研报评级☆ ◇300353 东土科技 更新日期：2026-05-27◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-04-30
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.42│ 0.06│ 0.13│ 0.25│ 0.33│ 0.42│
│每股净资产(元) │ 3.46│ 3.52│ 3.65│ 3.90│ 4.23│ 4.65│
│净资产收益率% │ 12.25│ 1.79│ 3.68│ 6.30│ 7.83│ 9.11│
│归母净利润(百万元) │ 260.28│ 38.63│ 82.74│ 151.02│ 203.53│ 260.77│
│营业收入(百万元) │ 1163.07│ 1029.14│ 980.10│ 1208.38│ 1444.74│ 1766.17│
│营业利润(百万元) │ 248.11│ 48.23│ 73.67│ 171.00│ 219.00│ 279.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-04-30 买入 维持 --- 0.25 0.33 0.42 东吴证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-04-30│东土科技(300353)2025年报&2026年一季报点评：业绩符合市场预期，聚焦工 │东吴证券 │买入
│业操作系统和机器人新业务 │ │
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事件：公司发布2025年报和2026年一季报，2025年实现营收9.80亿元，同比-4.77%；归母净利润0.83亿元，同比+114
.18%；扣非净利润0.17亿元，同比+82.45%。2026年Q1实现营收1.00亿元，同比-28.34%；归母净利润-0.40亿元，同比减
亏20.69%；扣非净利润-0.86亿元，业绩符合市场预期。
投资要点
业务结构优化，高毛利业务驱动盈利大幅改善：2025年年报分业务看：1）工业操作系统及软件服务实现营收1.72亿
元，同比+22.14%，毛利率高达72.88%（同比+6.52pct），主要受益于操作系统授权费收入占比提升。2）智能控制器业务
表现亮眼，实现营收1.45亿元，同比+117.63%，毛利率提升10.27pct至48.97%。这得益于AI交通服务器进入规模化商用阶
段，以及基于“海光CPU+鸿道OS”的全国产化控制方案在半导体高端设备中实现批量应用，产品附加值和市场认可度双双
提高。3）传统工业网络通信业务受行业周期影响营收同比-14.36%；主要是公司调整业务布局，主动收缩低毛利工业网络
通信业务。
26Q1营收阶段性承压，非经常性收益助减亏：26Q1营收下降主要系部分重点项目验收周期延后。26Q1归母净利润为-0
.40亿元，同比减亏20.69%。减亏主要系：（1）公司对具身智能机器人等产业生态的战略投资项目估值提升，确认公允价
值达3082万元，同比增加3224万元；（2）受益于信创与新型工业化政策，公司鸿道（Intewell）工业操作系统相关政府
项目完成验收，确认其他收益同比增加2178万元；两项收益合计超5400万元。
自主可控根技术稳固，加码机器人产业开启新篇章：公司聚焦与持续夯实以鸿道（Intewell）工业操作系统业务，并
加速向新兴产业延伸。公司已与恩智浦、英特尔、高通等全球芯片巨头签署战略合作，构建了强大的产业生态，目前全球
合作伙伴已超300家。2026年4月，公司公告拟出资2.5亿元与宜昌启宸等合作方设立合资公司，重点布局智能机器人产业
。此举标志着公司从核心的操作系统、控制器供应商，向潜力大的机器人产业中下游应用延伸，是其“软件定义控制”理
念的重大实践落地。通过设立合资公司，公司有望将自身在工业控制、边缘计算和操作系统方面的核心技术优势，与合作
伙伴的产业资源深度融合，抢占智能机器人特别是工业具身机器人赛道的发展先机。
盈利预测与投资评级：我们基本维持公司2026-2027年EPS0.25/0.33元，预测2028年EPS为0.42元。看好公司新业务布
局带来的增长新动能，维持“买入”评级。
风险提示：政策推进不及预期；生态建设不及预期；技术研发不及预期。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-05-18│东土科技(300353)2026年5月18日投资者关系活动主要内容
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北京东土科技股份有限公司于2026年5月18日在价值在线（https://www.ir-online.cn/）网络互动举行投资者关系活
动，参与单位名称及人员有线上参与公司2025年度网上业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有董事长兼总经理李平，
独立董事范玉顺，董事会秘书潘俊，财务总监朱洪元。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-05-18/1225313666.PDF
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参与调研机构：1家
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2026-05-13│东土科技(300353)2026年5月13日投资者关系活动主要内容
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公司代表带领投资者参观了公司展厅，介绍了公司的基本情况，并与投资者进行了互动问答，主要内容纪要如下：
1、请介绍一下公司的核心竞争力？
答：公司二十多年专注工业网络通信以及工业控制技术，扎根底层，目前已经构建起“总线技术国际标准\芯片+操作
系统+软件”全链路自主可控体系。公司推动“软件定义控制”的技术变革，本质上是从底层解决工业智能化的根本性问
题，打破传统工业 IT 与 OT割裂、各行业控制技术互不兼容、软硬件深度绑定的行业痛点，用IPV6+TSN 实现网络融合，
用自主工业操作系统与软件定义控制实现控制技术统一，能为工业 AI、高端装备等提供底层支撑。这是公司有别于普通
设备厂商、应用集成商的核心壁垒。
2、注意到公司 2025 年年报中将原来的 3 个部分的业务拆成了 4 个部分？主要是基于什么考虑
答：公司 2025 年年报将业务由 3个板块拆分为 4个板块，主要基于经营战略与精准信息披露两个因素的考量。
经营战略方面，公司积极调整业务结构，聚焦工业操作系统、智能控制器等高毛利、高成长性核心业务。其中智能控
制器业务在2025 年实现营收 1.45 亿，同比增长 117.63%；新增订单 1.92 亿元，同比增长 180.20%；营收与订单实现
同步快速增长，相关产品在半导体、智慧交通、智能建造等领域实现规模化应用及批量落地。原有业务划分无法清晰体现
“新兴高毛利业务+传统基础业务”的战略分层，拆分后可独立体现工业操作系统、智能控制器的战略核心地位，匹配公
司“软件定义控制”的技术路线理念。
拆分后，各板块营收、毛利、增速等数据独立列示，清晰呈现，能够更清晰的体现公司核心业务的增长潜力与盈利质
量，也便于投资者纵向对比历史数据、横向对标同业公司，准确评估公司核心竞争力、成长逻辑与长期投资价值，做出更
理性的投资判断。
3、公司在新兴业务布局上，有哪些明确的部署及规划？
答：在新兴业务中，有两个赛道公司未来会持续聚焦，一是具身智能机器人电子架构，我们从去年发布具身机器人操
作系统，到参投国内知名机器人主机厂商，再到今年 4月份在深圳作为核心单位发起成立国产化机器人电子架构，与宜昌
国资共同设立新公司，构建全国产化机器人生产制造与训练基地，持续在布局。
智能机器人是工业 AI 的核心载体，全球机器人市场正进入快速爆发期，电子架构作为机器人的“神经与大脑”，是
产业链最关键、空间最大的环节之一。公司将以鸿道操作系统为核心，打造全国产化架构平台，面向智能机器人广泛的应
用场景，提供标准化、开放化的底层开发平台。
二是半导体设备控制系统国产替代，半导体设备本身也是国家战略重点，国内半导体设备工控系统市场规模是数十亿
级别，目前外资品牌占据主导。我们在去年已经实现相关产品在刻蚀，清洗等多品类、多型号机台批量应用落地。随着国
内半导体产业链加速自主可控的进程，国产化高性能、高可靠的智能控制系统的需求空间是广阔的，这也是公司未来重点
瞄准的战略赛道。
4、公司目前与高威科的战略合作整体推进情况如何，针对高威科毛利率承压问题，公司有哪些整体改善思路？
答：公司与高威科的合作推进正常，二季度是较为关键的阶段，目前公司与高威科合作主要在 3C、物流、纺织等领
域开展。高威科的毛利率承压有外资品牌供应商定价政策变化的因素，双方战略协同后，高威科可采用东土科技智能控制
器等核心产品，替代原有外购外资部件，降低硬件采购成本，同时提升方案附加值与毛利水平。
5、公司应收账款偏高主要原因是什么？
答：公司应收账款偏高源于行业特性与业务转型的因素。一是行业特性的影响，公司下游核心客户主要集中在轨道交
通、能源、防务等重点领域，此类客户多为大型国企、央企或事业单位，其项目具有周期长、资金预算管理严格、内部审
批流程规范且繁琐的特点。通常情况下，项目从竣工验收、结算审核到资金拨付，需经过多环节审批，导致回款周期普遍
较长，这是行业内多数企业面临的共性问题，也是公司应收账款较高的核心深层原因。
二是业务优化转型带来的阶段性影响。近年来，公司向智能控制解决方案领域转型，此类业务具有项目制特征，有一
定的实施周期，且回款节点与项目验收、整体结算深度绑定，从项目交付、调试合格到最终回款的周期进一步拉长。
后续，公司将持续加强应收账款管理，优化回款流程，主动与下游客户沟通对接，加快回款进度，同时结合业务发展
节奏，合理控制应收账款规模，保障公司的经营稳健性。
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参与调研机构：1家
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2026-03-31│东土科技(300353)2026年3月31日投资者关系活动主要内容
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北京东土科技股份有限公司于2026年3月31日在全景网“投资者关系互动平台”（http://ir.p5w.net）举行投资者关
系活动，参与单位名称及人员有线上参与公司终止筹划重大资产重组投资者说明会的全体投资者，上市公司接待人员有公
司董事长兼总经理李平先生、董事会秘书潘俊先生、标的公司代表、，独立财务顾问代表。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-03-31/1225066765.PDF
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参与调研机构：1家
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2026-01-16│东土科技(300353)2026年1月16日投资者关系活动主要内容
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本次调研为现场调研。公司代表带领研究员参观了公司展厅，介绍了公司的基本情况，并与调研人员进行了互动问答
，主要内容纪要如下：
问：公司在工业领域有何核心竞争力，如何参与未来工业智能化升级？
答：公司构建了从工业网络通信、工业操作系统、工业工具软件到智能控制器的完整技术链条；在网络侧，公司孵化
了全球首颗 AUTBUS总线芯片、国内首颗 TSN 交换芯片。就像工业设备间的“高速信息公路”，实现高带宽、低延迟的确
定性传输。在控制侧，公司鸿道工业操作系统具备高安全性、实时性与可扩展性，弹性架构支持“按需扩展、灵活部署”
，可动态适配设备互联规模与数据处理需求变化，如同智能工厂的“大脑中枢”，为工业 AI 实时部署提供稳定底座。
公司自主研发的新一代的智能控制器，采用“软件定义控制”理念，打破传统工业控制“硬件绑定功能”局限，通过
软件升级实现控制逻辑与功能模块迭代优化，例如传统生产线改功能要换硬件，“软件定义控制”的理念通过软件升级就
能实现控制逻辑迭代，并且智能控制器除了能完成高实时控制任务，还能够集成边缘人工智能推理应用，大幅提升智能化
升级效率，契合端侧设备智能化升级趋势。
未来工业智能化依赖海量设备互联、多源数据实时流通，融合网络（如 TSN、AUTBUS 总线构建的体系）才能真正打
通 IT/OT、实现数据高通量低时延传输的核心载体，更是支撑控制、感知、决策集中化，以及跨场景协同智能化的底层基
础。同时工业控制承载 AI 也会向软件驱动，硬件通用化，人工智能补偿决策的方向演进。公司将以网络+控制的核心技
术体系支撑设备互联、数据流通与工业 AI 落地，深度参与工业智能化升级进程。
问：公司防务业务的发展情况与未来的发展规划是什么？
答：公司防务业务涵盖网络、控制、音视频解决方案三大核心板块，2025 年整体发展态势平稳，相关解决方案已得
到成熟应用与验证。未来，公司将紧扣防务装备智能化、协同化升级主线，聚焦数据链与无人装备单元通信网络建设，持
续推动统一网络数据中台、软件定义控制、广域区域局域全覆盖的融合无线通信体系等核心技术研究和应用实践，进一步
深化各种场景化应用，稳步拓展新领域布局。
问：公司处于业务结构转型期，新业务主要聚焦哪些场景？市场拓展面临哪些挑战？
答：公司新兴业务产品和技术包括工业操作系统、智能控制器及解决方案，所服务和布局的行业包括半导体装备、机
器人、清洁能源、轨交、电力、石化等，部分行业对工业智能化和国产化都有较明确的需求，但因对产品稳定可靠性要求
极为严苛，需要经过较长时间的稳定性验证方可导入。新业务或新产品从推出到市场接受、再到实现规模效益，通常需要
一定的时间周期，在这个过程中公司需要投入资源进行市场推广、客户培育等工作。随着公司新兴战略业务逐步实现商业
应用规模化效益化，将推动市场规模增长，进而改善公司业绩。
问：公司在机器人领域的布局思路与市场预期如何，当前进展怎样
答：具身机器人领域是公司重要的战略布局方向，我们聚焦机器人底层电子架构，这是机器人安全运行的核心底座，
作为机器人功能实现的关键支撑，随着应用场景持续拓展，未来市场规模具备巨大潜力。在业务推进方面，此前公司已完
成对部分机器人厂商的股权投资，这部分投资主要基于产投融的考虑，目标是将公司的机器人电子架构，包括操作系统、
机器人中间件、AUTBUS 总线和智能控制器应用到机器人厂商，目前已经在与合作伙伴进行适配验证及联合开发工作。
问：公司的电子架构在不同领域的应用共性与差异化是什么，如何实现跨领域复用与协同？
答：公司电子架构解决方案的核心共性在于“控制+网络”的技术底座与全栈式服务能力，即通过统一的芯片、操作
系统、软件工具及网络标准，解决不同领域装备的数字化、智能化升级需求，核心是实现控制集中化、网络统一化、硬件
通用化与软件可定义。差异化则体现在场景化适配层面：工业领域侧重低时延、高带宽与数据安全合规（如生产线实时响
应）；军工领域突出抗干扰、高可靠与功能安全（如复杂战场环境稳定运行）；机器人领域聚焦多场景适配与操作安全性
。跨领域复用与协同的关键在于底层技术的模块化设计，例如鸿道工业操作系统、AUTBUS 总线、TSN 芯片等核心技术可
作为标准化模块，根据不同领域的场景需求进行灵活组合与参数优化，既降低研发成本，又能快速响应不同行业的定制化
需求，目前已在工业、军工等领域形成技术协同效应。
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