研报评级☆ ◇300298 三诺生物 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-10-27
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 5 2 0 0 0 7
2月内 7 2 0 0 0 9
3月内 7 4 0 0 0 11
6月内 13 7 0 0 0 20
1年内 18 9 0 0 0 27
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.50│ 0.58│ 0.17│ 0.75│ 0.91│ 1.09│
│每股净资产(元) │ 5.24│ 5.73│ 5.33│ 6.06│ 6.81│ 7.73│
│净资产收益率% │ 9.24│ 9.72│ 2.98│ 12.42│ 13.47│ 14.29│
│归母净利润(百万元) │ 284.40│ 326.29│ 92.65│ 418.27│ 508.25│ 608.57│
│营业收入(百万元) │ 4058.79│ 4443.12│ 4659.34│ 5111.92│ 5672.42│ 6277.67│
│营业利润(百万元) │ 275.01│ 398.98│ 64.01│ 494.18│ 602.65│ 727.52│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-10-27 买入 维持 --- 0.83 0.96 1.08 光大证券
2026-10-27 买入 维持 --- 0.90 1.07 1.25 华安证券
2026-10-27 增持 维持 23.3 --- --- --- 中金公司
2026-10-26 增持 维持 --- 0.74 0.94 1.16 财信证券
2026-10-26 买入 维持 --- 0.89 1.08 1.40 开源证券
2026-10-23 买入 维持 23.12 0.85 1.01 1.15 华泰证券
2026-10-22 买入 维持 --- 0.73 0.90 1.09 国金证券
2026-09-30 买入 维持 --- 0.72 0.85 1.00 中信建投
2026-09-15 买入 维持 --- 0.72 0.89 1.07 华源证券
2026-08-18 增持 首次 --- 0.64 0.79 0.96 东方财富
2026-08-10 增持 维持 23.3 --- --- --- 中金公司
2026-08-05 增持 维持 --- 0.73 0.90 1.07 财信证券
2026-08-05 增持 维持 --- 0.74 0.90 1.14 浙商证券
2026-08-04 买入 维持 --- 0.82 1.01 1.22 国联民生
2026-08-03 买入 维持 22.34 0.70 0.83 0.96 华泰证券
2026-08-03 买入 维持 --- 0.73 0.90 1.09 国金证券
2026-05-25 增持 维持 21 0.66 0.81 0.97 华创证券
2026-05-21 买入 维持 --- 0.66 0.84 0.98 华源证券
2026-05-20 买入 维持 --- 0.68 0.85 1.00 中信建投
2026-05-19 买入 维持 --- 0.70 0.86 1.05 华福证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-10-27│三诺生物(300298)2026Q3业绩修复明显，主业稳健增长 │华安证券 │买入
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事件：公司发布2026年三季报。2026年前三季度，公司营收38.40亿元（yoy+11.20%）、归母净利润3.72亿元（yoy+7
6.12%）、扣非3.52亿元（yoy+94.86%）；Q3单季营收13.03亿元（yoy+9.54%）、归母净利润1.50亿元（yoy+395.16%）。
点评：
2026Q3利润端高增，毛利率环比继续提升
2026Q3公司收入实现同比增长9.54%，我们预计公司主业BGM业务稳健增长，CGM业务仍延续高增长，2026Q3利润端改
善明显，归母净利润实现1.50亿元，销售净利率回到11.16%。利润端同比高增主要原因是2025Q3子公司THI向罗氏支付1,9
00万美元专利交叉许可费并计入成本，2025Q3毛利率下降至43.29%，2026Q3公司毛利率恢复至54.07%。2026Q1/Q2/Q3毛利
率分别为52.51%/53.85%/54.07%，持续提升，这主要是由于公司成熟业务（主要是传统BGM业务）客群稳定，粘性高，在
零售（线上和线下）、院内以及出海渠道均保持增长，规模效应下公司对原料成本、制造费用等把控更好，毛利率有一定
提升势头。
CGM减亏持续，未来业绩增长可期
公司CGM业务是近几年公司血糖监测产品线增长的主力，公司CGM产品全球注册范围持续扩大，已在60余个国家和地区
获批注册、90余个国家上市销售，二代产品获欧盟MDR认证并覆盖2岁及以上全人群。2026年前三季度公司CGM业务同比增
长约60%，目前公司CGM业务除国内线上零售渠道未实现盈利外，海外市场、院内、OTC渠道均已实现盈利。公司也在加大
患者教育方面的销售投入，并积极通过临床试验等方式，探索在二型糖尿病患者提升TIR、妊娠糖尿病、糖前期、减重人
群等场景的获益及最佳使用频率，提升临床证据密度。公司也重点发力AI方向，全新升级24小时智能AI健康管家“小诺智
能体”，构建动态健康档案，形成“记录-分析-优化-再指导”的闭环，输出可解释、可执行的个性化精准控糖方案，在
患者端也有效改善患者使用体验，提升患者使用粘性。
投资建议
我们预计2026-2028年公司收入分别为51.34亿元、58.46亿元和64.48亿元，收入增速分别为10.2%、13.9%和10.3%，2
026-2028年归母净利润分别实现5.04亿元、5.99亿元和6.98亿元，增速分别为443.8%、18.8%和16.6%，对应2026-2028年
的PE分别为20x、17x和14x，维持“买入”评级。
风险提示
新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；行业竞争加剧风险；商誉和海外资产减值风险。
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2026-10-27│三诺生物(300298)国内业务增长良好，盈利能力持续修复 │中金公司 │增持
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2026年1-3季度利润略超我们预期
公司公布2026年前三季度业绩：收入38.40亿元，同比增长11.2%，符合我们预期；归母净利润3.72亿元，同比增长76
.1%，高于我们预期，主要由于上年同期低基数和本期利润率持续提升的影响。
发展趋势
单三季度收入增速加快，盈利能力持续修复。单三季度，公司收入13.03亿元，同比增长9.5%，其中血糖板块等成熟
业务前三季度及单三季度的收入较上年同期均实现双位数增长。利润1.50亿元，同比增长395.16%，剔除上年同期因专利
支出利润基数较低的影响，单三季度净利润仍同比增长超40%。规模效应带来毛利提升，3Q26公司整体毛利率54.1%，环比
增长0.2ppt，叠加公司经营效率提升，海外子公司盈利贡献增加，2026年以来公司净利率呈逐季度提高趋势。
CGM第二增长曲线持续放量，AI赋能差异化壁垒成型。根据公司交流1，CGM业务前三季度的收入较上年同期实现了双
位数增长，CGM产品毛利率和良率稳步提升。海外CGM业务已开始贡献利润，截至三季报，公司CGM产品已经在超过90多个
国家实现上市销售。公司围绕"生物传感+人工智能+医疗"战略，推出搭载AI服务的CGM产品，实现血糖指标智能解读、趋
势预判、低血糖预警及个性化饮食运动建议等全流程管理，提升用户活跃度和产品复购率，构建“硬件+算法+服务”的差
异化竞争壁垒。
盈利预测与估值
由于公司盈利能力持续改善，我们上调2026年/2027年归母净利润预测16.4%/10.8%至4.69亿元/5.40亿元。当前股价
对应2026年/2027年22.9倍/19.8倍市盈率。同时考虑盈利预测调整和近期医疗器械行业估值中枢下移，我们维持跑赢行业
评级和目标价23.3元不变，对应2026年/2027年27.7倍/24.0倍市盈率，较当前股价有21.04%的上行空间。
风险
商业化不及预期，费用超预期，诉讼风险，海外业务风险。
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2026-10-27│三诺生物(300298)2026年三季报点评：低基数下利润高增，CGM全球化推进 │光大证券 │买入
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事件：公司发布2026年三季度报告，26年前三季度实现营业收入38.40亿元，同比增11.20%；归属于上市公司股东的
净利润3.72亿元，同比增76.12%；扣非归母净利润3.52亿元，同比增94.86%。公司26Q3实现营业收入13.03亿元，同比增9
.54%；归母净利润1.50亿元，同比增395.16%；扣非归母净利润1.41亿元，同比增538.78%。
点评：
低基数下利润高增，剔除一次性因素内生增长稳健。公司25Q3净利润受THI与罗氏专利交叉授权支出影响，26Q3净利
润在低基数上实现高增。成熟业务单Q3收入同比双位数增长，BGM、血脂、尿酸、血压计、胰岛素针头等品类，线下、电
商、国际、基层渠道收入均实现双位数增长。整体毛利率前三季度同比提升约4.5个百分点。年初至26Q3经营现金流净额4
.67亿元，同比降13.13%；期末交易性金融资产较年初增80.28%，主要系购买结构性存款及银行理财增加。
CGM业务维持高增，AI生态与全球渠道同步推进。26年前三季度CGM收入同比增60%，Q3收入环比继续增长，规模扩大
带动良率提升、售后率下降，毛利率继续提升，亏损收窄。公司上线小诺智能体后，用户活跃度和产品激活实现翻倍提升
。公司指引四季度将结合双十一和AI智能体加大投入，明年CGM收入目标超10亿元，海外盈利继续放大、国内亏损收窄并
向盈亏平衡靠拢。成熟BGM基本盘稳健。
海外子公司经营改善，专利诉讼仍是短期扰动。26年前三季度美国子公司Trividia收入同比略降，但9月已恢复增长
且单9月收入同比高于去年同期；26年第三季度PTS受汇率及新产线良率爬坡影响收入略降，但利润同比增长。专利方面，
UPC法院已对EP4344633及EP3988471相关产品发布禁令，两起主诉截至26Q3尚未开庭；公司正通过专利无效申请、产品设
计优化等方式积极应对。
盈利预测、估值与评级：考虑到CGM全球推广投入等因素，我们略下调26年归母净利润预测为4.64亿元（前值为4.68
亿元），下调27年归母净利润预测为5.37亿元（前值为5.64亿元，下调4.7%），新增28年归母净利润预测为6.02亿元，考
虑到公司是国产血糖监测第一品牌，业务出海可期，维持“买入”评级。
风险提示：CGM销售不及预期、海外临床进展低预期、海外子公司经营风险等。
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2026-10-26│三诺生物(300298)公司信息更新报告：2026Q1-Q3业绩增长超预期，CGM业务持│开源证券 │买入
│续放量 │ │
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2026Q1-Q3业绩增长超预期，CGM业务持续放量，维持“买入”评级
公司发布2026年第三季度报告，2026Q1-Q3实现营收38.40亿元（yoy+11.2%），归母净利润约3.72亿元（yoy+76.1%）
，扣非归母净利润约3.52亿元（yoy+94.9%），盈利能力实现大幅跃升。2026Q3实现营收约13.03亿元（yoy+9.5%，QoQ+0.
4%），归母净利润约1.50亿元（yoy+395.2%，QoQ+21.5%），扣非归母净利润约1.41亿元（yoy+538.8%，QoQ+18.2%）。考
虑到公司2025年同期受子公司Trividia与罗氏专利交叉授权支出影响消除、CGM业务持续放量、软件退税增厚利润，我们
上调2026-2028年预测，预计2026-2028年归母净利润分别为4.93/6.04/7.78亿元（原值3.73/4.71/5.25亿元），EPS分别
为0.89/1.08/1.40元，当前股价对应P/E分别为21.8/17.7/13.8倍。公司后续CGM规模效应逐步显现，渠道产品结构持续优
化，公司利润率有望逐步上升，利润有望进一步增长，因此我们维持“买入”评级。
公司持续葡萄糖监测产品在海外市场稳步推进
公司CGM产品注册范围进一步扩大，新增巴西、乌兹别克斯坦、塞尔维亚等国家注册获批，进一步增强了公司持续葡
萄糖监测类产品的综合竞争力和海外市场拓展能力。CGM产品“三诺爱看”持续葡萄糖监测系统已在中国、印尼、欧盟MDR
、英国、泰国、马来西亚等60多个国家和地区获批注册证，在中国、土耳其、英国、沙特阿拉伯、巴基斯坦、泰国、印度
等超90个国家上市合规销售，为CGM业务在全球市场长期发展奠定了坚实基础。
AI与数字化转型赋能，构建差异化竞争优势
公司前瞻性布局AI医疗赛道，围绕“生物传感+人工智能+医疗”核心战略，构建以iCanNet可信数据空间为底座、糖
尿病专科智能体为核心的AI技术体系，持续丰富智慧健康产品矩阵。基于CGM产品推出“小诺智能体”等AI服务功能；打
通华为、苹果运动健康平台的用户行为数据与血糖指标进行多维度关联分析；首批接入蚂蚁AQ，加速构建AI医疗生态；升
级全院血糖管理系统，搭载糖尿病专科AI智能体，推动糖尿病管理向精准化、高效化、个性化演进。
风险提示：产品研发推进不及预期；市场推广不及预期；国内CGM竞争加剧。
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2026-10-26│三诺生物(300298)2026年三季报点评：CGM业务延续增长，毛利率稳步提升 │财信证券 │增持
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事件：公司发布2026年三季报。2026年前三季度，公司实现营收38.40亿元（YoY+11.20%），归母净利润3.72亿元（Y
oY+76.12%），扣非归母净利润3.52亿元（YoY+94.86%）。分季度看，2026Q3公司实现营收13.03亿元（YoY+9.54%），归
母净利润1.50亿元（YoY+395.16%），扣非归母净利润1.41亿元（YoY+538.78%）。公司业绩延续增长态势，利润端增速高
于收入端主要系去年同期子公司Trividia与罗氏专利交叉授权支出形成一次性低基数，剔除这一因素影响，公司2026Q3归
母净利润同比增长超40%。
CGM业务收入快速增长，海外拓展持续推进。CGM业务在2026年前三季度实现收入同比双位数增长，延续良好发展态势
，价格整体保持稳定，毛利率和良率稳步提升。海外CGM业务已开始贡献利润，国内市场仍处于份额拓展阶段。截至2026Q
3，公司CGM产品“三诺爱看”已在中国、印尼、欧盟MDR、英国、泰国等60余个国家和地区获批注册，并在超90个国家实
现上市销售，后续有望持续贡献业绩增量。
深度布局AI医疗，构建长期竞争壁垒。公司持续深化AI技术在慢病管理领域的融合应用，面向C端推出“小诺智能体
”，提供指标解读、血糖趋势预判、低血糖预警及个性化饮食运动建议，并打通华为、苹果运动健康平台，接入蚂蚁阿福
、京东健康；B端面向院内升级全院血糖管理系统，实现异常识别、波动分析、危急值预警和跨科室会诊。长期维度看，A
I将提升公司CGM、POCT等产品附加值与差异化竞争力，增强用户粘性和复购，构建“硬件+算法+服务”的竞争壁垒。
毛利率稳步提升，销售费用阶段性投入增加。得益于母公司成熟业务规模效益持续释放和产品结构优化、PTS产品毛
利率提升、CGM产品毛利率和良率提升，2026年前三季度公司整体毛利率同比提升4.58pp至53.49%，叠加费用优化，净利
率同比增加5.27pp至9.69%。2026年前三季度销售费用为10.84亿元，同比增长17.02%，销售费用率同比提升1.40pp。费用
增长主要系海内外电商渠道及美国子公司渠道准入投入增加。
投资建议：公司为国内血糖监测龙头企业，凭借CGM出色的产品力和传统BGM业务的渠道资源、品牌影响力，CGM业务
有望实现持续快速放量，抢占海内外CGM市场份额，我们看好公司未来在血糖检测领域的发展，预计2026-2028年公司收入
分别为51.32、57.00、62.63亿元，归母净利润分别为4.13、5.26、6.44亿元，EPS分别为0.74、0.94、1.16元，维持公司
“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧，国际贸易摩擦，CGM销售推广进度不及预期，商誉计提超预期，专利纠纷等风险。
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2026-10-23│三诺生物(300298)毛利率显著提升，高端BGM持续放量 │华泰证券 │买入
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公司1-3Q26实现收入/归母净利/扣非归母净利38.40/3.72/3.52亿元（yoy+11.2%/+76.1%/+94.9%），其中3Q26实现收
入/归母净利/扣非归母净利13.03/1.50/1.41亿元（yoy+9.5%/+395.2%/+538.8%），利润端在低基数及一次性扰动消退下
延续高增。公司血糖监测基本盘稳健，CGM与海外市场拓展持续推进，看好公司行业竞争力持续提升。维持“买入”评级
。
毛利率稳健提升，研发及管理费用优化
公司1-3Q26毛利率为53.5%（yoy+4.6pct），我们推测主因产品销售结构变化（高端BGM产品收入占比提升）。公司1-
3Q26销售/管理/研发费用率为28.2%/8.3%/5.1%（yoy+1.4/-2.0/-1.4pct），公司持续加强新产品销售推广力度，但研发
及管理费用投入效率有所优化。
BGM持续增长，海外子公司表现平稳
1）BGM业务：我们推测若剔除CGM销售及Trividia贡献，公司BGM传统业务1-3Q26收入同比增长15-20%，1-3Q26利润同
比双位数增长，主要得益于公司高端BGM产品放量、降本增效及规模效应等。考虑公司血糖监测产品品牌力全球领先且不
断推出新产品，看好板块26年保持稳健发展态势。2）PTS：我们推测1-3Q26收入同比基本持平，看好PTS26年实现经营质
量的积极改善。3）Trividia：我们推测1-3Q26实现规模性盈利且同比增长良好，考虑Trividia渠道布局深厚且品牌认可
度较高，看好其26年持续提升产品渗透率及美国市场份额。
CGM快速增长，国际化持续推进
我们推测公司CGM业务1-3Q26收入同比高增，看好其26全年收入实现50%以上同比增速。公司CGM产品注册覆盖范围持
续拓展，截至1H26已累计在中国、印尼、欧盟MDR、英国、泰国、马来西亚、菲律宾、印度、孟加拉国等60多个国家和地
区获批注册证，在中国、土耳其、英国、沙特阿拉伯、巴基斯坦、泰国、印度等超90个国家实现合规销售，彰显公司在CG
M领域的研发实力与全球合规布局。
盈利预测与估值
综合考虑公司高端BGM产品放量、高端BGM产品占比提升及规模效应等因素，我们上调公司收入增速预测，预计公司26
-28年归母净利润为4.75/5.60/6.41亿元（前值3.89/4.63/5.34亿元，相比26/27/28年前值调整+22.1%/+21.0%/+20.0%）
。公司为全球血糖监测行业龙头，BGM品牌认可度高且持续迭代新品、CGM国内外商业化工作稳步推进步入加速放量期，给
予公司27年23xPE（可比公司Wind一致预期均值17x），对应目标价23.12元（前值22.34元，26年32xPE）。
风险提示：核心产品销售不达预期，核心产品研发进度低于预期。
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2026-10-22│三诺生物(300298)血糖业务稳健增长，利润率显著修复 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年10月22日，公司发布2026年三季度报告，2026前三季度实现收入38.40亿元，同比+11.20%；归母净利润3.72亿
元，同比+76.12%；扣非归母净利润3.52亿元，同比+94.86%。
从单Q3情况来看，公司实现收入13.03亿元，同比+9.54%；归母净利润1.50亿元，同比+395.16%；扣非归母净利润1.4
1亿元，同比+538.78%。
经营分析
三季度收入增长稳健，毛利率显著修复。Q3公司收入端延续了较好的增长趋势，血糖类产品国内外市场实现进一步拓
展。第三季度公司实现毛利率54.07%，同比+10.78pct，上年同期受子公司Trividia与罗氏专利交叉授权支出影响为一次
性因素，本期利润率修复到正常区间，带动公司利润同比实现较快增长。
CGM领域持续突破，海外市场拓展领先。公司持续优化CGM产品性能，提升检测精度与佩戴体验，巩固第三代直接电子
转移技术的差异化优势，推进CGM工艺优化。公司CGM产品“三诺爱看”持续葡萄糖监测系统已在60多个国家和地区获批注
册证，在超90个国家上市合规销售，为CGM拓展全球市场奠定了坚实基础。
AI与数字化转型赋能，血糖产品构建竞争优势。公司基于CGM产品推出“小诺智能体”等AI服务功能，可实现指标智
能解读、血糖趋势预判、低血糖智能预警、个性化饮食运动建议等全流程管理服务;打通华为、苹果运动健康平台的用户
行为数据与血糖指标进行多维度关联分析；首批接入蚂蚁AQ，加速构建AI医疗生态，推动硬件终端与健康内容深度融合；
升级全院血糖管理系统，搭载糖尿病专科AI智能体，实现跨科室智能会诊等功能，推动糖尿病管理向精准化、高效化、个
性化演进。
盈利预测、估值与评级
预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.05、4.99、6.09亿元，同比+338%、+23%、+22%，现价对应PE为23、18、15
倍，维持“买入”评级。
风险提示
新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；行业竞争加剧风险；商誉和海外资产减值风险。
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2026-09-30│三诺生物(300298)长期推进CGM全球化布局，利润增速有望受益于低基数 │中信建投 │买入
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核心观点
Q2业绩符合预期，Q2收入同比增速较Q1（+18.99%）有所回落，主要是境外市场阶段性扰动及上年同期基数抬升；利
润端增长主要是管理、研发、财务费用率得到有效管控，对冲了销售费用率上行和毛利率微降的影响。展望2026Q3，国内
BGM业务基本盘稳固，CGM产品在国内市场份额有望持续提升；海外部分欧洲国家的一代CGM产品销售虽受雅培专利纠纷影
响，但公司二代产品获得欧盟MDR认证并扩展适用场景，显著强化CGM产品的海外准入与推广效率。公司年报提出今年目标
实现营业收入50.36亿元、+8.09%，力争公司整体销售收入稳步持续增长；若专利诉讼费用等风险可控，利润端在去年低
基数基础上有望实现快速增长。
事件
公司发布2026年中报
2026H1公司实现营业收入25.37亿元，同比增长12.08%；归母净利润2.21亿元，同比增长22.52%；扣非归母净利润2.1
0亿元，同比增长32.87%；EPS为0.41元，同比增长24.24%。
简评
Q2业绩符合预期，国内市场收入稳健增长
2026H1公司实现营业收入25.37亿元，同比增长12.08%；归母净利润2.21亿元，同比增长22.52%；扣非归母净利润2.1
0亿元，同比增长32.87%。利润增速快于收入增速，得益于公司费用率管控有效；扣非利润增速显著快于归母净利润增速
，主要是本期收到的政府补助及软件退税款减少，导致其他收益同比下滑63.62%。
经计算，26Q2单季度公司实现营业收入12.98亿元，同比增长6.18%；归母净利润1.24亿元，同比增长13.92%；扣非归
母净利润1.19亿元，同比增长30.60%，业绩符合预期。Q2收入同比增速较Q1（+18.99%）有所回落，主要是境外市场阶段
性扰动及上年同期基数抬升；利润端增长主要是管理、研发、财务费用率得到有效管控，对冲了销售费用率上行和毛利率
微降的影响，扣非增速显著快于归母增速，主要受其他收益下滑的影响。
26H1收入分产品看：血糖类监测系统实现收入18.81亿元，同比增长13.37%，占比74.1%；毛利率56.92%，同比下降0.
27个百分点。即时检测POCT产品实现收入4.31亿元，同比增长10.56%，占比17.0%；毛利率43.54%，同比提升5.10个百分
点。需要说明的是，公司对收入分产品的列报口径进行了优化调整，将原“iPOCT监测系统、血脂检测系统、糖化血红蛋
白检测系统、血压计”等统一归入“即时检测POCT产品”，上年同期数据已按新口径追溯。
26H1收入分地区看：境内实现收入15.17亿元，同比增长19.76%；毛利率61.17%，同比下降0.04个百分点。境外实现
收入10.20亿元，同比增长2.32%，增速放缓主要受一代CGM产品在18个欧洲统一专利法院成员国暂停销售的影响；毛利率4
1.34%，同比提升1.36个百分点。
血糖监测基本盘稳固，持续探索海外市场
公司是国内血糖监测领域领先企业、全球四大血糖仪企业之一，血糖仪零售市场份额持续稳居50%以上。截至报告期
末，公司血糖仪产品覆盖4000家等级医院、超过40万家药店、1万多家社区医院及乡镇医院，并为1900多家等级医院提供
糖尿病管理主动会诊服务。零售端，公司线上覆盖超20家主流电商平台，线下联动超4500家经销商、600余家连锁药房，
并在全国351家品牌连锁药店设立慢病咨询体验区，以“三诺讲糖”用户教育IP强化品牌粘性。美国子公司PTS与Trividia
立足本土，积极探索和开拓欧美市场。
CGM全球化布局深化，第三代技术巩固差异化优势
报告期内公司持续优化CGM产品性能，提升检测精度与佩戴体验，巩固第三代直接电子转移技术的差异化优势。产品
注册范围进一步扩大，新增巴西、乌兹别克斯坦、塞尔维亚等国家注册获批，“三诺爱看”持续葡萄糖监测系统已在多国
获批上市，综合竞争力与海外市场拓展能力进一步提升。海外渠道方面，公司已拥有德语、法语、西班牙语等欧洲小语种
独立自建网站，并在eBay、Amazon、AliExpress、Shopee、Lazada等第三方国际平台开设店铺，在欧洲、北美、东南亚等
18个国家拥有合作海外仓，实现物流本地化。
AI赋能慢病管理，向“糖尿病数字管理专家”战略转型
公司围绕“生物传感+人工智能+医疗”核心战略，构建以iCanNet可信数据空间为底座、糖尿病专科智能体为核心的A
I技术体系。基于CGM产品推出“小诺智能体”等AI服务功能，可实现指标智能解读、血糖趋势预判、低血糖智能预警、个
性化饮食运动建议等全流程管理服务；打通华为、苹果运动健康平台的用户行为数据与血糖指标进行多维度关联分析；CG
M首批接入蚂蚁阿福APP，加速构建AI医疗生态；同步升级全院血糖管理系统，搭载糖尿病专科AI智能体，实现自动识别指
标异常、深度分析血糖波动规律、触发危急值分级预警与跨科室智能会诊等功能，推动糖尿病管理向精准化、高效化、个
性化演进。
费用管控初见成效，研发费用率受高基数影响而降低
2026H1公司毛利率53.19%，同比提升1.33个百分点；销售费用率27.82%，同比提升0.82个百分点，主要系公司加大市
场推广与渠道投入；管理费用率8.65%，同比下降0.95个百分点；研发费用率4.86%，同比下降1.55个百分点，主要是上年
同期海外子公司相关项目投入基数较高；财务费用率0.86%，同比下降0.51个百分点，主要系汇兑损益减少。其他收益0.1
5亿元，同比下滑63.62%，主要系收到的政府补助及软件退税款减少；经营活动现金流量净额2.37亿元，同比下滑13.12%
，可能是支付其他与经营活动有关的现金增加1.26亿元等因素导致。
展望2026Q3，利润增速有望受益于低基数
展望2026Q3，国内BGM业务基本盘稳固，CGM产品在国内市场份额有望持续提升；海外部分欧洲国家的一代CGM产品销
售虽受雅培专利纠纷影响，但公司二代产品获得欧盟MDR认证并扩展适用场景，显著强化CGM产品的海外准入与推广效率。
公司年报提出今年目标实现营业收入50.36亿元、+8.09%，力争公司整体销售收入稳步持续增长；若专利诉讼费用等风险
可控，利润端在去年低基数基础上有望实现快速增长。
盈利预测与估值
短期来看，公司国内BGM业务基本盘稳固，CGM业务在国内市场份额有望持续提升，成为增长核心驱动力；海外市场虽
面临阶段性扰动，但公司正积极开拓新增注册区域市场，长期全球化布局路径依然清晰。中长期来看，随着CGM产品迭代
和产能释放，以及在AI赋能下向糖尿病数字管理服务转型，公司成长天花板有望进一步打开。我们预计2026-2028年公司
营业收入分别为50.71、55.50、61.23亿元，分别同比增长8.83%、9.46%、10.31%；归母净利润分别为4.02、4.72、5.60
亿元，分别同比增长334.20%、17.22%、18.66%。以2026年9月28日收盘价计算，对应2026-2028年PE分别为22.41、19.12
、16.11倍，维持“买入”评级。
风险分析
1）CGM及新产品销售不及预期风险：CGM市场竞争激烈，若新产品市场推广、渠道建设或价格策略不及预期，可能影
响公司业绩增长；同时研发投入绝对额同比下滑，若研发强度不能及时回升，可能影响产品迭代节奏。
2）海外市场及子公司经营风险：公司海外收入占比较高，海外专利纠纷的最终判决结果和持续时间存在不确定性，
可能对CGM海外扩张节奏造成影响；美国子公司Trividia的经营改善进展及PTS的产能爬坡情况也需持续关注。
3）行业竞争加剧的风险：血糖监测领域技术迭代迅速，国内外竞争者众多，若行业竞争格局恶化，公司市场份额或
盈利能力可能受损。
4）集采与汇率波动风险：血糖试纸等耗材集采政策持续推行，可能对产品均价形成压力；公司境外收入与外币资产
规模较大，汇率波动可能对财务费用及当期利润造成扰动。
5）以上部分风险具有不可预测性（如宏观经济环境波动、医疗器械行业政策波动、公司改变经营计划等），我们的
盈利预测因此有不达预期的风险。
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2026-09-15│三诺生物(300298)国内收入增速亮眼，盈利能力持续改善 │华源证券 │买入
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事件：三诺生物发布2026年半年报。2026H1实现营业收入25.37亿元，同比增长12.08%；归母净利润2.21亿元，同比
增长22.52%。2026Q2实现收入12.98亿元，同比增长6.18%；实现归母净利润1.24亿元，同比增长13.92%。
分业务看，2026H1血糖监测产品收入18.81亿元，同比增长13.37%；即时检测POCT产品收入4.31亿元，同比增长10.56
%。传统业务增长稳健，CGM业务实现快速增长，其中国内较去年同期减亏趋势明显，海外已开始为公司贡献利润。子公司
方面，Trividia2026H1实现归母净利润2,546.85万元，同比增长84.82%，利润实现较大幅度增长主要是由于：1）生产精
益化持续改善带动毛利率提升；2）去年同期法律费用支出造成低基数。分区域看，国内收入15.17亿元，同比增长19.76%
，得益于CGM收入快速增长、即时检测POCT稳健增长等因素，国内业务实现显著增长；海外收入10.20亿元，同比增长2.32
%。
毛利率继续改善，市场投入阶段性增加。2026H1公司实现毛利率53.2%，同比+1.3pct。销售、管理、研发费用率分别
为27.8%、8.7%、4.9%，同比+0.8pct、-0.9pct、-1.5pct。26H1销售费用率提升主要是由于电商渠道推广、积极扩大CGM
市场份额等因素，导致相应的市场投入有所增加。
盈利预测与评级：预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.0亿元、5.0亿元、6.0亿元，当前股价对应的PE分别为21
X、17X、14X。公司为血糖监测行业龙头，新产品CGM收入正在快速增长中，海外持续拓展，天花板有望打开，维持公司“
买入”评级。
风险提示：CGM销售不及预期；在研产品上市进展不及预期；市场竞争加剧风险。
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2026-08-18│三诺生物(300298)财报点评：量利齐升、CGM高增减亏，基本盘与海外协同修 │东方财富 │增持
│复 │ │
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【事件】
公司发布2026年半年度报告，2026年上半年实现营收25.37亿元（yoy+12.08%），归母净利润2.21亿元（yoy+22.52%
），扣非归母净利润2.10亿元（yoy+32.87%），经营活动现金流2.37亿元（yoy-13.12%）。分季度看，2026Q1、Q2分别实
现营业收入12.39亿元（yoy+18.99%）、12.98亿元（yoy+6.18%），归母净利润0.98亿元（yoy+35.46%）、1.24亿元（yoy
+13.92%）。
【点评】
业绩稳健增长，国内市场表现亮眼，盈利能力持续修复。2026H1公司扣非归母净利润增速（+32.87%）显著高于营收
增速（+12.08%），主要得益于毛利率提升及费用结构优化。分地区看，国内市场表现强劲，实现收入15.17亿元，同比增
长19.76%，成为公司增长的核心驱动力。分产品看，血糖监测系统（BGM+CGM）作为基本盘，实现收入18.81亿元（yoy+13
.37%）；即时检测POCT产品实现收入4.31亿元（yoy+10.56%），毛利率提升5.10pp，其中非PTS业务的血脂监测产品线增
长迅猛，上半年同比增速超过300%。盈利能力方面，公司整体毛利率同比提升1.38pp至53.18%。费用端，销售费用因"618
"大促及海外跨境电商投入增加，同比增长15.48%；研发费用投入1.23亿元，占营收比重为4.86%，费用率有所下降。
CGM业务维持高速增长，海外子公司经营向好。公司CGM业务延续高增长态势，2026H1收入同比增长超60%，其中国内
与国际收入比例约为2:1。公司CGM产品已在全球60多个国家和地区获批注册，并在超过90个国家和地区上市销售。随着二
代产品收入占比提升，CGM业务毛利率持续改善，亏损进一步收窄。海外业务方面，整体收入10.20亿元（yoy+2.32%），
占总营收40.22%。其中，美国子公司Trividia表现优于美国BGM市场大盘，通过精益生产及诉讼费用减少，利润同比增长
超过80%；子公司PTS收入恢复增长并实现盈利。在新兴市场，公司在东南亚的精耕市场收入增长超过50%，并通过跨境电
商持续拓展全球市场。
AI赋能数字化转型，构建"硬件+服务"生态壁垒。公司坚定推进"生物传感+人工智能+医疗"核心战略，以iCanNet可信
数据空间为技术底座，打造"小诺智能体"，推动从硬件销售向"硬件+算法+服务"的数字健康管理模式升级。在产品端，公
司CGM产品已搭载"小诺智能体"，提供血糖趋势预判、个性化饮食运动建议等AI服务，并打通华为、苹果等健康平台数据
，进行多维度关联分析。在医院端，公司升级全院血糖管理系统，利用AI智能体辅助医生进行精准化、高效化的糖尿病管
理。我们认为，AI与数字化转型不仅能提升产品体验、增强用户粘性，更有望构建公司在慢病管理领域的长期差异化竞争
优势。
【投资建议】
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为53.34、60.97、69.25亿元，同比增速分别为14.5%、14.
3%、13.6%，归母净利润分别为3.56、4.41、5.32亿元，同比增速分别为284.2%（主要系2025年低基数影响）、23.9%、20
.7%，对应PE分别为25、20、17倍，给予“增持”评级。
【风险提示】
市场竞争加剧风险；新产品研发及注册不及预期风险；海外经营及专利诉讼风险；行业政策变动风险。
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2026-08-10│三诺生物(300298)国内业务增长良好，盈利能力持续修复 │中金公司 │增持
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1H26利润超我们预期
公司公布2Q26业绩：收入12.98亿元，同比增长6.2%，符合我们预期；2Q26归母净利润1.24亿元，同比增长13.9%，1H
26归母净利润2.21亿元，同比增长22.52%，超我们预期，主要由于国内盈利能力修复和海外子公司经营改善。
发展趋势
持续巩固血糖领域领先地位，盈利能力持续修复。2026年上半年，公司血糖板块收入18.8亿元，同比+13.37%。根据
公司公告，截至2Q26年，公司血糖仪零售市场份额持续稳居50%以上，随着公司与海外子公司Trividia和PTS的全球协同发
展成果突显，公司已成长为全球第四大血糖仪企业。2026年上半年公司医疗器械板块整体毛利率达53.18%，同比增长1.38
个百分点。
2Q26公司整体毛利率53.8%，环比增长1.3ppt，叠加公司经营效率提升，二季度公司净利润延续一季度趋势显著改善
。国内市场增长强劲，海外子公司经营改善。2026年上半年，公司国内收入15.17亿元，同比+19.76%，增速较2025年全年
明显加快。我们认为公司CGM产品结构升级、业态持续完善、线上渠道持续强化等是重要原因。此外，公司表示1上半年海
外子公司Trividia和PTS协同持续显现，Trividia业务实现稳健增长，利润端实现盈利且较上年同期有大幅增长。
盈利预测与估值
考虑到公司盈利能力改善，我们上调2026年归母净利润预测14.10%至4.03亿元，并上调2027年归母净利润预测15.29%
至4.88亿元。当前股价对应2026年/2027年22.6倍/18.7倍市盈率。同时考虑盈利预测调整和近期医疗器械行业估值中枢下
移，我们维持跑赢行业评级和目标价23.3元不变，对应2026年/2027年32.4倍/26.5倍市盈率，较当前股价有42.51%的上行
空间。
风险
商业化不及预期，费用超预期，诉讼风险，海外业务风险。
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2026-08-05│三诺生物(300298)半年度点评报告：1H26业绩增长稳健，境内业务发展强劲 │浙商证券 │增持
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事件：8月3日，公司发布2026年半年度报告，1H26公司实现营收25.37亿元，yoy+12.08%，实现归母净利润2.2亿元，
yoy+22.52%，实现扣非归母净利2.10亿元，yoy+32.87%。2Q26公司实现收入12.98亿元，环比+4.7%；实现归母净利润1.24
亿元，yoy+13.92%；实现扣非归母净利润1.19亿元，yoy+30.60%。
国内CGM放量基本盘稳固，海外利空出清同环比皆增长
分业务来看，26H1血糖监测系统实现收入18.80亿元，同比+13.37%；即时检测POCT产品实现收入4.31亿元，yoy+10.5
6%；辅助产品及其他实现收入2.25亿元，yoy+4.85%。分市场来看，26H1国内实现收入15.16亿元，yoy+19.76%，海外实现
收入10.20亿元，yoy+2.32%，海外收入占总收入的比重达到40.22%。我们认为收入端主要有赖于国内CGM等驱动温和增长
，利润端则可能是因为2025年的一次性利空彻底出清、海外子公司扭亏、高毛利产品占比提升三重因素叠加。
1H26费用率继续优化，盈利能力改善
1H26公司毛利率为53.19%，yoy+1.33pct。26Q1毛利率为52.5%，环比提升0.68pct。1H26公司销售、管理（不含研发
）、研发及财务费用率分别为27.82%、8.65%、4.86%、0.86%，同比+0.83pct、-0.95pct、-1.55pct、-0.51pct。期间费
用率同比减少2.18pct。1H26净利率为8.93%，yoy+0.89pct，环比+0.62pct，盈利能力持续改善。我们认为公司毛利率的
改善受益于公司产品结构的调整，净利率的增长或有赖于公司的降本增效。
全球注册稳步推进，线上+线下全渠道推广
报告期内公司CGM产品注册范围进一步扩大，新增巴西、乌兹别克斯坦、塞尔维亚等国家注册获批，进一步增强了公
司产品的综合竞争力和海外市场拓展能力。公司采用线上+线下联动全渠道推广，覆盖超20家主流电商平台，联动超4,500
家经销商、600余家连锁药房，合作4,000家等级医院，为1,900多家等级医院提供糖尿病管理主动会诊系统，为产品的渗
透率提升奠定了渠道基础。
盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年收入分别为50.75/55.96/61.78亿元，归母净利润分别为4.11/5.01/6.33
亿元，以当前的股价计算对应的PE分别为22/18/15。我们认为公司为血糖监测行业龙头，国内受益于行业渗透率持续提升
和公司市占率的提升，海外受益于产品的获批或渠道持续拓展，天花板有望持续提升，未来仍能维持较快增长，因此维持
公司“增持”评级。
风险提示：CGM产品注册和上市进度可能不及预期，国内业务可能受集采影响、海外专利权纠纷可能影响业务、海外
监管可能影响海外业务拓展
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2026-08-05│三诺生物(300298)CGM全球化稳步推进，盈利能力持续优化 │财信证券 │增持
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事件：公司发布2026年中报。2026H1公司实现营收25.37亿元（YoY+12.08%），归母净利润2.21亿元（YoY+22.52%）
，扣非归母净利润2.10亿元（YoY+32.87%）。分季度看，2026Q2公司实现营收12.98亿元（YoY+6.18%），归母净利润1.24
亿元（YoY+13.92%），扣非归母净利润1.19亿元（YoY+30.60%）。
血糖监测业务延续增长，CGM全球化稳步推进。报告期内，公司CGM产品全球注册范围持续扩大，已在60余个国家和地
区获批注册、90余个国家上市销售，二代产品获欧盟MDR认证并覆盖2岁及以上全人群，全球化战略稳步推进。2026H1公司
血糖监测业务实现收入18.81亿元，同比增长13.37%。同时，通过CGM质量与产能双提升、BGM持续迭代降本等措施，在国
内行业竞争压力加大的背景下，公司血糖监测业务毛利率维持稳定，2026H1为56.92%。
POCT业务表现亮眼，毛利率明显提升。报告期内，海外子公司Trividia和PTS持续拓展市场并提升经营效率，同时公
司持续创新推出房颤臂筒式血压计S21等满足多元场景需求的创新优品，积极拓展iPOCT检测业务，2026H1即时检测POCT产
品实现营收4.31亿元，同比增长10.56%，毛利率同比提升5.10pp至43.54%。
营销推广投入增加，盈利能力持续优化。费用端，2026H1公司加强电商渠道推广力度，销售费用率提升0.84pp至27.8
3%；得益于财务费用汇兑损益影响减少，2026H1财务费用率同比下降0.50pp；费用管控优化下，管理/研发费用率分别同
比下降0.95pp/1.56pp；2026H1公司费用率同比下降2.17pp。叠加POCT业务毛利率提升，公司整体毛利率同比增加1.33pp
至53.19%，净利率同比增加0.89pp至8.93%。
投资建议：公司为国内血糖监测龙头企业，凭借CGM出色的产品力和传统BGM业务的渠道资源、品牌影响力，CGM业务
有望实现持续快速放量，抢占海内外CGM市场份额，我们看好公司未来在血糖检测领域的发展，预计2026-2028年公司收入
分别为51.02、56.00、61.63亿元，分别同比增长9.50%、9.76%、10.05%；归母净利润分别为4.09、4.99、5.95亿元，分
别同比增长341.27%、21.94%、19.40%，EPS分别为0.73、0.90、1.07元，当前股价对应PE分别为22.04、18.07、15.14倍
，维持公司“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧，国际贸易摩擦，CGM销售推广进度不及预期，商誉计提超预期，专利纠纷等风险。
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2026-08-04│三诺生物(300298)2026年半年报点评：血糖监测稳健增长，费用扰动出清带动│国联民生 │买入
│利润端修复 │ │
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事件：2026年8月3日三诺生物发布2026年半年报。26H1：公司实现营业收入25.37亿元，同比增长12.08%；归母净利
润2.21亿元，同比增长22.52%；扣非后归母净利润2.10亿元，同比增长32.87%。26Q2：公司实现营业收入12.98亿元，同
比增长6.18%；归母净利润1.24亿元，同比增长13.92%；扣非后归母净利润1.19亿元，同比增长30.60%。
血糖监测+POCT支撑收入稳健增长，国内市场贡献主要增量。收入端：2026H1血糖类监测系统收入18.81亿元，同比增
长13.37%，毛利率56.92%，同比基本稳定；POCT收入4.31亿元，同比增长10.56%，毛利率43.54%，同比提升5.10pct。分
区域看，境内收入15.17亿元，同比增长19.76%，境外收入10.20亿元，同比增长2.32%，国内零售、医院及基层市场协同
拓展，成为收入增长主动力。利润端：扣非归母净利润增长32.87%，明显快于收入，主要受费用优化、汇兑扰动减弱及海
外子公司盈利修复推动。
费用优化叠加Trividia盈利修复，驱动利润释放。2026H1公司毛利率53.19%，同比提升1.33pct。销售费用率27.82%
，同比提升0.82pct，因营销推广、差旅及商务服务费增加。管理费用率8.65%，同比下降0.95pct，主要受收入摊薄及去
年同期海外法律与专业服务费用高基数消退影响。研发费用率4.86%，同比下降1.55pct，主要系专利及中介、薪酬和材料
费减少。财务费用率0.86%，同比下降0.51pct，主要系汇兑损失减少。2026H1Trividia收益约2547万元，同比增长84.8%
，去年同期汇兑损失、仪器投放及诉讼相关费用压低基数，本期相关扰动减弱，推动海外子公司盈利明显修复。
BGM基本盘稳健，CGM全球化持续推进。传统血糖监测业务保持稳健；CGM持续优化精度、佩戴体验及生产工艺，“三
诺爱看”在60多个国家和地区获批，在90多个国家合规销售。公司推出“小诺智能体”，强化趋势预判、低血糖预警及个
性化管理能力，“硬件+算法+服务”生态有望推动CGM成为第二增长曲线。POCT产品结构优化，基层慢病筛查打开空间。i
CARE系列已覆盖八大检测平台，“分钟诊所”进入2200多个基层医疗点；产品已进入4000家等级医院，并为1900多家医院
提供糖尿病管理主动会诊系统。基层慢病筛查及糖化血红蛋白检测需求提升，有望带动POCT增长。
投资建议：公司BGM基本盘稳健，CGM高增打开成长空间。我们预计公司2026–2028年营业收入分别为51.32、56.99、
63.44亿元，同比增长10.1%、11.0%、11.3%；归母净利润分别为4.54、5.63、6.80亿元，同比增长390.0%、24.0%、20.8%
；当前股价对应PE分别为20X、16X、13X，维持“推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险，产品研发及推广不及预期，汇率波动风险。
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2026-08-03│三诺生物(300298)境内业务高增长，创新转型稳步推进 │国金证券 │买入
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业绩简评
2026年8月3日，公司发布2026年半年度报告，2026上半年实现收入25.37亿元，同比+12%；归母净利润2.21亿元，同
比+23%；扣非归母净利润2.10亿元，同比+33%。
从单Q2情况来看，公司实现收入12.98亿元，同比+6%；归母净利润1.24亿元，同比+14%；扣非归母净利润1.19亿元，
同比+31%。
经营分析
聚焦血糖检测产品，境内业务快速增长。分产品来看，上半年公司血糖类监测系统收入18.81亿元，同比+13.37%；即
时检测POCT产品收入4.31亿元，同比+10.56%。分区域来看，公司上半年境内业务收入15.17亿元，同比+19.76%；境外业
务收入10.20亿元，同比+2.32%。
CGM全球注册稳步推进，为长期发展奠定基础。公司CGM产品注册范围进一步扩大，新增巴西、乌兹别克斯坦、塞尔维
亚等国家注册获批。截至中报期末，公司CGM产品“三诺爱看”持续葡萄糖监测系统已在60多个国家和地区获批注册证，
在超90个国家上市合规销售，为海外市场长期增长奠定基础。
研发创新成果转化落地，构建丰富产品矩阵。公司持续推进血糖、血脂、尿酸、糖化血红蛋白等多指标联测产品研发
，陆续推出了房颤臂筒式血压计S21、第四代优智PRO血糖仪、一纸双测血糖尿酸测试仪EA-26Pro、乳酸血糖分析仪GL-12A
ir等新品，有效拓宽了产品应用领域和适用人群。
AI与数字化转型赋能，血糖产品构建竞争优势。公司基于CGM产品推出“小诺智能体”等AI服务功能，可实现指标智
能解读、血糖趋势预判、低血糖智能预警、个性化饮食运动建议等全流程管理服务;打通华为、苹果运动健康平台的用户
行为数据与血糖指标进行多维度关联分析；首批接入蚂蚁AQ，加速构建AI医疗生态，推动硬件终端与健康内容深度融合；
升级全院血糖管理系统，搭载糖尿病专科AI智能体，实现跨科室智能会诊等功能，推动糖尿病管理向精准化、高效化、个
性化演进。
盈利预测、估值与评级
预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.05、4.99、6.09亿元，同比+338%、+23%、+22%，现价对应PE为23、18、15
倍，维持“买入”评级。
风险提示
新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；行业竞争加剧风险；商誉和海外资产减值风险。
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2026-08-03│三诺生物(300298)1H26业绩持续稳健 │华泰证券 │买入
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公司1H26实现收入/归母净利/扣非归母净利25.37/2.21/2.10亿元（yoy+12.1%/+22.5%/+32.9%），其中2Q26实现收入
/归母净利/扣非归母净利12.98/1.24/1.19亿元（yoy+6.2%/+13.9%/+30.6%），业绩表现持续稳健。公司持续深耕血糖监
测领域，产品矩阵齐备且海内外市场持续拓展，看好公司行业竞争力持续提升。维持“买入”评级。
毛利率稳中有升，加强市场推广力度
公司1H26毛利率为53.2%（yoy+1.3pct），我们推测主因产品销售结构变化（高端BGM产品收入占比提升）。公司1H26
销售/管理/研发费用率为27.8%/8.7%/4.9%（yoy+0.8/-0.9/-1.5pct），公司加强新产品销售推广力度，但研发及管理费
用投入效率有所优化。
BGM稳健增长，海外子公司表现平稳
1）BGM业务：我们推测若剔除CGM销售及Trividia贡献，公司BGM传统业务1H26收入同比增长10-15%。考虑公司血糖监
测产品品牌力全球领先且不断更新迭代新产品，看好板块26年保持稳健发展态势。2）PTS：我们推测1H26收入同比略增，
主要得益于血脂业务的良好表现，看好PTS26年实现经营质量的积极改善。3）Trividia：1H26实现净利润2547万元（yoy+
84.8%），得益于生产端优化等。考虑Trividia渠道布局深厚且品牌认可度较高，看好其26年持续提升产品渗透率及美国
市场份额。
CGM快速增长，国内外双轮驱动
我们推测公司CGM业务1H26收入同比高增，看好其26全年收入实现50%以上同比增速，国内外齐头并进，基于：1）国
内：持续优化CGM产品性能，提升检测精度与佩戴体验，巩固第三代直接电子转移技术的差异化优势；2）海外：产品注册
范围进一步扩大，1H26新增巴西、乌兹别克斯坦、塞尔维亚等国家注册获批，已累计在印尼、欧盟MDR、英国、泰国、马
来西亚、菲律宾、印度、孟加拉国等60多个国家和地区获批注册证，在土耳其、英国、沙特阿拉伯、巴基斯坦、泰国、印
度等超90个国家上市合规销售，彰显公司在CGM领域的研发实力与合规能力。
盈利预测与估值
我们维持盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为3.89/4.63/5.34亿元。公司为全球血糖监测行业龙头，BGM品牌认
可度高且持续迭代新品、CGM国内外商业化工作稳步推进步入加速放量期，给予公司26年32xPE（可比公司Wind一致预期均
值22x），对应目标价22.34元（前值22.21元，26年32xPE，目标价小幅调整主要系公司总股本减少）。
风险提示：核心产品销售不达预期，核心产品研发进度低于预期。
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2026-05-25│三诺生物(300298)2025年报&2026年一季报点评：国内业务稳步增长，海外注 │华创证券 │增持
│册持续发力 │ │
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事项：
公司发布财报，25年营收46.59亿元（+4.87%），归母净利润0.93亿元（-71.61%），扣非归母净利润0.59亿元（-79.
97%）。25Q4营收12.06亿元（-4.36%），归母净利润-1.18亿元（24年同期为0.71亿元），扣非归母净利润-1.21亿元（24
年同期为0.63亿元）。26Q1营收12.39亿元（+18.99%），归母净利润0.98亿元（+35.46%），扣非归母净利润0.91亿元（+
35.97%）。
评论：
25年收入端：分业务板块来看，25年公司血糖监测系统实现收入34.70亿元（+4.49%），糖尿病营养、护理等辅助产
品实现收入2.97亿元（+13.36%），糖化血红蛋白检测系统实现收入2.11亿元（+16.16%），血脂检测系统实现收入1.97亿
元（-19.10%），iPOCT监测系统实现收入1.68亿元（-9.52%），血压计实现收入1.68亿元（+36.42%），经营品实现收入1
.04亿元（+16.41%）。分业务地区来看，25年公司国内业务实现收入26.07亿元（+1.14%），稳步增长，海外业务实现收
入20.52亿元（+10.02%），贡献增量，25年公司CGM产品注册范围进一步扩大，新增泰国等多个国家的注册证，同时公司
二代CGM获得欧盟MDR认证。
25年利润端：影响因素包括：1）对收购PTS形成的商誉计提减值损失1.45亿元，给公司归母净利润带来1.45亿元影响
；2）子公司Trividia与罗氏达成和解，Trividia向罗氏净额支付交叉专利许可费用0.19亿美元，给公司归母净利润带来0
.75亿元影响；3）子公司Trividia旗下TRUEMETRIX系列血糖仪因使用说明书问题，预提成本968万美元，公司归母净利润
带来0.37亿元影响。
研发持续投入，成果陆续兑现。25年公司推出了优准SC801/SC801Air血糖仪、掌优M101/M101Air血糖尿酸血脂仪、iC
ARE3000血细胞检测设备等新品，同时迭代推出了三诺动态血糖仪二代产品（升级为一体式结构设计，更小直径和厚度，
提高用户使用的便捷性和佩戴的舒适性）、EA-19Pro尿酸血糖仪等升级产品，有效拓宽了产品应用领域和适用人群，优化
了公司产品结构和产业布局。
26Q1公司利润率水平有所提升。26Q1公司毛利率为52.51%（+3.82pct），净利率为8.31%（+0.50pct），费用率层面
，26Q1公司销售费用率为26.24%（-1.53pct），管理费用率为9.29%（+1.97pct），研发费用率为4.95%（-2.10pct），财
务费用率为0.84%（+0.31pct）。
投资建议：综合考虑公司财报业绩、CGM产品海外放量节奏及研发推广费用投入，我们预计公司26-28年归母净利润分
别为3.7、4.5、5.4亿元（26-27年原预测值分别为4.9、5.8亿元）对应PE分别为25、20、17倍。根据DCF模型测算，给予
公司整体估值119亿元，对应目标价约21元，维持“推荐”评级。
风险提示：1、CGM行业竞争加剧；2、CGM出海不及预期；3、产品迭代及FDA注册进度不及预期；4、行业技术迭代冲
击传统BGM业务。
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2026-05-21│三诺生物(300298)26Q1业绩环比改善，CGM海外销售持续突破 │华源证券 │买入
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事件：三诺生物发布2025年报&2026Q1季报。公司2025年实现营业收入46.59亿元，同比增长4.87%；归母净利润9,264
.89万元，同比下降71.61%。净利润大幅下滑，主要是由于1）CGM业务在欧洲市场遭遇专利诉讼，影响了阶段性推进节奏
；2）子公司Trividia完成与罗氏的专利纠纷和解，同时PTS相关业务计提商誉减值所致。2026Q1实现收入12.39亿元，同
比增长18.99%；实现归母净利润9768.58万元，同比增长35.46%，环比明显改善。
分业务看，2025年血糖监测系统实现收入34.7亿元，同比+4.49%，其中BGM国际新增客户增长曲线明显，CGM海外销售
收入突破1亿元并实现盈利；糖尿病营养、护理等辅助产品实现收入2.97亿元，同比+13.36%；血脂检测系统实现收入1.97
亿元，同比-19.1%；iPOCT监测系统实现收入1.68亿元，同比-9.52%；糖化血红蛋白检测系统实现收入2.11亿元，同比+16
.16%；血压计实现收入1.68亿元，同比+36.42%；经营品实现收入1.04亿元，同比+16.41%。海外业务快速增长，2025年实
现收入20.52亿元，同比增长10.02%，占比由2024年的41.98%进一步提升至2025年的44.04%。
26Q1毛利率改善，费用率有所优化。2025年公司实现毛利率48.7%，同比下滑6.1pct。26Q1毛利率为52.5%，同比提升
3.8pct，相比2025年有所提升。2025年公司销售、管理、研发及财务费用率分别为27.0%、9.8%、5.9%、0.8%，同比+0.2p
ct、+0.7pct、-2.5pct、+0.3pct。26Q1公司销售、管理、研发及财务费用率分别为26.2%、9.3%、4.9%、0.8%，同比-1.5
pct、+2.0pct、-2.1pct、+0.3pct。
盈利预测与评级：我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.7亿元、4.7亿元、5.5亿元，当前股价对应的PE分别
为25X、20X、17X。公司为血糖监测行业龙头，新产品CGM收入正在快速增长中，海外持续拓展，天花板有望打开，维持公
司“买入”评级。
风险提示：CGM销售不及预期；在研产品上市进展不及预期；市场竞争加剧风险。
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2026-05-20│三诺生物(300298)Q1利润高增长，全年利润增速有望受益于低基数 │中信建投 │买入
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核心观点
公司2025年业绩符合预期，2026Q1业绩超预期。展望2026Q2和H2，国内市场二代CGM有望持续贡献销售增量，BGM主业
有望保持平稳增长趋势；海外部分欧洲国家的一代产品销售虽受雅培专利纠纷影响，但公司二代产品获得欧盟MDR认证并
扩展适用场景，显著强化CGM产品的海外准入与推广效率；海外子公司Trividia和PTS也有望贡献收入增长。利润端，结构
性毛利率提升有助于净利润保持增长态势。公司目标2026年实现营业收入50.36亿元、+8.09%，力争公司整体销售收入稳
步持续增长；若专利诉讼费用等风险可控，利润端在去年低基数基础上有望实现高速增长。
事件
公司发布2025年年报和2026年一季报
公司2025年实现营收46.59亿元、+4.87%，归母净利润0.93亿元、-71.61%，扣非归母净利润0.59亿元、同比-79.97%
，EPS为0.17元、-71.19%。
26Q1公司实现营收12.39亿元、+18.99%，归母净利润0.98亿元、+35.46%，扣非归母净利润0.91亿元、+35.97%。
简评
Q1业绩超预期，毛利率提升带动利润快速增长
公司2025年实现营收46.59亿元、+4.87%，归母净利润0.93亿元、-71.61%，扣非归母净利润0.59亿元、同比-79.97%
，业绩符合预期。净利润下滑主要有以下原因：1）在产品结构需调整及外部环境不确定性等因素影响下，公司对PTS未来
经营预期进行审慎评估，并对收购形成的商誉计提减值损失1.45亿元；2）子公司Trividia与罗氏达成和解，根据协议支
付交叉专利许可费用1900万美元、对归母净利润产生0.75亿元的影响；3）子公司Trividia旗下TRUEMETRIX系列血糖仪因
使用说明书问题，预提成本968.11万美元，对归母净利润产生0.37亿元的影响。25Q4公司实现收入12.06亿元、同比-4.36
%、环比+1.38%，归母净亏损1.18亿元、同比和环比均由盈转亏，扣非归母净亏损1.21亿元、同比和环比均由盈转亏。
2025年收入分业务看：血糖监测系统34.70亿元、+4.49%，糖尿病营养、护理等辅助产品2.97亿元、+13.36%，血脂检
测系统1.97亿元、-19.10%，iPOCT监测系统1.68亿元、-9.52%，糖化血红蛋白检测系统2.11亿元、+16.16%，血压计1.68
亿元、+36.42%，经营品1.04亿元、+16.41%，其他0.44亿元、+20.19%。2025年收入分地区看：境内26.07亿元、+1.14%，
境外20.52亿元、+10.02%。26Q1公司实现营收12.39亿元、+18.99%，归母净利润0.98亿元、+35.46%，扣非归母净利润0.9
1亿元、+35.97%，业绩超预期。收入增长可能是国内成熟业务和CGM受益于产品放量，海外子公司Trividia和PTS经营相对
平稳；利润增速快于收入增速，预计是高毛利产品占比提升带动毛利率提升3.82个百分点。
CGM国内市场高速增长，海外市场短期承压但长期路径清晰
国内市场方面，公司二代CGM产品已于2025年2月在国内正式发布，其自主专利的三诺生物第三代葡萄糖传感技术抗干
扰能力更强、测量更加稳定准确。欧洲市场方面，2025年7月4日，雅培在欧洲统一专利法院（以下简称UPC）针对公司和
公司在欧洲的经销商Menarini提起临时禁止令申请；2025年10月17日，UPC批准了雅培的其中一项专利临时禁止令，随后
公司提起上诉；2026年4月1日，公司公告UPC驳回公司的上诉请求，维持原有的临时禁止令判决。临时禁止令生效期间，
公司和Menarini在UPC的18个成员国内暂停销售一代CGM产品，但该诉讼不影响二代产品销售，且英国、瑞士、西班牙、波
兰等非UPC成员国销售不受影响。美国市场方面，2025年7月28日，公司公告主动撤回一代产品的注册申请，并将加速下一
代产品的注册进程，未来公司将基于FDA的反馈和注册经验，继续完善CGM系列产品的相关试验研究工作并尽快启动新产品
的IDE申请。
BGM业务国内基本盘稳固，海外子公司短期利润承压
BGM业务2025年预计保持稳定，公司血糖仪产品在国内覆盖4000家等级医院、超过40万家药店、1万多家社区医院及乡
镇医院，覆盖20多家主流电商平台，在国内零售市场份额持续稳居50%以上。2025年海外子公司利润端面临挑战，2025年T
rividia向罗氏支付1900万美元BGM交叉专利许可费，旗下TRUEMETRIX系列血糖仪因使用说明书问题，预提成本968.11万美
元；PTS计提1.45亿元人民币商誉减值。26Q1两家海外子公司经营相对平稳。
推动AI数智化转型，助力糖尿病数字管理服务
公司通过“数字营销平台-呼叫中心（DMCC）、iCan、国际云呼叫平台”等系统实现全球数据的统一收集和统一管理
，由AI智能客服提供售后流程导航、实时在线翻译、多模态意图理解、智能流量调度等辅助支持，利用AI系统完成数据统
计分析，并基于标准操作流程（SOP）进行决策和客户诉求的处理，清晰定义问题，找出根因，积极行动，高质及时交付
结果。公司将小诺智能体打造成为慢病核心入口，从工具型助手升级为健康管理智能体，让融合AI能力的软件为糖尿病及
相关人群提供个性化、精准化的高价值服务，与设备、数据、服务形成闭环。
Q1毛利率提升，经营性现金流受回款周期等影响有波动
2025年公司毛利率为48.74%、同比下降6.14个百分点，主要是子公司Trividia与罗氏的和解费用计入成本所致；销售
费用率27.01%、同比增加0.19个百分点；管理费用率9.80%、同比增加0.67个百分点；研发费用率5.89%、同比下降2.55个
百分点；财务费用率0.75%、同比增加0.30个百分点。公司经营活动产生的现金流量净额为6.05亿元、同比减少4.14%。
2026Q1公司毛利率为52.51%、同比增加3.82个百分点，可能是高毛利产品占比提升；销售费用率26.24%、同比下降1.
53个百分点；管理费用率9.29%、同比增加1.97个百分点；研发费用率4.95%、同比下降2.10个百分点；财务费用率0.84%
、同比增加0.31个百分点。信用减值损失1741万元，主要是应收账款计提的信用减值损失增加所致。公司经营活动产生的
现金流量净额为0.46亿元、同比减少76.71%，主要是回款周期差异和经营活动支出增加所致。
展望2026年，利润增速有望受益于低基数
展望2026Q2和H2，国内市场二代CGM有望持续贡献销售增量，BGM主业有望保持平稳增长趋势；海外部分欧洲国家的一
代产品销售虽受雅培专利纠纷影响，但公司二代产品获得欧盟MDR认证并扩展适用场景，显著强化CGM产品的海外准入与推
广效率；海外子公司Trividia和PTS也有望贡献收入增长。利润端，结构性毛利率提升有助于净利润保持增长态势。公司
目标2026年实现营业收入50.36亿元、+8.09%，力争公司整体销售收入稳步持续增长；若专利诉讼费用等风险可控，利润
端在去年低基数基础上有望实现高速增长。
盈利预测与估值
短期来看，公司国内BGM业务基本盘稳固，CGM业务在国内市场份额有望持续提升，成为增长核心驱动力。海外市场虽
面临欧洲专利诉讼的短期扰动，但公司正积极开拓非诉讼区域市场，长期全球化布局路径依然清晰；中长期来看，随着CG
M产品迭代和产能释放，以及在AI赋能下向糖尿病数字管理服务转型，公司成长天花板有望进一步打开。我们预测2026-20
28年，公司营业收入分别为50.79、55.87、62.01亿元，分别同比增长9.00%、10.00%、11.00%；归母净利润分别为3.81、
4.76、5.60亿元，分别同比增长311.34%、24.87%、17.61%。根据2026年5月19日收盘价计算，对应2026-2028年PE分别为2
4.90、19.94、16.96倍，维持“买入”评级。
风险分析
1）CGM及新产品销售不及预期风险：CGM市场竞争激烈，若新产品市场推广、渠道建设或价格策略不及预期，可能影
响公司业绩增长。
2）海外市场及子公司经营风险：公司海外收入占比较高，欧洲专利诉讼的最终判决结果和持续时间存在不确定性，
可能对CGM海外扩张节奏造成影响。美国子公司Trividia的召回事件处理进展及PTS的产能爬坡情况也需持续关注。
3）行业竞争加剧的风险：血糖监测领域技术迭代迅速，国内外竞争者众多，若行业竞争格局恶化，公司市场份额或
盈利能力可能受损。
4）以上部分风险具有不可预测性（如宏观经济环境波动、公司改变经营计划等），我们的盈利预测因此有一定不达
预期的风险。
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2026-05-19│三诺生物(300298)海外业务韧性凸显，CGM全球化推动经营修复 │华福证券 │买入
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事件：公司发布2025年年报及2026年一季度报告。2025年公司实现营业收入46.59亿元（同比+4.87%）；归母净利润0
.93亿元（同比-71.61%），扣非归母净利润0.59亿元（同比-79.97%）。2026年Q1营业收入12.39亿元（同比+18.99%），
归母净利润0.98亿元（同比+35.46%），扣非归母净利润0.91亿元（同比+35.97%）。
商誉与专利诉讼影响短期业绩，2026Q1经营修复。2025年净利润大幅下降的主要原因为：1）公司评估PTS经营预期，
计提商誉减值1.45亿元（影响归母净利润1.45亿元）；2）子公司Trividia与罗氏达成专利和解，支付交叉专利许可费190
0万美元（影响归母净利润0.75亿元）；3）子公司Trividia旗下TRUEMETRIX系列血糖仪因使用说明书问题预提成本968万
美元（影响归母净利润0.37亿元）。2026Q1单季营收同比增加18.99%，归母净利0.98亿元已超过2025全年，核心业务盈利
韧性凸显，反映公司基本盘稳健。
股份回购彰显管理层信心，2026年经营目标释放增长预期。公司于2026年5月7日完成首次股份回购，成交金额3744.9
8万元。根据此前公告，公司拟使用1.5亿-3亿元资金实施股份回购，回购股份将全部用于注销。结合2026Q1营收同比+18.
99%、归母净利润同比+35.46%的修复态势，公司已明确2026全年营业收入目标50.36亿元，同比增长约8.1%。随着一次性
减值及专利和解等短期扰动逐步出清，叠加CGM海外放量节奏加快及海外收入占比持续提升，全年目标有望顺利达成。
CGM赛道全球渗透提速，海外收入占比持续提升。作为血糖监测龙头，公司持续加大连续血糖监测（CGM）布局，“三
诺爱看”系列产品已在50余个国家和地区获批注册，并在90多个国家实现销售覆盖；二代产品顺利通过欧盟MDR认证，适
用场景进一步拓宽。2025年境外总收入20.52亿元（同比+10.02%），占比升至44.04%。公司在越南、菲律宾、印度尼西亚
等地成立分子公司，组建本地化团队，推进重点国家本地化运营战略。CGM赛道全球渗透提速与海外收入占比稳步提升，
将为公司中长期业绩增长注入强劲动力。
盈利预测与投资建议：基于公司2025年报和2026年一季报，我们认为CGM放量叠加海外业务将驱动业绩增长。我们调
整此前盈利预测，预计2026-2028年公司营业收入为51.03亿、56.82亿、62.44亿（前值为55.41/62.10/-亿），同比增长1
0%、11%、10%；归母净利润分别为3.92亿、4.82亿、5.88亿元（前值为5.37/6.50/-亿），同比增长323%、23%、22%。维
持“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期；新业务进展不及预期；市场竞争加剧
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：20家
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2026-10-23│三诺生物(300298)2026年10月23日投资者关系活动主要内容
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三诺生物传感股份有限公司于2026年10月23日在电话会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有中信建投证券
：袁清慧、王在存、华冉、李虹达；华安证券：谭国超、李婵；国金证券：甘坛焕、何冠洲；华泰证券：代雯、高鹏；兴
业证券：孙嫒嫒、黄翰漾、董晓洁；银河证券：程培、孟熙；申万宏源：张静含、陈烨远；天风证券：杨松、周海涛；国
联民生证券，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书：郑霁耘，证券事务代表：许卉雨。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-10-23/1225621659.PDF
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参与调研机构：1家
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2026-09-02│三诺生物(300298)2026年9月2日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次活动中提出的问题进行了回复，详细问答记录请参见会议网址。
Q1：爱看国内什么时候实现盈利
回复：您好！关于国内动态血糖监测（CGM）业务的盈利情况，公司认为需要从多维度进行综合考量：营收规模仍是
核心影响因素，同时盈利水平受市场拓展、研发投入及运营效率等多重因素影响。当前，国内CGM市场正处于快速发展阶
段，公司正积极推进市场份额拓展，相应的渠道建设、用户教育等市场投入增加，会对短期盈利产生一定影响；研发方面
，公司持续投入CGM管线的新品开发和AI医疗生态建设，以保持长期产品竞争力，持续的研发投入也会对当期盈利产生影
响。公司始终以长期可持续发展为目标，通过精益生产、提升用户体验、提高用户粘性、优化运营效率等方式，稳步推进
国内CGM业务良好发展。具体财务数据请以公司在巨潮资讯网披露的定期报告为准。感谢您的关注！
Q2：美国CGM注册到了哪一步了！是因为雅培官司停止不前吗？
回复：您好！公司二代CGM产品在美国注册各项筹备工作正按计划稳步推进，综合考虑雅培与公司欧洲专利诉讼的影
响，截至目前暂未向美国FDA正式提交注册申请，目前正基于一代CGM产品FDA注册反馈及审核要求，持续完善预临床研究
、算法验证及相关试验设计工作。鉴于FDA医疗器械注册审核流程受产品技术特点、审核反馈、资料补充进度等多重因素
影响，评审周期及最终注册结果均存在较大不确定性，故无法预测具体时间节点。后续如有重大进展，公司将严格按照监
管要求及时履行信息披露义务。感谢您的关注！
Q3：动态血糖仪纳入医保国家有那些，接下来还会积极回购股票吗?
回复：据查询，目前全球已有多个国家和地区将动态血糖仪（CGM）纳入医保报销体系，主要包括美国以及德国、法
国、英国等欧洲国家，需要说明的是，各国CGM医保报销的准入标准、覆盖人群、报销比例等条件均存在差异，且处于动
态调整中。同一国家不同地区、不同医保类型（公立 / 商业）的覆盖政策也可能不同。具体以各国本地医保主管部门相
关政策为准。
公司股份回购正在持续推进中，公司分别于2026年3月27日、2026年4月13日召开第六届董事会第三次会议和2026年第
一次临时股东会，审议并通过《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司自股东会审议通过本次回购股份方案之日起12
个月内，使用自有资金和银行专项回购贷款不低于人民币1.5亿元且不超过人民币3亿元（均含本数）的资金总额回购公司
股份，用于注销并减少注册资本。截至2026年8月31日，公司已通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司
股份9,176,644股， 占公司当前总股本的1.65%， 成交总金额为149,024,338.74元（不含交易费用）。后续，公司将继续
按照既定回购方案，结合市场情况及公司阶段性资金统筹节奏，在回购期限内实施本次回购计划，并严格按照监管要求及
时履行信息披露义务。感谢您的关注！
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参与调研机构：17家
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2026-08-04│三诺生物(300298)2026年8月4日投资者关系活动主要内容
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三诺生物传感股份有限公司于2026年8月4日在电话会议举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有国联民生：张金
洋、杨芳；中信建投：袁清慧、王在存、华冉、李虹达；华安证券：谭国超、李婵；华泰证券：代雯、高鹏；开源证券：
余汝意、陈峻、石启正；国投证券：冯俊曦、朱凤萍；东吴证券：朱国广、王美麒；申万宏源：张静含/陈烨远；中金公
司：张琎、朱言音，上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书：郑霁耘，证券事务代表：许卉雨。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-04/1225458642.PDF
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参与调研机构：1家
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2026-05-15│三诺生物(300298)2026年5月15日投资者关系活动主要内容
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公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复，详细问答记录请参见会议网址。
Q1：领导，您好！我来自四川大决策 请问，慢病管理（血脂/尿酸）检测产品放量，新标志物研发进展？
A：尊敬的投资者，您好！公司聚焦糖尿病及相关慢病检测与管理核心领域，血糖仪零售市场份额持续稳居50%以上，
公司已实现从单一血糖指标检测向涵盖血糖、血脂、尿酸、糖化血红蛋白、尿微量白蛋白等多指标检测体系的全面转型，
搭建起以血糖检测为基础、慢病相关指标检测为核心的产品矩阵。公司围绕血糖、尿酸等慢病管理领域展开深度合作，重
点布局CGM产品系列、一条双测监测系统以及多指标慢病管理等高增长趋势品类，持续进行产品升级迭代，开展全民多指
标监测科普，为用户提供更优质的慢病健康管理解决方案；研发方面，公司紧跟全球医疗智能化转型趋势，积极探索并引
用AI技术在慢病管理的各类应用场景，重点聚焦生物传感技术的创新，探索“生物传感+人工智能+医疗”新模式，实现“
感知+评估+干预”的糖尿病智慧管理闭环。以高技术含量、多指标检测体系的新产品研发为重点方向，朝着精准化、整合
化、智能化方向升级，2025 年公司陆续推出优准SC801/SC801 Air血糖仪、掌优 M101/M101 Air血糖尿酸血脂仪、iCARE
3000血细胞检测设备等新产品，迭代推出了三诺动态血糖仪二代产品、EA-19 Pro尿酸血糖仪等升级产品，搭载AI智能传
输与分析系统，支持多指标同步检测、数据自动上传及高低风险智能提示，推动健康监测向持续化、智能化、可视化全面
升级，有效拓宽产品应用领域和适用人群，优化公司产品结构和产业布局。未来，公司将继续聚焦生物传感核心技术，围
绕糖尿病及相关慢病防治需求，持续推进多指标检测技术的研发创新，不断推出贴合不同场景需求的多指标监测、慢病管
理产品，为用户带来更便捷、更智能的慢病管理整体解决方案。
Q2：请问董事长请你好好看看三诺生物的股价，请问你脸红吗？
A：尊敬的投资者，您好！公司充分理解广大投资者对于公司市值表现的关切，二级市场股票价格受宏观经济环境、
行业政策、市场情绪及公司业绩等多重因素综合影响，希望广大投资者能够客观对待市场波动，注意投资风险。公司始终
高度重视股东回报和投资者信心维护，积极通过股份回购注销、管理层增持、强化投资者关系管理等多种方式，持续向市
场传递公司价值、稳定市场预期。公司坚信推动业务高质量健康稳定发展，是增强投资者信心、实现股东长期回报的根本
路径。未来公司将继续聚焦主业，坚定围绕自身发展战略与经营目标，夯实经营管理，继续聚焦并保持以血糖监测产品为
核心的慢性病快速检测主营业务稳定增长；以技术创新为核心驱动，推动糖尿病管理专家的数智化转型；落实全球化发展
战略，积极拓展海外市场，通过持续的技术研发与市场拓展来提升公司价值与市场认可度。感谢您对公司的关注与支持！
Q3：请问如何给投资者信心？请你好好看看当前的股价？就是这样给投资者信心的？
A：尊敬的投资者，您好！公司充分理解广大投资者对于公司市值表现的关切，二级市场股票价格受多重因素综合影
响，希望广大投资者能够客观对待市场波动，注意投资风险。为切实维护投资者利益、传递对公司长期价值的坚定信心，
公司已通过实施股份回购、管理层增持及不下修可转债转股价等实际行动，清晰传递对公司发展前景及内在价值的认可。
未来公司将继续聚焦主业，通过提升经营业绩、优化投资者回报机制、加强投资者交流等措施持续提升公司投资价值，提
振市场信心。感谢您对公司的关注与支持！
Q4：您好，我注意到贵公司2024年及本次均未采用直播形式的业绩说明会并在会后提供视频回放。资本市场愈发重视
信息透明度与沟通质量，业绩说明会不仅关系到投资者信息获取，也影响公司公众形象。视频直播及回放有助于提升信息
传播的直观性与覆盖范围。请问贵公司2025年的业绩说明会，是否考虑采用视频直播并提供会后回放？感谢您的解答。
A：尊敬的投资者，您好！感谢您的宝贵建议。关于年度业绩说明会相关安排，公司已于2026年4月28日披露《关于举
行2025年度网上业绩说明会并征集相关问题的公告》（公告编号：2026-060），明确公司2025年度业绩说明会将于2026年
5月15日（星期五）下午15:00-17:00通过全景网“投资者关系互动平台”采用网络远程互动交流方式进行。为充分尊重投
资者，公司就本次2025年度网上业绩说明会提前向投资者公开征集问题，广泛听取投资者的意见和建议，确保交流的针对
性和有效性。全景网平台将对本次业绩说明会进行全程记录，并在会后提供文字实录回放，方便广大投资者查阅，同时，
会后公司也将整理《投资者关系活动记录表》并及时披露，确保投资者均能公平、便捷地获取本次交流的相关内容。长期
以来，公司已通过多种形式深化与投资者的沟通交流，包括但不限于召开股东会、业绩说明会、接待现场调研、开通投资
者热线等，持续向投资者及资本市场积极传递公司最新的经营情况与发展战略，传递公司投资价值。关于您提的建议，公
司已充分听取并将结合实际情况研究考虑，将在严格遵守信息披露规范的前提下，不断优化投资者沟通机制。感谢您的关
注！
Q5：请问你有没有看看大盘指数？行业板块指数？你有什么感想？
A：尊敬的投资者，您好！我们深知股价表现与广大投资者切身利益密切相关，公司高度关注公司近期股价走势，但
二级市场股价受公司业绩、宏观环境、市场行情、市场情绪等多重因素影响，敬请广大投资者理性对待，注意投资风险。
公司始终将提升内在价值和维护投资者利益置于核心位置，持续聚焦主业经营，不断提升经营质量和可持续发展能力，20
26年第一季度公司实现营业收入12.39亿元，同比增长18.99%；实现归属于上市公司股东的净利润9,768.58万元，同比增
长35.46%，营业收入和利润均实现高增长，经营显著改善。后续公司将继续通过良好的业绩增长为市值管理提供根本支撑
，同时通过加强投资者交流、适时股份回购、提升信息披露透明度等方式切实向市场传递公司投资价值，增强股东回报能
力。感谢您的关注与支持！
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用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
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性、安全性以及出错发生都不作担保。
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