价值分析☆ ◇300369 绿盟科技 更新日期：2024-04-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2023-11-02
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 2 2 0 0 0 4
1年内 8 8 0 0 0 16
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2020年│ 2021年│ 2022年│2023年预测│2024年预测│2025年预测│
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│每股收益(元) │ 0.38│ 0.43│ 0.04│ 0.24│ 0.38│ 0.50│
│每股净资产(元) │ 4.38│ 4.55│ 4.58│ 4.80│ 5.16│ 5.63│
│净资产收益率% │ 8.61│ 9.48│ 0.78│ 5.10│ 7.52│ 9.05│
│归母净利润(百万元) │ 301.13│ 344.54│ 28.37│ 128.22│ 206.92│ 400.56│
│营业收入(百万元) │ 2010.04│ 2609.00│ 2628.84│ 2666.21│ 3047.25│ 3641.28│
│营业利润(百万元) │ 335.75│ 383.30│ 28.01│ 180.66│ 275.32│ 352.02│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2023EPS 2024EPS 2025EPS 研究机构
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2023-11-02 买入 维持 --- 0.22 0.36 0.48 天风证券
2023-11-02 买入 维持 --- 0.24 0.41 0.54 浙商证券
2023-10-29 增持 维持 12.2 --- --- --- 中金公司
2023-10-29 增持 维持 11.33 0.27 0.38 0.48 华泰证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2023-11-02│绿盟科技(300369)业绩有望筑底，创新布局加速
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盈利预测与估值分析：
考虑公司前三季度业绩承压以及下游需求不及预期，我们下调此前盈利预测，预计公司23-25年营收26.82
/30.85/36.04亿元（原预测23-24年分别为39.13/48.92亿元），归母净利润1.77/2.91/3.82亿元（原预测23-2
4年分别为4.66/6.37亿元），考虑公司创新布局加速、聚焦可信业务市场，维持“买入”评级。
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2023-11-02│绿盟科技(300369)2023三季报点评：业绩短期承压，但费用控制已见成效
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盈利预测与估值
考虑到公司前三季度整体收入仍未实现正向增长，但公司第三季度收入降幅缩窄，且控费举措已见成效，
我们预测公司2023-2025年营业收入分别为26.86、30.35、35.29亿元，归母净利润分别为1.88、3.25、4.36亿
元。参考2023年11月1日收盘价，对应2023-2025年PE分别为39、23、17倍，维持“买入”评级。
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2023-10-29│绿盟科技(300369)产品体系持续完善，现金流改善
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维持跑赢行业评级。考虑需求恢复节奏的不确定性，下调2023/24收入16.6%/23.6%至26.3/28.9亿元，考
虑收入承压而费用相对刚性，将2023/24年归母净利润从1.5/2.1亿元调整至-0.7/-0.9亿元。我们认为随着订
单逐步落地行业景气度有望上行，维持目标价12.2元，基于3.7x/3.4x2023/24P/S，当前股价对应2023/24年2.
7x/2.5xP/E，较当前股价有35%的上行空间。
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2023-10-29│华泰证券-绿盟科技(300369)收入承压导致费用率短期提升-231029
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前三季度业绩整体承压
公司发布2023年三季报，前三季度实现营业收入12.07亿元，同比下降13.04%，实现归母净利润-5.24亿元
，亏损同比扩大106.43%。其中，23Q3营业收入4.95亿元，同比下降10.60%，归母净利润-1.09亿元，亏损同比
扩大184.53%。考虑宏观环境影响，调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为2.17/3.02/3.84亿元（
前值3.82/5.32/7.26亿元），参考可比公司24年Wind一致预期PE均值为22.2倍，考虑公司风云AI大模型产品带
来的增量业务空间及渠道转型战略稳步推进，给予公司30倍24PE，目标价11.33元（前值15.57元），维持“增
持”评级。
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