价值分析☆ ◇300316 晶盛机电 更新日期：2024-12-04◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 2 0 0 0 0 2
2月内 4 1 0 0 0 5
3月内 4 1 0 0 0 5
6月内 10 5 0 0 0 15
1年内 20 7 0 0 0 27
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.33│ 2.23│ 3.48│ 3.74│ 4.27│ 4.77│
│每股净资产(元) │ 5.31│ 8.23│ 11.43│ 14.93│ 19.15│ 23.89│
│净资产收益率% │ 25.04│ 27.14│ 30.46│ 25.16│ 22.40│ 20.10│
│归母净利润(百万元) │ 1711.72│ 2923.65│ 4557.51│ 4816.01│ 5576.65│ 6244.31│
│营业收入(百万元) │ 5961.36│ 10638.31│ 17983.19│ 21318.00│ 24098.68│ 26701.71│
│营业利润(百万元) │ 1992.28│ 3447.94│ 5947.59│ 6411.82│ 7389.55│ 8252.73│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-28 买入 首次 --- 2.90 3.06 3.44 中邮证券
2024-11-04 买入 维持 --- 3.01 3.11 3.32 中信建投
2024-10-28 增持 维持 41 --- --- --- 中金公司
2024-10-28 买入 维持 --- 2.91 2.97 3.42 东吴证券
2024-10-15 买入 维持 --- 3.50 4.11 4.54 东吴证券
2024-08-22 买入 维持 --- 3.56 4.06 4.49 首创证券
2024-08-21 买入 维持 --- 3.86 4.37 5.02 光大证券
2024-08-21 买入 维持 --- 3.50 4.11 4.54 东吴证券
2024-08-21 增持 维持 --- 4.36 5.25 5.75 国元证券
2024-08-21 增持 维持 35 --- --- --- 中金公司
2024-08-14 买入 维持 --- 4.26 4.98 5.58 东吴证券
2024-07-23 增持 首次 42.3 4.23 4.85 5.56 海通证券
2024-07-08 买入 维持 --- 4.26 4.98 5.58 东吴证券
2024-06-16 增持 维持 43 --- --- --- 中金公司
2024-06-12 买入 首次 --- 4.50 5.43 5.99 国元证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-28│晶盛机电(300316)半导体设备持续推进
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盈利预测
我们预计公司2024-2026年分别实现营收190/200/220亿元，实现归母净利润38/40/45亿元，当前股价对应
公司2024-2026年PE分别为12/11/10倍，首次覆盖，给予“买入”评级
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2024-11-04│晶盛机电(300316)光伏&半导体设备系列报告：光伏β下行影响业绩承压，半导体设备&材料齐
│头并进
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投资建议：公司“先进材料、先进装备”双轮驱动，保持行业领先地位。我们预计2024-2026年公司实现
营收189.53、196.28、208.12亿元，同比分别增长5.39%、3.56%、6.04%；归母净利润分别为39.47、40.78、4
3.51亿元，同比分别-13.39%、+3.32%、+6.69%，当前市值对应PE分别为11.27、10.91、10.23倍，维持“买入
”评级。
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2024-10-28│晶盛机电(300316)3Q业绩增长承压，看好公司半导体业务成长
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我们下调2024年净利润22.4%至37.93亿元,基本维持2025年盈利预测不变。当前股价对应2025年9.1倍市盈
率维持跑赢行业评级，但由于行业估值中枢上行，我们上调目标价17.1%至41.00元，切换估值至2025年，对应
10.1倍2025年市盈率，较当前股价有10.4%的上行空间。
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2024-10-28│晶盛机电(300316)2024年三季报点评：Q3业绩受坩埚拖累，看好半导体领域布局深化
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盈利预测与投资评级：光伏设备是晶盛机电成长的第一曲线，第二曲线是光伏耗材和半导体耗材的放量，
第三曲线是碳化硅材料和半导体设备的放量。我们预计公司2024-2026年归母净利润为38（原值46，下调17%）
/39（原值54，下调28%）/45（原值59，下调25%）亿元，对应PE为13/12/11倍，考虑到公司当前估值较低及半
导体业务的成长性，维持“买入”评级。
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2024-10-15│晶盛机电(300316)半导体大硅片设备获沪硅订单，半导体设备&材料加速布局
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盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润为46/54/59亿元，对应PE为10/8/7倍，维持
“买入”评级。
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2024-08-22│晶盛机电(300316)公司简评报告：2024Q2利润承压，半导体设备布局不断完善
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投资建议：考虑到国内光伏行业因行业竞争加剧，盈利能力承压，预计公司2024-2026年归母净利润分别
为46.62亿元（下调20.7%）、53.13亿元（下调25.7%）、58.81亿元（新增），对应PE分别为6.8、6.0、5.4倍
，维持“买入”评级。
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2024-08-21│晶盛机电(300316)2024年中报点评：光伏及半导体设备研发创新持续，新材料业务规模快速提
│升
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维持“买入”评级：光伏行业盈利承压背景下国内企业资本开支力度有所减弱，我们下调盈利预测，预计
公司2024-26年净利润为50.51/57.17/65.72亿元（下调17%/下调20%/新增），当前股价对应2024年PE为7倍。
公司光伏硅片设备龙头地位稳固，半导体设备和先进材料有望放量，新的多业务布局造就第二成长曲线，技术
优势和规模优势助力公司长期发展，维持“买入”评级。
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2024-08-21│晶盛机电(300316)2024年半年报点评：Q2利润承压，看好半导体领域布局
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盈利预测与投资评级：光伏设备是晶盛机电成长的第一曲线，第二曲线是光伏耗材和半导体耗材的放量，
第三曲线是碳化硅设备+材料和半导体设备的放量。我们预计公司2024-2026年归母净利润为46（原值56，下调
18%）/54（原值65，下调17%）/59（原值73，下调19%）亿元，对应PE为7/6/6倍，维持“买入”评级。
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2024-08-21│晶盛机电(300316)公司半年报点评：材料业务利润端承压，设备新品进展顺利
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我们预测公司24-25年归母净利润57.12亿元和68.69亿。目前市场对公司24年PE一致预测为5.8X，估值达
到历史极低位。随第五代单晶炉及智能化集成设备逐步得到客户认可，半导体设备新品的推出和放量，以及材
料领域业务规模的快速提升，公司有望通过设备+材料多元化、多领域布局，实现周期的穿越。我们给予“增
持”的投资评级。
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2024-08-21│晶盛机电(300316)业绩符合预期，关注新技术进展
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盈利预测与估值
由于下游主产业链需求波动，或致公司后续回款和签单承压，我们下调2024/2025净利润11.9%/20.2%至48
.87亿元/53.57亿元。当前股价对应2024/2025年6.9倍/6.3倍市盈率。维持跑赢行业评级，同步下调目标价18.
6%至35.00元对应9.4倍2024年市盈率和8.6倍2025年市盈率，较当前股价有36.1%的上行空间。
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2024-08-14│晶盛机电(300316)突破减薄机超薄晶圆加工技术，半导体先进封装领域加速布局
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盈利预测与投资评级：光伏设备是晶盛机电成长的第一曲线，第二曲线是光伏耗材和半导体耗材的放量，
第三曲线是碳化硅设备+材料和半导体设备的放量。我们维持公司2024-2026年归母净利润为56/65/73亿元，对
应PE为7/6/5倍，维持“买入”评级。
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2024-07-23│晶盛机电(300316)公司研究报告：领跑光伏半导体行业，前沿晶体设备有望推动市占率进一步
│提升
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盈利预测与评级：我们预计公司24-26年归母净利润分别为55.38、63.50、72.82亿元，同比增长21.5%、1
4.7%、14.7%。公司为光伏半导体设备行业龙头企业，盈利能力保持较高水平，参考可比公司给予公司2024年8
-10倍PE估值，对应合理价值区间33.84-42.30元，给予“优于大市”评级。
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2024-07-08│晶盛机电(300316)电池片设备顺利出海，光伏产业链设备加速一体化布局
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盈利预测与投资评级：光伏设备是晶盛机电成长的第一曲线，第二曲线是光伏耗材和半导体耗材的放量，
第三曲线是碳化硅设备+材料和半导体设备的放量。我们维持公司2024-2026年归母净利润为56/65/73亿元，对
应PE为7/6/5倍，维持“买入”评级。
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2024-06-16│晶盛机电(300316)终止坩埚业务分拆上市，自有资金保障业务发展
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维持2024年和2025年盈利预测不变。当前股价对应2024/2025年7.9倍/6.6倍市盈率。维持跑赢行业评级和
43.00元目标价，对应10.2倍2024年市盈率和8.4倍2025年市盈率，较当前股价有27.9%的上行空间。
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2024-06-12│晶盛机电(300316)公司首次覆盖报告：长晶设备龙头公司，设备+材料共驱发展
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投资建议与盈利预测
公司上市以来，市场对公司一致预测业绩对应PE的平均值为29.3x，目前24年市场业绩预期所对应的PE值
（7.29x），处于历史估值低位。我们测算公司24/25年归母净利润为58.9亿/71.1亿。首次覆盖，给予“买入
”评级。
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