研报评级☆ ◇300258 精锻科技 更新日期：2026-11-11◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-09
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 2 1 0 0 0 3
6月内 2 1 0 0 0 3
1年内 4 1 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.49│ 0.33│ 0.22│ 0.04│ 0.17│ 0.26│
│每股净资产(元) │ 7.44│ 7.59│ 8.08│ 8.15│ 8.29│ 8.49│
│净资产收益率% │ 6.34│ 4.21│ 2.72│ 0.54│ 2.06│ 3.12│
│归母净利润(百万元) │ 237.61│ 159.69│ 128.54│ 26.32│ 100.33│ 154.69│
│营业收入(百万元) │ 2103.39│ 2025.23│ 2038.65│ 2027.67│ 2214.33│ 2481.67│
│营业利润(百万元) │ 277.71│ 187.20│ 156.37│ 26.00│ 115.67│ 182.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-09 增持 维持 10.7 0.05 0.15 0.26 华创证券
2026-08-27 买入 维持 --- 0.04 0.17 0.23 国盛证券
2026-08-26 买入 维持 --- 0.04 0.19 0.30 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-09│精锻科技(300258)2026年中报点评：Q2业绩承压，新能源与机器人业务稳步推│华创证券 │增持
│进 │ │
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事项：
公司发布2026年中报，上半年营收8.8亿元、同比-10%，归母净利-0.27亿元、同比-145%，扣非归母净利-0.34亿元、
同比-174%。
评论：
2Q燃油车业务缩量影响业绩。2Q26公司实现营收4.37亿元、同比-7.9%、环比-2.3%，对应大客户大众中国批发35万辆
、环比-29%，特斯拉中国25万辆、环比+19%，营收下滑预计主要受燃油车业务下滑影响。毛利率18.8%、同比-6.0PP、环
比-4.9P。实现归母净利-0.3亿元，净利率-6.9%、同比-11PP、环比-7.6PP，扣非归母净利-0.33亿元、环比增亏0.32亿元
。期间费用率23.4%、同环比+4.6PP/+0.7PP，其中销售费率0.7%、同环比+0.4PP/+0.2PP，管理费率10%、同环比+1.0PP/+
1.0PP，研发费率6.9%、同环比+0.3PP/-0.3PP，财务费率5.7%、同环比+2.9PP/-0.2PP。
新能源业务持续拓展，主业转型进行中。公司1H26重庆工厂共计实现营收1.21亿元，同比+10.12%。随着重庆工厂客
户订单稳定增长，相关产能提升工作在稳步推进。机加工、热处理工序已经搬入新建厂区并投入使用。宁波工厂实现营收
2,095.05万元，同比增长29.12%。报告期内，新能源汽车电控系统关键零部件扩建项目工程建设已经全部完成，正在组织
验收。目前多个新项目正在商务洽谈中，下半年预计还有三个电磁阀项目进入量产阶段，将加速宁波工厂的业务转型。此
外公司新能源汽车轻量化关键零部件项目产能已完备，前期开发的部分产品已经逐步释放产能，进入量产爬坡阶段。
机器人业务稳步推进，有望打开成长空间。公司机器人关节业务分别完成了摆线针轮减速器、行星减速器以及行星滚
柱丝杠三个项目零部件的样品开发和客户交付，其中部分产品是交付给国外客户，目前样品都在试验验证和持续优化改进
中。同时公司也针对这三类零部件进行了量产工艺方案优化、设备选型和量产产能规划，已签订部分关键设备的采购订单
，并将在下半年陆续安装调试完毕，为响应客户的小批试生产和快速大批量生产提供了保障。
投资建议：根据中报、合作计划及行业展望，我们预计公司2026-2028年归母净利为0.32亿、0.90亿元，1.53亿元，
同比-75%、+181%、+69%，对应PE为175倍、62倍、37倍。考虑公司传统业务和机器人等业务成长展望不同，且市场也给予
不同估值水平，我们对公司进行分部估值。其中传统业务预计随新能源业务持续拓展而继续增长，预计26年0.3亿净利，
给予25倍PE，对应目标市值8亿元、机器人业务仍在客户及产品开拓期，预计中期收入13亿元，对应净利2.5亿元，考虑市
场对机器人核心部件给予一定估值溢价，我们给予这部分中期估值30倍，对应目标市值75亿，折现至2026年对应市值54亿
元，合计给予公司2026年目标市值62亿元，目标价调整至10.7元，维持“推荐”评级。
风险提示：行业销量低于预期、公司新项目开拓、海外产能建设进度低于预期、原材料涨价等。
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2026-08-27│精锻科技(300258)传统业务承压拖累盈利，新能源与机器人业务蓄力成长 │国盛证券 │买入
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具体事件：公司发布2026H1财报。26H1公司实现营收8.8亿元，同比-10.4%；毛利率21.3%，同比-3.2pct；归母净利
润-0.3亿元，下滑145.3%。
终端需求下滑压制盈利，总成业务放量后业绩有望企稳。分业务看，新能源车乘用车配套收入3.0亿元（同比+6.5%）
，毛利率为19.8%（同比-2.2pct）；而燃油车业务受主要客户需求下行影响，收入5.6亿元（同比-17.3%），毛利率为19.
7%（（同比-3.1pct），拖累整体业绩。天津工厂上半年实现营收1.2亿元（同比-18.2%），差速器行星架总成、转子轴总
成新项目处于爬坡阶段，有望缓解大众销量下滑带来的产能利用率压力。随着电动车差速器总成业务配套的开拓，预计下
半年业务总量将回升企稳。
新能源轻量化等业务加速拓展，新项目储备丰富。26H1重庆工厂实现营收1.2亿元（同比+10.1%），机加工与热处理
工序已搬入新建厂区，客户需求持续释放、有望保持良好增长；宁波工厂实现营收0.2亿元（同比+29.1%），新能源汽车
电控系统关键零部件扩建项目已完成建设待验收，下半年预计三个电磁阀项目进入量产，加速业务转型。此外，新能源汽
车轻量化关键零部件项目产能已完备，前期开发的部分产品已经逐步释放产能，进入量产爬坡。乘用车底盘业务、光通讯
散热零件、激光雷达壳体等板块已有多个产品在开发中，为未来业绩增长提供充足的项目储备。
机器人业务稳步推进，全球化产能布局有望兑现。依托精密成形技术积累，公司已完成摆线针轮减速器、行星减速器
以及行星滚柱丝杠三个项目零部件的样品开发与客户交付（部分交付国外客户），目前样品处于试验验证与持续优化阶段
。同时公司针对三类零部件推进量产工艺方案优化、设备选型与产能规划，已签订部分关键设备采购订单，将于下半年陆
续安装调试，为响应客户小批试生产及快速量产提供保障。全球化方面，泰国工厂已正常稳步运行并按客户需求计划正常
出产；为响应欧美客户增量需求及人形机器人直线关节组件需求，公司正推进泰国工厂二期项目建设，全球客户配套能力
进一步增强，打开机器人海外业务的成长空间。
投资建议：26H1燃油车业务承压拖累业绩，但公司精锻齿轮主业根基稳固，总成、新能源轻量化业务放量可期，机器
人零部件技术及海外产能储备打开中长期成长空间。同时充分考虑到下游市场需求承压和行业竞争的影响，我们预计公司
2026-2028年归母净利润分别为0.2/1.0/1.3亿元，对应PE分别为256/55/41倍，维持“买入”评级。
风险提示：行业需求不及预期风险、海外市场推进不及预期的风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险、数据滞后
性风险。
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2026-08-26│精锻科技(300258)2026年中报点评：业绩受汇兑&补助减少影响，机器人产品 │东吴证券 │买入
│量产在即 │ │
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事件：公司发布2026年半年度报告。2026H1营收8.84亿元，同比-10.38%；归母/扣非净利润-0.27/-0.34亿元，均同
比转亏。2026Q2营收4.37亿元，同/环比-7.89%/-2.34%；归母/扣非净利润-0.30/-0.33亿元，均同比转亏。
毛利率下行叠加多因素扰动，拖累2026H1业绩：2026H1/Q2毛利率21.29%/18.83%，同比-3.23/-5.95pct。26H1期间费
用率23.04%，同比+5.99pct，其中财务费用率同比+3.47pct（费用同比增加约2831万元）。此外，公司汇兑损失同比多影
响超4400万元，叠加政府补助减少等因素，共同压制利润。
26H2有望随新能源项目放量企稳：2026H1齿轴/总成收入6.41/2.08亿元，同比-11.61%/-6.83%，毛利率20.15%/20.19
%，同比-2.52/-4.30pct，主要受核心客户燃油车业务下行影响；但随着电动车差速器总成项目逐步放量，公司预计26H2
业务总量企稳回升。
宁波工厂加快转型，轻量化业务进入爬坡期：2026H1宁波工厂营收2095万元，同比+29.12%；电控系统关键零部件扩
建项目完工待验收，多个新项目洽谈，公司预计26H2有3个电磁阀项目量产。轻量化项目产能已完备，产品逐步爬坡，乘
用车底盘、光通信散热件、激光雷达壳体等多个产品在开发中。
泰国二期有序推进，海外产能继续完善：为承接欧美增量及人形机器人直线关节组件需求，公司推进泰国二期项目的
建设工作，26H1已获对外投资许可并按计划采购设备。
机器人产品量产在即：公司已布局摆线针轮/行星减速器及行星滚柱丝杠，样品完成开发和客户交付，部分交付海外
，正持续验证优化；量产工艺、设备选型及产能规划同步推进，关键设备已下单，公司计划26H2完成安装调试，为小批试
产及快速放量做准备。
盈利预测与投资评级：考虑到汇兑损失/政府补助等因素对公司的影响及乘用车下游需求的不及预期，我们将公司202
6-2027年归母净利润的预测下调至0.25/1.10亿元（原为2.37/2.98亿元），并预计公司2028年归母净利润为1.76亿元，当
前市值对应市盈率为222/50/31倍，考虑到公司差速器总成放量在即，结合电磁阀项目的量产，我们认为公司26H2盈利能
力有望得到改善，且新兴产业布局即将从送样步入量产阶段，因此我们维持“买入”评级。
风险提示：乘用车销量不及预期；原材料涨价超预期；新业务拓展不及预期；地缘政治动荡加剧。
【5.机构调研】 暂无数据
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