研报评级☆ ◇300393 中来股份 更新日期：2026-03-25◇ 通达信沪深京F10
★本栏包括【1.投资评级统计】【2.盈利预测统计】【3.盈利预测明细】【4.研报摘要】
【5.机构调研】
【1.投资评级统计】 暂无数据
【2.盈利预测统计】 暂无数据
【3.盈利预测明细】 暂无数据
【4.研报摘要】 暂无数据
【5.机构调研】(近6个月)
参与调研机构：7家
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2026-03-18│中来股份(300393)2026年3月18日投资者关系活动主要内容
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1. 请介绍下公司研发的改性 BC 电池技术，在降本方面有何优势？
回复：公司的改性 BC 技术核心在于采用超细铝浆替代银浆，并搭配“纳米铠甲防护层”，能够阻止铝扩散到多晶硅
中，具有良好的垂直导电特性以及极低的水平电导特性，是一种低成本金属化结构方案。当前银浆价格处于高位，使得电
池金属化成本居高，运用铝浆后则具有较大的成本优势。
2. 公司电池无银化技术运用的下一步打算是什么？
回复：考虑到短期内市场主流产品仍为 TOPCon，目前公司在山西有年产 16GW TOPCon 电池产能，计划将无银化技术
先行运用至 TOPCon 的背面，以实现在 TOPCon 电池背面的减银，降低金属化成本，提升公司 TOPCon 电池的市场竞争力
。公司计划今年开始先逐步进行一车间 8GW TOPCon 电池产线减银改造，后续将视业务发展情况继续改造另一车间并输出
无银化专利技术在 BC 与TOPCon 上的应用，促进行业良性共同发展。
3．请问公司应用板块的业务现在如何？公司对这块业务有什么新的规划？
回复：2025 年新能源上网电价市场化改革“136 号文”发布后，国内户用分布式业务不确定性增加，公司对户用分
布式 EPC业务秉持择优审慎策略，同时积极开展电站运维业务，努力布局工商业光伏、虚拟电厂等，目前公司应用板块子
公司中来智联能源工程有限公司取得了上海虚拟电厂运营商资质，助力业务拓展。
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参与调研机构：9家
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2025-10-20│中来股份(300393)2025年10月20日投资者关系活动主要内容
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1. 请介绍下公司 2025 年上半年经营情况。
回复：公司 2025 年上半年整体营收约 33.04 亿元，归母净利润约-1.69 亿元。其中：光伏辅材业务营业收入 4.23
亿元，组件业务营业收入 7.96 亿元，光伏应用业务营业收入 18.29 亿元。后续，在政策引导、行业自律、企业配合的
共同作用下，光伏行业有望早日破除“内卷”，化解产业结构性矛盾，恢复健康有序发展，公司将继续立足行业发展态势
，聚焦主业经营，持续降本增效。
2. 请问公司御风组件的优势有哪些？
回复：公司自主研发生产的御风组件采用“全钢化玻璃+网格背板”的单玻结构，结合双梁型合金钢边框，具有超低
碳、超高效、超轻量的特性，具备“三低四抗”（低温度系数、低工作温度、低热斑温度、抗飓风、抗暴雪、抗冰雹、抗
爆裂）的性能优势，在台风“摩羯”“桦加沙”中经过了考验，保障了极端气候条件下组件产品的可靠性和稳定性。同时
从长期来看，钢边框的成本只有铝边框的一半左右，是很好的降本方案。
3．请问如何看待新能源上网电价市场化改革“136 号文”的影响？公司对户用分布式业务有什么相应规划？
回复：“136 号文”发布后，各省的具体实施政策需要一些时间。随着三季度各省份出台具体实施政策后，公司将结
合各地政策等情况继续推进分布式业务。公司对户用分布式业务进行了分析，未来将重点发展智能化、数字化运维业务，
并运用公司辅材板块成熟的镀膜液、反光膜等产品，同时联合高校及实验室开展光伏运维大模型应用研究，积极提升光伏
智能化、数字化运维水平，持续提高运维价值。
4．请问公司 BC 技术有何布局，相关进展如何？
回复：TOPCon 技术向 BC 技术转变是行业大趋势，公司是行业内较早研发 IBC 技术且批量出货的企业，但当时成本
较高，因此公司从 2019 年立项研发无银化、低成本、高效率的 BC 电池，将 TOPCon 和 IBC 结合研究 TBC 技术，目前
已完成小试。
5.公司 TBC 技术量产的话会新建 BC 产能吗？
回复：公司拟立足现有的山西 16GW TOPCon 电池工厂，根据公司实际以及市场情况，在继续开展 TOPCon 业务基础
上将部分产线分步升级为 BC 产线。
6.请问公司山西 16GW TOPCon 电池工厂二期是否投产？
回复：公司山西 16GW TOPCon 电池工厂二期已竣工，基于行业情况，上半年尚未正式投入使用，公司将根据自身及
市场情况合理安排产能。
7．公司 TBC 技术与 TOPCon 工序有何差异？通过 TOPCon 产线改造成本如何？
回复：公司 TBC 技术比 TOPCon 的工序多 2道，新增激光、镀膜设备，目前改造成本尚未正式核算。
8.请问公司是否布局钙钛矿技术？
回复：公司布局了钙钛矿晶硅叠层技术，但目前技术尚在研发阶段，市场化规模应用尚早，公司将持续关注。
9.公司组件产能及上半年出货量情况？
回复：公司组件产能 4GW，上半年销售 1.18GW（不含内部销售）。公司也在持续积极开拓国内外市场，为后续出货
做准备。
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