研报评级☆ ◇300327 中颖电子 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-03
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1年内 7 1 0 0 0 8
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【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2026-01-21│中颖电子(300327)2026年1月21日投资者关系活动主要内容
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首先由董事会秘书潘一德先生向分析师摘要介绍公司的情况、产品市场和公司未来发展的展望:
摘要介绍：公司专注于芯片设计，在偏专用 MCU 领域，已经在工规级家电 MCU、电机控制 MCU 取得不错的市场份额
，处于国产芯片领先群。锂电池管理芯片在国内市场的销售也处于国产芯片的市场领先群。AMOLED 的手机显示驱动芯片
也朝向品牌市场进军。
公司产品逐步高端化、特色化，并且以服务大品牌客户为主要竞争策略，未来将持续推出新产品。由于公司产品进口
替代的空间仍然广阔、公司将持续在进口替代的道路上发力；公司的芯片具备国际竞争力，也在实现国际大品牌客户及市
场的开拓。
控股股东致能工电在公司对外业务合作及产品推广，也会提供一定的协助。后续的并购整合，只要是优质标的，都会
予以考虑。总体将会以股东利益最大化为首要考量。
1、家电 MCU 市场分析与海外业务拓展
回复：国内家电 MCU 市场面临价格压力，海外业务正逐步增长，家电 MCU 占收入比重五成以上，手机相关产品占比
三成左右。尽管市场竞争激烈，但预计中小型企业将逐渐退出，市场秩序有望恢复。公司海外业务主要销往欧洲、日本等
地，且今年预计翻番增长。
2、晶圆厂长期协议与产能保障策略
回复： 当初迫于产能紧张与晶圆厂签订长期协议，用于保障成熟制程 MCU 产能。目前来看，整体的产能保障已趋于
稳定。
3、国产家电 MCU 市场渗透与海外拓展策略
回复：白色家电领域，国产 MCU 的进口替代趋势明显，品牌大厂出于海外品牌的安全的考量，更加关注国内供应链
管理，给国内企业带来了发展机遇，公司在海外业务上正在有序的拓展。
4、公司物联网产品策略调整与合作意向
回复：公司自主开发WiFi/蓝牙MCU产品，能够提供客户无线连通的解决方案，也会与友商合作，通过封装公司 MCU
方式提供客户 WiFi6 方案，加速物联网应用推广，提升市场竞争力。
5、锂电池管理芯片在储能领域的应用与市场趋势
回复：公司锂电池管理芯片主要用于3C产品，电动自行车及家用级储能领域。当前尚未涉及车规级市场，但有在开发
车规级 AFE。非洲和欧洲市场对家用储能需求增长显着，尤其在供电不稳定地区，增速约 2-3 成，表明该领域具有广阔
的发展前景。
6、MCU 市场竞争与产品迭代策略探讨
回复：家电厂商有 MCU 替换的需求及兼容性的需求，小家电 MCU 市场竞争激烈，低成本产品的优势明显，公司主要
维持中高端小家电 MCU 市场地位。而白色家电 MCU 市场的竞争格局相对稳定。公司正通过加快产品迭代、优化成本和耗
电来应对市场挑战。
7、海外拓展挑战
回复：海外拓展需要在海外市场设立售后服务点，招聘较难。
8、生产成本是否能降低
回复：2025 年公司采购总量刻意控制，导致成本偏高，预计 2026 年公司采购的量增加，可以议价以降低成本。
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参与调研机构：9家
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2025-12-12│中颖电子(300327)2025年12月12日投资者关系活动主要内容
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1、 公司简单介绍？
答：中颖电子成立于 1994 年，2002 起主营自主品牌的集成电路设计和销售，2012 年在深交所创业板上市，总部位
于上海，在西安、合肥、深圳、香港设有分子公司。公司采用 Fabless 商业模式，主营工控级微控制芯片（MCU）、锂电
池管理芯片（BMIC）和显示屏驱动芯片（AMOLED）三大产品线。具体来看，MCU产品广泛应用于家电领域，包括大家电如
冰箱、空调、洗衣机，以及小家电如电饭煲、电吹风等；BMIC 产品在消费端主要用于手机、笔记本电脑及智能穿戴领域
的锂电池计量与保护，在动力端则应用于电动工具和电动自行车；AMOLED 显示屏驱动芯片主要用于智能手机和移动穿戴
的显示驱动。市场份额方面，中颖电子在智能家电 MCU 大中华区厂商排名居前，手机锂电池管理芯片市场占有率处于领
先群，AMOLED 显示屏驱动芯片则是国内首个实现量产的厂商。在产品规划上，公司将聚焦白色家电、智能家居、智能汽
车、智能机器人等应用场景开展新品研发，例如变频电机MCU、WiFi/BLE-MCU、车规 MCU、车规 AFE、人形机器人关节控
制 MCU等。战略目标是成为世界级 MCU 厂商。在企业战略上，要争取做 MCU、BMIC 领域单项冠军、IC 行业头部厂商。
定位进口替代，做中国芯先行者。在业务战略上，以高品质、差异化产品巩固家电市场。推出车规 MCU、车规 AFE进军汽
车电子市场。布局智能机器人关节控制 MCU产品技术。在职能战略上，把人才作为核心资产，有效激励。运用上市公司政
策工具，整合资本市场资源。强化供应链管理，坚持合作共赢。严把质量关，追求客户满意度。未来将采用内生式增长+
外延式并购双引擎驱动发展模式，进一步加强治理和管理，力争成为世界级、国际化的 MCU芯片设计企业。
2、 公司股权激励的达成目标？
答：公司会尽量达成股权激励的考核指标，预计自 2026 年起净利润会逐步增长。增强盈利能力方面,将进一步优化
供应链管理,提升新产品研发的效率、差异化及难度.借助 AI并关注 AI端侧 MCU的市场机会。
3、 介绍一下产品研发与市场布局规划
答：今年受采购成本高与销售价格下降带来盈利的短期压力。公司的 WiFi-MCU已经在市场推广, 研发上已经开始投
入机器人关节 MCU开发，我们还会布局更多与家电领域相关的的产品线，主要有变频电机控制和 WiFi及更高阶产品。公
司在手机端锂电池管理芯片的国产品牌客户由 5家扩充为 6家,基本国内的大品牌客户已实现全覆盖,今年也推出 PD协议
产品,已进入市场推广,笔记本计算机的计量芯及车规级的 AFE芯片在开发中。AMOLED显示驱动会推出 1.5K屏辨析率的新
品。合肥第二总部的研发主要包含公司家电与锂电的产品，体现了公司在电子芯片领域的全面布局与发展策略。
4、 请谈一下公司对并购的看法
答：公司把并购列为发展战略之一,旨在通过并购增强技术与市场竞争力，成为一家比较大型规模的 IC设计公司。
5、 介绍一下 AMOLED 芯片的情况
答：AMOLED 显示驱动芯片 1.5K 屏辨析率的新品，已经流片，明年有机会进入市场。
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参与调研机构：2家
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2025-12-02│中颖电子(300327)2025年12月2日投资者关系活动主要内容
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风险提示：
本次调研涉及公司未来发展展望、预计及目标等均不构成本公司的实质承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的
风险认识。
投资者关注的主要问题及回复
1、 公司简单介绍？
答：中颖电子成立于 1994 年，主营自主品牌的集成电路设计和销售，2012年在深交所创业板上市，总部位于上海，
在西安、合肥、深圳、香港设有分子公司。公司采用 Fabless 商业模式，主营工控级微控制芯片（MCU）、锂电池管理芯
片（BMIC）和显示屏驱动芯片（AMOLED）三大产品线。具体来看，MCU 产品广泛应用于家电领域，包括大家电如冰箱、空
调、洗衣机，以及小家电如电饭煲、电吹风等；BMIC 产品在消费端主要用于手机、笔记本电脑及智能穿戴领域的锂电池
计量与保护，在动力端则应用于电动工具和电动自行车；AMOLED 显示屏驱动芯片主要用于智能手机和移动穿戴的显示驱
动。市场份额方面，中颖电子在智能家电 MCU 大中华区厂商排名居前，动力电池管理 MCU 市场占有率处于头部位置，AM
OLED 显示屏驱动芯片则是国内首个实现量产的厂商。25 年前三季度，营收 9.67 亿，归母净利润 0.57亿。在产品规划
上，公司将聚焦白色家电、智能家居、智能汽车、智能机器人等应用场景开展新品研发，例如变频电机 MCU、WiFi/BLE-M
CU、车规MCU、车规 AFE、人形机器人关节控制 MCU 等。战略目标是成为世界级 MCU厂商。在企业战略上，要争取做 MCU
、BMIC 领域单项冠军、IC 行业头部厂商。定位进口替代，做中国芯先行者。实施出海战略：1.0 海外市场；2.0国际品
牌；3.0 国际化；4.0 全球在地化。争取成为国际级的 IC 厂商。在业务战略上，以高品质、差异化产品巩固家电市场。
推出车规 MCU、车规AFE 进军汽车电子市场。布局智能机器人关节控制 MCU 产品技术。在职能战略上，把人才作为核心
资产，有效激励。运用上市公司政策工具，整合资本市场资源。强化供应链管理，坚持合作共赢。严把质量关，追求客户
满意度。未来将采用内生式增长+外延式并购双引擎驱动发展模式，进一步加强治理和管理，力争成为世界级、国际化的
MCU 芯片设计企业。
2、公司 2022 年归母净利润达 3.23 亿元，2023 年降至 1.86 亿元，2024年进一步回落至 1.34 亿元，净利润连续
两年下滑。请问核心原因是什么？针对营收和利润端的下行压力，公司在产品结构优化、市场拓展方面有哪些具体的应对
措施？
答：(1) 主要是售价下滑及晶圆代工成本偏高,导致毛利率下滑而影响归母净利润。自 2022 下半年起集成电路行业
发生较为剧烈的周期性反转的下行变化,同时更多的国产 MCU芯片设计公司也因为2021年的产能吃紧,有机会窗口加入赛道
,使竞争加剧,导致产品售价在 2023及 2024快速下行.公司的产品销售量维持稳步增长,2022 年 7.13 亿颗, 2023 年 8.1
2 亿颗,2024 年8.85 亿颗,平均复合增速率高于 10%;公司在 2021 年产能紧缺的时候,迫于形势与晶圆厂签订了长期产能
协议,也导致了晶圆代工成本偏高; (2) 在产品上,公司的 MCU新产品都以32位内核为主,在白电的变频电机市场持续扩大
份额,未来新产品也规划以 12吋 55nm 的制程为主,更多的与境内晶圆厂合作,进一步优化成本结构;市场面上,公司有效拓
展了海外品牌家电大客户销售,现正处于上量阶段, 销售接近千万级别,预期明年增速不错,长期可望持续增长。
3、从财务数据来看，公司 2023 年经营活动现金流净额为- 2970 万元，2024 年恢复至 1.83 亿元，2025 年三季度
仍保持 1.71 亿元的正向净额。请问现金流波动的核心影响因素是什么？公司在应收账款管理、经营性现金流稳定性方面
有哪些长效机制？
答：2023 年经营活动现金流净额为负,主要是公司为了履行长期产能保障协议,采购了比销售所需还多的晶圆，但 20
24 年及 2025 年前三季度的晶圆采购量对比 2023 年都稍有下降，公司与晶圆厂沟通允许降低采购规模，以消化公司存
货为优先; 公司在应收账款管理一职比较严格、回款平均在 90天内。
4、公司主营 MCU、BMIC、AMOLED 驱动芯片三大类产品，近三年营收规模从 2022 年 16.02 亿元降至 2024 年 13.4
3 亿元。请问不同品类芯片的营收贡献占比是否发生变化？面对消费电子、家电等下游市场的需求波动，公司在产品研发
和客户拓展上有哪些重点布局？
答：不同品类芯片的营收贡献近几年稍有变动,但是不大,2022-2024,一直维持在 MCU 占比 55-60%,BMIC 占比 25-30
%,AMOLED 驱动芯片占比 10-15%;关于 MCU,公司的 WiFi-MCU 已经在市场推广,研发上已经开始投入机器人关节 MCU 开发
;公司在手机端锂电池管理芯片的国产品牌客户由 5家扩充为 6家,基本国内的大品牌客户已实现全覆盖,今年也推出 PD
协议产品,已进入市场推广,笔记本计算机的计量芯及车规级的 AFE 芯片在开发中;AMOLED 显示驱动会推出 1.5K 屏辨析
率的新品。
5、公司 2024 年投资活动现金流净额为- 1.63 亿元，2023 年为- 9978万元，持续呈现净流出状态。请问这部分资
金主要投向了哪些领域（如研发、产能、新业务）？相关投入预计何时能转化为营收和利润增长，是否有明确的业绩考核
目标？
答：2023 及 2024 的变动主要是投资理财投入金额大于到期金额。公司只选R1 风险以内的产品。
6、近三年公司资产负债率维持在 19%-24%区间，整体财务杠杆较低，偿债能力稳健，但净利润率呈下降趋势。请问
公司如何平衡研发投入、市场拓展与盈利水平之间的关系？未来在提升产品毛利率、增强盈利能力方面有哪些具体规划？
答：公司会评估研发及市场投入的收益及风险,有长中短期的布局来平衡;未来在提升产品毛利率、增强盈利能力方面
,将进一步优化供应链管理,提升新产品研发的效率、差异化及难度.借助 AI并关注 AI端侧 MCU 的市场机会。
7、 如何进一步加强 ESG 工作，提升评级？
答：ESG 已深度融入公司运营和产品设计核心。我们的产品设计本身就在践行环保理念。通过降低家电和手机类产品
的功耗，公司每年为社会实现大量间接碳减排。在内部治理上，公司已完成数字化 2.0 升级，并计划在 2026年实现智能
化 3.0，引入 AI技术提升运营效率。在社会责任方面，公司注重培养员工的公益意识而非单纯捐款数额。我们确保每笔
善款 100%直达受助者，同时通过“心愿树”等项目鼓励员工参与社区公益活动，帮助公司所在街道社区困难家庭的孩子
实现微心愿。公司正将云南绿春县的助学项目做成标杆，通过改善校园照明和饮水系统，切实提升当地教育条件。
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