研报评级☆ ◇300351 永贵电器 更新日期：2026-05-06◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-25
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 3 1 0 0 0 4
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.26│ 0.32│ 0.16│ 0.31│ 0.38│ ---│
│每股净资产(元) │ 6.00│ 6.30│ 6.32│ 6.75│ 7.07│ ---│
│净资产收益率% │ 4.36│ 5.15│ 2.50│ 4.60│ 5.40│ ---│
│归母净利润(百万元) │ 101.06│ 125.80│ 62.50│ 120.00│ 148.00│ ---│
│营业收入(百万元) │ 1518.37│ 2020.05│ 2242.07│ 2774.00│ 3118.00│ ---│
│营业利润(百万元) │ 103.99│ 134.77│ 70.31│ 124.00│ 154.00│ ---│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2025-12-25 买入 首次 --- 0.31 0.38 --- 银河证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-12-25│永贵电器(300351)首次覆盖报告：业绩短期承压，新兴市场可期 │银河证券 │买入
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轨交连接器龙头，下游应用领域持续拓展。公司是我国轨交连接器龙头，始创于1973年，目前已形成轨道交通与工业
、车载与能源信息、特种装备三大产业板块，产品主要应用于轨道交通、工业、新能源汽车及充电、通信等下游领域，并
不断向人形机器人、液冷、卫星等新兴产业拓展。
业绩短期承压，轨交业务复苏。25年前三季度，公司实现收入15.86亿元，同比保持15.68%的稳健增长；归母净利润0
.71亿元，同比下降29.25%，主要系新能源汽车业务毛利率下降、可转债财务费用等压力影响。盈利能力方面，2020年起
公司毛利率和净利率整体呈下滑趋势，主要由于毛利率较低的车载与能源信息板块收入占比持续提升。受下游客户价格压
力影响，25H1车载与能源信息板块毛利率下滑较为明显，同比下降6.15pct至12.30%；轨交与工业板块毛利率稳定在40%以
上的较高水平。
轨交基本盘稳健，静待新兴业务放量。1）2024年起铁路行业景气复苏，公司是我国轨道交通连接器细分领域龙头，
轨交板块业务有望充分受益于铁路行业的高景气，为公司持续贡献稳健业绩。2）我国新能源汽车产业高速发展，带动充
电配套设施需求。公司紧抓新能源行业高速发展机遇，车载产品已进入国产一线品牌及合资品牌供应链体系；液冷超充枪
市场地位领先，未来有望实现高速增长。3）具身智能、低空经济、航空航天等新兴产业是十五五期间的重点发展方向，
公司精准卡位人形机器人、低空经济、卫星互联网、液冷等新兴产业机遇，与下游部分厂商建立战略合作并实现连接器产
品的小批量供货。未来新兴行业的商业化落地放量有望为公司贡献新的业绩增长极。
投资建议：预计公司25-27年将分别实现归母净利润1.04亿元、1.20亿元、1.48亿元，对应EPS为0.27、0.31、0.38元
，对应PE为71倍、61倍、50倍，首次覆盖给予推荐评级。
风险提示：下游行业增速不及预期的风险；新兴市场产业化节奏不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；研发进展不
及预期的风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-21│永贵电器(300351)2026年4月21日投资者关系活动主要内容
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1.比亚迪和华为液冷超充枪等相关2026年订单量、交付节奏、单价、毛利率？四川基地80万套/年产能利用率与营收
贡献？液冷UQD供应哪些头部企业，在手订单？机器人实质进展有哪些？
答：尊敬的投资者，您好！相关业绩情况请关注公司发布的公告感谢您的关注与支持！
2.2025年营收增长 11%，但净利直接腰斩，扣非也跌超 50%，为什么会这样？
答：尊敬的投资者，您好！2025年，公司实现营业收入224,207.39万元，较去年同期增长10.99%；公司实现归属于母
公司所有者的净利润6,249.87万元，较去年同期减少50.32%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5,414.72
万元，较去年同期减少52.95%。利润下滑的主要原因分析：一是新能源汽车业务受客户降价压力等因素影响，毛利率下降
明显；二是公司发行可转换公司债券，相应计提的财务利息支出增加；三是海外项目扩张处于投入期，阶段性影响整体盈
利。感谢您的关注与支持！
3.今年的分红计划是怎样的？
答：尊敬的投资者，您好！公司拟以截至2026年4月8日的总股本388,905,532股为基数，向全体股东每10股派发现金
红利0.41元（含税）不进行资本公积转增股本，不送红股，剩余未分配利润结转下一年度若在利润分配方案公告后至实施
前，出现股权激励行权、可转债转股、股份回购等股本总额发生变动情形时，将按照“分配比例不变的原则，相应调整分
配金额。
感谢您的关注与支持！
4.请问贵公司和宁德时代有合作吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司客户情况请关注公司相关公告及定期报告，感谢您的关注与支持！
5.新能源行业价格战这么凶，公司怎么保住利润、不被压价？
答：尊敬的投资者，您好！面对车载与能源信息板块盈利能力阶段性承压的现状，公司将持续推进降本增效工作，系
统优化供应链与成本结构，从研发、采购、生产等各环节强化费用管控，不断提升成本竞争力以应对市场降价压力。同时
，公司也将积极拓展战略客户，提升产品标准化水平，夯实业务发展基础。感谢您的关注与支持！
6.车载业务海外市场拓展得怎么样了？
答：尊敬的投资者，您好！公司于2024年在新加坡设立子公司及在泰国设立生产基地，目标积极拓展海外新市场，实
现就近配套。泰国工厂主要生产欧标/美标/兆瓦级充电枪、线束组件及相关零部件；同时，产品还涵盖风电、光伏储能系
统及轨道交通连接系统等，产能正在逐步释放中。感谢您的关注与支持！
7.热控、低空经济这些新方向，2026 年哪块最可能先赚钱？
答：尊敬的投资者，您好！近几年，公司前瞻布局机器人、低空飞行器等新兴热门赛道，紧扣行业实际应用刚需，20
26年各新兴业务正积极对接市场各类客户，以期构建公司第三业务增长曲线。具体业务情况可关注公司相关公告，感谢您
的关注与支持！
8.连接器行业竞争激烈，公司核心优势还在吗？
答：尊敬的投资者，您好！公司具备技术创新与迭代优势、内部配套产业链完整与生产自主可控优势、市场与产品质
量优势。具体情况如下：1、在连接器行业深耕多年，重视技术创新与产品升级，持续加大研发投入力度，在轨道交通领
域，凭借深厚的技术积累，构筑了坚实的技术壁垒。同时，公司聚焦新能源汽车超充等赛道，率先实现兆瓦级液冷充电枪
商用，相关技术指标处于行业领先水平。2、公司内部配套产业链完整，生产自主可控，可实现定制化产品的高效柔性交
付，充分满足市场对高品质、快响应的多元化需求，自主可控优势明显。3、轨道交通板块多个产品经CRCC认证，并通过
多家轨道交通车辆制造企业供应商资质审核，具有为国内主要轨道交通车辆制造企业供应连接器及其他轨道交通产品的资
格；在车载与能源信息领域，公司经过多年的市场拓展，拥有国内主要新能源汽车以及充电设备生产企业的供应商资质，
客户基础扎实。
感谢您的关注与支持！
9.各位公司领导您好，请介绍下公司在AI液冷方向的布局及发现情况，谢谢。
答：尊敬的投资者，您好！公司产品在数据中心中的应用，主要包含高速背板连接器、液冷连接器、液冷板组件、数
据中心末端配电连接器等。感谢您的关注与支持！
10.尊敬的公司领导，请介绍下阶段的主要核心方向是哪个领域？战略规划是怎样的？谢谢。
答：尊敬的投资者，您好！公司目前已形成轨道交通与工业、车载与能源信息、特种装备三大业务板块。未来，公司
将以研发技术创新和组织管理创新为双轮驱动，加速构建新质生产力，持续深化拓展连接器应用场景与价值延伸，如积极
拓展连接器在新兴行业中的应用；同时紧扣海外业务需求释放与全球头部客户供应链准入的战略机遇，着力突破国际化布
局瓶颈，提升全球市场运营能力，致力于成为“世界级互连方案提供商”。感谢您的关注与支持！
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