研报评级☆ ◇300272 开能健康 更新日期：2026-05-30◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.23│ 0.14│ 0.09│ 0.21│ 0.26│ 0.27│
│每股净资产(元) │ 2.11│ 1.98│ 2.06│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 10.20│ 6.84│ 4.44│ 10.10│ 11.70│ 12.10│
│归母净利润(百万元) │ 132.45│ 83.58│ 56.01│ 129.00│ 156.00│ 166.00│
│营业收入(百万元) │ 1671.70│ 1688.50│ 1840.95│ 2033.00│ 2215.00│ 2419.00│
│营业利润(百万元) │ 161.81│ 140.08│ 110.29│ 200.00│ 253.00│ 269.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-30 增持 维持 --- 0.21 0.26 0.27 申万宏源
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-30│开能健康(300272)2025年报暨2026年一季报点评：25年收入符合预期，打造细│申万宏源 │增持
│胞产业第二曲线 │ │
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25年收入符合预期，业绩受汇兑影响。开能健康2025年实现营收18.41亿元，同比增长7%；实现归母净利润0.56亿元
，同比下降20%；实现扣非归母净利润0.79亿元，同比下降7%。其中，Q4单季度实现营收4.85亿元，同比增长3%；实现归
母净利润-0.39亿元，同比亏损扩大；实现扣非归母净利润-0.12亿元，同比亏损扩大。2026年Q1单季度实现营收4.18亿元
，同比增长1%；实现归母净利润0.05亿元，同比下降74%；实现扣非归母净利润0.05亿元，同比下降77%。公司本次拟向全
体股东每10股派发现金红利0.50元（含税），年度累计现金分红1.10亿元，积极回馈投资者。公司25年收入符合预期，业
绩不及预期，26Q1收入业绩不及预期。公司业绩端主要受到汇兑波动影响，2025年剔除汇兑损益影响后，归母净利润为0.
67亿元，同比增加27.11%，经营利润增长超过预期；26Q1汇兑损失1176万元，直接影响归母净利润980万元，且公司对原
能集团、原能生物投资收益为-869万元，较上年同期损失276万元，净利润受到明显影响。
外销业务贡献增长，内销DSR破局。分内外销来看，公司国内市场贡献收入6.37亿元，占全年营收34.63%，同比增加6
.64%，其中，终端业务与服务板块占全年收入18.27%，为多家国内外知名商用及家用水处理产品品牌客户提供ODM定制的
业务占全年营收13.57%。公司海外市场的销售收入达12.04亿元，下属子公司加拿大CanatureN.A.Inc.稳步推进北美美加
墨市场的渠道拓展，终端业务与服务板块收入占全年营收40.85%，ODM占23.98%。美国区域仍然为公司重点贡献区域，净
水系列产品在北美渗透率高，北美强消费力+反渗透膜更换需求促使公司区域增速较高。
打造细胞产业为公司的第二增长曲线。公司持续布局细胞业务，2023Q3以2.67亿元对价受让原能集团12.87%的股权，
在细胞治疗、人体干细胞技术上投入并深入研究布局。公司拟以自有资金在海南省或湖南省等地区设立全资子公司从事细
胞行业业务及行业并购事宜，本次设立全资子公司是围绕公司“双能驱动”发展战略进行，加强开能健康在细胞产业的布
局，进入细胞行业业务及行业并购，从而打造细胞产业为公司的第二增长曲线。
盈利预测与投资评级。公司内销市场景气度仍不高，海外销售体系成熟，北美需求较为旺盛，我们下调26-27年盈利
预测，预计26-27年分别实现归母净利润1.29/1.56亿元（前值为1.52/1.62亿元），新增28年盈利预测1.66亿元，同比分
别+130%/21%/6%，对应PE分别为35/29/28倍，公司细胞业务有望成为第二曲线，海外市场仍保持稳定替换需求，维持“增
持”评级。
风险提示：原材料价格波动风险；新业务拓展不及预期风险
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-15│开能健康(300272)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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开能健康科技集团股份有限公司于2026年5月15日在公司登录上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/）采用
网络远程的方式召开业绩说明会举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有投资者网上提问，上市公司接待人员有董事
长：瞿建国；独立董事：朱震宇；总经理：瞿亚明；董事会秘，书：徐延茂；财务总监：刘文军。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-15/1225309058.PDF
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