价值分析☆ ◇300373 扬杰科技 更新日期：2024-11-20◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.投资评级明细】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2024-11-14
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 7 0 0 0 0 7
2月内 7 0 0 0 0 7
3月内 12 1 0 0 0 13
6月内 12 1 0 0 0 13
1年内 25 1 0 0 0 26
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2021年│ 2022年│ 2023年│2024年预测│2025年预测│2026年预测│
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│每股收益(元) │ 1.50│ 2.07│ 1.70│ 1.76│ 2.16│ 2.68│
│每股净资产(元) │ 9.92│ 12.00│ 15.19│ 16.39│ 18.06│ 20.16│
│净资产收益率% │ 15.11│ 17.23│ 11.20│ 10.68│ 11.84│ 13.20│
│归母净利润(百万元) │ 768.10│ 1060.15│ 923.93│ 958.37│ 1174.81│ 1455.62│
│营业收入(百万元) │ 4396.59│ 5403.53│ 5409.83│ 6176.79│ 7398.49│ 8783.18│
│营业利润(百万元) │ 955.76│ 1262.50│ 1054.09│ 1106.31│ 1353.92│ 1674.69│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2024EPS 2025EPS 2026EPS 研究机构
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2024-11-14 买入 维持 --- 1.72 2.15 2.67 中邮证券
2024-10-25 买入 维持 --- 1.77 2.19 2.69 华鑫证券
2024-10-24 买入 维持 --- 1.70 2.02 2.62 开源证券
2024-10-24 买入 维持 --- 1.70 2.02 2.46 东北证券
2024-10-23 买入 维持 --- 1.74 2.12 2.51 华金证券
2024-10-23 买入 维持 59.7 1.75 2.13 2.63 华创证券
2024-10-23 买入 维持 --- 1.76 2.21 2.60 国金证券
2024-09-01 买入 维持 --- 1.75 2.08 2.43 申万宏源
2024-08-29 买入 维持 --- 1.77 2.40 3.36 东海证券
2024-08-28 买入 维持 45.04 1.81 2.20 2.76 华创证券
2024-08-26 增持 维持 --- 1.82 2.14 2.61 国信证券
2024-08-23 买入 维持 --- 1.80 2.29 2.93 民生证券
2024-08-22 买入 维持 --- 1.83 2.17 2.56 国金证券
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【4.投资评级明细】(近6个月)
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2024-11-14│扬杰科技(300373)汽车电子业务高速增长
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投资建议：
我们预计公司2024-2026年归母净利润9.3/11.7/14.5亿元，维持“买入”评级。
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2024-10-25│扬杰科技(300373)公司事件点评报告：营业收入稳定增长，前三季度毛利率稳步上升
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盈利预测
预测公司2024-2026年收入分别为60.65、73.12、85.37亿元，EPS分别为1.77、2.19、2.69元，当前股价
对应PE分别为27、22、18倍。随着下游的逐步回暖以及汽车业务快速增长，公司将受益实现营收和利润的持续
提升，维持“买入”投资评级。
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2024-10-24│扬杰科技(300373)公司信息更新报告：2024Q1-3业绩稳健增长，看好汽车电子业务
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2024Q1-3业绩稳健增长，汽车电子增长带来业绩增量，维持“买入”评级
2024Q1-Q3公司实现营收44.24亿元，同比+9.48%；实现归母净利润6.69亿元，同比+8.28%；实现扣非归母
净利润6.54亿元，同比+6.59%；实现毛利率31.02%，同比+0.15pcts；2024Q3单季度实现营收15.58亿元，同比
+10.06%，环比+1.38%；实现归母净利润2.44亿元，同比+17.91%，环比-0.03%；实现扣非归母净利润2.31亿元
，同比+13.74%，环比-1.30%；实现毛利率33.59%，同比+1.31pcts，环比+2.27pcts。公司下游光伏行业复苏
不及预期，我们略微下调2024-2026年归母净利润预测为9.25/10.97/14.22亿元（前值为9.85/11.60/15.02亿
元），当前股价对应PE为28.5/24.1/18.6倍。我们看好公司汽车电子业务的持续增长，维持“买入”评级。
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2024-10-24│扬杰科技(300373)2024年三季报点评：汽车电子成长动能充沛，国际化战略拓展海外市场
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盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026年实现营业收入60.22/70.05/85.01亿元，归母净利润9.25/10.
96/13.34亿元，对应PE为28.57/24.09/19.80倍，维持“买入”评级。
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2024-10-23│扬杰科技(300373)24Q3营收创新高，持续深化“MCC+YJ”双品牌全球化布局
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投资建议：鉴于当前光伏市场需求存在一定不确定性，我们调整对公司原先的业绩预测。预计2024年至20
26年，公司营收分别为60.48/72.58/84.19亿元(前值为65.24/80.12/91.17亿元)，增速分别为11.8%/20.0%/16
.0%；归母净利润分别为9.46/11.51/13.65亿元(前值为10.46/13.08/15.73亿元)，增速分别为2.3%/21.8%/18.
6%；PE分别为27.9/22.9/19.3。公司半导体硅材料、晶圆和功率器件三大板块协同发展，持续深化双品牌运作
和海外战略布局，高毛利产品持续放量。持续推荐，维持“买入-A”评级。
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2024-10-23│扬杰科技(300373)2024年三季报点评：24Q3收入创单季度新高，汽车业务加速放量
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投资建议：公司作为老牌功率器件厂商，产业链持续完善打造核心竞争力。考虑到需求复苏尚有不确定性
，我们将公司2024-2026年归母净利润预测由9.85/11.95/15.01亿元调整为9.53/11.58/14.27亿元，对应EPS为
1.75/2.13/2.63元。结合公司历史估值及行业可比公司估值，给予公司2025年28倍PE，对应目标价59.7元，维
持“强推”评级。
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2024-10-23│扬杰科技(300373)3Q24收入、利润稳健增长，汽车电子业务加速放量
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盈利预测、估值与评级
考虑到行业景气度逐步复苏，我们预测公司24~26年归母净利润分别为9.53/11.98/14.10亿元，分别同比+
3%/+26%/+18%，对应EPS分别为1.76/2.21/2.60元，公司股票现价对应PE估值为29/23/19倍，维持“买入”评
级。
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2024-09-01│扬杰科技(300373)2Q24业绩超预期，汽车电子业务稳步推进
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下调盈利预测，维持“买入”评级。考虑到公司仍受光伏影响，毛利率有一定压力，下调24-26年归母净
利润预测至9.5、11.3、13.2亿元（原预测9.9、11.8、13.9亿元），当前股价对应24-26年PE分别为21、17、1
5x，维持“买入”评级。
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2024-08-29│扬杰科技(300373)公司简评报告：加大投入汽车电子，海外布局不断深化
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投资建议：盈利预测维持“买入”评级。随着海内外下游需求回温，公司产能持续爬坡，海内外双循环管
理进一步优化，期待未来业绩有望稳步上升。我们预计公司2024、2025、2026年营收分别为64.56、79.16、96
.88亿元（2024、2025、2026年原预测值分别是64.02、75.97、91.86亿元），预计公司2024、2025、2026年归
母净利润分别为9.63、13.02、18.23亿元（2024、2025、2026年原预测值分别是10.39、15.44、19.31亿元）
，当前市值对应2024、2025、2026年PE为20、15、10倍。
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2024-08-28│扬杰科技(300373)2024年半年报点评：24Q2业绩稳健增长，国际化业务持续推进
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投资建议：公司作为老牌功率器件厂商，产业链持续完善打造核心竞争力，MOS、IGBT等业务不断突破也
有望为公司打开成长空间。我们对公司2024-2026年归母净利润预测为9.85/11.95/15.01亿元，对应EPS为1.81
/2.20/2.76元。结合公司历史估值及行业可比公司估值，给予公司2024年25倍PE，对应目标价45.3元，维持“
强推”评级。
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2024-08-26│扬杰科技(300373)2Q24毛利率环比提升3.65pct，海外库存去化结束
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投资建议:我们看好公司国内外双循环的业务模式，考虑费用端优化与海外毛利率带来的平均毛利率提升
，上调24-26年预期，预计24-26年公司有望实现归母净利润9.9/11.6/14.2亿元(前值：9.3/10.3/11.8亿元)，
对应24-26年PE分别为17/15/12倍，维持“优于大市”评级。
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2024-08-23│扬杰科技(300373)2024年半年报点评：上半年业绩稳步增长，海外拓展不断深化
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投资建议：我们看好扬杰作为老牌IDM领先企业的能力。预计2024-2026年公司归母净利润为9.78/12.46/1
5.94亿元，当前市值对应PE为20/16/12倍，维持“推荐”评级。
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2024-08-22│扬杰科技(300373)2Q24收入、利润环比改善，海外业务复苏盈利能力逐步修复
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盈利预测、估值与评级
考虑到行业景气度逐步复苏，我们预测公司24 26年归母净利润分别为9.96/11.79/13.92亿元，分别同
比+8%/+18%/+18%，对应EPS分别为1.83/2.17/2.56元，公司股票现价对应PE估值为20/17/14倍，维持“买入”
评级。
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