研报评级☆ ◇300260 新莱应材 更新日期：2026-07-08◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 1 1 0 0 0 2
1年内 1 1 0 0 0 2
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.58│ 0.56│ 0.43│ 0.60│ 0.87│ 1.24│
│每股净资产(元) │ 4.36│ 4.78│ 5.14│ 5.80│ 6.65│ 7.88│
│净资产收益率% │ 13.25│ 11.62│ 8.35│ 10.28│ 13.04│ 15.77│
│归母净利润(百万元) │ 235.90│ 226.34│ 175.06│ 243.09│ 353.98│ 506.12│
│营业收入(百万元) │ 2711.40│ 2849.01│ 2997.71│ 3233.00│ 4001.50│ 4546.00│
│营业利润(百万元) │ 262.28│ 269.38│ 197.63│ 278.00│ 404.50│ 578.50│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-05-04 增持 维持 --- 0.57 0.82 1.24 东吴证券
2026-04-28 买入 维持 --- 0.62 0.92 1.24 国金证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-04│新莱应材(300260)2025年报&2026一季报点评：半导体引领增长，看好公司持 │东吴证券 │增持
│续受益泛半导体&液冷布局 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
半导体业务稳步增长，Q1业绩反转：2025年公司实现营收29.98亿元，同比+5.22%，其中食品类营收17.68亿元，同比
+5.20%；泛半导体业务/高纯及超高纯应用材料营收9.56亿元，同比+11.07%；医药类营收2.70亿元，同比-11.36%。期间
归母净利润为1.75亿元，同比-22.66%；扣非归母净利润为1.76亿元，同比-22.49%。2026Q1单季公司营收7.68亿元，同比
+14.15%，环比+3.34%；归母净利润0.53亿元，同比+3.65%，环比+77.13%；扣非归母净利润0.44亿元，同比-13.02%，环
比+18.66%。
盈利能力短期承压，26Q1净利率环比改善：2025年毛利率为24.84%，同比-0.88pct；销售净利率为5.8%，同比-2.14p
ct；期间费用率为17.0%，同比+0.9pct，其中销售/管理/研发/财务费用率为6.4/4.9/4.4/1.3%，同比+0.5/+0.4/+0.1/-0
.1pct。26年Q1单季毛利率为22.20%，同比-1.61pct，环比-5.76pct；销售净利率为6.8%，同比-0.75pct，环比+2.86pct
。
合同负债稳步增长：截至2026Q1末公司合同负债为1.36亿元，与2025年末比+24.3%；存货为15.3亿元，与2025年末比
+2.6%。2026Q1单季经营活动净现金流-0.21亿元，同环比转负，主要系支付购买商品、接受劳务支付的现金增加所致。
国产替代稳步推进，高附加值环节持续投入：公司在泛半导体领域深耕多年，围绕高洁净真空系统与高纯流体系统两
大领域，布局制程与厂务两大环节，真空应用和高纯应用等级的管道、管件、阀门、腔室、精密零部件等被国内外客户广
泛认可并大量使用，公司通过了美国排名前二的半导体应用设备厂商在产品特殊工艺上的认证并成为其一级供应商。公司
全资子公司方新精密主营气体分配盘和工艺套件，应用于半导体集成电路薄膜及刻蚀制程设备。公司不断加大核心产品的
研发投入，截至2025年末已开发控压蝶阀、控压钟摆阀、大型传输阀、高性能ALD阀、高效率离心泵、用于高洁净工艺的P
VD/CVD腔体及核心零部件，以及服务超洁净特气系统的管阀件等新产品，覆盖制程高门槛环节，国产替代能力持续增强，
产品附加值稳步提升。产能方面，子公司方新精密拟投资20亿建设半导体核心零部件项目，有望进一步提升营收规模与竞
争力。
液冷系统积极布局，迈向AI基础设施新应用场景：面对AI服务器与AIDC等新型基础设施对高热密度散热方案的迫切需
求，公司全资子公司菉康普依托在洁净工艺、系统密封性及流体集成能力上的长期积累，前瞻性切入液冷业务，主营CDU
、Manifold、系统集成等关键组件，主要应用于服务器及数据中心的液冷系统。当前液冷渗透率仍处于提升初期，公司凭
借成熟的验证体系与客户基础，有望加速切入国产替代核心环节，在AI基础设施浪潮中打开新一轮成长空间。
盈利预测与投资评级：考虑到公司半导体业务订单放量和确收节奏，我们下调公司2026/2027年归母净利润为2.3/3.3
（原值3.1/4.1）亿元，预计公司2028年归母净利润为5.1亿元，当前市值对应2026-2028年动态PE分别为91/63/42X，考虑
到半导体领域国产替代推进、公司高附加值产品有望逐步放量，维持“增持”评级
风险提示：下游扩产不及预期，国际贸易摩擦等。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-28│新莱应材(300260)国内半导体设备需求旺盛，看好零部件业务增长带动业绩修│国金证券 │买入
│复 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
业绩简评
2026年4月28日公司披露2025年年报和2026年一季报，2025年全年，公司实现营收30.0亿元，同比+5.2%；实现归母净
利润1.8亿元，同比-22.7%。2026年一季度，公司实现营业收入7.7亿元，同比14.2%；实现归母净利润0.5亿元，同比+3.7
%。
经营分析
食品稳健医药承压，半导体复苏高增。分业务来看，25年公司食品类业务收入17.7亿元，同比增长5.2%；医药类业务
收入2.7亿元，同比下降11.4%；泛半导体业务收入9.6亿元，同比增长11.1%，主要系全球半导体市场复苏及AI算力需求驱
动，行业进入上行周期。2025年度公司销售毛利率为24.8%，同比下降0.9%；毛利率的变化原因主要系生物医药业务受行
业新旧动能转换调整期影响，下游需求波动导致收入下降，同时资产减值损失计提增加影响当期利润；销售/管理/研发费
用率分别为6.4%/4.9%/4.4%，销售费用和管理费用的上升主要系随业务扩张及人员成本增加。
依托于流体控制、真空密封及系统集成的核心技术，巩固一体化服务。公司坚定实施“设备+包材”一体化服务模式
巩固食品领域市场份额。在主营业务方面，公司持续聚焦于高洁净应用材料领域，相关产品的市场需求保持稳定。公司拥
有自主品牌“AdvanTorr”（真空产品）和“NanoPure”（气体产品），可广泛应用于半导体设备、泛半导体设备及相关
厂务系统。公司全资子公司方新精密主营气体分配盘（ShowerHead）和工艺套件（ProcessKits），应用于半导体集成电
路薄膜及刻蚀制程设备。随着AI算力基础设施的蓬勃发展，公司全资子公司菉康普挺紧抓市场发展机遇，依托公司在高纯
洁净流体控制、真空密封及系统集成领域积累的核心技术，以及原有阀门、过滤器、管件、接头等产品在流体控制领域的
成熟应用基础，将业务延伸至数据中心液冷领域。
盈利预测、估值与评级
我们预测公司26-28年分别实现归母净利润为2.5、3.7和5.1亿元，分别同比+45%/+48%/+36%，对应EPS分别为0.62/0.
92/1.24元，公司股票现价对应PE估值为80/54/40倍，维持“买入”评级。
风险提示
行业景气度下行；汇率波动的风险；地缘政治风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：18家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-07-01│新莱应材(300260)2026年7月1日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
昆山新莱洁净应用材料股份有限公司于2026年7月1日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有兴证
全球基金：薛怡然齐辰深圳私募：王麒麟申万菱信基金：徐巡高毅资产：邹铭睿交银施罗德基金：郭蓉华泰柏瑞：钱建江
远海私募基金：邵万琦淡水泉投资：佟雨珂、贾婷婷华夏基金：郑晓辉北大方正人寿：付丹婷嘉实基金：孟丽婷新华基金
，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书朱孟勇先生，市场部总监范志旻先生，证券代表王梦蝶女士。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-07-02/1225404759.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：12家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-24│新莱应材(300260)2026年6月24日、25日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
昆山新莱洁净应用材料股份有限公司于2026年6月24日、25日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人
员有金鹰基金：杨晓斌、田啸、李恒，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书朱孟勇先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-06-25/1225388477.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：20家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-06-11│新莱应材(300260)2026年6月11日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
昆山新莱洁净应用材料股份有限公司于2026年6月11日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有中
泰电子：杨旭运舟资本：丁俊枫摩根基金：宋敬祎杭银理财：薛翔怀信投资：王俊之华夏基金：周天翎朱雀基金：李文龙
聚鸣投资：朱德志合远基金：庄琰国信证券：张宇翔望正资产：旷斌华泰资管：骆昊游浙商证券：李晗玥玖鹏资产：裴思
源长信基金，上市公司接待人员有董事长、总经理李水波先生，副总经理、董事会秘书朱孟勇先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-06-12/1225368420.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：14家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-26│新莱应材(300260)2026年5月26日、27日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
昆山新莱洁净应用材料股份有限公司于2026年5月26日、27日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人
员有平安证券：徐勇、徐碧云中信建投基金：杨广鹏华基金：张华恩、柳黎、吴思源、梁浩、苏东、胡颖、朱睿东方财富
证券：李双亮广发证券：于凯旋广发基金：谢小龙西部证券：王昊哲彼得明奇私募基金：林蔚先长城基金：棠栾豪友邦资
管：周烁君玖鹏资产：杜威健顺投资，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书朱孟勇先生。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-27/1225333818.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：15家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-05-20│新莱应材(300260)2026年5月20日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
昆山新莱洁净应用材料股份有限公司于2026年5月20日在公司会议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有信
迹投资：宋文略，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书朱孟勇。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-21/1225323009.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|