研报评级☆ ◇300357 我武生物 更新日期：2026-09-12◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-08-28
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 3 0 0 0 0 3
1年内 3 0 0 0 0 3
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.59│ 0.61│ 0.73│ 0.86│ 1.02│ 1.21│
│每股净资产(元) │ 4.17│ 4.50│ 5.00│ 5.71│ 6.55│ 7.57│
│净资产收益率% │ 14.20│ 13.50│ 14.54│ 14.40│ 15.07│ 15.57│
│归母净利润(百万元) │ 310.18│ 317.82│ 380.94│ 448.68│ 533.73│ 633.32│
│营业收入(百万元) │ 848.19│ 925.39│ 1062.40│ 1201.33│ 1378.67│ 1591.67│
│营业利润(百万元) │ 344.97│ 369.11│ 438.42│ 516.67│ 613.00│ 726.67│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-08-28 买入 维持 --- 0.86 1.04 1.24 开源证券
2026-05-27 买入 首次 --- 0.85 0.98 1.16 中邮证券
2026-04-27 买入 维持 --- 0.86 1.04 1.24 开源证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-08-28│我武生物(300357)公司信息更新报告：2026上半年稳健增长，黄花蒿花粉滴剂│开源证券 │买入
│快速放量 │ │
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2026上半年业绩稳健增长，盈利能力持续提升
2026上半年公司实现营业收入5.14亿元（同比+6.18%，下文皆为同比口径），归母净利润2.13亿元（+20.59%），扣
非归母净利润1.83亿元（+6.05%），毛利率95.29%（+0.19pct），净利率40.57%（+5.37pct）。2026Q2公司实现收入2.61
亿元（+2.17%），归母净利润0.94亿元（-8.23%），扣非归母净利润0.94亿元（-5.34%），毛利率95.34%（-0.07pct），
净利率35.23%（-3.43pct）。我们维持公司的盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.51/5.43/6.47亿元，
当前股价对应PE分别为26.6/22.1/18.5倍，考虑公司黄花蒿花粉滴剂快速放量，维持“买入”评级。
粉尘螨滴剂稳健增长，黄花蒿滴剂快速放量
2026上半年医药制造板块营业收入为5.12亿元（+6.20%），核心产品粉尘螨滴剂收入4.70亿元（+3.40%），营收占比
91.44%；黄花蒿花粉变应原舌下滴剂收入0.36亿元（+69.33%）。2026年7月，公司间接控股子公司浙江干细胞提交的“人
脐带间充质干细胞II型注射液”药物临床试验申请获得正式受理，适应症为脓毒症和（或）脓毒性休克；同月，产品粉尘
螨滴剂获得NMPA核准签发的《药品补充申请批准通知书》，变更生产线和扩大生产规模的补充申请获得批准。
研发管线持续推进，产品学术影响力不断提升
2026上半年年公司研发投入0.54亿元，占营收10.51%，豚草花粉点刺液、狗毛皮屑点刺液III期临床试验筹备中，皮
炎诊断贴剂01贴进入Ⅱ期临床，皮炎诊断贴剂02贴进入I期临床，屋尘螨膜剂进入II期临床，猫毛膜剂临床试验已获受理
。公司产品“粉尘螨滴剂”已有161篇文献被PubMed收录，其中SCI论文101篇；“黄花蒿滴剂”有19篇SCI论文发布，学术
影响力持续提升。
风险提示：行业政策风险、主导产品较为集中、新药开发风险等。
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2026-05-27│我武生物(300357)收入稳定增长，投资收益助力26Q1净利润高增 │中邮证券 │买入
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事件
公司公布25年年报，25年收入为10.6亿元（+14.8%），归母净利润为3.8亿元（+19.9%），扣非归母净利润为3.7亿元
（+22.2%）。25Q4收入为2.1亿元（+7.1%），归母净利润为0.4亿元（-20.8%），扣非归母净利润为0.3亿元（-19.7%）。
同时公司公布26年一季报，26Q1收入为2.5亿元（+10.7%），归母净利润为1.2亿元（+60.4%），扣非归母净利润为0.
9亿元（+21.4%）。业绩符合预期。
核心观点
黄花蒿粉滴剂销售表现亮眼，点刺试剂盒受收费政策影响
拆分来看，核心品种粉尘螨滴剂销售保持稳定，25年销售额为9.90亿元（+11.80%），对应25Q4为1.96亿元（+5.85%
），26Q1维持稳健增速，达到2.33亿元（+7.81%）。黄花蒿粉滴剂维持快速放量趋势，25年销售额达到0.54亿元（+101.2
1%），对应25Q4同比+48.94%至0.10亿元，26Q1增长环比加速至76.89%，贡献收入0.16亿元，奠定26年良好开局。点刺试
剂盒25年销售额0.14亿元（+85.47%），主要受益于获批上市品种的丰富。26Q1增速放缓至10.79%，预计主要是受到医保
政策要求的收费价格影响，公司粉尘螨滴剂和部分皮肤点刺液产品增值税自26年初起从3%提升至13%对报表收入产生影响
。
毛利率稳定在高位，26Q1净利润受益于子公司相关投资收益
25全年/25Q4/26Q1毛利率大体维持在95%附近较为稳定，25年期间费用率合计为54.0%（-2.7pct），销售/管理/研发
费用率均有改善，，受益于此全年净利率为34.6%（+1.8pct）。26Q1期间费用率合计为54.4%（-3.3pct），其中销售费用
率为37.7%（-2.7pct）、管理费用率为8.6%（+1.2pct）、研发费用率为9.9%（-3.1pct）、维持良好规模效应趋势，净利
率方面则受益于子公司浙江超级灵魂人工智能研究院增资扩股，公司持股比例被动稀释丧失控制权，改为权益法核算导致
相关投资收益增加0.29亿元，净利率达到46.1%（+14.8pct）。
屋尘螨膜剂已进入II期试验阶段，干细胞IND申请获得受理
公司研发稳步推进，迭代产品屋尘螨膜剂”已于26/04进入II期试验阶段。点刺液产品矩阵持续扩展，豚草花粉点刺
液和狗毛皮屑点刺液将开展III期试验。子公司浙江我武干细胞研发的人脐带间充质干细胞II型注射液用于脓毒症和（或
）脓毒性休克的IND申请已获得受理。
盈利预测与投资建议
预计公司26/27/28年收入分别为12.0/13.7/15.7亿元，同比增长13.3%/14.0%/14.5%；归母净利润为4.4/5.2/6.1亿元
，同比增长16.6%/16.0%/17.6%，对应PE为27/23/19倍。公司为国内变应原脱敏制剂龙头，竞争格局优异，首次覆盖，给
予“买入”评级。
风险提示：
产品销售不及预期；新药临床进度不及预期；新药临床数据不及预期。
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2026-04-27│我武生物(300357)公司信息更新报告：2026Q1业绩超预期，黄花蒿花粉滴剂快│开源证券 │买入
│速放量 │ │
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2025年业绩稳健增长，盈利能力持续提升
2025年公司实现营业收入10.62亿元（同比+14.81%，下文皆为同比口径），归母净利润3.81亿元（+19.86%），扣非
归母净利润3.74亿元（+22.16%），毛利率95.24%（基本持平），净利率34.65%（+1.76pct）。2026Q1公司实现收入2.53
亿元（+10.67%），归母净利润1.19亿元（+60.38%），扣非归母净利润0.89亿元（+21.36%），毛利率95.25%（+0.49pct
），净利率46.08%（+14.76pct）。考虑行业税率变化影响，我们下调2026-2027年盈利预测（原预测归母净利润为4.93/6
.00亿元），新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.51/5.43/6.47亿元，当前股价对应PE分别为
31.1/25.8/21.6倍，考虑公司黄花蒿花粉滴剂快速放量，维持“买入”评级。
粉尘螨滴剂稳健增长，黄花蒿花粉滴剂快速放量
2025年医药制造板块营业收入为10.59亿元（+14.88%），核心产品粉尘螨滴剂收入9.90亿元（+11.80%），营收占比9
3.18%，销量1,110.98万瓶（+9.08%）,维持稳健增长；黄花蒿花粉变应原舌下滴剂收入0.54亿元（+101.21%），销量22.3
0万瓶（+98.52%），放量趋势明确；皮肤点刺液系列收入0.14亿元（+85.47%），销量3.19万盒（+35.69%），配套诊断产
品协同效应显现，公司正逐步从单一品种依赖向“脱敏治疗+过敏诊断”双轮驱动转型。
研发投入保持高位，注册成果丰硕
2025年公司研发投入1.23亿元，占营收11.57%，豚草花粉点刺液、狗毛皮屑点刺液补充申请获得III期临床批准，皮
炎诊断贴剂01贴进入Ⅱ期临床，皮炎诊断贴剂02贴进入I期临床，屋尘螨膜剂进入I期临床。截至2025年底，公司拥有有效
中国发明专利13项，涉外发明专利7项，实用新型专利8项。公司产品“粉尘螨滴剂”已有152篇文献被PubMed收录，其中S
CI论文93篇；“黄花蒿滴剂”有15篇SCI论文发布，学术影响力持续提升。
风险提示：行业政策风险、主导产品较为集中、新药开发风险等。
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：16家
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2026-09-10│我武生物(300357)2026年9月10日投资者关系活动主要内容
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问答环节：
1、公司 2026年 9月 8日披露的实际控制人及董事会成员的变动是否会影响公司经营？如何看待 HUMUSHUANG（胡沐
霜）女士的接班？
答：HU MUSHUANG（胡沐霜）女士自 2017 年加入公司以来，已在多个部门历练，依托早年在复旦大学附属中山医院
从事临床医生工作的经验，参与和赋能产品临床定位、适应症选择与开发、研发成果整合推进商业化，以及其他管理工作
；2024年开始已全面负责公司干细胞板块业务，2025年 2月董事会聘任其为公司副总经理，2026年 3月代行公司总经理职
责。胡赓熙先生的离任不会影响公司正常运作，本次变动事项的交接平稳，管理层保持稳定，有信心维持公司长期良好运
营。
HU MUSHUANG（胡沐霜）女士个人及公司董事会向创始人之一的胡赓熙先生长久以来做出的贡献表达诚挚感谢。胡赓
熙先生离任后仍直接持有公司 43,698,370 股（占公司总股本比例8.35%），根据相关法律法规的规定，胡赓熙先生离任
之日起 6个月内，前述直接持有的公司股票将被全部锁定。同时，胡赓熙先生也将与 YANNI CHEN（陈燕霓）女士共同遵
守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 18号——股东及董事、高级管理人员减持股份》第十七条关于大股东、董
事、高级管理人员减持股份信息披露、减持额度、减持限制等规定。
2、公司后续战略选择是否会改变，比如是否会在新赛道产品的研发上采取更激进的策略？
答：公司将会维持以往稳健的经营风格，研发管线、营销策略等均不会有重大调整，公司生产经营一切正常。公司将
一如既往聚焦主业，完善变应原制品产品管线，深耕过敏性疾病诊疗领域，并逐步推动在干细胞药物、天然药物（抗耐药
抗生素）等其他领域的研发工作。例如，公司子公司的“人脐带间充质干细胞II型注射液”已于 2026年 7月获得药物临
床试验申请的正式受理，其适应症为脓毒症和（或）脓毒性休克。
3、公司管理层对研发效率是否有提升措施？研发方面的长期布局如何？
答：公司仍将以打造具备技术壁垒的产品作为差异化优势的基础。公司调整了研发团队的组织管理方式，划分为若干
项目小组。各组以 1名博士作为技术核心，配套多名硕士及相关人员组成梯队协同完成研发任务。通过该组织方式，充分
释放核心研发骨干活力。该措施对目前研发效率的改善已经体现出一定成效。
公司研发聚焦国内市场的变态反应原制品方向，做好剂型改良迭代，在已披露的研发管线进展中，“屋尘螨膜剂”和
“猫毛膜剂”均为适应社会生活发展情况和兼顾儿童等多群体患者需要的剂型选择，膜剂具有良好的舌下吸附性、更好的
给药准确性、更高的患者用药依从性，有助于解决不同年龄段方便用药的问题，以巩固公司在国内脱敏治疗领域的持续竞
争优势。此外，公司适时进入新的重大医疗产品领域，包括干细胞治疗药物、天然药物（抗耐药抗生素）等领域，致力于
开发更多创新药物，以提升公司竞争力，实现可持续发展。
4、YANNI CHEN（陈燕霓）女士后续参与公司营业的方式是什么？
答：YANNI CHEN（陈燕霓）女士自 2011年起始终担任公司董事一职，后续将继续在公司董事会及各专门委员会层面
参与公司经营决策，为公司的战略布局和重大事项把控方向，督促管理层对董事会决议的执行工作，维护公司及全体股东
的合法权益。5、公司近期是否有中高层人员的调整计划？
答：公司的高级管理人员保持稳定。生产、研发、财务和合规等的分管负责人都未发生变动，目前也无重大调整计划
。今年，公司制定和优化了高级管理人员及其他中高层管理干部的薪酬激励政策，重点将企业业绩和运营成果作为考核指
标，鼓励管理层在做好本部门工作的基础上，主动积极参与协调跨部门配合，为公司的整体业绩共同努力。
6、公司的产品是否会考虑进医保目录？
答：考虑到多种市场因素和营销策略，公司产品暂无进入医保目录的计划。
7、公司对销售团队的规划是什么？对销售端资源的投入有哪些调整？
答：《医药代表管理办法》已自 8月起正式开始施行，公司已提前完成了对内部营销架构的合规性自查，并对相关从
业人员开展了合规培训。今年二季度开始，公司强化了营销团队激励模式的科学性和可预期性，使得个人发展与企业成绩
相匹配，提升营销团队士气和工作效率。
8、未来公司是否有股权激励计划？
答：目前公司的激励政策正在自上而下稳步推进改革中，亦会持续优化员工激励机制，不排除未来开展股权激励的可
能。公司将综合市场环境、经营情况等因素审慎评估，如计划开展股权激励的，公司将根据法律法规要求及时履行信息披
露义务。
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参与调研机构：33家
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2026-08-28│我武生物(300357)2026年8月28日投资者关系活动主要内容
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一、经营情况介绍：
经营业绩情况：
2026年 1-6月，公司实现营业收入 514,164,898.85 元，较上年同期增长 6.18%；实现归属于上市公司股东的净利润
213,451,780.13元，较上年同期增长 20.59%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 183,034,313.47 元，
较上年同期增长 6.05%。其中，公司产品“粉尘螨滴剂”销售收入为470,131,969.92元，较上年同期增长 3.40%；“黄花
蒿花粉变应原舌下滴剂”销售收入为 35,593,679.07元，较上年同期增长 69.33%。
研发管线方面：
公司多个研发管线取得了不同程度的进展。比较重要的包括：公司研发的“屋尘螨膜剂”于 2026 年 4月进入 II 期
临床试验阶段；公司子公司完善“人脐带间充质干细胞 II型注射液”部分药学研究后重新提交了本品的药物临床试验申
请，并于 2026 年 7月获得正式受理，其适应症为脓毒症和（或）脓毒性休克；2026年 6月，由公司提交的“猫毛膜剂”
药物临床试验申请获得正式受理，并于同年 8月获得批准，该品与公司已上市的脱敏治疗产品“粉尘螨滴剂”、“黄花蒿
花粉变应原舌下滴剂”形成互补，期望为更多过敏性疾病患者提供不同变应原的脱敏治疗产品，并进一步丰富公司脱敏治
疗产品管线，确保公司在该领域的持续竞争优势。
二、问答环节：
1、公司收入端在二季度实现了较为稳定的增长，但相比去年同期增速稍有放缓，请问其中的影响因素有哪些？公司
如何解读医药代表新规等政策？目前点刺产品的落地和市场准入情况如何？
答：公司上半年营收和利润受到了增值税政策调整的影响，原适用简易办法按照生物制品销售额的 3%的征收率计算
缴纳增值税的粉尘螨滴剂及部分皮肤点刺液产品不再适用简易办法按照生物制品销售额的 3%的征收率计算缴纳增值税，
改为适用 13%的法定增值税税率。此外，公司去年二季度的基数也较高。我们认为更合规的药品销售要求是政策调整的长
期趋势，公司内部也在根据新要求不断完善内部合规体系的建设，积极拥抱新政策的各项要求。目前公司已有 8款点刺液
产品上市销售，其中上市较早的粉尘螨与屋尘螨点刺液产品相对其他 6款点刺液产品进院情况相对充分。
2、公司二季度的销售费用率提高的原因是什么？
答：公司今年上半年的销售费用率与去年全年的销售费用率基本持平，单季度会略有波动。总的来说公司销售费用和
营业收入的增速是匹配的。
3、黄花蒿滴剂产品目前的推广情况怎么样，公司做了哪些工作？患者用药时长的趋势有没有改变
？答：报告期内公司黄花蒿花粉变应原舌下滴剂销售收入为35,593,679.07 元，较上年同期增长 69.33%。作为具备
季节性特性的脱敏治疗产品，如何让患者坚持用药是公司开展推广工作的重点。为此，公司持续通过举办合规的学术推广
活动，特别针对黄花蒿/艾蒿花粉过敏原更加集中的北方重点省份与慈善机构合作开展公益赠药活动等，提高医生和患者
对脱敏治疗的认知。4、公司是否观察到其他过敏治疗产品依托粤港澳大湾区的药品引进政策在广东的销售情况，对公司
粉尘螨滴剂产品的影响？
答：今年上半年公司在华南地区的营收取得了 8.46%的同比增长，我们觉得您提到的情况目前对公司相关产品销售的
影响有限；同时，国内过敏治疗的渗透率仍不高，公司乐见其他厂商共同参与竞争，这将共同助推国内脱敏治疗市场整体
规模的提升。5、请分享一下公司临床管线的研发进展？
答： 点刺液产品方面，公司的豚草花粉点刺液和狗毛皮屑点刺液均已获得《药物临床试验补充申请批准通知书》，
目前都处于III 期临床试验筹备阶段；屋尘螨膜剂作为粉尘螨滴剂的迭代产品，已在今年 4月披露了 II期临床试验首例
受试者入组；公司针对尘螨和蒿属花粉之外的第三个主要过敏原开发的治疗新产品猫毛膜剂，已在今年 8月获得了药物临
床试验批准通知书，正在筹备 I期临床试验；另外还分别在今年 7月和 8月提交了人脐带间充质干细胞 II型注射液（适
应症：脓毒症和（或）脓毒性休克）和 S01D 片（适应症：用于耐药肺结核成人患者的治疗）的药物临床试验申请。
6、看到公司有新的产线安排，请问投产后对公司产能将带来什么影响？
答：公司现有主导产品粉尘螨滴剂的生产线已使用超过 10年，产能利用率趋于饱和，据此，公司已提前布局启动了
新产线的建设工作。2026年 7月，公司获得国家药品监督管理局核准签发的《药品补充申请批准通知书》，粉尘螨滴剂产
品变更生产线和扩大生产规模的补充申请获得批准，待通过 GMP 符合性检查后新生产线即可正式投产。投产后，公司产
品粉尘螨滴剂的产能将得到有效扩充，将在未来一段时间内满足公司业务发展的需要。7、请问单抗产品对公司销售端的
影响？
答：从机理角度看，您提到的单抗药品属于“对症药物”，相较而言，公司的产品为“对因治疗”产品，两者并不构
成直接竞争。同时，公司已在脱敏治疗赛道深耕 20年，累计了一定的品牌、渠道和先发优势，公司也在积极研发和升级
新的产品，以保证公司在行业内的持续竞争力。
8、公司未来重攻坚的方向和销售提升思路是什么？
答：公司考虑拓展互联网销售的规模，以解决部分区域患者需求无法通过线下医疗机构获得药品的困难；同时，公司
还将继续在合规框架下开展推广活动，更大力度做好市场教育工作，包括合规的学术会议推广、重点区域的公益赠药活动
和科普教育活动等，提升医生和患者对于脱敏治疗的认知。
三、总结：
公司将继续聚焦主业，深耕脱敏领域，强化公司在国内脱敏治疗市场的领先地位。我们将持续优化组织架构与内部管
理流程，全面提升运营质量与管理效率，稳步实现降本增效。同时，结合公司经营实际与市场发展态势，动态调整、迭代
优化整体业务布局，推动公司业务稳健发展。感谢各位投资者对公司的关注。
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参与调研机构：1家
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2026-04-30│我武生物(300357)2026年4月30日投资者关系活动主要内容
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一、2025 年公司市值管理制度的执行情况
2025年 4月，公司召开了第五届董事会第十二次会议，审议通过《关于制定〈公司市值管理制度〉的议案》。报告期
内，公司根据《公司市值管理制度》的要求持续开展市值管理工作。结合自身经营情况及发展战略，公司通过开展现金分
红、投资者关系管理、信息披露等各项市值管理相关工作，促进公司投资价值合理反映公司质量。
（一）公司经营业绩方面：
2025 年，公司实现营业收入 1,062,404,471.43 元，较上年同期增长 14.81%，归属于上市公司股东的净利润 380,9
40,984.34元，较上年同期增长 19.86%。
（二）现金分红方面：
公司始终坚持“以投资者为本”的理念，将现金分红作为回报股东的重要方式。自上市以来，公司保持利润分配政策
的连续性和稳定性，每年以现金方式分配的利润均大于当年归属于上市公司股东净利润的 30%，回报全体股东，与投资者
共享发展成果。为提升公司投资价值，增强投资者获得感，在确保公司持续稳健经营及长远发展的前提下，公司增加分红
频次，实施了 2024年度及 2025年第三季度两次分红，累计分红金额超过 1.15亿元。公司自上市以来，累计实施的现金
分红总额已超 9.5亿元，超过首发募集资金 4倍。
经董事会审议通过的公司 2025年度利润分配方案为：以公司总股本 523,584,000股为基数，向全体股东每 10股派发
现金股利人民币 1.50 元（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本。本次利润分配方案尚须经公司股东会审议通
过后方可实施。
（三）投资者关系管理方面：
公司严格按照中国证监会和深圳证券交易所的要求，规范运作，及时履行信息披露义务，高质量地完成信息披露工作
。多层次、多角度、全方位向投资者展示公司经营、战略、财务、行业、重大事项等方面的重要信息，通过网上业绩说明
会、电话会议、可视化定期报告等多种形式，及时、准确地解读公司定期报告与相关公告，向市场精准传递公司的声音，
秉持公开、公正、公平原则，保障全体投资者平等获取公司信息。
（四）信息披露方面：
公司严格按照有关法律法规以及《信息披露事务管理制度》《投资者关系管理制度》等的要求，保证信息披露的内容
真实、准确、完整，及时、公平、没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。公司董事会秘书负责信息披露工作，协调公司
与投资者的关系，接待股东来访，回答投资者咨询等。公司信息披露工作也受到了监管部门的高度肯定，连续 4年深圳证
券交易所信息披露考核为 A。公司将持续提升信息披露水平，以投资者需求为导向，优化信息披露内容，促进信息披露的
精准化、专业化、通俗化。
未来，公司将继续按照《公司市值管理制度》的要求常态化开展市值管理工作，推动公司高质量发展和投资价值提升
。
二、2025 年公司“质量回报双提升”进展说明
为贯彻落实中央政治局会议提出的“要活跃资本市场、提振投资者信心”、国务院常务会议提出的“要大力提升上市
公司质量和投资价值，要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心”的要求，进一步提升公司质量和投资价值，公司
于 2024年3月发布了《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》（公告编号：2024-001），主要措施如下：深耕脱敏领
域，保持国内领先地位；研发投入聚焦主业，同时拓展其他技术领域；重视主营业务发展，与投资者共享发展成果；夯实
公司治理，保障规范运作；坚持合规信披，增进互动沟通。2025 年度的进展情况具体参见公司于 2026年 4月 24日披露
的《关于“质量回报双提升”行动方案的进展公告》（公告编号：2026-014）。
三、投资者提出的问题及公司回复情况
公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复：
1、领导，您好！我来自四川大决策 请问，公司在干细胞领域的技术优势和专利布局？
答：投资者您好！在干细胞领域，公司子公司的仿生培养技术能让干细胞在接近人体生理条件的环境下培养，使其能
够保持干细胞的干性、维持分化潜力，具有更好的医学潜能。在干细胞培养方法、制剂稳定性等方面公司子公司有相关专
利申请布局。感谢您的关注！
2、公司干细胞产品的适应症是怎么确定的？
答：投资者您好！公司始终以研发满足广大患者临床刚需的创新药物，作为核心产品研发战略。当前，脓毒症、脓毒
性休克病症的病死率及远期并发症发生率依旧偏高，临床层面仍亟待突破性治疗方案。依托国家对干细胞产业的政策支持
导向，结合前期充分、审慎的市场与行业调研，公司最终确立首个在研的干细胞产品适应症为脓毒症和（或）脓毒性休克
。感谢您的关注！
3、黄花蒿的收入有季节性么？
答：投资者您好！受气候环境、植被分布等客观条件综合影响，蒿属致敏花粉主要富集于我国北方区域，以西北地区
尤为突出。蒿属花粉症具有显著的季节性发病特征，夏秋季为该类过敏性疾病的集中爆发周期。基于上述特点，公司产品
“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”的市场需求呈现明显季节性波动，产品销售旺季集中于每年第三季度。感谢您的关注！
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参与调研机构：43家
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2026-04-24│我武生物(300357)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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一、经营情况介绍：
经营业绩情况：
2025年，公司实现营业收入 1,062,404,471.43 元（营业收入首次突破 10亿元），较上年同期增长 14.81%；实现归
属于上市公司股东的净利润 380,940,984.34元，较上年同期增长 19.86%。其中，公司产品粉尘螨滴剂的销售收入为 990
,097,312.12 元，较上年同期增长 11.80%，黄花蒿花粉变应原舌下滴剂的销售收入54,347,561.42元，较上年同期增长 1
01.21%，皮肤点刺液的销售收入 13,546,857.02元，较上年同期增长 85.47%。
2026年一季度，公司营业收入为 252,840,950.04元，较上年同期增长 10.67%；实现归属于上市公司股东的净利润11
9,232,154.49 元，较上年同期增长 60.38%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 89,346,226.01元，
较上年同期增长 21.36%。其中，公司产品粉尘螨滴剂的销售收入为232,662,192.73元，较上年同期增长 7.81%；黄花蒿
花粉变应原舌下滴剂的销售收入为 16,452,357.92元，较上年同期增长 76.89%；皮肤点刺液的销售收入为 2,588,449.81
元，较上年同期增长10.79%。
研发管线方面：
公司多个研发管线取得了不同程度的进展。比较重要的包括：公司研发的“屋尘螨膜剂”于 2026年 1月完成了 I期
临床试验并取得了总结报告，于 2026 年 4 月进入 II 期临床试验阶段；公司子公司研发的“人脐带间充质干细胞 II型
注射液”获得药物临床试验申请的受理，其适应症为脓毒症和（或）脓毒性休克。
分红方面：
为提升公司投资价值，增强投资者获得感，保持分红政策的稳定性和可预期性，在确保公司持续稳健经营及长远发展
的前提下，公司在 2025年度实施两次现金分红。2026年 1月 13日，公司发布了《2025 年第三季度权益分派实施公告》
（公告编号：2026-001号），以公司总股本 523,584,000股为基数，向全体股东每 10股派发现金股利人民币 1.00元（含
税），不送红股，不进行资本公积金转增股本。公司自上市以来，累计实施的现金分红总额已超 9.5亿元，超过首发募集
资金 4倍。
经董事会审议通过的公司 2025年度利润分配方案为：以公司总股本 523,584,000股为基数，向全体股东每 10 股派
发现金股利人民币 1.50元（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本。本次利润分配方案尚须经公司股东会审议
通过后方可实施。
二、问答环节：
1、公司 2026年一季度业绩表现亮眼，请问原因是什么？生物制品税率调整对公司有哪些影响？后续干细胞项目是否
会有不同适应症，以及后续进入临床的节点安排是什么？
答：公司 2026年一季度营收利润均取得增长，主要系公司进一步优化销售管理和组织架构，升级销售团队人才培养
和严格落实管理体制，特别是中层销售干部发挥了核心带领作用，同时产品市场推广的持续加强也起到积极影响，共同助
推公司业务稳定发展。
自 2026年 1月 1日起，公司原适用简易办法按照生物制品销售额的 3%的征收率计算缴纳增值税的粉尘螨滴剂及部分
皮肤点刺液产品不再适用简易办法按销售额的 3%的征收率计算缴纳增值税，改为适用 13%的法定增值税税率，并可用进
项税额进行抵扣。公司已在 2月初着手与下游医药商业公司谈判调价，上调价格的比例约为 3%。
干细胞项目已推动多年，除已披露的在研药物外，公司将根据法律法规要求及时就相关研发进展履行信披义务，请广
大投资者关注。未来，公司将继续在干细胞治疗药物领域耕耘发展。2、黄花蒿滴剂 2026年一季度销售收入的地区分布，
这个品种后续各个季度的节奏如何？
答：受到干燥气候、植被种植等客观因素影响，蒿属花粉过敏原主要集中在我国北方（尤其是西北地区），一般夏秋
季为蒿属花粉过敏症的高发季节，因此，公司产品“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”的销售旺季为每年的第三季度。
3、请问公司在研管线情况？人脐带间充质干细胞 II型注射液选择脓毒症和（或）脓毒性休克适应症的考量？
答：变应原制品研发管线方面：公司将推进“屋尘螨膜剂”的 II 临床试验，此前已披露了首例受试者入组的公告；
“豚草花粉点刺液”和“狗毛皮屑点刺液”均已获得《药物临床试验补充申请批准通知书》，后续也将开展 III期临床试
验；另外还有其他变应原制品研发管线在研。
一直以来，公司都将能够满足较多患者的健康刚需的创新药物作为产品研发策略。脓毒症和脓毒性休克患者的病死率
及远期并发症发生率仍居高不下，尚需突破性治疗策略。结合国家对干细胞领域的政策鼓励，经过前期审慎调研，确定了
目前的研发方向。
4、2026年一季度公司皮肤点刺液产品表现一般，2026年公司针对这个产品的销售策略如何？
答：公司皮肤点刺液产品主要应用于医院内过敏原皮肤点刺试验，产品定价会受到医保政策要求的收费价格影响。公
司已上市的 8款皮肤点刺液产品市场覆盖率较低，未来将重点聚焦点刺液产品的进院，更好地将此类产品转为过敏原筛查
手段。
5、公司 2026年费用预期怎样？子公司超级灵魂的增资扩股是否影响现有的业务合作？
答：2026年公司计划继续扩大销售团队的规模，整体费用将保持在可控范围。
考虑到公司子公司浙江超级灵魂人工智能研究院有限公司（以下简称“超级灵魂”）相关项目今后的独立运行对资本
投入的需求较大，为了更好支持其产品的研发和应用，故决定通过增资扩股引入外部资金。交易完成后，公司持有的超级
灵魂股权比例被动稀释，丧失控制权，超级灵魂成为公司的联营公司。后续，公司与超级灵魂的业务合作，将遵循公平公
正的商业原则有序开展。
6、未来销售团队人数如何规划？目前脱敏行业竞争怎么看？
答：公司持续关注行业竞争情况。公司认为中国脱敏行业前景广阔，潜力巨大，从长远看，多元主体的良性竞争有助
于快速普及市场认知、培育成熟需求，继而为公司发展带来新的机遇。公司将更多做好市场推广和销售管理的工作，未来
将继续扩大和优化销售团队，为拓展市场提供人员保障。
7、黄花蒿滴剂用药患者的持续性如何？公司在这块业务的推广未来还会有什么样积极的新策略？
答：公司产品“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”主要服务于北方市场，该地区患者在花粉季节的治疗刚需较强。公司持
续参与“医药筹-畅享呼吸患者援助项目”，目前在北方 4个省份开展“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”援助计划。得益于
持续的学术推广等因素，“黄花蒿花粉变应原舌下滴剂”患者用药持续性较此前有所增加。公司将进一步稳定现有市场，
加强市场开发，加强学术推广、销售管理，以及脱敏治疗的大众推广和科普工作。
8、2026年销售团队的规划？
答：公司将根据市场发展和公司的实际情况动态调整，多措并举完成销售管理质量的逐步提升。2026年，公司计划对
销售人员择优提拔，总结优秀销售经验，并探索在全国推广；提供更规范的新员工带教体系，合理的培训选拔机制帮助员
工更快成长。三、总结：
公司将继续聚焦主业，深耕脱敏领域，强化公司在国内脱敏治疗市场的领先地位。我们将持续优化组织架构与内部管
理流程，全面提升运营质量与管理效率，稳步实现降本增效。同时，结合公司经营实际与市场发展态势，动态调整、迭代
优化整体业务布局，推动公司业务稳健发展。感谢各位投资者对公司的关注。
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