研报评级☆ ◇300319 麦捷科技 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 0 1 0 0 0 1
3月内 0 1 0 0 0 1
6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.31│ 0.38│ 0.36│ 0.47│ 0.57│ 0.66│
│每股净资产(元) │ 4.82│ 5.16│ 5.50│ 5.90│ 6.37│ 6.95│
│净资产收益率% │ 6.46│ 7.45│ 6.48│ 7.90│ 9.00│ 9.50│
│归母净利润(百万元) │ 269.99│ 333.40│ 316.33│ 415.00│ 507.00│ 589.00│
│营业收入(百万元) │ 3016.72│ 3149.98│ 3793.89│ 4297.00│ 4857.00│ 5381.00│
│营业利润(百万元) │ 310.79│ 374.97│ 307.28│ 449.00│ 544.00│ 627.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-26 增持 调低 15.88 0.47 0.57 0.66 国投证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-26│麦捷科技(300319)车载与服务器业务驱动增长，产能布局稳定推进 │国投证券 │增持
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事件：4月20日发布25年年报，4月22日发布26年一季报1）25年公司实现营业收入37.94亿元，同比增加20.44%；归母
净利润3.16亿元，同比减少5.12%；扣非后归母净利润2.33亿元，同比减少20.10%。
2）25Q4公司实现营业收入8.91亿元，同比增加16.50%；归母净利润0.71亿元，同比减少22.57%；扣非后归母净利润0
.53亿元，同比减少29.94%。26Q1公司实现营业收入8.64亿元，同比增加10.71%；归母净利润0.47亿元，同比减少24.38%
；扣非后归母净利润0.39亿元，同比减少5.53%。
车载电子及服务器领域业务逐步放量，推动元器件业务增长
1）营收拆分：25年公司电子元器件业务收入19.75亿元，同比增加12.71%，毛利率为22.21%，同比下降3.97pcts；LC
M液晶显示模组业务收入18.06亿元，同比增加30.34%，毛利率为9.93%，同比下降2.95pcts。
2）元器件业务方面，尽管消费电子市场总体需求未达预期，ODM业务同比有所下滑，但海外核心大客户业务实现显著
增长，对整体消费电子业务形成有效支撑，业务结构保持稳定。此外，公司在车载电子及服务器领域持续深耕布局，相关
业务逐步实现市场放量，成为推动元器件业务规模增长的重要力量。25年本部高附加值产品销售占比持续提升，但受上游
原材料成本普遍上涨及行业市场竞争加剧等多重因素影响，因此，产品整体毛利率同比略有下降
研发投入聚焦AI等重点领域，产能布局持续扩张
1）公司25年研发投入总额达1.70亿元，占营业收入的4.49%，研发投入强度高于行业平均水平。研发项目聚焦AI服务
器电感、电源模块、车规级高频器件等重点领域，其中“AI服务器大电流电感研发及产业化”项目获国家工信部“新一代
信息技术产业创新项目”立项支持，“车规级毫米波射频模组研发”项目入选省级科技重大专项。
2）公司智慧园二期、智慧园三期、越南鑫智泰公司同步建设实现产能扩张，目前智慧园二期已投入使用，智慧园三
期主体已封顶，预计2026年全部竣工后投入使用，越南鑫智泰公司也已完成首条产线铺设，现已向客户提供生产样品，待
各项目完全达产后，预计每年可增加整体产值超10亿元。公司产能布局的稳步扩张预计有效缓解公司产能紧张的局面，支
撑新兴业务快速发展。
投资建议：
我们预计公司2026-2028年收入分别为42.97亿元、48.57亿元、53.81亿元，归母净利润分别为4.15亿元、5.07亿元、
5.89亿元。采用PE估值法，考虑到公司作为国内领先的磁性元器件及射频器件供应商，有望持续受益于AI算力基础设施建
设等下游需求扩张，给予公司2026年34倍PE，对应目标价15.88元/股，下调至“增持-A”投资评级。
风险提示：
下游需求不及预期；扩产进度不及预期；市场竞争加剧。
【5.机构调研】 暂无数据
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