 3
6月内 1 2 0 0 0 3
1年内 1 2 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ -0.49│ -0.20│ 0.07│ 0.14│ 0.30│ 0.53│
│每股净资产(元) │ 0.93│ 0.73│ 0.69│ 0.78│ 1.04│ 1.54│
│净资产收益率% │ -53.02│ -27.14│ 10.05│ 17.21│ 30.65│ 36.98│
│归母净利润(百万元) │ -216.46│ -87.14│ 30.60│ 62.86│ 131.72│ 230.38│
│营业收入(百万元) │ 801.28│ 1144.56│ 1451.73│ 1955.60│ 2631.20│ 3530.01│
│营业利润(百万元) │ -265.28│ -94.31│ 28.11│ 64.86│ 146.68│ 252.21│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-06-10 增持 首次 --- 0.15 0.31 0.57 西南证券
2026-06-08 买入 首次 --- 0.13 0.22 0.36 华鑫证券
2026-04-22 增持 首次 --- 0.14 0.36 0.65 国信证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-06-10│依米康(300249)算力温控业务放量驱动修复，盈利弹性释放仍需观察 │西南证券 │增持
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推荐逻辑：1）聚焦算力温控主业，精密温控设备放量驱动业绩修复。2025年公司实现营业收入14.52亿元，同比+26.
84%；归母净利润0.31亿元，同比扭亏为盈。其中，精密温控设备收入10.47亿元，同比+57.87%，成为核心增长动力。2）
液冷及风液同源打开成长空间。受益于AI服务器功耗提升及数据中心节能需求，公司已形成风冷、风液同源、液冷产品矩
阵，产品升级有望带动盈利改善。3）盈利修复已现，但经营质量仍需验证。2026Q1实现营业收入4.17亿元，同比+31.10%
；归母净利润938.46万元，同比+33.32%。当前毛利率和净利率仍偏低，经营性现金流承压，应收账款增长较快，需持续
关注回款及现金流改善。
精密温控设备构筑基本盘，算力基础设施建设驱动主业修复。公司早期以数据中心精密空调等关键制冷设备起家，长
期深耕ICT温控领域，目前已逐步聚焦数据中心、智算中心、超算中心、边缘数据中心及通信机房等算力基础设施温控场
景。公司精密温控设备产品包括精密空调、风墙、AHU、氟泵多联系统、干冷器等，已批量进入三大运营商集采体系，并
服务于头部互联网厂商及第三方IDC企业。2025年公司精密温控设备业务收入10.47亿元，同比+57.87%，显著高于公司整
体收入增速；2026Q1公司收入同比+31.10%，主要系精密温控设备业务收入同比+87.78%所致。整体来看，公司收入增长驱
动力已较为清晰，算力温控主业放量带动经营从亏损承压阶段转向收入利润修复阶段。
液冷及风液同源打开成长空间，全生命周期方案能力提升客户粘性。随着AI算力需求扩张，服务器功耗和单机柜功率
密度持续提升，传统风冷方案在部分高密度场景下逐渐接近散热能力边界，液冷、风液同源及高效自然冷却方案有望成为
智算中心降低PUE、提升运行稳定性的重要路径。公司围绕风冷、风液同源、液冷三大方向持续布局，产品覆盖CDU、液冷
机柜、干冷器、二次侧预制化环网、Manifold、快速接头等关键环节，并逐步形成“关键设备+智能工程+软件平台+智慧
运维”的全生命周期服务能力。相比传统精密空调产品，液冷及风液同源业务具备更强方案属性和更高技术壁垒，若后续
实现批量交付和规模放量，有望推动公司产品结构优化、单项目价值量提升及盈利能力改善。
盈利修复已初步兑现，但毛利率、现金流与应收仍需持续验证。2025年公司实现归母净利润0.31亿元，同比扭亏为盈
；2026Q1实现归母净利润938.46万元，同比+33.32%，扣非归母净利润957.34万元，同比+35.55%，利润端延续修复趋势。
但从盈利质量看，公司2026Q1毛利率约16.65%，同比小幅下降，归母净利率约2.25%，整体盈利厚度仍偏薄；同时，公司2
026Q1经营活动现金流量净额为-1.18亿元，期末应收账款9.19亿元，较上年度末增长30.63%，显示收入增长带来一定营运
资金占用压力。我们认为，公司当前处于“收入修复已兑现、盈利质量待验证”的阶段，后续核心观察变量包括精密温控
设备订单持续性、液冷产品放量、毛利率修复、回款效率及经营现金流改善。
盈利预测与投资建议：预计2026-2028年公司营业收入分别为19.31亿元、26.07亿元、35.71亿元；归母净利润分别为
0.67亿元、1.38亿元、2.49亿元；EPS分别为0.15元、0.31元、0.57元，对应PE分别为101倍、49倍、27倍。公司卡位算力
基础设施温控关键环节，受益于智算中心建设及液冷渗透率提升；但考虑到公司当前盈利能力仍处修复阶段，经营现金流
和应收账款压力尚未完全缓解，估值水平亦已反映一定成长预期，首次覆盖给予“持有”评级。
风险提示：算力基础设施建设不及预期风险；液冷及风液同源产品放量不及预期风险；毛利率承压及成本波动风险；
回款及经营性现金流承压风险；募投项目推进不及预期风险；行业竞争加剧风险等。
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2026-06-08│依米康(300249)公司事件点评报告：数据中心温控解决方案服务商，定增加码│华鑫证券 │买入
│液冷促进产品升级 │ │
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依米康发布公告：2026年6月2日，公司发布2025年度定增发行情况报告书。此次定增发行股份数量1793.77万股，发
行底价14.74元/股，最终发行价格为17.35元/股（发行价格与底价比率高达117.71%），募集资金总额为3.11亿元。本次
共31名对象参与认购，最终发行对象8名，包括诺德基金、财通基金等头部机构。
投资要点
算力温控设备头部厂商，业绩拐点已现
公司以温控设备为核心，为数字中心等领域温控项目提供全生命周期解决方案，下游客户包括阿里、华为、字节、三
大运营商等，市场份额连续多年位居行业前列。2023-2025年公司收入分别为8.01/11.45/14.52亿元，呈现稳步增长态势
。2023年由于对智能工程业务战略调整，同时加强订单质量把关，导致收入利润承压，同时正式剥离非核心环保业务，影
响归母净利润-9363.45万元；2024年企业集中资源深耕信息数据领域，营收开始企稳回升，同时净利润减亏；直至2025年
利润扭亏，达到3059.53万元。2026年Q1实现收入4.17亿元（同比+31.11%），归母净利润938.46万元（同比+33.32%），
收入利润维持较高增长。随着全球各大厂商资本开支加大，算力温控赛道进入高景气上行周期，有望进一步带动公司订单
量、业绩增长。
聚焦液冷全链条，定增落地打破产能瓶颈
伴随数据中心机柜密度快速提升，液冷散热是大势所需，据中国信通院测算，2024年我国智算中心液冷市场规模为18
4亿元，预计2029年市场规模将达约1300亿元，五年复合增速约48%。当前公司已具备完善的液冷产品线，已经实现液冷CD
U、液冷机柜、干冷器等液冷一次侧和二次侧核心产品的试制生产；其中产品级干冷器、液冷CDU和系统级液冷集装箱，已
经交付客户现场应用；公司已经具备除液冷服务器冷板以外的其他液冷系统级和产品级的技术能力和生产施工能力。据公
告，本次定增募集用于三个项目：算力基础设施温控产品建设项目、算力基础设施温控产品研发测试平台项目，以及补充
流动资金项目，拟使用的募集资金分别为1.78亿元、0.53亿元和0.8亿元。公司聚焦主业升级，加码AI算力配套温控业务
，扩大生产规模以破解交付瓶颈，项目达产后预计每年新增收入约4.0亿元、利润约5658万元。同时研发平台建设有望助
力公司攻关液冷前沿技术，筑牢核心技术壁垒，流动资金补入亦优化负债结构、缓解偿债压力。
海外业务增长显著，拉动盈利能力提升
公司自2023年开始逐步布局海外市场，订单交付覆盖马来西亚、新加坡、泰国、越南等，并建成新山、吉隆坡、泰国
、香港四大属地服务中心，搭建“区域总部+本地服务团队+海外备件中心”全链路海外运维交付体系。2025年，海外市场
大幅增长，海外订单合计约2.59亿元（含国内客户出口海外订单），同比增长182.62%。2026年公司将持续深化全球化布
局，持续深耕东南亚核心市场（已成功中标马来西亚预制化暖通方舱项目），同时紧跟全球IDC扩张节奏，稳步拓展日韩
、澳洲、欧美高端算力市场。海外项目毛利显著高于国内，海外业务增长有望带来盈利能力进一步提升。
盈利预测
预测公司2026-2028年收入分别为19.72、26.19、34.26亿元，EPS分别为0.13、0.22、0.36元，当前股价对应PE分别
为111、65、41倍。公司作为温控设备先驱，聚焦液冷全场景解决方案，其海外业务增速快、毛利高，伴随海外收入占比
增长有望驱动盈利能力提升；且定增落地，公司产能释放，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
风险提示
智算中心资本开支不及预期；行业竞争加剧；液冷行业技术路线迭代；海外业务发展不及预期等。
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2026-04-22│依米康(300249)智算中心温控方案核心供应商，海外业务打开第二成长曲线 │国信证券 │增持
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依米康：逐步剥离非核心业务，2025年净利润扭亏为盈。公司成立于2002年，2011年在深交所上市，为数字基础设施
全生命周期绿色解决方案提供商。公司分别于2020年、2023年剥离医疗健康业务、环保治理业务，全面聚焦ICT领域，实
现多元化战略向聚焦战略转型。2025年公司实现营业收入14.52亿元，同比+26.8%；归母净利润0.31亿元，扭亏为盈。
机房散热：国内精密空调领先企业，海外业务打开第二增长曲线。一方面，AI拉动智算中心需求快速增长；另一方面
，算力芯片TDP持续提升，驱动机房散热市场增长，根据赛迪顾问披露数据，2024年中国机房空调市场规模为99.3亿元，
同比+13.5%，预计2027年增长至145.7亿元，对应24-27年CAGR为13.6%。公司为国内精密空调领先企业，根据赛迪顾问披
露数据，依米康位居中国机房空调第三名，市占率为9.3%，在民族品牌中位居第二，风墙、氟泵等产品具备竞争力。同时
，公司采用“主动出击”战略，积极拓展海外市场，2025年1-9月海外收入合计为7920.18万人民币，全年有望翻倍增长；
此外，海外项目毛利率显著高于国内，随着海外业务收入占比提升，公司整体盈利能力有望大幅增长。
液冷产品：千亿级别市场空间，CDU、干冷器产品已交付客户使用。随着机柜密度快速提升，液冷散热是大势所需，
根据头豹产业研究院披露数据，2025年中国智算中心液冷市场规模约365亿人民币，预计2029年增长至1300亿人民币，对
应25-29年CAGR为37.4%，市场规模快速增长。根据公司《依米康2025年度向特定对象发行A股股票-发行人与保荐机构回复
意见》披露，目前公司已具备完善的液冷产品线，已经实现液冷CDU、二次侧管路环网、液冷机柜、干冷器等液冷一次侧
和二次侧核心产品的试制生产；其中，产品级干冷器、液冷CDU和系统级液冷集装箱，已经交付客户现场应用，目前公司
已经具备除液冷服务器冷板以外的其他液冷系统级和产品级的技术能力和生产施工能力。
盈利预测与估值：依米康以数据中心精密空调业务为基，横向拓展液冷产品；同时，采用“主动出击”战略，积极拓
展海外市场，拉动公司整体盈利能力提升。预计依米康2026-2028年收入分别为19.64、26.68、35.93亿元，归属母公司净
利润0.64/1.58/2.85亿元，对应EPS为0.14/0.36/0.65元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。
风险提示：互联网大厂资本开支不及预期的风险、产品价格下行及毛利率下降的风险、部分产品客户集中度偏高的风
险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-18│依米康(300249)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
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1、公司海外业务的拓展情况及客户结构。
答：公司关注到海外市场对算力基础设施的需求，于 2023年逐步布局海外。2024 年采用大客户跟进策略，紧密跟随
阿里、字节等互联网头部厂商海外算力基建节奏，同步输出适配海外场景的算力精密温控方案，快速、深度切入东南亚核
心算力赛道。
2025 年紧扣东南亚算力爆发式建设机遇，抢抓区域高温高湿、高密度算力散热刚需与新加坡能效政策红利，以新加
坡DCW 亚洲数据中心展为核心品牌窗口，重磅亮相针对百兆瓦级分布式风冷、预制化液冷的全系统解决方案，快速打响区
域品牌口碑，构建海外头部 IDC、本地运营商深度合作生态。
同时加速东南亚本地化落地运营：在马来西亚设立全资主体YMK TECHNOLOGY SDN.BHD，完成属地销售、售后全团队派
驻，统筹马来西亚、新加坡、泰国、菲律宾、越南全区域业务交付；建成新山、吉隆坡、泰国、香港四大属地服务中心，
搭建“区域总部+本地服务团队+海外备件中心”全链路海外运维交付体系，联动境内外供应链资源，全面保障海外项目快
速落地、高效维保。
2025年，海外市场实现跨越式增长，海外订单合计 25,949.17万元（含国内客户出口海外订单），同比大幅增长 182
.62%，精密温控产品批量落地马来西亚、泰国标杆项目。海外业务主要客户为 BDC和亚洲脉络。穿透至终端用户，海外客
户、国内互联网厂商占比各 50%。
2026 年，公司将持续深化全球化布局：一方面长期深耕东南亚核心市场，依托区域电价、土地成本优势+AI算力持续
高景气，巩固精密温控产品供应地位；另一方面紧跟全球 IDC 扩张节奏，稳步拓展日韩、澳洲、欧美高端算力市场。
风险提示：海外业务拓展受多种因素影响，实际进展可能与预期存在一定差异，请投资者注意投资风险。
2、请介绍下液冷进展。
答：公司已具备完善的液冷产品线，已经实现了液冷 CDU、二次侧管路环网、液冷机柜、干冷器等液冷一次侧和二次
侧核心产品的试制生产。公司先后发布了 NexLiq水系统冷板式液冷系统、氟系统冷板式液冷系统，并推出了覆盖智算中
心（AIDC）到边缘计算节点的多形态浸没式液冷方案，形成“冷板+浸没”和“水+氟”协同并进的完整技术布局。其中产
品级干冷器、液冷 CDU 和系统级液冷集装箱，已经交付给客户现场应用。
目前全球算力温控市场中，液冷领域的海外部署速度快于国内。公司正积极拓展海外液冷业务，部分产品已实现海外
销售，但尚未形成大规模订单。
3、IDC 和 EDC 占比情况。
答：截至 2025 年 9月，直销项目中，直销客户以阿里、百度、腾讯等互联网大厂以及万国秦淮等数据中心运营商为
主，泛IDC行业客户占比 88.74%、泛 EDC行业客户占比 11.26%。经销项目中，经销的终端客户以其他各行业内的企业级
数据中心使用者为主，泛 IDC 终端用户占比 23.52%、泛 EDC 终端用户占比76.48%。
4、原材料上涨对公司有什么影响？
答：公司风冷温控产品主要原材料包括铜材、钢材、铝材及其加工件等金属材料，压缩机、风机等制冷配件，冷凝器
、传感器、手操器等电气配件。液冷温控产品原材料主要包括换热器、循环水泵、管路、阀门、传感器、冷却液等。其中
，铜材、钢材和铝材为大宗商品，市场供应充足，由公司根据实际情况从国内供应商采购，压缩机、电机等制冷配件以及
传感器等电气配件由公司根据产品的设计要求直接从生产厂家采购。
目前公司供应商资源丰富，可覆盖现有及未来业务需求。凭借规模化采购优势，公司具备一定议价能力。随着订单放
量，生产将形成规模效应；同时，通过与核心供应商签订长期协议、提前备料、大宗锁价、部分对冲、新材料替换等多种
方式，可进一步平滑原材料上涨对产品价格的影响。此外，原材料上涨对全行业均有影响，且传导至产品端存在一定时滞
。综上，原材料上涨对公司经营不构成重大影响。
5、公司今年有没有新的产品？
答：公司今年成功中标马来西亚预制化暖通方舱项目，将风墙空调、液冷 CDU、恒湿机及配套管路、配电系统高度集
成于一个撬块内，实现整体运输至海外，全面满足客户对暖通设备间快速交付的需求。
当前，海外数据中心交付速度已成为企业核心竞争力的关键。公司依托在数据中心集成解决方案领域的深厚积累和丰
富产品线，快速迭代出适配海外市场的预制化方舱产品，不仅显著提升交付效率，更通过工程产品化大幅提升了施工质量
。
风险提示：截至目前，公司预制化暖通方舱业务收入占比较小，对整体经营业绩不构成重大影响，请投资者注意投资
风险。
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参与调研机构：1家
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2026-05-08│依米康(300249)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、公司去年顺利扭亏，今年一季度业绩继续保持增长，想请问管理层认为，本次业绩持续增长的主要动力是什么？
答：您好！公司 26年一季度营业收入 4.17亿元，同比增长31.10%；归属于上市公司股东的净利润 938.46 万元，同
比增长33.32%。 业绩持续增长基于如下几方面：
（1）行业红利带来订单增长基础 首先和算力行业景气度相关，特别是今年 Token 调用量呈指数级暴涨，整个算力
温控赛道进入高景气上行周期，直接带动公司订单量、营收规模增长。
（2）战略聚焦落地 公司坚定聚焦信息数据基础设施精密温控核心战略，2025 年完成全集团组织架构系统性升级与
业务能力重构。打破分线运营壁垒，强化集团统筹协同，打通研发、交付、市场全链路联动，大幅提升市场响应速度与资
源周转效率，集中全部资源深耕算力温控主业，主业盈利能力持续修复、盈利拐点如期兑现。
（3）产品技术全矩阵迭代，核心业务增长放量 公司持续加码 NexAir 风墙、风液同源、冷板式/浸没式液冷全谱系
产品研发与产能扩张，加速 NexLiq 浸没式液冷集装箱、分布式高效冷却系统规模化落地。2026 年一季度，公司核心业
务精密温控产品收入同比大增 87.78%。
（4）市场双向扩容：国内头部深耕+海外增长双轮驱动 国内市场：执行重点区域深耕、全国覆盖策略，聚焦阿里、
字节等互联网头部厂商，稳固国内核心份额。 海外市场：升级出海战略，由早期“跟随国内大厂出海”的跟随战略，全
面转向“主动出击、积极拓展”的全球化经营战略。公司深度把握东南亚算力基建爆发式增长机遇，主动链接海外头部 I
DC 厂商与本地运营商。同时，稳步推进海外本地化运营布局，以本地化主体为支点，联动境内外交付资源，统筹推进精
密温控设备业务在马来西亚、泰国、印尼、新加坡、菲律宾等市场的落地实施，并快速建立重点区域的属地化服务能力，
为海外业务持续拓展与高效交付提供坚实支撑。2025 年海外订单 25,949.17 万元，同比增加 182.62%，马来西亚、泰国
等标杆项目批量落地。
感谢您对公司的关注！
2、请问贵司是否有股票回购计划？
答：您好！公司已于 2025 年实施股票回购，通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份 4,0
38,464股股份。后续若实施股票回购事项，公司将严格遵照监管要求，及时履行信息披露义务。
感谢您对公司的关注！
3、您好，麻烦管理层介绍下公司当前整体产品布局，在哪方面比较有优势
答：您好！公司紧扣算力需求高增、高密度算力散热刚需、东数西算低碳 PUE 管控行业主线，深度锚定算力温控黄
金赛道，精准把握数据中心温控“大型化 高密化 高效化 预制化”发展趋势，深度绑定互联网头部厂商，长期联合定制
研发、深度协同迭代产品。
（1）NexAir 风墙稳居国内第一梯队 公司完成战略升级，从传统机房空调全面迭代至 NexAir 风墙核心主力品类。
产品全覆盖冷冻水、风冷氟泵变频、风冷/蒸发冷氟泵多联、动态双冷源、薄壁风墙全冷源/结构方案，适配全场景 IDC
机房；累计发货 IT 算力功率超 600MW。 2025 年，国内权威机构赛迪顾问发布了《2024-2025年中国机房空调市场研究
报告》，公司风墙产品荣登市场第一。
（2）液冷全栈全场景端到端解决方案 紧抓 2026 液冷产业化爆发风口，布局冷板+浸没双线并行、水氟双介质协同
完整液冷技术矩阵，全面匹配 AIDC 智算、超算、超高密度 AI 算力场景：形成了风冷、风液同源、液冷全覆盖的全形态
制冷产品矩阵，包括 NexLiq2.0液冷系统、氟泵多联系统及风墙系统等，适配主流高密度 AI 集群，全链条打通一次侧系
统、室内 CDU、二次预制环网、液冷机柜、管路接头、集管部件，实现“室外—机房—机柜端到端”一体化交付。 同时
，针对性布局风液式CDU、机架式液冷 CDU，覆盖中小边缘数据中心、存量风冷机房液冷改造，补齐全功率密度、全部署
场景产品闭环。
感谢您对公司的关注！
4、您好，留意到公司去年海外业务增幅十分亮眼，麻烦您介绍一下目前海外业务的拓展进度、主要布局区域，以及
2026年海外市场的扩张规划情況？
答：您好！公司关注到海外市场对算力基础设施的需求，于2023年逐步布局海外。2024 年采用大客户跟进策略，紧
密跟随阿里、字节等互联网头部厂商海外算力基建节奏，同步输出适配海外场景的算力精密温控方案，快速、深度切入东
南亚核心算力赛道。 2025年紧扣东南亚算力爆发式建设机遇，抢抓区域高温高湿、高密度算力散热刚需与新加坡能效政
策红利，以新加坡DCW 亚洲数据中心展为核心品牌窗口，重磅亮相针对百兆瓦级分布式风冷、预制化液冷的全系统解决方
案，快速打响区域品牌口碑，构建海外头部 IDC、本地运营商深度合作生态。 同时加速东南亚本地化落地运营：在马来
西亚设立全资主体 YMKTECHNOLOGY SDN.BHD，完成属地销售、售后全团队派驻，统筹马来西亚、新加坡、泰国、印尼、菲
律宾、越南全区域业务交付；建成新山、吉隆坡、泰国、香港四大属地服务中心，搭建“区域总部+本地服务团队+海外备
件中心”全链路海外运维交付体系，联动境内外供应链资源，全面保障海外项目快速落地、高效维保。2025 年，海外市
场实现跨越式增长，海外订单合计25,949.17 万元（含国内客户出口海外订单），同比大幅增长182.62%，精密温控产品
批量落地马来西亚、泰国标杆项目。2026年，公司将持续深化全球化布局：一方面长期深耕东南亚核心市场，依托区域电
价、土地成本优势+AI算力持续高景气，巩固精密温控产品供应地位；另一方面紧跟全球 IDC 扩张节奏，稳步拓展日韩、
澳洲、欧美高端算力市场。
感谢您对公司的关注！
5、为什么一季报里公司应收账款在增加，经营现金流也出现了承压的情况。
答：您好！公司主要采取直销模式，客户多为头部互联网企业。为配合客户算力建设的高速需求，并满足其对温控产
品交期的严格要求，公司主动加大了备货与生产力度，并针对关键物料建立了战略安全库存。受客户常规结算周期的影响
，一季度公司为备货及生产所支付的资金暂时超过了销售回款。这种阶段性的现金流错配，实则是公司为支撑业务高速增
长、确保后续订单顺利交付而进行的必要资金投入。
感谢您对公司的关注！
6、当前算力行业需求景气度较高，请问公司目前在手订单情况如何？现有产能能否匹配交付？未来还有哪些产能布
局规划？
答：您好！目前公司在手订单充足，生产经营有序开展。公司将逐步推进“总部基地+全国区域基地”的产能布局，
以成都作为总部基地，统筹华东、华南、华北三大区域，形成覆盖全国核心产业带、海外市场和核心用户的生产网络。随
着产能持续释放，公司在液冷机柜、CDU、冷板系统、风墙机组、AHU、干冷器等关键产品上的供给能力将大幅增强，可高
效支撑头部云厂商、运营商及智算中心大规模、短交期、多品种的订单需求。
感谢您对公司的关注！
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参与调研机构：4家
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2026-04-21│依米康(300249)2026年4月21日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2025年业绩扭亏为盈及 2026年一季报业绩持续增长的原因是什么？
答：公司 26年一季度营业收入 4.17亿元，同比增长 31.10%；归属于上市公司股东的净利润 938.46万元，同比增长
33.32%。
业绩持续增长基于如下几方面：
（1）行业红利带来订单增长基础
首先和算力行业景气度相关，特别是今年 Token 调用量呈指数级暴涨，整个算力温控赛道进入高景气上行周期，直
接带动公司订单量、营收规模增长。
（2）战略聚焦落地
公司坚定聚焦信息数据基础设施精密温控核心战略，2025年完成全集团组织架构系统性升级与业务能力重构。打破分
线运营壁垒，强化集团统筹协同，打通研发、交付、市场全链路联动，大幅提升市场响应速度与资源周转效率，集中全部
资源深耕算力温控主业，主业盈利能力持续修复、盈利拐点如期兑现。
（3）产品技术全矩阵迭代，核心业务增长放量
公司持续加码 NexAir 风墙、风液同源、冷板式/浸没式液冷全谱系产品研发与产能扩张，加速 NexLiq 浸没式液冷
集装箱、分布式高效冷却系统规模化落地。2026 年一季度，公司核心业务精密温控产品收入同比大增 87.78%。
（4）市场双向扩容：国内头部深耕+海外增长双轮驱动
国内市场：执行重点区域深耕、全国覆盖策略，聚焦阿里、字节等互联网头部厂商，稳固国内核心份额。
海外市场：升级出海战略，由早期“跟随国内大厂出海”的跟随战略，全面转向“主动出击、积极拓展”的全球化经
营战略。公司深度把握东南亚算力基建爆发式增长机遇，主动链接海外头部IDC厂商与本地运营商。同时，稳步推进海外
本地化运营布局，以本地化主体为支点，联动境内外交付资源，统筹推进精密温控设备业务在马来西亚、泰国、印尼、新
加坡、菲律宾等市场的落地实施，并快速建立重点区域的属地化服务能力，为海外业务持续拓展与高效交付提供坚实支撑
。2025 年海外订单25,949.17 万元，同比增加 182.62%，马来西亚、泰国等标杆项目批量落地。
2、重点介绍下公司的海外业务的拓展情况。
答：公司关注到海外市场对算力基础设施的需求，于 2023年逐步布局海外。2024 年采用大客户跟进策略，紧密跟随
阿里、字节等互联网头部厂商海外算力基建节奏，同步输出适配海外场景的算力精密温控方案，快速、深度切入东南亚核
心算力赛道。
2025 年紧扣东南亚算力爆发式建设机遇，抢抓区域高温高湿、高密度算力散热刚需与新加坡能效政策红利，以新加
坡DCW 亚洲数据中心展为核心品牌窗口，重磅亮相针对百兆瓦级分布式风冷、预制化液冷的全系统解决方案，快速打响区
域品牌口碑，构建海外头部 IDC、本地运营商深度合作生态。
同时加速东南亚本地化落地运营：在马来西亚设立全资主体YMK TECHNOLOGY SDN.BHD，完成属地销售、售后全团队派
驻，统筹马来西亚、新加坡、泰国、印尼、菲律宾、越南全区域业务交付；建成新山、吉隆坡、泰国、香港四大属地服务
中心，搭建“区域总部+本地服务团队+海外备件中心”全链路海外运维交付体系，联动境内外供应链资源，全面保障海外
项目快速落地、高效维保。
2025年，海外市场实现跨越式增长，海外订单合计 25,949.17万元（含国内客户出口海外订单），同比大幅增长 182
.62%，精密温控产品批量落地马来西亚、泰国标杆项目。
2026 年，公司将持续深化全球化布局：一方面长期深耕东南亚核心市场，依托区域电价、土地成本优势+AI算力持续
高景气，巩固精密温控产品供应地位；另一方面紧跟全球 IDC 扩张节奏，稳步拓展日韩、澳洲、欧美高端算力市场。
3、请介绍下公司的产品布局？
答：公司紧扣算力需求高增、高密度算力散热刚需、东数西算低碳 PUE 管控行业主线，深度锚定算力温控黄金赛道
，精准把握数据中心温控“大型化 高密化 高效化 预制化”发展趋势，深度绑定互联网头部厂商，长期联合定制研发、
深度协同迭代产品。
（1）NexAir 风墙稳居国内第一梯队
公司完成战略升级，从传统机房空调全面迭代至 NexAir 风墙核心主力品类。产品全覆盖冷冻水、风冷氟泵变频、风
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