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300298(三诺生物)最新价值分析报告
 

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价值分析☆ ◇300298 三诺生物 更新日期:2024-11-13◇ 通达信沪深京F10 ★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】 【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-08 时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计 ──────────────────────────────────────────────── 1周内 2 0 0 0 0 2 1月内 8 0 0 0 0 8 2月内 9 0 0 0 0 9 3月内 18 3 0 0 0 21 6月内 21 4 0 0 0 25 1年内 28 7 0 0 0 35 ──────────────────────────────────────────────── 【2.盈利预测统计】(近6个月) ┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ │财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│ ├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ │每股收益(元) │ 0.19│ 0.76│ 0.50│ 0.73│ 0.93│ 1.15│ │每股净资产(元) │ 4.71│ 5.31│ 5.24│ 5.78│ 6.50│ 7.39│ │净资产收益率% │ 3.86│ 13.80│ 9.24│ 12.05│ 13.76│ 15.06│ │归母净利润(百万元) │ 107.57│ 430.88│ 284.40│ 410.31│ 523.51│ 646.92│ │营业收入(百万元) │ 2361.31│ 2813.50│ 4058.79│ 4543.26│ 5188.92│ 5944.12│ │营业利润(百万元) │ 139.28│ 470.21│ 275.01│ 457.64│ 597.09│ 745.50│ └──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 【3.盈利预测明细】(近6个月) 日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构 ──────────────────────────────────────────────── 2024-11-08 买入 维持 --- 0.59 0.91 1.13 华福证券 2024-11-06 买入 维持 --- 0.59 0.71 0.88 国盛证券 2024-10-30 买入 维持 --- 0.62 0.83 1.17 华源证券 2024-10-28 买入 维持 --- 0.63 0.84 1.09 华安证券 2024-10-27 买入 维持 --- 0.60 0.76 0.97 光大证券 2024-10-24 买入 维持 --- 0.72 0.95 1.10 申万宏源 2024-10-24 买入 维持 34.3 0.57 0.71 0.89 华泰证券 2024-10-23 买入 维持 --- 0.71 0.95 1.14 国金证券 2024-09-18 买入 维持 --- 0.77 0.96 1.17 中信建投 2024-09-11 买入 维持 --- 0.80 1.01 1.25 华福证券 2024-09-06 买入 维持 --- 0.77 0.94 1.14 德邦证券 2024-09-04 买入 维持 --- 0.80 1.01 1.31 华源证券 2024-09-03 增持 维持 32 0.78 0.95 1.16 华创证券 2024-09-02 买入 维持 --- 0.74 0.94 1.21 国联证券 2024-08-30 增持 维持 29 0.75 0.89 --- 中金公司 2024-08-30 买入 维持 --- 0.73 0.93 1.10 东吴证券 2024-08-29 买入 维持 --- 0.74 0.97 1.21 华安证券 2024-08-29 买入 维持 --- 0.79 0.93 1.11 光大证券 2024-08-29 买入 维持 --- 0.79 0.99 1.25 银河证券 2024-08-29 增持 维持 --- 0.72 0.91 1.09 方正证券 2024-08-28 买入 维持 --- 0.83 1.13 1.34 国金证券 2024-07-22 买入 首次 --- 0.80 1.01 1.25 华福证券 2024-07-15 买入 首次 --- 0.79 0.98 1.20 国盛证券 2024-05-29 增持 首次 31.8 0.78 0.95 1.16 华创证券 2024-05-29 买入 维持 --- 0.79 0.98 1.20 中信建投 2024-05-14 买入 维持 --- 0.79 0.99 1.23 开源证券 ──────────────────────────────────────────────── 【4.投资评级明细】(近6个月) ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-08│三诺生物(300298)利润端受费用增加影响,CGM出海有序推进 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:考虑到公司Q3业绩受传统业务增速放缓、减值损失增加拖累,我们调整此前盈利预 测,预计2024-2026年公司营收分别为43/50/59亿元,同比增长6%、15%、19%;归母净利润分别为3.3、5.1、6 .4亿元,同比增长16%、55%、24%,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-11-06│三诺生物(300298)市场投入持续增加,Q3利润端短期调整,CGM出海放量可期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:考虑宏观环境及竞争加剧,我们预计2024-2026年公司营收分别为42.54、47.96、5 4.92亿元,分别同比增长4.8%、12.7%、14.5%;归母净利润分别为3.33、4.02、4.95亿元,分别同比增长17.1 %、20.6%、23.3%;对应PE分别为44X、36X、29X,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-30│三诺生物(300298)Q3销售费用率提升+加大研发费用投入拖累利润 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与评级:由于今年费用端投入较大拉低利润,我们对盈利预测模型进行下调,现在预计2024-202 6年公司归母净利润分别为3.5亿元、4.7亿元、6.6亿元(前值为4.5亿元、5.7亿元、7.4亿元),增速分别为2 2.8%/34.5%/40.2%,当前股价对应的PE分别为44X、32X、23X。公司为血糖监测行业龙头,新产品CGM正在快速 增长中,海外发力在即,天花板持续打开,维持公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-28│三诺生物(300298)2024Q3费用投入加大影响利润,CGM出海在即 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们预计2024-2026年公司收入分别为43.17亿元、48.75亿元和54.46亿元(前值为43.82亿元、49.97亿元 和56.32亿元),收入增速分别为6.4%、12.9%和11.7%,2024-2026年归母净利润分别实现3.57亿元、4.73亿元 和6.16亿元(前值为4.19亿元、5.47亿元和6.82亿元),增速分别为25.4%、32.5%和30.4%,2024-2026年EPS 预计分别为0.63元、0.84元和1.09元,对应2024-2026年的PE分别为44x、33x和25x,公司深耕血糖监测领域, BGM业务稳定增长,CGM国内初步开始放量,海外市场预计在2025年美国市场上市,成长天花板高、潜力大,维 持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-27│三诺生物(300298)2024年三季报点评:费用投入加大影响利润,期待CGM出海 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:考虑到研发投入(海外临床推进、国内CGM迭代研发费用)、销售推广费用加大 ,我们下调24~26年归母净利润预测为3.4/4.3/5.5亿元(原预测值为4.5/5.5/6.3亿元,下调幅度为24.1%/17. 9%/12.5%),考虑到公司是国产血糖监测第一品牌,业务出海至欧盟和美国等成熟市场可期,维持“买入”评 级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-24│三诺生物(300298)短期费用率提高,看好公司CGM海内外进展 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“买入”评级:四季度是家用器械消费旺季,预计公司全年费用率可控。考虑前三季度费用率提高影 响,小幅下调公司盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为4.06亿元、5.38亿元和6.21亿元(此前预测 为4.34亿元、5.69亿元、6.39亿元),对应PE分别为39倍、29倍和25倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-24│三诺生物(300298)费用强化影响短期利润,期待4Q改善 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值 根据1-3Q24业绩情况,我们下调血糖监测系统业务收入预期并上调销售费用率及研发费用率预期,预计24 -26年EPS为0.57/0.71/0.89元(前值0.75/0.92/1.11元)。公司为国内血糖监测行业领头羊,CGM国内放量良 好且看好海外后续积极贡献业绩增量,给予公司25年48xPE(可比公司Wind一致预期均值38x),对应目标价34 .30元(前值32.04元),维持“买入”。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-10-23│三诺生物(300298)三季度收入端平稳增长,费用投入提升较快 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级 我们预计2024-2026年归母净利润分别为4.03、5.36、6.41亿元,同比增长42%、33%、20%,现价对应PE为 39、30、25倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-18│三诺生物(300298)业绩符合预期,看好CGM持续放量 ──────┴───────────────────────────────────────── 短期看好公司CGM持续放量,中长期看好公司扩大海外市场份额 短期来看,公司在稳固国内BGM基本盘的基础上,持续提升CGM国内市占率,加快海外市场拓展,CGM有望 持续放量;中期来看,公司CGM产品在美国的临床稳步推进,明年内有望顺利获批FDA注册证,CGM已在欧洲地 区获CE认证,有望逐步放量;长期来看,公司的国内血糖行业龙头地位有望保持稳固,并依托Trividia和PTS 的海外布局,建立全球化的销售体系,分享全球CGM市场的广阔空间。我们预计2024-2026年公司收入分别为46 .17亿元、52.49亿元和59.59亿元,分别同比增长13.7%、13.7%和13.5%,2024-2026年归母净利润预计分别为4 .32亿元、5.43亿元和6.62亿元,分别同比增长51.9%、25.8%和21.9%,按照2024年9月13日收盘价24.11元/股 计算,2024-2026年PE分别为31、25、21倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-11│三诺生物(300298)利润端核心受子公司信用减值影响,核心品种稳健增长 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议:考虑到公司中报业绩符合此前预期,我们维持此前盈利预测,预计2024-2026年公 司营收分别为47/55/65亿元,同比增长17%、16%、19%;归母净利润分别为4.5、5.7、7.1亿元,同比增长59% 、26%、24%,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-06│三诺生物(300298)24中报点评:主业稳定增长,看好CGM持续放量 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:根据上半年经营情况,我们预计公司24-26年归母净利润为4.34/5.31/6.43亿元, 当前市值对应PE为32/26/22倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-04│三诺生物(300298)业绩表现稳健,CGM潜力可期 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与估值:我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.5亿元、5.7亿元、7.4亿元,增速分别为 59.2%/25.8%/30.2%,当前股价对应的PE分别为29X、23X、17X。公司为血糖监测行业龙头,新产品CGM正在快 速增长中,海外发力在即,天花板持续打开,维持公司“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-03│三诺生物(300298)2024年中报点评:CGM产品持续放量,海外子公司实现盈利 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:基于中报业绩,我们维持盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.4、5.4、6.5亿 元,同比增长54.9%、22.1%、21.7%,对应EPS分别为0.78、0.95、1.16元,给予公司2024年41倍估值,对应目 标价约32元,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-09-02│三诺生物(300298)核心业务稳健增长,海外业务经营改善 ──────┴───────────────────────────────────────── 维持“买入”评级 考虑公司海外业务的整合协同,以及未来新品的国内外市场投入,结合中报各业务条线营收情况,我们预 计公司2024-2026年营业收入分别为46.32/52.38/59.12亿元,同比增速分别为14.11%/13.08%/12.88%,归母净 利润分别为4.15/5.28/6.80亿元,同比增速分别为46.05%/27.15%/28.77%,EPS分别为0.74/0.94/1.21元。考 虑公司是国内血糖管理器械龙头,具备品牌和渠道优势,CGM新产品逐步放量,海外业务经营改善,维持“买 入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-30│三诺生物(300298)业绩符合预期,CGM出海进程不断推进 ──────┴───────────────────────────────────────── 我们维持2024年/2025年EPS预测0.75元/0.89元不变。当前股价对应2024年/2025年32.9倍/27.8倍市盈率 。考虑到公司海外商业化预期加强,我们维持跑赢行业评级,并上调目标价7.4%至29元,对应2024年/2025年3 8.8倍/32.7倍市盈率,离当前股价有17.8%的上行空间。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-30│三诺生物(300298)2024半年报点评:海外进展不断突破,经营持续向好 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资评级:我们维持之前盈利预测,预计公司2024-2026年营收分别为46.30/52.88/60.93亿元 ,归母净利润分别为4.12/5.24/6.22亿元,对应当前股价PE分别为31/24/21倍。我们认为公司是行业当中的龙 头公司,未来有望持续保持高速增长,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-29│三诺生物(300298)2024H1血糖业务毛利率持续提升,盈利能力增强 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议 我们预计2024-2026年公司收入分别为43.82亿元、49.97亿元和56.32亿元(前值为47.11亿元、54.95亿元 和63.84亿元),收入增速分别为8.0%、14.0%和12.7%,2024-2026年归母净利润分别实现4.19亿元、5.47亿元 和6.82亿元(前值为4.50亿元、5.76亿元和7.20亿元),增速分别为47.3%、30.5%和24.8%,2024-2026年EPS 预计分别为0.74元、0.97元和1.21元,对应2024-2026年的PE分别为30x、23x和19x,公司深耕血糖监测领域, BGM业务稳定增长,CGM国内初步开始放量,海外市场预计在2025年美国市场上市,成长天花板高、潜力大,维 持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-29│三诺生物(300298)2024半年报点评:业绩符合预期,期待CGM销售和研发推进 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测、估值与评级:我们维持24~26年归母净利润预测为4.5/5.3/6.3亿元,考虑到公司是国产血糖监 测第一品牌,业务出海可期,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-29│三诺生物(300298)2024年中报业绩点评:海外子公司经营改善,盈利能力向好提升 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司是国内血糖检测龙头,基于全球化布局持续完善、CGM产品上市放量在即,未来成长空间有 望快速打开。我们预计公司2024-2026年归母净利润为4.44/5.61/7.03亿元,同比增长55.98%/26.41%/25.40% ,EPS分别为0.79/0.99/1.25元,当前股价对应2024-2026年PE29/23/18倍,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-29│三诺生物(300298)公司点评报告:业绩符合预期,看好CGM全球放量 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测:我们预计公司2024-2026年营收分别为44.87、51.30、58.87亿元,同比增速分别为10.55%、14 .33%、14.76%,归母净利润分别为4.09、5.12、6.16亿元,同比增速分别为43.67%、25.29%、20.35%,对应当 前股价PE分别为34、27、23倍,维持“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-08-28│三诺生物(300298)血糖产品稳定增长,海外业务盈利改善 ──────┴───────────────────────────────────────── 预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.70、6.35、7.56亿元,同比+65%、+35%、+19%,现价对应PE为2 7、20、17倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-07-22│三诺生物(300298)国产血糖监测龙头,第二曲线CGM海内外加速兑现 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测与投资建议 我们预计公司2024-2026年收入增速分别为17%、16%、19%,归母净利润增速分别为59%、26%、24%。采用 可比公司估值法,2024年可比公司的调整后平均PE为19倍。考虑到公司作为国内血糖监测龙头企业,CGM产品 先发优势及竞争优势显著,同步发力国内、欧洲、美国三大市场,享有较大的收入天花板,赋予公司一定估值 溢价。当前股价对应24年PE为31.5倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-07-15│三诺生物(300298)CGM开启成长新曲线,国产血糖监测龙头萌新芽 ──────┴───────────────────────────────────────── 盈利预测及投资评级:我们预计2024-2026年公司营收分别为48.31、56.63、64.50亿元,分别同比增长19 .0%、17.2%、13.9%;归母净利润分别为4.45、5.53、6.75亿元,分别同比增长56.6%、24.2%、21.9%,首次覆 盖,给予“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-05-29│三诺生物(300298)深度研究报告:CGM大有可为 ──────┴───────────────────────────────────────── 投资建议:公司是国产BGM龙头,并积极拥抱CGM带来的行业变革,一方面国内BGM主业有望随着国内血糖 检测渗透率提高而保持稳健增长;另一方面CGM业务能够在公司BGM形成的品牌渠道、制造能力基础上抢占海内 外市场。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.4、5.4、6.5亿元,同比增长54.9%、22.1%、21.6%, 对应EPS分别为0.78、0.95、1.16元。考虑到公司国内BGM龙头地位和CGM赛道的优越成长性,我们给予公司202 4年41倍估值,对应目标价约32元。首次覆盖,给予“推荐”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-05-29│三诺生物(300298)一季报利润略超预期,看好CGM持续放量 ──────┴───────────────────────────────────────── 短期看好公司核心产品快速放量,中长期看好公司扩大海外市场份额 短期来看,公司将继续以BGM传统业务为基石,以CGM产品为第二增长曲线,凭借自身在国内市场的领先地 位,实现核心产品快速放量;在海外市场,预计2024年内美国临床顺利完成,CGM在欧洲获批后有望逐步放量 。中长期来看,公司积极开拓国际市场,目前已成为全球第四大血糖仪企业,未来公司将继续推动CGM在全球 主要市场的注册拿证和产品上市,长期成长空间广阔。我们预计2024-2026年公司收入分别为48.32亿元、55.0 9亿元和62.34亿元,分别同比增长19%、14%和13%,2024-2026年归母净利润预计分别为4.47亿元、5.54亿元和 6.74亿元,分别同比增长57%、24%和22%,按照2024年5月28日收盘价27.12元/股计算,2024-2026年PE分别为3 4、28、23倍,维持“买入”评级。 ──────┬───────────────────────────────────────── 2024-05-14│三诺生物(300298)公司信息更新报告:CGM国内市场攻城略地,海外注册潜龙在渊 ──────┴───────────────────────────────────────── 实控人李少波先生质押1160万股,占其所持股份的8.13%,占公司总股本的2.06%,质押借款给员工用于认 购员工持股计划份额及偿还质押融资利息,体现公司管理层对核心人员激励之决心,考虑公司处于新产品上量 阶段,我们维持2024-2025年并新增2026年的盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为4.48/5.58/6.97亿元, 对应EPS分别为0.79/0.99/1.23元/股,当前股价对应P/E分别为29.5/23.7/19.0倍,由于公司国内外CGM放量可 期,成长性较强,维持“买入”评级。 〖免责条款〗 1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等,投资者使 用前请自行予以核实,如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准,本公司 不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求,也不担保服务不会受中断,对服务的及时 性、安全性以及出错发生都不作担保。 3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考,不作为投资决策的依据,本公司不对投资者依 据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险,应谨慎至上。

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