研报评级☆ ◇300260 新莱应材 更新日期：2026-05-09◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.58│ 0.56│ 0.43│ 0.57│ 0.82│ 1.24│
│每股净资产(元) │ 4.36│ 4.78│ 5.14│ 5.71│ 6.53│ 7.77│
│净资产收益率% │ 13.25│ 11.62│ 8.35│ 10.01│ 12.54│ 15.95│
│归母净利润(百万元) │ 235.90│ 226.34│ 175.06│ 233.17│ 333.95│ 505.23│
│营业收入(百万元) │ 2711.40│ 2849.01│ 2997.71│ 3018.00│ 4021.00│ 4539.00│
│营业利润(百万元) │ 262.28│ 269.38│ 197.63│ 268.00│ 384.00│ 581.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-04 增持 维持 --- 0.57 0.82 1.24 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-04│新莱应材(300260)2025年报&2026一季报点评：半导体引领增长，看好公司持 │东吴证券 │增持
│续受益泛半导体&液冷布局 │ │
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半导体业务稳步增长，Q1业绩反转：2025年公司实现营收29.98亿元，同比+5.22%，其中食品类营收17.68亿元，同比
+5.20%；泛半导体业务/高纯及超高纯应用材料营收9.56亿元，同比+11.07%；医药类营收2.70亿元，同比-11.36%。期间
归母净利润为1.75亿元，同比-22.66%；扣非归母净利润为1.76亿元，同比-22.49%。2026Q1单季公司营收7.68亿元，同比
+14.15%，环比+3.34%；归母净利润0.53亿元，同比+3.65%，环比+77.13%；扣非归母净利润0.44亿元，同比-13.02%，环
比+18.66%。
盈利能力短期承压，26Q1净利率环比改善：2025年毛利率为24.84%，同比-0.88pct；销售净利率为5.8%，同比-2.14p
ct；期间费用率为17.0%，同比+0.9pct，其中销售/管理/研发/财务费用率为6.4/4.9/4.4/1.3%，同比+0.5/+0.4/+0.1/-0
.1pct。26年Q1单季毛利率为22.20%，同比-1.61pct，环比-5.76pct；销售净利率为6.8%，同比-0.75pct，环比+2.86pct
。
合同负债稳步增长：截至2026Q1末公司合同负债为1.36亿元，与2025年末比+24.3%；存货为15.3亿元，与2025年末比
+2.6%。2026Q1单季经营活动净现金流-0.21亿元，同环比转负，主要系支付购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。
国产替代稳步推进，高附加值环节持续投入：公司在泛半导体领域深耕多年，围绕高洁净真空系统与高纯流体系统两
大领域，布局制程与厂务两大环节，真空应用和高纯应用等级的管道、管件、阀门、腔室、精密零部件等被国内外客户广
泛认可并大量使用，公司通过了美国排名前二的半导体应用设备厂商在产品特殊工艺上的认证并成为其一级供应商。公司
全资子公司方新精密主营气体分配盘和工艺套件，应用于半导体集成电路薄膜及刻蚀制程设备。公司不断加大核心产品的
研发投入，截至2025年末已开发控压蝶阀、控压钟摆阀、大型传输阀、高性能ALD阀、高效率离心泵、用于高洁净工艺的P
VD/CVD腔体及核心零部件，以及服务超洁净特气系统的管阀件等新产品，覆盖制程高门槛环节，国产替代能力持续增强，
产品附加值稳步提升。产能方面，子公司方新精密拟投资20亿建设半导体核心零部件项目，有望进一步提升营收规模与竞
争力。
液冷系统积极布局，迈向AI基础设施新应用场景：面对AI服务器与AIDC等新型基础设施对高热密度散热方案的迫切需
求，公司全资子公司菉康普依托在洁净工艺、系统密封性及流体集成能力上的长期积累，前瞻性切入液冷业务，主营CDU
、Manifold、系统集成等关键组件，主要应用于服务器及数据中心的液冷系统。当前液冷渗透率仍处于提升初期，公司凭
借成熟的验证体系与客户基础，有望加速切入国产替代核心环节，在AI基础设施浪潮中打开新一轮成长空间。
盈利预测与投资评级：考虑到公司半导体业务订单放量和确收节奏，我们下调公司2026/2027年归母净利润为2.3/3.3
（原值3.1/4.1）亿元，预计公司2028年归母净利润为5.1亿元，当前市值对应2026-2028年动态PE分别为91/63/42X，考虑
到半导体领域国产替代推进、公司高附加值产品有望逐步放量，维持“增持”评级
风险提示：下游扩产不及预期，国际贸易摩擦等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-08│新莱应材(300260)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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问题一：请问公司 20 亿建厂项目进度如何，以及资金安排，是否会引入其他公司合资，比如产业链上的客户，这样
是否可以进一步绑定客户关系以及技术落地
答：您好，
关于公司全资子公司昆山方新精密投资建设的“20亿元半导体泛半导体核心零部件项目”，目前正处于前期筹备阶段
。土地落实事项正按政府部门相关流程稳步推进，项目建设需待前期筹备工作（含土地、行政审批等）全部完成后启动，
截至目前尚未进入正式投产阶段。由于项目推进涉及多环节的审批与筹备工作，土地落实、建设启动及产能投产的具体时
间存在一定的不确定性，公司将在项目关键进展达到信息披露标准时，通过指定信息披露媒体及时履行公告义务。
资金方面，本项目资金来源主要为公司自有资金、银行专项授信及合法合规的多元化融资工具，公司已做好整体资金
测算与中长期资金排布，资金筹措及投放节奏与项目建设进度精准匹配，整体资金保障充足、结构稳健，不会对公司日常
经营现金流造成压力。
关于引入产业链客户及外部主体合资合作事宜，公司始终秉持开放合作的发展思路，高度重视产业链上下游协同发展
，也一直在积极探讨与核心客户、产业链伙伴在产能共建、技术协同、股权合作、深度绑定等多种模式的合作可能性。从
业务逻辑来看，与产业链核心客户开展深度合作，确实有利于稳固长期合作关系、加速技术成果落地、锁定下游订单、提
升产业链整体竞争力，也是公司长远发展的重要考量方向。
但截至目前，暂无应披露而未披露的合资立项、正式协议及确定合作方案，若后续有明确的合作落地、股权合资、重
大投资等相关事项，公司将严格遵守证监会及交易所规则，及时发布公告披露相关情况。
敬请您关注公司后续披露的相关公告，理性投资并注意风险。感谢您的关注！
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参与调研机构：55家
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2026-04-28│新莱应材(300260)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
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昆山新莱洁净应用材料股份有限公司于2026年4月28日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有东
方财富证券股份有限公司：姜倩慧鸿运私募基金（海南）管理有限公司：张弼臣华福证券股份有限公司：魏征宇深圳市国
晖投资有限公司：马进青东海证券股份有限公司：方逸洋深圳市恒健远志投资合伙企业(有限合伙)：周洁六妙星（北京）
私募基金管理有限公司，上市公司接待人员有董事会秘书、副总经理：朱孟勇，财务总监：黄世华。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-29/1225255548.PDF
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参与调研机构：4家
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2025-11-20│新莱应材(300260)2025年11月20日投资者关系活动主要内容
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1、公司业务介绍
答：新莱应材主营业务之一为洁净应用材料和高纯及超高纯应用材料的研发、生产与销售，产品主要应用于食品安全
、生物医药和泛半导体等业务领域。在食品安全和生物医药领域，公司洁净应用材料的关键技术包括热交换、均质、流体
处理等；在泛半导体领域，公司的高纯及超高纯应用材料可以满足洁净气体、特殊气体和计量精度等特殊工艺的要求，同
时也可以满足泛半导体工艺过程中对真空度和洁净度的要求。经过二十余年的不懈努力，成为国内同行业中拥有洁净应用
材料和高纯及超高纯应用材料完整技术体系的厂商之一。
公司全资子公司山东碧海包装材料有限公司，主营业务为用于牛奶及果汁等液态食品的纸铝塑复合无菌包装材料、液
态食品无菌灌装机械及相关配套设备的研发、制造与销售。山东碧海长期坚持液态食品包装领域的无菌研发生产制造，注
重于液态食品安全，是液态食品领域为数不多的能够同时生产、销售纸铝塑复合液态食品无菌包装纸和无菌纸盒灌装机的
企业之一。
2、2025 年第三季度营业收入增长的主要原因是什么？
答：报告期内，公司业绩同比上升，其主要原因为：受益于半导体行业国产化趋势及国产替代进程加快趋势，通过加
快技术创新，集聚发展资源，紧抓市场机遇，有效防控风险，公司各项经营工作顺利进行，业务规模实现持续增长；但同
时受地缘政治冲突升级、国际经济环境恶劣等因素影响，海外业务出现一定程度的下滑。受益于国内乳制品行业和饮料行
业的稳健发展，公司不断加大重点客户开发力度，同时“设备+包材”的业务模式更好地增加了与客户间的黏性，公司产
品市占率得以稳步增长。
3、公司泛半导体行业产品的核心竞争力如何？
答：公司经过多年持续努力，无论在真空应用还是在 UHP应用等级的管道、管件、阀门等产品被国内外客户广泛认可
并大量使用。
半导体真空应用领域：
（1）公司“AdvanTorr”产品包括：高真空和超高真空的法兰、管件、钢瓶、传输阀、铝合金与不锈钢闸阀、角阀、
球阀、应用于 PVD、CVD等工艺的不锈钢与铝合金腔室及核心零部件、加热带、视窗、无氧铜垫片、气柜及客户定制管路
系统等。
（2）材料及工艺要求：
产品选用最优质的不锈钢，低碳含量使我们所有的法兰和配件具有比 SUS304材料法兰和配件更低的除气率。
通过 ISO 9001和 ISO 14001认证。
真空度达到超高真空 10-12 Torr。
满足 ISO、ASTM、JIS、GB、DIN等标准。
所有材料均可追溯并提供材料证书。
（3）运用面广泛：
可以应用于半导体、显示器、LED/OLED照明、薄膜太阳能电池、氢能源、锂电、真空镀膜、科研机构等。真空主要应
用于薄膜技术：蒸发、溅射、PECVD、MOCVD、ALD等，还有覆盖表面分析技术和离子注入系统。
（4）产品的可靠性检测：
表面粗糙度、阀门循环寿命测试、氦气测漏、角度测量、2D 和 3D 测量、线性高度测量、微观范围分析、合金分析
、流量测量、粒子计数、水氧分析等。
半导体 UHP应用领域：
（1）公司“Nanopure”产品包括：
超高纯管道 ＆ 管件、面密封接头（VCR）、微型管道、IGS模块、卡套接头、减压阀、超高纯金属隔膜阀、ALD阀、
卸荷阀、微粒过滤器、止回阀、针阀、球阀及客户定制超高洁净管路系统等。
（2）材料及工艺要求：
选用 VIM+VAR，VAR的棒/管/型材。
精密焊接要求：满足 SEMI F81的焊接要求
产品抗腐蚀性能力：Cr/Fe 比＞ 1.5；深度＞ 15 ?minimum；表面缺陷:＜10@3500X。
产品表面粗糙度要求：Ra ≤ 0.13μm。
包装和标识要求：拥有百级无尘室，双层+充氮气/抽真空包装，产品标识中需包含批次号，出货时需提供包含批次号
的质量证明文件。
追溯性要求：产品生产过程中各个步骤须完整追溯，确保用户可以通过批次号码调取此批产品的完整生产过程及记录
。并保留记录 5年以上。
（3）产品的可靠度检测：
表面粗糙度、阀门循环测试、氦气测漏、角度测量、2D和 3D测量、线性高度测量、微观范围分析、合金分析、流量
测量、粒子计数、水氧分析等。
4、公司在食品类业务的营收展望如何？
答：公司食品类业务预计整体保持稳定，短期内下游需求未见明显改善，公司依靠现有业务模式和设备领域的优势，
维持现有市场份额，预计全年营收与当前水平持平。
5、公司在液冷方面的业务如何？
答：公司在液冷业务方面主要通过一家控股 70%的子公司开展相关业务。目前液冷产品主要包括两类：第一类是 CDU
（冷却液分配装置），分为机柜式（In-Row）和机架式（In-Rack），包含控制器、换热器、循环泵等部件；第二类是与
液冷服务器相关的连接部件，如快速接头（UQD）、液冷分流歧管（manifold）、阀门、管路等，属于公司传统优势产品
。公司基于在食品、生物医药等行业中积累的密封与防腐蚀技术经验，认为其能够满足液冷行业对密封性和安全性的高要
求。此外，公司在 CDU领域与合作伙伴在设计、组装、测试及客户拓展方面展开合作，以应对未来市场需求的增长。该子
公司成立于 2024 年 8月，今年上半年已获得部分测试订单和零部件出货。
6、未来战略重点？
答：国产替代是公司一贯坚持的发展策略，在半导体领域，公司会抓住半导体产业链国产转移的契机，在半导体设备
及厂务端零部件市场积极布局，预期未来该业务板块将保持高速增长；在食品安全领域，公司将继续坚持“设备+包材”
的业务模式布局市场，增加与客户间的黏性，不断提升在国产品牌的市场份额。推动公司产品销量快速增长；生物医药领
域，公司将不断在高附加值的医药级泵阀领域加大研发投入，以应对该行业未来市场下行的风险。
公司将重点研发超高洁净相关的核心零部件的研发设计，并持续提供高端高效高洁净泵、超洁净管道管件、超洁净高
真空腔体、生物用无菌阀门等系列产品的基础上，针对缩短国内品牌与国际品牌的技术差距，加速实现进口替代。加大研
发力度，对控压蝶阀、智能控压钟摆阀、高性能 ALD阀、高效率离心泵、应用于高洁净要求的 PVD/CVD 腔体及核心零部
件、精密毛细管换热器、均质机及客户定制超高洁净管路系统等研发优化，提高技术成果转化水平。
7、国际经济环境恶劣对公司的影响？
答：报告期内，新莱应材在半导体行业表现出色，主要得益于半导体行业国产化趋势及国产替代进程加快。公司通过
加快技术创新、集聚发展资源、紧抓市场机遇，有效防控风险，使得各项经营工作顺利进行，经营业绩实现持续增长。公
司将利用本土化优势，缩短交货周期，提升客户产能匹配效率，加强与国内晶圆厂、设备商的合作，巩固供应链地位。密
切关注中美关系及行业政策变化，积极与产业链上下游持续充分良好沟通，动态调整市场策略。在此背景下，公司可凭借
技术积累和本土化服务优势，抢占国产替代市场先机，实现业务持续增长。
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