价值分析☆ ◇300363 博腾股份 更新日期：2024-04-24◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-03-13
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 10 4 0 0 0 14
1年内 27 8 0 0 0 35
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.60│ 0.96│ 3.67│ 1.04│ 1.04│ 1.30│
│每股净资产(元) │ 6.25│ 7.31│ 10.99│ 11.15│ 11.92│ 12.97│
│净资产收益率% │ 9.57│ 13.16│ 33.41│ 8.72│ 8.03│ 9.57│
│归母净利润(百万元) │ 324.42│ 523.92│ 2005.44│ 544.79│ 543.07│ 710.87│
│营业收入(百万元) │ 2071.88│ 3105.15│ 7034.80│ 3933.41│ 3949.26│ 4882.61│
│营业利润(百万元) │ 352.24│ 565.60│ 2265.10│ 593.19│ 600.76│ 786.15│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2024-03-13 买入 首次 --- 0.52 0.55 0.76 中泰证券
2023-12-05 增持 首次 33 1.61 1.64 --- 中金公司
2023-11-30 买入 维持 --- 1.00 1.10 1.40 太平洋证券
2023-11-16 买入 维持 --- 0.97 0.86 1.09 开源证券
2023-11-06 买入 维持 --- 0.92 0.75 1.11 西部证券
2023-11-05 买入 维持 35.88 0.98 1.01 1.22 国泰君安
2023-11-03 买入 维持 --- 0.89 0.76 1.02 华西证券
2023-11-03 增持 维持 --- 0.99 1.11 1.39 财通证券
2023-11-02 买入 维持 --- 0.95 1.01 1.25 国海证券
2023-10-31 买入 维持 --- 0.95 1.07 1.26 德邦证券
2023-10-29 买入 维持 --- 1.86 2.07 2.58 申万宏源
2023-10-29 买入 维持 --- 1.04 1.21 1.56 民生证券
2023-10-29 增持 维持 --- 0.99 0.72 1.10 招商证券
2023-10-29 增持 维持 --- 0.87 0.76 1.14 平安证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-03-13│博腾股份(300363)端到端一体化CDMO服务平台，寒冬过尽，破晓将至
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盈利预测与估值：结合公司业务布局规划及产能落地情况，我们预计公司2023-2025年营业收入分别为37.
23亿元、40.10亿元、50.11亿元，增速分别为-47.07%、7.71%、24.95%；归母净利润分别为2.86亿元、3.02亿
元、4.16亿元，增速分别为-85.73%、5.48%、37.90%。考虑到公司为全球为数不多的端到端一体化CDMO服务平
台，技术、规模优势显著，待供给端出清后有望恢复快速增长，首次覆盖，给予“买入”评级。
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2023-12-05│博腾股份(300363)国内领先CDMO，期待新业务进入收获期
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我们预计公司23-24年EPS分别为1.61/1.64元。首次覆盖给予跑赢行业评级，给予公司目标价33元，对应2
023/2024年20.5x/20.1x倍P/E和22.2%上涨空间，当前股价对应2023/2024年16.8x/16.5倍P/E。
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2023-11-30│博腾股份(300363)积极拓展优质客户市场，与璎黎药业达成战略合作
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盈利预测与投资评级:基于公司核心业务板块分析，我们预计2023-2025营业收入分别为38.9亿/39.3亿/45
.7亿，同比增速分别为-44.7%/1%/16.3%；归母净利润分别为5.7亿/5.8亿/7.9亿元。随着海外及新兴ADC、大
分子业务的布局完成，看好长期发展潜力。给予“买入”评级。
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2023-11-16│博腾股份(300363)公司信息更新报告：常规业务稳健发展，新产能落地打开成长空间
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常规业务稳健发展，新产能落地打开中长期成长空间
2023年前三季度，公司实现营收30.37亿元，同比下滑41.79%；归母净利润4.52亿元，同比下滑71.36%；
扣非归母净利润4.25亿元，同比下滑73.08%。单看Q3，公司实现营收6.98亿元，同比下滑46.44%；归母净利润
0.41亿元，同比下滑88.65%；扣非归母净利润0.34亿元，同比下滑90.68%。截至2023Q3，公司大订单已全部交
付完毕，小分子制剂CDMO与基因细胞治疗CDMO业务快速发展；公司持续推进全球产能布局，2023Q3上海外高桥
的生物大分子研发中心与新泽西的结晶和制剂实验室顺利投产，进一步提升公司原料药和制剂一体化服务能力
。考虑行业下游需求阶段性放缓，我们下调公司2023-2025年盈利预测，预计归母净利润为5.28/4.71/5.95亿
元（原预计6.84/5.48/6.94亿元），EPS为0.97/0.86/1.09元，当前股价对应PE为30.9/34.6/27.4倍，维持“
买入”评级。
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2023-11-06│西部证券-博腾股份(300363)2023年三季报点评：新能力逐步落地，全球化进程加速-231106
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盈利预测与评级：我们预计公司2023-2025年收入分别为37.97/34.51/45.90亿元，同比增长-46.0%/-9.1%
/33.0%；归母净利润分别为5.03/4.09/6.08亿元，同比增长-74.9%/-18.7%/48.8%。维持“买入”评级。
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2023-11-05│国泰君安-博腾股份(300363)2023年三季报业绩点评：常规业务平稳增长，新能力建设逐步落
│地-231105
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维持增持评级。公司2023Q1-3营收30.37亿元（-41.79%），归母净利润4.52亿元（-71.36%）。业绩符合
预期。制剂、CGT及生物大分子CDMO等新业务整体仍处于亏损状态（减少归母净利润约0.71、0.65、0.05亿元
）；考虑投融资影响终端需求，下调2023-2025年EPS预测为0.98/1.01/1.22元（原1.56/1.71/2.15元），考虑
CGT及制剂CDMO新兴业务有望逐步兑现，享受估值溢价，给予2023PE37X，维持目标价35.88元，维持增持评级
。
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2023-11-03│华西证券-博腾股份(300363)小分子原料药CDMO业务的新签项目情况延续高速增长，为未来业
│绩增长奠定基础-231103
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业绩预测及投资建议
考虑到全球投融资变弱等因素带来的影响，下修前期盈利预测，即23-25年营收从41.26/39.76/49.70亿元
调整为38.55/34.07/40.98亿元，EPS从1.06/1.09/1.46元调整为0.89/0.76/1.02元，对应2023年11月02日29.6
9元/股收盘价，PE分别为33/39/29倍，维持“买入”评级。
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2023-11-03│财通证券-博腾股份(300363)小分子CDMO需求依然强劲，新业务稳步推进-231103
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投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营业收入38.95/42.46/51.80亿元，归母净利润5.39/6.04/7.57
亿元。对应PE分别为25.86/23.08/18.43倍，维持对公司“增持”的评级。
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2023-11-02│博腾股份(300363)2023年三季报点评报告：大订单交付完毕，新业务持续推进
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考虑到客户投融资不景气，我们适当下调盈利预测，预计2023/2024/2025年营业收入为36.60亿元/32.22
亿元/39.28亿元，对应归母净利润5.17亿元/5.51亿元/6.85亿元，对应PE为31x/29x/23x。我们仍持续看好公
司在传统小分子CDMO领域的业务拓展，以及新业务板块的战略布局，维持“买入”评级。
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2023-10-31│博腾股份(300363)小分子原料药订单增速亮眼，全球化布局持续推进
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盈利预测与投资建议：公司为优质CDMO企业，以原料药业务为帆，以制剂+CGT业务为桨，驱动公司稳健发
展，尽管整体营收及利润受大订单影响出现短期波动,仍不改公司快速发展本色，制剂+CGT业务规模及客户数
量均快速增加，有望进一步打开业绩天花板。我们预计公司2023-2025年实现营业收入41.5/48.0/55.6亿元，
归母净利润5.2/5.8/6.9亿元，维持“买入”评级。
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2023-10-29│博腾股份(300363)重大订单交付完毕，新业务快速增长
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盈利预测与投资评级：随着公司新冠订单影响不断减小，同时公司项目数呈现良好增长态势，我们持续看
好公司发展，维持之前的23-25年盈利预测为10.17亿、11.30亿元、14.07亿元，23-25年对应PE分别为15倍、1
4倍、11倍，维持“买入”评级。
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2023-10-29│博腾股份(300363)2023年三季报点评：大订单全部交付完成，积极布局全球新产能和新能力
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投资建议：我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为5.68/6.62/8.52亿元，对应PE为28/24/18倍，维
持“推荐”评级。
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2023-10-29│招商证券-博腾股份(300363)各项业务持续推进，新能力建设逐步落地-231029
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维持“增持”投资评级。全球投融资环境已呈现一定回暖迹象，海外客户线下交流逐步恢复，未来公司新
能力建设逐步落地以及新产能陆续投用，有望为公司提供长期动能。我们预计2023-2025年公司归母净利润分
别为5.4/3.9/6.0亿元，对应PE分别为29/40/26倍，维持“增持”评级。
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2023-10-29│博腾股份(300363)大单交付完成业务体量收缩，Q3费用结算较少
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维持“推荐”评级。考虑当前创新药投资环境及公司在手项目数量，调整2023-2025年EPS预测为0.87、0.
76、1.14元（原0.97、0.99、1.63元）。若后续药企研发需求回升，公司利润率有望随产能利用率水平提升迅
速改善。维持“推荐”评级。
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