研报评级☆ ◇300378 鼎捷数智 更新日期：2026-06-19◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-06-16
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
────────────────────────────────────────────────
1周内 4 0 0 0 0 4
1月内 6 0 0 0 0 6
2月内 11 3 0 0 0 14
3月内 21 4 0 0 0 25
6月内 21 4 0 0 0 25
1年内 21 4 0 0 0 25
────────────────────────────────────────────────
【2.盈利预测统计】(近6个月)
┌──────────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
├──────────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
│每股收益(元) │ 0.56│ 0.57│ 0.60│ 0.78│ 0.96│ 1.16│
│每股净资产(元) │ 7.68│ 8.09│ 8.67│ 9.50│ 10.34│ 11.35│
│净资产收益率% │ 7.27│ 7.09│ 6.85│ 8.33│ 9.35│ 10.30│
│归母净利润(百万元) │ 150.26│ 155.64│ 163.49│ 212.24│ 259.50│ 314.33│
│营业收入(百万元) │ 2227.74│ 2330.67│ 2433.08│ 2672.58│ 2936.71│ 3246.89│
│营业利润(百万元) │ 228.45│ 244.10│ 244.94│ 321.15│ 390.85│ 471.92│
└──────────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
────────────────────────────────────────────────
2026-06-16 买入 维持 --- 0.74 0.92 1.12 中信建投
2026-06-15 买入 维持 --- 0.76 0.95 1.11 开源证券
2026-06-14 买入 维持 --- 0.86 1.09 1.37 申万宏源
2026-06-13 买入 维持 --- 0.74 0.82 0.91 国盛证券
2026-06-10 买入 维持 --- 0.77 0.96 1.17 浙商证券
2026-05-23 买入 维持 --- 0.81 0.97 1.21 西部证券
2026-05-12 买入 维持 48.91 0.77 0.92 1.11 国投证券
2026-05-12 增持 维持 --- 0.77 0.96 1.14 中邮证券
2026-05-11 买入 维持 --- 0.86 1.09 1.37 申万宏源
2026-05-11 买入 维持 --- 0.74 0.87 1.08 长城证券
2026-05-08 增持 维持 53.88 --- --- --- 中金公司
2026-05-06 增持 维持 --- 0.76 0.95 1.14 长江证券
2026-04-29 买入 维持 --- 0.74 0.93 1.18 湘财证券
2026-04-21 买入 维持 --- 0.77 0.96 1.17 浙商证券
2026-04-13 买入 维持 --- 0.76 0.93 1.13 山西证券
2026-04-12 买入 维持 --- 0.74 0.92 1.12 中信建投
2026-04-08 买入 维持 --- 0.76 0.95 1.14 长江证券
2026-04-07 买入 维持 --- 0.73 0.84 0.93 国元证券
2026-04-07 买入 维持 48.91 0.77 0.92 1.11 国投证券
2026-04-06 买入 维持 --- 0.86 1.09 1.37 申万宏源
2026-04-03 增持 维持 53.88 --- --- --- 中金公司
2026-04-02 买入 维持 --- 0.74 0.83 0.91 国盛证券
2026-04-02 买入 维持 --- 0.74 0.87 1.08 长城证券
2026-04-02 买入 维持 --- 0.74 0.93 1.18 湘财证券
2026-04-01 买入 维持 52.09 1.06 1.30 1.60 华泰证券
────────────────────────────────────────────────
【4.研报摘要】(近6个月)
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-06-16│鼎捷数智(300378)收购能誉科技，布局AI+低碳智能工厂整体解决方案 │中信建投 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
核心观点
公司发布公告，拟以1.96亿元收购能誉科技51%股权。本次收购设立多项业绩承诺实现风险对冲，能誉科技2026-2028
年扣非净利润目标分别为3000、3500、4000万元，收购对应估值远低于软件行业上市公司平均水平。能誉科技在能源与工
业领域服务头部客户，OT与工业控制层能力能够与公司IT能力有机结合，为公司在AI+低碳智能工厂综合解决方案落地提
供能力基础，为公司AI方案标杆复制、存量客户升级与新客场景激活提供助力。预计公司2026-2028年营收为26.42/28.61
/31.03亿元，同比增长8.60%/8.28%/8.47%；归母净利润预计为2.01/2.49/3.03亿元，同比增长22.77%/24.26%/21.57%。
对应PE51/41/34倍，维持“买入”评级。
事件
公司于6月12日晚间发布公告，拟以自有资金及自筹资金合计人民币1.96亿元收购能誉科技现有股东持有的能誉科技5
1%股权。本次交易完成后，公司将持有能誉科技51%股权，能誉科技将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。
简评
收购附带多项业绩承诺实现风险对冲。公司发布公告拟以自有资金及自筹资金合计人民币1.96亿元收购能誉科技51%
股权，其中首期支付金额1.08亿元，剩余0.88亿元作为业绩达成价款分三年解锁，2026-2028年要求能誉科技扣非净利润
分别达到3000、3500、4000万元，且2029年扣非净利润不低于2028年水平。此外，业绩承诺还包含各年度营收及扣非净利
润不得低于前一年度，以及针对应收账款占营收及净资产比例等指标提出要求。收购估值方面，以2026年业绩承诺兑现测
算（扣非净利润3000万元），对应能誉科技动态PE估值约13倍，远低于当前软件行业PE均值(计算机（申万）指数）。
能誉科技为智慧能源与工业智能化控制提供商，覆盖众多头部客户。能誉科技凭借技术积淀和产品创新，已经在半导
体、算力中心、高端制造、新能源汽车等高景气、高壁垒行业中建立了客户优势与护城河。能誉科技基于自主研发的Ener
AI智慧能源AIAgent为核心，打造了覆盖能源仿真、AI优化、工业组态、数字孪生及碳管理的全流程软件矩阵，并配套自
研的边缘控制器、I/O模块、网关等硬件产品，形成软硬件一体的自主可控闭环。能誉科技覆盖长江存储、华虹集团、中
电科芯、特斯拉上海工厂等行业龙头客户。能誉科技对工业数据、机理模型和现场控制积累行业经验，能够实现动力车间
节能15%以上，也在行业壁垒高的半导体及智算中心等场景反复验证，巩固了其在国产工业能源管理AI领域的领导地位。
鼎捷数智补全IT+OT能力，目标全栈自主可控“AI+低碳智能工厂”整体解决方案。此次并购能誉科技为鼎捷数智能源
管理及工业智能化控制业务补齐了OT+工业控制层的技术短板，使鼎捷数智实现了IT与OT的能力闭环。鼎捷数智在ERP、ME
S、PLM、AIAgent、天枢控制器等管理与生产智能化软件领域具备坚实基础，能誉科技的加入，为鼎捷数智带来了厂务监
控系统、工业组态、能源仿真、AI优化与边缘控制等方面的技术沉淀，使鼎捷数智能够打通“数字世界的预测与决策”与
“物理世界的建模与执行”。IT与OT能力结合将推动数据分析能力向设备直连、能耗优化、厂务调度的实时控制闭环落地
，同时能够提升鼎捷数智对半导体、新能源车、智算中心等头部客户的切入能力。展望未来，双方技术与能力的融合有望
进一步拓展AI+低碳智能工厂、物理AI等领域整体解决方案，为鼎捷数智AI方案标杆复制、存量客户升级与新客场景激活
提供助力。
投资建议：公司发布公告，拟以1.96亿元收购能誉科技51%股权。本次收购设立多项业绩承诺实现风险对冲，能誉科
技2026-2028年扣非净利润目标分别为3000、3500、4000万元，收购对应估值远低于软件行业上市公司平均水平。能誉科
技在能源与工业领域服务头部客户，OT与工业控制层能力能够与公司IT能力有机结合，为公司在AI+低碳智能工厂综合解
决方案落地提供能力基础，为公司AI方案标杆复制、存量客户升级与新客场景激活提供助力。预计公司2026-2028年营收
为26.42/28.61/31.03亿元，同比增长8.60%/8.28%/8.47%；归母净利润预计为2.01/2.49/3.03亿元，同比增长22.77%/24.
26%/21.57%。对应PE51/41/34倍，维持“买入”评级。
风险分析
（1）研发进展不及预期风险：公司研发了鼎捷雅典娜中台，结合大模型技术构建AI原生应用工作平台，相关产品研
发有一定技术难度，公司如果无法及时推出满足客户及市场需求的新产品新功能，可能对公司的市场份额和经营产生不利
影响；（2）海外市场经营风险：公司积极拓展海外市场，核心产品和解决方案覆盖包括中国台湾地区、东南亚等市场。
如果全球经济政治形势发生不利变化，公司在当地的经营或将受到影响；（3）下游行业周期波动的风险：公司主要服务
于广泛的下游制造业客户，下游行业景气度波动对公司经营业绩可能产生不利影响。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-06-15│鼎捷数智(300378)公司信息更新报告：拟收购能誉科技，布局智慧能源及工业│开源证券 │买入
│AI │ │
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
智能制造领军厂商，维持“买入”评级
公司作为智能制造领军厂商，我们维持公司2026-2027年归母净利润预测为2.06、2.58亿元，新增2028年预测为3.02
亿元，EPS分别为0.76、0.95、1.11元/股，当前股价对应PE分别46.4、37.1、31.7倍，维持“买入”评级。
拟收购能誉科技，布局智慧能源及工业AI
公司拟以自有资金及自筹资金合计人民币1.96亿元收购能誉科技现有股东持有的能誉科技51%股权。能誉科技是国内
智慧能源系统解决方案与工业智能化控制方案服务提供商，自主研发的EnerAI?智慧能源AI智能体、智能控制系统等核心
产品，构建起完整的智慧能源操作系统全栈产品矩阵，广泛应用于算力中心、高端制造、半导体集成电路、新能源及汽车
、医药化工及公共建筑等领域。能誉科技业绩承诺为2026年度、2027年度及2028年度扣非净利润分别不低于人民币3,000
万元、3,500万元、4,000万元，且合计不低于1.05亿元；2029年度扣非净利润不低于业绩承诺期内任一年度扣非净利润，
2029年度营业收入不低于业绩承诺期内任一年度营业收入。
双方有望实现业务与技术能力互补，搭建“AI+低碳智能工厂”整体解决方案
公司是国内数据和智能方案提供商，专注于企业在研发设计、运营管理、生产控制及AIOT领域的数智化服务，能誉科
技是智慧能源与工业智能化控制领域方案提供商，本次并购有助于鼎捷数智深化工业AI布局，完善“智能+”战略，补强
公司在能源管理+厂务领域业务能力，亦将有效补齐公司在OT+工业控制层的技术短板，通过整合双方的技术优势及产品协
同，有望构建完整的从研发、生产、厂务至能源管理的全栈自主可控“AI+低碳智能工厂”整体解决方案。
风险提示：市场竞争加剧风险；并购整合效果不及预期；行业景气度下行风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-06-14│鼎捷数智(300378)AI战略升维：收购能誉科技51%股权，工业AI进入物理层 │申万宏源 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司公告收购能誉科技51%股权。据公司公告，鼎捷数智拟以1.96亿元收购能誉科技51%股权，交易完成后能誉科技将
成为公司控股子公司并纳入合并报表范围。
能誉科技为国内半导体工厂能源管理AI优质标杆。据公司官网，能誉科技深耕智慧能源系统解决方案与工业智能化控
制方案，依托智慧能源AI智能体、智能控制系统、数字孪生、工业仿真平台等核心产品，形成了较完整的智慧能源操作系
统产品矩阵，业务已落地算力中心、半导体、高端制造、新能源汽车等高价值场景，具备强场景Know-how与数据壁垒。
能誉科技展现较强成长性。据公告，能誉科技2025年实现营业收入2.42亿元，实现净利润2060万元，扣非净利润2014
万元；后续业绩承诺阶段，2026-2028年扣非净利润目标分别为3000/3500/4000万元，三年累计不低于1.05亿元。
鼎捷打通数字AI与物理AI，工业AI战略完成关键升级。鼎捷原有能力主要集中在工业软件、AIAgent、EIOS、天枢控
制器等上层IT与生产智能体系；能誉科技则具备数字孪生、工业仿真及OT侧实时控制能力。双方整合后，公司有望形成“
数字世界预测推演+物理场景建模仿真+现场硬件实时控制”的完整闭环，应用场景进一步延伸。
大客户突破打开高端赛道空间。半导体工厂、算力中心等场景对能耗优化、温控稳定、连续生产和实时控制要求极高
，项目壁垒高、客户粘性强、示范效应明显。借助能誉科技在上述领域的技术与客户基础，鼎捷有望快速切入半导体、算
力中心等头部大客户，并顺势带动MES、APS、设备管理、AIAgent、EIOS等生产侧工业软件产品在大客户场景落地，推动
公司从单点软件供应商升级为“工业AI+低碳智能工厂”整体解决方案商。
维持“买入”评级。由于收购并表时点暂不确定，盈利预测暂不考虑该事项带来的财务变化，维持盈利预测，预计26
-28年实现归母净利润2.3、3.0、3.7亿元，对应PE分别为41x、32x、26x，公司制造业Agent是B端AI的重要落地，能誉科
技补齐鼎捷在物理场景建模、能源系统优化、工业仿真及OT实时控制环节的关键能力，帮助公司打通工业AI从数字决策到
现场执行的最后一公里。短期看，并表将带来收入与利润增量；中期看，半导体、算力中心等高端客户突破有望带动全产
品线渗透；长期看，公司工业AI平台价值有望重估。我们维持“买入”评级。
风险提示：并购交割及整合不及预期；标的业绩承诺不达预期；半导体、算力中心等下游拓展不及预期；商誉减值风
险；工业AI产品商业化进展不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-06-13│鼎捷数智(300378)企业智能运行空间EIOSpace发布，开启人机协同新空间 │国盛证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：近期，鼎捷数智正式发布鼎捷雅典娜企业智能运行空间（EIOSpace）。EIOSpace发布，打破AI提效的瓶颈。EI
OSpace不是一款普通的管理软件，也不是一个单一的超级AI，而是一套面向AI时代企业运行的全新基础设施。走进EIOSpa
ce，企业将迎来三大突破，彻底打破AI提效的瓶颈：
1）从“人操纵AI工具”转为“AI自主运行”。过去是人盯着屏幕、层层点开冗长的菜单、查询繁琐的报表。而在EIO
Space中，运行空间如同一个““智能舱”。系统后台全链路承载运行，自动探测指标异常，自主生成任务事件，并自主
调用多智能体进行闭环处置。接入160+AI智能体、覆盖9大核心业务职能、纵横35条可运行业务链路与100+高频业务场景
……默默把脏活累活全干了，仅在遇到需要人类做关键决策的事项时，才由舱向前端的人类定向推送。
2）从“AI给决策建议”转为“AI交付执行成果”。传统的AI只会给你一堆报告和空泛的建议，最后怎么做还得人去
操作。EIOSpace通过“数字指挥官”、“数字分身”与“数字专家”三类智能体各司其职，接管原本由人类担任的流程推
手。用户只需要像“许愿”一样定义目标、输入想要什么，空间即刻响应。从目标确立、接入、排拟、执行、确认、回报
到沉淀，EIOSpace全程操持，一步到位“坐收成果”。
3）从“静态的系统”转为“动态的生命体”。过去的软件系统一旦上线，功能便是固化的，只会随着业务变更而逐
渐落后。但EIOSpace是一个伴随企业动态运行、不断进化的有机生命体。每一次任务的交办、每一次人类的确认、每一次
结果的反馈，都会变成这个空间的“新陈代谢”。它沉淀历史执行数据，越用越聪明，越用越懂你的工厂。
轻量落地。零门槛开启人机协同新空间。利用鼎捷雅典娜企业智能运行空间（EIOSpace），企业完全可以从生产齐套
分析、订单交付分析等高频刚需场景切入，轻量接入、小步快跑。1）灵活配置，随需应变的门槛：这种底气来自于EIOSp
ace底层的全新架构。它支持企业根据痛点按需选配空间服务，在不替换原有ERP、PLM或MES的前提下实现渐进式升级，用
极低门槛把AI搭档请进工厂。2）界面至简，能力至强的初体验：对于一线员工来说，这第一步几乎是“零感知”的。前
端是极简安静的“人的决策舱”，彻底摒弃了繁琐的菜单和报表。复杂的计算在后台静默运行，员工只需用自然语言“许
愿”目标，系统就会自动将结果以个性化卡片推到面前，老员工也能一秒上手。
维持““买入”评级。综合考虑公司经营特点以及AI发展前景，我们预计2026-2028年营业收入分别为25.52/27.17/2
9.29亿元，归母净利润分别为2.02/2.24/2.47亿元，维持“买入”评级。
风险提示：下游景气度与资本开支不及预期；AI技术与商业化推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济波动。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-06-10│鼎捷数智(300378)点评报告：雅典娜EIOS发布，AI原生底座落地 │浙商证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件：2026年5月28日，鼎捷数智在上海举办“2026（第五届）数智未来峰会”，超1000名政产学研专家、生态伙伴
及企业代表参会。公司正式发布AI原生时代企业新基座——鼎捷雅典娜
企业智能运行空间（EIOS），提出企业运行范式从“人操作工具”迈向“定义目标，坐收成果”的智能空间时代。会
上公司同步发布《未来企业白皮书》。
点评：
雅典娜-企业智能运行空间（EIOS）定位于智能体时代的企业级“运行环境”，而非单一AI工具或平台。企业迈入AI
原生时代，面临运行环境不匹配与运行关系不匹配两大挑战，公司给出的方案不是打造更强的超级智能体或人操作AI的平
台，而是构建一个为智能体、智能装备提供全局感知、智能协作、自主进化能力的运行空间。公司用“三个不等式”概括
EIOS的产品理念：空间大于工具（从人操作工具转向AI自主运行、人做决策）、成果大于建议（用户定义目标后由空间直
接交付成果）、生命体大于系统（可持续进化而非功能固化）。我们认为，EIOS将公司既有ERP/MES等业务系统能力、行
业Know-How与多智能体调度框架整合为统一的智能体运行底座，有望提升公司产品的一体化程度与差异化竞争力，巩固其
在制造业数智化领域的优势地位。
新品是公司AI战略的延续，技术路径具备连贯性。回溯公司布局：2022年发布鼎捷雅典娜平台，2023年接入生成式AI
并推出Chat系列AI应用，2024年品牌升级为“鼎捷数智”并构建AI原生应用开发及运行平台IndepthAI，2025年发布业界
首个制造业多智能体协议MACP，至2026年推出企业智能运行空间，公司呈现出从应用软件向AI原生基础设施提供商演进的
路径。EIOS可视为公司前期平台、协议层积累的产品化集成。
商业化准备较为充分，交付周期为主要亮点。EIOS发布时已配套100个制造业高频场景、35条打通的业务链路及超过1
60个预置智能体，企业最快30天可实现部署见效，产品已从概念进入可商用、可落地阶段。生态层面，华为云、火山引擎
、魔法原子等伙伴出席峰会并阐述了在算力模型、产业AI平台、机器人与Agent协同方向的合作意向。预置场景与智能体
资产有助于降低客户导入门槛，有望增强存量客户粘性、打开续费与增购空间，并为公司带来新客户订单增量。
行业背景上，多智能体在制造业渗透加速。公司2025年半年报显示，AIAgent正借助优化算法与预测模型在订单协调
、库存优化、生产优化、质量控制、设备维护等环节发挥作用，行业正构建以多智能体协同架构为核心的体系，推动制造
流程向自主决策演进。EIOS的推出与该趋势相符，公司在离散制造领域的客户基础、行业知识积累构成差异化要素。
盈利预测与估值
基于市场整体AI需求旺盛，公司新品能有效赋能市场AI+数字化需求，伴随宏观经济整体向好，我们预计公司2026-20
28年实现营业收入分别为26.83/29.56/32.61亿元，同比增速分别为10.28%/10.18%/10.29%;对应归母净利润分别为2.08/2
.60/3.17亿元，同比增速分别为27.46%/25.02%/21.66%，对应EPS为0.77/0.96/1.17元，对应PE为48.01/38.40/31.56倍，
维持买入评级。
风险提示：新产品商业化进度不及预期；制造业IT支出景气度波动；AI产品同质化竞争加剧；技术迭代风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-23│鼎捷数智(300378)动态跟踪点评：积极拓展海外版图，AI业务商业化加速 │西部证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司2025年实现营业收入24.33亿元，同比增长4.39%；归母净利润1.63亿元，同比增长5.04%。2026年第一季度，公
司实现营业收入4.36亿元，同比增长3.02%；归母净利润-0.08亿元，同比增长3.58%。
东南亚业务快速增长，海外布局迈向规模化。在中国台湾地区，公司紧抓AI产业链、供应链重塑及劳动力短缺等结构
性机遇，并积极融入AI能力，提升解决方案综合竞争力，带动电子、半导体、装备制造、五金等行业实现双位数增长。公
司积极响应全球供应链重构趋势，深化东南亚业务布局，实现了从业务深耕到规模化扩张的转变，2025年新增客户逾百家
，收入同比增长61.86%。越南、马来西亚等成熟区域的经销商已具备独立销售与批量出货能力，显著加速了客群覆盖效率
。同时，公司前瞻布局印尼、菲律宾等新兴市场，并于当年度实现标杆案例签约。
深耕垂直行业智能体，AI业务商业化加速。公司基于鼎捷雅典娜底座的数智化能力，融合微软AzureOpenAI服务，及
通义千问、豆包、DeepSeek等通用大模型能力，升级并丰富AI智能体应用矩阵。公司基于AI智能套件能力，累计进行了数
十个应用的开发工作，涉及生产、销售、财务等领域。鼎捷雅典娜底座客户拓展情况良好，并沉淀了汽配、装备、电子、
家电、化工等行业的可复制标杆案例，2025年公司AI相关业务签约金额近2亿元。
我们认为：作为深耕垂直行业的工业软件企业，公司具备较强的竞争护城河。在此基础上，公司一方面全面拥抱AI技
术，不断提升产品智能化程度；另一方面，不断开拓东南亚业务，逐步迈向规模化布局，有望为公司打开新的增长空间。
投资建议：我们预计鼎捷数智26-28年营收分别为26.62亿元、29.30亿元、33.00亿元，归母净利润分别为2.19亿元、
2.64亿元、3.28亿元。我们继续看好鼎捷的经营发展韧性以及AI带来的发展机遇，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动的风险；市场竞争风险；业务开拓不及预期风险；技术革新的风险；关税政策变化的风险。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-12│鼎捷数智(300378)延续稳健增长，AI战略成效显著 │中邮证券 │增持
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件
公司发布2026Q1季报。26Q1，公司实现营收4.36亿元，同比+3.02%，延续稳健增长态势；归母净利润为-804万元，较
上年同期-833万元亏损收窄3.58%；扣非净利润达-2112万元，同比扩大121.95%，表明核心业务盈利仍受制于高研发投入
与费用压力。公司当期财务费用同比大幅提升11298.39%至616.7万元，主要系可转债及借款利息增加；信用减值损失下降
51.36%至-1115.22万元，主要系应收账款规模增加所致，这两方面因素侵蚀公司利润。
海外业务强劲，东南亚成核心增量
2026Q1东南亚地区业务延续高速扩张，公司以合规驱动为核心切入策略，本地渠道体系持续完善，客户覆盖及产品渗
透加快，收入同比增长60.87%，是公司当前增长最强劲的市场。中国台湾地区AI相关业务实现高速增长，整体签约金额保
持双位数增长。海外业务对收入的贡献占比进一步提升。
国内制造业需求承压，大陆业务聚焦高景气细分
受国内宏观经济波动及下游制造业需求疲软影响，大陆地区业务面临一定压力。公司聚焦制造业高景气细分市场与高
质量订单，持续优化订单结构，推动存量客户深耕，推动存量客户数智化升级与新客AI场景激活；其中，半导体行业受益
于国产替代加速与AI算力需求爆发，公司半导体客户签约额实现同比高双位数增长。
AI商业化加速，从验证迈向规模化
2026年Q1，公司全力推动AI解决方案从验证阶段向规模商业化扩张。全业务线深化AI技术融合，将AI能力系统化、工
程化，打造企业稳定可靠的新型生产力，产品竞争力持续增强。AI商业化落地提速，是公司中长期增长的关键看。报告期
内，研发设计类PLM收入同比增长37.50%，数字化管理、生产控制类业务稳健增长，AIoT业务中天枢控制器、设备云AI+高
速增长，指挥中心完成标准化迭代；同时持续加大鼎捷雅典娜数智底座及AIAgent研发投入，聚焦底座建设、样板落地与
生态搭建三大策略，完成平台架构升级，多款制造场景AIAgent进入客户验证，并成功引入ISV伙伴，平台累计上架AIAgen
t超100个，逐步形成覆盖多元制造场景的工业应用生态。
投资建议与盈利预测
我们看好公司AI商业化远期成长，以及东南亚新兴市场有望为公司贡献持续增量。我们预计2026-2028年公司营业总
收入分别为26.63、29.40、32.54亿元，同比增长9.46%、10.38%、10.69%，归母净利润分别为2.09、2.60、3.10亿元，同
比增长28.09%、24.16%、19.32%。维持“增持”评级。
风险提示：
雅典娜平台迭代不及预期、AI应用开发数量及产品性能不及预期、AI商业化进展不及预期、制造业IT需求不及预期等
。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-12│鼎捷数智(300378)企业智能运行空间(EIOSpace)即将发布 │国投证券 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
事件概述
1）5月7日，公司官方微信号发布信息，鼎捷将于5月28日在上海举办2026（第五届）数智未来峰会，汇集产学研多方
精英，共探AI落地企业的完整路径与实战解法。峰会主论坛共有四大亮点，包括：实景结构AI价值、企业智能运行空间（
EIOSpace）首发、具身智能焕新工厂、繁荣智能体生态市集。
2）公司发布2026年一季报，实现营业收入4.36亿元，同比增长3.02%，实现归母净利润-0.08亿元，同比增长3.58%。
公司业务在Q1实现平稳发展。
26Q1业绩稳健增长，中国台湾地区AI相关业务高速增长
从区域拆分来看，2026年第一季度公司实现营业收入4.36亿元，同比增长3.02%。其中，中国大陆地区聚焦制造业高
景气细分市场与高质量订单，持续优化订单结构，深化行业解决方案，推动存量客户数智化升级与新客AI场景激活；其中
，半导体行业受益于国产替代加速与AI算力需求爆发，公司半导体客户签约额实现同比高双位数增长。中国台湾地区AI相
关业务实现高速增长，整体签约金额保持双位数增长；东南亚地区，公司以合规驱动为核心切入策略，本地渠道体系持续
完善，客户覆盖及产品渗透加快，2026Q1公司东南亚地区收入增长60.87%。
从产品拆分来看，公司全面推进AI技术与全链工业数智产品的深度融合，提升方案综合竞争力。研发设计类业务方面
，新一代融合AI技术的PLM产品升级物料智能推荐、工程知识库智能检索等能力，整体推广情况良好，整体收入同比增长3
7.50%。数字化管理类业务方面，公司持续推进行业方案AI升级，产品能力持续增强，保持稳健增长。生产控制类业务方
面，公司聚焦半导体、高科技电子、汽车零部件等优势产业，持续推进生产控制类产品AI能力升级，业务稳健发展。AIoT
业务方面，产品营收结构持续优化，天枢控制器、设备云AI+保持高速增长；AIoT指挥中心完成离散制造行业标准化产品
迭代，新行业合作落地稳步推进，业务整体保持良好发展态势。
加大Agent研发投入，企业智能运行空间即将发布
根据一季报披露，公司持续加大鼎捷雅典娜数智底座及AIAgent的研发投入，聚焦数智底座建设、样板落地与生态搭
建三大公司策略主轴，推动AI业务加速落地。在数智底座建设方面，公司完成平台架构迭代升级，为多Agent协同运行筑
基。在样板落地方面，多款覆盖制造现场调度、异常响应与设备维护等核心场景的AIAgent完成研发，并进入客户验证阶
段。在数智生态搭建方面，公司积极推进开放AIAgent应用生态体系建设，成功引入ISV合作伙伴，平台累计上架AIAgent
已达100余个，逐步形成覆盖多元制造场景的工业应用生态。
企业智能运行空间（EIOSpace）即将发布。根据公司公众号披露，公司将于5月28日在上海举办2026（第五届）数智
未来峰会，期间将首发企业智能运行空间（EIOSpace）。用户可以用自然语言下发任务，即可调度多智能体/设备协同响
应、自主办结。此外，公司还会在同期推出AI+全场景解决方案，基于现有系统嵌入AI能力，快部署、价值直观可感。我
们认为，公司的企业智能运行空间，是一套更加安全可控，适用于企业级用户的openclaw类多Agent框架平台，有望助推
公司AI业务持续拓展。
投资建议：
鼎捷数智是国内工业软件领域的领先企业，在中国台湾地区积累了深厚的理论和实践经验，长期深耕制造业数智化转
型和AI应用落地，。我们预计公司2026年-2028年的营业收入分别为26.67/29.29/32.20亿元，净利润分别为2.10/2.51/3.
01亿元。由于公司AI业务还在投入期，采用PS进行估值，维持买入-A投资评级，6个月目标价49.03元，相当于2026年5倍
的动态市销率。
风险提示：
国际环境复杂多变；AI产品落地不及预期；工业软件产业发展不及预期。
──────┬──────────────────────────────────┬──────┬────
2026-05-11│鼎捷数智(300378)AI方案从验证到规模商业化拓展 │申万宏源 │买入
──────┴──────────────────────────────────┴──────┴────
公司26年一季度业绩符合预期。据公司公告，公司26年一季度实现营业收入4.4亿元，同比增长3.0%，归母净亏损804
万
|