研报评级☆ ◇300320 海达股份 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-11-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 3 1 0 0 0 4
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.17│ 0.23│ 0.27│ 0.39│ 0.48│ 0.57│
│每股净资产(元) │ 3.43│ 3.64│ 3.87│ ---│ ---│ ---│
│净资产收益率% │ 4.99│ 6.18│ 6.96│ 9.10│ 10.10│ 10.70│
│归母净利润(百万元) │ 103.08│ 135.31│ 161.73│ 232.00│ 287.00│ 340.00│
│营业收入(百万元) │ 2629.97│ 2735.13│ 3306.35│ 3662.00│ 4126.00│ 4645.00│
│营业利润(百万元) │ 122.92│ 162.40│ 203.99│ 279.00│ 345.00│ 409.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2025-11-04 买入 维持 --- 0.39 0.48 0.57 长江证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-11-04│海达股份(300320)收入稳健增长，毛利率继续修复 │长江证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件描述
公司发布2025年三季报：2025年前3季度公司实现收入26.67亿，同比提升13.4%；归属净利润1.67亿，同比增长43.0%
；扣非业绩1.65亿，同比增长43.7%。
2025Q3公司实现收入9.02亿，同比增长1.5%；归属净利润0.58亿，同比增长48.6%；扣非业绩0.57亿，同比增长47.1%
。
事件评论
前3季度收入稳健增长，盈利能力提升。公司前3季度收入同比增长13.4%，预计轨交、汽车以及轻量化铝制品产品增
长较快。盈利能力看，前3季度毛利率19.0%，同升0.9个pct，预计轨交产品有所提升。前3季度期间费用率下降0.7个pct
至9.9%，其中销售、研发费率下降0.4、0.3个pct。其他收益增加505万元，主要因政府补贴增加；此外资产减值损失同比
增加1906万，信用减值损失减少446万。最终实现归属净利率6.2%，同升1.3pct，扣非净利率6.2%，同升1.3个pct。
Q3收入增速放缓，毛利率保持修复态势。Q3实现收入9.02亿，同增1.5%，收入增速放缓。毛利率同升2.3个pct至19.4
%；期间费用率同比持平约为10.4%，同比下降0.3个pct，其中销售费率下降1.1个pct，管理、研发费率提升0.4、0.5个pc
t。其他收益同比增加156万、信用减值损失同比增加300万。最终实现归属净利率6.5%，同比提升2.0个pct，扣非净利率6
.3%，同比提升1.9个pct。
从天窗配套到整车密封的新机遇。公司依托天窗密封条积累的客户资源，整车业务全面推进，并逐步进入广汽、上汽
、长安、长城、理想等多家车企整车密封系统。此外公司以汽车密封带动汽车减振，获得了奇瑞、广汽、吉利、长城汽车
等工厂认可并获得整车悬置件或减振器顶胶及衬套等重要订单。我们预计公司整车密封有望进入增长快车道。
短边框引领者，有望逐步放量。光伏组件安装需要使用矩形铝合金边框起到保护组件及增加机械强度作用。多年前公
司开发了应用于光伏领域的圧块产品，并不断升级迭代，现产品定型为可靠性更好的卡扣短边框产品，可大幅下降光伏行
业铝型材的用量，降低成本。此前公司发布公告子公司海达新能源拟向隆基绿能供应卡扣产品，双方已就本次长期合作事
项签署相关协议，2025年6月至2027年6月期间的预期采购量为8GW。此次协议的签订意味着公司短边框产品正式进入放量
阶段，未来成长空间打开；2025年6月公司公告拟向安徽赛拉弗能源有限公司供应全面屏边框产品，预计采购总量为3.7GW
。
投资建议：预计2025、2026年归属净利润2.3、2.9亿，对应PE26、21倍。
风险提示
1、原材料价格大幅上涨；2、汽车行业需求疲软。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：2家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2026-01-20│海达股份(300320)2026年1月20日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、总体介绍公司业务板块情况。
2、请问2025年经营情况及以后的业务展望：
答：2025年公司生产经营正常，其中1-9月实现营业收入26.67亿元，较上年同期增长13.43%，归属于上市公司股东的
净利润为1.67亿元,较上年同期增长42.99%。
未来，公司将立足中高端定位，围绕橡胶制品密封、减振两大基本功能，发挥多领域配套战略和技术融合的优势，夯
实公司汽车、轨道交通、建筑、航运领域的业务基本盘，并通过现有市场优势不断渗透、延伸新市场新产品。把握好新能
源车辆、储能、风电、光伏、氢能、液冷、特种橡胶、军工等行业发展机遇，提前布局研发，取得市场的先发优势，努力
开辟新的配套领域。
3、请问公司是否有商飞、机器人、液冷、太空光伏、军工等领域相关产品：
答：橡胶等高分子材料具有减震和密封两大功能，应用领域广泛，公司积极布局研发适合公司发展的新领域产品，公
司会按信息披露规定通过定期报告或临时公告及时披露。
4、请介绍下海外布局情况：
答:在海外布局方面,海达（罗马尼亚）工厂已开始生产，主要产品为汽车车顶（天窗）密封件。未来公司将把握海外
市场的发展机遇，不断加大国际市场拓展和品牌客户认证，以点带面，持续优化产品结构和市场结构，提升国际市场竞争
力和品牌影响力。
5、请问公司与隆基合作的光伏用卡扣短边框产品进展、产能准备情况：
答：海达新能源公司与隆基绿能就光伏用卡扣短边框产品签订了《卡扣长期采购协议》，双方已按协议内容开展各自
的量产准备和产线协调配合。目前公司的产能能满足供货需求，如果订单需求加大，公司也有准备进一步扩产。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：2家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-12-03│海达股份(300320)2025年12月3日、4日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、请问今年经营情况及以后的业务展望：
答：2025 年 1-9 月，公司实现营业收入 26.67 亿元，较上年同期增长13.43%，归属于上市公司股东的净利润为1.6
7亿元,较上年同期增长 42.99%。
未来，公司将立足中高端定位，围绕橡胶制品密封、减振两大基本功能，发挥多领域配套战略和技术融合的优势，夯
实公司汽车、轨道交通、建筑、航运领域的业务基本盘，并通过现有市场优势不断渗透、延伸新市场新产品。把握好新能
源车辆、储能、风电、光伏、氢能、液冷、特种橡胶等行业发展机遇，提前布局研发，取得市场的先发优势，努力开辟第
二赛道。
2、请介绍下海外布局情况：
答: 在海外布局方面,海达（罗马尼亚）工厂已开始生产，主要产品为汽车车顶（天窗）密封件。未来公司将把握海
外市场的发展机遇，不断加大国际市场拓展和品牌客户认证，以点带面，持续优化产品结构和市场结构，提升国际市场竞
争力和品牌影响力。
─────────────────────────────────────────────────────
参与调研机构：8家
──────┬──────────────────────────────────────────────
2025-11-26│海达股份(300320)2025年11月26日投资者关系活动主要内容
──────┴──────────────────────────────────────────────
1、播放公司宣传片，总体介绍公司业务板块情况。
2、请问今年经营情况及以后的业务展望：
答：2025 年 1-9 月，公司实现营业收入 26.67 亿元，较上年同期增长13.43%，归属于上市公司股东的净利润为1.6
7亿元,较上年同期增长 42.99%。
未来，公司将立足中高端定位，围绕橡胶制品密封、减振两大基本功能，发挥多领域配套战略和技术融合的优势，夯
实公司汽车、轨道交通、建筑、航运领域的业务基本盘，并通过现有市场优势不断渗透、延伸新市场新产品。把握好新能
源车辆、储能、风电、光伏、氢能、液冷、特种橡胶等行业发展机遇，提前布局研发，取得市场的先发优势，努力开辟第
二赛道。
2、请介绍公司披露的与赛拉弗签订合同的情况：
答：公司披露了子公司海达新能源与安徽赛拉弗能源有限公司签订《采购框架合同》，海达新能源按照协议约定向赛
拉弗供应全面屏边框产品，赛拉弗在 2026 年 6月 30 日前预计采购总量为 3.7GW 配套产品。
全面屏边框方案产品（也有客户称为“瀑布屏”、卡扣产品）采用“短边框+简易包边” 形式，是子公司海达新能源
技术团队“跳出框框”、打破惯性思维、自主研发的原创性产品，是基于对橡胶性能的理解率先开发的新结构产品。
公司开发全面屏卡扣短边框产品的初衷是提高安全性、可靠性。对于组件厂商来说，降低成本并不是选择替代产品的
首要考虑，更重要的是产品的 RAMS（即可靠性、可用性、可维护性、安全性）。经过客户的验证，公司的全面屏卡扣短
边框产品具有轻量化、防积灰、静载动载性能优等，且因遮挡少，可使光照面积增多进而提升发电量，从而赢得了客户的
认可。
此前，海达新能源与隆基绿能签订了《卡扣长期采购协议》，目前双方正在做量产前准备。本次与赛拉弗签订协议，
标志着全面屏边框方案产品进一步获得了客户的认可，也获得了某集中式电站项目甲方的认可。
3、请介绍下海外布局情况：
答: 在海外布局方面,海达（罗马尼亚）工厂已开始生产，主要产品为汽车车顶（天窗）密封件。
─────────────────────────────────────────────────────
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|