研报评级☆ ◇300351 永贵电器 更新日期：2026-11-07◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.26│ 0.32│ 0.16│ 0.28│ 0.36│ 0.49│
│每股净资产(元) │ 6.00│ 6.30│ 6.32│ 6.55│ 6.86│ 7.30│
│净资产收益率% │ 4.36│ 5.15│ 2.50│ 4.30│ 5.50│ 6.80│
│归母净利润(百万元) │ 101.06│ 125.80│ 62.50│ 107.00│ 141.00│ 191.00│
│营业收入(百万元) │ 1518.37│ 2020.05│ 2242.07│ 3022.00│ 3803.00│ 4956.00│
│营业利润(百万元) │ 103.99│ 134.77│ 70.31│ 116.00│ 159.00│ 209.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-28 买入 维持 --- 0.28 0.36 0.49 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-28│永贵电器(300351)公司信息更新报告：2026H1盈利能力短期承压，新兴赛道蓄│开源证券 │买入
│势待发 │ │
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2026H1盈利能力短期承压，前瞻卡位新兴赛道，维持“买入”评级
公司发布2026年半年报。（1）2026上半年，公司实现营收11.37亿元，同比+10.71%；归母净利润-0.16亿元，同比-1
29.20%；扣非归母净利润-0.24亿元，同比-147.69%；销售毛利率20.92%，同比-5.01pcts；销售净利率-1.17%，同比-7.3
2pcts。（2）2026年二季度，公司实现营收6.63亿元，同比+14.10%，环比+39.78%；归母净利润0.06亿元，同比-81.74%
，环比+126.46%；扣非归母净利润-0.01亿元，同比-103.29%，环比+95.64%；毛利率21.58%，同比-6.06pcts，环比+1.57
pcts；净利率1.05%，同比-5.61pcts，环比+5.31pcts。（3）2026上半年，公司业绩短期承压，主因车载毛利受年降与成
本挤压、轨交交付放缓，叠加利息计提与海外投入增加。因此，我们下调2026/2027年盈利预测（原值为1.38/1.68亿元）
，新增2028年盈利预测，预计2026/2027/2028年归母净利润为1.07/1.41/1.91亿元，当前股价对应PE为51.1/38.8/28.7倍
。我们看好公司稳固轨交、车载与特种装备三大主业的同时，拓展数据中心与具身智能等新兴领域，随着海外产能爬坡完
成与新兴业务逐步放量，盈利能力有望修复，维持“买入”评级。
年降与成本挤压车载毛利，轨交等待交付回暖，液冷与具身智能打造新动能
（1）车载与能源信息板块：2026H1公司实现营业收入6.96亿元（同比+34.29%），兆瓦级液冷超充枪等核心产品迅速
导入赛力斯、比亚迪、吉利等主流车企供应链。受客户年降及上游原材料成本上升影响，毛利率回落至9.74%；受益于充
电基础设施“三年倍增”行动方案等政策驱动，后续规模放量有望推动板块盈利能力回升。（2）轨道交通与工业板块：2
026H1实现收入3.70亿元（同比-16.35%），主要受产品交付节奏放缓影响，毛利率仍维持在39.83%的高位。作为轨交连接
器龙头，公司六大产品布局稳固，随着“十五五”期间铁路投资及“八纵八横”高铁网建设高效推进，交付节奏恢复有望
带动轨交业务板块重拾业绩弹性。新兴业务方面，公司立足电连接器核心技术，布局数据中心液冷、具身智能及低空飞行
器等新兴领域。相关高速背板与液冷组件紧抓“东数西算”智算中心升级红利，机器人连接器顺应具身智能化量产趋势，
打造多元增长极。
风险提示：宏观政策风险；行业竞争加剧风险；公司新业务不及预期风险。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：8家
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2026-07-15│永贵电器(300351)2026年7月15日投资者关系活动主要内容
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1. 请分析公司一季度经营情况
答：公司一季度实现营业收入 47,399.87万元，较去年同期增加6.3%；实现归属于上市公司股东的净利润为-2,174.2
4万元，较去年同期减少 193.46%。
2026年第一季度业绩下滑，主要受以下因素影响：1.上游原材料铜、铝等价格上涨，传导到产品售价上有时间滞后性
，导致报告期内成本上升；同时，车载与能源信息板块产品受年降影响，产品毛利率持续承压；2.公司一季度加大研发投
入，短期拉低整体盈利水平；3.海外业务处于扩张期，收入规模尚未形成有效盈利支撑；4.部分轨交类大客户回款集中在
下半年，公司一季度坏账计提金额增加，信用减值对当期利润构成较大影响；5.公司于 2025年 3月发行可转换公司债券
，相应计提的财务利息支出较去年同期增幅明显。
2. 对新能源汽车业务如何定位？
答：一方面，公司在新能源业务中将进一步聚焦头部大客户，深挖客户需求，提升单客户合作份额，进而提升产能利
用率摊薄固定成本，带动利润率提升。
另一方面，在加剧内卷的市场环境下，公司需要进一步练好内功，完成组织变革，提升运营能力，在各环节挖掘利润
，以实现该业务板块的可持续健康发展。
3. 公司对新业务的布局和投入情况如何？
答：连接器应用场景较为广泛，公司对于新兴行业的布局以液冷服务器为现阶段的主要投入方向，同步储备机器人、
商业航天、低空飞行器等行业中各场景连接器开发应用，坚持以客户需求为导向，按需投放资源。
公司针对新业务成立专项团队对各项目进行常态化跟踪与推进，新业务现阶段处于投入期，短期会增加资本开支与研
发、人力费用，业绩贡献需要等待下游需求放量。
4. 公司并购投资的思路是什么？
答：公司持续关注业务及客户协同、技术前端储备等方向的优质并购整合机会。现阶段公司的业务布局主要以内生为
主，外延并购为辅。对并购事项持开放态度，但会谨慎审核，注重长期协同效果。
风险提示：公司严格遵守信息披露相关规则与投资者进行交流，如涉及公司战略规划等意向性目标，不能视为公司或
管理层对公司业绩的保证或承诺，敬请广大投资者注意投资风险。
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〖免责条款〗
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