研报评级☆ ◇300249 依米康 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-01-29│依米康(300249)2026年1月29日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2025 年业绩扭亏为盈，经营策略和目标是什么？
答：公司紧随行业增长期，坚持聚焦信息数据领域。公司看到 AI浪潮下带来的算力基础设施增长的需求，由此确立
了聚焦信息数据领域的战略规划，于 2023年完成对其他非相关多元化产业的剥离，集中资源深耕信息数据领域。2025 年
信息数据领域业务订单持续增长：2025 年上半年，公司实现营业收入73,676.88 万元，同比增长 54.82%；归属于上市公
司净利润1,491.58万元，同比增长 124.13%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 1,600.61万元，同比
增长 335.12%。2025年 1-9月，公司实现营业收入 10.64亿元，同比增长 52.61%；归属于上市公司股东的净利润 2,764.
72万元，同比增长 273.71%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2,537.01 万元，同比增长 643.27%。
在市场开发上，公司确定了国内与国际市场同步发展的经营策略。针对国内市场，公司延续“巩固优势区域、提高重
点区域、覆盖全国区域”的发展计划；并针对大客户、大项目、大订单采取重点跟踪、全力获单的策略，倾斜人力、资源
予以支撑，持续拓展阿里、字节跳动等大厂订单。针对海外市场，自 2023年启动海外市场拓展战略后，截至目前，业务
布局与订单交付已覆盖国内全部市场及马来西亚、新加坡、泰国、越南、菲律宾、阿曼等东南亚和中东“一带一路”沿线
国家。
2、2025 年度业绩扭亏为盈，主要来源于哪部分的业务？
答：主要来源于风冷、液冷、风液同源等精密散热产品的增长：2025 年，公司坚持践行“聚焦信息数据领域战略规
划”。一方面，公司不断投入资源，夯实精密散热产品为核心，整合智能工程、软件平台与智慧运维的全栈式算力精密散
热能力；另一方面，公司紧跟下游行业对精密散热产品需求不断扩张的市场行情，确定了“锚定大客户”的经营策略，紧
跟国内大厂建设需求，公司精密散热产品订单持续增长；其次，公司持续加强海外订单的拓展，精密散热产品海外订单亦
大幅增长。
3、请介绍下公司的出海战略。
答：公司关注到境外市场对数字基础设施的需求，于 2023年逐步布局海外。在出海策略上，早期采取“跟进策略”
，跟随阿里、字节等海外建设需求，逐步出海；随后调整为“自主出击”，逐步拓展和海外 IDC 及当地运营商的合作机
会。截止目前，海外市场布局及订单交覆盖马来西亚、新加坡、泰国、越南、菲律宾、阿曼等东南亚及中东“一带一路”
地区。
2024 年，公司实现境外收入 4,889.83 万元，占营业收入比例为 4.27%；2025年上半年，公司实现境外收入 6,232.
14万元，占营业收入比例为 8.46%，同比增长 60.31%。
公司明确并坚定国内及海外市场同步拓展的经营思路，紧紧抓住国内及海外企业建设数据中心需求增长机会，持续扩
展订单。公司目前已在马来西亚设立全资子公司，并已经派驻海外销售及售后服务人员。同时，在马来西亚、泰国、香港
、日本等地与当地运营商及海外 IDC厂商积极构建合作体系，以期拓展远东亚太、北美等海外订单。未来也会根据拓展市
场的需求，适时在相应地点设立分子公司，在当地设立销售及服务机构，以满足拓展境外市场的需要。
4、介绍下公司液冷业务？
答：公司拥有液冷全栈解决方案。公司液冷全栈解决方案涉及的技术和产品包括：氟系统冷板系统；水冷冷板系统，
创新了风液同源架构，实现风液随心切换；风液浸没一体柜，是边缘场景的解决方案，可以免建机房，快速部署；液冷集
装箱，为户外场景提供解决方案，可以预制生产快速交付，该系列公司已在中东地区成功投运；氟系统浸没式液冷，提供
企业级解决方案；液冷微模块，可以实现液冷的规划整体设计，系统融合快速迭代；液冷监控系统，通过监控定制协同 I
T，保障了安全管理的运维无忧；液冷工程设计施工等；可以实现客户液冷从建设到运维的整体解决方案。
总结来说，公司液冷全栈解决方案，可以从外面散热到管路、到后端的监控系统等，均可提供一揽子的整体方案。
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参与调研机构：1家
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2025-11-26│依米康(300249)2025年11月26日投资者关系活动主要内容
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1、公司 2025 年业绩扭亏为盈，经营策略和目标是什么？
答：公司紧随行业增长期，坚持聚焦信息数据领域。公司看到 AI浪潮下带来的算力基础设施增长的需求，由此确立
了聚焦信息数据领域的战略规划，于 2023年完成对其他非相关多元化产业的剥离，集中资源深耕信息数据领域。2025 年
信息数据领域业务订单持续增长：2025 年上半年，公司实现营业收入73,676.88 万元，同比增长 54.82%；归属于上市公
司净利润1,491.58万元，同比增长 124.13%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 1,600.61万元，同比
增长 335.12%。2025年 1-9月，公司实现营业收入 10.64亿元，同比增长 52.61%；归属于上市公司股东的净利润 2,764.
72万元，同比增长 273.71%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2,537.01 万元，同比增长 643.27%。
在市场开发上，公司确定了国内与国际市场同步发展的经营策略。针对国内市场，公司延续“巩固优势区域、提高重
点区域、覆盖全国区域”的发展计划；并针对大客户、大订单采取重点跟踪、全力获单的策略，倾斜人力、资源予以支撑
，持续拓展阿里巴巴、字节跳动等大厂订单。针对海外市场，自 2023年启动海外市场拓展战略后，截至目前，业务布局
与订单交付已覆盖国内全部市场及马来西亚、新加坡、泰国、越南、菲律宾、阿曼等东南亚和中东“一带一路”沿线国家
。
2、请介绍下公司的出海战略。
答：公司关注到境外市场对数字基础设施的需求，于 2023年逐步布局海外。在出海策略上，早期采取“跟进策略”
，跟随阿里、字节等海外建设需求，逐步出海；随后调整为“自主出击”，逐步拓展和海外 IDC 及当地运营商的合作机
会。截止目前，海外市场布局及订单交覆盖马来西亚、新加坡、泰国、越南、菲律宾、阿曼等东南亚及中东“一带一路”
地区。
2024 年，公司实现境外收入 4,889.83 万元，占营业收入比例为 4.27%；2025年上半年，公司实现境外收入 6,232.
14万元，占营业收入比例为 8.46%，同比增长 60.31%。
公司明确并坚定国内及海外市场同步拓展的经营思路，紧紧抓住国内及海外企业建设数据中心需求增长机会，持续扩
展订单。公司目前已在马来西亚设立全资子公司，并已经派驻海外销售及售后服务人员。同时，在新加坡、马来、印尼等
地与当地运营商积极构建海外合作伙伴体系，以期通过其拓展远东亚太、北美等海外订单。未来也会根据拓展市场的需求
，适时在相应地点设立分子公司，在当地设立销售及服务机构，以满足拓展境外市场的需要。
3、请问公司液冷领域的具体业务进展如何？在手是否有实际订单发生？未来发展进度如何，有哪些核心客户？
答：依托产品市场与研发的深度协同，公司推出 NexLiq液冷全场景解决方案，标志公司温控技术从单机设备迈向端
到端系统集成的关键跨越，实现从“提供产品”到“交付价值”的战略转型。NexLiq液冷方案深度融合氟/水冷板式、氟
浸没式、风液混合一体柜及液冷集装箱等五大核心架构，全面覆盖超大型数据中心、区域枢纽、边缘计算节点等多样化应
用场景。
液冷产品和技术上，公司拥有液冷全栈解决方案，智能工程、关键设备、物联软件和智慧服务四大板块能力全面契合
液冷落地需求。公司液冷全栈解决方案涉及的技术和产品包括：氟系统冷板系统；水冷冷板系统，创新了风液同源架构，
实现风液随心切换；风液浸没一体柜，是边缘场景的解决方案，可以免建机房，快速部署；液冷集装箱，为户外场景提供
解决方案，可以预制生产快速交付，该系列公司已在中东地区成功投运；氟系统浸没式液冷，提供企业级解决方案；液冷
微模块，可以实现液冷的规划整体设计，系统融合快速迭代；液冷监控系统，通过监控定制协同 IT，保障了安全管理的
运维无忧；液冷工程设计施工等；可以实现客户液冷从建设到运维的整体解决方案。
总结来说，公司液冷全栈解决方案，可以从外面散热到管路、到后端的监控系统等，均可提供一揽子的整体方案。结
合液冷的发展趋势，我们关注到，因为能提供完善的服务保障，所以系统集成的全栈解决方案会更具竞争力。今年，此类
液冷订单陆续有实现。目前已经有数个液冷智算项目在交付中（达到披露标准的将按照规定及时披露）。
未来公司将基于系统集成优势，联动智能工程及温控设备，带动液冷产品的订单转化。
4、公司回购和员工持股计划进展如何？
答：公司已完成回购计划，2025年 3月-11月，公司通过股份回购专用账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份4,0
38,464股，成交金额为 59,967,867.76 元（不含交易费用）。其中 245万股已于 2025年 4月非交易过户至“依米康科技
集团股份有限公司-2024年员工持股计划”。公司回购专用证券账户尚余 1,588,464 股股票，公司将在未来根据公司实际
情况、选择适宜时机用于员工持股计划及/或股权激励。推进回购和员工持股计划或股权激励的核心也是基于在合适的时
机实施回购，以股权凝固、激励团队，达成经营战略目标。
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