研报评级☆ ◇300339 润和软件 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-09-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 0 1 0 0 0 1
1月内 0 1 0 0 0 1
2月内 1 1 0 0 0 2
3月内 1 1 0 0 0 2
6月内 2 3 0 0 0 5
1年内 2 3 0 0 0 5
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.21│ 0.20│ 0.12│ 0.26│ 0.33│ 0.43│
│每股净资产(元) │ 4.24│ 4.34│ 4.48│ 4.69│ 4.89│ 5.15│
│净资产收益率% │ 4.85│ 4.66│ 2.72│ 5.32│ 6.82│ 8.50│
│归母净利润(百万元) │ 163.80│ 161.11│ 96.97│ 201.60│ 260.60│ 338.00│
│营业收入(百万元) │ 3106.22│ 3399.23│ 3982.20│ 4523.80│ 5200.80│ 5950.20│
│营业利润(百万元) │ 154.74│ 168.76│ 123.78│ 214.00│ 280.60│ 363.20│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-09-04 增持 维持 --- 0.21 0.30 0.42 国海证券
2026-07-23 买入 首次 --- 0.29 0.38 0.49 国盛证券
2026-05-08 增持 维持 --- 0.30 0.38 0.52 国海证券
2026-04-30 增持 维持 --- 0.27 0.31 0.35 西部证券
2026-04-29 买入 维持 50.37 0.21 0.27 0.35 国泰海通
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-09-04│润和软件(300339)公司动态研究：2026H1归母净利润同比+38%，“金融+AI” │国海证券 │增持
│商业化加速 │ │
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投资要点:
2026H1营收同比+7.53%，归母净利润同比+38.19%
2026年8月25日，润和软件发布2026年半年报。2026H1公司实现营业收入18.79亿元，同比+7.53%；归母净利润0.83亿
元，同比+38.19%，主要系H1公司以参股公司润芯微最近一期融资估值为基础，并结合持股比例、流动性折扣等因素，确
认了相应的公允价值变动收益；扣非归母净利润0.48亿元，同比-8.61%；综合毛利率约22.66%，同比-1.06pct。
2026Q2单季度实现营收约9.61亿元，同比+5.10%；归母净利润约540万元，同比-81.12%；扣非归母净利润约979万元
，同比-61.11%；综合毛利率约22.84%，同比-1.95pct。
2026H1智能物联收入同比+25%，创新业务发力
分业务看，2026H1金融科技/智能物联/智慧能源信息化业务分别实现收入8.55/7.56/2.28亿元，同比-3.92%/+24.79%
/+14.14%，毛利率分别为23.57%/22.46%/21.68%，同比+0.23/-2.16/-1.58pct。
公司大力发展以产品研发为核心的自主创新业务，包括：1）基于开源鸿蒙技术底座的系统平台研发及产业化解决方
案与产品系列；2）开源欧拉系统平台研发及产业化解决方案与系列化产品；3）人工智能平台及解决方案研发；4）星闪
技术及产品解决方案研发等。创新业务2026H1已实现销售收入约4.09亿元，同比+11.12%，营收占比约21.78%，公司认为
，随着创新业务不断发展，创新业务规模将持续增长，盈利能力将持续增强。
金融+AI发力，以开源欧拉HopeOS为底座切入国产算力赛道
公司在金融+AI领域取得丰硕成果。在测试业务中，公司AI测试智能体已实现商业落地，成功签约并交付多家银行、
证券等金融机构；在开发业务中，公司完成智能体编排服务框架（Harness）的自主创新，通过推理链路优化显著降低单
位Token（词元）的算力消耗；智能体应用广泛落地，尤其是依托多个智能体（访前一页纸、财报分析、贷后消保）打通
信贷全流程闭环。
截至2026H1末，公司金融科技服务范围已覆盖6大国有银行、12家股份制银行，以及超过300家银行机构、保险公司、
券商等持牌金融机构。据赛迪顾问、IDC数据显示，润和软件在中国银行业IT解决方案市场占有率位居前列，连续四年领
跑中国银行业互联网金融领域，在互联网金融服务类解决方案市场蝉联榜首；连续五年稳居数字业务类解决方案市场第一
名。
公司推出基于openEuler的HopeOS，截至2026H1末，HopeOS已经适配鲲鹏、海光、飞腾、龙芯等通算芯片，以及昇腾
、寒武纪、昆仑芯、天数智芯等国产AI芯片；针对昇腾、海光深算、英伟达等AI技术栈进行专项优化，HopeOS累计取得11
张OSV技术测评证书及超过200项生态兼容认证。
盈利预测和投资评级：公司作为面向行业的专业数智科技服务商，坚持以国产化、数字化、智能化发展战略定向领航
，以国产操作系统、人工智能、星闪等核心技术为引擎动力，以实现公司主营业务的稳健发展，结合公司2026年半年报，
我们预计2026-2028年公司营业收入分别为42.97/48.14/54.31亿元，归母净利润分别为1.64/2.40/3.37亿元，EPS分别为0
.21/0.30/0.42元/股，当前股价对应2026-2028年PS分别为6.51/5.81/5.15X，维持“增持”评级。
风险提示：技术创新及新产品开发风险、核心员工流失的管理风险、人力成本上升的风险、应收账款回收风险、商誉
减值风险、公司估值较高风险。
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2026-07-23│润和软件(300339)华为生态价值深化，鸿蒙+欧拉商业拓土 │国盛证券 │买入
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深度协同华为生态，创新业务驱动新增长。受益国产化+智能化升级，公司布局多元主业，深耕金融科技、智能物联
、智慧能源三大主业，其中金融信息化市占率排名位居前列，智慧能源信息化为客户提供数智能源解决方案，构筑业绩稳
固基本盘。除此之外，公司积极探寻创新业务新增长，长期深度协同华为产业生态，共同参与开源鸿蒙、开源欧拉两大操
作系统生态体系建设，社区代码贡献量领先，且发布多款行业发行版，2025年创新业务营收增速为26.27%，收入占比达21
.59%，持续助力新增长。
纯血鸿蒙共振，HiHopeOS迎来放量机遇。①各行业信创改造持续深化落地，政策端强力扶持，信创相关政策纷纷出台
，行业推进节奏和标准进一步明确，金融领域国产化部署节奏领跑全行业。纯血鸿蒙能力升级，HarmonyOS6.0原生适配鸿
蒙自研应用，2026年6月12日华为终端宣布HarmonyOS7开发者Beta正式启动，从生态上来看，截至2026年5月31日，开放原
子开源鸿蒙社区累计13455名贡献者和572家社区伙伴，通过兼容性产品数1846款，开源鸿蒙适配兼容产品持续扩容，系统
生态日趋繁荣。②公司基于OpenHarmony的自研商业发行版操作系统HiHopeOS，持续高效迭代系统版本、开展各类配套软
件开发。截至2025年12月31日，公司累计向OpenHarmony主仓库贡献代码超180万行，生态建设先发优势突出，深度参与开
源鸿蒙社区共建工作，且公司已推出13款面向行业的基于OpenHarmony的软件发行版操作系统HiHopeOS并落地商用，OpenH
armony软件发行版数量在社区位列第一，商业发行版已实现金融、电力、医疗等多行业落地。
国产OS替代加速，华为欧拉生态迎来扩张窗口期。①CentOS停服倒逼服务器国产替代，本土操作系统迎来自主可控发
展窗口期。2025年OpenEuler系操作系统累计装机量超过1600万套，市场份额达到57.3%，电信、金融、能源领域份额较高
，并且欧拉系统V3.0荣获2026年度服务器操作系统安全可靠测评I级评价，技术实例再次获得认可。公司为openEuler黄金
捐赠人，截止2026年6月23日，润和位居欧拉社区单位会员贡献量排名第六，总计贡献量约1.5K。②HopeStage成为首个通
过新国标GB/T20272-2019三级的OS发行版，公司基于开源欧拉操作系统业务，已形成规模化复制与可持续运营的商业落地
能力。HopeOS已经在金融保险、能源电力、应急安全、医疗与教育等众多领域实现落地，提供全国产化基础软件栈。
Agent时代开启，金融场景智能体商业化加速。2026年6月12日，华为终端宣布HarmonyOS7开发者Beta正式启动，鸿蒙
智能向Agent架构全面演进。根据IDC，2025年中国金融行业生成式AI投资规模约89.68亿元，预计到2029年将攀升至445.1
9亿元，市场规模持续扩容。公司在金融行业已构建近百个智能体，针对金融开发、金融测试、智能运维、信贷、零售金
融、对公业务、监管报送、智慧办公、合规审计等核心业务场景，已在多家银行、证券公司等金融机构实现商业化应用。
盈利预测：预计公司2026-2028年营业收入为46.47/53.87/61.66亿元，同比增长16.7%/15.9%/14.5%。考虑到润和软
件创新业务收入增速较快，与华为合作深入，在欧拉、鸿蒙方面技术实力领先、生态贡献亮眼、落地场景扩容，有望受益
于OS国产化进程而保持高速增长。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：技术和产品迭代风险，市场竞争加剧风险，研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的
风险。
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2026-05-08│润和软件(300339)公司点评：创新业务持续增长，积极打造行业AI智能体 │国海证券 │增持
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事件:
2026年5月8日，公司发布投资者交流纪要表示：2025年，公司AI、开源鸿蒙、开源欧拉等创新业务持续推进商业落地
，全年实现销售收入约8.60亿元，同比增长26.27%，占营收比重为21.59%，公司创新业务整体毛利率和净利率水平高于传
统业务。
投资要点:
金融科技、智能物联、智慧能源三大主业均实现增长
2025年营收39.82亿元，同比+17.15%；归母净利润0.97亿元，同比-39.81%；归母扣非净利润1.18亿元，同比+36.96%
。公司分业务看：金融科技、智能物联、智慧能源信息化业务业务分别实现营收19.52亿元、14.71亿元、4.54亿元，分别
同比+6.87%、+37.97%、+17.30%。①金融业务：公司在数字银行、数字信贷、供应链金融、数字人民币、人工智能、AI智
能测试及数据智能等多个细分领域持续深化布局。②智慧物联：明确国产化和智能化方向，聚焦国产操作系统根技术，构
建“端-边-云”泛工业安全数字底座，在操作系统优势基础上提出“AllinAI”战略，以基于昇腾为代表的国产算力，提
供覆盖操作系统、AI平台、大模型的AI一体化解决方案和工程化服务。③智慧能源：公司将基于国家“主配微协同”战略
，聚焦主网、配网和微网的高价值应用场景，用国产信创和AI技术为电力能源行业提供数字化安全底座。
基于华为生态的开源鸿蒙与开源欧拉业务进展顺利
（1）开源鸿蒙：根据公司2025年年报，公司已推出13款基于开源鸿蒙的软件发行版操作系统HiHopeOS并陆续在多个
行业实现商用部署；公司的开源鸿蒙软件发行版数量在社区位列第一。公司在业内率先发布基于“RISC-V+开源鸿蒙+星闪
”并适配DeepSeek的“鸿锐”AI开发平台。在电力行业，作为电鸿重要解决方案合作伙伴，护航电鸿物联操作系统迭代演
进，推出电鸿商显智慧屏、电鸿适配管理平台、高效能服务器、边缘AI盒子、智能移动安全作业终端等，覆盖电力运维、
调度、安全等多个应用场景；在油气行业，合作研发智能多相流量计，助力中国石油西部钻探工程院完成核心硬件开源鸿
蒙适配；在矿山行业，自主研发的矿鸿物联网管理平台在矿山领域头部企业落地。
（2）开源欧拉：公司以HopeOS操作系统作为AI产业核心底座，深度适配鲲鹏、海光、飞腾、昇腾、平头哥、寒武纪
、昆仑芯、天数智芯等全栈国产算力平台，形成服务器版与边缘版两大主力产品系列。截止目前，公司已累计向行业客户
交付数十款深度定制操作系统行业发行版，覆盖金融、公共安全、电力、新能源、智能制造、生物医药、电信、互联网等
多个重点领域，在全国多地实现信创产品替代，形成稳定可持续的经营模式和盈利模式。
（3）星闪：以芯片全栈能力为核心，以“无线替代有线”为核心解决方案，赋能工业、煤炭、教育、电力等多行业
的无线化升级与数智化转型。
紧抓AI产业变革机遇，全面推进AI平台及解决方案商业化落地
作为面向行业的AI智能体专家，公司构建起从芯片适配、大模型调优到智能体开发的全链路能力，为金融、能源、工
业等行业提供端到端的大模型解决方案，实现跨平台、跨架构的智能化场景快速落地。报告期内，公司已在金融测试、信
贷、零售等多个应用场景下开展智能体产品研发：金融测试业务智能体，方案涵盖AI测试大纲生成、AI测试案例生成、AI
测试执行、AI测试数据生成及AI质检五大核心能力；金融信贷业务智能体，已深度嵌入贷前、贷中、贷后全流程，持续赋
能业务提效与风险防控；金融零售业务智能体，聚焦客户服务与营销转化，全面提升用户体验与业务效能。
公司坚持“技术+场景”双轮驱动战略，在金融、制造等重点行业进行AI产品及解决方案的商业化布局。相关智能体
已在多家银行、证券公司等金融机构实现商业化应用，推动金融服务从“标准化供给”向“智能化陪伴”加速演进。
2025年公司创新业务实现销售收入约8.60亿元，同比增长26.27%，占营业收入总额比重达21.59%。随着创新业务不断
发展，创新业务规模持续增长，公司盈利能力持续增强。
盈利预测和投资评级：公司持续深化国产化与智能化战略，积极布局AI智能体及基于华为生态的开源鸿蒙、开源欧拉
等创新业务领域，未来持续稳健发展可期。预计2026-2028年公司营业收入48.12/58.75/71.03亿元，归母净利润为2.36/3
.05/4.11亿元，EPS为0.30/0.38/0.52元/股；维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济影响下游需求；AI发展不及预期；基于华为生态的新业务发展不及预期；市场竞争加剧；新品研
发不及预期。
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2026-04-30│润和软件(300339)2025年年报及2026年一季报点评：营收超预期，创新业务增│西部证券 │增持
│长提速 │ │
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事件：润和软件发布2025年年报及2026年一季报。2025年，公司实现营收39.82亿元，同比增长17.15%；归母净利润
为0.97亿元，同比减少39.81%；扣非后归母净利润1.18亿元，同比增长36.96%。2026Q1，公司实现营收9.17亿元，同比增
长10.21%；实现归母净利润0.77亿元，同比增长147.62%；扣非后归母净利润为0.38亿元，同比增长40.37%。
金融科技业务稳步增长，智能物联业务超预期。分业务来看，2025年，公司金融科技业务实现营收19.52亿元，同比
增长6.87%；智能物联业务实现营收14.71亿元，同比增长37.97%；智慧能源信息化业务实现营业收入4.54亿元，同比增长
17.30%。在智能物联领域，公司明确了“国产化和智能化”两个战略方向——国产化方面，公司聚焦国产操作系统根技术
，构建“端-边-云”泛工业安全数字底座，提供“高安全、高可靠、高实时、高智能”解决方案；智能化方面，公司在操
作系统优势基础上提出“AllinAI”战略，以操作系统为核心构建AI全栈技术及服务能力，基于昇腾为代表的国产算力，
提供覆盖操作系统、AI平台、大模型的AI一体化解决方案和工程化服务。
创新业务收入快速增长，为公司成长注入新动力。2025年，创新业务实现收入约8.60亿元，同比增长26.27%，占营收
比为21.59%。鸿蒙生态方面，截至2025年年报发布，公司已推出13款基于开源鸿蒙的软件发行版操作系统HiHopeOS并陆续
在多个行业实现商用部署，开源鸿蒙软件发行版数量在社区位列第一；南向生态方面，公司率先完成了ARM、LoongArch、
RISC-V三大主流架构芯片的全适配，形成三个系列多个架构的南向硬件生态。
投资建议：我们预计公司2026-2028年营收分别为44、50、56亿元，归母净利润分别为2.15、2.45、2.80亿元，公司
是国内信创领军企业，营收平稳增长，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济复苏不及预期风险、人力成本提高风险、市场竞争加剧风险、AI商业化不及预期风险、应收账款
风险、商誉减值风险。
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2026-04-29│润和软件(300339)扣非业绩稳健增长，智能物联与企业级AI持续发力 │国泰海通 │买入
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本报告导读：扣非净利润同比高增，智能物联业务保持高景气，开源鸿蒙、开源欧拉、企业级AI打造新驱动力。
投资要点：维持增持评级。创新业务持续落地，“AllinAI”战略推进。公司当前处于创新业务投入扩张阶段，短期
利润受费用投放、非经常性损益等影响，未完全反映长期盈利能力，因此采用PS估值。预计2026-2028年营收为44.61/49.
68/54.73亿元，参考可比公司给予26年9倍PS，对应市值401.49亿元，目标价50.44元，维持“增持”评级。
扣非利润延续高增，智能物联业务维持高景气度。2025年营收39.82亿元，同比+17.15%；归母净利润0.97亿元，同比
-39.81%；扣非归母净利润1.18亿元，同比+36.96%。2026Q1营收9.17亿元，同比+10.21%；归母净利润0.77亿元，同比+14
7.62%；扣非归母净利润0.38亿元，同比+40.37%。2025年金融科技、智能物联、智慧能源信息化收入为19.52/14.71/4.54
亿，同比+6.87%/+37.97%/+17.30%。
创新业务持续落地，打造新增长驱动。公司金融科技服务已覆盖6大国有银行、12家股份制银行及超300家银行、保险
、券商等持牌金融机构；智能物联方面，公司以HiHopeOS、HopeOS为核心，构建“端-边-云”国产自主数字底座；智慧能
源方面，公司围绕电力AI、虚拟电厂、微电网、能源物联网等方向推进数智化方案落地。2025年创新业务收入约8.60亿元
，同比+26.27%，占营收比重21.59%。
“AllinAI”战略推进，AI智能体与国产操作系统协同强化。公司构建覆盖操作系统、AI平台、大模型及智能体应用
全栈能力，推出AgentRUNS智能体协同开发平台、JettoAI智能测试助手平台，并在金融测试、信贷、零售等场景实现商业
化应用；HopeOS持续适配国产通算芯片及AI芯片，支撑超节点、训练推理、边缘智能场景。
风险提示：市场竞争加剧；应收账款及合同资产余额较大的风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-08│润和软件(300339)2026年5月8日投资者关系活动主要内容
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江苏润和软件股份有限公司于2026年5月8日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系活
动，参与单位名称及人员有线上参与公司2025年度业绩网上说明会的投资者，上市公司接待人员有董事长兼总裁周红卫先
生，高级副总裁兼董事会秘书桑传刚先生，财务总监裴小兵先生，独立董事柳世平女士。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-08/1225286448.PDF
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