研报评级☆ ◇300258 精锻科技 更新日期：2026-10-14◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
2月内 2 1 0 0 0 3
3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 4 1 0 0 0 5
1年内 4 1 0 0 0 5
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.49│ 0.33│ 0.22│ 0.15│ 0.25│ 0.33│
│每股净资产(元) │ 7.44│ 7.59│ 8.08│ 8.33│ 8.52│ 8.76│
│净资产收益率% │ 6.34│ 4.21│ 2.72│ 1.79│ 2.94│ 3.73│
│归母净利润(百万元) │ 237.61│ 159.69│ 128.54│ 88.19│ 147.60│ 191.81│
│营业收入(百万元) │ 2103.39│ 2025.23│ 2038.65│ 2129.20│ 2351.80│ 2639.60│
│营业利润(百万元) │ 277.71│ 187.20│ 156.37│ 96.20│ 168.40│ 223.20│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-09-09 增持 维持 10.7 0.05 0.15 0.26 华创证券
2026-08-27 买入 维持 --- 0.04 0.17 0.23 国盛证券
2026-08-26 买入 维持 --- 0.04 0.19 0.30 东吴证券
2026-05-09 买入 维持 14.36 0.32 0.40 0.44 东方证券
2026-04-27 买入 维持 --- 0.30 0.35 0.41 国盛证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-09-09│精锻科技(300258)2026年中报点评：Q2业绩承压，新能源与机器人业务稳步推│华创证券 │增持
│进 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事项：
公司发布2026年中报，上半年营收8.8亿元、同比-10%，归母净利-0.27亿元、同比-145%，扣非归母净利-0.34亿元、
同比-174%。
评论：
2Q燃油车业务缩量影响业绩。2Q26公司实现营收4.37亿元、同比-7.9%、环比-2.3%，对应大客户大众中国批发35万辆
、环比-29%，特斯拉中国25万辆、环比+19%，营收下滑预计主要受燃油车业务下滑影响。毛利率18.8%、同比-6.0PP、环
比-4.9P。实现归母净利-0.3亿元，净利率-6.9%、同比-11PP、环比-7.6PP，扣非归母净利-0.33亿元、环比增亏0.32亿元
。期间费用率23.4%、同环比+4.6PP/+0.7PP，其中销售费率0.7%、同环比+0.4PP/+0.2PP，管理费率10%、同环比+1.0PP/+
1.0PP，研发费率6.9%、同环比+0.3PP/-0.3PP，财务费率5.7%、同环比+2.9PP/-0.2PP。
新能源业务持续拓展，主业转型进行中。公司1H26重庆工厂共计实现营收1.21亿元，同比+10.12%。随着重庆工厂客
户订单稳定增长，相关产能提升工作在稳步推进。机加工、热处理工序已经搬入新建厂区并投入使用。宁波工厂实现营收
2,095.05万元，同比增长29.12%。报告期内，新能源汽车电控系统关键零部件扩建项目工程建设已经全部完成，正在组织
验收。目前多个新项目正在商务洽谈中，下半年预计还有三个电磁阀项目进入量产阶段，将加速宁波工厂的业务转型。此
外公司新能源汽车轻量化关键零部件项目产能已完备，前期开发的部分产品已经逐步释放产能，进入量产爬坡阶段。
机器人业务稳步推进，有望打开成长空间。公司机器人关节业务分别完成了摆线针轮减速器、行星减速器以及行星滚
柱丝杠三个项目零部件的样品开发和客户交付，其中部分产品是交付给国外客户，目前样品都在试验验证和持续优化改进
中。同时公司也针对这三类零部件进行了量产工艺方案优化、设备选型和量产产能规划，已签订部分关键设备的采购订单
，并将在下半年陆续安装调试完毕，为响应客户的小批试生产和快速大批量生产提供了保障。
投资建议：根据中报、合作计划及行业展望，我们预计公司2026-2028年归母净利为0.32亿、0.90亿元，1.53亿元，
同比-75%、+181%、+69%，对应PE为175倍、62倍、37倍。考虑公司传统业务和机器人等业务成长展望不同，且市场也给予
不同估值水平，我们对公司进行分部估值。其中传统业务预计随新能源业务持续拓展而继续增长，预计26年0.3亿净利，
给予25倍PE，对应目标市值8亿元、机器人业务仍在客户及产品开拓期，预计中期收入13亿元，对应净利2.5亿元，考虑市
场对机器人核心部件给予一定估值溢价，我们给予这部分中期估值30倍，对应目标市值75亿，折现至2026年对应市值54亿
元，合计给予公司2026年目标市值62亿元，目标价调整至10.7元，维持“推荐”评级。
风险提示：行业销量低于预期、公司新项目开拓、海外产能建设进度低于预期、原材料涨价等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-27│精锻科技(300258)传统业务承压拖累盈利，新能源与机器人业务蓄力成长 │国盛证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
具体事件：公司发布2026H1财报。26H1公司实现营收8.8亿元，同比-10.4%；毛利率21.3%，同比-3.2pct；归母净利
润-0.3亿元，下滑145.3%。
终端需求下滑压制盈利，总成业务放量后业绩有望企稳。分业务看，新能源车乘用车配套收入3.0亿元（同比+6.5%）
，毛利率为19.8%（同比-2.2pct）；而燃油车业务受主要客户需求下行影响，收入5.6亿元（同比-17.3%），毛利率为19.
7%（（同比-3.1pct），拖累整体业绩。天津工厂上半年实现营收1.2亿元（同比-18.2%），差速器行星架总成、转子轴总
成新项目处于爬坡阶段，有望缓解大众销量下滑带来的产能利用率压力。随着电动车差速器总成业务配套的开拓，预计下
半年业务总量将回升企稳。
新能源轻量化等业务加速拓展，新项目储备丰富。26H1重庆工厂实现营收1.2亿元（同比+10.1%），机加工与热处理
工序已搬入新建厂区，客户需求持续释放、有望保持良好增长；宁波工厂实现营收0.2亿元（同比+29.1%），新能源汽车
电控系统关键零部件扩建项目已完成建设待验收，下半年预计三个电磁阀项目进入量产，加速业务转型。此外，新能源汽
车轻量化关键零部件项目产能已完备，前期开发的部分产品已经逐步释放产能，进入量产爬坡。乘用车底盘业务、光通讯
散热零件、激光雷达壳体等板块已有多个产品在开发中，为未来业绩增长提供充足的项目储备。
机器人业务稳步推进，全球化产能布局有望兑现。依托精密成形技术积累，公司已完成摆线针轮减速器、行星减速器
以及行星滚柱丝杠三个项目零部件的样品开发与客户交付（部分交付国外客户），目前样品处于试验验证与持续优化阶段
。同时公司针对三类零部件推进量产工艺方案优化、设备选型与产能规划，已签订部分关键设备采购订单，将于下半年陆
续安装调试，为响应客户小批试生产及快速量产提供保障。全球化方面，泰国工厂已正常稳步运行并按客户需求计划正常
出产；为响应欧美客户增量需求及人形机器人直线关节组件需求，公司正推进泰国工厂二期项目建设，全球客户配套能力
进一步增强，打开机器人海外业务的成长空间。
投资建议：26H1燃油车业务承压拖累业绩，但公司精锻齿轮主业根基稳固，总成、新能源轻量化业务放量可期，机器
人零部件技术及海外产能储备打开中长期成长空间。同时充分考虑到下游市场需求承压和行业竞争的影响，我们预计公司
2026-2028年归母净利润分别为0.2/1.0/1.3亿元，对应PE分别为256/55/41倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业需求不及预期风险、海外市场推进不及预期的风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险、数据滞后
性风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-08-26│精锻科技(300258)2026年中报点评：业绩受汇兑&补助减少影响，机器人产品 │东吴证券 │买入
│量产在即 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2026年半年度报告。2026H1营收8.84亿元，同比-10.38%；归母/扣非净利润-0.27/-0.34亿元，均同
比转亏。2026Q2营收4.37亿元，同/环比-7.89%/-2.34%；归母/扣非净利润-0.30/-0.33亿元，均同比转亏。
毛利率下行叠加多因素扰动，拖累2026H1业绩：2026H1/Q2毛利率21.29%/18.83%，同比-3.23/-5.95pct。26H1期间费
用率23.04%，同比+5.99pct，其中财务费用率同比+3.47pct（费用同比增加约2831万元）。此外，公司汇兑损失同比多影
响超4400万元，叠加政府补助减少等因素，共同压制利润。
26H2有望随新能源项目放量企稳：2026H1齿轴/总成收入6.41/2.08亿元，同比-11.61%/-6.83%，毛利率20.15%/20.19
%，同比-2.52/-4.30pct，主要受核心客户燃油车业务下行影响；但随着电动车差速器总成项目逐步放量，公司预计26H2
业务总量企稳回升。
宁波工厂加快转型，轻量化业务进入爬坡期：2026H1宁波工厂营收2095万元，同比+29.12%；电控系统关键零部件扩
建项目完工待验收，多个新项目洽谈，公司预计26H2有3个电磁阀项目量产。轻量化项目产能已完备，产品逐步爬坡，乘
用车底盘、光通信散热件、激光雷达壳体等多个产品在开发中。
泰国二期有序推进，海外产能继续完善：为承接欧美增量及人形机器人直线关节组件需求，公司推进泰国二期项目的
建设工作，26H1已获对外投资许可并按计划采购设备。
机器人产品量产在即：公司已布局摆线针轮/行星减速器及行星滚柱丝杠，样品完成开发和客户交付，部分交付海外
，正持续验证优化；量产工艺、设备选型及产能规划同步推进，关键设备已下单，公司计划26H2完成安装调试，为小批试
产及快速放量做准备。
盈利预测与投资评级：考虑到汇兑损失/政府补助等因素对公司的影响及乘用车下游需求的不及预期，我们将公司202
6-2027年归母净利润的预测下调至0.25/1.10亿元（原为2.37/2.98亿元），并预计公司2028年归母净利润为1.76亿元，当
前市值对应市盈率为222/50/31倍，考虑到公司差速器总成放量在即，结合电磁阀项目的量产，我们认为公司26H2盈利能
力有望得到改善，且新兴产业布局即将从送样步入量产阶段，因此我们维持“买入”评级。
风险提示：乘用车销量不及预期；原材料涨价超预期；新业务拓展不及预期；地缘政治动荡加剧。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-09│精锻科技(300258)持续推进全球产能布局，机器人向关节模组总成延伸 │东方证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
汇兑波动拖累公司1季度盈利。公司2025年营业收入20.39亿元，同比增长0.7%；归母净利润1.29亿元，同比减少19.5
%；扣非归母净利润0.78亿元，同比减少36.1%。2025年4季度营业收入5.47亿元，同比减少2.0%，环比增长8.3%；归母净
利润0.37亿元，同比减少15.9%，环比增长17.2%；扣非归母净利润0.13亿元，同环比分别减少51.4%/30.1%。2026年1季度
营业收入4.47亿元，同比减少12.7%；归母净利润0.03亿元（去年同期0.40亿元）。2025年公司拟向全体股东每10股派发
现金红利0.45元。1季度公司财务费用同比增加1675万元，财务费用率同比增加4.0个百分点，汇兑损失拖累公司1季度盈
利。
齿轴主业基本保持稳定，全球产能布局持续推进。2025年公司燃油车/新能源车业务分别收入13.74/5.96亿元，同比
分别-3.0%/+8.5%。公司新立项产品80项，完成样件提交91项，新增批产91项，客户覆盖欧美日韩等外资客户和国内各大
主机厂及Tier1供应商。2025年天津工厂收入2.91亿元，同比-7.0%，净利润-0.37亿元（去年同期-0.32亿元），天津工厂
差速器总成和转子轴总成新项目目前处于爬坡阶段，预计2026年产能利用率将逐步提升。产能建设方面，宁波公司新能源
汽车电控系统零部件扩建项目预计今年4月完成基建工作；泰国一期稳步运营，后续将推进泰国二期工厂开工准备工作以
满足欧美客户增量订单和潜在需求；摩洛哥项目前期工作正有序推进，后续将建立北非生产基地。预计公司锥齿轮及差速
器等传统优势业务将成为稳定现金流来源，后续新能源、轻量化产品以及出海将贡献增量。
全力布局机器人业务，培育第二增长曲线。公司积极开拓人形机器人关节模组核心零部件，摆线针轮减速器、行星减
速器及行星滚柱丝杠等产品完成样件开发及交付，同时落实部分核心设备采购为后续量产提供保障。我们认为公司在机器
人领域具备精密成形及加工积累以及海外产能优势，后续有望借助与格蓝若合作，推进相关产品逐步向规模化应用迈进，
后续将有望逐步从单一零部件向关节模组总成延伸，机器人业务将有望成为公司第二增长曲线。
预测2026-2028年归母净利润分别为1.88、2.32、2.55亿元（原2026-2027年为2.28、2.87亿元，新增2028年预测，调
整收入、毛利率及费用率等），可比公司26年PE平均估值45倍，目标价14.40元，维持买入评级。
风险提示
齿轮业务配套量低于预期、机器人业务进展低于预期、原材料价格波动、乘用车行业需求低于预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-27│精锻科技(300258)新能源与全球化双轮驱动，机器人前瞻布局构筑新增长极 │国盛证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
具体事件：公司发布2025年及2026Q1业绩。2025年，公司实现营收20.4亿元，同比+0.7%；归母净利润1.29亿元，同
比-19.5%；2026Q1，公司实现营收4.5亿元，同比-12.7%，环比-18.2%；归母净利润0.03亿元，同比-92.7%，环比-92.0%
。
新能源业务占比稳步提升，全球化产能布局逐步兑现。2025年公司毛利率/净利率分别为23.9%/6.3%，同比-0.5pct/-
1.6pct，行业竞争加剧、汇率变动等因素拖累短期利润。新能源业务方面，2025年公司新能源乘用车配套产品收入达6.0
亿元（（同比+8.5%），占比达29.3%，同比+2.1pct。乘用车业务（电动车）产销双旺，分别同比+6.5%/+25.8%。全球化
方面，泰国工厂一期已稳定出产，通过主要客户现场审核，二期项目前期工作启动，以响应欧美客户；推进欧洲研发体系
建设，重点布局德国研发中心，并与法国研发中心形成协同；同时有序推进摩洛哥项目的前期工作，包括土地获取及厂房
设计等，形成覆盖东南亚、北美、欧洲的海外网络。
加速拓展总成及轻量化业务，新项目储备丰富。差速器总成及轻量化业务方面，天津公司年产2万套模具及150万套差
速器总成项目已形成批量稳定出产，差速器总成新项目、转子轴总成新项目的出产处于爬坡阶段；新能源汽车轻量化关键
零部件项目已具备全流程生产能力，乘用车底盘控制臂开始小批量供货，2026年预计多个新项目转入量产。宁波公司商用
车电磁阀项目已批量供货，2026年还将有三个电磁阀项目进入量产阶段，有望成为新的收入增长点。此外，公司将进一步
拓展铝合金铸棒及铝合金锻件成品模块部件类业务。公司相关产能加速释放，系统配套能力和单车配套价值显著增强。
前瞻布局机器人业务，打造第二成长曲线。依托精密成形等技术积累，公司已完成摆线针轮减速器、行星减速器、行
星滚柱丝杠三类机器人关节零部件样品开发与交付，核心设备（小模数滚齿机、内外螺纹磨床等）已落实采购订单，2026
年起陆续到货安装，为后续小批量试生产及批量供货奠定基础。公司持续加大机器人业务的研发投入与市场开拓力度，加
强下游客户协同开发能力，有望从单一零部件供应向模块化解决方案延伸。
投资建议：公司的精锻齿轮主业地位稳固，总成及新能源轻量化业务持续放量，并前瞻布局机器人领域。我们预计公
司2026-2028年归母净利润分别为1.7/2.1/2.4亿元，对应PE分别为38/32/27倍，维持（买入”评级。
风险提示：行业需求不及预期风险、海外市场推进不及预期的风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险、数据滞后
性风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-30│精锻科技(300258)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
江苏太平洋精锻科技股份有限公司于2026年4月30日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者
关系活动，参与单位名称及人员有线上参与公司2025年度业绩说明会的全体投资者，上市公司接待人员有董事长兼总经理
夏汉关先生，财务总监毛新宇先生，副总经理兼董事会秘书董义先生，独立董事秦霞女士。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-04/1225275988.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|