研报评级☆ ◇300387 富邦科技 更新日期：2026-05-30◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】最新评级日期:2026-05-26
时间段 买入评级次数 增持评级次数 中性评级次数 减持评级次数 卖出评级次数 评级次数合计
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1周内 1 0 0 0 0 1
1月内 1 0 0 0 0 1
2月内 1 0 0 0 0 1
3月内 1 0 0 0 0 1
6月内 1 0 0 0 0 1
1年内 1 0 0 0 0 1
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【2.盈利预测统计】(近6个月)
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│财务指标 │ 2023年│ 2024年│ 2025年│2026年预测│2027年预测│2028年预测│
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│每股收益(元) │ 0.25│ 0.32│ 0.20│ 0.32│ 0.37│ 0.43│
│每股净资产(元) │ 4.60│ 4.65│ 5.04│ 5.31│ 5.62│ 5.99│
│净资产收益率% │ 5.39│ 6.97│ 4.06│ 5.90│ 6.40│ 7.10│
│归母净利润(百万元) │ 71.55│ 93.59│ 59.24│ 93.00│ 108.00│ 125.00│
│营业收入(百万元) │ 1048.53│ 1235.07│ 1381.70│ 1529.00│ 1667.00│ 1802.00│
│营业利润(百万元) │ 95.77│ 121.72│ 141.58│ 138.00│ 163.00│ 192.00│
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【3.盈利预测明细】(近6个月)
日期 评级 评级变化 目标价 2026EPS 2027EPS 2028EPS 研究机构
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2026-05-26 买入 维持 --- 0.32 0.37 0.43 长城证券
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【4.研报摘要】(近6个月)
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2026-05-26│富邦科技(300387)公司农化主业稳健增长，技术创新有望打开长期成长空间 │长城证券 │买入
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事件：2026年4月22日，富邦科技发布2025年年度报告，公司2025年营业收入为13.82亿，同比上涨11.87%；归母净利
润0.59亿元，同比下跌36.71%；扣非净利润1.01亿元，同比上涨15.36%。对应4Q25营业收入为3.65亿，同比上涨20.07%；
归母净利润-0.21亿元，同比下跌1408.92%。
2026年4月22日，富邦科技发布2026一季报，公司1Q26营业收入为3.41亿，同比上涨11.80%；归母净利润0.27亿元，
同比上涨15.03%。
点评：2025年公司盈利水平有所承压。2025年公司总体销售毛利率24.97%，较2024年下降2.85pcts。2025年公司财务
费用同比上涨21.55%，主要系汇兑损益增加所致；销售费用同比下跌9.36%；研发费用同比上涨8.83%，主要系政府、高校
合作增加及高端人才引进人工费用增加所致。2025年公司销售净利率为4.44%，较上年同期下跌3.29pcts。我们认为，公
司2025年盈利水平有所承压的主要原因是公司主要产品化肥助剂、生物制品的营业成本涨幅超过营业收入涨幅，1Q26公司
盈利同比已出现改善。
2025年公司经营活动净现金流同比下跌。2025年公司经营活动产生的现金流量净额为0.38亿元，同比下跌74.28%，主
要系HNC股权转让价款延期支付利息等费用所致；投资性活动产生的现金流量净额为-0.13亿元，同比上涨74.97%，主要系
股权投资减少所致；筹资活动产生的现金流量净额为-0.14亿元，同比上涨2.98%，主要系新增银行贷款增加所致。期末现
金及现金等价物余额为3.78亿元，同比上涨6.98%。应收账款2.74亿元，同比上升15.80%，应收账款周转率下降，从2024
年同期的5.60次变为5.42次。存货周转率上涨，从2024年同期的5.20次变为5.58次。
公司农化助剂市场深化全球战略布局，国内外双线发展。根据公司2025年年报，2025年公司助剂业务实现营业收入9.
91亿元，同比增长9.86%，助剂业务仍是公司业绩的主要支撑。其中，国内助剂业务实现营业收入3.74亿元，同比增长4.2
3%，公司聚焦节能降耗类助剂、生物增效类助剂的研发、生产与市场推广，武汉生产基地配备的智能化发酵系统可实现从
小试到大型发酵的全流程规模化生产；海外助剂业务实现营业收入6.18亿元，同比增长13.58%，公司重点深耕欧洲、非洲
、东盟及前独联体等核心战略区域，整合荷兰诺唯凯、法国PST两大海外平台业务，成为YARA、ICL、EuroChem、OCP等国
际化肥企业的长期战略合作伙伴。公司核心产品产能利用率持续高位，其中化肥防结剂（膏体）及多功能包裹剂产能利用
率118.13%，造粒改良剂及磷矿石浮选剂产能利用率104.64%，化肥防结剂（粉体）产能利用率79.44%。我们认为，公司助
剂业务规模持续扩增，海外助剂市场份额不断扩张，有利于支撑公司规模稳步扩张。
现代农业业务持续成长，技术转化成效显著。根据公司2025年年报，2025年公司现代农业业务实现营业收入2.57亿元
，同比增长24.20%，是公司增长最快的业务板块。公司依托康欣生物、富邦湘渝两大产业化载体，融合“国家生物农药工
程技术研究中心”“农业农村部华中耕地修复技术重点实验室”等国家级战略平台的研发力量，2025年研发投入5099.13
万元，同比增长8.83%，累计拥有超过249项国内授权专利和20余项国际专利。
在技术成果方面，截至2025年末，在禾本科固氮领域，公司与华中农业大学生物固氮团队、中国农科院油料作物研究
所李培武院士团队建立了合作关系；2025年3月推进"天生旦"百万亩科技助农项目落地；公司已与北大荒集团八五三农场
、鹤城农投建立合作，以上项目推动公司禾本科生物固氮业务发展。在根结线虫防治领域，公司通过定向改良现有菌株，
提高杀线虫活性物质的产量，增强菌株在根际的定殖能力和环境适应性。在合成生物学领域，聚谷氨酸已完成工艺开发并
实现产品落地，褐藻寡糖与γ-氨基丁酸项目完成小试发酵工艺摸索，正稳步推进中试放大。我们认为，公司以科技创新
驱动现代农业业务增长，持续推进禾本科固氮产品及根结线虫防治产品的研发及推广，有利于公司的长期成长。
投资建议：预计公司2026-2028年实现营业收入分别为15.29/16.67/18.02亿元，实现归母净利润分别为0.93/1.08/1.
25亿元，对应EPS分别为0.32/0.37/0.43元，当前股价对应的PE倍数分别为27.3X、23.4X、20.3X。我们基于以下几个方面
：1）公司国内外农化助剂市场持续拓展，有望支撑公司规模稳步扩张；2）公司积极推动科技成果落地，推进禾本科固氮
产品及根结线虫防治产品的研发及推广，新产品落地后有望进一步提升公司的成长空间。我们看好公司稳健的传统业务及
新产品开发，维持“买入”评级。
风险提示：市场价格波动风险；应收账款规模较大带来的资金回收风险；并购整合及商誉减值风险；生物农业与数字
农业业务培育周期较长的风险等
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：1家
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2026-04-29│富邦科技(300387)2026年4月29日投资者关系活动主要内容
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湖北富邦科技股份有限公司于2026-4-29在全景网“投资者关系互动平台”（http://ir.p5w.net）举行投资者关系活
动，参与单位名称及人员有通过全景网路演平台参加公司2025年度网上业绩说明会的投资者，上市公司接待人员有公司董
事长兼总经理王仁宗先生、独立董事郭飞先生、副总经理，兼财务负责人万刚先生、副总经理兼董事会秘书易旻女士。
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http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-29/1225256642.PDF
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参与调研机构：1家
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2026-04-24│富邦科技(300387)2026年4月24日投资者关系活动主要内容
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湖北富邦科技股份有限公司于2026年4月24日在武汉市东湖新技术开发区神墩三路288号湖北富邦科技股份有限公司会
议室举行投资者关系活动，参与单位名称及人员有开源证券：徐正凤，上市公司接待人员有富邦科技副总经理、董事会秘
书：易旻，富邦科技证券部：周捷。 查看原文
http://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-24/1225176961.PDF
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