研报评级☆ ◇300298 三诺生物 更新日期：2026-05-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-05
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 3 1 0 0 0 4
2月内 3 1 0 0 0 4
3月内 3 1 0 0 0 4
6月内 3 1 0 0 0 4
1年内 3 1 0 0 0 4
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.50│ 0.58│ 0.17│ 0.68│ 0.84│ 1.01│
│每股净资产(元) │ 5.24│ 5.73│ 5.33│ 5.94│ 6.55│ 7.28│
│净资产收益率% │ 9.24│ 9.72│ 2.98│ 9.92│ 11.06│ 11.97│
│归母净利润(百万元) │ 284.40│ 326.29│ 92.65│ 380.00│ 470.75│ 568.25│
│营业收入(百万元) │ 4058.79│ 4443.12│ 4659.34│ 5118.00│ 5646.50│ 6272.00│
│营业利润(百万元) │ 275.01│ 398.98│ 64.01│ 417.00│ 524.75│ 632.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-05-05 增持 首次 --- 0.68 0.78 0.96 财信证券
2026-05-04 买入 维持 --- 0.64 0.85 1.07 长江证券
2026-04-29 买入 维持 --- 0.67 0.84 0.94 开源证券
2026-04-28 买入 维持 --- 0.72 0.89 1.09 国金证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-05│三诺生物(300298)海外延续增长趋势，一季度经营改善 │财信证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年公司实现营收46.59亿元，同比增长4.87%；归母净利润0.93亿元
，同比降低71.61%；扣非归母净利润0.59亿元，同比降低79.97%。2026Q1公司实现营收12.39亿元，同比增长18.99%；归
母净利润0.98亿元，同比增长35.46%；扣非归母净利润0.91亿元，同比增长35.97%。2026Q1公司经营显著改善，收入和利
润均实现高增长。
2025年利润端受商誉计提等拖累，2026Q1经营情况明显改善。2025年公司利润端大幅下滑，主要系：（1）在产品结
构需调整及外部环境不确定性等因素影响下，公司对PTS进行商誉计提1.45亿元，影响归母净利润1.45亿元；（2）Trivid
ia与罗氏达成和解，向罗氏净额支付交叉专利许可费用1900万美元，影响归母净利润7463.07万元；（3）Trividia旗下TR
UEMETRIX系列血糖仪因使用说明书问题，预提成本968.11万美元，影响归母净利润3742.54万元。2026Q1公司经营显著改
善，营业收入和利润均实现高增长，盈利能力提升，毛利率、净利率分别同比提升3.82pp、0.50pp。
海外延续增长趋势，CGM表现亮眼。公司持续推进国际市场开拓，CGM产品“三诺爱看”已在50多个国家和地区获批注
册证，在超90个国家上市销售，CGM海外销售收入突破1亿元并实现盈利，同时BGM国际新增客户增长曲线明显，带动公司2
025年血糖监测系统收入同比增长4.49%、境外收入同比增长10.02%。
投资建议：公司为国内血糖监测龙头企业，凭借CGM出色的产品力和传统BGM业务的渠道资源、品牌影响力，CGM业务
有望实现持续快速放量，抢占海内外CGM市场份额，我们看好公司未来在血糖检测领域的发展，预计2026-2028年公司收入
分别为50.89、55.12、60.47亿元，分别同比增长9.23%、8.30%、9.72%；归母净利润分别为3.81、4.38、5.38亿元，分别
同比增长310.75%、15.15%、22.80%，EPS分别为0.68、0.78、0.96元，当前股价对应PE分别为24.48、21.26、17.32倍，
首次覆盖，给予公司“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧，CGM销售推广进度不及预期，国际贸易摩擦，商誉减值风险，专利纠纷等风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-04│三诺生物(300298)业绩符合预期，营收稳健增长 │长江证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件描述
公司发布2025年年报和2026年一季报：2025年公司收入46.59亿元，同比增长4.87%，归母净利润0.93亿元，同比减少
71.61%；扣非归母净利润0.59亿元，同比减少79.97%。2026年一季度公司收入12.39亿元，同比增长18.99%；归母净利润0
.98亿元，同比增长35.46%；扣非归母净利润0.91亿元，同比增长35.97%。
事件评论
业绩符合预期，2026Q1经营提速。2025年公司收入46.59亿元，同比增长4.87%，归母净利润0.93亿元，同比减少71.6
1%，利润下滑主要是由于PTS商誉计提减值损失影响归母净利润1.45亿元、子公司Trividia向罗氏支付交叉专利许可费用1
900万美元，影响归母净利润7463万元和子公司Trividia旗下TRUEMETRIX系列血糖仪因使用说明书问题，预提成本968.11
万美元，影响归母净利润3743万元。2026年一季度公司收入12.39亿元，同比增长18.99%，相比于2025Q4收入12.06亿元有
所提速；在归母净利润方面，公司在2025年多季度负增长后实现反弹，2026Q1归母净利润同比增长35.46%。
CGM销售规模持续突破，全球化布局纵深推进。公司持续推进CGM产品全球准入，已经在全球50多个国家和地区拿证，
超过90个国家上市销售，2025年新增在获得泰国、印度尼西亚、坦桑尼亚、巴西、尼泊尔、白俄罗斯、乌拉圭、越南等国
家注册批准，并且CGM二代产品获得欧盟MDR认证并扩大适用场景：在佩戴部位上，2岁及以上人群可佩戴于腹部，13岁及
以上人群可选择上臂或腹部佩戴，提升使用灵活性；在显示设备上，除iCanCGMApp外，新增iCanView葡萄糖数据读取器作
为第二显示终端，有效契合欧洲医保对CGM产品的相关要求。未来看好公司CGM产品在全球市场快速增长。
海外本地化运营策略，聚焦高潜力新兴市场。公司海外业务覆盖德国、法国等187个国家，在欧洲、北美、东南亚等1
8个国家有合作海外仓库，2025年公司海外收入20.52亿元，同比增长10.02%。公司以糖尿病及慢性病管理产品为核心，线
下深耕南亚、中东、非洲市场，线上在欧洲、东南亚主流电商平台稳居头部，获评亚马逊明星企业、eBayKA客户及Lazada
品牌出海血糖类目重点品牌。并且公司积极开拓全球新兴市场，已在越南、菲律宾、印度尼西亚、印度和泰国设立分子公
司，稳步推进本地化运营战略落地。
盈利预测：三诺生物为血糖监测龙头企业，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.61、4.75和6.01亿元，对应的P
E分别为26、20和15倍，给予“买入”评级。
风险提示
1、海外销售不及预期风险；2、市场竞争加剧风险；3、新产品研发进度不及预期风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-29│三诺生物(300298)公司信息更新报告：公司CGM业务稳定推进，海外市场拓展 │开源证券 │买入
│值得期待 │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司CGM业务有望持续放量，维持“买入”评级
公司发布2025年年报和2026年一季度报。2025年公司实现营业收入46.59亿元，同比增长4.87%；实现归属于母公司所
有者的净利润0.93亿元，同比减少71.61%；公司2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为0.59亿元，
同比减少79.97%。2026年一季度公司实现营业收入12.39亿元，同比增长18.99%；实现归属于母公司所有者的净利润0.98
亿元，同比增加35.46%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为0.91亿元，同比增加35.97%。考虑到公司CG
M业务持续放量，我们下调2026-2027年并新增2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为3.73/4.71/5.25亿元（原
值5.04/6.31亿元），EPS分别为0.67/0.84和0.94元，当前股价对应P/E分别为24.9/19.7/17.7倍。考虑到公司后续CGM占
比逐步提高，公司利润率有望逐步上升，利润有望进一步增长，我们维持“买入”评级。
公司持续葡萄糖监测产品在海外市场稳定推进
2025年公司CGM产品注册范围进一步扩大，新增泰国、印度尼西亚、坦桑尼亚、巴西、尼泊尔、白俄罗斯、乌拉圭、
越南等多个国家获批注册证；公司持续葡萄糖监测系统二代产品获得欧盟MedicalDevicesRegulation(EU)2017/745（简称
“MDR”）认证，并进一步扩大了公司两代CGM产品的适用场景。
公司接连推出创新优品，助力优化产品结构和产业布局
2025年公司陆续推出了优准SC801/SC801Air血糖仪、掌优M101/M101Air血糖尿酸血脂仪、iCARE3000血细胞检测设备
等新产品，同时迭代推出了三诺动态血糖仪二代产品、EA-19Pro尿酸血糖仪等升级产品，有效拓宽了产品应用领域和适用
人群，优化了公司产品结构和产业布局，未来除了现有产品的升级迭代，还会有更多贴合用户家庭健康需求的多指标监测
、慢病管理的产品上市，有望成为公司新的增长点。
风险提示：产品销售及研发进展不及预期、子公司扭亏不及预期等风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-04-28│三诺生物(300298)海外拓展稳中有进，业绩逐步修复 │国金证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
2026年4月27日，公司发布2025年度报告及2026年一季度报告：2025年公司实现收入46.59亿元，同比+5%；归母净利
润0.93亿元，同比-72%；扣非归母净利润0.59亿元，同比-80%；
2025Q4公司实现收入12.06亿元，同比-4%；归母净利润-1.18亿元；扣非归母净利润-1.21亿元。
2026Q1公司实现收入12.39亿元，同比+19%；归母净利润9769万元，同比+35%；扣非归母净利润9088万元，同比+36%
。
国际业务稳步增长，境外收入占比持续提升。分区域来看，2025年公司境内业务收入26.07亿元，同比+1.14%；境外
业务收入20.52亿元，同比+10.02%，境外业务收入比重达到41.98%。分产品来看，2025年公司血糖检测系统实现收入34.7
0亿元，同比+4.49%；糖尿病营养、护理等辅助产品收入2.97亿元，同比+13.36%；血脂检测系统收入1.97亿元，同比-19.
10%；iPOCT监测系统收入1.68亿元，同比-9.52%；糖化血红蛋白检测系统收入2.11亿元，同比+16.16%；血压计产品收入1
.68亿元，同比+36.42%；经营品收入1.04亿元，同比+16.41%。
商誉等因素影响短期业绩。2025年归母净利润下降的主要原因包括：1）对PTS收购形成的商誉计提减值损失1.45亿元
；2）子公司Trividia与罗氏达成和解，根据协议向罗氏净额支付交叉专利许可费用1900万美元，对归母净利润影响为746
3万元；3）子公司Trividia旗下TRUEMETRIX系列血糖仪因使用说明书问题，预提成本968.11万美元，对归母净利润影响为
3743万元。
全年设立稳健增长目标，业绩有望逐步修复。展望2026年，公司设立了全年实现营业收入50.36亿元的经营目标，且
力争整体销售收入和经营利润稳步持续增长。继续聚焦专业化、数智化、全球化三大方向，做好CGM质量与产能双提升、B
GM持续迭代降本、iCARE价值创造等工作，未来公司业绩增长在海外市场及新产品带动下有望逐步修复。
预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.05、4.99、6.09亿元，同比+338%、+23%、+22%，现价对应PE为22、18、15
倍，维持“买入”评级。
新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；行业竞争加剧风险；商誉和海外资产减值风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：21家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-04-28│三诺生物(300298)2026年4月28日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
三诺生物传感股份有限公司于2026年4月28日在电话会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有国金证券：甘
坛焕、何冠洲；中信证券：陈竹、宋硕、沈睦钧；华泰证券：代雯、高鹏、杨昌源；申万宏源证券：张静含、陈烨远；国
泰海通证券：余文心、孟陆；信达证券：唐爱金；国联民生证券：张金洋、杨芳；天风证券：杨松、周海涛；华创证券：
郑辰、李婵娟、陈俊威，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书：郑霁耘，证券事务代表：许卉雨。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-28/1225243694.PDF
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|