研报评级☆ ◇300369 绿盟科技 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-12-04
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 4 3 0 0 0 7
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.04│ -1.22│ -0.46│ -0.22│ -0.04│ 0.29│
│每股净资产(元) │ 4.58│ 3.43│ 3.19│ 2.76│ 2.72│ 3.00│
│净资产收益率% │ 0.78│ -35.60│ -14.32│ -7.40│ -1.40│ 10.00│
│归母净利润(百万元) │ 28.37│ -977.10│ -364.81│ -177.00│ -32.00│ 231.00│
│营业收入(百万元) │ 2628.84│ 1680.78│ 2358.01│ 2402.00│ 2546.00│ 2857.00│
│营业利润(百万元) │ 28.01│ -1044.15│ -371.45│ -192.00│ -34.00│ 253.00│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2025-12-04 买入 维持 9.42 -0.22 -0.04 0.29 东方证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2025-12-04│绿盟科技(300369)聚焦AI与数据安全，培育未来新场景 │东方证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
费用端控制使得业绩有所改善。公司前三季度实现营收12.80亿元（+0.47%），归母利润-1.96亿元（+39.85%），扣
非净利-2.11亿元（+38.30%）。其中Q3单季度实现营收4.79亿元（+1.22%），归母利润-0.25亿元（+65.54%），扣非净利
-0.28亿元（+63.75%）。费用端管控成效显著，前三季度费用率80.95%（-7.5pct）。我们认为公司经营端将继续降本增
效，未来业绩端将持续改善。
战略聚焦AI与数据安全，提升产品竞争优势。公司以“3+3+X+Y”战略为指引，聚焦AI安全与数据安全双轮驱动，形
成差异化竞争力。在AI安全领域，公司通过迭代风云卫AI安全能力平台，构建多智能体安全应用中心，针对AI模型研判难
题提出创新解决方案。同时推出的AI-Scan大模型风险评估产品，利用AI技术提升漏洞检测与威胁研判效率，已在政府、
金融等领域落地标杆项目。技术赋能显著提升产品效能，为业务增长夯实基础。
探索新领域，培育未来营收增长点。公司积极布局新兴安全场景，在APT追踪取证、云上攻防、无人机新型对抗及车
联网靶场等领域取得技术突破，积累了独特的解决方案能力。其中车联网靶场业务已完成关键技术验证，为未来规模化应
用奠定基础。在深化云原生安全、隐私计算等研究，完善产品矩阵以满足多元化云上安全需求。这些新兴领域的持续突破
有望为公司打开了新的增长空间，形成长期发展潜力。
调整收入增速、毛利率和费用率水平，我们预测公司25-27年收入分别为24.02/25.46/28.57亿元（原预测25-26年收
入为21.69/23.95亿元）。考虑到目前已处于25年底，参考可比公司给予公司26年3倍PS，对应目标价为9.42元，维持买入
评级。
风险提示
网络安全市场竞争加剧；政策落地不及预期；订单获取不及预期风险；费用控制不及预期风险；现金流恶化风险。
【5.机构调研】 暂无数据
〖免责条款〗
1、本公司力求但不保证提供的任何信息的真实性、准确性、完整性及原创性等，投资者使
用前请自行予以核实，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为准，本公司
不对因上述信息全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
2、本公司无法保证该项服务能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时
性、安全性以及出错发生都不作担保。
3、本公司提供的任何信息仅供投资者参考，不作为投资决策的依据，本公司不对投资者依
据上述信息进行投资决策所产生的收益和损失承担任何责任。投资有风险，应谨慎至上。
|