价值分析☆ ◇300347 泰格医药 更新日期：2024-04-13◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-04-08
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 2 2 0 0 0 4
1月内 5 5 0 0 0 10
2月内 5 5 0 0 0 10
3月内 5 5 0 0 0 10
6月内 5 5 0 0 0 10
1年内 5 5 0 0 0 10
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 3.29│ 2.30│ 2.32│ 2.57│ 3.04│ 3.61│
│每股净资产(元) │ 20.77│ 22.45│ 24.10│ 26.43│ 29.21│ 32.58│
│净资产收益率% │ 15.86│ 10.25│ 9.63│ 9.56│ 10.26│ 10.96│
│归母净利润(百万元) │ 2874.16│ 2006.55│ 2024.85│ 2248.00│ 2652.29│ 3150.38│
│营业收入(百万元) │ 5213.54│ 7085.47│ 7384.04│ 8418.46│ 9868.12│ 11665.92│
│营业利润(百万元) │ 3696.97│ 2582.40│ 2486.94│ 2742.08│ 3236.06│ 3853.70│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2024-04-08 增持 维持 71.03 2.55 3.05 3.59 华兴证券
2024-04-08 买入 未知 64.5 2.58 3.09 3.71 西南证券
2024-04-07 买入 维持 67.08 2.58 2.99 3.39 国泰君安
2024-04-05 增持 维持 78.6 2.62 3.03 3.54 海通证券
2024-04-02 买入 维持 --- 2.65 3.06 3.55 申万宏源
2024-04-02 买入 维持 --- 2.62 3.10 3.63 中信建投
2024-04-01 买入 首次 --- 2.48 2.93 3.62 东吴证券
2024-03-31 增持 维持 --- 2.48 2.92 3.45 招商证券
2024-03-30 增持 维持 --- 2.60 3.20 4.02 平安证券
2024-03-30 增持 维持 70 --- --- --- 中金公司
────────────────────────────────────────────────
【4.投资评级明细】(近6个月)
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-08│泰格医药(300347)新冠相关业务影响逐步出清，加快新兴业务发展
──────┴─────────────────────────────────────────
维持买入，下调DCF目标价至71.03元：对应2024年P/E为28x，高于行业可比公司平均值的16x。我们认为
，泰格医药作为国内领先的临床CRO龙头理应获得估值溢价。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-08│泰格医药(300347)2023年年报点评：利润短期波动，海外业务持续发力
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资建议：我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为22.5亿元、26.9亿元、32.3亿元，E
PS分别为2.58元、3.09元、3.71元，给予2024年25XPE，对应目标价64.5元，给予“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-07│泰格医药(300347)2023年报点评：短期利润有所扰动，海外业务持续拓展
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“增持”评级。公司发布2023年报，业绩略低于预期。考虑新冠项目占比持续降低，下调24-25年EPS
至2.58/2.99元(原3.04/3.83元)，新增26年EPS预测3.39元，参考行业平均，考虑到公司作为CRO龙头有一定溢
价，给予2024年PE26X，下调目标价至67.08元，维持“增持”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-05│泰格医药(300347)临床CRO龙头，期待创新药行业边际变化带来景气度改善
──────┴─────────────────────────────────────────
投资建议：泰格医药所处的CRO行业景气度高，公司不断完善产业链布局与延伸，打造国际多中心临床平
台，预计会继续维持高增长。我们预计2024-2026年EPS分别为2.62、3.03、3.54元，参考可比公司估值，我们
给予其2024年25-30倍PE，合理价值区间65.50-78.60元，维持“优于大市”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-02│泰格医药(300347)业绩短期波动，24年有望逐步恢复
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级。公司作为国内最早发展临床CRO业务的公司之一，考虑到行业需求较为疲软导致新
增订单有所下降，我们下调24-25年归母净利润为23.13、26.73亿元（原值30.80、38.69亿元），新增26年归
母净利润预测为30.96亿元，对应PE分别为20、17、15倍，我们选取康龙、昭衍、凯莱英为可比公司，三家可
比公司24年平均PE为25倍，高于泰格医药24年估值，因此维持“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-02│泰格医药(300347)常规项目持续增长，全球化服务能力显著增强
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级
预计公司2024-2026年营业收入分别为79.94亿元、93.03亿元和107.57亿元，归母净利润分别为22.89亿元
、27.01亿元和31.70亿元，分别同比增长13.1%、18.0%和17.3%。剔除新冠相关收入及盈利后，预计2024-2026
年营业收入分别同比增长17.2%、16.4%和15.6%，归母净利润分别同比增长18.7%、18.0%和17.3%。折合EPS分
别为2.62元/股、3.10元/股和3.63元/股，对应PE为20.2X、17.2X和14.6X，维持买入评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-04-01│泰格医药(300347)2023年报点评：业绩短期承压，全球化布局加速
──────┴─────────────────────────────────────────
盈利预测与投资评级：考虑行业变化和投资收益波动降低，我们预计公司2024-2026年营业收入为80.15/9
2.38/109.10亿元，归母净利润为21.65/25.55/31.56亿元。当前市值对应2024-2026年PE分别为21/18/15倍。
考虑公司估值相对较低且海外业务开始贡献增量，首次覆盖给予“买入”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-31│泰格医药(300347)全球化布局持续深入，期待2024年经营逐步改善
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“增持”投资评级。持续看好公司在国内临床CRO行业中的领先地位，国际化布局及商务拓展发力有
望持续提高市场占有率和盈利能力。考虑到宏观环境以及生物投融资环境的不确定性，我们预计2024-2026年
公司归母净利润分别为22/25/30亿元，对应PE分别为21/18/15倍。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-30│泰格医药(300347)逆境下全年业绩平稳落地，行业拐点将至
──────┴─────────────────────────────────────────
维持“推荐”评级：考虑国内医药投融资环境及公司在手订单情况，调整2024-2025年并新增2026年盈利
预期，预计归母净利润为22.71、27.96、35.05亿元（原2024-2025预期33.35、42.90亿元）。基于我们对行业
竞争、供需格局的判断，行业与公司都处于触底阶段，泰格在此期间市场份额显著增加，集聚的优势能在行业
回暖后加速兑现，保持“推荐”评级。
──────┬─────────────────────────────────────────
2024-03-30│泰格医药(300347)常规业务稳健增长，海外及新兴业务持续发力
──────┴─────────────────────────────────────────
由于实验室业务产能利用率仍在爬坡期且国内临床CRO竞争压力较大，我们下调2024净利润13.9%至22.71
亿元同时引入2025年净利润26.53亿元。当前A股股价对应2024/2025年20.4倍/17.5倍市盈率，H股股价对应202
4/2025年10.1倍/8.3倍市盈率。A/H股维持跑赢行业评级，下调目标价10.5%至70.00元(对应2024/2025年26.9
倍和23.0倍市盈率，31.7%上行空间)，下调目标价15.2%至44.00港元(对应2024/2025年15.0倍和12.3倍市盈率
，48.7%上行空间)。
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|
