研报评级☆ ◇300374 中铁装配 更新日期：2026-03-21◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2025-09-23
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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6月内 0 1 0 0 0 1
1年内 0 1 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2022年│ 2023年│ 2024年│2025年预测│2026年预测│2027年预测│
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│每股收益(元) │ -1.06│ -0.66│ -0.26│ 0.01│ 0.18│ 0.28│
│每股净资产(元) │ 3.79│ 3.51│ 3.42│ 3.43│ 3.61│ 3.88│
│净资产收益率% │ -27.91│ -18.86│ -7.57│ 0.25│ 4.96│ 7.09│
│归母净利润(百万元) │ -260.01│ -162.73│ -63.72│ 2.00│ 44.00│ 68.00│
│营业收入(百万元) │ 634.80│ 1495.94│ 1900.88│ 1996.00│ 2093.00│ 2191.00│
│营业利润(百万元) │ -297.51│ -179.78│ -66.42│ 2.00│ 46.00│ 71.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2025EPS 2026EPS 2027EPS 研究机构
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2025-09-23 增持 维持 --- 0.01 0.18 0.28 光大证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2025-09-23│中铁装配(300374)跟踪点评报告：盈利进一步减亏，现金流及收现比同比改善│光大证券 │增持
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事件：中铁装配发布2025年中报。25H1，公司实现总营收/归母净利润/扣非净利润分别为8.7/-0.4/-0.4亿元，上年
同期为8.2/-0.5/-0.5亿元；25Q2，公司实现总营收/归母净利润/扣非净利润分别为6.1/-0.1/-0.1亿元，上年同期为5.1/
-0.2/-0.2亿元。
点评：
主业经营稳健增长，积极拓展海外业务。
25H1，公司在云南、山东等重点区域市场成功中标国际产业示范园、仓储物流产业园、经济开发区产业园等多个项目
，其中日照市东港区城乡供水一体化项目的顺利落地，进一步拓展了公司在民生工程领域的业务版图，同时有助于积累水
务项目的技术经验与业绩资质。钢结构业务作为另一增长引擎实现快速突破，依托技术创新与履约能力提升，在铁路站房
、机场等细分市场领域项目占比实现增长。公司目前已掌握大跨度钢框架安装、超高层钢结构安装、滑移施工、复杂结构
动态模拟、大吨位构件整体提升等核心技术，成功打造多项大体量、急难险重、技术复杂的标志性工程，极限履约能力获
得行业高度认可。25H1，公司积极亮相2025（中国）亚欧商品贸易博览会、第20届哈萨克斯坦-中国商品展览会两大国际
展会，通过展示核心技术产品与精品工程案例，为海外市场布局奠定基础，推动业务结构向“国内强劲、海外拓展”的双
循环格局优化升级。
毛利率费用率同比均下降，现金流收现比同比改善。
25H1，公司综合毛利率8.5%，同比+3.2pcts；期间费用率合计13.0%，同比+2.2pcts；销售/管理/财务/研发费用率分
别为1.3%/5.8%/2.0%/3.9%，同比分别+0.1/-0.8/-0.3/+3.3pcts；归母净利率-4.2%，同比+1.7pcts。25H1，公司经营性
现金流净额为0.4亿元，同比+0.1亿元；收现比111%，同比+46pcts。25H1，公司资产负债率81%，同比+5pcts。
投资建议：25H1，中铁装配收入实现稳定增长，归母净利润进一步减亏，现金流及收现比同比改善。结合公司25H1财
务数据，我们维持对公司2025-2026年归母净利润预测0.02亿元、0.44亿元，新增对公司2027年归母净利润预测0.68亿元
。维持“增持”评级。
风险提示：钢价大幅波动影响公司盈利能力、下游需求不及预期、保障房及装配式建筑政策推进不及预期。
【5.机构调研】 暂无数据
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