研报评级☆ ◇300320 海达股份 更新日期：2026-04-15◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-06
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.23│ 0.27│ 0.39│ 0.45│ 0.54│ 0.62│
│每股净资产(元) │ 3.64│ 3.87│ 4.21│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 6.18│ 6.96│ 9.18│ 9.60│ 10.30│ 10.70│
│归母净利润(百万元) │ 135.31│ 161.73│ 232.37│ 268.00│ 323.00│ 376.00│
│营业收入(百万元) │ 2735.13│ 3306.35│ 3598.35│ 3931.00│ 4280.00│ 4657.00│
│营业利润(百万元) │ 162.40│ 203.99│ 285.05│ 326.00│ 392.00│ 455.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-06 买入 维持 --- 0.45 0.54 0.62 长江证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-06│海达股份(300320)收入增长，盈利修复 │长江证券 │买入
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事件描述
公司发布年报：2025年公司实现收入35.98亿，同比增长8.8%；归属净利润2.32亿，同比增长43.7%；扣非业绩2.28亿
，同比增长43.6%。
折合Q4单季实现收入9.31亿，同比下滑2.5%；归属净利润0.66亿，同比增长45.4%；扣非业绩0.63亿，同比增长43.3%
。
事件评论
汽车&航运产品量利齐升。公司2025年收入同增8.8%，分产品看，轨道交通产品收入7.7亿，同比增长15.93%；汽车用
产品收入14.79亿，同比增长13.99%；轻量化铝制品收入5.97亿，同比增长10.49%；建筑产品收入3.23亿，同比增长1.07%
；航运用产品收入2.77亿，同比下滑22.28%。预计汽车领域增长较快主要因为公司整车密封开始放量；轨道交通产品主因
轨道密封收入同比增长近30%；航运产品受同期基数较高且需求下降影响。全年毛利率18.8%，同升1.2个pct，其中轨交、
建筑、汽车、航运产品分别提升2.01、1.54、2.08、0.89个pct，轻量化铝制品下降0.94个pct。全年期间费用率9.4%，同
降0.5个pct，其中销售费用下降0.6个pct。最终实现归属净利润同比提升43.7%，实现净利率6.5%，同比提升1.6个pct。
Q4收入下降但盈利同比提升。Q4收入同降2.5%，预计或主要受到行业需求承压影响。Q4毛利率18.4%，同比提升2.0个
pct。Q4期间费用率7.8%，同比下降0.1个pct，其中销售费率下降1.5个pct、研发费率提升1.2个pct。Q4资产减值损失527
1万元，同比增加3701万元；同时信用减值损失因减值冲回为-2913万元，同比减少2242万元。最终归属净利润同增45.4%
，单季度净利率7.1%，同比提升2.3个pct。
从天窗配套到整车密封的新机遇。公司依托天窗密封条积累的客户资源，整车业务全面推进，并逐步进入广汽、上汽
、长安、长城、理想等多家车企整车密封系统。此外公司以汽车密封带动汽车减振，车辆减振产品获得了奇瑞、广汽、广
汽埃安、江铃福特、一汽红旗、一汽大众捷达、吉利、长城汽车等工厂认可并获得整车悬置件或减振器顶胶及衬套等重要
订单，并有十多个车型的减振产品正在开发研制。
短边框引领者，有望逐步放量。产品应用于光伏双玻组件，由铝合金型材、钢边框以及EPDM橡胶组成。该产品主要特
点为高强度结构设计的铝合金型材助力产品轻量化；钢边框保护组件四周不易磕碰，防止水汽渗透；EPDM橡胶垫能够对组
件起到减振缓冲的作用，组件应力得到释放，降低了组件破片率。全面屏边框主要优势为轻量化、防积灰、防沙尘、防积
雪、抗风性强，可增加发电量，节能环保、降低碳排放。2025年公司与隆基绿能共同开发推出全面屏边框Hi-MO9清锋光伏
组件配套卡扣短边框产品，顺利通过了工厂体系审核，并形成了小批量订单。
投资建议：预计2026、2027年归属净利润2.7、3.2亿，对应PE23、19倍。
风险提示
1、原材料价格大幅上涨；2、汽车行业需求疲软。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-10│海达股份(300320)2026年4月10日投资者关系活动主要内容
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1.汽车整车密封和减振业务增长很快，目前客户拓展进度如何？
答:尊敬的投资者您好，公司在汽车整车密封和减振业务方面取得了显著进展。根据2025年年度报告，公司以天窗密
封带动整车密封，全面推进汽车密封件整车业务，已进入上汽荣威、上汽大通、一汽轿车、一汽红旗、一汽大众、吉利领
克、极氪、沃尔沃、长安马自达、东风日产、长城、零跑、理想及国内头部新能源车企等整车密封供应商系统。在车辆减
振产品方面，公司获得了奇瑞、广汽广汽埃安、江铃福特、一汽红旗、一汽大众捷达、吉利、长城汽车等工厂的认可，并
获得了整车悬置件或减振器顶胶及衬套等重要订单，同时有十多个车型的减振产品正在开发研制。此外，公司的高附加值
新品液压衬套已实现销售突破，并成功进入广汽丰田二级供应体系。感谢您对公司的关注。
2.在维护股价、提振市场信心这块管理层有什么安排？
答:尊敬的投资者您好，公司在2025年年度报告中明确提到，管理层高度重视投资者回报和市场信心维护，具体措施
包括：1. 实行稳健的分红政策，2025年共实施两次现金分红（2024年度利润分配和中期利润分配）；2. 持续完善"质量
回报双提升"行动方案，通过深耕主业、加大研发投入（尤其在绿色发展、新材料开发领域）巩固市场地位；3. 强化与投
资者互动交流，保障知情权，增强市场认同度；4. 加强内控建设提升决策水平，为股东权益提供制度保障。未来公司将
继续以投资者为本，为稳市场、稳信心积极贡献力量。感谢您对公司的关注。
3.董事长您好！公司未分配利润，2.27亿元。实际分红才三分钱。太少了。会让人疑惑公司财报的真实性，到底有没
有钱啊？
答:尊敬的投资者您好，关于您提出的未分配利润与现金分红比例的问题，公司2025年度利润分配预案为：以截至202
5年12月31日公司股份总数601,234,191股为基数，向全体股东每10股派发现金股利0.30元（含税），合计派发现金股利18
,037,025.73元。加上2025年半年度已派发现金分红12,024,683.82元，2025年度累计现金分红额共计30,061,709.55元，
占母公司2025年度净利润的11.41%，占母公司2025年度实现的可分配利润（净利润扣除计提的法定盈余公积的12.68%。公
司现金分红政策严格遵循《公司法》《公司章程》及《三年股东分红回报规划》的规定，综合考虑了宏观经济环境、行业
态势及公司现金流稳定性等因素，旨在平衡股东当期回报与长远发展需求。感谢您对公司的关注。
4.海外业务布局目前进展如何，未来海外市场会加大投入吗？
答:尊敬的投资者您好，公司在海外布局方面，海达（罗马尼亚工厂已开始生产，主要产品为汽车车顶（天窗）密封
件。未来公司将把握海外市场的发展机遇，不断加大国际市场拓展和品牌客户认证，以点带面，持续优化产品结构和市场
结构，提升国际市场竞争力和品牌影响力。感谢您对公司的关注。
5.听说公司跟法拉利有合作？
答:尊敬的投资者，您好！公司汽车密封件、减振件在行业内有一定知名度，公司寻求各种合作机会，特别是积极争
取与有品牌优势、技术先进的国内外行业龙头企业的合作机会，目前无相关可披露信息。谢谢关注！
6.公司在光伏等新能源领域布局目前产品落地情况怎么样？
答:尊敬的投资者，您好！公司在光伏领域主要有两类产品，一是用于金刚线切割工序的耐腐蚀垫板，已批量生产。
二是用于组件安全性更好的卡扣短边框产品，已与隆基绿能等签订框架协议，该产品已有零星小订单。另外，公司在集装
箱储能、风电塔基密封等方面已有新产品已投入量产应用，用于汽车电池冷却的铝制管件等也在开发中。谢谢关注！
7.去年航运业务有点下滑，公司接下来打算怎么稳住这块业务？
答:尊敬的投资者您好！受行业整体下行影响，公司航运板块业务去年面临一定压力，但仍保持了稳健经营。面对市
场变化，公司将多措并举稳定航运业务发展： 一是持续加大技术研发投入，通过材料升级、工艺优化与产品创新，进一
步提升核心竞争力； 二是优化客户结构，聚焦优质头部航运企业，加强应收账款管控，提升经营质量； 三是密切跟踪全
球贸易格局、地缘政治及能源转型趋势，灵活调整产品结构与定价策略，同时依托轨道交通、汽车等多元业务板块，有效
对冲行业周期波动风险。 公司管理层将持续深耕航运领域，抢抓发展机遇，稳步巩固市场份额，力争实现更好经营业绩
感谢您对公司的关注与支持。
8.今年净利润增幅主要是哪些业务板块拉动的
答:尊敬的投资者您好，2025年净利润增幅主要得益于轨道交通、汽车领域产品的增长。具体表现为：轨道交通用产
品、汽车用产品的营业收入较去年同期增幅分别为15.93%和13.99%，相应的销售毛利率较去年同期分别增加2.01%和2.08%
，这对整体业绩增长起到了关键拉动作用。感谢您对公司的关注，谢谢。
9.公司目前产能利用率情况如何，有扩产计划吗？
答:尊敬的投资者您好，公司橡胶制品的设计产能为72,000吨（混炼胶），2025年的产能利用率为87.77%。根据公司
战略规划，将通过征用土地新建厂房以扩大生产周转空间，同步扩建卡扣短边框生产线，整合优化密封件、减振件生产线
布局，以应对新项目量产可能带来的产能需求。感谢您对公司的关注。
10.方便介绍下子公司经营情况？
答:尊敬的投资者，您好！公司主要子公司的相关情况已在定期报告中披露，请查阅。谢谢您的关注！
11.请问公司于隆基合作，什么时候能达到量产，框架合同是否能完全执行
答:尊敬的投资者您好，公司与隆基绿能的合作正常进行中，目前主要用于隆基新推出的清锋-O9系列，已有小批量的
交付。感谢您对公司的关注。
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参与调研机构：2家
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2026-01-20│海达股份(300320)2026年1月20日投资者关系活动主要内容
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1、总体介绍公司业务板块情况。
2、请问2025年经营情况及以后的业务展望：
答：2025年公司生产经营正常，其中1-9月实现营业收入26.67亿元，较上年同期增长13.43%，归属于上市公司股东的
净利润为1.67亿元,较上年同期增长42.99%。
未来，公司将立足中高端定位，围绕橡胶制品密封、减振两大基本功能，发挥多领域配套战略和技术融合的优势，夯
实公司汽车、轨道交通、建筑、航运领域的业务基本盘，并通过现有市场优势不断渗透、延伸新市场新产品。把握好新能
源车辆、储能、风电、光伏、氢能、液冷、特种橡胶、军工等行业发展机遇，提前布局研发，取得市场的先发优势，努力
开辟新的配套领域。
3、请问公司是否有商飞、机器人、液冷、太空光伏、军工等领域相关产品：
答：橡胶等高分子材料具有减震和密封两大功能，应用领域广泛，公司积极布局研发适合公司发展的新领域产品，公
司会按信息披露规定通过定期报告或临时公告及时披露。
4、请介绍下海外布局情况：
答:在海外布局方面,海达（罗马尼亚）工厂已开始生产，主要产品为汽车车顶（天窗）密封件。未来公司将把握海外
市场的发展机遇，不断加大国际市场拓展和品牌客户认证，以点带面，持续优化产品结构和市场结构，提升国际市场竞争
力和品牌影响力。
5、请问公司与隆基合作的光伏用卡扣短边框产品进展、产能准备情况：
答：海达新能源公司与隆基绿能就光伏用卡扣短边框产品签订了《卡扣长期采购协议》，双方已按协议内容开展各自
的量产准备和产线协调配合。目前公司的产能能满足供货需求，如果订单需求加大，公司也有准备进一步扩产。
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参与调研机构：2家
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2025-12-03│海达股份(300320)2025年12月3日、4日投资者关系活动主要内容
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1、请问今年经营情况及以后的业务展望：
答：2025 年 1-9 月，公司实现营业收入 26.67 亿元，较上年同期增长13.43%，归属于上市公司股东的净利润为1.6
7亿元,较上年同期增长 42.99%。
未来，公司将立足中高端定位，围绕橡胶制品密封、减振两大基本功能，发挥多领域配套战略和技术融合的优势，夯
实公司汽车、轨道交通、建筑、航运领域的业务基本盘，并通过现有市场优势不断渗透、延伸新市场新产品。把握好新能
源车辆、储能、风电、光伏、氢能、液冷、特种橡胶等行业发展机遇，提前布局研发，取得市场的先发优势，努力开辟第
二赛道。
2、请介绍下海外布局情况：
答: 在海外布局方面,海达（罗马尼亚）工厂已开始生产，主要产品为汽车车顶（天窗）密封件。未来公司将把握海
外市场的发展机遇，不断加大国际市场拓展和品牌客户认证，以点带面，持续优化产品结构和市场结构，提升国际市场竞
争力和品牌影响力。
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参与调研机构：8家
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2025-11-26│海达股份(300320)2025年11月26日投资者关系活动主要内容
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1、播放公司宣传片，总体介绍公司业务板块情况。
2、请问今年经营情况及以后的业务展望：
答：2025 年 1-9 月，公司实现营业收入 26.67 亿元，较上年同期增长13.43%，归属于上市公司股东的净利润为1.6
7亿元,较上年同期增长 42.99%。
未来，公司将立足中高端定位，围绕橡胶制品密封、减振两大基本功能，发挥多领域配套战略和技术融合的优势，夯
实公司汽车、轨道交通、建筑、航运领域的业务基本盘，并通过现有市场优势不断渗透、延伸新市场新产品。把握好新能
源车辆、储能、风电、光伏、氢能、液冷、特种橡胶等行业发展机遇，提前布局研发，取得市场的先发优势，努力开辟第
二赛道。
2、请介绍公司披露的与赛拉弗签订合同的情况：
答：公司披露了子公司海达新能源与安徽赛拉弗能源有限公司签订《采购框架合同》，海达新能源按照协议约定向赛
拉弗供应全面屏边框产品，赛拉弗在 2026 年 6月 30 日前预计采购总量为 3.7GW 配套产品。
全面屏边框方案产品（也有客户称为“瀑布屏”、卡扣产品）采用“短边框+简易包边” 形式，是子公司海达新能源
技术团队“跳出框框”、打破惯性思维、自主研发的原创性产品，是基于对橡胶性能的理解率先开发的新结构产品。
公司开发全面屏卡扣短边框产品的初衷是提高安全性、可靠性。对于组件厂商来说，降低成本并不是选择替代产品的
首要考虑，更重要的是产品的 RAMS（即可靠性、可用性、可维护性、安全性）。经过客户的验证，公司的全面屏卡扣短
边框产品具有轻量化、防积灰、静载动载性能优等，且因遮挡少，可使光照面积增多进而提升发电量，从而赢得了客户的
认可。
此前，海达新能源与隆基绿能签订了《卡扣长期采购协议》，目前双方正在做量产前准备。本次与赛拉弗签订协议，
标志着全面屏边框方案产品进一步获得了客户的认可，也获得了某集中式电站项目甲方的认可。
3、请介绍下海外布局情况：
答: 在海外布局方面,海达（罗马尼亚）工厂已开始生产，主要产品为汽车车顶（天窗）密封件。
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