价值分析☆ ◇300286 安科瑞 更新日期：2024-04-17◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 3 2 1 0 0 6
2月内 3 2 1 0 0 6
3月内 3 2 1 0 0 6
6月内 3 2 1 0 0 6
1年内 3 2 1 0 0 6
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 0.79│ 0.79│ 0.94│ 1.18│ 1.56│ 1.96│
│每股净资产(元) │ 4.56│ 5.34│ 6.09│ 7.16│ 8.57│ 10.38│
│净资产收益率% │ 17.37│ 14.87│ 15.40│ 17.05│ 18.93│ 19.72│
│归母净利润(百万元) │ 170.07│ 170.61│ 201.40│ 256.84│ 337.85│ 421.74│
│营业收入(百万元) │ 1016.98│ 1018.58│ 1122.15│ 1389.80│ 1743.00│ 2183.80│
│营业利润(百万元) │ 190.26│ 184.07│ 223.20│ 278.80│ 369.00│ 464.40│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-04-02 买入 维持 28.06 1.22 1.63 2.03 东方证券
2024-04-02 中性 维持 25.76 1.17 1.56 1.86 华福证券
2024-04-01 买入 维持 --- 1.17 1.53 1.92 东吴证券
2024-04-01 增持 维持 --- 1.20 1.68 2.24 西部证券
2024-03-31 买入 维持 --- 1.13 1.41 1.77 光大证券
2024-03-30 增持 维持 29.6 --- --- --- 中金公司
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-04-02│安科瑞(300286)核心产品毛利率持续优化，出海业务加速扩张
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根据23年年报下调公司营业收入，下调公司期间费用，调整24/25年的每股收益预测为1.22、1.63元（前
值为1.38、1.75元），新增26年每股收益预测为2.03元。参考可比公司24年23倍市盈率，目标价28.06元，维
持买入评级。
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2024-04-02│安科瑞(300286)业绩整体稳健，关注海外拓展+产品升级迭代
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盈利预测：公司为企业微电网提供能效管理和用电安全解决方案，未来随着微电网渗透率的提升以及公司
产品转型升级的持续推进，公司业绩有望稳健增长。考虑到当前下游市场需求放缓，我们略微下调公司盈利预
测和估值，预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.51、3.35、3.98亿元（24-25年前值为3.39、4.60亿元）
，对应PE分别为18、14、12倍；给予2024年22倍PE，对应目标价25.76元，维持“持有”评级。
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2024-04-01│安科瑞(300286)2023年报点评：顺周期下游需求放缓，产品迭代静待花开
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盈利预测与投资评级：考虑到下游资本开支或持续承压，我们下修公司24-25年归母净利润为2.5(-0.8)/3
.3(-1.4)亿元，预计26年归母净利润为4.1亿元，同比+25%/30%/26%，现价对应估值分别为19x、14x、11x，维
持“买入”评级。
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2024-04-01│安科瑞(300286)2023年度业绩点评：23年业绩稳步增长，出海逻辑打开增长极
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投资建议：我们预计2024/2025/2026年归母净利润为2.58/3.60/4.81亿元，对应2024-2026年PE为18.3/13
.1/9.8x，维持“增持”评级。
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2024-03-31│安科瑞(300286)2023年年报点评：产品转型升级改善盈利，加速布局海外与新能源业务
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维持“买入”评级：受已有备案项目投资周期拉长、开工建设推后的影响，公司订单兑现略有延后，基于
此，我们下调24、25年并引入26年盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为2.42/3.03/3.80亿元（下调3
4%/下调38%/新增），对应EPS分别为1.13/1.41/1.77元，当前股价对应24年PE为19倍。公司产品不断升级、销
售渠道不断完善，海外与新能源业务加速布局助力未来成长，维持“买入”评级。
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2024-03-30│安科瑞(300286)项目转化有待提速，积极推进新能源与海外业务
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考虑到备案项目落地节奏有待提速，我们下调2024年净利润预测21%至2.76亿元，引入2025年净利润预测3
.51亿元。当前股价对应17/13x2024/25eP/E。维持跑赢行业评级，综合考虑盈利下调以及估值切换至2024年，
下调目标价10%至29.6元，对应23/18x2024/25eP/E，当前股价仍有35%上行空间。
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