研报评级☆ ◇300250 初灵信息 更新日期：2026-06-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：27家
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2026-06-17│初灵信息(300250)2026年6月17日投资者关系活动主要内容
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一、 由董事长洪爱金介绍公司基本情况
公司成立于 1999 年 12月，于 2011 年在创业板上市，深耕通信领域二十余年。公司发展完整经历信息化、数字化
阶段，当前全面迈入人工智能时代。公司长期扎根三大运营商市场，运营商市场为公司的基本盘，一直以来保持高强度研
发投入，具备技术迭代领先的优势，沉淀了两大核心底层能力：万物互联连接能力、数据挖掘处理能力。
但行业标准通常由头部巨头主导、中小厂商份额有限，叠加 5G 建设中后期运营商投资放缓、头部厂商的竞争，公司
传统业务近年承压明显。
基于多年运营商场景沉淀的智能连接、数据处理、AI 应用技术储备，公司重塑业务架构，发布全新愿景：致力于成
为企业 AI 数字员工与智算网融合领域的领先者。夯实运营商基本盘、稳中求进，同步全力开拓企业市场，打造第二增长
曲线，重点布局企业 AI 数字员工、企业全光智算网两大核心赛道。
公司构建两大产品体系：一是 Churinga 系列 AI 数字员工，依托企业 OA、生产、业务流程等原生数据打造企业数
字员工；二是 SEN 网络智能体，依托企业算力、网络、设备硬件底座搭建全光智算网，覆盖网络运维、设备管理、业务
调度管理等场景。
公司未来五年规划目标：锚定企业 AI 数字员工与智算网融合黄金赛道，成为细分领域行业领先者。以 AI 员工平台
+全光智算网两大核心为底座，助力企业打造自己专属的 AI生产力。
二、 互动交流环节
1、公司运营商市场业务和要大力拓展的大中企业业务有什么协同性？
答：第一，技术复用与架构下沉。
AI 数字员工服务平台（EAAS）：推出企业级 AI 数字员工服务平台，解决企业内部多个“数字员工”（如智能前台
、巡检机器人）无法协同的问题，实现多智能体间的通信与协作。
电信级网络能力下沉，企业 AI应用对网络可靠性要求极高，公司计划将运营商级别的城域网、智能运维及备份保护
技术下沉至企业内部，构建“全光底座+算力底座+数据底座”的专属 AI生产力。第二，市场渠道与生态重构
渠道下沉：改变过去仅面向省级运营商招标的模式，将营销体系下沉至地市及县级，与运营商政企客户经理及装维人
员协同，直接触达终端企业客户。
存量客户激活：利用过去在运营商市场积累的数十万家政企网关及语音产品客户资源，通过重构营销体系，将这些存
量客户转化为 AI新业务的直接服务对象。
新客拓展：招地推营销人员跑企业客户。
2、边缘计算这块与公司是否有结合点？有没有这块的投并购想法？
答：边缘计算是必然趋势，尤其是企业 AI应用本地算力部署。公司现在的智算网就是边缘计算，公司重点解决边缘
计算里比较大的挑战异构算力的同步调度，因为企业里面的每个车间或写字楼算力需求没有大厂的算力中心大，而且算力
卡厂商也可能五花八门，要实现不同车间、不同厂家算力卡之间的调度是具有比较大技术挑战的。并购方面会看，但总体
来说会比较谨慎。
3、现有的 AI 业务案例分享？企业为什么会绕过运营商直接与公司这类的企业合作？
答：运营商市场的 AI应用，如：通信、网络的 AI运维系统、防诈骗电话的防诈智能体、2G-5G的协议判障智能体。
企业市场的 AI应用，如：煤矿里的智能巡检、某制造业企业生产安全、健康、环境智能体。还有嵌入在企微、飞书、钉
钉的SAAS应用。企业市场才刚开始，收入占比在总收入中目前还不高。
运营商缺乏资源进行深度定制化服务，而企业 AI应用（如拧螺丝圈数识别）需要 FDE（前端部署工程师）长期驻场
进行场景化调优，公司通过“重服务”模式满足个性化需求。生态位定位：公司通过整合碎片化数据与算法调优，填补大
厂标准化服务与企业深度定制化需求之间的空白。4、就 AI 数字员工这类新业务，公司销售团队投入怎么样？
答：今年重点建设线上企业销售团队，以及华东、华南、山东、西南的线下地市级销售团队，目前已开始招人并进行
培训打磨。今年投入约 20%-30%的资源（含渠道、销售、服务及产品团队）用于企业侧市场开拓，明年将进一步加大投入
。
5、公司曾与中移基金等合作，中移基金参与过摩尔线程等企业的投资，公司后续在股权投资方面的考虑？公司也涉
及部分卫星通信业务，后续业务拓展规划？
答：公司投资中移基金主要是因为中移基金所投向的企业与公司所在产业链赛道相同，通过投资获取产业链资源，寻
找并购标的，若这些企业能上市，公司也能获得投资收益，更能为公司探索第二增长曲线，提供子弹和资源。
基于运营商业务向 6G（天地一体化）演进的必然趋势，卫星通信是公司必须要研究的，也是我们本身产品的技术迭
代，布局卫星通信运维等业务，是在巩固公司第一曲线并探索新的增长点。
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参与调研机构：1家
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2026-05-11│初灵信息(300250)2026年5月11日投资者关系活动主要内容
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1.公司未来是否还有大额的资产减值？
答：您好，公司2025年末对各项资产进行了核查，如公司2025年度报告表述相同，公司均已足额计提了信用减值损失
或资产减值损失等，后续不存在计提大额的资产减值损失的情况，谢谢您的提问。
2.公司未来业务发展方向是什么？
答：您好，公司坚持“夯实运营商市场，大力突破企业市场，构建第二发展曲线”的总方向，依托运营商行业“AI、
数据、算力、网络”等高标准的技术积累，整合加强公司技术力量，并融入AI技术为大中企业提供独立部署数智化方案，
为中小企业提供NaaS+SaaS方案，打造企业市场AI架构能力及智算网能力。谢谢您的提问。
3.公司有没有布局卫星通讯领域？若有，目前有何进展？
答：公司积极布局卫星通信领域，开展卫星通信用户信息及上网日志查询系统相关建设工作，其中包含为中国电信天
通一号卫星系统提供相关支撑服务，实现用户信息推送、信令分析、数据查询等功能，保障高通量卫星网络的稳定运行，
同时依托自身技术积累构建高轨、低轨星地一体融合通信网络监控、业务保障以及信令分析系统，但不涉及卫星通信的设
计、研发、制造、发射以及商业航天相关研发制造发射业务，谢谢您的提问。
4.公司一季度业绩下滑是什么原因？
答：您好，公司一季度业绩比去年同期略有下降的主要原因是公司聚焦主业，减少非核心业务，从而收入有所下降，
其次本期部分项目硬件成本增加，从而造成毛利下降利润略有亏损，后续公司加强主业拓展实现盈利。谢谢您的提问。
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参与调研机构：5家
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2026-05-09│初灵信息(300250)2026年5月9日投资者关系活动主要内容
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1、公司企业市场获取订单的方式有哪些？
答：主要通过：①与运营商深度合作（联合推广、共建解决方案）直接触达政企客户；②现有的 IMS 客户和微加客
户触达。公司全国有一万余家 IMS 客户，这些都是我们的目标客户；③经销商、系统集成商合作；④直接拜访企业；⑤
线上推广。
2、公司硬件和软件占比？
答：2025年公司软件服务占比达 59.4%，通信设备 32.65%，软件服务已经超过硬件，未来智能应用服务占比会逐步
提升。
3、公司 AI 数字员工落地的有哪些产品？
答：初灵股份打造的企业 AI 数字员工矩阵，是覆盖 “网络 - 数据 - AI - 场景应用”的全栈式数智化解决方案，
为企业构建从技术底座到业务价值的闭环赋能体系。 2025 年，公司围绕企业 AI 员工平台建设，持续完善多智能体协同
、数据处理、模型服务和场景应用等能力，形成了初步的平台基础。如业务感知智能体、故障智能体、网络运维智能体、
AI 流程助理、AI 报销助理等都已在客户处实现落地使用。
4、重庆贝特的诉讼案件进展如何？
答：重庆贝特目前涉及两个案子，第一是重庆贝特经营权诉讼案，公司已经二审胜诉，公司正在推进法人变更的强制
执行，争取早日取得重庆贝特的经营管理权。第二是公司与重庆贝特的股权纠纷案，杭州仲裁委尚未判决。目前天健会计
师事务所（特殊普通合伙）对重庆贝特 2019 年-2021 年三年财务数据进行了司法审计，并已出具了司法鉴定报告。后续
将再次开庭审理。
5、公司商誉还有多少？
答：截至 2025 年 12 月 31 日商誉还剩 432.13 万。
6、公司有无并购计划或市值管理计划？
答：公司市值管理的核心目标是能够实现公司业绩与市值的双增长。以提升自己核心竞争力，拓展市场，提高公司业
绩，同时进行价值宣传为市值管理主要方式。并购也是一直在考虑的，需要先以业务合作为基础，寻找与公司战略发展方
向相同能力形成互补的公司，并且业务逻辑跑通，会比以前更加谨慎。
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参与调研机构：5家
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2026-03-03│初灵信息(300250)2026年3月3日投资者关系活动主要内容
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1、公司核心竞争对手有哪些？
答：在公司核心布局的企业智算网领域，我们构建了涵盖「网络 - 数据-AI- 场景应用」的全栈式数智化解决方案。
尽管公司单一业务模块与部分信息通信或软件企业存在局部功能重合，但在全链路整合上，目前市场上暂无直接对标企业
。
2、公司是否有上下游并购的场景在看？
答：公司会持续关注产业链上下游合适的并购机会，2024年公司作为 LP 参与了中移新经济产业基金，该基金在前沿
科技领域已有广泛布局且成效显著，公司将依托基金的生态资源，挖掘并筛选优质的潜在标的及业务合作机会。在 AI 应
用等核心领域，公司首先以自研为主，并坚持“先验证、后投资”的原则，通过业务合作打磨场景、跑通闭环，待标的具
备明确的落地成果和发展潜力后，再启动直接的并购或投资程序，从而实现风险可控下的产业扩张。
截至目前尚未有明确的并购标的。
3、公司在业务上有什么规划？
答：公司将聚焦企业市场，后续进一步融合多模态大模型与智能算力调度能力，构建全光智算网和企业 AI 员工生态
系统，推动企业客户实现智能化决策、高效化运营和一体化协同，全面赋能千行百业的智能化转型，努力打造适用于企业
市场的技术和产品体系。
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